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Cambio climático: riesgo para el real estate de Florida

Florida ha sido identificada como un estado de los Estados Unidos bajo la amenaza del calentamiento global. Los desafíos futuros se presentan en forma de huracanes y tormentas tropicales más intensas, el aumento del nivel del mar y el calor extremo.

«Del total de 4,2 millones de ciudadanos estadounidenses que viven en una elevación de menos de 1,20 metros, 2,4 millones de ellos viven en el sur de la Florida. Para el 2045, casi 64.000 casas en Florida enfrentarán inundaciones cada dos semanas, con aproximadamente la mitad en el sur de Florida y 12.000 solo en Miami Beach» menciona Victoria Scalongne, analista senior de Real Estate en Indosuez.

Si bien estas predicciones dependen de cómo se modele el aumento de los niveles del mar para fines de siglo, para Scalongne está claro que el mercado de la vivienda y la infraestructura de la península baja tienen una gran oportunidad de sufrir un impacto negativo durante el curso de una hipoteca que pedida hoy (a 30 años).

En Miami, una propiedad en o cerca del agua actualmente cuesta una prima y las propiedades inmobiliarias más baratas en la zona en general se pueden encontrar en terrenos más altos en el interior. «Con el aumento del nivel del mar, es probable que este escenario de precios se invierta en el mediano plazo», comenta Scalongne añadiendo que ahora, los desarrolladores están comprando propiedades de menor valor, en lugares de mayor elevación como Little Haiti, reurbanizándolas y dejándolas a precios más elevados.

Según su investigación, el precio de lista promedio para todas las casas en este vecindario aumentó en un 35% desde enero de 2018 hasta enero de 2019, mientras que el mismo indicador se mantuvo estable para Miami Beach durante el mismo período y solo aumentó en un 8% para Miami en su conjunto. En Key Biscayne, por otro lado, el precio de lista promedio en diciembre de 2015 era de 2,3 millones de dólares, mientras que para enero de 2019, era de 1,54 millones, una caída del 33%.

El mercado de la vivienda de Florida tradicionalmente no solo fue impulsado por la demanda local, sino también por los jubilados, las personas que escapaban de las regiones frías, los solicitantes de empleo y los inversionistas extranjeros (principalmente latinoamericanos que se concentran en el mercado de condominios). También ha sido históricamente un mercado de viviendas bastante volátil, en relación con otros lugares.

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Scalongne nota que si bien este ciclo no se ha caracterizado por una construcción excesiva como en el período anterior a 2006 (ver gráfico), y los fundamentos son sólidos, «cualquier recesión en el sector inmobiliario tendrá un profundo impacto en la economía, ya que se estima que el sector inmobiliario representa alrededor del 15% del PIB de Estados Unidos. Cualquiera que piense en invertir a corto plazo debe pensar que estamos en condiciones de ciclo tardío, y quien invierte a largo plazo no puede ignorar el posible impacto negativo que el cambio climático podría tener en esta parte del mundo. En lugar de «ubicación, ubicación, ubicación», el nuevo lema inmobiliario de Florida podría ser «elevación, elevación, elevación»», concluye.

Didier Saint Georges (Carmignac): “Mi mayor miedo es qué va a suceder con la deuda cuando se ralentice el crecimiento económico”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

A mediados de 2018, el FMI alertaba de que la deuda global había alcanzado el 225% del PIB mundial por primera vez en la historia. Como consecuencia de la expansión cuantitativa de los bancos centrales, la deuda global es hoy más de tres veces superior al nivel de hace 20 años. La elevada deuda no es un problema menor y así lo ponía de manifiesto Didier Saint Georges, managing director y miembro del Comité de Inversión de Carmignac, durante un encuentro informativo en París. “Mi mayor miedo es lo que va a hacer la deuda cuando se ralentice el crecimiento económico, tanto la deuda pública como la privada”.

En su opinión, la principal diferencia hoy en día entre países fuertes y países débiles es esa: la deuda. En EE.UU., por ejemplo, la deuda privada es baja, pero la pública es muy elevada. En total, 72 billones de dólares que constituyen una cifra récord y que sorprenden si tenemos en cuenta que el país acumula años de crecimiento económico y prácticamente no hay desempleo. Pero Saint Georges advierte: “El problema es global y el ciclo está cambiando”.

Bajo este prisma, los bonos soberanos se han convertido, para Carmignac en activos refugio con prioridad sobre la deuda asiática y europea frente al bono estadounidense. Mientras, los mercados de deuda corporativa siguen estando penalizados, sobre todo en el segmento high yield. “En bonos de países desarrollados tenemos una historia de convergencia y el spread está reflejado en el riesgo que asume el inversor”, explica Saint Georges.

Pero en la inversión en renta fija, hay un activo que ha cobrado especial relevancia en los últimos tiempos: la liquidez. El “cash” cotiza al alza a la espera de mejores oportunidades en el mercado, pero también tiene un precio y así lo reconoce este experto. “Estamos preocupados por el coste de la liquidez y por el crecimiento”, afirma.

¿Oportunidad en deuda italiana?

En Italia los inversores se encuentran ante la disyuntiva de asumir un riesgo político y económico a cambio de un elevado potencial de retorno. Para unos merece la pena, para otros, no tanto. En opinión de Saint Georges, “no hay nada por lo que preocuparse en el corto plazo, en bonos de duraciones cortas, pero habría que ser más cauto en los de duraciones largas. El asunto de Italia no es político, es puramente económico”.

Sin embargo, el gran asunto es si el mercado empieza a temer una recesión. “La evolución actual de la economía no hace temerlo, salvo por la elevada deuda. Los mercados, sin embargo, pueden ser sensibles a una recesión”, añade.

El Brexit y la globalización

En opinión de Saint Georges, “el brexit será malo para todos incluso en caso de que se logre un acuerdo negociado” y, en el caso de una opción “dura”, cree que las víctimas potenciales son Alemania y Francia. “Los votantes del referéndum olvidaron pensar en su bolsillo y tomaron una decisión emocional”, afirma. Los inversores, añade, están bastante preocupados y han empezado 2019 pensando justo lo contrario que a principios de 2018, en modo pánico.

En el trasfondo, la rebelión hacia la globalización, que es, dice Sain Georges, lo que ha hecho crecer a China con fuerza y ha beneficiado a Italia, Francia y Alemania. Sin embargo, “la globalización afronta cada vez más dificultades en el plano político, pero constituye un catalizador económico demasiado fuerte como para volver atrás”, concluye.

Hay cierta rebelión hacia la globalización. Mi miedo es que incluso la globalización es lo que ha hecho a China crecer con fuerza y eso ha beneficiado a Italia, Francia y Alemania. Pero es demasiado fuerte para volver atrás.

Elisa Ricón (Inverco): “Me preocupa la falta de interés de las mujeres por las finanzas»

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

CFA Society Spain, sociedad local miembro de CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, ha celebrado el cuarto desayuno de la iniciativa “Women in Finance” con el objetivo de fomentar el desarrollo profesional y la diversidad de género en el sector financiero. “Me preocupa la falta de interés de las mujeres por las finanzas: somos más longevas y nuestras pensiones de jubilación son un 40% más bajas como consecuencia de salarios inferiores y carreras de cotización menos estables, por lo que necesitaremos complementar en mayor medida la futura pensión pública con ahorros bien invertidos durante nuestra etapa activa. Sin embargo, el interés por las finanzas y la cultura financiera, ya de por sí bajos en España, lo son aún más entre el público femenino”, señaló la directora general de Inverco, Elisa Ricón.

«Las mujeres somos motores de cambio, porque incorporamos en las organizaciones una perspectiva que hasta hace muy poco no estaba presente y eso permite una mayor riqueza en las decisiones”, explicaba la responsable de Inverco sobre la conciliación durante su intervención en el Club Financiero Génova.

“Compatibilizar una carrera profesional con la maternidad es agotador e implica muchas renuncias. ¿Compensa? Sin lugar a dudas. Participar en la toma de decisiones es una gran responsabilidad, pero también es muy estimulante». Y añadió, “es fundamental establecer con claridad las prioridades en cada una de las dos esferas y planificar muy bien el tiempo para llegar a todo lo importante. Para ello, la tecnología es un gran aliado, y contar con un buen equipo, imprescindible”, añadió la directora durante su intervención ante un nutrido grupo de mujeres profesionales de la inversión y finanzas y miembros de CFA Society Spain.

“La industria de la gestión colectiva tiene mucho que ofrecer. La necesidad de ahorrar e invertir para la jubilación es creciente, y el producto fondo, en todas sus variantes (inversión y pensiones), combina diversificación, seguridad, rentabilidad y transparencia, lo que lo hace óptimo para este fin. El reto pasa por ser capaces de retener al cliente cuando los mercados no acompañan, lo que requiere una visión de largo plazo que solo se consigue con educación financiera”, concluyó Ricón.

El cuarto desayuno “Women in Finance” que organiza y promueve CFA Society Spain se enmarca en la iniciativa global de CFA Institute para potenciar la igualdad de género y el talento femenino en las finanzas, siendo conscientes del papel creciente de la mujer profesional y la necesidad de atender sus exigencias específicas de inversión y finanzas.

Con la presencia de Elisa Ricón, CFA Society Spain pone en valor el mejor talento femenino, ofreciendo la oportunidad de conocer a relevantes profesionales de la inversión y finanzas que compartan en un entorno distendido su trayectoria profesional, sus valores y retos y las dificultades superadas a lo largo de su carrera. El Comité “Women in Finance” está presidido por Mónica Gordillo, CFA, CIPM y Sila Piñeiro, CFA, como directora ejecutiva. Forman parte del Comité Alicia Rubi, CFA, Ana Claver, CFA, Guendalina Bolis, CFA, Mónica Valladares, CFA, Pilar Garicano, CFA, Sylvia Sonnendrucker, CFA, Miguel Jaque y Andrea Wolfes.

Jupiter AM anuncia una nueva estrategia de distribución en Latinoamérica y US offshore

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Jupiter Asset Management, gestor de activos del Reino Unido que se especializa en gestión activa, ha anunciado una nueva estrategia de distribución para los mercados offshore de América Latina y Estados Unidos.

William López, quien encabeza la estrategia de distribución para América Latina y Estados Unidos en el exterior de Jupiter, continuará impulsando las ventas directamente con los clientes y ha nombrado a varios socios de distribución para respaldar las ambiciones de crecimiento de Júpiter.

Con efecto inmediato, Jupiter trabajará con tres compañías locales y reguladas con gran experiencia en el ámbito local para atender y atender clientes en las regiones.

El mercado institucional será apoyado por Compass Group, que cubrirá Chile, Perú, Colombia y México. El mercado offshore de EE.UU. contará con el respaldo local de Atlantic Zagros Financial Partners en Nueva York, Miami, Texas y California y el mercado minorista de América Latina será respaldado por AIVA a través de una asociación estratégica. Aiva se encargará también del mercado mayorista para ofrecer exclusivamente productos de Jupiter, inicialmente en Uruguay y Argentina.

William López comentó: “Jupiter ya ha tenido un comienzo sólido en los mercados de América Latina y Estados Unidos, y la marca ha crecido en perfil como resultado de nuestra cultura de inversión y la calidad de nuestra oferta de productos. Dada esta sólida base, estoy encantado de que ahora estemos en la posición de recibir asistencia en cada ubicación y canal en el que tengamos clientes de una serie de profesionales de alto perfil. En el desarrollo de estas relaciones, nuestro objetivo ha sido identificar compañías de ideas afines que puedan ofrecer excelentes estándares de servicio al cliente”.

“Esta nueva red de distribución y servicio subraya nuestro compromiso de operar en estos importantes mercados internacionales. Me complace que, desde que me uní a la empresa, he podido agregar recursos, lo que significa que ahora contamos con un equipo dedicado de América Latina y Estados Unidos offshore con sede en la sede de la empresa en Londres «, añadió López.

Nick Ring, director global de distribución de Jupiter, confirmó: “Estoy encantado de que nuestro alcance global ahora abarque esta región emocionante y dinámica. Creemos firmemente en el potencial de crecimiento del negocio y los inversores ya han mostrado interés por el estilo de inversión verdaderamente activo y generador de alfa de Jupiter”.

Jupiter considera que la independencia de sus gerentes es un requisito clave para poder agregar valor. Por ello, tiene tiene una visión macroeconómica interna o comité de inversión que produzca listas de valores recomendados. Los gerentes, en cambio tienen la libertad de tomar decisiones de inversión, aunque siempre trabajan con sus equipos y dentro de parámetros de riesgo estrictos.

En los últimos años, la compañía ha ampliado su presencia en Europa y Asia. Actualmente tiene más de 54.300 millones de libras bajo administración a nivel mundial (al diciembre de 2018).

Con el desarrollo de sus canales de distribución en América Latina y EE.UU. offshore, Jupiter amplía su presencia global, con distribución existente en el Reino Unido, España, Alemania, Suiza, Austria, Bélgica, Finlandia, Francia, Hong Kong, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Portugal, Singapur, Suecia y Taiwán.

GVC Gaesco nombra a Enrique García Palacio nuevo director general del Grupo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

GVC Gaesco ha designado a Enrique García Palacio como nuevo director general del Grupo (CEO). Con este nombramiento, la compañía inicia una etapa marcada por la adaptación a los importantes retos a que se enfrenta el sector. La disrupción que conllevan las nuevas estrategias digitales, los cambios regulatorios y la constante búsqueda de la excelencia en sus servicios son algunas de las cuestiones claves a los que se enfrenta el grupo, cuyo propósito básico sigue manteniéndose firme desde sus inicios: cuidar, proteger y encauzar el crecimiento del patrimonio financiero de personas, familias y empresas.

Licenciado en Ciencias Empresariales y MBA por ESADE Business School, García Palacio cuenta también con un programa de International Investment Management por la Universidad de Stanford. Con una sólida trayectoria relacionada con los Servicios de Inversión y los Mercados de Capitales, ha dedicado los últimos 29 años de su carrera al desarrollo en todos sus ámbitos desde la dirección regional de Ahorro Corporación en Cataluña, siendo su máximo responsable. Desde su puesto impulsó los negocios de gestión de activos, banca privada, distribución y mercados de capitales y plataformas de servicios de inversión, obteniendo unos excelentes resultados.

Además, García Palacio es miembro y participa de manera activa en el Instituto Español de Analistas de Inversiones, en el Círculo de Economía y en el Capítulo Español de la Fundación Capitalismo Consciente. Su amplia trayectoria y su conocimiento del mercado serán la base para dirigir el Grupo GVC Gaesco.

En palabras de Maria Àngels Vallvé, presidenta del Consejo de Administración de GVC Gaesco, “con este nombramiento, GVC Gaesco apuesta por un nuevo liderazgo, con un modelo de gestión el cual procurará proyectar el legado del Grupo a la vez que se focalizará en el desarrollo de nuevas estrategias para adaptarnos y anticiparnos al mercado”. “Por otro lado, reforzaremos la idea de que nuestro desempeño estratégico esté siempre alineado con las necesidades de las personas y de la sociedad tal como están descritas en los Principios de Inversión Responsable y también en los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU”, ha señalado la reciente incorporación de la entidad financiera.

Por su parte, el nuevo director general ha agradecido “la confianza depositada por GVC Gaesco” y destaca la “ilusión y responsabilidad que suponen liderar este proyecto”. “Centraré mis esfuerzos en reforzar la proposición de valor de la compañía, extender su presencia nacional e internacional y en la construcción de una sólida y ambiciosa visión de su futuro plenamente compartida y soportada por accionistas y equipo directivo”, ha asegurado García Palacio.

El Grupo gestiona y administra 5.000 millones de euros y abrirá en breve una oficina en Miami para potenciar su crecimiento internacional.

JP Morgan Asset Management nombra a Jennifer Wu nueva responsable global de Inversión Sostenible (ESG)

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

JP Morgan Asset Management ha anunciado el nombramiento de Jennifer Wu como nueva responsable Global de Inversión Sostenible. Wu se incorpora a JP Morgan desde BlackRock, donde era miembro de su equipo de Inversión Sostenible. Desde Londres liderará el equipo de inversión sostenible de JP Morgan, un equipo global de profesionales experimentados, orientado a compartir las mejores prácticas de inversión sostenible entre las diferentes clases de activos.

“En JP Morgan hemos estado integrando a nivel global los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés) en nuestros equipos de inversión y continuaremos desarrollando capacidades para satisfacer las crecientes demandas de los clientes en lo que a inversiones sostenibles se refiere. Confiamos en que Jennifer complementará nuestros buenos resultados y colocará a JP Morgan como líder global en inversión sostenible mediante la continua integración de los criterios ESG y el desarrollo de estrategias nuevas e innovadoras”, afirma Shari Schiffman, corresponsable de estrategia global de producto.

En opinión de Christopher Willcox, consejero delegado de JP Morgan Asset Management, “además de conjugar los valores de los inversores y la demanda de los clientes, somos conscientes de cómo los factores ESG pueden impactar las valoraciones de los títulos y mejorar el potencial de rentabilidad ajustada por riesgo, y estamos comprometidos en integrar estos principios en nuestras carteras. Esperamos trabajar con Jennifer en una plataforma de inversión sostenible más amplia».

Antes de incorporarse a BlackRock en 2014, Jenifer Wu trabajó para el Asian Development Bank en el sector de energía del departamento de Asia Central y Occidental, donde era responsable de financiación de infraestructuras y reforma del sector energético. Jennifer comenzó su carrera en las áreas de capital riesgo y capital privado, centrándose en inversiones de capital en tecnología y energías renovables en Asia, primero como analista de investigación y, posteriormente, como gestora de carteras.

Según la compañía, su trabajo y trayectoria le han convertido en un líder reconocido en inversiones sostenibles en sus negocios inmobiliarios y de infraestructuras. La gestora ha incluido los criterios ESG en los procesos de adquisiciones y de gestión de activos para mitigar el riesgo y generar valor, y dos de las estrategias de la firma en el área inmobiliaria obtuvieron máxima calificación en el Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB).

En este sentido, JP Morgan Asset Management ha sido también reconocida por los Principios de la Inversión Responsable respaldados por Naciones Unidas por su fuerte compromiso con los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno en sus negocios de renta variable, renta fija y alternativos, habiendo recibido la más alta calificación hasta la fecha en 2018.

MiFID II un año después: más transparencia pero menos presupuesto para análisis

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Un año después de la introducción de MiFID II, los proveedores de estudios y análisis han experimentado la sacudida que, en la industria de la inversión, ha supuesto la nueva normativa. Según la encuesta «MiFID II: un año después» realizada por CFA Institute, la principal consecuencia ha sido la reducción del presupuesto destinado al análisis y, en consecuencia, un menor volumen del mismo.

“MiFID II ha traído más transparencia y competencia al negocio del análisis, pero a medida que los gestores de activos han absorbido los costes que esto implica, hemos observado una notable reducción en el presupuesto destinado al análisis, lo que está causando una sacudida para los proveedores de este análisis», afirma Rhodri Preece, directora de investigación de CFA Institute.

Esto se ha traducido, explica Preece, «en una menor cobertura, particularmente de los activos de pequeña y mediana capitalización, y en una menor presencia de analistas por el lado de la venta». Durante un encuentro informativo con periodistas, Josina Kamerling, responsable de asuntos regulatorios de CFA Institute para la región EMEA, ha puesto un ejemplo ilustrativo. «Hay compañías que han visto cómo en sus reuniones con analistas, el número ha pasado de 25 a 5 en este último año», explica.

Según la encuesta, las casas de análisis independientes no se han beneficiado de MiFID II, ya que un mercado más competitivo lleva a una reducción en el número de proveedores por parte de las gestoras y a un menor número de analistas. De hecho, el 57% de los encuestados del «buy side» afirman haber recibido una cantidad menor de análisis procedente de los bancos de inversión que antes de MiFID II.

El presupuesto para análisis se reduce más de un 6%

Los presupuestos de análisis han disminuido un 6,3% de media, según la encuesta de CFA Institute y son las empresas de mayor tamaño las que han realizado mayores reducciones. Y es que esta reducción aumenta proporcionalmente al tamaño de la empresa. Así, para las firmas con activos bajo gestión por encima de 250.000 millones de euros, la reducción promedio es del 11%, mientras que para las empresas con activos gestionados por debajo de 1.000 millones de euros, el cambio presupuestario es insignificante.

En cuanto a la calidad del análisis, la encuesta no revela que desde el «buy side» se hayan percibido cambios significativos. Sin embargo, en el «sell side» son generalmente más pesimistas y un 44% afirma que la calidad de la investigación ha disminuido. Menos del 10% de los encuestados creen que la calidad del análisis ha aumentado.

La mitad de los encuestados han expresado su preocupación por la cobertura de la investigación, ya que observan una disminución en la cobertura de los activos de pequeña y mediana capitalización. Además, el 54% de los encuestados en el «sell side» afirman que se ha producido una reducción en el número de analistas.
Sin embargo, y en general, los encuestados creen que el mercado de análisis es más competitivo, una visión expresada por el 39%, en comparación con el 25% que afirma que es menos competitivo.

Julius Baer ficha a tres banqueros de UBS para su oficina de Barcelona: José Ángel Oliver, Roberto Murgui y Josep Rocadembosch

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Julius Baer ha reforzado su equipo de banqueros privados en España, con el fichaje de tres profesionales para su oficina de Barcelona: se trata de José Ángel Oliver, Roberto Murgui y Josep Rocadembosch, que se incorporan como banqueros privados desde UBS.

Según ha podido confirmar Funds Society, Oliver liderará el equipo de banqueros privados recientemente incorporados. Se incorpora desde UBS Wealth Management, donde era executive director y entidad en la que ha trabajado desde el año 2001.

Anteriormente, fue vicepresidente en The Citibank Private Bank, durante más de tres años en Barcelona, y también trabajó en Lloyds TSB como director de banca privada de Cataluña y en Banif-Grupo Santander como gestor de patrimonios, durante casi nueve años, según su perfil de LinkedIn.

Por su parte, Murgui ha trabajado en UBS durante los últimos 18 años. Cuenta con una diplomatura en Estudios Financieros por CUNEF.

Y Rocadembosch también viene de UBS, donde ha trabajado desde 2008, durante los últimos 11 años. Anteriormente trabajó en Santander Private Banking (más de dos años), en Sabadell (durante más de cinco años), como banquero privado. También ha trabajado en otras entidades como ING Ferri y Caisse d’Epargne, según su perfil de LinkedIn.

EFPA España alcanza los 3.000 miembros certificados en la Comunidad Valenciana

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

“Las nuevas exigencias en el ámbito del asesoramiento, tras la entrada en vigor de MiFID II, han permitido proteger más al cliente, mejorar la transparencia y evitar los conflictos de interés”, explicó Joaquín Maldonado, delegado del comité de servicios a asociados de EFPA España en la Comunidad Valenciana, en una jornada de asesoramiento organizada por la asociación en el marco de la feria Forinvest, con el apoyo de Banco Mediolanum, Columbia Threadneedle, Allianz Global Investors, Aberdeen Standard Investments y JP Morgan Asset Management. La jornada sirvió para analizar cómo enfocar el ahorro para la jubilación, cómo afecta el cerebro a las decisiones del inversor, la creciente apuesta de las finanzas sostenibles y las claves de los mercados en un entorno actual marcado por la volatilidad.

El delegado de EFPA en la Comunidad Valenciana, quien señaló a la asociación como el mejor canal para cumplir con los nuevos estándares normativos, por contar con un registro europeo, completamente en línea con la regulación y además con el apoyo de numerosas entidades, destacó el crecimiento por encima del 30% que experimentó la asociación en la Comunidad Valenciana en 2018, hasta alcanzar los 3.000 miembros certificados.

José Javier Nicolás, nuevo presidente del Comité de Servicio a Asociados de EFPA España, explicó que la asociación ya ha superado los 30.000 miembros a nivel nacional, lo que le confirman como la asociación más importante del sector. Además, Nicolás explicó que “nos encontramos en pleno proceso de transformación para ofrecer un servicio cualitativo a nuestros asociados mediante la organización de foros, elaboración de estudios, informes, videos…a través del nuevo servicio de EFPA Research”.

El cerebro y su influencia en la toma de decisiones de inversión

Pedro Bermejo, neurólogo y autor de ‘El cerebro del inversor’, explicó cómo funciona el cerebro del inversor a la hora de tomar una decisión financiera. “Podemos llegar a tomar una decisión financiera por una vía racional, pero también existe un componente emocional que nos impulsa a contratar ciertos productos que no siempre son los adecuados a nuestro perfil, horizonte temporal o circunstancias personales. Al fin y al cabo, nuestro cerebro está preparado para la supervivencia, pero no para tomar decisiones financieras que nos permitan ganar dinero”, explicó Bermejo.

Luca Lazzarini, responsable de comunicación comercial de Banco Mediolanum, destacó que “para que los clientes nos entiendan, hay que hablar su mismo lenguaje y adaptar nuestro discurso a cada circunstancia. La escucha del asesor financiero es clave para poder hacer propuestas positivas a cada cliente”.

Hacia una desaceleración de la economía a nivel mundial

Una de las mesas celebradas en la jornada territorial de asesoramiento de EFPA España en Valencia abordó las perspectivas de los mercados en el entorno actual. Álvaro Antón, country head de Aberdeen Standard Investments para Iberia, descartó que nos encontremos en un escenario de recesión a nivel mundial, pero sí ante “una cierta desaceleración del crecimiento económico”. Para Antón, “la guerra comercial USA-China seguirá afectando a los mercados por el incremento de aranceles, barreras al comercio, afectando a los márgenes corporativos. Todo esto puede conducir a un menor ajuste de la política monetaria, con una subida de tipos en 2019 pero la opción de un frenazo el año que viene está ahí”.

Por su parte, Bárbara Echazarra, sales manager de Columbia Threadneedle, pronosticó un crecimiento del 2,2% en Estados Unidos a lo largo del 2019, que se reducirá al 1,7% en el caso de la zona euro, destacando la guerra comercial entre China y Estados Unidos y el Brexit como los principales factores de riesgo para los mercados”.

Previsión y diversificación, claves para ahorrar para la jubilación

Luis Sáez de Jáuregui, director del Área de Distribución y venta de Axa, explicó que la sostenibilidad de las pensiones es un problema a nivel mundial, “que se agrava en España por la baja tasa de natalidad”. “Es fundamental diversificar y realizar una planificación de la jubilación, contemplando todos los escenarios: invalidez, dependencia, fallecimiento…”, explica Sáez de Jáuregui. “Existen muchos instrumentos financieros para planificar la jubilación, pero pensamos que la idea de una renta periódica sí que es una buena opción para los ahorradores”, señaló por su parte Álvaro Ramírez, del equipo comercial de JP Morgan Asset Management.

Finanzas sostenibles

El desarrollo de las finanzas sostenibles fueron otro de los temas a tratar en la jornada territorial de EFPA España en Valencia. Marisa Aguilar, responsable para Iberia de Allianz Global Investors, explicó que “la sostenibilidad ha venido para quedarse, no es ya una moda o una cuestión de carácter puramente filantrópico, sino que también es un tema de regulación”.

Por su parte, Francisco Javier Garayoa, director general de Spainsif, añadió que “la experiencia de los últimos cuatro años en el ámbito de la inversión sostenible es enriquecedora y cabe destacar que ya está llegando a todos los particulares y también a las redes de inversión”.

El BCE afronta su segunda reunión del año con la duda de si continuar acomodaticio frente a la incertidumbre

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

A finales de enero, el Banco Central Europeo (BCE) marcó su hoja de ruta para 2019 en su primera reunión del año. En aquella ocasión tres cosas quedaron claras: la subida de tipos se hará esperar, el BCE ha tomado un discurso con un importante sesgo hacia la prudencia y ha llegado, en teoría, el fin de las compras de deuda. Mañana, jueves 7 de marzo, la institución monetaria volverá a reunirse y a los analistas e inversores les queda una duda sobre la mesa: ¿realmente se acabaron las compras?

Desde el inicio del año, las opciones de una nueva ronda de inyección de liquidez ha ganado fuerza. Una vez finalizado el programa de compra de deuda llevado a cabo por el BCE desde 2015, «en el mercado se rumorea incluso la posibilidad de que se puedan realizar nuevos programas de estímulo», apuntan desde Bank Degroof Petercam.

Estas inyecciones de liquidez vendrían en forma de LTRO (préstamos a largo plazo), una de las herramientas sobre las que el BCE se podría pronunciar mañana. En concreto, la pregunta es qué pasará con los aproximadamente 380.000 millones de euros en operaciones de financiación a largo plazo (TLTRO), préstamos baratos que el BCE otorgó a los bancos, que vencerán en junio de 2020.

“El BCE no parecía tener prisa por discutir un posible nuevo plan de liquidez en enero, pero las declaraciones recientes de Benoit Coeuré y Peter Praet, ambos miembros de la Junta Ejecutiva del BCE, son una señal de que es probable que se produzcan nuevos avances. Sin un nuevo programa de liquidez en marcha, los reembolsos de TLTRO en 2020 tendrían un impacto negativo en el balance del BCE y conducirían a un ajuste significativo de las condiciones monetarias. Esto no sería apropiado en el contexto actual de desaceleración económica. Por lo tanto, creemos que el 7 de marzo, el BCE anunciará el lanzamiento de un nuevo programa, mientras espera hasta una reunión futura para explicar los detalles técnicos”, explica Franck Dixmier, director global de renta fija en Allianz Global Investors.

Subidas de tipos en 2020

Respecto a las posibles subidas de tipos, en opinión de Dixmier, los inversores deberían tener más confianza en que se producirá una primera subida de tipos en 2020, dadas las recientes revisiones a la baja de las perspectivas de crecimiento de la zona euro. “Los mercados cuentan con este calendario, y las actas de la reunión de enero muestran que el BCE parece bastante cómodo con estas expectativas. La comunicación de una nueva facilidad de liquidez también debería tener un impacto positivo en los diferenciales de renta fija en los países periféricos, especialmente Italia y España”, añade.

Otro de los aspectos relevantes de la reunión de mañana será conocer las perspectivas económicas que el BCE tiene para la zona euro y la caída de las expectativas de inflación: «Esperamos que el BCE actualice sus pronósticos de crecimiento e inflación, dado que, en su reunión de enero, los miembros del BCE reconocieron la desaceleración aunque cuestionaban su duración y los impactos a medio plazo», dicen los expertos.

Las gestoras esperan que el BCE proporcione un análisis más preciso sobre el impacto de la desaceleración en las perspectivas a medio plazo de la zona euro y la probabilidad de un repunte en la segunda mitad del año. También será interesante observar el análisis del BCE sobre las causas de esta desaceleración.

Según apuntan desde AXA IM, la economía de la zona del euro se ha desacelerado significativamente en el último año, del 2,5% al 1% anualizado. La inflación subyacente se ha estancado en torno al 1% desde 2016. “Este impulso desfavorable puede evitar cualquier normalización de la política monetaria, lo que eleva la probabilidad de que nuestro escenario de riesgo, estancamiento del Banco Central Europeo (BCE), llegue al 40%”, apuntan desde la gestora.

Con este escenario de fondo, la gestora considera que “el BCE no eleva las tasas hasta la próxima alza cíclica, por lo que los tipos de interés se mantendrán en su nivel actual (-0,4% para la tasa de depósito) hasta 2022, más allá de la previsión actual del mercado. Otros tres años de tasas de interés negativas que pesan sobre la rentabilidad de los bancos podrían reducir su apetito crediticio. Teniendo en cuenta este riesgo, el BCE podría introducir un sistema de niveles, pero creemos que solo sería una solución parcial”.