Un nuevo estudio de Managing Partners Group (MPG) muestra que los inversores profesionales creen que la renta fija será más atractiva que la renta variable en los próximos 12 meses.
El 94% de los encuestados, inversores institucionales y wealth management, con activos gestionados por valor de 114.000 millones de dólares, afirman que la renta fija es más atractiva, y el 17% afirma que se está volviendo significativamente más atractiva.
El estudio de MPG reveló que la creciente preocupación por una recesión mundial y el aumento de la volatilidad en los mercados de renta variable, junto con una mayor correlación entre la renta fija y los activos de riesgo impulsan el cambio de opinión.
Es probable que los activos de renta fija estadounidense y europea con grado de inversión sean los mayores beneficiarios de que los inversores institucionales y los gestores de patrimonios aumenten su exposición a la renta fija, pero todas las clases de activos se beneficiarán, dice el informe de MPG.
Los inversores profesionales siguen creyendo que existe la posibilidad de un repunte de la renta fija si las principales economías entran en recesión.
Alrededor del 20% cree que es muy probable que se produzca un repunte de la renta fija en los próximos 12 meses, mientras que el 42% afirma que es muy probable que se produzca un repunte de la renta fija en los próximos 24 meses.
Alrededor del 79% cree que una subida de los bonos es bastante probable en los próximos 12 meses, mientras que el 57% cree que es bastante probable en los próximos 24 meses.
MPG ha añadido las liquidaciones de seguros de vida a su fondo Melius Fixed Income Fund, que invierte en bonos corporativos y de alto rendimiento, con el objetivo de repartir a partes iguales las liquidaciones de seguros de vida y otros activos.
Las liquidaciones de seguros de vida son pólizas de seguros de vida emitidas en EE.UU. que han sido vendidas por el propietario original con un descuento sobre su valor de vencimiento futuro.
Tienen poca o ninguna correlación con la renta variable o los bonos, y actualmente ofrecen un rendimiento del 12%, que rompe con la inflación. Según MPG, las clases de activos alternativos en general se beneficiarán de una mayor diversificación, ya que los inversores buscan rendimientos razonables, mientras que la renta variable se enfrenta a un año difícil.
Stifel ha sumado al Grupo Mariaca procedente de Morgan Stanley a su oficina de New York.
“Estoy encantado de dar la bienvenida a todo el equipo de Mariaca, nuestra más reciente incorporación al equipo internacional en Nueva York”, publicó en su cuenta de LinkedIn Eduardo Coloma, managing director de Stifel.
El equipo está liderado por Alberto Mariaca, A. Hugh Mariaca y Kristian Mariaca, y cuenta en su equipo con Luz Colon, Sandra Arce, Rocio Andrade y Diany Martínez.
Los advisors están especializados en clientes latinoamericanos y de EE.UU.
Varios equipos de advisors se han ido de la división de Morgan Stanley InternacionalWealth Management luego de que la firma anunciara cambios en los mínimos para las cuentas de clientes latinoamericanos y posibles cierres a cuentas de menos de dos millones de dólares.
Rompiendo con una extensa racha de flujos de salida, la industria de fondos mutuos de Chile cerró marzo con cifras redondas, atrayendo el mayor volumen de capital en meses. Este fenómeno, destacó el banco de inversiones J.P. Morgan, viene de la mano de la búsqueda de retorno fuera del espacio de depósitos.
Los vehículos locales, resaltó la firma en un reporte, fueron compradores netos de renta variable local durante el tercer mes del año, con inversiones netas por 168,6 millones de dólares.
Estos son flujos que no se veían desde antes de la pandemia de COVID-19, recalcaron desde la compañía.
Es más, el número de partícipes cortó la racha de salidas que acumulaba desde hace seis meses. Los aportantes de los fondos mutuos del sistema alcanzaron los 72.500 en marzo.
“Esto está en línea con lo que hemos estado comentando, sobre la reducción del atractivo de los depósitos a medida que las tasas de interés van bajando”, explican desde J.P. Morgan. Así, indican, aumenta el atractivo relativo de otros activos financieros, incluyendo las acciones nacionales.
Compras y ventas
Dentro de las principales apuestas de los fondos mutuos locales destaca la productora de litio SQM. El tercer mes del año trajo consigo flujos netos por 22,9 millones de dólares, llevando la tenencia total a 164 millones de dólares.
También se registraron inversiones relevantes en Banco Santander, con 16 millones de dólares; el retailer Falabella, el banco Bci y el grupo empresarial Copec, con 14 millones de dólares; la forestal CMPC y la aerolínea LATAM, con 13 millones de dólares.
En la vereda opuesta, las desinversiones fueron más acotadas. La más marcada fue en el banco Itaú Chile, donde las ventas de marzo llegaron a 1,8 millones de dólares, seguida por enajenaciones de 1 millón de dólares en papeles de la operadora de centros comerciales Parque Arauco.
DAVINCI Trusted Partner, firma de distribución de fondos de inversión de terceros en América Latina, anunció este miércoles en un comunicado una alianza para la distribución privada de portafolios modelo gestionados por Investec en el territorio de US Offshore y América Latina.
«Los portafolios modelo gestionados por Investec están estructurados como fondos de fondos registrados en Luxemburgo y se centran en identificar los mejores asset managers activos para cada clase de activo. Este enfoque se logra a través de un proceso riguroso de due diligence de cada Portfolio Manager y un alto nivel de convicción en la selección de activos», dijeron desde DAVINCI en la nota de prensa.
Investec, con más de 20 años de experiencia en el manejo de estrategias de inversión, y un excelente track récord, se destaca por su enfoque activo y orientado al cliente, respaldado por un equipo de profesionales altamente capacitados y experimentados.
Investec Investment Management es subsidiaria de Investec Limited, una entidad financiera con una sólida presencia global. El grupo cuenta con 7.400 empleados y opera en cinco continentes.
«Con esta alianza estratégica, DAVINCI TP fortalece su posición en el segmento de distribución de soluciones de inversión innovadoras en la región a través de instituciones reguladas. Los portafolios modelo gestionados por Investec ofrecen a los inversores acceso a estrategias diversificadas respaldadas por una experiencia sólida y una presencia global», señala el comunicado.
Santiago Queirolo, Managing Partner de DAVINCI TP, comentó sobre la colaboración: «Trabajar en cooperación con Investec representa un hito significativo para DAVINCI TP. Estamos muy emocionados de poder contribuir con una firma tan emblemática a nivel global, Investec es especialmente reconocida en nuestra región y nos permitirá facilitarle al sector financiero el acceso a portafolios de inversión de alta calidad».
Paul Deuchar, director de Investec Investment Management, también expresó su entusiasmo: «Nos complace colaborar con DAVINCI TP para expandir nuestra presencia en los mercados de US Offshore y América Latina. Esta estrategia fortalecerá nuestra capacidad para servir a una base más amplia de inversores y proporcionar soluciones de inversión adaptadas a sus necesidades».
James Whitelaw, Managing Partner de DAVINCI TP, comentó: “Estamos entusiasmados con esta nueva alianza, ya que nos brindará una gran oportunidad de continuar presentando soluciones de inversión con portafolios modelo. La gama de portafolios modelo de Investec ofrece beneficios clave para los inversores, como liquidez diaria y rebalanceos automáticos a través de inversiones en las gestoras más destacadas, lo que permitirá a los asesores financieros gestionar las relaciones con sus clientes y sus carteras de forma más eficiente, así como mejorar su experiencia de la mano de una firma como Investec.”
Basada en Montevideo, Uruguay, la firma DAVINCI TP representa a Jupiter Asset Management y Allianz Global Investors en América Latina. Por su lado, Investec ofreceservicios internacionales de banca, inversiones y gestión de patrimonios en sus mercados principales: Reino Unido, Suiza y Sudáfrica, así como en otros países. El grupo se fundó en 1974, tiene una estructura de empresa de doble cotización, con cotizaciones primarias en las bolsas de Londres y Johannesburgo.
La SEC publicó un nuevo informe de Estadísticas de Fondos Registrados (Registered Fund Statistics), que se basa en los datos agregados comunicados por los fondos registrados ante la comisión en el formulario N-PORT, anunció este miércoles el organismo regulador.
El nuevo documento, que se actualizará trimestralmente, “está diseñado para ofrecer al público una imagen periódica y detallada del sector de los fondos registrados, con sus más de 12.000 fondos y más de 26 billones de dólares (trillions en inglés) en activos netos totales bajo gestión”.
El informe proporciona estadísticas del sector y muestra las tendencias a lo largo del tiempo, incluida la información y las tendencias relacionadas con las tenencias de cartera, los flujos y los rendimientos, el riesgo de tipo de interés y otras exposiciones a través de los fondos de inversión de EE.UU., los fondos cotizados, los fondos cerrados y otros fondos registrados, explica la SEC.
“Este nuevo informe ofrecerá al público una visión del sector de los fondos registrados. Inversores, emisores, economistas, académicos y el público en general se benefician de estos datos económicos publicados regularmente”, comentó el presidente de la SEC, Gary Gensler.
Registered Fund Statistics contiene el primer informe agregado que refleja tanto la información pública como la no pública presentada en el formulario N-PORT, y la mayoría de los datos agregados en las más de 70 tablas separadas del informe se hacen públicos por primera vez.
Además, el público podrá descargar las estadísticas recogidas en Registered Fund Statistics en un formato estructurado, que proporcionará las series estadísticas históricas de información con cada publicación del informe, agrega el comunicado.
La División de Gestión de Inversiones es la principal responsable de administrar la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 y la Ley de Asesores de Inversión de 1940, incluida la supervisión de las sociedades de inversión, como los fondos de inversión, los fondos del mercado monetario y los fondos cotizados en bolsa, y de los asesores de inversión. La Oficina de Análisis de la División proporciona a la SEC revisiones prácticas y análisis procesables del sector de la gestión de activos.
El informe está disponible en el siguiente enlace.
Un momento de la Conferencia de AIVA 2024 en Punta del Este (Funds Society)
La edición 19 de la Latam Conference de Aiva en Punta del Este, Uruguay, fue la ocasión de desplegar el balance de 30 años de la firma, con más de 300 asesores financieros invitados, más de 40 marcas financieras representadas y una batería de innovaciones en marcha con el objetivo de seguir creciendo.
En un mundo cada vez más imprevisible, donde los cinco últimos años, en términos de eventos, fueron más que muchas décadas, Aiva quiere ser el GPS de los inversores latinoamericanos, ese mecanismo capaz de recalcular constantemente el itinerario, dijo en el arranque del evento Elizabeth Rey, Chairman de la firma.
Y para eso, la compañía latinoamericana basada en Uruguay se hace cada vez más rica y compleja: se intensifica el papel de formación de Aiva University, con la creación de un sistema de mentorías basado en la tecnología, se incorporan herramientas de inteligencia artificial, se refuerzan las relaciones con Investec, destacó Agustín Queirolo, Managing Partner.
Renta variable en el año de la renta fija
Natixis IM abrió las presentaciones de las gestoras con una recomendación de rotación de los sectores de inversión en empresas en tiempos de volatilidad. Para ello recurrió al índice creado por el Premio Nobel de Economía Robert James Shiller.
“¿Las megacaps siempre ganan en la bolsa estadounidense? La historia dice que no apuestes por ello. Lo cierto es que en los últimos 30 años , invertir en el S&P nos lleva a una sobre exposición a las empresas de gran capitalización y los datos muestran que no siempre da buenos resultados”, dijo Gabriel Gaione, apoyándose en los datos del índice Siller que maneja una de las firmas boutiques federadas por Natixis: Ossian.
El mercado es cíclico y no premia a las mismas compañías por el mismo tiempo, además, históricamente, vimos que las compañías ganadoras no fueron las que desarrollaron la nueva tecnología sino las que la utilizaron y fueron sus mayores beneficiarios. Esto es una buena lección en sectores de moda como la inteligencia artificial, donde las farmacéuticas podrían ser más interesantes a la hora de invertir que los propios desarrolladores de IA, añadió Gaione, Sales Manager de Cono Sur.
Entonces, rotación de sectores, buen trabajo de valoración y gestión activa, recomendó Natxis.
Allianz GI examinó las economías de China y La India en su presentación, The Tiger and the Dragon: a tale of two economics.
Malie Conway, Head of Global Clientes & Grown Markets de Allianz, hizo un repaso de la economía de los dos gigantes mundiales y se detuvo en China, donde se está invirtiendo masivamente en innovación mientras se buscan nuevos mercados.
Pero en términos de aumento de valor, la India podría ser la próxima China, explicó Conway, ya que actualmente constituye el segundo mayor mercado emergente y el quinto mercado en términos de acciones. Además, a diferencia de China, el gobierno impulsa la inversión financiera.
La experta de Allianz concluyó defendiendo la importancia de diversificar, invirtiendo tanto en China como en la India, la primera por su enorme potencial y la segunda por el presente y el futuro aumento de valor.
Schroders, Latam Financial Services y JP Morgan mostraron su “mirada crítica sobre el mercado, con oportunidades y desafíos”, en una charla moderada por Patricia Wolf, de Aiva.
Rafael Cantisani, Sales Director para Argentina y Uruguay de Schroders señaló que el entorno de este año favorece un enfoque selectivo, extraerse del ruido y focalizarse en la economía estadounidense con estructuras como el crédito securitizado, que se apalanca en el mercado de consumo.
Pablo Mendioroz, director ejecutivo de Latam Financial, resumió los temas más relevantes del año y los puso en contexto.
Así, considera que los eventos geopolíticos, como la guerra en Ucrania, provocan caídas bruscas en las bolsas que en un promedio de 43 días se recuperan, con lo cual su impacto sobre los inversores es, por ahora, limitado. Por otro lado, la inflación, después de 2022, tiene a todo el mundo muy sensible: «Cuando la inflación es más de 5% en Estados Unidos la cosa se complica. Pero por debajo, no cambia todo, y por ello pensamos que las tasas van a bajar”, dijo Mendioroz.
En tercer lugar, este año hay elecciones en Estados Unidos, pero una vez más, el impacto en el mercado debería ser limitado.
En este contexto, para el experto, la clave está en renta variable es buscar activos en empresas que están subvaluadas. Y las small caps son una buena oportunidad en un contexto de bajada de tasas.
Marina Valentini, Vice President y estratega de JP Morgan señaló que desde su firma para este año ven una desaceleración en Estados Unidos y Japón, mientras que Europa y China se van a reactivar.
“Las oportunidades están en las empresas fuera de las 7 magníficas del S&P”, dijo Valentini, quien añadió una preferencia por Japón, país con crecimiento económico, flujos financieros a favor y la llegada de reformas corporativas que van a mejorar las valuaciones.
Jupiter, renta fija global y la oportunidad única de toda una vida
Con Jupiter AM y Harry Richards, Gestor de Inversiones, llegó la gran convicción sobre la necesidad de alargar la duración de la renta fija, uno de los grandes temas del momento en el mercado.
Después de varias décadas de tipos de interés planchados, la renta fija vuelve a entrar en las preferencias de los gestores de activos y, como dijo Richards, actualmente “puede ser una oportunidad única en toda la vida” de un inversor.
La visión de la gestora es que los tipos de interés seguirán subiendo a medida que se ralentice la economía mundial y que los bonos gubernamentales de las economías desarrolladas son una excelente opción si se mide por el riesgo retorno.
Santiago Mata, Sales Manager Latam y US Offshore, buen conocedor de la audiencia, propuso “ir a los bifes”, poniendo las cifras sobre la mesa: “Si los tipos de interés se mueven al alza vamos a rendimientos de doble dígito pero si eso no sucediera, se puede esperar un 8%».
Y lo que es más interesante, si en el peor escenario las tasas subieran, el rendimiento seguirá siendo positivo.
El tiempo y las lecciones de humildad del mercado
Oscar Isoba, Head of US Offshore y Latin America Distribution de Brookfield Oaktree Wealth Solutions se enfrentó a un público especialmente difícil, que incorpora los activos alternativos a la carteras con parsimonia y algo de desconfianza.
Y para ello, Isoba señaló los numerosos errores de los analistas (por ejemplo, anunciando una recesión) y cómo la realidad de los mercados siempre nos acaba haciendo humildes.
“El éxito de este negocio depende del tiempo, lo que es extraordinario es que el sistema está organizado de manera totalmente contraria a eso. Reportes cada tres meses, bonos anuales… Algo que debería ser de largo plazo es, en realidad de corto plazo”, señaló.
Así, la oferta de Brookfield Oaktree Wealth Solutions consiste en traer “cosas diferentes” con dos propuestas: crédito privado e infraestructura, “empaquetados” y estructurados para los clientes.
Vanguard y Golden Hind, «el regreso del dinero sólido»
Pablo Bernal, Head de Wealth Management Latin America de Vanguard trajo una estrategia de renta fija junto con Golden Hind.
«El año 2023 fue un año de consolidación para la renta fija, empezamos a ver los beneficios de tener tasas más altas, algo que vamos a ver de nuevo en 2024. Es muy benéfico para un portafolio tener tasas y pienso que la renta fija ha recuperado su poder de diversificación», dijo Bernal.
Para el experto, la fluctuación del tipo de cambio en Latinoamérica le da mucho sentido a invertir en renta fija. Así, Bernal coincidió con Jupiter en que estamos en un momento único para incrementar la renta fija y la duración en las carteras.
¿Y qué pasa con la inflación?: «La característica del momento es que son tasas reales, no por inflación. La renta fija vuelve a ser un activo que te protege de la inflación», señaló Bernal.
Expandiendo límites y las novedades de Aiva
Expandir límites fue el lema de la conferencia de Aiva, donde se destacó la alianza entre la gestora Golden Hind e Investec Investment Management.
Investec asumirá plena responsabilidad en la gestión de las principales estrategias de inversión de Golden Hind (Cautious, Balanced, Dynamic y Global Trends).
«Juntos, Golden Hind e Investec seguirán buscando oportunidades para ampliar la gama de productos en América Latina con el fin de mejorar la propuesta de valor para el cliente», anunciaron.
Otros socios de Aiva, como StoneX100, destacaron su oferta de servicios financieros destinados a garantizar la seguridad de los activos. Por su parte, Ariel Amigo, de Investors Trust, anunció fuertes inversiones en tecnología y la presentación inminente de una plataforma nueva que cambiará y mejorará su manera de trabajar.
El presidente de México,Andrés Manuel López Obrador (AMLO), mandó el pasado 5 de febrero al Congreso del país una serie de iniciativas de reformas constitucionales para su debate y eventual aprobación o rechazo en la máxima instancia legislativa.
Una de las reformas que más llamó la atención fue la relacionada con el sistema de pensiones, sobre todo porque apenas en 2020, ya durante su mandato, AMLO impulsó una serie de reformas a las pensiones que en su momento fueron aplaudidas por los especialistas y los mercados en general.
Si bien el mandatario advirtió en el discurso de ese mismo 5 de febrero que buscaría revertir las reformas al sistema implementadas en 1997, durante la administración del entonces presidente Ernesto Zedillo Ponce de León, en el texto presentado no se observa dicho propósito.
Uno de los puntos más relevantes presentados en la nueva propuesta de reforma, de hecho se considera el punto central, es la creación de un “fondo semilla”, denominado Fondo de Pensiones para el Bienestar, con un capital inicial de 64.619 millones de pesos.
Los cambios tienen como objetivo complementar las pensiones de los trabajadores de la generación 97, para que puedan disfrutar de una pensión equivalente al 100% del salario que tenían al momento de la jubilación, siempre y cuando no rebasen el sueldo promedio registrado ante el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), equivalente a 16.777,68 pesos.
Este contexto sirve para conocer la esencia del debate que pronto se iniciará en México sobre la propuesta presidencial de reforma constitucional, misma que ha levantado polémica desde antes de su discusión formal en el Congreso mexicano.
Funds Society platicó con 4 expertos en el sistema de pensiones mexicano para conocer cuáles son los puntos a favor y en contra de la propuesta.
Como titular del agente regulador del sistema de pensiones en México entre el 7 de enero de 2013 y hasta el 30 de noviembre de 2018, Carlos Ramírez Fuentes conoce a profundidad los problemas del sistema y sus desafíos.
Al frente de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), Carlos Ramírez inició procesos como el descenso acelerado de las tasas de comisión de las Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Afores), y cambios regulatorios para dar orden a las áreas comerciales de las administradoras, entre otras cosas.
El especialista platicó con Funds Society sobre la viabilidad de la reforma al sistema de pensiones propuesta por el presidente de México al Congreso del país.
“Es un deseo genuino mejorar las pensiones de los trabajadores”, expresó. Sin embargo, para Carlos Ramírez hay un problema en la forma en la que se presentó la reforma al sistema de pensiones mexicano.
“El problema es que, para mejorar las pensiones de los trabajadores hay que tener el dinero para pagar por ellas, en ese sentido, esta propuesta, no nos dice claramente de dónde va a salir el dinero para pagar eso. El “fondo semilla”, que da vida al fondo donde supuestamente se va a ahorrar para “copetear” las pensiones en el futuro, se construye con alrededor de 65.000 millones de pesos que no existen en este momento, porque entre otras cosas supone que habrá dinero del poder judicial, que no es dinero del ejecutivo, de organismos autónomos, del Instituto para Devolver al Pueblo lo Robado, en fin que hace una serie de supuestos pero no existe ese dinero”, expresó.
“Y más importante que saber si existe ese dinero o no en este momento, es saber si va a ser suficiente para copetear las pensiones al 100% en los próximos años, no ahorita sino en las próximas décadas”, explica.
“La propia secretaría de Hacienda en un oficio que aparece al final de la misma propuesta enviada al legislativo, dice que esta reforma va a costar 7 billones de pesos para los próximos 50 años, y de hecho no aclara que sea dicho tiempo pero seguramente hicieron el cálculo actuarial con ese tiempo, que es el estándar en la industria.
“En ese sentido, a mi me parece una cantidad muy baja, los 7 billones de pesos, pero bueno 7 billones aunque sea en los próximos 50 años lo que nos sugiere es que en este momento tienen un fondo casi sin dinero y no nos dice cómo se va a fondear en el futuro. El problema no es el corto plazo, el problema no es el próximo año, el problema son las siguientes décadas”.
Por este motivo, Carlos Ramírez explica que prometer a los trabajadores que se les va a dar el 100% de tasa de reemplazo es una gran irreresponsabilidad. Ramírez Fuentes calificó también la propuesta de “electorera”.
Los tres candidatos que aspiran a la presidencia de México se mostraron durante la 87a Convención Nacional Bancaria que se llevó a cabo el pasado fin de semana (20 y 21 de abril) en el puerto de Acapulco.
Tal como se esperaba, vimos en el escenario a una candidata (Claudia Sheinbaum), que siempre que puede expresa la seguridad que le dan las encuestas y trata de comportarse como la inminente próxima presidenta del país.
En contraste, estuvo también una aguerrida opositora (Xóchitl Gálvez), que parece tratar de recuperar el tiempo perdido, aunque es justamente el tiempo el que cada vez se vuelve su peor adversario.
También vimos al tercero en discordia (Jorge Álvarez Máynez), un candidato que en ocasiones es de admirarse que siga creyendo que tiene posibilidades cuando a 43 días de las elecciones no pasa de una intención de voto de 5%.
En la Convención Bancaria la candidata oficialista por Morena, el Partido Verde y el PT se comprometió a que en caso de ganar la presidencia en junio próximo mantendrá la disciplina y bajará el déficit fiscal en 2025 sin hacer una reforma impositiva.
También, Sheinbaum dijo que mantendrá el diálogo con los empresarios para la toma de decisión económicas, puso como ejemplo que en esta administración cambios como el aumento salarial o la reforma al outsourcing fueron implementadas por consenso con los empresarios. Más de un ceño fruncido se dejó ver entre los asistentes tras estas palabras.
Por su parte, Xóchitl Gálvez dijo que los banqueros no deben dejarse engañar con la reforma para crear el Fondo de Pensiones para el Bienestar en el Congreso. Gálvez añadió que en realidad y por sus acciones, el actual gobierno en realidad no ve a la iniciativa privada y a la banca como su aliado, sino todo lo contrario.
“No es mi intención quitarles el sueño, pero los invito a imaginar lo que sería defender los ahorros del sistema de Afores con un Poder Judicial sometido a la voluntad del Ejecutivo. ¿Cómo vamos a proteger los derechos de las propiedades, si perdemos la capacidad de un suspender una ley abusiva?”, dijo la opositora.
La candidata también consideró absurdo conformarse con un crecimiento mediocre, al afirmar que México podría crecer a tasas superiores al 2.5%, si realmente se dispusiera de energía, seguridad pública, capital humano e infraestructura.
Por su parte, Jorge Álvarez Máynez, señaló que de ninguna manera declinará en la contienda, que sus mediciones le dicen que su campaña cada vez va mejor y que ya está por rebasar a la candidata opositora. Invitó a los banqueros a seguirlo de cerca porque dijo que ganará.
Fondos de pensiones, el debate
La reciente inciativa de diputados del partido oficial para crear el Fondo de Pensiones para el Bienestar, que se capitalizará inicialmente con los recursos de las cuentas de las Afores de aquellos trabajadores de 70 años que no han reclamado sus recursos, fue tema en los pasillos de la Convención Bancaria.
La candidata oficialista negó que se vayan a expropiar los recursos como acusa la oposición y aseveró que lo único que se busca es tener un sistema de pensiones más justos. Por su parte, la candidata opositora recordó cuando en 2018 el entonces candidato Andrés Manuel López Obrador, dijo ante los banqueros que no terminaría con las obras del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México (NAICM) y ya como presidente hizo lo contrario.
A su vez, el candidato Jorge Álvarez Máynez aseguró que no es sensato bajar la edad para el retiro a 60 años.
La carrera por quién ganará las elecciones de EE.UU. es una verdadera incógnita, los dos candidatos el presidente actual Joe Biden y el expresidente republicano Donald Trump (2017-2021) están muy parejos. Sin embargo, no importa quien gane todo indica que continuarán los estímulos fiscales, comentaron los expertos de Wellington Management en un desayuno para inversores profesionales celebrado en Miami realizado el 23 de abril.
Por ejemplo, Mike Medeiros, Senior Managing Director, Partner, and Macro Strategist, comentó que en las elecciones presidenciales de Estados Unidos “es una carrera ajustada”, y que ambos candidatos han mencionado que “continuarán con estímulos fiscales agresivos”.
Según el experto de la gestora, Trump, por su parte, podría reducir impuestos mientras que Biden podría aumentar el gasto, lo cual en ambos casos llevará a continuar el déficit fiscal y que tarde o temprano se hará insostenible.
Además, el evento contó con el panel de expertos conformado por Brij Khurana, Connor Fitzgerald, y Christopher A. Doherty, quienes entregaron su visión sobre la situación política y macroeconómica a nivel global. El panel coincidió en que las tasas a largo plazo seguirán siendo muy volátiles y acercándose al 5%.
Khurana estimó que la situación económica y fiscal actual pueden llevar a la tasa Tesoro de Estados Unidos a 10 años sobre 5% en los próximos meses, mientras que Fitzgerald comentó que esta tasa debería estar entre 4.5% y 5%.
Por otro lado, todos los speakers vieron que si el crecimiento entre 2024 y 2025 refleja las tendencias actuales y la inflación permanecerá alta.
Durante el evento celebrado el Four Seasons de Brickell el pasado martes 23 de Abril, que contó con la presencia de financial advisors de destacadas firmas, el panel coincidió en que la Fed podría mantener las tasas.
Finalmente en las próximas reuniones de la autoridad monetaria es poco probable que se vea un inicio de recorte de tasas y que el mercado debería estar pendiente a las reuniones de fin de año una vez celebradas las elecciones.
Ante las preguntas de los presentes, los expertos recomendaron una estrategia de inversión enfocada en la renta fija flexible y apuntaron a estrategias de crédito con una duración de entre tres y siete años y bonos del tesoro apuntados al corto plazo.
Por último, recomendaron apuntar las inversiones a una diversificación de renta fija global para sobrellevar los endurecimientos de las políticas monetarias en varias regiones como Asia Pacífico, América Latina y Europa del Norte.
Sobre los expositores:
Michael Medeiros, CFA, Senior Managing Director, Partner, and Macro Strategist
Es estratega macroeconómico y miembro del equipo de macroeconomía global y renta fija. Como tal, se centra en la previsión y el análisis macroeconómicos de las economías del bloque del dólar, incluidos EE.UU., Canadá y Nueva Zelanda, y en la política fiscal y la política estadounidense. Contribuye a la gestión de carteras globales para los clientes de la empresa en todo el mundo, y su investigación es fundamental para los inversores de toda la empresa, ya que traduce los datos macroeconómicos en ideas y temas invertibles.
Brij S. Khurana, Senior Managing Director, Partner and Fixed Income Portfolio Manager
Khurana es gestor de las carteras para oportunidad de inversión y oportunidades de renta fija. Se centra en carteras globales de rentabilidad total y de renta fija sin restricciones. Se basa en las perspectivas de los analistas sectoriales y crediticios globales de Wellington Management, los gestores de carteras especializados y los estrategas macroeconómicos globales, y lleva a cabo una investigación descendente y ascendente para identificar y ofrecer ideas de inversión procesables en sectores, regiones y temas, principalmente dentro de los mercados de renta fija globales.
Brian R. Doherty, CFA, Managing Director and Investment Director
Como Director de Inversiones en Estrategias de Productos y Fondos de Inversión, Doherty trabaja en estrecha colaboración con los inversores de su cobertura para ayudar a garantizar la integridad de sus respectivos enfoques de inversión.
Christopher A. Doherty, CFA, Managing Director and Investment Director
Es responsable del conjunto global de enfoques de inversión en renta fija. Trabaja en estrecha colaboración con los equipos de inversión en renta fija y los directores de inversión para ayudar a garantizar la integridad de sus enfoques de inversión mediante la supervisión del posicionamiento de la cartera, el rendimiento y la exposición al riesgo.
Connor Fitzgerald, CFA, Senior Managing Director, Partner, and Fixed Income Portfolio Manager
Trabaja en el equipo de crédito con grado de inversión, donde ayuda a gestionar el riesgo en los distintos mandatos específicos de crédito. Además, ayuda a generar nuevas ideas de inversión, así como a formular estrategias con respecto a la clase de activos de crédito de grado de inversión.
La deuda oculta es un endeudamiento del que un gobierno es responsable, pero que no se revela a sus ciudadanos ni a otros acreedores. Así lo señala el Fondo Monetario Internacional (FMI) elaborado por sus economistas Alissa Ashcroft, Karla Vasquez y Rhoda Weeks-Brown.
Y si bien esta deuda, por su naturaleza, a menudo se mantiene fuera del balance oficial del gobierno, es muy real y, según algunas estimaciones, alcanza el billón de dólares a nivel mundial.
Para que los esfuerzos por abordar la deuda pública mundial récord no dejen piedra sin remover, entonces las débiles leyes de divulgación justifican un examen profundo.
Si bien estas obligaciones no divulgadas no son grandes en comparación con la deuda pública mundial, que supera los 91 billones de dólares, representan una amenaza creciente para los países de bajos ingresos, que ya están muy endeudados y con necesidades anuales de refinanciamiento que se han triplicado en los últimos años.
El problema es aún más apremiante en medio de tasas de interés más altas y un crecimiento económico más débil. La rendición de cuentas también corre peligro sin información precisa sobre el alcance del endeudamiento, lo que aumenta el riesgo de corrupción.
Estas consecuencias potencialmente nefastas pueden evitarse fortaleciendo los marcos jurídicos nacionales.
El documento del FMI, denominado «Los fundamentos legales de la transparencia de la deuda pública: alinear la ley con las buenas prácticas», presenta los resultados de una encuesta realizada en 60 países que examinó las vulnerabilidades y lagunas en las leyes nacionales que obstaculizan la transparencia.
Basándose en un artículo de julio de 2023, esta nueva investigación muestra que menos de la mitad de los países encuestados tienen leyes que exigen gestión de la deuda e informes fiscales, mientras que menos de una cuarta parte exige la divulgación de información a nivel de préstamos, características legales clave para facilitar la transparencia.
También se identificaron cuatro vulnerabilidades notables en las leyes nacionales que permiten ocultar la deuda: una definición estrecha de deuda pública, requisitos legales inadecuados para la divulgación, cláusulas de confidencialidad en los contratos de deuda pública y una supervisión ineficaz.
Definir la deuda oculta
En muchos países, una definición estricta de deuda pública, contenida en una o varias leyes, permite que algunas formas de deuda soberana escapen a la supervisión.
El FMI recomienta que la definición de deuda pública sea amplia y exhaustiva, lo que significa que debe abarcar los atrasos, los derivados y swaps, el crédito de proveedores y los supuestos de garantías, así como los préstamos y valores.
La definición también debería abarcar los fondos extrapresupuestarios, los fondos fiduciarios públicos (fondos de pensiones, por ejemplo) y los vehículos con fines especiales.
Un buen ejemplo se encuentra en Ecuador, que implementó una reforma legal en 2020 para garantizar que los instrumentos financieros de corto plazo, como títulos o títulos del tesoro con plazos inferiores a un año, se incluyeran en los cálculos y estadísticas de la deuda.
Otros buenos ejemplos incluyen las definiciones legales utilizadas en Ghana, Jamaica, Ruanda, Tailandia y Vietnam, todas las cuales abarcan múltiples tipos de instrumentos de deuda.
La confidencialidad en los contratos de deuda pública obstaculiza directamente la transparencia.
En todo el mundo, pocas leyes regulan (y limitan) la confidencialidad de la deuda pública, lo que otorga a los responsables de las políticas una amplia discreción para etiquetar dichos contratos como confidenciales por razones de seguridad nacional u otras razones.
Esto se ve exacerbado por el hecho de que las actuales normas y directrices internacionales relacionadas con la deuda ofrecen una orientación limitada sobre cómo abordar las cuestiones de confidencialidad.
Los analistas del FMI que la ley defina estrictamente las excepciones a la divulgación y el alcance de los acuerdos de confidencialidad.
La supervisión legislativa y otros mecanismos de salvaguardia, como los recursos administrativos o judiciales, también deberían detallarse en las disposiciones legales aplicables.
Las leyes de Japón, Moldavia y Polonia se encuentran entre las pocas que autorizan la supervisión legislativa o parlamentaria de la información confidencial.
La divulgación de la deuda pública también puede verse inhibida cuando existe una gobernanza de supervisión ineficaz por parte de las legislaturas y las instituciones fiscalizadoras superiores (instituciones nacionales de auditoría gubernamental), que son todos ellos importantes garantes de la rendición de cuentas.
Los órganos legislativos deben poder monitorear y escudriñar la deuda pública en nombre del pueblo, y necesitan contar con personal capaz de leer y comprender informes altamente técnicos.
Varias legislaturas tienen un sistema de comités (como comités de presupuesto y cuentas públicas) que permite la especialización entre los legisladores.
Un ejemplo es el de Estados Unidos, donde la ley exige que el Secretario del Tesoro envíe el informe anual sobre la deuda pública no al Congreso en su conjunto, sino a dos comités específicos: el de Medios y Arbitrios de la Cámara y el de Finanzas del Senado.
También el FMI recomienda que las leyes otorguen a las entidades fiscalizadoras superiores la autoridad y los poderes necesarios para monitorear y auditar la deuda pública y las operaciones de deuda.
Papel del FMI
La transparencia de la deuda no sólo beneficia directamente a los países, sino que también es esencial para la labor del FMI.
Las formas de deuda ocultas y por lo demás opacas hacen que al Fondo le resulte más difícil cumplir su mandato central de varias maneras.
Por ejemplo, los préstamos garantizados, las formas novedosas y complejas de financiación y los acuerdos de confidencialidad dificultan que el FMI evalúe con precisión la deuda de un país y ayude a que su economía vuelva a encarrilarse.
Por lo tanto, el Fondo trabaja para llevar los beneficios de la transparencia de la deuda a los países directamente a través de asistencia técnica y también aborda el tema compromisos programáticos.
Las leyes bien diseñadas hacen que sea más difícil ocultar la deuda. Pero no hay suficientes leyes de este tipo en los libros, a pesar de sus beneficios demostrados.
Dada la importancia crítica de lograr una transparencia adecuada, los países y sus socios internacionales deben impulsar reformas para mejorar los marcos legales internos, lo que a su vez beneficia tanto a los prestatarios, como a los acreedores legítimos y al sistema en general.
Según el experto de la gestora, Trump, por su parte, podría reducir impuestos mientras que Biden podría aumentar el gasto, lo cual en ambos casos llevará a continuar el déficit fiscal y que tarde o temprano se hará insostenible.
