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. Mitigar el cambio climático podría generar ingresos por valor de 26 billones de dólares
“Cada vez es más claro que la inversión en infraestructuras sostenibles es la historia del crecimiento del futuro. La inversión pública es importante, especialmente en los países en desarrollo, pero el papel de la inversión privada no es despreciable, especialmente en las economías avanzadas”, destaca Léon Cornelissen, economista jefe de Robeco.
Esta reflexión se sustenta en un última informe que señala que la inversión para limitar el cambio climático podría agregar 26 billones de dólares a la economía global. El estudio de la Comisión Global de Economía y Clima dice que el dinero puede generarse en cinco sistemas económicos clave: energía, ciudades, uso de alimentos y tierras, agua e industria. Ha analizado el potencial de generación de ingresos de varias áreas, como la energía renovable y la introducción de la fijación de precios del carbono, combinado con los ahorros para evitar los daños causados por el calentamiento global.
Esta Comisión es una iniciativa creada por siete países costeros (Colombia, Etiopía, Indonesia, Noruega, Corea del Sur, Suecia y el Reino Unido) y está presidida por el ex presidente de México. Su proyecto principal es la Nueva Economía del Clima, un think tank de expertos que tiene como objetivo brindar asesoramiento independiente sobre cómo los países pueden lograr el crecimiento económico al tiempo que se enfrentan a los riesgos que plantea el calentamiento global.
El informe de 2018 identifica y cuantifica las áreas en las que abordar el cambio climático puede obtener y ahorrar dinero. Sus recomendaciones, basadas en estudios detallados, incluyen:
Creación de más de 65 millones de nuevos empleos con bajas emisiones de carbono para 2030, equivalente a la población actual del Reino Unido.
Recaudación de 2,8 billones de dólares mediante la introducción de precios para el carbono, equivalente al PIB actual de la India.
Evitar billones en pérdidas relacionadas con el clima; 2017 supuso un coste de 320.000 millones de dólares solo en daños por tormentas solamente.
Para Robeco, estas conclusiones son relevantes porque muestra cómo estableciendo una línea de trabajo transparente por la que cumplir los principios ambientales, sociales y de gobierno (ASG) no afecta al rendimiento ni el crecimiento del PIB, pero sí puede ayudarlo, mientras que al mismo tiempo mejora el planeta, y en consecuencia se ha convertido en un principio fundamental de la inversión en sostenibilidad.
La firma sostiene que si bien la reestructuración de la infraestructura para crear una economía baja en carbono cuesta dinero, cuantificar sus beneficios financieros futuros ayuda políticamente, en particular porque países populosos y poderosos como los EE. UU., China y la India son reacios a desprenderse. de los combustibles fósiles.
En este sentido, “como la infraestructura actualmente representa solo un pequeño porcentaje en la cartera de inversores institucionales, hay un amplio margen de expansión. La infraestructura podría ofrecer flujos de efectivo estables a largo plazo y actuar como un diversificador atractivo en las carteras de inversión», concluye Cornelissen.
Pixabay CC0 Public DomainFree-Photos. Seis razones para ser escépticos con las fusiones transfronterizas de bancos
El debate en torno a una posible fusión entre bancos alemanes, entre ellos el Deutschmerz, ha situado en primer plano la reflexión sobre la consolidación bancaria en Europa. Por eso, Sam Theodore, director de investigación de crédito en Scope Insights, hace hincapié en seis advertencias para las fusiones bancarias transfronterizas en Europa y advierte que los inversores de crédito deberían ser cautos.
Los reguladores bancarios y las autoridades consideran que la fragmentación nacional y la rentabilidad inferior a la media han hecho que el sector bancario europeo no esté suficientemente equipado para financiar el crecimiento de la economía real. En su opinión, las fusiones transfronterizas crearían campeones paneuropeos, pilares financieros del tan ensalzado mercado único.
“Los megabancos europeos supuestamente mostrarían una sólida rentabilidad, defenderían su territorio nacional y harían frente a los principales bancos de Estados Unidos o, en el futuro, a los grandes bancos chinos. A nivel paneuropeo, los supervisores creen que su papel, como pilar básico de la Unión Bancaria, estaría protegido contra la interferencia nacional si tuvieran más grupos paneuropeos que supervisar”, apunta Theodore.
En cambio, Theodore recuerda que la única razón válida para una fusión transfronteriza sería si una entidad que ya tiene presencia en el mercado de otra puede alcanzar una masa crítica en cuanto a posicionamiento en dicha región, gama de productos y eficiencia de costes. Más allá de eso, considera que los inversores de crédito deben ser cautelosos y argumenta para ello seis razones:
La competencia vendrá cada vez más de las estructuras y modelos de negocio digitales. En lugar de comprar o fusionarse con la capacidad de distribución heredada, los bancos deberían invertir en estructura digital.
La mayoría de los productos financieros se comercializan. Los productos y servicios pueden ser reproducidos más fácilmente a través de la tecnología, sin necesidad de fusionarse o comprar otra estructura.
Los bancos son cautelosos en cuanto al tratamiento normativo y político de las fusiones transfronterizas, incluidas las incertidumbres sobre las estructuras de resolución o la delimitación del capital o la liquidez.
Los nuevos y más amenazantes factores de riesgo, como los ciberataques o la mala conducta, son difíciles de evaluar. Los bancos deberían dudar antes de entrar en una mega operación corporativa sin sentirse razonablemente cómodos con estos riesgos.
Los grupos más grandes no son una panacea para reducir el exceso de capacidad.
Se considera que los bancos de inversión europeos necesitan fortalecerse mediante la consolidación de las plataformas de distribución y de trading para competir contra la gran banca de inversión estadounidense. Pero las principales bancas de inversión europeas (con la posible excepción de Deutsche) también gestionan y generan beneficios sustanciales a partir de franquicias de banca minorista y comercial. Una fusión transfronteriza entre cualquiera de estos grupos podría hacer que sus entidades fueran más eficientes, pero añadiría muy pocas sinergias a sus redes de banca minorista y comercial.
Wikimedia CommonsBuenos Aires. BYMA lanza un nuevo futuro de dólar
Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) lanza el lunes 3 de junio la operatoria Futuro de Dólar Estadounidense, una nueva alternativa de inversión que podrá realizarse dentro de una liquidación única en dicha Bolsa de Valores.
Según BYMA, “esto surge en respuesta a las necesidades de los agentes miembros, quienes accederán a un menor nivel de riesgo operativo, una mayor eficiencia y costos financieros más bajos, ya que todo se efectuará dentro de un mismo ámbito”.
La liquidación de los contratos de futuro de dólar estará integrada con toda la liquidación de BYMA, es decir que se incorporan a la liquidación del resto de las operaciones al final del día, lo cual comprende bonos, acciones, otros futuros, opciones, plazo por lotes, préstamos y cauciones, fondos comunes de inversión, entre otras.
“La novedad representa un paso más de BYMA en la consolidación de su mercado de futuros que se instauró junto a B3 en 2018, con el Futuro de Índice S&P Merval. En esta línea, el futuro de dólar utilizará la plataforma PUMA Trading System provista por la bolsa de Brasil que cuenta con tecnología alineada a estándares internacionales”, señala la entidad en un comunicado.
Respecto a las condiciones, la negociación se realizará por contratos. Su tamaño será de 1.000 dólares y la cantidad mínima a negociar es de un contrato. Los vencimientos ocurrirán el último día hábil de cada mes.
Al respecto, el presidente de BYMA, Ernesto Allaria, afirmó: “Este lanzamiento nos permite profundizar nuestro mercado de derivados y dar respuesta a la necesidad de los inversores de acceder a todas las operaciones en un mismo lugar. Estamos comprometidos con el objetivo de integración en pos de reducir costos y mejorar la eficiencia, de manera de ampliar el volumen del mercado y que sea accesible para la mayor cantidad de participantes, incluyendo actores internacionales”.
Como próximos pasos BYMA habilitará, en simultáneo al lanzamiento, el programa de Market Makers para este nuevo producto lo cual proveerá mayor liquidez.
Maria Eugenia Norambuena y Mariano Ugarte. Principal Chile anuncia cambios en la gerencia general de su compañía de vida y AGF
El grupo Principal anunció importantes cambios en su plana ejecutiva con el nombramiento de María Eugenia Norambuena gerente general de Principal Seguros de Vida y Chief Operating Officer (COO) del grupo y a Mariano Ugarte como gerente general de Principal Administradora General de Fondos.
Norambuena lleva más de 15 años vinculada a Principal, desempeñándose en diversos cargos, estando los últimos 4 años a la cabeza del negocio de fondos mutuos del grupo. En diciembre de 2018 también asumió de forma interina la gerencia general de Principal Vida, cargo en el que fue ratificada y que ostentará en paralelo a sus obligaciones como COO a contar de hoy.
Por su parte, Mariano Ugarte reemplazará a María Eugenia Norambuena en la gerencia general de Principal Administradora de Fondos a contar del 1 de julio de este año. Ugarte se unió al grupo Principal en Chile en 2005 y ahora se reintegra al equipo luego de estar 8 años en México donde, hasta la fecha, se desempeña como director general de Principal Afore.
Pixabay CC0 Public Domain. El 68% de los inversores profesionales en España cree que se puede generar alfa con un enfoque ESG, frente al 59% global
El interés en las estrategias de inversión con enfoque medioambiental, social y de buen gobierno (ESG, por sus iniciales en inglés) está aumentando en un momento en el que los inversores son cada vez más conscientes de la oportunidad de generar alfa a través de los factores ESG, pero para los inversores profesionales la elaboración de informes y los indicadores siguen siendo algunos de los principales obstáculos, según un estudio presentado por Natixis Investment Managers.
La encuesta pone de manifiesto que la visión positiva que está alcanzando en España la inversión basada en criterios ESG está por encima de la mayoría de mercados. De hecho, los inversores profesionales españoles sobresalen por su convicción respecto a las posibilidades de rentabilidad de la inversión ESG, ya que el 68% considera que se puede generar alfa con activos basados en criterios ESG, frente al promedio global de la encuesta, situado en el 59%. Se trata de uno de los porcentajes más elevados entre todos los países donde se ha realizado el sondeo, sólo superado por Italia (70%), Francia (68,4%) y claramente superior a Reino Unido (62%) y a EE. UU. (42%).
Prácticamente la mitad de los profesionales financieros españoles (un 46%) ya está convencido de que la inversión ESG batirá a largo plazo al resto de inversiones, situándose así a la vanguardia en el sector, ya que este porcentaje se reduce a nivel global al 30%. En este aspecto, sólo Francia supera al optimismo de los expertos españoles, con un porcentaje del 49%.
A nivel global, el informe destaca que el 59% de profesionales financieros, el 57% de los selectores de fondos y el 56% de los inversores institucionales creen que se puede conseguir alfa con la inversión ESG y también consideran que estas estrategias pueden atenuar la exposición a los riesgos de gobierno corporativo y sociales que el análisis tradicional no refleja. Más de la mitad de los inversores particulares, el 56%, considera que las empresas que demuestran un mayor nivel de integridad batirán a las que no.
Inversión sostenible en aumento
En todo caso, los inversores institucionales son los que siguen marcando el camino a seguir en la adopción de estrategias ESG en sus carteras. Alrededor de dos tercios (66%) de ellos creen que la inversión ESG se convertirá en práctica habitual durante los próximos cinco años, frente al 60% de 2017. Entre los que aplican los criterios ESG en la actualidad, el 46% cree que este análisis es tan importante para su proceso de inversión como el análisis fundamental tradicional.
En definitiva, la ESG va a más. Así, casi la mitad de los profesionales financieros españoles (47%) cree que la incorporación de criterios ESG será una práctica estándar para los asesores de inversión en un plazo de no más de cinco años, frente al promedio global, que es del 41%. De igual modo, el 50% de los profesionales está de acuerdo en que los factores ESG mitigan la exposición a riesgos sociales y de gobierno corporativo, un porcentaje que se eleva casi al 61% en el caso específico de España.
“Como gestora activa, consideramos que los factores ESG son una parte inherente de las estrategias de inversión activa y a largo plazo, y los inversores están de acuerdo. Las estrategias de inversión con enfoque ESG ya han superado actualmente la estrechez de miras de los filtros negativos que se les achacó en el pasado. La demanda de estrategias ESG es superior a la oferta. Mientras siguen ampliándose para convertirse en un conjunto más extenso de procesos de inversión, los inversores demandarán con más fuerza una mayor claridad y definición a las estrategias ESG, cómo se implantan y qué ventajas aporta la dimensión ESG a los resultados de las inversiones”, señaló el consejero delegado de Natixis Investment Managers, Jean Raby.
Fotos cedidas. Invesco aumenta su equipo en US Offshore
Invesco, una de las gestoras de inversiones independientes más grandes del mundo, incrementa su equipo del mercado offshore de Estados Unidos con la incorporación de dos profesionales muy experimentados.
Tras completar la adquisición de OppenheimerFunds, que eleva sus activos totales por encima de los 1,2 billones de dólares, Invesco integra dos nuevos profesionales al equipo que cubre el mercado offshore de Estados Unidos. Iván del Rio y Darlene Giz aportarán su enorme experiencia para impulsar el crecimiento en ese mercado.
Ivan del Rio, CFA, será Senior Advisor Consultant y tendrá su sede en Miami. Iván cuenta con una experiencia de más de 10 años en la industria y antes de su incorporación a Invesco era vicepresidente de Ventas Internacionales de OppenheimerFunds. Por su parte, Darlene Giz será Regional Advisor Consultant, con sede en Nueva York. Darlene cuenta con 19 años de experiencia en la industria y previamente ocupaba esa misma posición en OppenheimerFunds. Ambos trabajaban estrechamente con asesores financieros y banqueros en el desarrollo de la capacidad y la articulación de la oferta de fondos UCITS de la firma.
Iván y Darlene reportarán a Rhett Baughan, que ha estado liderando el negocio offshore de Estados Unidos de Invesco durante los últimos tres años y que será desde ahora Head of US Offshore Business. En este periodo, Invesco se ha convertido en una de las principales gestoras del mercado offshore estadounidense, con un especial protagonismo de su rango de fondos UCITS de la SICAV luxemburguesa como de los fondos del mercado monetario STIC Offshore Money Market. Rhett Baughan señala que “los nuevos integrantes del equipo, que aportan una gran experiencia y conocimiento del mercado, nos ayudarán a crecer y consolidar un mercado que cuenta con un importante potencial de crecimiento”.
Tras la integración de OppenheimerFunds y dentro del nuevo papel de Sergio Trezzi como Head of EMEA Retail Distribution, el equipo de Invesco para el mercado offshore estadounidense formará parte del negocio de distribución retail de EMEA y Rhett reportará a Iñigo Escudero, que es el director de Invesco para Iberia y Latinoamérica.
En opinión de Iñigo, “la integración del negocio offshore estadounidense dentro de la estructura de la oficina de Madrid nos permitirá aprovechar el sólido posicionamiento de Invesco en Latinoamérica, sacar partido de las sinergias y vínculos significativos entre el mercado offshore de Estados Unidos y los clientes latinoamericanos.
Foto: desertdutchman. El conflicto arancelario entre México y los EE.UU. tendrá solución
Además de una prolongada disputa comercial con China, el gobierno de Trump está abriendo otras batallas, eliminando a India de un programa de comercio privilegiado e impulsando aranceles en México a menos de que «arregle» la situación migratoria.
El presidente estadounidense volvió a sorprender anunciando un incremento progresivo de aranceles contra los productos mexicanos empezando el próximo 10 de junio con un 5%, hasta llegar al 25% a partir del 1 de octubre, si no controla la inmigración ilegal. Lo anterior, justo el día en que comenzó el proceso legislativo para ratificar el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), que sustituiría al Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).
Las reacciones políticas y de mercado no se hicieron esperar, borrando las ganancias del día anterior y creando un cierre negativo para el mes. El oro subió a 1.300 dólares la onza mientras temores sobre una posible recesión mundial acosaban a los inversores. El mantener con la retórica durante el fin de semana tampoco ayudó, la renta variable estadounidense continúa a la baja luego de la venta mas fuerte en mayo en nueve años, mientras que los bonos siguen repuntando.
El presidente de México ha respondido que no desea confrontación y envió a Washington, para iniciar un diálogo, al secretario de Relaciones Exteriores, Marcelo Ebrard, quién en el aeropuerto tomó una selfie con un anuncio de Huawei causando polémica, y años antes escribió twitts pidiendo detener a Trump en su camino a la Casa Blanca. Al respecto, Trump escribió: «México está enviando una gran delegación para hablar sobre la frontera. El problema es que han estado ‘hablando’ durante 25 años, queremos acción, no hablar. De lo contrario, nuestras empresas y empleos regresarán a los Estados Unidos».
De acuerdo con Olivia Álvarez, analista de MONEX EUROPE, esta situación presionará a la divisa mexicana: «Si los pronósticos para el peso mexicano este año no eran del todo halagadores, las nuevas presiones arancelarias de su principal socio comercial acaban de dar el toque de gracia… La medida agudiza los riesgos al crecimiento económico mexicano, que figura como la principal preocupación en el balance de riesgos de Banxico. La economía mexicana concentra alrededor del 80% de sus exportaciones en el mercado norteamericano, por lo que los aranceles podrían deteriorar el pronóstico de crecimiento, recientemente revisado a la baja al rango de 0,8%-1,8%».
Hasta la notificación de las tarifas, el peso mexicano destacaba como la segunda moneda emergente con mayores ganancias frente al dólar durante el 2019, solo superada por el rublo ruso.
Además, los aranceles renuevan temores sobre las perspectivas de ratificación del acuerdo comercial USMCA, del cual depende en gran medida la estabilidad de los mercados financieros mexicanos. El representante comercial mexicano para las relaciones con norteamérica, Jesús Seade, anunció que México no procederá con represalias antes de negociar con el gobierno norteamericano. Sin embargo, dado que la inmigración ilegal es uno de los temas medulares en la agenda reelectoral de Donald Trump, Álvarez considera que «podríamos estar observando el inicio de una contienda comercial entre ambos países. El efecto inflacionario de potenciales aranceles a las importaciones norteamericanas añade presiones sobre posibles ajustes monetarios que podrían profundizar el ciclo recesivo de la economía. En adición, el escalamiento de tensiones comerciales a nivel global, unido a los riesgos idiosincráticos del país, invitan a una masiva inestabilidad de los flujos financieros que soportan la economía mexicana. Aunque estas medidas proteccionistas pudieran ser improcedentes bajo las reglas de comercio internacional, marcan el inicio de un nuevo período de incertidumbre para el país latinoamericano».
En cuanto al billete verde, la analista considera que pese a los deseos de Trump de devaluar la moneda, las acciones erráticas del presidente pueden traer más flujos de refugio a los mercados norteamericanos, lo que fortalecerá al dólar. En su opinión, «las políticas exteriores y comerciales de la Casa Blanca continúan pareciendo caprichosas y, a menudo, parecen estar más motivadas por un deseo de complacer a la base de votantes que por fundamentos económicos sólidos de largo plazo. Esto indica que podrían esperarse más movimientos inesperados de la Oficina Oval, ya que Trump comienza lentamente su calentamiento para las elecciones presidenciales de noviembre de 2020».
De acuerdo con Alejandra Marcos de Intercam, «es probable que se logre un acuerdo pronto que evite el escalamiento». En su opinión, ambos países tienen claros incentivos para evitar la imposición de aranceles, pues sus consecuencias serían sensibles tanto para la economía mexicana como para la estadounidense. Actualmente las exportaciones mexicanas a EE.UU. suman 346.000 millones de dólares al año, un arancel de 5% implicaría un impacto de 17.300 millones; si el arancel es de 25%, estaríamos hablando de 86.500 millones. Este último es mayor al impacto de los aranceles que en vigor para productos chinos (del 25% que equivalen a 50.000 millones en costos por aranceles) y 64% del costo que tendrían aranceles a la totalidad de productos chinos (que sería de 134.870 millones).
Para Estados Unidos, el impacto sería en la inflación y en el consumo. Se ha comprobado que los aranceles impuestos por EE.UU. en el último año se han traducido en mayores costos para los importadores y consumidores estadounidenses, no para los exportadores. Las importaciones totales son cerca del 12,35% del PIB de EE.UU., y tan sólo las importaciones mexicanas y chinas representan el 4,32% del PIB estadounidense.
«La mayor factura será pagada por las empresas norteamericanas y las importadoras, donde, en una economía en desaceleración, es poco probable que se incrementen los precios a los productos finales, impactando así los márgenes. El efecto en los precios sería cada vez mayor en EE.UU. a medida que escale el arancel. En el mediano plazo, a medida que los precios suban y los márgenes de las empresas se reduzcan, podría haber un impacto negativo en las expectativas de resultados de las empresas que afecte la confianza de los mercados y eventualmente de consumidores… Para México, pudiera acabar por frenar el crecimiento de la economía dado que el 80% de las exportaciones son hacia Estados Unidos y las exportaciones representan el 28% de la economía. El consumo interno y las exportaciones han sido los factores que han contribuido al modesto avance en la misma en los últimos dos trimestres… Consideramos que el gobierno de México reaccionará para frenar la imposición, por lo que nuestro escenario base es que haya una solución al conflicto, aunque posiblemente no se logre en el corto plazo», concluye Marcos.
Mientras tanto, las conversaciones para evitar la imposición de aranceles a la totalidad de los productos mexicanos exportados a EE.UU. comenzarán este lunes con la reunión entre la Secretaria de Economía, Graciela Marquez, y el Secretario de Comercio, Wilbur Ross. El miércoles, se espera que Ebrard se reuna con el Secretario de Estado, Mike Pompeo.
Francisco García Paramés es el responsable de Inversiones en Cobas AM.. La gestora Cobas Pensiones recibe la autorización de la Dirección General de Seguros
La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones ha autorizado la puesta en marcha de la gestora Cobas Pensiones S.G.F.P. para que pueda administrar directamente sus fondos de pensiones, operativa que había estado realizando temporalmente Inverseguros Pensiones S.G.F.P. Esta modificación no supone ningún cambio para los inversores.
La creación de la gestora de pensiones estaba prevista por la matriz de Cobas A.M., Santa Comba, desde que se autorizaron sus fondos de pensiones, sobre todo para poder aprovechar las sinergias entre las gestoras del grupo una vez que se tuviera la capacidad y el volumen suficiente para hacerlo.
Mientras tanto, se llegó a un acuerdo con Inverseguros Pensiones para que ejerciera la administración, labor que ha desempeñado con gran profesionalidad. Por su parte, Cobas Asset Management se encargaba de la gestión de los fondos de pensiones y de la comercialización de los planes de pensiones.
Una vez que Cobas ha alcanzado la capacidad suficiente para poder asumir también la administración, ha dado el paso de la creación de la Gestora Cobas Pensiones que cuenta con estos dos fondos: Cobas Global FP y Cobas Mixto Global FP.
Cobas Global FP
Es un fondo con una vocación 100% de renta variable, que está invertido de la misma forma que el Cobas Selección FI. Es decir, el 90% de la inversión en renta variable internacional y el 10% restante en renta variable de Iberia (España y Portugal).
Este producto está enfocado para inversores con un horizonte temporal de permanencia superior a los cinco años. La comisión de gestión es de 1,50% sobre el patrimonio, y la comisión de custodia de un 0,08% sobre el patrimonio.
Cobas Mixto Global FP
Este fondo está más orientado a inversores con un horizonte temporal de permanencia inferior a cinco años o con un perfil más conservador. Por estos motivos, el patrimonio de este fondo se invierte entre un 25% y un 75% en renta variable y el resto en activos de renta fija.
La parte de renta variable se invierte de la misma manera que se hace en Cobas Global PP, replicando la cartera del fondo Cobas Selección FI. En cuanto a la parte de renta fija, es principalmente pública y con una duración inferior a dos años.
La comisión de gestión de este fondo es de un 1,25% sobre el patrimonio, y la comisión de custodia de un 0,08% sobre el patrimonio.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_photos. Lyxor y Bridgewater se asocian para el lanzamiento de un fondo alternativo
Lyxor Asset Management y Bridgewater Associates refuerzan su larga trayectoria de colaboración de más de 15 años y anuncian que se asocian para la creación de un nuevo fondo alternativo. Según han explicado las firmas, un hito clave en esta relación será facilitar a los inversores institucionales el acceso a las capacidades de gestión de Bridgewater a través de una futura estructura UCITS gestionada por Lyxor.
Según ha comentado Nathanael Benzaken, director de clientes de Lyxor Asset Management: “En los últimos 20 años, nuestra capacidad de seleccionar cuidadosamente estrategias relevantes entre los principales actores del universo de gestión alternativa ha hecho de Lyxor un socio de confianza tanto para clientes como para gestores de inversión. Nos complace enormemente que nuestra relación de 15 años con Bridgewater se amplíe ahora para aprovechar el éxito de nuestra colaboración inicial y así abrir nuevas posibilidades, especialmente a clientes de Europa, Asia y Sudamérica”
En los últimos 20 años, Lyxor ha trabajado por buscar soluciones en el universo de la inversión alternativa y hedge funds, desarrollando para ello acuerdos estratégicos de larga duración en la industria de la inversión alternativa. Según HFM Week, Lyxor registró el mayor crecimiento de activos entre su grupo de competidores: un 21,9% en 2018.
Por su parte, Bridgewater es una firma global en la gestión de carteras institucionales y gestiona más de 160.000 millones de dólares para alrededor de 300 de los mayores y más sofisticados clientes institucionales del mundo (datos a abril de 2019). La firma explica que uno de sus propósitos es desarrollar una comprensión exhaustiva de la economía mundial y los mercados financieros, y ha sido reconocido en numerosas ocasiones como una de las sociedades de gestión con más larga y consolidada experiencia, además de como un líder de innovación en la industria.
“Colaborar en un proyecto UCITS constituye la expansión natural de nuestra colaboración con Lyxor, y esperamos poder aportar nuestras competencias de gestión de activos a una base de inversores diversificada mediante la plataforma y la red de distribución global de Lyxor”, ha afirmado Kyle Delaney, codirector de servicio al cliente y marketing de Bridgewater Associates.
Pixabay CC0 Public DomainMorgan4uall. Política monetaria: las gestoras recuerdan que la pausa de la Fed no será eterna
El cambio de postura de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) ha vuelto a impulsar el optimismo de forma generalizada. En opinión de las gestoras, hay que mantener los pies en la tierra y recordar que, simplemente, se trata de una pausa, por lo que tarde o temprano continuará con la normalización de su política monetaría, lo que implicará subidas de tipos y el fin de su de la reducción de su balance. La pregunta es cuándo ocurrirá y qué estrategia tomar hasta entonces
“Si se evitase una recesión y se garantizase que los tipos de interés se mantienen en niveles reducidos, se crearía una situación lo bastante atemperada como para justificar que el índice S&P vuelva a alcanzar fácilmente sus máximos de septiembre de 2018. Sin embargo, la Fed solo ha paralizado la subida de tipos y ni siquiera ha empezado a poner fin a la reducción de su balance. Entretanto, la economía estadounidense siguió acumulando indicios de debilidad, en concreto, en el pilar fundamental que constituye el consumo”, apunta Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversión de Carmignac, en este análisis.
Según las conclusiones que arrojó la última reunión de la Fed, la institución monetaria asegura que la debilidad de la inflación en Estados Unidos se debe a factores “transitorios”, razón por la cual no tiene previsto nuevos estímulos. Para Olivier de Berranger, director de gestión de activos de La Financière de l’Echiquier, no habrá nuevos estímulos de momento: “Esto ha decepcionado al mercado. La próxima reunión, prevista para junio, debería permitir estimar si estos factores persisten o no”.
Tras su reunión de mayo de la Fed, el dólar repuntó y volvió a situar todos los focos sobre la divisa y la evolución de la economía estadounidense, sobre la que los analistas esperan encontrar pistas sobre la evolución de la inflación. “Los inversores controlarán muy de cerca la tasa de desempleo, que sigue en mínimos históricos, y el crecimiento medio del salario por hora, que puede indicar la presión inflacionaria en esta última fase del ciclo estadounidense. En el caso de que el mercado laboral de EE. UU. siga fortaleciéndose a un ritmo superior a lo esperado, es posible que el dólar continúe su senda alcista si el mercado reevalúa las posibilidades de recortes de tipos de interés”, apuntan los analistas de Monex Europe.
Desde NN IP recuerdan que la Fed cree que la economía está en un equilibrio bueno con un crecimiento subyacente que se está desacelerando hacia el potencial, con tipos en la zona neutral y la tasa de desempleo un poco por debajo de su valor a largo plazo para ayudar a que la inflación se mueva un poco más. “El sesgo neutral en las tasas ahora está respaldado por un gráfico de puntos que muestra que la gran mayoría del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) espera permanecer en suspenso este año. La gran pregunta para los mercados es cuánto tiempo se mantendrá esta postura neutral. Desafortunadamente, eso es muy difícil de decir. Todo depende de cuánto tiempo la economía de los Estados Unidos permanecerá «en un buen lugar», como lo expresó Powell. Uno puede imaginar fácilmente un escenario en el que las cosas mejoren ligeramente si los riesgos comerciales se resuelven y el crecimiento global se recupera. En ese caso, otra subida de tasas el próximo año sigue siendo una posibilidad”, apuntaba hace un par de meses Willem Verhagen, economista senior de multiactivo de NN IP, en un análisis.
Como consecuencia de este escenario, las bolsas se han visto impulsadas, primero, por el giro acomodaticio de la política monetaria de la Fed. Además, los mercados de crédito también se han beneficiado del sentimiento positivo. Pero, según apuntan desde Amundi: “No es momento de ser agresivo en términos de duración, ya que el mercado puede estar sobrevalorando un posible recorte de tipos por parte de la Fed”.
