Pixabay CC0 Public DomainPhoto: KnutEgil1966 . Prodigy Network Surpasses 500 Million Dollars In Securitized Assets Through Flexfunds
Cada vez más, los inversionistas analizan alternativas no correlacionadas con los mercados de acciones y bonos. Es por eso que plataformas globales de inversión y desarrollo de activos inmobiliarios como Prodigy Network a través del programa de securitización de activos de FlexFunds, dan acceso a oportunidades de inversión en activos inmobiliarios comerciales de calidad institucional en Estados Unidos.
Prodigy Network ha logrado recaudar más de 690 millones de dólares, conectando más de 6.500 inversionistas de 42 países y 27 estados norteamericanos. Su portafolio, con un valor proyectado de 1.000 millones, incluye 6 edificios en Manhattan y 2 en Chicago IL.
FlexFunds ha securitizado mas de 25 activos y bienes inmuebles para Prodigy Networks, superando los 500 millones de dólares desde que comenzó su relación en 2013, convirtiéndose en una solución flexible para acceder a mercados de capital internacionales para proyectos inmobiliarios. Inversionistas tanto particulares como institucionales pueden participar del proyecto desde su cuenta ya existente de banca privada o de corretaje.
Según Lisandro Videla, vicepresidente de distribución de Prodigy Network «El programa de securitización de FlexFunds ha transformado nuestro negocio brindando un nuevo canal de distribución para nuestros proyectos. A través de la Banca Privada hemos conectado a miles de inversores en todo el mundo a inversiones de calidad institucional a las que no tenían acceso anteriormente; en esto radica gran parte del éxito de nuestro modelo de negocio que nos ha convertido en un referente en la industria inmobiliaria. Adicionalmente, FlexFunds ha otorgado un nivel adicional de auditoría y control a la estructura de inversión.»
Mario Rivero, CEO FlexFunds declaró: «Como proveedor de servicio líder en securitización de activos de terceros, FlexFunds da acceso a mercados de capital globalmente. Para poder securitizar sus activos con FlexFunds, nuestros clientes deben cumplir estrictos requisitos legales y operativos, por lo que felicitamos a Prodigy Networks al haber superado los 500 millones de dólares en bienes inmuebles titulizados. Esto es una muestra de la idoneidad de las soluciones de FlexFunds para los gestores de activos de bienes raíces».
Foto cedidaRodrigo Acevedo, foto cedida. Prodigy Network nombra a Rodrigo Acevedo director para el Cono Sur
Prodigy Network, una plataforma de inversión inmobiliaria de los Estados Unidos, designó al argentino Rodrigo Acevedo como director para el Cono Sur. Entre sus responsabilidades tendrá la creación de equipos de trabajo en Argentina, Chile, Uruguay y Brasil para tener una relación cercana con asesores financieros, brokers, family office y multifamily offices. Esta designación es parte del plan de expansión y crecimiento de Prodigy Network, para el cual la empresa ha contemplado atender al mercado por regiones y en forma aún más personalizada.
Con más de doce años de experiencia en roles comerciales y financieros, Acevedo anteriormente se desempeñó como Head Sales Specialist para Sudamérica en Thomson Reuters –Santiago de Chile-, donde desarrolló su carrera profesional distribuyendo los productos de la compañía en países como Argentina, Chile y Perú, liderando exitosos equipos de ventas. A su vez, ocupó distintas posiciones en Thomson Reuters – Buenos Aires; Lulu Press, en North Carolina, USA; y el Grupo Farallón Desarrollos Inmobiliarios en Buenos Aires, entre el 2006 y 2014.
Acevedo es graduado en Administración de Empresas de la Universidad del Salvador (Argentina) y cuenta con posgrados en Finanzas Corporativas de la Universidad Católica Argentina.
Pixabay CC0 Public Domainnile. Franklin Templeton lanza un nuevo fondo buy&hold de renta fija con un horizonte de inversión a cinco años
Franklin Templeton ha anunciado el lanzamiento de Franklin Target Income 2024 Fund, un subfondo de Franklin Templeton Opportunities Funds (FTOF) registrado en Luxemburgo, que sigue una estrategia buy&hold. La firma considera que esta nueva estrategia da a los inversores acceso a un nivel predecible e rendimientos mientras mantiene como objetivo la preservación del capital.
La gestora ha iniciado un periodo de oferta pública para acceder a este nuevo fondo que estará abierto desde el 4 de febrero hasta el 5 de abril, periodo durante el cual se adquirirán los activos. El nuevo fondo intentará obtener ingresos regulares en un horizonte de inversión fijo de cinco años invirtiendo principalmente en securities denominados en euros de empresas de todo el mundo, incluidos los mercados emergentes, en los que el equipo de gestión tiene la firme convicción de poder preservar el capital hasta la fecha del vencimiento.
El objetivo de Franklin Target Income 2024 Fund tendrá un horizonte y una estrategia de inversión de cinco años, por lo tanto una vez que se acaba el periodo de suscripciones el 5 de abril, no se admitirán nuevos suscriptores hasta que el fondo llegue a su fecha de vencimiento. Según ha explicado la gestora, esta estrategia está pensada para que los inversores aguanten la inversión hasta que los bonos venzan en 2024. “La selección de valores se centrará en minimizar el riesgo de incumplimiento y distribuir el cupón, y el fondo buscará devolver el 100% del valor capital inicial al final del plazo de vencimiento”, explican desde Franklin Templeton.
El fondo estará gestionado por David Zahn, responsable de renta fija europea, y por Rod MacPhee, vicepresidente y gestor de carteras del Grupo Franklin Templeton Renta Fija, desde Londres. El equipo de inversión realizará un análisis top-down de las tendencias macroeconómicas combinado con un análisis bottom-up de los fundamentales para identificar las principales oportunidades de inversión, beneficiándose la plataforma de renta fija que tiene Franklin Templeton.
“Teniendo en cuenta que el BCE mantendrá los tipos de interés bajos y sin cambios probablemente hasta finales de 2021, invertir en una cartera diversificada de crédito corporativo creemos que nos dará acceso a un rendimiento atractivo para los inversores. La deuda corporativa investment grade y high yield tienen riesgos pero, dado lo que han crecido los diferenciales a lo largo del año pasado, creemos que son activos que compensarán al inversor ese nivel de riesgo”, apunta Zahn.
Por su parte, Vivek Kudva, managing director para EMEA e India de Franklin Templeton, apunta que “estamos satisfechos de ofrecer este fondo con estrategia buy&hold para los inversores europeos ya que ofrece un mayor grado de previsibilidad en los rendimiento en comparación con otros. Creemos que cuenta con una cartera diversificada que representa una buena solución para aquellos inversores que estén buscando rendimientos constantes y predecibles”.
Pixabay CC0 Public DomainWokandapix. La negociación con China: parte de los deberes de Donald Trump a corto plazo
A medida que nos adentramos en 2019, muchos inversores no ven el momento de cerrar uno de los capítulo más importantes que se abrieron en 2018: las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. Dejando a un lado los tweets de Donald Trump, presidente de Estados Unidos, las negociaciones entre ambos países continúan.
En opinión de Sébastien Galy, responsable senior de estrategia macroeconómica en Nordea Asset Management, el acuerdo entre ambos países no debería hacerse esperar mucho. “Alcanzaron una tregua de 90 días después de que el país asiático prometiera adquirir una importante cantidad de bienes estadounidenses; la intención era buena, pero las importaciones de soja se desplomaron con fuerza. Tanto EE. UU. como China saben que el acuerdo debe apuntalar la candidatura del presidente de cara a 2020”, apunta y estima que podríamos ver un primer acuerdo en el primer trimestre de este año.
Misma opinión comparte Olivier de Berranger, director de Gestión de Activos de La Financière de l’Echiquier, quien además apunta que la esperanza sobre un acuerdo próximo está alimentando los mercados. Según destaca Barranger las negociaciones avanzan –el límite será el 1 de marzo– y lo que trasciende es un posible “programa de seis años para que China aumente las importaciones procedentes de Estados Unidos, con objeto de corregir el desequilibrio comercial entre ambos países. Sin embargo, hay algo cierto: los próximos 30 y 31 de enero tendrán lugar, en Washington, nuevas conversaciones entre representantes chinos y estadounidenses”.
Por lo contrario, si las negociaciones se en callasen, el mercado lo resentirá. “Los rumores apuntan a que EE. UU. ha rechazado las ofertas de China sobre la celebración de reuniones preliminares por falta de avances en aspectos clave de las negociaciones. Esta incertidumbre ha lastrado ligeramente los mercados de renta variable y respalda la demanda de activos refugio como los treasuries estadounidenses. Pero al mercado no solo le preocupa el acuerdo comercial entre EE. UU. y China. El partido demócrata ha propuesto renegociar el Tratado Estados Unidos-México-Canadá (USMCA, por sus siglas en inglés), lo que deja claro que la posición del presidente Trump ha perdido fuerza ahora que los demócratas dominan la Cámara de Representantes. Tras empezar el año con contundencia, el mercado se está tomando un respiro para ver cómo evolucionan estos temas”, afirma Paul Flood, gestor de Newton, parte de BNY Mellon.
Estados Unidos: una clave global
Las gestoras y analistas siguen apuntando a que estas tensiones comerciales son clave para la evolución de la economía global este año. En 2018, “Estados Unidos registró un robusto crecimiento como resultado de los estímulos fiscales mientras que otras regiones también crecían por encima de la media gracias a unas políticas monetarias expansivas y a una sólida demanda privada. Sin embargo, a medida que fue avanzando el año, los temores sobre la economía mundial y los acontecimientos políticos acabaron generando volatilidad y una fuerte aversión al riesgo”, pone en contexto Jordy Hermanns, gestor de fondos multiactivos en Aegon Asset Management, a la hora de hablar de la situación actual del país.
En opinión de Hermanns, esta situación se prolongará porque, por un lado, estamos entrando en la fase tardía del ciclo económico y, por otro, el fin de las medidas de estímulo –como las rebajas fiscales en EE. UU. o la expansión cuantitativa– y los crecientes problemas de capacidad se traducirán en una ralentización del crecimiento. “Es probable que esta desaceleración venga acompañada de incertidumbre ligada a las políticas monetarias y de una mayor volatilidad. Y, además de las cuestiones económicas, también nos enfrentamos a diversos retos de naturaleza geopolítica, como el Brexit o las persistentes tensiones comerciales entre China y EE.UU.”, matiza.
En los últimos años, Estados Unidos ha registrado una fuerte creación de empleo porque la expansión económica respaldaba la contratación de trabajadores cualificados. Sin embargo, esta recuperación del mercado laboral ha llevado el desempleo por debajo del 4%, por lo que a las empresas les resulta cada vez más difícil cubrir vacantes. En su opinión, esta situación acabará debilitando el momento económico.
Pixabay CC0 Public DomainManolofranco. GAM Systematic presenta una nueva estrategia de crédito dinámica
GAM Investments ha anunciado el lanzamiento de una estrategia flexible de crédito en su plataforma GAM Systematic, que contaba con 4.300 millones de dólares de activos gestionados en estrategias cuantitativas a 30 de noviembre de 2018.
Según ha explicado la gestora, se trata de una innovadora estrategia de crédito completamente sistemática, que “busca generar una rentabilidad mayor que los mercados globales de crédito tanto en términos absolutos como ajustado por riesgo a lo largo del ciclo, pero mitigando el riesgo de caída”. La estrategia adopta posiciones largas en los mercados de crédito y responderá a mercados menos favorables mediante la reducción de la exposición al crédito, o incluso mediante posiciones cortas, así como mediante la adopción de posiciones largas en renta fija conservadora. La estrategia es extremadamente líquida, pues opera con índices de crédito, futuros de bonos públicos de EE.UU. y Europa, y las empresas más líquidas en un universo de inversión de aproximadamente 400 compañías.
Además, la estrategia combina tres subestrategias de una manera dinámica – posiciones tácticas, posiciones direccionales y posiciones market neutral– y su objetivo consiste en superar a los mercados de crédito globales a lo largo del ciclo. Gestionada por el equipo de inversión de GAM Systematic, esta estrategia de crédito dinámica complementa el conjunto de estrategias sistemáticas ya existentes, cubriendo las estrategias de renta variable, renta fija, multi-activo y alternativos.
La gestora considera que una buena gestión del riesgo respalda el proceso de inversión de GAM Systematic, y todas las estrategias se prueban de forma rigurosa y científica antes de presentárselas a los inversores. En palabras de Anthony Lawler, codirector de GAM Systematic: “Los inversores buscan cada vez más diversificar las inversiones de sus carteras. Creemos que la estrategia de crédito dinámica satisface esta necesidad, pues genera una rentabilidad similar al crédito, pero también cuenta con indicadores de crisis que pretenden reducir el riesgo crediticio de la cartera ante mercados exigentes y, con ello, diversificar la rentabilidad respecto a un posicionamiento en crédito tradicional”.
Lawler considera que esta nueva estrategia fortalece la amplia oferta de GAM Systematic. “Vemos que existe un aumento en el número de inversores que realizan asignaciones a estrategias sistemáticas y nuestras dos mayores ofertas (Alternative Risk Premia y nuestra gama Core macro) han experimentado últimamente flujos de entrada netos positivos”, concluye.
Foto: AYco. Rockefeller Capital Management ficha a Tim O’Hara
Rockefeller Capital Management fichó a Timothy D. O’Hara, quien se unirá al equipo ejecutivo de la firma como presidente de la multi-family office de Rockefeller. O’Hara dirigió anteriormente Ayco, la family office y unidad de planificación patrimonial de Goldman Sachs.
En su nuevo papel, que empezará el 2 de mayo de 2019, O’Hara será responsable de liderar un equipo de asesores de clientes senior y expertos en planificación de riqueza multigeneracional, con una oferta ampliada de inversión, impuestos y planificación patrimonial, filantropía y otros servicios, distribuidos en las oficinas de Nueva York, Atlanta, Boston, Washington, DC, Salt Lake City y Wilmington, Delaware.
«Con más de dos décadas en Ayco, Tim es uno de los líderes más experimentados y destacados en el área de asesoría de family offices, y su experiencia será un gran complemento para nuestro distinguido equipo de expertos en riqueza», dijo Gregory J Fleming, presidente y CEO de Rockefeller Capital Management.
«Estoy encantado de unirme a Rockefeller Capital Management y al experimentado equipo de liderazgo que Greg ha reunido», dijo O’Hara. “La combinación del conocimiento institucional de la multi-family office, con las capacidades complementarias que se encuentran en Private Wealth Management, Asset Management y Strategic Advisory nos permite satisfacer las amplias necesidades de los clientes y tener una posición única en el mercado. Espero con interés trabajar con el equipo para ampliar nuestras capacidades de asesoría patrimonial, fideicomiso y patrimonio, y asesoría patrimonial».
Antes de unirse a Rockefeller, O’Hara se desempeñó como presidente y CEO de Ayco desde enero de 2013 hasta febrero de 2018. Se unió a la firma en 1996 y asumió cargos de responsabilidad creciente. Bajo su liderazgo, O’Hara hizo crecer a Ayco de manera significativa, abriendo seis nuevas oficinas en todo el país, administrando un equipo en rápido crecimiento que asesoraba a ejecutivos adinerados y sus familias, lanzando una red de diversidad e instituyendo programas caritativos para apoyar a las comunidades locales.
O’Hara tiene un JD de la Escuela de Derecho de Albany y una licenciatura de Le Moyne College. Él es un contador público certificado.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: kilmklin. BLI: “Sería un error adoptar una estrategia de inversión demasiado rígida”
2019 ha empezado con un gran número de incertidumbres que están relacionadas tanto con la economía global como con la actitud de los bancos centrales y la situación geopolítica. Por ello, para BLI – Banque de Luxembourg Investments, sería un error adoptar una estrategia de inversión demasiado rígida. Más bien,los inversores deberían estar preparados para ajustar su estrategia a las necesidades que vayan surgiendo a lo largo del año. El fuerte repunte en los precios de las acciones ocurrido a comienzos de enero ya ha cogido desprevenidos a varios inversores. Dado que estos tienden a tener una mentalidad condicionada por el reciente comportamiento del mercado, su confianza en la renta variable se vio afectada a finales de 2018 y puede que hayan arrancado el año con una visión demasiado pesimista.
Pese al reciente despegue de los mercados, la consigna ahora mismo debería ser la protección de capitales antes que la revalorización de capitales.Durante la primera mitad de 2019, debería verse una ola significativa de revisiones a la baja de las previsiones económicas y de ingresos, que, si se extiende durante un tiempo, complicará la materialización de una recuperación sostenible de los mercados de renta variable. Si la Reserva Federal recurre a un endurecimiento monetario menos agresivo (o, incluso, no implementa más endurecimiento), los mercados podrían sostenerse, siempre y cuando esto no vaya acompañado de una ralentización económica demasiado severa.
“Hemos alcanzado una fase en la que la determinación de los bancos centrales de normalizar sus políticas monetarias se ha encontrado con un gran obstáculo: una ralentización cíclica de la actividad económica. Esto generará una mayor volatilidad en los mercados financieros”, señala Guy Wagner, responsable principal de inversiones de BLI, en un reciente análisis. A su juicio, el cambio de tono de la Fed muestra que los bancos centrales están escuchando a los mercados, pero es más difícil para ellos reaccionar a una caída en los precios de las acciones en la situación económica actual. Además, ¿qué herramientas tienen a su disposición en caso de que se produzca un notable deterioro de la situación económica? Sus tipos de interés están significativamente por debajo de los niveles pre-crisis de 2008, sus balances han aumentado y la deuda soberana es mucho más alta que entonces. Por ello, es posible que, en el caso de una ralentización, los bancos centrales implementen medidas aún menos ortodoxas, pero no está claro que esto vaya a tener el mismo efecto positivo en los mercados.
Sin embargo, BLI considera que sería contraproducente adoptar una actitud demasiado negativa hacia los mercados bursátiles. Los tipos de interés todavía están a niveles muy bajos, se han revertido algunos elementos que se encontraban en la raíz de la ralentización económica y, en concreto, la caída de los precios del petróleo y el descenso en la rentabilidad de los bonos del cuarto trimestre podrían estimular el gasto de los consumidores en Estados Unidos. Si la actual desaceleración no llega demasiado lejos, se suaviza y adopta un ritmo de crecimiento más moderado, parecido al registrado entre 2011 y 2016, y, al mismo tiempo, la Fed detiene su proceso de endurecimiento monetario, los mercados deberían reaccionar de forma muy positiva. Además, el miedo de una recesión inminente en EEUU parece prematuro en la actualidad.
A pesar de la contracción de los múltiplos en 2018, la valoración de la mayoría de los mercados permanece alta en general, especialmente mientras los márgenes de beneficio de las empresas se mantienen por encima de la media. Han sido dos los factores que han marcado la subida de los precios de las acciones desde 2009: Uno es que este aumento ha sido mucho más alto que el de los ingresos, generando una expansión en los múltiplos de valoración. Otro es que el incremento en los ingresos ha sido considerablemente más elevado que el registrado en la facturación, lo que refleja el alza de los márgenes de beneficio de las empresas.
En última instancia, son esos múltiplos de valoración los que, en gran medida, determinan los retornos futuros. Dependen de elementos tangibles como el nivel de los tipos de interés y otros menos tangibles (y menos predecibles) vinculados al ánimo de los inversores y cómo ven ellos las cosas.
Incluso en mercados difíciles, es posible invertir de forma inteligente en renta variable, siempre y cuando uno cuente con un proceso de selección de activos muy riguroso que pueda aguantar el rumbo y mantener un horizonte de inversión suficientemente largo. “El enfoque consiste (y siempre consistirá) en seleccionar compañías de alta calidad que tengan una ventaja competitiva sostenible que les permita generar un retorno más alto en el capital invertido y presentar un sólido balance que refleje su capacidad de autofinanciación”, apunta Wagner. En su opinión, aunque este tipo de activo a veces sea impopular por su elevado precio, su prima podría aumentar incluso más si las perspectivas económicas continúan deteriorándose. En el contexto actual, por ende, la prioridad debería ser centrarse en compañías defensivas.
En el comienzo del año, es habitual subrayar los méritos de una región frente a otra. En términos de valoración, puede argumentarse a favor de los mercados asiáticos, que el año pasado sufrieron la fuerza del dólar, el aumento de la rentabilidad de los bonos estadounidenses y las incertidumbres en torno a China. El índice de la región asiática (ex Japón) está al nivel en el que estaba hace 11 años y, en relación a los valores contables de las empresas, está comerciando con un descuento significativo respecto a su media de los últimos 20 años. Mientras, el mercado japonés continúa beneficiándose de una serie de atributos atractivos: La rentabilidad de las empresas está mejorando estructuralmente, están mucho menos apalancadas que sus pares en Estados Unidos y Europa y su valoración es atractiva.
Durante la caída del mercado del cuarto trimestre de 2018, el oro y los bonos soberanos de alta calidad demostraron que todavía tienen un sitio en una cartera diversificada para cubrir el riesgo de la renta variable si crece la aversión al riesgo. Puede que, para los bonos del Estado, este no sea el caso en el futuro, ya que, con el marcado aumento de la deuda pública, cada vez es más difícil considerarlos activos de calidad. Es más, un régimen más inflacionario haría que la correlación entre acciones y bonos fuese positiva de nuevo, como ocurrió a comienzos de febrero de 2018, cuando el miedo hacia un posible regreso de la inflación hizo caer los precios de ambos activos. En el momento actual, sería prematuro apostar por dicho regreso, pero los inversores deben ser sabios y no bajar la guardia. Mientras, la ralentización de la economía global es probable que beneficie a las letras del Tesoro estadounidenses a largo plazo.
Wikimedia CommonsPalacio de Planalto, sede de la presidencia de Brasil. Un vistazo a la evolución de la situación en Brasil con el "radar" de Criteria
En un clima benigno para los mercados, la gestora argentina Criteria analiza la evolución de los cambios en Brasil, con la esperada reforma del sistema de pensiones como piedra angular. El anuncio de privatizaciones y la flexibilización de Mercosur muestran, según los analistas de Criteria, que la dirección del gobierno brasileño es clara: “achicar el estado, abrir la economía y competir”.
“En el primer mes de Jair Bolsonaro, la bolsa local bate récords diariamente y se acerca a los 100.000 puntos desde el piso de 70.000 a mediados de 2018, cuando la incertidumbre electoral y el temor a una vuelta del PT deterioraba el atractivo de los activos financieros brasileños a los ojos de los inversores. Las primeras semanas traen retornos en dólares de casi 15% para el Bovespa, en línea con un buen inicio de año para los mercados en general de la mano de una Reserva Federal más cautelosa. No obstante, los activos brasileños operan motivados con drivers propios, en la medida que el mercado financiero incorpora la expectativa de las ambiciosas reformas que promete el ministro económico Paulo Guedes”, señala el informe.
Según Criteria, “se espera que enmienda previsional, piedra angular para las calificadoras de crédito, llegue al Congreso en el primer trimestre. Su resultado es incierto, no obstante, en una plaza donde el partido de Bolsonaro tiene apenas el 10% de la cámara baja. La mayoría de las reformas propuestas, como una ola de privatizaciones, encuentran límites políticos claros. La estrategia de Guedes migra hacia aperturas de capital de subsidiarias de grandes empresas estatales como Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal, Petrobras y Eletrobras. El banco de desarrollo BNDES tiene una posición en acciones brasileñas de 100.000 M de reales que reducirá gradualmente”.
Economía brasileña: calma, déficit cero y primer plan de privatizaciones exprés
“La inflación para el 2018 culminó en niveles de 3,75%, 0,80 puntos porcentuales por encima de los 2,95% registrados en 2017. Esta cifra está dentro de los objetivos que se fija anualmente el Banco Central. Además, los pronósticos de inflación para este año siguen a la baja y se estiman en 4,01%.
El resultado fiscal ha sido negativo en noviembre por 15.600 millones de reales. El déficit primario para los últimos 12 meses, ha sido de 99.400 millones de reales o 1,45% del PBI, 0,21 puntos porcentuales (p.p.) mayores que lo acumulado hasta octubre de este año”, señala el informe Radar Brasil.
“Cuando se analiza la acumulación para los últimos 12 meses, los intereses pagados ascienden a 385.600 millones de reales (5,64% del PBI) menores que los acumulados a noviembre del año pasado 402.000 millones de reales (6,15% del PBI). Si se realiza la consolidación de estas variables, el déficit es de 485.000 millones de reales o 7,1% del PBI, 0.26 p.p. mayor que la misma métrica acumulada hasta octubre del año pasado. El mercado espera que para 2019 este número se reduzca a 6,4% del PBI”.
“Respecto a las cuentas externas, la cuenta corriente continúa mostrando signos de recuperación en comparación a agosto y septiembre, principalmente por mayores ingresos de la balanza comercial. Para los últimos 12 meses a noviembre, ha representado un déficit de 0,74% del PBI en comparación al 0,80% demostrado hasta octubre. Las importaciones se expandieron un 22,7% en lo que va del año hacia 172.131 millones de dólares en comparación al 10% que lo hicieron los bienes vendidos al exterior (219.539 millones de dólares).
El resultado de la balanza comercial hasta noviembre ha sido positivo en 47.400 millones de dólares, un 20% menor a lo ganado hasta el mismo mes del 2017. El mercado espera que este número aumente hacia los 52.000 millones de dólares para el fin de este año”.
En lo que se refiere a las inversiones extranjeras directas, Criteria señala que se “han demostrado una performance muy positiva en diciembre ascendiendo hacia los 80.686 millones de dólares o 4,25% del PBI para los últimos 12 meses. Esta métrica es la más alta para la economía carioca desde enero 2017. Por último, el “superministro” Pablo Guedes ha anunciado en Davos un plan de privatizaciones del orden de los 2.000 millones para fines de marzo con una extensión hacia los 20.000 millones de dólares para este año junto a un déficit fiscal cero y a una promesa de una reforma del sistema previsional”.
Las relaciones de Brasil y Argentina en el marco del Mercosur
Para los analistas de Criteria: “El nuevo dueño del sillón del Palacio do Planalto se ha reunido con Mauricio Macri en un intento de alinear intereses políticos y comerciales. La discusión central se situó en el Mercosur y su futuro cercano, al que Guedes, ministro de economía brasilero, había descalificado previamente. Los resultados del encuentro fueron más positivos de lo esperado: Brasil le ha dado luz verde a Argentina para avanzar con el acuerdo de libre comercio con la Unión Europea y el EFTA (la Asociación Europea de Libre Cambio), el cual el líder Cambiemos ha intentado firmar en repetidas oportunidades desde el 2015. Tendrá los próximos 6 meses para lograrlo desde la presidencia del bloque”.
“Otro aspecto positivo del acuerdo es la negociación que venía planteando Brasil sobre la disminución del arancel externo común (AEC) que ya ha empezado a dar sus primeros pasos: desde el país vecino ya se ha aprobado la rebaja del AEC para los sectores de tecnología e informática. A pesar que Argentina casi no participa de estos segmentos, desde la Unión Industrial Argentina (UIA) han declarado su preocupación que esto se replique hacia otras industrias y lastime el comercio entre ambos países. Otro de los temas en discusión fue el de los acuerdos macro bilaterales con países por fuera del bloque sin conceder preferencias a mercaderías con rebajas impositivas. Ambas partes ven con buenos ojos este punto debido a sus posibles acuerdos con México y Estados Unidos”.
Criteria concluye que “se comienzan a vislumbrar rápidos avances hacia una flexibilización del Mercosur y acuerdos bilaterales con miembros ajenos al bloque (negociaciones con la UE y el EFTA, Mexico y Estados Unidos)”.
Wikimedia Commons. Las AFPs de Chile invierten en una embotelladora de Coca-Cola
Las seis administradoras de pensiones de Chile se adjudicaron un 34,2% de las acciones de Cola-Cola Company en Embotelladora Andina, durante una operación de subasta organizada por Banchile Corredores de Bolsa.
Así, las AFPs compraron papeles por valor de 90 millones de dólares y ya son propietarias de 138 millones de dólares en acciones de la empresa.
Inversores extranjeros y retail, fondos inmobiliarios, compañías aseguradoras y fondos mutuos se adjudicaron otros paquetes accionarios hasta completar los 264 millones de dólares de la operación.
Coca-Cola Company sitúa la venta dentro de una estrategia para reorientar su capital.
. Leigh Goehring (Azvalor Managers): “El oro es ahora una gran oportunidad de inversión y el petróleo todavía más”
Leigh Goehring y Adam Rozencwajg son cogestores del fondo azValor Managers, el último lanzamiento de la gestora value en 2018, que reúne a los mejores gestores del mundo en diferentes clases de activos. Este formato delega una parte de la cartera a cada uno estos gestores y, en este sentido, la boutique fundada en 2015 por Goehring y Rozencwajg aporta su visión y estrategia en la inversión en recursos naturales. Les avala una trayectoria de más de 30 años de experiencia en esta clase de activos.
Como inversores value, eso sí, su enfoque contrarian les hace tener en ocasiones opiniones muy contrarias al consenso del mercado y es aquí donde Goehring y Rozencwajg sorprenden con su afirmación de partida: “Las commodities nunca antes han estado tan baratas”, afirman durante una entrevista conjunta con Funds Society y Futuro a Fondo.
Leigh Goehring, uno de los mayores expertos a nivel mundial en la inversión en este activo, explica su teoría según la cual el oro ha sido una excelente inversión después de períodos de infravaloración y una inversión terrible tras períodos de sobrevaloración. De acuerdo con el siguiente gráfico, Goehring sostiene que actualmente nos encontramos en un período de extrema infravaloración.
En opinión de Goehring y Rozencwajg, si el oro presenta una gran oportunidad de inversión, el petróleo todavía más. Para argumentarlo, estos expertos recurren a la ratio que compara la cotización tanto del oro como del petróleo. “Históricamente, nuestra investigación ha demostrado que cuando el petróleo está barato en relación con el oro, el petróleo y todas las inversiones relacionadas con él representan excelentes oportunidades de inversión”, afirman.
Según este gráfico, en los últimos 150 años, una proporción entre el precio del oro y el petróleo por encima de 30 es excepcionalmente rara, y solo se produce cuando el sentimiento hacia este activo es muy negativo y los precios del petróleo están muy deprimidos. En el período posterior a la II Guerra Mundial, cada vez que la ratio se sitúa por encima de 30, como sucede actualmente, ha sido una gran oportunidad para invertir en petróleo.
Paladio y cobre, dos metales cuyo precio se moverá al alza
Goehring y Rozencwajg apuntan también hacia el paladio como otro recurso natural que permitirá a los inversores sortear un mercado bajista. La explicación, a su juicio, está en la demanda de la industria automovilística como consecuencia de los nuevos estándares de emisiones de CO2. “Creemos que los estándares de emisiones de escape más estrictos harán que los fabricantes de automóviles sean mucho menos sensibles al precio tanto para el paladio como para el platino”, explican.
Y lo cierto es que la utilización de este metal, que algunos denominan el “metal verde”, en la fabricación de vehículos, se ha multiplicado por diez en la última década.
En cuanto al cobre, el análisis realizado por Goehring y Rozencwajg indica que la extracción del metal de las minas será insuficiente para suplir la demanda global y, por lo tanto, los precios aumentarán. En gran parte se debe a que, “China pasará de consumir el 50% del cobre mundial al 70% en el año 2025”, concluyen.
