Foto: gacabo, Flickr, Creative Commons. La CNMV publica una propuesta de Guía Técnica sobre mejor ejecución para las gestoras
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicó el pasado 27 de mayo una propuesta de Guía Técnica sobre los procedimientos y criterios que deben seguir las sociedades de gestión de inversión colectiva (SGIIC) para la selección de intermediarios y contrapartes que intervienen en la ejecución de las operaciones de las instituciones de inversión colectiva (IICs) y resto de carteras gestionadas, para que el resultado sea el mejor posible, tal como exige la normativa. Según analizan desde el despacho de abogados finReg 360, la CNMV tiene previsto aplicar los criterios recogidos en esta guía en sus actividades de supervisión.
Política de selección de intermediarios
La CNMV prevé que las gestoras deben adoptar y aplicar una política que les permita cumplir con sus obligaciones en materia de mejor ejecución, teniendo en cuenta las características y mercado de cada clase de instrumento e incluyendo las entidades a las que pueden transmitirse las órdenes, distinguiendo, en su caso, por tipo de operativa.
Con el fin de acreditar la efectividad de las políticas, la CNMV indica que las sociedades gestoras deben poder justificar el modo en el que han procedido a evaluar y seleccionar a las entidades designadas, por ejemplo, con matrices de méritos en las que se identifiquen y cuantifiquen factores evaluados, mediante actas de los comités en los que se hayan tomado decisiones sobre intermediarios, mediante soportes que acrediten la negociación de precios en operaciones bilaterales (chat de Bloomberg, subastas electrónicas, correos electrónicos, etc.).
Prácticas no adecuadas
La CNMV incluye en su guía prácticas no adecuadas, por tipo de producto, para cumplir con la obligación por parte de las gestoras de seleccionar los intermediarios y contrapartes que garanticen el mejor resultado posible en la ejecución de las operaciones: – Seleccionar entidades que aplican comisiones explicitas o implícitas superiores a las del mercado justificándolo por la simplificaciones de las tareas de administración, control o liquidación de operaciones, – En el caso de renta variable y derivados negociados, transmitir con carácter general las órdenes a entidades cuya función se limita a canalizarlas a miembros de los citados mercados con un sobrecoste para las IICs y resto de carteras gestionadas. Sin embargo, la CNMV acepta esta práctica cuando pueda justificarse (por ejemplo, por la dificultad de acceder a un determinado mercado o por el tipo de operativa) y siempre que los costes soportados por las IICs y resto de carteras gestionadas estén en condiciones de mercado. – En el caso de renta fija y derivados OTC, dirigir gran parte de las órdenes a una misma entidad cuya función consiste en buscar y seleccionar la contrapartida final de la operación aplicando una comisión explícita o implícita por este servicio a las IICs y el resto de carteras gestionadas. La CNMV considera que, en la ejecución de órdenes sobre este tipo de instrumentos, las sociedades gestoras deben dirigirse a un número suficiente de entidades a fin de ejecutar las operaciones con aquella que ofrezca las mejores condiciones en ese momento (en términos de precio, volumen, etc.). – Establecer a priori porcentajes de contratación con los intermediarios seleccionados, ya que se entiende que la SGIIC para conseguir la mejor ejecución, deberá valorar en el momento de la transmisión de la orden el tipo de orden, su liquidez, mercado y otros factores. – Fijar las mismas tarifas con todos los intermediarios seleccionados o para todo tipo de operativa, puesto que sería razonable la aplicación de comisiones diferentes en la ejecución de órdenes de productos ilíquidos frente a las negociadas para órdenes de productos más líquidos.
Procedimientos de evaluación periódica
Según explican los expertos de finReg, la CNMV señala que al menos anualmente se deberá evaluar a los intermediarios y contrapartes utilizados al objeto de confirmar que están ejecutando las operaciones en los términos previstos. En este sentido, la CNMV detalla los siguientes aspectos que deberán incluir los procedimientos de las gestoras: • La calidad de ejecución de las entidades identificadas en su política para corregir, en su caso, las posibles deficiencias (incidencias en la ejecución de operaciones en el período, incidencias en la liquidación, etc.) • En caso de renta variable y derivados negociados, si las comisiones pactadas o efectivamente aplicadas se ajustan a las condiciones de mercado vigente en el momento de la evaluación. • En caso de renta fija y derivados OTC, que los intermediarios y contrapartes utilizados eran la mejor alternativa posible en el momento de la ejecución, considerando los costes explícitos e implícitos asociados. • En el caso de instrumentos como divisas o repos, si los precios pactados, considerando los costes explícitos e implícitos asociados, se ajustaban a las condiciones de mercado vigentes en el momento de la ejecución.
Delegación en terceros de la selección de intermediarios
Por último, se hace mención a la posibilidad de delegación de la selección de los intermediarios y contrapartes por parte de las gestoras, siempre y cuando cumplan con los requisitos para la delegación de funciones y en ningún caso suponga un mayor coste para las IICs o carteras gestionadas
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Leo Seta. Los múltiplos están bajando, mientras que los riesgos no
Los giros de las autoridades monetarias de EE.UU. y China para pausar el endurecimiento de sus políticas y poner en marcha estímulos presupuestarios, respectivamente, han reforzado la decisión de Fidelity International de sobreponderar la renta variable en sus carteras multiactivos. Según apunta la gestora, ser selectivos es clave para no perderse las ganancias en esta fase tardía del ciclo de mercado sin asumir excesivos riesgos.
Después de aprovechar la excesiva presión vendedora sobre las acciones para comprar, en estos momentos a Fidelity le tranquilizan los estímulos aplicados en China y la “pausa” de la Fed, pero son selectivos a tenor de los diferentes grados de atractivo. Compensan el mayor peso de la renta variable con renta fija de alta calidad. La exposición a los tipos de interés puede comportarse bien en determinadas regiones si la economía mundial sorprende a la baja, pero las divergencias en los fundamentales crediticios justifican un enfoque selectivo.
En las carteras multiactivo de Fidelity infraponderan los activos monetarios, ya que la volatilidad de los mercados está generando oportunidades. Las rentabilidades negativas después de la inflación de los activos monetarios y la falta de “cobertura” frente a la duración les han llevado a sobreponderar la renta fija como contrapeso a su exposición a renta variable.
A la vista del aumento de la volatilidad en los mercados y la incierta dirección de la economía mundial, en Fidelity creen que ha llegado el momento de ser activos en todos los sentidos. Fidelity sobrepondera la renta variable, pero son muy selectivos en las asignaciones regionales a la vista de los diferentes grados de atractivo. Preferieren las acciones infravaloradas en EE.UU., activos defensivos como bonos del Tesoro de EE.UU. y deuda corporativa de alta calidad.
La recuperación generalizada de los activos de riesgo después de Navidades no ha remitido al calor del endurecimiento monetario más pausado de la Fed y las señales positivas procedentes de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China. A primera vista, eso quiere decir que la oleada de ventas del cuarto trimestre del año pasado fue excesiva.
Si el mercado estuviera plenamente convencido del regreso al riesgo, entonces los activos defensivos tradicionales como los bonos del Tesoro de EE.UU. y el oro ya se habrían resentido. En lugar de eso han seguido avanzando, lo que les lleva a creer que los actores del mercado siguen abiertos a la posibilidad de que el crecimiento mundial se desacelere y los activos refugio aumenten su atractivo a partir de ahora.
Los mercados emergentes ofrecen oportunidades en toda la estructura de capital
Por otro lado, sigue habiendo áreas atractivas en todo el mundo. Un ejemplo son los mercados emergentes, que están brindando oportunidades en toda la estructura de capital. Las causas hay que buscarlas en las atractivas valoraciones que dejó tras de sí un mal 2018, en las escasas probabilidades de que el dólar se revalorice, en el giro expansivo de la Fed, que ha tirado a la baja de los tipos reales, y en el petróleo, que sigue por debajo de sus máximos plurianuales de 2018.
En Fidelity International han reforzado aún más las inversiones en los mercados emergentes sobreponderando la deuda en divisa fuerte. No obstante, es importante mantener el enfoque selectivo y no se limitan a invertir en los índices correspondientes de los mercados emergentes, sino que aprovechan los recursos específicos de su equipo de análisis de gestores para encontrar los gestores activos más competentes en un mercado heterogéneo como este.
Para compensar su sobreponderación en renta variable, a Fidelity le sigue gustando más la renta fija que los activos monetarios y se orienta hacia la calidad en las diferentes regiones. Ha reforzado su convicción en los bonos del Tesoro de EE.UU., ya que creen que este enfoque polarizado será beneficioso si regresa la volatilidad bursátil.
Tras el excelente arranque de los activos de riesgo este nuevo año, siguen siendo cautos a tenor de que los fundamentales no han mejorado tanto como los mercados. Aunque están aprovechando tácticamente las áreas atractivas en las diferentes regiones y niveles de las estructuras de capital, no pierden de vista que los riesgos de finales de ciclo están acentuándose.
Foto cedidaGabriele Susinno, especialista senior de productos de Pictet AM.. Gabriele Susinno (Pictet AM): “Una estrategia defensiva eficaz no se logra simplemente con acciones de baja volatilidad”
En opinión de Gabriele Susinno, especialista senior de productos de Pictet AM, buscar posiciones defensivas e invertir en renta variable no es incompatible, en un momento de mercado como el actual. Según su experiencia, la clave es realizar una selección de compañías con una mayor estabilidad y que puedan enfrentarse a periodos de desaceleración económica, como la estrategia Global Defensive Equities de la gestora.
Normalmente, cuando un inversor quiere proteger su cartera piensa en determinados sectores o estilos de inversión que, según Susinno, no siempre funcionan porque el mercado está muy condicionado por el comportamiento que va teniendo la gente a lo largo del ciclo. Incluso puede fallar las estrategias de baja volatilidad o aquellas que invierten acciones de baja calidad. Según apunta Susinno, “hay que tener en cuenta que asumir mayor riesgo no necesariamente implica mayor rentabilidad, y nuestras estrategia se beneficia de esta anomalía del bajo riesgo”.
La propuesta de Pictet con su fondo Global Defensive Equities es interpretar la protección de forma diferente, de hecho la gestora considera que puede ser útil para mantener la exposición a acciones globales en periodos finales de ciclo o como complemento a renta variable de crecimiento.
“Si quieres proteger la cartera y ser defensivo no hace falta salir de la renta variable o invertir en cash. Creo que una estrategia defensiva eficaz no se logra simplemente mediante acciones de baja volatilidad ex post. Es necesario centrarse en empresas rentables de gestión de efectivo prudente. El cuartil superior que analizamos, siguiendo un modelo multidimensional propio, muestra abundante liquidez y tendencia a reducir deuda. Favorecemos empresas con ventajas competitivas y poder de imposición de precios, así como fuerte generación de flujo de caja, capaces de aprovechar nuevas oportunidades, con especial atención a valoraciones y deuda. No son tan emocionantes como muchas de crecimiento puro que pueden dominar los titulares en un mercado alcista. Pero evitamos segmentos sobre invertidos, probablemente los primeros en sufrir un cambio de tendencia o, con demasiado apalancamiento, tener problemas de liquidez en un entorno de aumento de tipos”, explica Susinno sobre cómo funciona el fondo.
En su opinión, el punto fuerte de esta estrategia es la prudencia, es decir, no se dejan llevar por las grandes compañías de moda que aupa el mercado. “Nos aprovechamos de que los mercados sobreestiman el potencial de estas acciones y subestiman el de las más predecibles y consistentes capaces de generar rentabilidad compuesta. De manera que tratamos de centrarnos en buenas compañías que han pasado desapercibidas por el mercado. En este sentido ser defensivo implica ser contrario, de manera controlada”, sostiene.
Pudiera parecer que la estrategia se basa en solo factor, pero Susinno explica que ellos cuenta con las 4P: “Se basa en la agregación de competentes defensivos: beneficios, prudencia, protección y precio. lo que nos ayuda a identificar ideas de inversión. Cada factor representa un estilo defensivo que, al combinarse, produce una cartera más resistente, con las propiedades necesarias para proteger en las caídas y participar de las subidas. Así que preferimos en invertir en compañías maduras, de balances y flujos de caja robustos, con historial de beneficios estable de al menos cinco años, crecimiento orgánico por inversión de caja disponible y apalancamiento prudente -más que compañías que crecen por adquisiciones, que puede aumentar los ingresos pero reducir la rentabilidad para los accionistas”.
El fondo sigue un universo de 1.600 compañías del índice MSCI World y se centran solo en el primer cuartil, seleccionando las 200 mejores, según sus balances, para finalmente generar una cartera con 150 nombres, con un active share del 85% y una rotación del 100%. Desde su lanzamiento en 2012, el fondo ha obtenido una rentabilidad anualizada del 12% con una volatilidad del 10%. Para Susinno, este tipo de estrategia tienen sentido en un contexto como el actual, marcado por un sentimiento de mercado caracterizado por el miedo a una recesión.
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. Union Bancaire Privée y Rothschild & Co lanzan una estrategia para invertir en pequeñas y medianas empresas globales
Union Bancaire Privée ha anunciado una alianza con el grupo familiar Rothschild & Co, que ofrece soluciones de asesoramiento global, gestión patrimonial y de activos, private equity y deuda privada. Las dos sociedades proporcionarán de forma conjunta una innovadora estrategia a clientes tanto privados como institucionales para diversificar sus carteras en el mercado de private equity.
A través de esta alianza, UBP se beneficiará de la experiencia de Rothschild & Co en el sector de private equity y ampliará su oferta a aquellos clientes que deseen invertir en empresas no cotizadas. Gracias a la colaboración con Partners Group desde 2017 y a la adquisición de ACPI en 2018, UBP cuenta ahora con una diversificada gama de soluciones de deuda privada, las cuales complementan las exclusivas oportunidades de inversión de su equipo Direct Investments Group (DIG) para inversores cualificados en mercados de capital privado.
Rothschild & Co gestiona una serie de fondos de private equity y deuda privada especializados que arrojan un valor total de más de 11.000 millones de euros en activos. La nueva estrategia desarrollada por medio de esta alianza proporcionará a los clientes de UBP acceso a una cartera diversificada de pequeñas y medianas empresas de todo el mundo a través de cuatro enfoques de capital privado (Primario, Secundario Directo, Primario Tardío, y Directo). La gestión correrá por cuenta de Rothschild & Co, y los expertos del equipo de DIG de UBP actuarán como asesores de inversión.
Guy de Picciotto, consejero delegado de UBP, ha señalado que “estamos encantados de poder trabajar codo con codo con un líder de renombre en el ámbito del private equity. Gracias a los conocimientos y la experiencia de UBP y al posicionamiento de Rothschild & Co en este mercado, podremos desarrollar una oferta exclusiva dirigida a grandes inversores privados e institucionales, abriéndoles todo un campo de innovadoras y variadas oportunidades de inversión”.
Por su parte Alexandre de Rothschild, presidente ejecutivo de Rothschild & Co, también manifestó su enorme satisfacción con esta alianza: “A lo largo de diez años, hemos venido desarrollando una plataforma de private equity que abarca todo el espectro de conocimientos y experiencia que disponemos en Rothschild & Co, lo cual nos ha permitido ofrecer a nuestros clientes las mejores oportunidades de inversión en el segmento de las pequeñas y medianas empresas. Estamos encantados de colaborar con UBP y estamos convencidos de que esta alianza aportará un valor añadido a ambos bancos”.
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. Mitigar el cambio climático podría generar ingresos por valor de 26 billones de dólares
“Cada vez es más claro que la inversión en infraestructuras sostenibles es la historia del crecimiento del futuro. La inversión pública es importante, especialmente en los países en desarrollo, pero el papel de la inversión privada no es despreciable, especialmente en las economías avanzadas”, destaca Léon Cornelissen, economista jefe de Robeco.
Esta reflexión se sustenta en un última informe que señala que la inversión para limitar el cambio climático podría agregar 26 billones de dólares a la economía global. El estudio de la Comisión Global de Economía y Clima dice que el dinero puede generarse en cinco sistemas económicos clave: energía, ciudades, uso de alimentos y tierras, agua e industria. Ha analizado el potencial de generación de ingresos de varias áreas, como la energía renovable y la introducción de la fijación de precios del carbono, combinado con los ahorros para evitar los daños causados por el calentamiento global.
Esta Comisión es una iniciativa creada por siete países costeros (Colombia, Etiopía, Indonesia, Noruega, Corea del Sur, Suecia y el Reino Unido) y está presidida por el ex presidente de México. Su proyecto principal es la Nueva Economía del Clima, un think tank de expertos que tiene como objetivo brindar asesoramiento independiente sobre cómo los países pueden lograr el crecimiento económico al tiempo que se enfrentan a los riesgos que plantea el calentamiento global.
El informe de 2018 identifica y cuantifica las áreas en las que abordar el cambio climático puede obtener y ahorrar dinero. Sus recomendaciones, basadas en estudios detallados, incluyen:
Creación de más de 65 millones de nuevos empleos con bajas emisiones de carbono para 2030, equivalente a la población actual del Reino Unido.
Recaudación de 2,8 billones de dólares mediante la introducción de precios para el carbono, equivalente al PIB actual de la India.
Evitar billones en pérdidas relacionadas con el clima; 2017 supuso un coste de 320.000 millones de dólares solo en daños por tormentas solamente.
Para Robeco, estas conclusiones son relevantes porque muestra cómo estableciendo una línea de trabajo transparente por la que cumplir los principios ambientales, sociales y de gobierno (ASG) no afecta al rendimiento ni el crecimiento del PIB, pero sí puede ayudarlo, mientras que al mismo tiempo mejora el planeta, y en consecuencia se ha convertido en un principio fundamental de la inversión en sostenibilidad.
La firma sostiene que si bien la reestructuración de la infraestructura para crear una economía baja en carbono cuesta dinero, cuantificar sus beneficios financieros futuros ayuda políticamente, en particular porque países populosos y poderosos como los EE. UU., China y la India son reacios a desprenderse. de los combustibles fósiles.
En este sentido, “como la infraestructura actualmente representa solo un pequeño porcentaje en la cartera de inversores institucionales, hay un amplio margen de expansión. La infraestructura podría ofrecer flujos de efectivo estables a largo plazo y actuar como un diversificador atractivo en las carteras de inversión», concluye Cornelissen.
Pixabay CC0 Public DomainFree-Photos. Seis razones para ser escépticos con las fusiones transfronterizas de bancos
El debate en torno a una posible fusión entre bancos alemanes, entre ellos el Deutschmerz, ha situado en primer plano la reflexión sobre la consolidación bancaria en Europa. Por eso, Sam Theodore, director de investigación de crédito en Scope Insights, hace hincapié en seis advertencias para las fusiones bancarias transfronterizas en Europa y advierte que los inversores de crédito deberían ser cautos.
Los reguladores bancarios y las autoridades consideran que la fragmentación nacional y la rentabilidad inferior a la media han hecho que el sector bancario europeo no esté suficientemente equipado para financiar el crecimiento de la economía real. En su opinión, las fusiones transfronterizas crearían campeones paneuropeos, pilares financieros del tan ensalzado mercado único.
“Los megabancos europeos supuestamente mostrarían una sólida rentabilidad, defenderían su territorio nacional y harían frente a los principales bancos de Estados Unidos o, en el futuro, a los grandes bancos chinos. A nivel paneuropeo, los supervisores creen que su papel, como pilar básico de la Unión Bancaria, estaría protegido contra la interferencia nacional si tuvieran más grupos paneuropeos que supervisar”, apunta Theodore.
En cambio, Theodore recuerda que la única razón válida para una fusión transfronteriza sería si una entidad que ya tiene presencia en el mercado de otra puede alcanzar una masa crítica en cuanto a posicionamiento en dicha región, gama de productos y eficiencia de costes. Más allá de eso, considera que los inversores de crédito deben ser cautelosos y argumenta para ello seis razones:
La competencia vendrá cada vez más de las estructuras y modelos de negocio digitales. En lugar de comprar o fusionarse con la capacidad de distribución heredada, los bancos deberían invertir en estructura digital.
La mayoría de los productos financieros se comercializan. Los productos y servicios pueden ser reproducidos más fácilmente a través de la tecnología, sin necesidad de fusionarse o comprar otra estructura.
Los bancos son cautelosos en cuanto al tratamiento normativo y político de las fusiones transfronterizas, incluidas las incertidumbres sobre las estructuras de resolución o la delimitación del capital o la liquidez.
Los nuevos y más amenazantes factores de riesgo, como los ciberataques o la mala conducta, son difíciles de evaluar. Los bancos deberían dudar antes de entrar en una mega operación corporativa sin sentirse razonablemente cómodos con estos riesgos.
Los grupos más grandes no son una panacea para reducir el exceso de capacidad.
Se considera que los bancos de inversión europeos necesitan fortalecerse mediante la consolidación de las plataformas de distribución y de trading para competir contra la gran banca de inversión estadounidense. Pero las principales bancas de inversión europeas (con la posible excepción de Deutsche) también gestionan y generan beneficios sustanciales a partir de franquicias de banca minorista y comercial. Una fusión transfronteriza entre cualquiera de estos grupos podría hacer que sus entidades fueran más eficientes, pero añadiría muy pocas sinergias a sus redes de banca minorista y comercial.
Wikimedia CommonsBuenos Aires. BYMA lanza un nuevo futuro de dólar
Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) lanza el lunes 3 de junio la operatoria Futuro de Dólar Estadounidense, una nueva alternativa de inversión que podrá realizarse dentro de una liquidación única en dicha Bolsa de Valores.
Según BYMA, “esto surge en respuesta a las necesidades de los agentes miembros, quienes accederán a un menor nivel de riesgo operativo, una mayor eficiencia y costos financieros más bajos, ya que todo se efectuará dentro de un mismo ámbito”.
La liquidación de los contratos de futuro de dólar estará integrada con toda la liquidación de BYMA, es decir que se incorporan a la liquidación del resto de las operaciones al final del día, lo cual comprende bonos, acciones, otros futuros, opciones, plazo por lotes, préstamos y cauciones, fondos comunes de inversión, entre otras.
“La novedad representa un paso más de BYMA en la consolidación de su mercado de futuros que se instauró junto a B3 en 2018, con el Futuro de Índice S&P Merval. En esta línea, el futuro de dólar utilizará la plataforma PUMA Trading System provista por la bolsa de Brasil que cuenta con tecnología alineada a estándares internacionales”, señala la entidad en un comunicado.
Respecto a las condiciones, la negociación se realizará por contratos. Su tamaño será de 1.000 dólares y la cantidad mínima a negociar es de un contrato. Los vencimientos ocurrirán el último día hábil de cada mes.
Al respecto, el presidente de BYMA, Ernesto Allaria, afirmó: “Este lanzamiento nos permite profundizar nuestro mercado de derivados y dar respuesta a la necesidad de los inversores de acceder a todas las operaciones en un mismo lugar. Estamos comprometidos con el objetivo de integración en pos de reducir costos y mejorar la eficiencia, de manera de ampliar el volumen del mercado y que sea accesible para la mayor cantidad de participantes, incluyendo actores internacionales”.
Como próximos pasos BYMA habilitará, en simultáneo al lanzamiento, el programa de Market Makers para este nuevo producto lo cual proveerá mayor liquidez.
Maria Eugenia Norambuena y Mariano Ugarte. Principal Chile anuncia cambios en la gerencia general de su compañía de vida y AGF
El grupo Principal anunció importantes cambios en su plana ejecutiva con el nombramiento de María Eugenia Norambuena gerente general de Principal Seguros de Vida y Chief Operating Officer (COO) del grupo y a Mariano Ugarte como gerente general de Principal Administradora General de Fondos.
Norambuena lleva más de 15 años vinculada a Principal, desempeñándose en diversos cargos, estando los últimos 4 años a la cabeza del negocio de fondos mutuos del grupo. En diciembre de 2018 también asumió de forma interina la gerencia general de Principal Vida, cargo en el que fue ratificada y que ostentará en paralelo a sus obligaciones como COO a contar de hoy.
Por su parte, Mariano Ugarte reemplazará a María Eugenia Norambuena en la gerencia general de Principal Administradora de Fondos a contar del 1 de julio de este año. Ugarte se unió al grupo Principal en Chile en 2005 y ahora se reintegra al equipo luego de estar 8 años en México donde, hasta la fecha, se desempeña como director general de Principal Afore.
Pixabay CC0 Public Domain. El 68% de los inversores profesionales en España cree que se puede generar alfa con un enfoque ESG, frente al 59% global
El interés en las estrategias de inversión con enfoque medioambiental, social y de buen gobierno (ESG, por sus iniciales en inglés) está aumentando en un momento en el que los inversores son cada vez más conscientes de la oportunidad de generar alfa a través de los factores ESG, pero para los inversores profesionales la elaboración de informes y los indicadores siguen siendo algunos de los principales obstáculos, según un estudio presentado por Natixis Investment Managers.
La encuesta pone de manifiesto que la visión positiva que está alcanzando en España la inversión basada en criterios ESG está por encima de la mayoría de mercados. De hecho, los inversores profesionales españoles sobresalen por su convicción respecto a las posibilidades de rentabilidad de la inversión ESG, ya que el 68% considera que se puede generar alfa con activos basados en criterios ESG, frente al promedio global de la encuesta, situado en el 59%. Se trata de uno de los porcentajes más elevados entre todos los países donde se ha realizado el sondeo, sólo superado por Italia (70%), Francia (68,4%) y claramente superior a Reino Unido (62%) y a EE. UU. (42%).
Prácticamente la mitad de los profesionales financieros españoles (un 46%) ya está convencido de que la inversión ESG batirá a largo plazo al resto de inversiones, situándose así a la vanguardia en el sector, ya que este porcentaje se reduce a nivel global al 30%. En este aspecto, sólo Francia supera al optimismo de los expertos españoles, con un porcentaje del 49%.
A nivel global, el informe destaca que el 59% de profesionales financieros, el 57% de los selectores de fondos y el 56% de los inversores institucionales creen que se puede conseguir alfa con la inversión ESG y también consideran que estas estrategias pueden atenuar la exposición a los riesgos de gobierno corporativo y sociales que el análisis tradicional no refleja. Más de la mitad de los inversores particulares, el 56%, considera que las empresas que demuestran un mayor nivel de integridad batirán a las que no.
Inversión sostenible en aumento
En todo caso, los inversores institucionales son los que siguen marcando el camino a seguir en la adopción de estrategias ESG en sus carteras. Alrededor de dos tercios (66%) de ellos creen que la inversión ESG se convertirá en práctica habitual durante los próximos cinco años, frente al 60% de 2017. Entre los que aplican los criterios ESG en la actualidad, el 46% cree que este análisis es tan importante para su proceso de inversión como el análisis fundamental tradicional.
En definitiva, la ESG va a más. Así, casi la mitad de los profesionales financieros españoles (47%) cree que la incorporación de criterios ESG será una práctica estándar para los asesores de inversión en un plazo de no más de cinco años, frente al promedio global, que es del 41%. De igual modo, el 50% de los profesionales está de acuerdo en que los factores ESG mitigan la exposición a riesgos sociales y de gobierno corporativo, un porcentaje que se eleva casi al 61% en el caso específico de España.
“Como gestora activa, consideramos que los factores ESG son una parte inherente de las estrategias de inversión activa y a largo plazo, y los inversores están de acuerdo. Las estrategias de inversión con enfoque ESG ya han superado actualmente la estrechez de miras de los filtros negativos que se les achacó en el pasado. La demanda de estrategias ESG es superior a la oferta. Mientras siguen ampliándose para convertirse en un conjunto más extenso de procesos de inversión, los inversores demandarán con más fuerza una mayor claridad y definición a las estrategias ESG, cómo se implantan y qué ventajas aporta la dimensión ESG a los resultados de las inversiones”, señaló el consejero delegado de Natixis Investment Managers, Jean Raby.
Fotos cedidas. Invesco aumenta su equipo en US Offshore
Invesco, una de las gestoras de inversiones independientes más grandes del mundo, incrementa su equipo del mercado offshore de Estados Unidos con la incorporación de dos profesionales muy experimentados.
Tras completar la adquisición de OppenheimerFunds, que eleva sus activos totales por encima de los 1,2 billones de dólares, Invesco integra dos nuevos profesionales al equipo que cubre el mercado offshore de Estados Unidos. Iván del Rio y Darlene Giz aportarán su enorme experiencia para impulsar el crecimiento en ese mercado.
Ivan del Rio, CFA, será Senior Advisor Consultant y tendrá su sede en Miami. Iván cuenta con una experiencia de más de 10 años en la industria y antes de su incorporación a Invesco era vicepresidente de Ventas Internacionales de OppenheimerFunds. Por su parte, Darlene Giz será Regional Advisor Consultant, con sede en Nueva York. Darlene cuenta con 19 años de experiencia en la industria y previamente ocupaba esa misma posición en OppenheimerFunds. Ambos trabajaban estrechamente con asesores financieros y banqueros en el desarrollo de la capacidad y la articulación de la oferta de fondos UCITS de la firma.
Iván y Darlene reportarán a Rhett Baughan, que ha estado liderando el negocio offshore de Estados Unidos de Invesco durante los últimos tres años y que será desde ahora Head of US Offshore Business. En este periodo, Invesco se ha convertido en una de las principales gestoras del mercado offshore estadounidense, con un especial protagonismo de su rango de fondos UCITS de la SICAV luxemburguesa como de los fondos del mercado monetario STIC Offshore Money Market. Rhett Baughan señala que “los nuevos integrantes del equipo, que aportan una gran experiencia y conocimiento del mercado, nos ayudarán a crecer y consolidar un mercado que cuenta con un importante potencial de crecimiento”.
Tras la integración de OppenheimerFunds y dentro del nuevo papel de Sergio Trezzi como Head of EMEA Retail Distribution, el equipo de Invesco para el mercado offshore estadounidense formará parte del negocio de distribución retail de EMEA y Rhett reportará a Iñigo Escudero, que es el director de Invesco para Iberia y Latinoamérica.
En opinión de Iñigo, “la integración del negocio offshore estadounidense dentro de la estructura de la oficina de Madrid nos permitirá aprovechar el sólido posicionamiento de Invesco en Latinoamérica, sacar partido de las sinergias y vínculos significativos entre el mercado offshore de Estados Unidos y los clientes latinoamericanos.
