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Magallanes alcanza 19.000 clientes y 2.000 millones de euros en patrimonio en sus primeros cinco años

Magallanes Value Investors cumple cinco años, el período que constituye el horizonte temporal mínimo que recomiendan para los inversores que eligen sus fondos. Así lo ha recordado Iván Martín, director de inversiones de la firma, durante el Día del Inversor celebrado en Madrid.

“En nuestro quinto año empiezan a tener sentido las rentabilidades que ofrecen nuestros fondos”, ha dicho -tras explicar que, en el primer trimestre del año,- han alcanzado un nivel de inversión del 97% porque han visto muchas y muy variadas oportunidades de inversión en diciembre del año pasado. «No las habíamos visto en mucho tiempo», ha dicho Martín.

Sobre las rentabilidades alcanzadas por sus fondos de inversión, Martín cree que hay que contextualizarlos en un entorno de baja inflación y donde no hay alternativa de inversión sin riesgo. Así, la cartera ibérica, Magallanes Iberian Equity, ha alcanzado una rentabilidad anualizada del 9,2% frente al “nada” del mercado, mientras que la europea, Magallanes Acciones Europeas, ha obtenido un 8% anualizado, a pesar del mal comportamiento del año pasado. “La buena noticia es que en el largo plazo es capaz de recuperar esas pérdidas”, ha destacado Martín.

Respecto al fondo de microcaps, Magallanes Microcaps Europe, que acumula dos años de rentabilidad negativa, Martín ha insistido en que el horizonte temporal aquí es de 7 años y “lo que venimos diciendo es que lo deseable son diez”. Con todo, afirma que su potencial de revalorización está en el 100%. “Nunca ha sido tan alto aunque hay que tener en cuenta que solo tiene dos años”, ha defendido Martín.

Con un patrimonio que alcanza los 2.000 millones de euros (concentrado en un 60% en patrimonios familiares, 25% institucionales y 15% particulares) y una base de 19.000 clientes, la gestora lanzó a finales de 2018 un nuevo fondo, Magallanes Impacto, el primero de este tipo que proporciona liquidez. “Es un fondo de inversión libre con rentabilidad económica y social dirigido solo a profesionales con una inversión mínima de 100.000 euros y cuya cartera está todavía en construcción”, ha explicado Blanca Hernández, CEO de la firma. Al margen de este lanzamiento, la gestora descarta ampliar su gama de fondos con otros vehíclos. «No creemos que tengamos que lanzar nuevos fondos para seguir creciendo», ha añadido Hernández

La obligación moral de invertir

En opinión de Martín el mercado está «en unos niveles que recuerdan a la anterior burbuja tecnológica. Lo caro se está volviendo más caro y lo barato, más barato». En este contexto, Martín cree que «la inflación nos lleva a una obligación financiera y casi moral de invertir, de poner nuestro dinero a trabajar. Si, además, uno quiere hacer crecer más sus ahorros, debe invertirlo en bolsa porque es el único activo capaz de crear riqueza en el largo plazo».

A este respecto, la clave no está en si se debe invertir o no en bolsa sino en el momento para hacerlo y nuestro horizonte temporal. «Si nuestro horizonte temporal es diario la bolsa es lo más parecido al casino», asegura Martín.

El porcentaje de empresas sin analizar sigue aumentando

Una de las consecuencias de la entrada en vigor en 2018 de MiFID II ha sido el aumento en el porcentaje de empresas que han dejado de ser objeto de análisis. «En el último año ha pasado del 24% al 25% el porcentaje de empresas que se han quedado sin cobertura por parte de los analistas. Esto nos beneficia porque tenemos más donde pescar», ha explicado Martín.

Uno de los sectores por los que siguen sin apostar son los bancos. «En los bancos la alineación de intereses es más cuestionable. Estamos dispuestos a dejarlos correr porque la banca se enfrenta a unos desafíos que son difíciles de gestionar, tienen una mochila muy cargada de recursos que está pensada para otra época y transformar esto va a costar mucho. Eso sí, necesitamos subidas de tipos de interés para que el sistema financiero funcione, los bancos hoy no solo se mueven por su negocio sino por la cartera de bonos que tienen», argumenta Martín.

Respecto al debate entre gestión activa y pasiva, Martín opina que, «es bueno que haya gestión pasiva porque desenmascara la falsa gestión activa porque o que más hay son fondos de gestión pasiva que se vende como activa».

Dificultad de ampliar el equipo de gestión

Partiendo de que «no hay correlación directa entre grandes equipos y grandes resultados», Martín afirma que no le interesa dejar de gestionar carteras para gestionar personas. En este sentido, reconoce, además, que no es fácil encontrar el perfil adecuado para incorporar otro gestor a la firma. «No es fácil, tiene que tener una ética, sentir una pasión porque esto no va de tener una carrera, tres másteres y hablar 23 idiomas» explica.

¿Qué país tiene el nivel de inglés más alto de todo Latinoamérica?

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Según el English Proficiency Index que mide el dominio del inglés, los argentinos son los que tienen el nivel más alto con una puntuación del 57,58 frente a la media de 50,3 de la región.

Argentina es el único país latinoamericano que se sitúa dentro del grupo de los países con nivel de inglés alto, ocupando el puesto 27 de un total de 88 países que componen el análisis a nivel mundial. A nivel región, la media de nivel es un nivel bajo, dentro de una escala de 5 niveles de aptitud desde muy alto a muy bajo

A Argentina le sigue el grupo de países con un inglés medio donde se encuentran: Costa Rica, República Dominicana e Uruguay con una puntuación de 55,01, 54,97 y 53,41 puntos respectivamente. En el grupo de nivel bajo se encuentran Chile con 52,01 puntos, Brasil con 50,93 puntos, Guatemala con 50,63 puntos, Panamá con 49,98 puntos, México con 49,76 puntos, Perú con 49,32 puntos, Colombia con 48,90 puntos, Bolivia con 48,87 puntos y Ecuador con 48,52 puntos. Por último Honduras con 47,8 puntos, El Salvador con 47,42 puntos, Nicaragua con 47,26 puntosy Venezuela con 46,61 puntos se encuentran en el grupo de países con nivel muy bajo. (Detalle puntuaciones y posiciones por país)

Además, el informe en su octava edición resalta que América Latina es la única región en el mundo que experimentó una reducción en el promedio de las habilidades de inglés desde 2017. Los motivos son no solo la incorporación de países como Bolivia, Honduras y Nicaragua al índice sino el impacto de la reducción en la puntuación de México y Brasil, los dos países de más tamaño de la región. “ En las últimas décadas, América Latina tuvo un progreso enorme para garantizar que todos los niños tengan acceso a la educación, pero la región todavía padece altos niveles de desigualdad económica, democracias frágiles y niveles de violencia inaceptables, todo lo cual debilita el desarrollo de una fuerza laboral capacitada” , concluye el informe.

Por el lado contrario el informe destaca la evolución de Costa Rica, que mejoró el nivel de inglés en 1,88 puntos en el último año más que cualquier país de la zona, debido a “reformas importantes en la capacitación y calificación inicial, más del 95% de los maestros en Costa Rica tienen ahora un título de educación superior”. Colombia, Ecuador y Perú son otros países que también han lanzado programas de recapacitación de maestros de inglés en los últimos cinco años, aunque todavía no han visto sus frutos porque según el informe las “reformas llevan su tiempo”.

Con respecto a diferencia de genéro, las mujeres latinoamericanas tienen una puntuación de 51,04 puntos frente a la de los hombres de 49,69 puntos. La brecha de género, no obstante, es menor (1,35 puntos) que en el resto del mundo, donde el nivel de inglés de las mujeres supera en 1,94 puntos al de los hombres.

Por grupos de edad, los grupos de jóvenes con edades comprendidas entre 21 y 25 años tienen el nivel más alto con 52,90 puntos seguidos del grupo de 18-21 con 51,98 puntos y del grupo de 26-30 con 51,14 puntos . Los grupos de edad de 31-40 y más de 40 tienen una puntuación por debajo de 50 puntos que comparadas con otras regiones, y según menciona el informe, son los grupos de edad que tienen la mayor diferencia en comparación con sus pares.

El índice English Proficiency Index elaborado por Educación First esta realizado sobre más de 1,3 millones de datos de participantes en todo el mundo que completaron la Prueba Estándar de Inglés de EF (EF SET) .

Fernando Bernard (Azvalor): «Estamos ante la mayor burbuja de valoración de la historia de la renta fija»

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Las bolsas occidentales, y en especial la americana, están caras. Así lo refleja Azvalor en su última carta trimestral a inversores, según la cual esto se demuestra tanto a través del análisis bottom-up como si nos fijamos en algunos ratios agregados.

Fernando Bernard, socio fundador y codirector de inversiones de Azvalor, destaca , por ejemplo, que el famoso indicador «Buffett» (valor total de mercado de las compañías cotizadas en USA/PIB) está en máximos históricos. Según Bernard, nos encontramos en los niveles que se alcanzaron durante la burbuja “puntocom” en el año 2000 (o incluso muy por encima si atendemos a la mediana de las compañías, ya que las tecnológicas, que cotizaban especialmente caras, distorsionan los datos del 2000).

Y si nos fijamos en el PER, la bolsa americana está cotizando a unas 29 veces frente a una media histórica de unas 16 veces. «En las principales bolsas europeas la situación es algo menos extrema, pero no muy distinta; especialmente si neutralizamos el importante impacto que ha tenido en algunas de ellas (como la italiana o la española) la tremenda pérdida de valor acumulada desde el anterior pico por parte del sector bancario, dada su importante ponderación en los índices», explica Bernard.

Desde este punto de partida, la expectativa de rentabilidad real (deflactada por el IPC) en los siguientes 10 años sería de alrededor del 0% anual (es decir, en términos nominales subirá solo en la medida en que lo haga la inflación). «Nosotros desconfiamos profundamente de la exactitud como herramienta de predicción de este tipo de análisis, pero sí creemos que sirve de referencia para plasmar una sólida y sencilla idea: valoraciones caras = rentabilidades pobres a largo plazo», añade.

La burbuja histórica de la renta fija

Si las valoraciones de las bolsas, en general, no son atractivas, desde Azvalor advierten de que la situación de la renta fija es todavía peor. «En nuestra opinión, estamos ante la mayor burbuja de valoración de la historia de la renta fija, que ha llegado hasta el punto de suponer rentabilidades nominales negativas en gran parte de la deuda soberana de países desarrollados», advierte Bernard.

En este contexto, la gestora value entienda que es tentador tener efectivo, a pesar de que, no sólo no renta nada, sino que además va perdiendo poder adquisitivo por efecto de la inflación. «Efectivamente, el ‘cash’ tiene un valor de opción ante la posibilidad de caídas en los mercados (y de invertir a valoraciones más atractivas). No obstante, les advierto que la estrategia de esperar a invertir en momentos mejores es francamente difícil de llevar a cabo», afirma. En su opinión, la evidencia demuestra de forma apabullante que el ahorrador medio se equivoca acerca de cuándo es el momento adecuado para invertir.

Sin embargo, en los mercados de renta variable cotizan miles de compañías distintas, cada una sujeta a su propia “realidad” que es, hasta cierto punto, única. «Afortunadamente, en cualquier momento de mercado existen compañías baratas y oportunidades de inversión y la discrepancia entre las compañías más caras y las más baratas es mayor que nunca», añade Bernard.

Entre los factores que explican este escenario, Bernard destaca la intensa “moda” por la gestión pasiva y la incesante proliferación de otros vehículos pasivos como los ETFs, la represión financiera (ausencia de rentabilidad en los bonos) que ha provocado la compra “forzosa” de compañías percibidas como de calidad y con beneficios aparentemente estables, como sustitutos de los bonos; las compras por parte de algunos bancos centrales y la disrupción, casi omnipresente hoy en día sobre todo por el fenómeno online que está afectando a un gran número de industrias, y que provoca que muchas compañías coticen a múltiplos bajos por las “razones correctas”.

Así, desde Azvalor creen que el premio para quien acierte los ganadores será más importante que de costumbre. «Nuestras carteras están especialmente baratas y son una alternativa de inversión mucho más atractiva que invertir en los índices», señalan. Tras un primer cuatrimestre del año en el que las carteras internacional e ibérica han registrado una rentabilidad del 14,8% y el 5,5%, respectivamente, otorgan potenciales de revalorización para ambas del 119% y el 80%.

Mercer nombra a Joaquim Gay de Montellá senior advisor

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Mercer, consultora especializada en recursos humanos, ha nombrado a Joaquim Gay de Montellá senior advisor, con el objetivo de reforzar su “apuesta de crecimiento y expansión” en el mercado catalán, según ha explicado la firma. Su objetivo será contribuir al posicionamiento estratégico e institucional de Mercer.

“Estoy muy ilusionado de formar parte de un proyecto como el de Mercer, referente en el sector de la consultoría en el mercado internacional y español” afirma Gay de Montellá sobre su nombramiento. Para Ignasi Puigdollers, socio de Mercer, “contar con Joaquim Gay de Montellá es un auténtico privilegio para Mercer, dada su amplio conocimiento y experiencia en el mercado empresarial. Estamos seguros que contribuirá de forma significativa en la expansión de nuestra firma y en alcanzar nuestro objetivo de mejorar la salud, bienestar y carrera profesional de las personas”.

Joaquim Gay de Montellá ocupó la presidencia de Forment del Treball durante los últimos ocho años. Es licenciado en Derecho por la Universidad de Barcelona y Diplomado en Dirección General de Empresas en el IESE. Su trayectoria profesional comenzó en el sector financiero, en el que destaca su etapa durante 17 años en el banco holandés ABN Amro, del que fue director para Catalunya, Aragón y Valencia. En 1999 se incorporó a Acesa como director comercial, posteriormente fue Adjunto al Consejero Delegado de Abertis y director general de Abertis Logística.

Las elevadas comisiones erosionan la rentabilidad de las carteras de banca privada

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Según datos de Morningstar y el INE, entre 1998 y 2017 aproximadamente un tercio de los fondos de inversión en España no han sido capaces de batir la inflación. Este escenario pone de manifiesto una serie de ineficiencias estructurales en el sector de la gestión de activos en España, dice un reciente estudio de Finizens.

Por una parte, porque las comisiones que cobran las gestoras de fondos de inversión y los distribuidores bancarios afectan al capital. Por otra parte, por la ineficaz gestión de las inversiones, lo que se traduce en pérdidas de rentabilidad sistemáticas a lo largo del tiempo para los partícipes. Estas son las principales conclusiones del último estudio realizado por el gestor automatizado Finizens.

En este contexto de mercado, la compañía ha analizado el caso concreto de un cliente de banca privada con un millón de euros de patrimonio, comparando su rentabilidad media que obtendría y su rentabilidad si invirtiera en una cartera de fondos de inversión indexados globalmente diversificada como las de Finizens. Para este estudio, se han utilizado datos reales de mercado de los últimos 20 años.

Como resultado, al final del período, en el primer supuesto el inversor medio de banca privada en España hubiera alcanzado un patrimonio de aproximadamente 1,5 millones de euros (un 56% de ganancia sobre el capital inicial) mientras que, si hubiera invertido mediante la estrategia de inversión indexada ofrecida por Finizens su patrimonio ascendería a 2,8 millones de euros (con casi 200% de ganancia sobre el capital inicial). Es decir, mediante la estrategia de inversión de Finizens este cliente obtendría una rentabilidad adicional de 1,3 millones de euros: equivalente a alcanzar 3,4 veces más rentabilidad de la obtenida por un cliente medio de banca privada tradicional en España.

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Asumiendo los mismos supuestos del análisis anterior, un cliente de banca privada de 5 millones de euros de patrimonio que hubiese invertido como la media de mercado habría alcanzado un patrimonio de 7,8 millones de euros (un 56% de ganancia sobre el capital inicial) al final del periodo analizado mientras que, si hubiera invertido mediante la estrategia de inversión ofrecida por Finizens su patrimonio alcanzaría 14,7 millones de euros (casi un 200% de ganancia sobre el capital inicial). En ese sentido, un cliente de Finizens obtendría una rentabilidad de 6,9 millones de euros adicional a un inversor de banca privada tradicional.

Del mismo análisis se concluye que la rentabilidad adicional generada por la estrategia indexada de Finizens se atribuye principalmente a dos factores. En primer lugar, la reducción de costes, como consecuencia de la reducción de comisiones ofrecidas por el modelo de inversión indexado de Finizens. En segundo lugar, el proceso de inversión optimizado, como consecuencia de la eficiencia del proceso de inversión basado en algoritmos e inteligencia artificial.

Finizens traslada esta eficiencia directamente al inversor final en concepto de comisiones significativamente inferiores a la media de la banca privada (hasta un 85% más bajas) y de una gestión del patrimonio más sólida y eficaz a largo plazo, factores que repercuten en una rentabilidad adicional considerable (basada en datos históricos, aproximadamente un 3,5% anual de por encima de la media de mercado) de cara a las inversiones de sus clientes.

Las oscilaciones de los mercados crean oportunidades

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

No es frecuente experimentar semejantes oscilaciones en el sentimiento como las que se han visto durante los últimos meses. Los mercados cabalgaron a lomos del optimismo durante gran parte de 2018, pero este se agotó durante el último trimestre del año. Según apunta Fidelity Internacional en su informe de perspectivas del segundo trimestre, en este año ha regresado el optimismo, aunque no a los niveles que se vieron en varias fases de 2018.

Las valoraciones han recuperado niveles más razonables, pero la coyuntura macroeconómica para las bolsas dista de ser eminentemente alcista. Los inversores prefieren la seguridad y se está prestando más atención a las empresas que están reduciendo su deuda que a las que recompran sus acciones.
Se ha asistido a unas salidas de capitales de alrededor de 30.000 millones de euros de los ETF europeos en dirección a EE.UU. y los volúmenes siguen siendo bajos. La liquidez inferior a la media en las bolsas es un problema, ya que los inversores se mantienen al margen y eso acarrea ampliaciones de los diferenciales, sobre todo en Asia y Europa. Aunque parte de la liquidez volvió al mercado cuando terminó el cierre de la administración estadounidense, el Brexit sigue preocupando en Europa.

Razones para ser optimistas

Sin embargo, existen varias razones para ser más optimistas conforme avanza 2019. Los diferenciales de deuda corporativa, que son un indicador muy seguido de la salud económica y el sentimiento inversor, se han estrechado durante el mes de enero, lo que ha enviado una señal alentadora a EE.UU. y Europa.

A pesar de ampliarse considerablemente en 2018, los diferenciales de los títulos BBB siguen estando claramente por debajo de máximos anteriores (2016 y 2011) y muy por debajo de los niveles registrados en 2008/2009.

Los indicadores de sorpresas económicas están rebotando desde unos niveles bajos, lo que sugiere que podríamos empezar a ver una mejoría de los datos macroeconómicos a lo largo del año. Aunque este año las valoraciones bursátiles han recuperado gran parte de lo perdido a finales del año pasado, los múltiplos siguen estando por debajo de los promedios de los últimos tres años, lo que indica que al menos parte de la incertidumbre está descontada.
Sin embargo, no ocurre lo mismo en todas partes. Observamos que el diferencial de valoración entre las acciones de calidad y las infravaloradas alcanzó su máximo histórico durante el primer trimestre de 2019, después de que el aumento de la incertidumbre empujara a los inversores hacia los valores refugio.

En Fidelity International creen que esta situación crea oportunidades en sectores sobrevendidos y denostados, como los valores cíclicos con exposición a China. Existen otras áreas atractivas disponibles donde mantienen visiones contrarias al consenso, como Japón. El petróleo ha recuperado parte de las pérdidas que registró durante el último trimestre de 2018 y son optimistas en cuanto a sus perspectivas.

La incertidumbre en torno al suministro de Venezuela e Irán probablemente provoque reducciones de las reservas y tensiones en el mercado. Históricamente, el petróleo ha ofrecido una buena cobertura frente a la incertidumbre política y piensan que seguirá siendo así durante 2019, lo que beneficiará a los valores del sector petrolero.

Mediolanum International Funds Limited amplía su oferta de productos con cuatro nuevos fondos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Mediolanum International Funds Limited (MIFL) ha anunciado hoy el lanzamiento de cuatro nuevos fondos de su gama de productos Best Brands. Se trata de las estrategias The MBB Chinese Road Opportunity, MBB Emerging Markets Income, MBB European Small Cap Equity y MBB Global Leaders. Los fondos son parte de la oferta de Mediolanum Best Brands, un paraguas compatible con OICVM registrado en Dublín.

Según explica la firma, estos cuatro nuevos fondos ofrecerán a los inversiones estar expuestos a los “universos de inversión más prometedores de la actualidad”, incluida la deuda en mercados emergentes, las acciones chinas y las empresas europeas de pequeña capitalización. Cada fondo invertirá en sectores o empresas que presenten perfiles de riesgo/rendimiento que la firma considera que son “estables, con fundamentos sólidos, incluido un crecimiento económico positivo, o con un modelo de negocio les permite generar rendimientos superiores a largo plazo”.

“La combinación del enfoque up-down y bottom-up permitirá que los fondos puedan explotar las fortalezas de las diferentes clases de activos en las que invierten, al tiempo que integran constantemente los factores ESG en el proceso de inversión”, añaden desde MIFL. Las estrategias estará disponible a través de Mediolanum Banking Group Family Bankers, una red profesional de planificadores financieros en Italia, Alemania y España.

MIFL ha seleccionado a algunos de los gestores de activos más destacados del mundo, incluidos Investec, JP Morgan, Lazard, Neuberger Berman, Schroders, Vontobel y Walter Scott, para gestionar la identificación y selección de las mejores ideas de inversión.

Respecto el fondo MBB Chinese Road, la firma explica que su objetivo es capturar las oportunidades generadas por la reciente inclusión de las acciones A de China en el índice MSCI y la diversificación gradual de la economía china. Y el fondo de renta fija de MBB Emerging Markets aprovechará el conjunto de oportunidades globales de esta clase de activos, que abarca varios países y las diferentes etapas de los ciclos económicos y monetarios.

En cambio, el fondo MBB European Small Cap Equity se centrará en las empresas de alto potencial, identificadas por su capacidad para lograr rendimientos superiores ajustados por riesgo y su rendimiento histórico superior, en comparación con los grandes límites. Por último, la estrategia MBB Global Leaders se enfocará en acciones de gran capitalización con una franquicia global, poder de fijación de precios a través del ciclo económico y un largo historial de rendimientos por encima del mercado.

A raíz de este anuncio, Furio Pietribiasi, director general de Mediolanum International Funds, ha comentado que “el lanzamiento de estos fondos demuestra nuestro compromiso de brindar a nuestros clientes soluciones óptimas y diversificadas, identificando oportunidades en todos los sectores. Innovar constantemente y buscar las mejores ideas es parte de nuestro ADN. También reitera nuestro compromiso con la sostenibilidad. Al aplicar un enfoque totalmente integrado a ESG, a través de la consideración sistemática de los factores de ESG en el proceso de inversión, queremos posicionarnos como un socio de inversión a largo plazo para nuestros clientes «.

Por su parte, Christophe Jaubert, director de desempeño de inversiones de la firma, ha agregado que “los procesos de investigación e inversión de los gestores de Mediolanum se basan en una combinación disciplinada de enfoques tanto cuantitativos como cualitativos. Esta sutil combinación de ciencia y el arte está arraigada en nuestra filosofía de inversión, lo que nos brinda una capacidad incomparable para identificar y seleccionar a los mejores gerentes del mercado. No tenemos dudas de que nuestro enfoque, respaldado por las ideas de nuestros gerentes, conocimiento y experiencia local, brindará oportunidades y rendimientos únicos para nuestros clientes «.

Según ha aclarado la firma, estos nuevos fondos se están distribuyendo a los inversionistas a través de Mediolanum Banking Group Family Bankers, una red profesional de planificadores financieros en Italia, Alemania y España. Los fondos son impulsados por Med³®, el proceso de inversión patentado de MIFL, diseñado específicamente para gestionar soluciones de inversión minorista.

Aegon Asset Management nombra a Brunno Maradei responsable global de ESG

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Aegon Asset Management (AAM) refuerza de nuevo su equipo de inversión responsable global, compuesto actualmente por 14 profesionales, con dos nuevas incorporaciones. Según ha explicado la firma, se trata de Brunno Maradei, que se une a la gestora como responsable global de ESG, y de Julius Huttunen, que se incorpora como gestor de inversiones responsables y desempeñará su labor desde Chicago.

La gestora ha explicado que tanto Brunno Maradei como Julius Huttunen trabajarán bajo la supervisión de Roelie van Wijk-Russchen, responsable global de negocio responsable y relaciones públicas en AAM. En su nuevo puesto como responsable global de ESG, Maradei estará a cargo del equipo de AAM responsable de todas las actividades de activismo accionarial o engagement, derechos de voto y participación activa, asesoramiento y apoyo en materia de integración y comunicación de factores ESG, así como del desarrollo y el mantenimiento de las políticas de inversión responsable de AAM en todo el mundo. En concreto, Maradei se centrará en establecer mejores prácticas y procesos best-in-class que refuercen la posición de liderazgo de AAM en el sector de las inversiones responsables.

Maradei, que inició su actividad en AAM el 1 de mayo, procede del Banco Europeo de Inversiones en Luxemburgo, donde trabajaba como responsable sénior de inversiones a cargo de equipos de ejecución de acuerdos para la financiación de proyectos fuera de la Unión Europea, principalmente inversiones de impacto relacionadas con el clima en África. Previamente, Maradei fue responsable de operaciones de financiación mixta en el Departamento de Negocios Relacionados con el Clima de la Corporación Financiera Internacional (IFC) en Washington DC, donde se encargaba de organizar acuerdos de financiación concesional para proyectos de energía renovable en África, así como de desarrollar productos de inversión ESG para inversores de mercados emergentes. Antes de eso, trabajó como gestor sénior en EIRIS, proveedor de análisis ESG que ahora pertenece a Moody’s, y en los equipos de derivados y gestión de riesgos en J.P. Morgan y Morgan Stanley, respectivamente.

Por su parte, Huttunen se incorporó a AAM el pasado 15 de abril como gestor de inversiones responsables. Procede de Calvert Research & Management (Washington DC), donde trabajaba como analista de ESG especializado en emisores corporativos, con un énfasis particular en la mejora continua del proceso ESG de los fondos de Calvert. Anteriormente, fue analista de inversiones sostenibles en Kames Capital y analista de inversiones en Alliance Trust, trabajando desde Japón y Reino Unido.

Según ha explicado la gestora, los nombramientos de Maradei y Huttunen se suman a las diversas incorporaciones que han venido a reforzar el equipo de negocio responsable y relaciones públicas de AAM este año. Este equipo pone a disposición de todo el grupo prácticas en inversión y negocios responsables, aporta experiencia en las iniciativas de integración de factores ESG, contribuye al desarrollo de productos de inversión responsable y lidera las actividades de análisis y activismo para fomentar el conocimiento de las cuestiones relacionadas con la sostenibilidad y mejorar el rendimiento de la empresa.

En relación con los nombramientos, Roelie van Wijk-Russchen, responsable global de negocio responsable y relaciones públicas en AAM, ha comentado que “Brunno y Julius nos aportan valiosos conocimientos y experiencia internacional que refuerzan aún más nuestras credenciales en inversión responsable. Con un equipo de 14 profesionales repartidos entre los negocios mundiales de Aegon Asset Management, entre los que se incluyen Kames Capital y TKP Investments, creemos que nuestro grupo posee la experiencia necesaria para seguir liderando el camino en cuestiones ESG y garantizar el cumplimiento de los criterios de inversión responsable de nuestros clientes y de sus objetivos en materia de sostenibilidad”.

Ardian Infrastructure capta 6.100 millones de euros para su fondo de quinta generación

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En menos de seis meses, Ardian ha logrado captar 6.100 millones de euros para su último fondo de infraestructuras, Ardian Infrastructure Fund V. Actualmente, el equipo de Ardian Infrastructure cuenta con activos bajo gestión valorados en 15.000 millones de dólares tanto en Europa como en América.

En línea con su estrategia, el fondo invertirá en activos de infraestructuras esenciales en Europa, aportando el expertise de Ardian para su modernización y digitalización. De esta forma, el fondo se enfocará en el sector del transporte (ferrocarril, carreteras y aeropuertos), de la energía (gas, electricidad y renovables) y en otras infraestructuras de servicio público (salud y medio ambiente). Ardian Infrastructure continuará colaborando estrechamente con actores locales tanto públicos como privados.

Según ha explicado la firma, el nuevo fondo agrupa a 125 inversores procedentes de Europa, Norteamérica, Asia y Oriente Medio, entre los que figuran grandes fondos de pensiones, compañías de seguros, instituciones financieras, HNWIs y fondos soberanos. Esto pone de manifiesto el atractivo del mercado europeo de infraestructuras.

Por otra parte, “el fondo ha registrado un crecimiento significativo de las inversiones procedentes de Estados Unidos, Asia y Oriente Medio, lo que refleja el carácter diversificado e internacional de la base de clientes de Ardian, así como las sólidas relaciones que la firma mantiene a nivel global. Los inversores históricos han vuelto a renovar sus compromisos con Ardian Infrastructure Fund V, mientras que un 30% de los clientes del fondo son inversores nuevos para Ardian”, explica la gestora.

Desde el levantamiento de Ardian Infrastructure Fund IV, el número de profesionales del equipo se ha duplicado, lo que refuerza la capacidad de Ardian para desarrollar su portafolio a largo plazo. Además, con el objetivo de impulsar el carácter industrial que caracteriza a sus inversiones, la firma ha desarrollado un modelo innovador para el desarrollo de las infraestructuras conocido como “Infraestructura Aumentada”. Este modelo se basa en la aplicación de tecnología de vanguardia y en una estrategia enfocada en el cliente y en medidas de mejora del mantenimiento, la salud, la seguridad y el medioambiente.

En este sentido Dominique Senequier, presidenta de Ardian, ha destacado que “levantar un fondo que es más del doble de su predecesor en menos de seis meses evidencia la calidad del equipo de infraestructuras y el reconocimiento que tiene en el mercado. Además, pone en valor el éxito de la estrategia de inversión de Ardian, así como su capacidad para gestionar activos y sus sólidas relaciones con inversores”.

Por parte, Mathias Burghardt, miembro del Comité Ejecutivo de Ardian y responsable de Ardian Infrastructure, ha añadido que “el éxito de este fundraising demuestra el interés de los inversores institucionales por una clase de activos atractiva y se explica igualmente por el sólido rendimiento de las generaciones anteriores de Ardian Infrastructure. Queremos agradecer la fidelidad de nuestros clientes, tanto a los nuevos inversores internacionales como a los que ya participaron en generaciones anteriores, porque gracias a ellos hemos levantado este fondo récord de 6.100 millones de euros. El fondo invertirá en activos de infraestructura que son esenciales para las comunidades, especialmente en los sectores del transporte y la energía, aportando valor a largo plazo a través de nuestro disciplinado enfoque industrial».

China desafía al pesimismo

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

El dato del PIB de China en el primer trimestre sorprendió al alza, con el crecimiento real del PIB sin cambios desde finales de 2018 en un 6,4% medido año a año. Dado las debilidades y la alta frecuencia de los datos para los dos primeros meses de 2019, esto sorprendió a la mayoría de los economistas, y parece que la economía fue rescatada por un fuerte giro en el mes de marzo.

Según explica Craig Botham, economista senior de mercados emergentes en Schroders, si tuviera que mencionar una nota de cautela, sería observar que el PIB fue soportado por una aceleración en el sector manufacturero, que contrarrestó las desaceleraciones en otras partes de la economía. Existe el riesgo de que este sea un efecto de distribución anticipada ante el recorte en impuestos previsto en el mes de abril y que, por lo tanto, se relaje en el próximo mes.
Sin embargo, en general, los datos de este mes deberían servir para aliviar los temores sobre el impacto de China en la economía global, incluso si las importaciones aún son débiles.

La fuerza del sector industrial es alentadora pero difícil de explicar

El PIB no fue el único dato que sorprendió en este mes; la producción industrial en particular superó todas las expectativas, creciendo un 8,5% medido año a año, en comparación con un crecimiento del 5,3% para el periodo combinado de enero a febrero, el más fuerte desde 2014.
La inversión en activos fijos también se aceleró a un 6,5% desde el 6,1% anterior – aunque a pesar del repunte en la producción industrial, en realidad, la inversión en manufactura se desaceleró.

Las ventas del sector minorista se desaceleraron en términos reales, mientras que las exportaciones repuntaron de nuevo en marzo, siguen siendo más débiles para el trimestre en conjunto y las importaciones todavía deben regresar a la expansión.
En la opinión de Schroders la dificultad reside en reconciliar una débil demanda doméstica, como evidencia la contracción de las importaciones, con la historia contada por la creciente producción industrial. Los datos crediticios han sido sólidos, pero es demasiado pronto para esperar que aparezcan en los datos de actividad, en particular, porque los préstamos a la economía real parecieron disminuir en enero y febrero y solo repuntaron en marzo.

Bien las importaciones o bien la producción industrial deben estar ‘equivocadas’ en su lectura de la señal sobre la demanda doméstica. Para que unas débiles importaciones sean compatibles con una demanda doméstica fuerte, se tendría que dar el caso de que China hubiera logrado realizar un giro en su cadena de suministro doméstica. Mientras este es un tema en curso a medida que China se mueve en la cadena de valor, parece poco probable que pueda realizar una desconexión tan repentina y dramática dado que estas dos variables estaban mucho más relacionadas hasta este mes.

Prepararse para el efecto látigo del próximo mes

La explicación alternativa entonces es que algo es incorrecto en los datos de la producción industrial. Es curioso, por ejemplo, que la producción industrial pueda ser tan fuerte y que la inversión en producción pueda estar desacelerándose. Se debería esperar un incremento implícito en la capacidad de utilización para ver una expansión en la capacidad en circunstancias normales -lo que no sugiere que los productores no vean esto como un incremento sostenible de la producción.

Además de esto, se observa que los índices de gestión de compras o PMIs de este mes señalaron a un crecimiento en el inventario, con el regreso a la expansión impulsado por mayores existencias de insumos y de productos terminados. En ese sentido, Schroders sugiere dos potenciales desencadenantes para este comportamiento, el primero, es el final de la disrupción de las vacaciones en la producción, esencialmente una puesta al día de los fabricantes. El dato del 5,3% para el periodo de enero y febrero parecía muy débil por lo que un repunte parecía inevitable.

El segundo factor podría ser un recorte del impuesto del IVA efectivo a principios del mes de abril. Esto proporcionaría a los productores un incentivo para adelantar sus órdenes y la producción, para permitirles contrarrestar por el gasto de la tasa anterior de IVA más elevado como un coste contra los beneficios futuros, tasados a un tipo menor.

Como es aparente, en Schroders son algo escépticos con el repentino salto de China y ven una fuerte posibilidad que parte de esta fortaleza en la producción se deshaga en el próximo mes. Al mismo tiempo, el dato del PIB es más fuerte de lo esperado. En Schroders siguen esperado que los fuertes datos del crédito resulten en un repunte en el crecimiento en el segundo y tercer trimestre, por lo que existe algo de riesgo alcista en sus expectativa de crecimiento del 6,3% para 2019.

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