Pixabay CC0 Public Domain. Nordea Asset Management incorpora otro producto de renta fija a su gama STARS
Los fondos de renta fija que realmente implementan criterios sociales, medioambientales y de gobierno corporativo (en inglés, ESG) en su proceso de inversión permiten abordar la inversión responsable desde un enfoque relativamente innovador. El mercado está empezando a percatarse de que los problemas relacionados con los criterios ESG pueden plantear un riesgo de crédito considerable en el plano de la deuda pública, algo de lo que los inversores en mercados emergentes son cada vez más conscientes.
El nuevo Fondo de Nordea Asset Management NAM ofrece a los inversores una oportunidad exclusiva para invertir en deuda emergente con los criterios ESG integrados en el proceso. «En vista de la creciente importancia económica de los mercados emergentes, resulta probable que la deuda de este universo siga ofreciendo una rentabilidad ajustada al riesgo atractiva a medio/largo plazo», comenta Thede Rüst, responsable del equipo de deuda emergente en Nordea y gestor del fondo. «Además del sólido perfil de riesgo/remuneración y de las interesantes valoraciones que presenta la deuda emergente, el Fondo se beneficia de un exclusivo modelo ESG que va más allá de la mera aplicación de una lista de exclusión», añade. Los miembros del equipo de gestión de la cartera participan en grupos de trabajo internacionales y foros colaborativos con el fin de interactuar con los gobiernos y ayudarles a identificar asuntos clave en materia ESG en el seno del universo emergente.
El equipo también colabora estrechamente con el galardonado equipo de inversión responsable de Nordea AM. «Del mismo modo que el riesgo ESG es un factor de relevancia en el segmento de la renta variable emergente, también puede revestir una importancia especial en el ámbito de la deuda emergente», declara Marjo Koivisto, corresponsable del equipo de inversión responsable en Nordea AM. «El Fondo tiene por objeto batir a su índice de referencia y brindar unas rentabilidades sostenibles y una práctica responsable a largo plazo mediante la aplicación de un perfil ESG mejorado en comparación con el mercado general», concluye Koivisto.
Foto cedida. Crece la aceptación de la tecnología de pago sin contacto en México
Mastercard, empresa de tecnología en medios de pago y iZettle, han habilitado la tecnología de pago sin contacto en cerca de 100.000 terminales punto de venta del agregador en México.
“iZettle juega un importante papel en el país ya que, gracias a nuestros servicios, más negocios pueden aceptar pagos con tarjeta, administrar su negocio y así aumentar sus ventas. Ayudamos a que las empresas aprovechen los beneficios de los servicios financieros digitales y disruptivos, como aceptar pagos sin contacto de manera fácil, segura y rápida. Comenzamos por revolucionar los pagos móviles en México y ahora ofrecemos el primer lector de tarjetas móvil en el país que acepta este tipo de pagos. Los pagos sin contacto permiten reducir el tiempo de pago, haciendo más rápida la fila de espera, y brindan una mejor experiencia a los clientes”, comentó Luis Arceo, Country Manager de iZettle México.
“Incrementar la aceptación es un pilar fundamental en la construcción del ecosistema de pago sin contacto y nos entusiasma mucho este gran avance logrado por nuestro socio comercial iZettle. En Mastercard creemos firmemente que esta tecnología revolucionará la manera de realizar compras en México gracias a su conveniencia, seguridad y velocidad; como lo está haciendo en otras partes del mundo, donde la adopción es exponencial”, afirmó por su parte Guillermo Escobar, vicepresidente ejecutivo comercial de Mastercard para México y Centroamérica.
Muchos países han adoptado este nuevo método de pago: en Australia más del 93% de las transacciones se realizan con tecnología de pago sin contacto; en Europa la cifra alcanza los 50%; Costa Rica ya cuenta con el 28% y en el Reino Unido, las transacciones sin contacto han superado las transacciones con Chip o PIN.
Los avances en la aceptación de los pagos sin contacto demuestran que México está experimentando crecimiento digital importante como lo señala el Índice de Evolución Digital para Latinoamérica y el Caribe. Y esto gracias al impulso de estabilidad de sus instituciones, áreas de innovación y recientes mejoras en la infraestructura de tecnología de la información y la comunicación (ICT) orientada a satisfacer las demandas de bienes y servicios digitales.
La tecnología de pago sin contacto tiene un gran potencial para desplazar el efectivo en éstas compras así como impulsar la inclusión financiera y el desarrollo económico del país.
Mastercard está desarrollando una estrategia integral para fortalecer el ecosistema de pagos sin contacto en México: con los comercios para crecer la aceptación, con las instituciones financieras para ampliar el numero de tarjetas y con el consumidor para dar a conocer los beneficios de este nuevo medio de pago.
. Paramés (Cobas AM): "El ciclo bajista de los mercados ya está aquí, ya lo estamos viviendo"
Después de un año complicado, en el que los fondos de Cobas Asset Management han registrado resultados negativos, Francisco García Paramés ha expuesto su confianza en la recuperación de la rentabilidad en base a las cuatro grandes experiencias similares ocurridas durante sus 30 años de gestión.
«Llevamos cuatro años en los que los mercados europeos han caído un 10%. Esto no es la base para un cataclismo ni tampoco para un mercado muy alcista, pero creo que el ciclo bajista ya está aquí, ya lo hemos vivido», ha explicado. En ese sentido, Paramés ha valorado el potencial de revalorización de la cartera internacional de Cobas en un 138%, mientras que la de la ibérica la cifra en un 85%.
Durante la celebración en Madrid de la III Conferencia Anual de Inversores de Cobas AM, García Paramés ha señalado que las empresas que más han afectado negativamente a la rentabilidad de los fondos internacionales han sido Aryzta (-11,7%) y Teekay (-5,7%). Mientras que las mayores contribuciones positivas a la cartera han sido generadas por Nevsun Resources (+0,6%) y por Israel Chemicals (+1,7%), empresa de la que Cobas salió en el cuarto trimestre de 2018 tras revalorizarse un 51%.
Según Paramés, la experiencia nos ha demostrado que los mejores momentos para invertir son los inmediatamente posteriores a las grandes caídas, al haber registrado después importantes recuperaciones. «Hemos cometido 43 errores de inversión en 16 años, tres errores anuales completos al año y la lectura positiva es que 450 inversiones han ido bien», ha explicado Paramés.
De cara a futuro, Cobas AM apuesta por el sector automovilístico con inversiones en Renault, Porsche (VW), Hyundai y BMW, que están cotizando cerca de los mínimos de cinco años, con caídas de entre un 28 y un 35% desde abril de 2015. «En esas compañías hay una fuerte discrepancia entre precio y valor que se refleja en unos potenciales de revalorización superiores al 100%», explican.
Otro ejemplo de inversión es Samsung, cuyo precio ha tocado mínimos de un año en el cuarto trimestre por el pico de ciclo en el negocio de microchips de memoria, que supone un 70% del EBIT para Samsung. «Pero sólo quedan tres o cuatro competidores vivos y Samsung tiene una posición de liderazgo tecnológico», añaden.
En cuanto a la cartera ibérica, Cobas AM ha aprovechado las caídas del mercado en la última parte del año para entrar o aumentar su posición en compañías como Semapa, Acerinox, Meliá y Sacyr por el valor que tiene su cartera de concesiones.
Entradas netas de 264 millones en 2018
A pesar del mal comportamiento de los mercados, Cobas AM ha registrado entradas netas de 264 millones de euros en 2018. En el cuarto trimestre se incorporaron 517 nuevos inversores aprovechando las rentabilidades negativas de los fondos y 2.578 partícipes ya existentes decidieron incrementar sus inversiones en ese periodo pensando en la rentabilidad a largo plazo. “Desde Cobas queremos agradecer a nuestros coinversores su confianza en nuestro modelo de gestión en estos momentos”.
Arytza: un error más, pero no el último
El mayor error hasta la fecha de Cobas AM y en el que Paramés más se ha detenido durante esta III conferencia con inversores es Aritza. A su juicio, el error se debe a «un exceso de confianza en el equipo gestor y a un excesivo peso en la cartera». «Es un buen negocio y un sector que crece. Es posible que el problema sea temporal, pero la realidad es que teníamos que haber sido más prudentes», ha admitido Paramés que confía en que una parte de la inversión se va a recuperara, pero todavía no está claro si será el 30%, el 40% o más.
Tomás Murillo. Foto: DPAM. Tomás Murillo (DPAM): “Hay oportunidades en renta variable europea y deuda emergente para 2019”
La volatilidad y la incertidumbre política son los dos principales factores que han marcado el comportamiento de los mercados financieros durante 2018, y lo probable es que continúen haciéndolo durante este año. En palabras de Tomás Murillo, miembro del Consejo y director de ventas internacionales de Degroof Petercam Asset Management (DPAM), “el panorama macroeconómico este año no ha cambiado mucho respecto a 2018” y “la guerra Trump-China, el Brexit y la coyuntura italiana no desaparecerán”. Además, el crecimiento económico “claramente se va ralentizando y tendrá desde luego un impacto en el beneficio de las empresas”.
En una entrevista con Funds Society, Murillo recuerda que, durante años, el mercado convivió con una volatilidad muy baja para la renta variable, de alrededor del 10%, mientras que, especialmente en la segunda mitad del año pasado, esta cifra ascendió hasta el 20%, algo que, según su experiencia, “es normal” y se mantendrá a lo largo de 2019. Pese a todo, mantiene una “visión más bien positiva”, ya que “los mercados tienen esto ya asumido y, por tanto, si hay sorpresas, serán positivas”, como podría ser, por ejemplo, la relajación de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos.
Asimismo, anticipa que un momento importante en el escenario político global llegará en mayo, cuando se celebren las elecciones al Parlamento Europeo, ya que, “puede suponer un antes y un después con los partidos de extrema derecha”, afirma al apuntar el impacto que puede tener en los mercados el avance del populismo.
¿Dónde encontrar yield en 2019?
Con casi 32.000 millones de euros bajo gestión, DPAM es un referente de gestión activa, además de pionera e innovadora en inversión responsable y sostenible. La gestora mantiene una postura “neutra” tanto hacia la renta variable como a la fija, sin ponderar un tipo de activo por encima del otro, manteniendo la “cautela”, pero sin ser pesimista.
De hecho, en el contexto actual, Murillo cree que aún hay oportunidades de inversión en renta variable europea. “La clave es la gestión activa para encontrar esas oportunidades en distintos sectores”, afirma. A la hora de construir las carteras, se inclina más por Europa que por Estados Unidos y hace hincapié en la importancia de seguir apostando por las empresas de pequeña y mediana capitalización y estrategias multitemáticas centradas en sectores “del futuro”, que invierten en nanotecnología, ciberseguridad o “e-health”, entre otras.
En ese sentido, la gestora cuenta con el fondo DPAM Invest B Equities NEWGEMS Sustainable, que ha tenido una demanda muy fuerte en España en concreto y en Europa general, registrando una rentabilidad del 5,63% en 2018, convirtiéndose así en uno de los pocos fondos en cerrar el año en positivo.
En el caso de la renta fija, en Europa se inclinan por bonos del Estado de la periferia, es decir, por países como España, Portugal e, incluso, Italia. Sin embargo, lo que más favorecen en esta cartera es la deuda emergente:“En este contexto de tipos bajos a nivel mundial, sobre todo en Europa, el inversor va buscando yield y en deuda emergente lo encuentra”, asegura antes de señalar que, precisamente por eso, el DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable es el fondo de la gestora que más ha crecido en los últimos años y actualmente cuenta con alrededor de 1.400 millones de activos.
En concreto, apuestan por la divisa local y una buena diversificación. “Más que por región, tenemos un enfoque país. Contamos con una estrategia bastante única, ya queaplicamos un filtro de sostenibilidad que determina en qué países podemos invertir más que en otros”, revela Murillo, quien señala que también utilizan un filtro en el que se excluyen países en los que no se garantizan los derechos humanos o existen otras carencias democráticas.
Esto les ha llevado a descartar en sus carteras a “dos pesos pesados” del mercado, como son China y Rusia. Los que sí se encuentran siempre en la cartera de DPAM son los países de Europa Central, como Polonia, y aquellos de mayor peso, como Brasil, a lo que se suma la exposición a los denominados mercados frontera.
También en renta fija -aunque, por razón de riesgo, en menor medida-, ve interés en el high yield europeo, donde DPAM cuenta con una estrategia de corta duración para, precisamente, no asumir tanto riesgo, ya que su cartera es “más bien conservadora” y busca la baja volatilidad “dentro de lo posible”.
Murillo revela también que, en el caso concreto de España, no hay grandes diferencias en la preferencia de fondos respecto al resto de Europa. “Donde hemos visto más demanda en 2018, en renta fija, es en deuda emergente, ya que es una clase de activo que aporta diversificación en carteraademás de retorno”, señala.
Degroof Petercam Asset Management (DPAM) es una firma de gestión de activos independiente que forma parte de Degroof Petercam, grupo familiar con casi 150 años de historia. La gestora está en pleno crecimiento internacional, primando Europa y América Latina. En esta última región, en concreto, Perú y Chile, mercados en los que también hay interés hacia las estrategias de DPAM en deuda emergente y de renta variable europea. Todo ello se suma a “la gestión activa y la inversión sostenible, que son parte de nuestra identidad, y a nuestra ambición de seguir creciendo de forma orgánica”, concluye Murillo.
Ignacio Muñoz-Alonso, estratega jefe macroeconómico de Inversis, durante su presentación.. Inversis apuesta por la renta variable y la diversificación para este año
Diversificar y reducir el riesgo son las principales claves para Inversis en un año en el que el crecimiento económico, aunque sólido, se ralentiza de forma global. En su asset allocation, la entidad infrapondera la renta fija soberana, aunque mantiene un sesgo positivo hacia los emergentes.
Durante la VI edición del evento «Claves 2019» organizado por Inversis, Ignacio Muñoz-Alonso, estratega jefe macroeconómico, ha dibujado un escenario global que no se aleja de las perspectivas manejadas en el pasado 2018, si bien los mercados han adoptado un alto grado de cautela y una fuerte aversión al riesgo a finales del año pasado. «En 2018 no ha habido ningún activo que haya devuelto retorno al inversor y esto es algo que no sucedía desde hace 40 años». Este recelo se debe a las muestras de deterioro que la economía global empieza a volcar: pérdida de impulso del comercio y la producción, crecimiento asincrónico y la previsible moderación de las tasas de crecimiento durante los próximos dos años de las economías avanzadas, entre otros. Esta ralentización de la economía mundial se ve además agravada por los movimientos geopolíticos actuales.
Sin embargo, Muñoz-Alonso destaca que hay signos positivos que permiten mantener una cierta esperanza en los mercados, entre los que destacan el crecimiento del PIB global, que se prevé que se mantenga de manera sostenida en 3,5% en 2019 y en 3,6% en 2020; la contención de la inflación en niveles inferiores a 2%, que ayuda a mitigar la presión sobre los bancos centrales; y los tipos de interés reales bajos, que facilita la flexibilidad financiera a empresas y hogares. «Los indicadores cíclicos se han deteriorado, pero todavía están en territorio positivo, no indican una recesión a corto plazo», afirma Muñoz-Alonso.
Estas buenas perspectivas estarían impulsadas además por políticas monetarias constructivas. Así, desde la compañía prevén que la Fed finalice el ciclo de subidas durante este año, llevando a cabo tan solo dos más en 2019 y estableciendo el techo de los tipos en el 3%. Por su parte, las estimaciones para el BCE apuntan a una subida del 0,25% a finales de 2019 si se confirma la prolongación del ciclo. «El BCE necesita subir los tipos porque cuando llegue la recesión no va a tener medios y ese es su gran dilema», sostiene este experto.
En cuanto a la deuda, a pesar de que esta alcanzó los 240.000 millones en 2018, según datos del FMI (225% del PIB global), el servicio de la deuda continúa descendiendo.
Renta variable de EE.UU.
Inversis apuesta por la renta variable frente a la renta fija, diversificando por igual Estados Unidos y Europa frente a Japón y los emergentes. En cuanto a la renta fija, la compañía rebaja su exposición en bonos soberanos, para crecer en crédito Investment Grade y High Yield. En renta variable, Inversis ve un potencial de expansión de múltiplos si se dan mejoras a lo largo de 2019 con respecto al sentimiento de mercado en cuanto a la extensión del ciclo y la guerra comercial. Por sectores, Muñoz-Alonso se inclina por potenciar la exposición a bancos europeos, siempre que se confirmen las subidas de tipos, compañías de energía, tecnológicas y del sector salud.
En renta fija, la entidad apunta a retornos negativos en deuda soberana y rentabilidades modestas en investment grade. En high yield, la extensión del ciclo permitiría la compresión de los diferenciales son retornos cercanos al 4% en Europa, 6% en EE.UU. y 5% en emergentes.
En cuanto a los emergentes, Inversis apunta a una valoración atractiva, sustentada en un favorable crecimiento sostenido, con unos fundamentales macroeconómicos sólidos.
En la VI edición del evento «Claves 2019» sobre estrategia de mercados organizado por Inversis han participado gestoras de prestigio para debatir alrededor de la renta variable y la renta fija, sus perspectivas y estrategias.
En la mesa de renta variable han estado presentes Wei Li, estratega de inverisón para EMEA de Blackrock, quien apuesta por el sector salud en 2019 por «su potencial en la fase final del ciclo». Sin embargo, infrapondera el sector financiero e industrial. Respecto a los emergentes, la experta de BlackRock señala sus ventajas a la hora de diversificar las carteras de renta variable.
Por su parte, Saurabh Sharma, director de inversiones de Fidelity International, ha presentado un fondo temático que la firma acaba de lanzar al mercado y que está enfocado en el agua y la gestión de residuos. Para Sharma, «La generación de residuos se multiplicará por tres en 2025 y en el año 2050 veremos más plástico que peces en nuestros mares», ha argumentado.
Por último, Michael Browne, gestor de Martin Currié (gestora afiliada a Legg Mason) ha afirmado que «está menos optimista con el mercado hoy porque los indicadores indican que los beneficios empresariales van a caer en 2019».
En la mesa de renta fija, Klaus Oster, director, portfolio manager y analista de DWS, ha defendido que «2019 debería dar oportunidades en high yield europeo». Por su parte, Andrew Mulliner, gestor global de bonos en Janus Henderson Investors, cree a la hora de invertir en renta fija «la liquidez se está convirtiendo en un concepto volátil que requiere atención». Respecto a los bonos gubernamentales, cree que «no están reflejando la realidad económica de los países», sobre todo en casos como el de Alemania.
Por último, Jean Sayegh, principal portfolio manager en renta fija de Lyxor, cree que la Fed es el riesgo más importante para la renta fija en 2019 y se muestra positivo en crédito de calidad frente a los bonos soberanos.
Según señala John Seo, cofundador y consejero delegado de Fermat Capital Management LLC, el mercado de valores de empresas vinculadas al sector seguros es uno de los elementos que más deben seguirse para conocer los efectos del cambio climático en la economía y los mercados.
“Creemos que es posible que los efectos, nuevos o imprevistos, del cambio climático, en especial, en Estados Unidos, se plasmen en primer lugar en los precios de los citados valores, por diferentes motivos. Dejando de lado otros aspectos sociales complejos, desde un punto de vista puramente financiero, el cambio climático incide en las inversiones igual que la inflación, pues puede llegar a erosionar las expectativas de rentabilidad real a largo plazo”, comenta el gestor.
“En la actualidad, las expectativas sobre cambio climático e inflación se encuentran en niveles relativamente moderados, si bien son las expectativas de cara al futuro las que centran buena parte de las preocupaciones que abordan las políticas de cambio climático y monetarias. Sin embargo, la inflación se materializa en una escala temporal 10 veces más breve que el cambio climático: basta con comprobar cómo la inflación suele preverse, como máximo, a 10 años, mientras que el cambio climático habitualmente se prevé hasta a 100 años. Teniendo esto en cuenta, consideramos que es importante centrarse en la duración de los activos a la hora de abordar la vulnerabilidad al cambio climático. La mayor parte de los valores vinculados a seguros cuentan con un plazo de un año, mientras que los de mayor duración presentan un periodo de vigencia a la emisión de entre tres y cinco años. Sin embargo, la existencia tanto de ciudades como de infraestructuras a gran escala se expresa a décadas vista. Aunque algunas inversiones tradicionales son altamente vulnerables a los efectos a largo plazo del cambio climático, los valores vinculados a seguros pueden reajustar su rentabilidad a la «inflación» del cambio climático en el corto plazo relativo.
Llevamos dos décadas viendo cómo el mercado de valores vinculados a seguros ha reaccionado al cambio climático, evolución que en gran medida se descuenta en términos prospectivos. En términos más generales, creemos que esto implica que la arquitectura de este mercado es la correspondiente a un «elemento con vínculo climático» o «bonos a interés variable indexados al clima”, afirma Seo.
El dólar estadounidense podría debilitarse en 2019
En la opinión de Adrian Owens, director de inversiones, macro, divisas y renta fija a nivel global en GAM, el dólar estadounidense se enfrenta a diversos factores contrapuestos. En la gestora creen que, en el corto plazo, dicha divisa contará con el respaldo de un crecimiento que todavía sigue sorprendiendo, relativamente, los diferenciales de los tipos de interés y la perspectiva de crecimiento indiferente de Europa, China y Japón. Dicho esto, de cara a 2019, creen que el diferencial del crecimiento de Estados Unido con el del resto del mundo podría estrecharse y, si la economía de dicho país se ralentiza de un modo más significativo, el déficit estadounidense podría convertirse en una seria preocupación dada la política fiscal procíclica de Trump.
Asimismo, Owens también cree que la retórica de Trump también podría tornarse negativa para su divisa. “Está tratando de influir en la Reserva Federal y no nos sorprendería si comenzara activamente a promover un debilitamiento del dólar que favoreciera a las exportaciones. Ante estas inquietudes, creemos que los riesgos en el transcurso de 2019 se centran en el debilitamiento del dólar estadounidense”.
El precio del petróleo y las materias primas
Por su parte, Fabien Weber, gestor de carteras, divisas y materias primas de GAM Investments señala que la economía global se encuentra en una situación en la que existe un exceso de capacidad de petróleo y creen que ese es el motivo por el cual su precio se desplomó en los últimos meses de 2018.
“El precio del petróleo a menudo registra cierta estacionalidad: es normal que la demanda baje en octubre y noviembre por las labores de mantenimiento de las refinerías, si bien nos sorprendió la medida de esta corrección; creemos que se trata de una reacción y de una corrección excesivas típicas. Pensamos que el mercado se muestra demasiado negativo en términos de expectativas, pues sí existe en él cierto dinamismo positivo. Antes de la adopción de nuevas sanciones contra Irán a comienzos de noviembre, orquestadas por el gobierno estadounidense, se emitieron exenciones a ocho países importadores, incluidos Turquía, China, Japón y Corea del Sur, por lo que podrán seguir importando sin límite durante los seis próximos meses”, destaca Weber.
En general, GAM Investments cree que el mercado evolucionará de forma ligeramente positiva en el primer semestre de 2019 y, desde un punto de vista técnico, fácilmente podría registrar una corrección positiva de entre el 5 % y el 10 %. A dicha evolución, contribuyó el anuncio, a comienzos de diciembre, de que los países de la OPEP, con Arabia Saudí a la cabeza, reducirían la producción de petróleo en 1,2 millones de barriles al día. No obstante, 2019 podría ser un nuevo 2014 en vista del constante aumento de la oferta procedente de Estados Unidos y de la moderación de la demanda; buena parte de ello depende de si Arabia Saudí combatirá la cuota de mercado o el nivel de los precios.
Más allá del sector energético, las materias primas responden a la evolución geopolítica y factores macroeconómicos como la guerra comercial en curso entre China y Estados Unidos. Este aspecto incide especialmente en los productos industriales y agrícolas. Que puedan resolver la situación resultaría muy positivo, a nuestro juicio, para las materias primas y el foco volvería a virar hacia los fundamentales, que, en el caso de los metales industriales, son considerablemente menos negativos de lo que se descuenta en este momento, en especial, en vista de los niveles de existencias, en general, bajos.
“Los metales preciosos y el oro en particular deberían asimismo empezar a beneficiarse de la percepción de que la Reserva Federal no se encuentra muy apartada de una política monetaria neutral. Por último, el sector agrícola atravesó un 2018 complicado con motivo de la elevada oferta del mercado; creemos que es probable que en 2019 pudiera darse la misma situación, lo cual dependerá en gran medida de los patrones atmosféricos”, añade Weber.
Cualquier avance en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China favorecerá a las acciones de esta última
En relación con la percepción de la renta variable china, Jian Shi Cortesi, gestora de carteras, renta variable de crecimiento de Asia/China en GAM Investments, cree que ésta se tornó negativa en 2018 al crecer la inseguridad entre los inversores sobre cómo afectaría a la economía de China la guerra comercial entre Estados Unidos y dicho país. El gobierno estadounidense aplicó aranceles a casi el 50% de las importaciones procedentes de China en 2018 con el fin de equilibrar el déficit comercial entre los dos países, pero también para abordar con decisión las políticas comerciales de China para con Estados Unidos que se consideraban injustas.
“Creemos que la guerra comercial seguirá siendo un tema de calado que determinará la evolución de la confianza de los inversores y los mercados de valores en 2019.
Dicho esto, los inversores han evitado los valores chinos y las valoraciones han descendido a niveles muy bajos, hasta una PER de 11, incluidos los valores de Internet, y una PER de 8, excluidos. Por tanto, cualquier avance en las negociaciones en 2019 entre ambos países podría ser un importante catalizador para la renta variable china. Consideramos que el hecho de que la confianza del mercado pasara meramente de «muy pesimista» a «menos pesimista» podría ser suficiente para que las acciones chinas repunten desde sus bajos niveles actuales”, explica Jian Shi Cortesi.
Riesgo de crédito y nuevas oportunidades
Por último, Gary Singleterry, director de inversiones, renta fija de titulización de activos en GAM Investments, argumenta quedos de los principales riesgos a los que se exponen los bonos de titulización hipotecaria son el riesgo de crédito y la amortización anticipada de los préstamos hipotecarios; a su juicio, son las fuentes tanto de oportunidad como de riesgo que ofrece nuestro mercado.
“Desde 2011, creemos que el riesgo de crédito del mercado estadounidense de bonos de titulización hipotecaria resulta sustancialmente más atractivo que el riesgo de amortización anticipada de los préstamos hipotecarios, un fenómeno más importante para el mercado de activos de agencia.
Continuamos pensando que el aspecto del crédito del mercado de bonos de titulización hipotecaria resulta atractivo de cara al futuro inmediato. Aunque pensamos que el riesgo de amortización anticipada de los préstamos hipotecarios lleva años sin resultar atractivo, relativamente, dicho aspecto también está empezando a mostrarse más interesante. Continuaremos siguiéndolo de cerca y, si percibimos un punto de entrada adecuado, puede que participemos”, explica.
En su opinión, uno de los atractivos del mercado de bonos de titulización hipotecaria es que brinda ámbitos de oportunidad muy diferentes. “Algunas de esas oportunidades actuales giran en torno a préstamos hipotecarios que fueron improductivos, que se han modificado o que vuelven a resultar productivos. Se han producido avances interesantes en este ámbito y los mercados de valores se están utilizando para financiar esas carteras. También detectamos oportunidades interesantes en la financiación de agencia de grandes edificios de viviendas. La demanda de alquiler se ha mostrado sólida y creemos que proseguirá esa evolución”, concluye Singleterry.
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. Entra en vigor la nueva ley que obliga a cotizar a los trabajadores independientes en Chile
La nueva Ley, que modifica las normas para la incorporación de los trabajadores que emiten boletas de honorarios a los regímenes de protección social, fue publicada el sábado 2 de febrero en el Diario Oficial, con lo que se convierte oficialmente en norma vigente.
“Estamos muy contentos porque con esta Ley los trabajadores independientes dejarán de estar al margen de la seguridad social, mejorando de manera sustantiva su situación respecto de la ley anterior”, precisó la Subsecretaria de Previsión Social, María José Zaldívar.
A partir de ahora, todos los trabajadores tendrán acceso a cobertura en una serie de contingencias inmediatas y futuras, pudiendo recibir atención en caso de accidentes laborales o profesionales, tomar licencia médica si están enfermos; cuidar de sus niños en caso de enfermedad catastrófica ya que están cubiertos por la Ley Sanna y, además, optar a una pensión en el futuro”, resaltó la autoridad, invitando a los trabajadores a informarse sobre los beneficios y opciones de la Ley, que se comenzará a aplicar en la próxima operación renta de abril de 2019.
La Ley aprobada establece un nuevo mecanismo gradual de cotización para los trabajadores que mantiene la obligatoriedad del pago de las cotizaciones a través de la declaración anual de impuesto a la renta de cada año, a partir de 2019, con cargo a la retención del 10% de impuestos.
A cambio les otorgará cobertura inmediata en todos los regímenes de seguridad social en un nuevo orden: 1. Seguro de invalidez y sobrevivencia (SIS); 2. Seguro social contra riesgos de accidentes del trabajo y enfermedades profesionales (ATEP); 3. Seguro para el acompañamiento de niños y niñas (Ley Sanna); 4. Licencias médicas y subsidios, pre y post natal, y post natal parental, y 5. Pensiones.
La ley establece dos opciones por las que el trabajador deberá optar en cada operación renta, pudiendo alternar entre una u otra cada año. Una de cobertura completa, en que los trabajadores quedan cubiertos en un 100% desde el primer día, tras destinar desde el primer año la retención del 10% a las cotizaciones para todos los regímenes de seguridad social, la que se irá incrementando gradualmente hasta 17% en 2028.
La fórmula permite a los trabajadores independientes acceder a los subsidios monetarios (pago de licencias médicas) otorgados por estos regímenes, calculados sobre el 100% de la base imponible, lo que equivale al 80% del total de las rentas brutas obtenidas por el trabajador en el año calendario anterior a la declaración de impuesto.
La segunda opción es de cobertura parcial, pensada para quienes no estén en condiciones de destinar desde el año 2019 el total de su retención de impuestos al pago de cotizaciones previsionales y quieren recibir parte de su devolución de impuestos. Esta alternativa transitoria consiste en la posibilidad de cotizar para salud y pensiones por un porcentaje aún menor de la renta imponible, el que también subirá anualmente, partiendo con cotizaciones sobre el 5% de la renta imponible el primer año, 17% el segundo, hasta llegar a 100% el décimo año, contados desde la publicación de la ley.
De esta manera, el primer año se retendrá para pagos de seguridad social el 2,69%, devolviendo el 7,31% al trabajador. Cada año aumentará la cotización conforme aumente la retención y el porcentaje devuelto irá bajando. La cobertura para salud y pensiones se calculará sobre la renta imponible que efectivamente se cotizó, lo que afectará a los subsidios por incapacidad laboral.
El ahorro para pensiones, en ambos casos, aumentará gradualmente y se calculará como la diferencia entre la retención y el pago realizado a los diferentes regímenes previsionales de seguridad social mencionados.
Los obligados a cotizar son los trabajadores independientes que emiten boletas de honorarios por un monto bruto anual igual o mayor a 5 ingresos mínimos mensuales (1,4 millones de pesos), excepto hombres de 55 años o más, y mujeres de 50 años o más, al 1 de enero de 2018, con lo que se estima que sean unos 577 mil trabajadores los que podrán tener acceso a mayor seguridad social desde abril de este año.
. NEWGEMS, un fondo multitemático y sostenible de Degroof Petercam AM
Ibercaja Pensión y Banco Sabadell han obtenido diversos reconocimientos por sus fondos de pensiones y planes de empleo. La entidad catalana ha sido premiada por su fondo de pensiones Dupont en los premios anuales de la revista Investment & Pensions Europe (IPE), mientras que los fondos de Ibercaja fueron proclamados finalistas en dos de las cinco categorías de la XVII edición de este certamen.
Así, el fondo Previsión Social, Empleados del Grupo Endesa, resultó nominado por segundo año consecutivo al premio de Mejor Fondo Español (Country Award), un galardón que ya obtuvo en el año 2010. También en 2017, este fondo fue nominado para obtener el premio IPE como mejor fondo europeo en la categoría de Fondos Híbridos y de Aportación Definida (Themed Award), lo que refleja la consistencia en el tiempo del reconocimiento internacional a la calidad de la gestión del fondo. Por su parte, el Fondo de Pensiones de los Empleados Públicos en la Comunidad Autónoma de Aragón fue nominado para al premio IPE en la categoría de Mejor Fondo de Pensiones Español de Promoción Conjunta (Multi-Employer Scheme). El fondo, que inició su andadura en el año 2001, fue seleccionado el año pasado en los mismos premios como finalista a Mejor Fondo Europeo con Promotor Público (Silver Award). Ambos son gestionados por Ibercaja Gestión.
Ibercaja Pensión gestiona más de 6.344 millones de euros en planes de pensiones, 2.270 millones en planes individuales y 4.074 en planes de empleo donde es la tercera gestora nacional por patrimonio administrado y quinta a nivel global, con un total de más de 290.000 partícipes y una cuota de mercado del 5,74% a nivel global y del 11,60% en la modalidad de empleo, donde administra dos de los 10 planes con mayor patrimonio de España.
La gestión de los planes de pensiones de Ibercaja Pensión está avalada por diversos premios, entre los que destaca el premio Expansión Allfunds a la “Mejor Gestora de Planes de Pensiones en España” obtenido de forma consecutiva los últimos tres años (2016, 2017 y 2018), mientras que su plan de pensiones Ibercaja Sostenible y Solidario fue finalista en la categoría Mejor Fondo Solidario, en la última edición de estos premios. Además obtuvo el galardón de Mejor Gestora de Planes de Pensiones de España, concedido en tres ocasiones consecutivas por la publicación británica especializada World Finance Magazine en 2014, 2015 y 2016.
Banco Sabadell recibe el premio al mejor plan de empleo
Por su parte, la gestora de fondos de Banco Sabadell ha recibido el máximo reconocimiento en los premios que organiza cada año la revista por la administración del plan de empleo de la empresa Dupont. En un acto celebrado en Dublín (Irlanda), el jurado ha considerado que dicho fondo es el mejor plan corporativo que hay actualmente en España.
El plan de pensiones de Dupont cuenta con un volumen de activos que ronda los 33 millones de euros y fue en 2010 cuando Banco Sabadell se encargó de su administración. Entonces implementó una solución pionera en aquel momento: la constitución de un plan de pensiones de ciclo de vida, basado en la distribución por edad y situación de los partícipes.
Antes de que Banco Sabadell asumiera su gestión, el fondo de Dupont tenía un 40% de sus activos en renta variable y un 60% en renta fija. Cuando el plan optó por implementar el modelo de ciclo de vida se diseñaron dos carteras, una de crecimiento y otra de preservación.
Para Jaume Viladomiu, director de Previsión Empresarial de Banco Sabadell, el premio de IPE “genera una gran satisfacción porque da valor a una apuesta innovadora que se lanzó en 2010 como fueron los planes de pensiones de empresa con ciclo de vida para Dupont, algo que hoy muchas empresas contratan por su mayor rendimiento”.
Por su parte, José Javier Leiras Muñiz, presidente del plan de pensiones de promoción conjunta del grupo Dupont, indicaba que “este reconocimiento pone en valor el trabajo del grupo, que tiene como único objetivo maximizar la rentabilidad de sus partícipes, minimizando el riesgo al que exponen sus inversiones”.
La gestora de Banco Sabadell ocupa el tercer puesto del ranking nacional en cuanto al número de fondos de pensiones administrados. Asimismo, la entidad es líder en la categoría de planes de ciclo de vida en España con un patrimonio de 436 millones de euros.
IPE Magazine (Investment and Pensions Europe) es una revista financiera internacional especializada en fondos de pensiones europeos y centrada en fondos de pensiones de empleo que lleva otorgando estos premios desde el año 2001. Los premios se entregan a los mejores fondos de pensiones de cada país (Country Awards); a los mejores a nivel europeo (Gold Awards); a los mejores a nivel europeo según el tipo de fondo (Silver Awards); a los mejores a nivel europeo según tipo de activo (Bronze Awards); y a los mejores a nivel europeo según una temática determinada (Themed Awards).
Foto cedidaXavier Nicolás, presidente del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España.. Xavier Nicolás, nuevo presidente del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España
Xavier Nicolás ha sido nombrado nuevo presidente del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España, organismo encargado de coordinar todas las delegaciones territoriales de la asociación. Nicolás tomará el relevo de Francisco Marín, fallecido el año pasado, y que se incorporó al proyecto de la asociación desde su fundación, como presidente del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España, siendo uno de los principales artífices del gran crecimiento que ha experimentado la asociación a lo largo de estas últimas dos décadas.
Nicolás, vocal de la Junta Directiva de EFPA España desde hace más de 15 años, es actualmente el director del área de Desarrollo de Servicios para clientes de Banca Privada y Wealth de Caixabank, entidad en la que acumula una experiencia de casi tres décadas. Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Barcelona y cuenta con un Máster en Dirección Económica y Financiera en ESADE Business School.
Desde su puesto, Xavier Nicolás tendrá conexión directa con cada una de las delegaciones territoriales de EFPA España y trabajará en la organización de seminarios, conferencias y congresos, así como en la coordinación y el desarrollo de otros servicios a los miembros certificados y también en el desarrollo y mejora de la web corporativa.
Carlos Tusquets, presidente de EFPA España, explica que “es un auténtico privilegio que Xavier pase a dirigir el Comité de Servicios, una piedra angular del proyecto de EFPA, teniendo en cuenta la amplia comunidad de más de 30.000 miembros. Por su perfil y experiencia en el ámbito de la Banca Personal, es el interlocutor ideal para atender todas las demandas y necesidades de nuestros asociados. Queremos que sigan viendo a EFPA, no solo como su entidad certificadora, sino también como el aliado perfecto para proporcionarles las herramientas adecuadas que les permitan seguir mejorando su carrera profesional y su relación con los clientes”.
Foto cedidaJosé Luis del Río, socio y co-consejero delegado de Arcano Asset Management.. Arcano Earth Fund realiza un primer cierre al llegar a los 145 millones de euros
Arcano, gestora especializada en activos alternativos con más de 5.000 millones de euros gestionados y asesorados, ha anunciado el primer cierre de Arcano Earth Fund FCR (Arcano Earth) tras alcanzar los 145 millones de euros desde su lanzamiento en octubre de 2018.
Según ha explicado la firma, “el primer cierre pone claramente de manifiesto el gran interés por esta clase de activos por parte de los inversores”. Por su experiencia, una parte del gran apetito por las energías renovables está relacionada con el crecimiento del compromiso con los objetivos de inversión socialmente responsable entre la comunidad inversora.
Arcano Earth, fondo de fondos que invierte en energías renovables en EEUU, Europa y la OCDE, promueve el ESG (criterios ambientales, sociales y gubernamentales en sus siglas en inglés) y los objetivos sostenible. Los fondos en los que invierte tienen como activos subyacentes proyectos de energía renovable que contribuyen a reducir las emisiones de CO2 y por lo tanto ayudan a cumplir los objetivos de lucha contra el cambio climático en línea con lo acordado en el Tratado de París. Coincidiendo con el primer cierre, hay que destacar también que Arcano Earth ha realizado ya su primera inversión en un fondo paneuropeo que cuenta con una dilatada y exitosa experiencia inversora.
El fondo, liderado por José Luis del Río, socio y co-consejero delegado de Arcano Asset Management y Pierre Sáenz Lafourcade, Managing Director y Chief Investment Officer de renovables, busca un tamaño objetivo de 250 millones de euros para invertir de manera global en proyectos de energía renovable a través de fondos especializados. Alrededor del 75% del fondo estará destinado a la construcción de una cartera sólida con gestores principalmente estadounidenses y de la OCDE que hayan generado retornos superiores a los de la industria en todas las fases del ciclo económico. Adicionalmente Arcano Earth podrá destinar hasta el 25% del fondo a co-inversiones directas.
Según ha señalado José Luis del Río, socio y co-consejero delegado de Arcano Asset Managemenet, “desde Arcano estamos comprometidos con el medio ambiente y por ello siempre hemos apostado por lanzar al mercado vehículos de inversión que supongan una atractiva oportunidad con un riesgo moderado. Estamos muy orgullosos con la gran acogida de Arcano Earth y la apuesta que están haciendo los inversores por un fondo con características únicas en el mercado, que invierte en proyectos que favorecen la reducción de emisiones de CO2 y contribuyen a mitigar el cambio climático”.
Por su parte, Pierre Sáenz Lafourcade, Managing Director y Chief Investment Officer de renovables de Arcano, ha afirmado que “estamos en un momento de mercado relevante, donde están surgiendo oportunidades de inversión a nivel global que encajan con la filosofía del fondo. En este sentido, contar ya con este respaldo por parte de los inversores en un producto como Arcano Earth, que es totalmente novedoso en el mercado y que fomenta la inversión en proyectos energéticos renovables, ayudando así a cumplir los objetivos de desarrollo sostenibles, nos permite avanzar de manera rápida en la inversión del fondo».
La gestora considera que la inversión a través de un fondo de fondos permite diversificar entre diferentes tecnologías, principalmente fotovoltaica, eólica y de almacenamiento de energía y diferentes geografías (Europa, EE.UU. y OCDE), así como en distintos estados de desarrollo y en más de 200 proyectos subyacentes.
