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El cambio de MiFID II para integrar la inversión sostenible podría llegar en meses y aplicarse en año y medio

“Los Objetivos de Desarrollo Sostenible promovidos por las Naciones Unidas y el cambio climático suponen una transformación a la misma escala que la digitalización, pero en este caso nos jugamos mucho más”. Así ha calificado el director global de Negocio Responsable de BBVA, Antoni Ballabriga, “este momento, la oportunidad y el sentido de urgencia que tenemos como sociedades” frente al cambio climático. Durante su intervención, en el seminario ‘Las finanzas sostenibles y su importancia en el futuro de la economía’, organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE), que se está celebrando en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP) en Santander durante toda esta semana, Ballabriga ha explicado el impacto de la sostenibilidad en la regulación y señalado que incorporación de esta cuestión a la normativa MiFID II “debería cerrarse en cuestión de meses”, de forma que pueda aplicarse ya de aquí a un año y medio.

En su intervención, ha tratado de desmontar los “falsos mitos” que, a su juicio, todavía existen respecto a las finanzas sostenibles. El primer gran mito al que se ha referido es el que considera que nos encontramos en una transformación importante “pero abordable, como siempre”. En ese sentido, Ballabriga considera que estamos frente “a un cambio nunca antes vivido y que requerirá de una nueva mentalidad y nuevos modelos, algo que estamos viendo que se está acelerando, ya que en los últimos dos o tres años estos temas significan un punto de inflexión para la industria”.

Otro de los mitos que, a su juicio, hay que desmontar es que estos temas solo afectan a determinados sectores relacionados, especialmente el energético. “No sólo es el sector energético, sino que va a afectar a todos; en ese sentido debemos hacer esa transición en cada sector de forma ordenada”. Prueba de ello es que, de forma agregada, “los ODS van a crear mercados por valor de 12 billones de dólares en 2030 en todos los sectores”.

“También hay una creencia que se refiere a que la agenda global implica a los estados, eminentemente”, algo que, a su juicio, es igualmente falso. “La realidad es que, no solo implica a los estados, sino que implica a las empresas, al sector financiero y a las sociedades. Lo que dice el Acuerdo de París en su artículo 2 es que el sector financiero, en concreto, debería regular los flujos de una manera conducente a un mundo más sostenible”. Estos flujos financieros supondrán, según Ballabriga, una inversión anual de 6 billones de dólares en infraestructuras, un 70% en mercados emergentes, hasta 2030. A pesar de eso, ha reconocido que “los recursos se están movilizando cada vez más, pero de forma insuficiente”.

Inversión sostenible

El cambio climático está obligando a países y al sector privado a mirar el futuro desde una óptica diferente, donde la tecnología abre nuevas posibilidades para aportar al desarrollo de las sociedades. En este marco se encuentra el Objetivo de Desarrollo Sostenible (ODS) Nº 9 de Naciones Unidas con el que BBVA está comprometido y hacia donde también ha orientado sus esfuerzos: desarrollar infraestructuras resilientes, promover la industrialización inclusiva y sostenible, y fomentar la innovación.

El director global de Negocio Responsable de BBVA se ha referido al interés creciente por parte de los inversores que están integrando cada vez más los criterios de sostenibilidad en sus estrategias de inversión. “En ese sentido, la inversión sostenible ha crecido hasta 30 billones de dólares en 2018”, ha explicado. Y es que cada vez hay más evidencias entre la conexión de sostenibilidad con rentabilidad: “Hay muchos estudios realizados, entre ellos destaca el meta-estudio de la propia Universidad de Oxford sobre la base de 200 investigaciones. Concluye que las compañías con mejor desempeño en materia de sostenibilidad están teniendo un mejor desempeño también en rentabilidad y en precio de la acción”.

Avances regulatorios

Respecto a la labor de la Comisión Europea, ha recordado que ya se fijó unos objetivos muy claros con una serie de medidas que van a tener un impacto importante, “y eso incluye también a la banca. Esta semana se ha anunciado un paquete de lo que será la taxonomía de las finanzas sostenibles”. Todo ello también impactará en la normativa vigente, como MiFID II: su adaptación podría estar lista en los próximos meses y aplicarse de aquí a año y medio.

Tras la taxonomía, llegarán diversos actos delegados y las normas llevarán a pedir cambios en las políticas de riesgo de las entidades. También habrá una etiqueta ecológica para los productos financieros que emite la banca y otras entidades financieras. “Los cambios regulatorios impulsarán a los inversores y a las gestoras de activos a integrar el cambio climático”, aseguró en la misma jornada el presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), José María Roldán. En su ponencia, reclamó que la transición ecológica que deben acometer las entidades financieras sea ordenada para no poner en riesgo la estabilidad financiera. Roldán aseguraba que las finanzas sostenibles no son una moda pasajera, sino que las entidades deben aproximarse a este mercado con vocación de permanencia e integrarlo en su estrategia de gestión del riesgo.

Test de estrés vinculados al cambio climático

Para Toni Ballabriga, otro de los mitos tiene que ver con que “los riesgos son fundamentalmente reputacionales”. Algo que, a su juicio es falso, “según la Network for Greening the Financial System (NFGS) -una red que engloba a bancos centrales y supervisores-, el cambio climático es una fuente de riesgo financiero”, por lo que “los reguladores lo están incorporando dentro de sus mandatos”. En ese sentido, la Comisión Europea ya ha emitido un mandato a la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) para que evalúe cómo los bancos van a abordar este reto”. “Previsiblemente a medio plazo, habrá un test de estrés vinculado al cambio climático. Nos han pedido información sobre estos temas, queda mucho por desarrollar, pero, en definitiva, es destacable el grado de aceleración que están teniendo estas cuestiones”, ha explicado.

En esta línea, durante su intervención, el vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, también se ha mostrado a favor de que los riesgos del cambio climático se incluyan en los próximos test de estrés.

Incorporar la sostenibilidad

El último mito que ha desmontado es que el consumidor no está reclamando a día de hoy estos cambios y que, por tanto, no es una prioridad. Así, ha afirmado que “el cambio mayúsculo no vendrá porque estemos financiando grandes compañías o facilitando emisiones de bonos verdes o sociales. El gran cambio vendrá cuando se incorpore la sostenibilidad en soluciones para los clientes, para los particulares y para las pymes. Ahí es donde está la gran oportunidad que todavía está por venir y las nuevas generaciones lo están exigiendo ya”.

En ese sentido, Ballabriga se ha referido a la aproximación de BBVA que ha definido como “integral, no sólo táctica”. “Nuestra estrategia y nuestro ‘Compromiso 2025’ está basado en tres pilares: financiar, gestionar e involucrar. Nuestra obsesión es crear productos con alternativas sostenibles, y nuestro objetivo es que en 2020 así sea”. Al respecto citó algunos ejemplos como el crédito promotor verde y el crédito para vehículos híbridos y eléctricos, ambos en España.

Antoni Ballabriga también se ha referido a los Principios de Banca Responsable, que la entidad suscribirá en septiembre en Nueva York, junto a más de 100 bancos en todo el mundo. “Unos principios que definen el modo de hacer banca que queremos”. A su juicio, resulta clave el compromiso al que se obligan los firmantes: “Firmar los principios supone un cierto estrés para los bancos que lo quieran hacer” porque, entre otras cosas, “implica desarrollar soluciones para nuestros clientes, fijarse objetivos y medir cómo lo estamos cumpliendo”.

Durante su exposición, el director global de Negocio Responsable de BBVA resumió las que, a su juicio, son las cinco fuerzas de carácter global que constituyen un punto de inflexión para las finanzas sostenibles: agenda global y sociedad, mercado, inversores, reguladores y supervisores, y la tecnología. Unas fuerzas que, según Ballabriga, marcarán la velocidad de los cambios que están por venir.

Un ETC respaldado con oro físico: la propuesta de Invesco para introducir oro en las carteras

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En opinión de Christopher Mellor, responsable de ETFs de renta variable y gestor de productos de commodities para la región EMEA de Invesco, la volatilidad y las tensiones geopolíticas mantienen inquietos a los inversores, que vuelven a mirar a los activos refugio, entre ellos los metales precios y en especial el oro. A la hora de incluirlo en las carteras, la gran preocupación de los gestores e inversores es su coste, por eso desde la firma proponen Invesco Physical Gold ETC.

Según explica la gestora, se trata de un ETC, es decir un vehículo de inversión colectiva que se configura como certificados vinculados a un único metal precioso: el oro físico que está almacenado en cámaras acorazadas del banco JP Morgan Chase, en Londres. “Con más de 6.000 millones de dólares en activos y un coste fijo anual del 0,24%, esta solución de inversión es uno de los productos para invertir en oro más grandes y baratos de Europa”, apunta Mellor, responsable de proporcionar soporte y análisis para la gama de ETFs de Invesco.

El vehículo, pese a tener una estructura más compleja que un ETF, funciona de una forma “sencilla”, según Mellor, que hace accesible el oro para los inversores: “La cantidad invertida se utiliza para comprar lingotes de oro físico, que se colocan en cuentas segregadas y que se luego se almacenan esas cámaras acorazadas”. Entres sus características, el gestor destaca que este vehículo es “fácil de invertir” y “flexible”, además de presentar las ventajas similares a un ETF en términos de coste, transparencia y eficiencia. Según sostiene Mellor, “históricamente, los ETFs han ganando presencia en el mercado y han ido creciendo de Estados Unidos y Europa para invertir en oro”.

Mayor demanda de oro

La gestora pone el foco en este vehículo como respuesta al creciente interés de los inversores por activos refugio, en particular por el oro. De acuerdo con el Consejo Mundial de Oro, la demanda de oro como inversión ha crecido un 18% anual de media desde 2001, gracias a la aparición de productos de inversión que facilitan la exposición a este activo y que da más alternativa que comprar directamente lingotes o tomar posiciones en futuros sobre este metal precioso.

“Hay varias razones por las que el oro está ganando popularidad. En primer lugar porque la renta variable está cara y en segundo porque hay muchos eventos geopolíticos que están generando volatilidad en el mercado provocando un entorno de incertidumbre, principalmente me refiero al Brexit, a la OPEP, a la volatilidad de las monedas y a las tensiones comerciales. Ante estos elementos, el oro tiene el papel de proteger las carteras”, afirma Mellor.

En este sentido, el experto de Invesco sostiene los inversores están utilizando el oro en sus carteras por cuatro motivos: “El primer motivo es la diversificación, ya que es un activo con una baja correlación tanto con la renta variable como con la renta fija, aunque no podemos negar que suele bajar algo cuando la renta fija sube. En segundo lugar, y el más habitual, como activo seguro y como alternativa al cash en la construcción de las carteras. En tercer lugar, protege al inversor de la inflación porque actúa como cobertura cuando se produce un shock de inflación. Y por último, se usa como activo para especular, ya que las subidas y bajadas de su precio son una buena oportunidad para los inversores más especuladores”.

Como ejemplo del aumento de la demanda de este tipo de activo, Mellor pone a los bancos centrales, que compraron 651 toneladas en 2018, lo que supone la mayor compra neta de esta década y la segunda mayor de toda la historia. De hecho, destaca que los bancos centrales han sido compradores netos de oro cada año desde 2010, siendo especialmente activo el banco central de China.

El reloj económico avanza

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

El reloj económico continúa avanzando. El alivio provocado por el relajamiento fiscal y la disminución de las tensiones comerciales de China y Estados Unidos se ha desvanecido. Ahora, según indican John Stopford, responsable de la estrategia Investec Global Multi-Asset Income de Investec Asset Management, y Jason Borbora-Sheen, gestor de carteras en la misma estrategia, las presiones de la guerra comercial se están sintiendo y la curva de tipos, un indicador tradicional de recesión se ha invertido, sugiriendo que podría haber una desaceleración en los próximos dos años.

Con 10 años de expansión económica global, cerca de marcar un nuevo récord, el mercado alcista de renta variable tiene una duración similar. El drenaje de la liquidez en dólares ha presionado algunos sectores y el riesgo político está aumentando. Las recientes elecciones parlamentarias europeas señalaron las tensiones internas dentro de la Unión Europea; el Reino Unido se encuentra en medio de una batalla de liderazgo conservador; y el periodo previo a las elecciones estadounidenses de 2020 se está acelerando.
Ahora no es el tiempo de centrarse solo en las oportunidades alcistas. Es tarde en el ciclo económico y los riesgos en estos tiempos inciertos son considerables.

Cuando el cambio es constante, ¿cuáles son los riesgos?

Desde el último trimestre de 2018 hasta ahora, el mercado se ha comportado como una montaña rusa. Se ha pasado de unos precios de mercado que anticipaban una recesión global para el segundo trimestre de 2019; a un trimestre que ha batido todos los récords en casi todas las clases de activos, ayudado por un relajamiento en la política monetaria y la perspectiva de un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China; a los temores de que las dos mayores economías del mundo se estén preparando para algo mucho peor que una simple guerra comercial.

Parece que ninguno de los lados cederá hasta que obtengan lo que quieren o alguien ceda. Por parte de Estados Unidos, los mercados de renta variable parecen estar siendo el punto de dolor, por parte de China, es la economía en un sentido más amplio y el acceso a los mercados globales.

Con una dura discusión que amenaza el crecimiento económico y arrastra hacia abajo al índice Dow Jones Industrial Average, el enfoque de Washington parece estar en conflicto con los ideales del “hombre del mercado” que es el presidente Trump. Pero esto ya no se trata únicamente de una guerra comercial. Es una batalla por el dominio de una mayor parte del mercado y de los precios de las acciones. Cada vez más, Estados Unidos están enmarcando una disputa con China en términos de seguridad nacional, con los derechos de propiedad intelectual, la tecnología y el desarrollo de empresas en las primeras etapas de venture capital en China, así como los proyectos de fusiones y adquisiciones bajo escrutinio. Las preocupaciones políticas sobre este tema están ganando impulso y el número de tweets es un indicador, destacando que la narrativa puede cambiar rápidamente. Trump ha demostrado con sus tweets que no es solo un “hombre de mercado”, sino que también en un “hombre de aranceles”.

El foco en los aranceles depende del mapa electoral estadounidense. Están dirigidos particularmente a áreas relevantes para los estados que viven de la agricultura, donde muchos votos podrían ser ganados. Con la economía en Estados Unidos en buen estado en lo que va de año, no sorprende que Trump esté buscando una política proteccionista conforme se acerca 2020.

La preocupación de los gestores de Investec AM es que esta estrategia puede ser más peligrosa de lo que mucha gente anticipa. Puede que marque el principio de una desglobalización de la economía a nivel mundial y de sus intrincadas cadenas de valor.

Los inversores deberían ser cuidadosos de no dejar que unos datos aparentemente positivos enmascaren los riesgos que están surgiendo derivados de la extensión del ciclo, cuyo impacto negativo puede tardar en reflejarse en el precio de los activos. Incluso si las disputas comerciales son resueltas, se trataría de un acuerdo a corto plazo. La desglobalización es un tema a largo plazo.

En cualquier caso, la situación actual puede que empeore antes de ver signos de mejora. Puede que se necesite una reacción de los mercados y un impacto en el crecimiento antes de que cualquier de los dos lados recapitule. En Investec AM consideran que esta es una razón suficiente para añadir un posicionamiento de defensa más sólido en las carteras.

En Investec AM son defensivos por naturaleza y creen que ya han añadido fortificaciones a sus carteras, pero permanecen cautelosamente optimistas y, en su opinión, la incertidumbre está creando inconsistencia en los precios.

Por ejemplo, creen que ahora que la Fed ha cambiado su rumbo desde un endurecimiento de su política monetaria “pase lo que pase” a una política que se centra mucho más en los giros de los datos y las condiciones financieras, los bonos podrían revertir a ser mucho más correlacionados negativamente con la renta variable (algo que dejaron de ser durante el año pasado).

Esto hace que los bonos sean un diversificador más útil dentro de las carteras. Por lo tanto, en Investec AM creen que una mayor exposición a la renta variable podría ser contrarrestada añadiendo duración en los mercados en los que la rentabilidad es relativamente atractiva y donde los tipos de interés podrían ser recortados en el futuro (por ejemplo, los tipos de interés del Tesoro).

Las opciones siguen siendo atractivas en precio, implicando que los inversores ven poco riesgo de incurrir en escenarios negativos en el futuro, al contrario de lo que básicamente están indicando las opciones. Una cobertura barata significa que puede ser efectivo a nivel de costes utilizar opciones para participar en el alza del mercado (si hubiera alguna), mientras que se protege la cartera ante posibles caídas. En la actualidad, un inversor puede construir un caso razonable de que las acciones podrían ganar un 20% en un año o de que pueden perder entre un 35% y un 40%; las opciones son una buena alternativa para sortear esos escenarios inciertos con un coste relativamente bajo.

De nuevo, no olvidemos que es muy tarde en el ciclo. Históricamente, los mercados de renta variable suelen tocar máximos entre 6 y 9 meses antes de una recesión.
Incluso si una recesión no es inminente, es prudente gestionar una cartera para soportar una variedad de eventos de riesgo con el potencial de que pueda influenciar sobre el siguiente año.

En Investec Asset Management pusieron su estrategia a prueba recientemente, concretamente en el mes de mayo, cuando las acciones cayeron en un -6,2%, que fue el decimoquinto año con peor desempeño en renta variable en los últimos 15 años (octubre y diciembre fueron el decimotercero y el undécimo peor mes para la renta variable respectivamente) (1). Durante estas condiciones, la defensa que ha sido añadida a las carteras ha probado ser una inversión astuta, ya que se evitó esta caída y se superó al mercado con algo de margen. De forma similar, durante el primer periodo de reducción de riesgo del último trimestre de 2018, en Investec AM redujeron la sensibilidad de la cartera a unas condiciones de mercado más duras y una reducida exposición a la euforia de principios de año.

La incertidumbre sigue siendo elevada conforme avanza 2019. En Investec AM continúan gestionando el riesgo de forma activa dentro de la cartera enfocándose en las mejores ideas a nivel de títulos, con el objetivo de capturar las oportunidades que el mercado sigue presentando. Dado los objetivos de riesgo y rendimiento de la cartera, los gestores de la estrategia Investec Global Multi-Asset Income creen que su combinación general de exposición está bien diversificada en base a la sensibilidad con respecto al ciclo económico, por lo que todo no debería subir o bajar al mismo tiempo; la exposición a los riesgos conocidos, tales como la incertidumbre entorno a la guerra comercial entre Estados Unidos y China es limitada; y están gestionando de forma activa el comportamiento del riesgo de la cartera a las condiciones cambiantes del mercado. El reloj del ciclo del mercado sigue avanzando. En Investec AM tienen la intención de permanecer vigilando, incluso si todo lo demás continúa cambiando.

H2 Equity Partners, Sherpa Capital y Auctus Capital Partners crean Optimum Alliance

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

H2 Equity Partners, Sherpa Capital y Auctus Capital Partners han fundado Optimum Alliance, una alianza de firmas de private equity en Europa y que está compuesta por socios con un track-record probado de creación de valor con rentabilidades superiores a la media en los principales mercados europeos de private equity.

Según han explicado las promotoras de esta iniciativa, el objetivo de Optimum Alliance es crear una plataforma de firmas independientes y “con una rentabilidad por encima de la media”, en las que se puedan compartir las mejores prácticas, experiencias de inversión, cooperar en operaciones cuando resulte apropiado y permitir la co-inversión.

A raíz del anuncio, Eduardo Navarro, CEO de Sherpa Capital y uno de los fundadores de la alianza, destacó: “Consideramos que la creación de Optimum Alliance tiene mucho sentido para potenciar el carácter internacional de nuestras firmas y para poder compartir mejores prácticas con empresas muy similares a la nuestra”.

Tal y como está planteado, Optimum Alliance facilitará a sus socios la aceleración del crecimiento internacional de sus compañías participadas y les proveerá con un acceso privilegiado a recursos en la originación de operaciones y transacciones. Las empresas en el portfolio de los integrantes de Optimum Alliance se benefician del «acceso local» a la extensa red de contactos de dichos miembros. Muchas de las empresas participadas por los miembros de Optimum Alliance tienen grandes operaciones internacionales o están buscando expandirse internacionalmente. También apoyar a los equipos directivos de las empresas participadas en su expansión internacional ha sido uno de los motores clave para el establecimiento de Optimum Alliance.

Según el plan de negocio, a medida que Optimum Alliance fortalezca la cooperación entre sus socios, “tratará de expandir gradualmente su alianza con nuevos miembros relevantes – que no compitan con ninguno de los socios ya existentes – y compartirá su conocimiento en su segmento de mercado y su rendimiento comprobado”. Los socios fundadores creen que existe un valor añadido significativo en la creación de Optimum Alliance y están entusiasmados por construir esta alianza que permanecerá a la vanguardia de la inversión de private equity de alta rentabilidad.

FlexFunds nombra a Daris Hecheverria director de operaciones de la firma

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

FlexFunds, proveedor de servicios en securitización de activos para instituciones financieras, gestores de activos, hedge funds y bienes raíces, ha anunciado el nombramiento de Daris Hecheverria como director de operaciones (COO), cargo desde el que reportará directamente al consejero delegado de la empresa, Mario Rivero.

Según ha explicado la firma, Hecheverria ayudará a ejecutar la estrategia de FlexFunds así como a centrarse en el crecimiento a largo plazo a través del fortalecimiento de la infraestructura del programa de securitización de activos. Además, el Hecheverria ocupará un rol clave en la conducción del desarrollo de fintech en la empresa, la eficacia del proceso de emisión de extremo a extremo y la automatización de su función de mercado de capitales.

A raíz de este nombramiento, Mario Rivero, consjero delegado de FlexFunds, ha señalado que Hecheverria será “una pieza fundamental” para impulsar el rápido crecimiento del negocio, garantizando la eficacia operativa que exige un programa de securitización de activos de excelencia. “Al mismo tiempo, Daris nos ayudará a maximizar las sinergias que hacen posible la expansión exponencial de la plataforma fintech de FlexFunds, administrar las relaciones con proveedores de servicios a nivel mundial, que nos permiten destacarnos y ofrecer a nuestros clientes servicios incomparables de cálculo de valor neto de activos”, ha añadido Rivero.

La Fed aguanta la presión y no toca los tipos, pero el mercado sigue contando con dos bajadas para este año

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Ayer ganaron las expectativas de las gestoras y analistas que defendían que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), mostraría su independencia y mantendría los tipos de interés, y así fue. Aunque Powell también ha dejado entre ver que los recortes están a la vuelta de la esquina ante los signos de un debilitamiento de la actividad económica.

La rueda de prensa posterior a la reunión puso de relieve la preocupación sobre la debilidad de los datos de fabricación en EE.UU., lo cual llevó a la Fed a concluir que «las perspectivas son menos favorables». Los analistas consideran que la institución monetaria ha dejado con su mensaje las puertas abiertas a tomar medidas en caso de que sea necesario.

En opinión de Ian Samson, analista de multiactivos de Fidelity International, “Powell todavía cree que la suave inflación es transitoria pero ahora espera que aumente, aunque lentamente, hacia el objetivo. Manifestó que la Fed está viendo corrientes cruzadas debido a la debilidad externa y la incertidumbre comercial, lo que significa que mientras el consumo sigue siendo fuerte, la confianza e inversión empresarial se están desacelerando. Si bien ahora parece muy probable un recorte de tipos el mes que viene, la magnitud de esa bajada y el camino a seguir después son muy inciertos”.

Ron Temple de Lazard Asset Management se muestra algo más crítico, aunque considera que las declaraciones de ayer de Powell fueron correctas. “La Fed lanza un mensaje correcto, evitando un easing innecesario a la vez que demuestra a los mercados estar preparada para reaccionar adecuadamente en cualquier momento. En este punto, el mercado no necesita medidas de flexibilización de la Fed. Los recortes de tipos no pueden empapelar el principal riesgo económico global: la incertidumbre generada por la impredecible política comercial de los Estados Unidos”, argumenta Temple.

Algunos analistas ya apunta a que la institución monetaria podría recortar tipos en julio o en septiembre. Pero para Bart Hordijk, analista de Monex Europe, ayer la Fed sugirió que un recorte de tasas en julio es demasiado pronto, en cambio septiembre es más probable. “El mercado ya está poniendo precio a un recorte de tipos, lo que sugiere que se están adelantando a un escenario con peor crecimiento. Esto implica que hay un potencial alcista para el dólar cuando los precios del mercado se ajustan incluso al escenario más probable de la Fed”, sostiene este analista.

Aunque Powell ha mantenido el tipo, las gestoras consideran que esta no ha sido una reunión fácil, menos aún teniendo en cuenta las presiones de Donald Trump, presidente de Estados Unidos, y la próxima reunión del G20. “La paciencia es un lujo que ya no está disponible para Powell. Es cierto que ya se había sentido acorralado en otras ocasiones, por ejemplo por la agresividad que mostraron los mercados ante una posible bajada de tipos o por cómo la guerra comercial entre China y Estados Unidos ha mermado la confianza empresarial, en esta ocasión ha sido Mario Draghi, el presidente del BCE, quien ha aumentado la presión para actuar. Los comentarios de Draghi en Sintra indicaron que los recortes de tasas y, potencialmente, una mayor flexibilización cuantitativa podrían anunciarse antes de que acabe su mandato en octubre. Esto llevó a la debilidad del euro ya que miles de millones más de la deuda europea está cotizando ahora con rendimientos negativos”, explica Nick Wall, cogestor de Merian Strategic Absolute Return Bond Fund, de Merian Global Investors, con la intención de contextualizar la reunión de ayer.

Tal y como apunta Evan Brown, responsable de responsable de estrategias macro de UBS AM, en el seno de la Fed hay un claro debate sobre cuándo pisar el freno, mientras el mercado se plantean hasta qué punto son los bancos centrales los que están alargando el ciclo. Según sostiene Brown: “Después de haber girado en medio de la aguda restricción de las condiciones financieras a finales del año pasado, la Reserva Federal ha cambiado su enfoque a la obstinada caída de la inflación frente a su objetivo del 2%. Esto ha llevado a un creciente debate sobre el marco estratégico de la Reserva Federal y sobre la necesidad de que el banco central piense en errar en el lado de una política más acomodaticia con el fin de llevar la inflación y las expectativas de inflación a su objetivo de forma sostenible. Además, los riesgos a la baja para el crecimiento relacionados con el conflicto comercial podrían, en última instancia, llevar a la Reserva Federal a una cierta relajación”.

“Con la fuerte inversión que presenta la curva de tipos, la Fed sufre presiones cada vez mayores del mercado para rebajar los tipos. Los forwards implícitos apuntan a rebajas de 50 pb ya descontadas de aquí a fin de año y otros 50 pb para 2020. Sin embargo, no es probable que la Fed actúe tan pronto, lo que supondrá obstáculos negativos”, concluye Laurent Denize, director adjunto global de Inversiones de Oddo BHF AM.

Minerva Rodríguez se une a Insigneo

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Minerva Rodríguez, quien hasta ahora se desempeñara como vicepresidenta y asesora financiera en Citi Personal Wealth Management, desde Miami, se ha unido al R Group de Insigneo como asesor financiero.

Rodríguez cuenta con más de 15 años de experiencia en soluciones de administración de inversiones para clientes globales. De acuerdo con Insigneo, «a lo largo de su carrera, se ha ganado con éxito la confianza de sus clientes al brindar un servicio excepcional, desarrollar relaciones a largo plazo y brindar una variedad de servicios financieros que incluyen administración de patrimonio personal, planificación de jubilaciones, inversiones en ventajas fiscales para clientes nacionales y extranjeros. Minerva tiene un amplio conocimiento de las soluciones y estructuras financieras que benefician a los clientes nacionales e internacionales y es reconocido por el alto nivel de profesionalismo y servicio».

Rodríguez cuenta con las licencias Serie 66, Series 7 and Life, y Health and Annuity. Comenzó su carrera como asesora financiera en 2005 en Ameriprise Financial, donde trabajó durante casi 5 años como asesora financiera. En 2010, se mudó a New England Financial durante 2 años, donde continuó como asesora financiera y trabajó en casos complejos de herencia y protección de capital. Desde junio de 2012 hasta marzo de 2019, trabaja en Citi Personal Wealth Management gestionando activos por 80 millones de dólares de clientes en Estados Unidos, América Latina y Europa.

AXA IM firma un acuerdo con AMCS Group para la distribución de sus productos en Latinoamérica

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

AXA Investment Managers (AXA IM), líder en gestión activa a largo plazo, ha anunciado que ha llegado a un acuerdo con AMCS Group (AMCS), una firma de distribución de reconocido prestigio, para ofrecer las capacidades de inversión globales de AXA IM en varios países clave de la región: Argentina, Uruguay y la región andina.

En colaboración con el equipo de distribución de AMCS, AXA IM tendrá la capacidad de desplegar su amplia oferta de soluciones de renta fija y renta variable en la región. Juntos, accederán a asesores financieros que operan en bancos, corredores de bolsa y family offices dentro del segmento mayorista.

«AMCS es un líder reconocido en América Latina por su robusto negocio de distribución, por lo que sabíamos que asociarse con ellos proporcionaría una plataforma ideal para llevar nuestras soluciones innovadoras líderes en el mercado a asesores e inversores en estos países», dijo Rafael Tovar, Director , US Offshore Distribution, AXA Investment Managers. «Estamos entusiasmados con la expansión de nuestro negocio regional al asociarnos con AMCS y esperamos una colaboración exitosa.»

«La sólida trayectoria de AXA IM y su oferta de productos de alta calidad fueron fundamentales en este acuerdo», dijo Santiago Sacias, CFA, socio y director regional del Cono Sur, el Grupo AMCS. «Colaborando juntos, estamos seguros de que nuestro motor de distribución podrá facilitar un mecanismo de entrega llave en mano para atender las necesidades de este mercado en crecimiento con capacidades oportunas y relevantes actualmente menos accesibles en la región.»

Las dos compañías ofrecerán en conjunto la oferta de productos de AXA IM con estrategias de activos high yield, mercados emergentes, bonos estratégicos globales, bonos investment grade, así como también de acciones globales y temáticas. Trabajar con AMCS permitirá a los asesores asociarse con un equipo de ventas y servicio al cliente con el que están familiarizados, mientras obtienen acceso a una oferta ampliada y una infraestructura operativa de primer nivel.

«AXA IM ha ido ampliado estratégicamente su presencia en las Américas, y este nuevo acuerdo, ejemplifica nuestro continuo compromiso de expandir nuestra base de inversionistas en toda la región y desarrollar nuestro modelo de negocio con el fin de servir a nuestros clientes de manera más efectiva», dijo Marcello Arona, director de AXA IM Inc. y director financiero de AXA IM Americas.

La oferta de capacidades de inversión de AXA IM proporciona a los asesores una amplia gama de productos destinados a adaptarse a las distintas etapas del ciclo económico y les permite aprovechar las tendencias en evolución que conforman el mundo actual.

Inversión Naranja, el servicio de 7 carteras de gestión pasiva de ING España, sigue en expansión: trabaja con 10 gestoras y alcanza los 150 millones en activos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Competir en un nuevo mundo financiero en el que las bigtech y las fintech ganan protagonismo se ha convertido en una necesidad para la banca tradicional, que no deja de evolucionar. En este sentido, ING España explicó su posicionamiento en el marco de la ponencia “La banca ética y responsable”, dentro del curso ‘Las finanzas sostenibles y su importancia en el futuro de la economía’, organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE), y que se celebra en la Universidad Menéndez Pelayo (UIMP), en Santander.

Sobre la competencia fintech, César González Bueno, presidente de ING España, habló de las ventajas de las fintech (como la experiencia con el cliente), pero recordó que tienen desventajas como “un alto coste de financiación y capital y lo seguirán teniendo porque entrar en mundo de las licencias bancarias, con los requisitos de capital y complejidad que ello conlleva, está fuera de su ámbito”, así que su futuro será que sean adquiridas por bancos. “Les va a costar mucho crecer ampliamente en el mundo de las hipotecas, la financiación y el pasivo porque el capital necesario para hacer crecer esos negocios es enorme”, añadió.

En este contexto, también en el que los tipos bajos suponen un reto y hacen “que la forma de competir de los bancos tenga que ser más ingeniosa y adaptarse a su entorno”, apuesta por productos contracíclicos, como las hipotecas (con el propósito de convertirse en el primer banco hipotecario de España) y los productos de inversión. “Es mejor invertir que apostar por productos de ahorro: si estamos construyendo para nuestra jubilación no se puede hoy en día dejar el dinero en una cuenta”, dice.

Así, destacó el lanzamiento de su servicio Inversión Naranja, en el que hacen grandes esfuerzos: “Ofrecemos siete carteras diversificadas en plazos, monedas, instrumentos…, siete fondos de inversión que se ajustan a las necesidades de los clientes en función de su apetito por el riesgo, determinado por el plazo”, explicó, indicando cómo “a largo plazo, tiene todo el sentido hacer una inversión de los ahorros en renta variable fundamentalmente. Hay más rentabilidad y menos riesgo a largo plazo invirtiendo en bolsa que en renta fija o depósitos que hoy en día no pueden batir a la inflación”.

10 gestoras… y en expansión

En concreto, el servicio incluye ahora a 10 gestoras, pero sigue en expansión. Y actualmente, cuenta con cerca de 3.000 clientes, de los que el 50% han pasado a invertir en estos productos procedentes de sus cuentas y productos de ahorro. Sus activos rozan los 150 millones de euros. El modelo es digital y con gestión pasiva a largo plazo; y se basa en un nuevo modelo de relación según el cual el inversor se apoya en un manager, que comparte pantalla con el cliente «y eso ayuda enormemente”.

Sobre la idea de lanzamiento de esta propuesta, indicó que han combinado piezas existentes ya en el banco, con una nueva forma de explicarlo a los clientes: “Cuando lanzamos productos de inversión hace 10 años, lanzamos productos indiciados con gestión pasiva pero con el tiempo, ordenándolo todo y con las nuevas capacidades (porque en nuestra oferta hay elementos de innovación que han introducido los roboadvisors, como el rebalanceo de carteras), hemos hecho este lanzamiento. Este producto no es solo una cuestión de oferta, sino de clientes: les produce verdadera angustia y vértigo el mundo de la inversión y la clave es poder explicar de forma muy sencilla la doctrina de las universidades americanas desde los años 60. Hemos tardado en poder explicarlo y llevarlo a la práctica”, asegura.

En resumen, desde ING España se acercan a los clientes con un nuevo modelo de relación personalizado desde hace varios años, impulsando las hipotecas y los productos de inversión. Y con canales digitales: “Más del 98% de los contactos con los clientes son a través de medios digitales, 80% de los cuales con el móvil. Solo el 1% es en oficinas”, dijo.

Aseafi integrará a otras ESIs y sociedades gestoras de carteras para continuar promocionando el asesoramiento financiero

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), Carlos García Ciriza, ha anunciado que, a partir de ahora, integrará a otras ESIs y sociedades gestoras de carteras, siempre y cuando presten, dentro de su negocio, asesoramiento financiero. Un anuncio que se ha producido en el marco de celebración del IV Congreso anual Aseafi y que ha contado con un interesante programa dirigido a profesionales de la industria y empresas de servicios de inversión (ESIS), de la mano de reconocidos profesionales.

García Ciriza ha explicado que esta novedad viene a dar respuesta a un sector que cada día crece más y que está en constante cambio. En este sentido, el presidente de la asociación ha animado a las gestoras, y resto de ESIs a sumarse a Aseafi.

Plan de educación financiera

Por otro lado, Gloria Caballero, subdirectora de Educación Financiera de CNMV, y Julio Gil, jefe de División relaciones con la clientela bancaria del Banco de España, han explicado algunos de los avances que se están produciendo en el Plan de Educación Financiera y han valorado la entrada de nuevos colaboradores de calidad como Aseafi, puesto que es esencial para la promoción del plan el disponer de una red de colaboradores que generen capilaridad en la difusión y concienciación de la educación financiera.

Además, por parte de CNMV, también ha participado Mario Marchiandi, subdirector de la Dirección de Autorización y Registro, que ha hablado de la formación de asesores y de la Guía Técnica sobre conocimientos y competencia.

Por su parte, el economista Daniel Lacalle ha analizado la actualidad de los mercados financieros, sus perspectivas para el segundo semestre, las diferentes actuaciones que están llevando a cabo los mercados centrales y sus posibles consecuencias.

La periodista de Intereconomía Susana Criado ha moderado la mesa redonda ‘Posicionamiento Estratégico’ donde Fernando Fernández-Bravo, senior relationship manager de Invesco; Domingo Torres Fernández, country head para España y Portugal de Lazard y Amparo Ruiz Campo, country head Spain & Latam Degroof Petercam Asset Management, han dado su visión de la estrategia a seguir a la hora de invertir, teniendo en cuenta la coyuntura económica y la política global.

Santiago Satrústegui, recién nombrado presidente de EFPA España, ha moderado el espacio dedicado a hablar de regulación normativa sobre las nuevas directrices sobre actividades accesorias de las ESIs y la nueva consulta de tributos sobre el IVA y el asesoramiento no independiente, en el que participaron Gloria Hernández–Aler, de Finreg 360, Enrique Fernández- Albarracín, socio legal de EY, Jorge Canta, socio de Cuatrecasas, Pablo Ulecia, tax partner de EY, y Ana Mayo, tax partner de Main Legal.

Por otro lado, dentro del marco de activos alternativos, Reyes Brañas Pampillon, Sales Manager de Edmond de Rothschild AM, presentó una estrategia basada en Private Equity y Ricardo Seixas, CEO de Fiidentis Gestión, presentó otra estrategia que permite reducir volatilidad sin renunciar a rentabilidad, quien además aseguró que “el 84% de los inversores planean incluir en sus carteras activos alternativos durante los próximos cinco años”.

Victor Küppers se encargó de completar el programa con una sesión de coaching previa al cocktail que se celebrado en el jardín del Museo Lázaro Galdiano. Finalmente, el presidente de Aseafi, Carlos García Ciriza, ha dado las gracias a Degroof Petercam Asset Management, Edmond de Rothschild AM, Invesco, Fidentiis Gestión, y a Lazard Fund Managers, por hacer posible un evento que también ha contado con la colaboración de EY, finReg 360, Main Legal, EFPA España, CNMV, Banco de España y a Rankia, Finect, CityWire, el Asesor Financiero, Futuro a Fondo y Funds Society como media partners.