Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor lanza un ETF europeo sobre mercados emergentes que excluye a China
Lyxor ha lanzado el primer ETF europeo sobre mercados emergentes excluyendo China, que, según explica la gestora, “ofrece a los inversores una forma simple y rentable de acceder a una variedad de economías en desarrollo fuera del gigante asiático”.
La gestora sostiene que muchos inversores europeos que desean acceder a China siguen utilizando fondos generales sobre mercados emergentes que agrupan a éste con países en desarrollo más pequeños, lo que dificulta la asignación eficiente de activos a la superpotencia de Asia. “Dado el tamaño de China, la alta densidad de población y la continua liberalización del mercado, desde Lyxor se percibe al país como un factor muy importante en las carteras, y que ahora debe considerarse como una asignación de activos separada e independiente, puesto que encaja perfectamente con una exposición a mercados emergentes amplia que excluye al país”, explican en un comunicado.
En este contexto, Lyxor ha lanzado el ETF MSCI Emerging Markets Ex China UCITS. La estrategia proporciona proporciona exposición a 25 mercados de renta variable emergentes, incluidos Brasil, Corea del Sur e India, pero excluye a China. Los inversores pueden invertir en China por separado con ETFs sobre el país, lo que permite una mayor precisión en la ponderación de la cartera.
En opinión de Chanchal Samadder, director de renta variable de Lyxor ETF, “este nuevo ETF permite a los inversores obtener una amplia exposición a algunos de los países en desarrollo más dinámicos del mundo y, al mismo tiempo, realizar sus propias asignaciones de activos independientes a China. Estamos orgullosos de ser los primeros en presentar esta exposición al mercado europeo de ETFs, ya que creemos firmemente que se convertirá en un importante punto de referencia estratégico para los clientes «.
Con este nuevo lanzamiento, la gestora considera que los inversores tendrán ahora un “kit de herramientas completo” con el cual gestionar su asignación de activos a mercados emergentes y China. El rango de Lyxor incluye el ETF de MSCI China más barato en Europa, con una comisión de gestión anual del 0,30% para un amplio acceso al mercado, un ETF único de MSCI China A que ya incluye A-Shares de mediana capitalización en antelación a los planes de inclusión de MSCI, y un ETF de China Enterprise (HSCEI) que ofrece exposición a Acciones H1 con 12 años de track record.
El nuevo ETF de Lyxor MSCI Emerging Markets Ex China UCITS utiliza una réplica sintética y tiene una comisión de gestión anual (TER) de 0,30%. La firma señala que este fondo cotiza en euros en Deutsche Boerse (Xetra) y en dólares en London Stock Exchange.
Foto: horiavarian, Flickr, Creative Commons.. Megatrends Lab, una iniciativa de Afi y Pictet AM, pondrá en marcha un MOOC sobre megatendencias
Megatrends Lab, el centro de investigación, formación e innovación sobre inversión en megatendencias de Afi Escuela de Finanzas y Pictet AM, ha iniciado la puesta en marcha de un curso MOOC (Massive Online Open Course) sobre megatendencias aplicado a la gestión de carteras. Se trata de la primera acción formativa de este proyecto, que se impartirá en línea, gratuito y en castellano desde el próximo mes de septiembre de 2019.
El contenido del curso ha sido desarrollado por Pictet AM en España, con la colaboración de David Cano, Carlos Magán y Diego Mendoza, responsables de la sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva (SGIIC) de Afi, con la dirección académica de profesores de Afi Escuela.
El programa sobre cómo invertir en megatendencias equivalente a 40 horas de formación, consta de cinco módulos (introducción a las megatendencias; de las megatendencias a la inversión temática; impulsores de la inversión temática; características de la inversión temática y materialización). Para ello parte de la identificación de las principales megatendencias, sus características y su papel en una cartera global. Además, facilita adquirir aptitudes y conocimientos relacionados con la inversión tradicional y gestión pasiva, así como la inversión temática en relación al ciclo y variables macroeconómicas, entre otros aspectos.
Superado el programa, tras un test de conocimientos, Afi Escuela otorgará la correspondiente certificación.
Megatrends Lab se puso en marcha con el objetivo de dar respuesta a un creciente interés en el conocimiento sobre la aplicación de megatendencias a la gestión de carteras de inversión. Las megatendencias son fuerzas estructurales que generan grandes cambios socio-económicos, con impacto global y a largo plazo (desarrollo demográfico, crecimiento económico, globalización, desarrollo tecnológico, economía de red, foco en la salud, sostenibilidad e individualización, entre otras). En el marco de la gestión de carteras, las megatendencias pueden ser aprovechadas mediante estrategias de inversión temáticas, carteras de renta variable global que invierten en varias industrias globales expuestas a una o varias megatendencias relativamente independientes del ciclo económico. Es el caso de salud y prevención sanitaria, robótica e inteligencia artificial o temáticas de carácter sostenible por sí mismas, como agua, madera y energías limpias.
El proyecto, de marcado enfoque académico, incluye la publicación de estudios e investigaciones sobre megatendencias aplicadas a la inversión y el fomento de la innovación al respecto, para lo que prevé sesiones periódicas Master Class con profesionales especializados.
Mónica Guardado, directora de Afi Escuela de Finanzas y socia de Afi, explica que “las megatendencias son los retos del futuro. Están transformando los comportamientos, los valores y los hábitos de consumo y generando una profunda trasformación en la gestión de carteras de inversión. Así, la inversión en megatendencias supone una fuente de diversificación del riesgo, genera mejores resultados a medio y largo plazo y produce rentabilidades que no se encuentran en los activos tradicionales. Nuestro objetivo con esta formación es potenciar este tipo de inversión y contribuir a que sigan siendo una fuente de éxito”.
Para Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latam, “se trata de poner a disposición del mercado 25 años de experiencia en inversión temática, es decir, universalizar el acceso a la inversión en megatendencias y que todo aquel que esté interesado tenga un marco de referencia. Queremos crear opinión y proporcionar herramientas e iniciativas para cualquier inversor que quiera comprender de manera sencilla lo que significan las megatendencias, cómo se definen los correspondientes universos de inversión y cómo se seleccionan las compañías, todo ello mediante un proceso de inversión muy sólido e innovador, alejado de los índices tradicionales”.
Pixabay CC0 Public Domain. CFA Institute publica la edición 2020 de las Normas Internacionales sobre Rendimientos de Inversión
CFA Institute, la asociación mundial de profesionales de la inversión, ha anunciado el lanzamiento de la edición 2020 de las Normas Internacionales sobre Rendimientos de Inversión (GIPS®), tras un período de consulta pública. Los estándares GIPS 2020, que entrarán en vigor el 1 de enero de 2020, son un conjunto de principios éticos estandarizados en toda la industria que guían a los gestores de inversión y propietarios de activos sobre cómo medir y presentar sus resultados de inversión con garantía de exactitud y homogeneidad, con el objetivo de promover la transparencia y la comparabilidad del rendimiento.
Esta última edición marca un importante hito en la evolución de los estándares GIPS para garantizar su relevancia entre todos los gestores de inversiones y propietarios de activos. Los estándares GIPS 2020 se amplían sobre la última actualización, realizada en 2010, e incorporan las orientaciones autorizadas y emitidas en el ínterin. Más de 120 cartas comentadas ayudaron a dar forma a la versión final de los estándares GIPS 2020.
«La presente actualización evoluciona los estándares GIPS para reflejar los muchos cambios e innovaciones que ha experimentado la industria inversora en los últimos años, lo que le aporta mayor relevancia para los gestores de inversión alternativas y fondos mancomunados. Las actualizaciones se basan tanto en las mejores prácticas de la industria, como en los comentarios recibidos durante el período abierto de consulta pública. Creemos que los cambios permitirán que un mayor número de gestores de inversión y propietarios de activos adopten y promuevan la transparencia y la comparabilidad del rendimiento de las inversiones», afirma Karyn Vincent, CFA, CIPM, directora de estándares globales de la industria de CFA Institute.
La edición 2020 de las Normas Internacionales sobre Rendimientos de Inversión (GIPS) de CFA Institute son aplicables para los gestores de inversiones y los propietarios de activos, y facilitan la adaptación para los gestores de inversión alternativas y firmas de gestión patrimonial. Los aspectos más destacados de los estándares GIPS 2020 incluyen:
Orientación a medida para los propietarios de activos.
Menor número de requisitos específicos para las clases de activos y un mayor enfoque en la estructura de cuentas, dando relevancia a una amplia gama de tipos de activos.
Posibilidad de utilizar retornos ponderados por dinero (MWR) en lugar de retornos ponderados por tiempo (TWR) si se cumplen ciertos criterios, dando a las empresas flexibilidad para elegir los retornos más apropiados para la estructura de cuentas.
Capacidad mejorada para que las empresas presenten el rendimiento de fondos mancomunados.
Más flexibilidad para informar sobre el rendimiento de las clases de activos perfilados.
Mayores opciones para publicitar el cumplimiento de las normas GIPS.
Los estándares GIPS han crecido en popularidad desde su introducción en 1999. Hoy en día, más de 1.700 organizaciones, incluida una mayoría de los gestores de inversión más importantes del mundo, declaran su cumplimiento. Si bien la adopción de los estándares GIPS no está obligada por normativa, se considera “best practise” para los gestores de inversiones y los propietarios de activos. Estos últimos requieren que sus gestores cumplan con los estándares GIPS, y están cada vez más interesados en que sus gestores de activos alternativos cumplan con los requisitos. Igualmente, crece el número de propietarios de activos que reclaman el cumplimiento de las normas GIPS.
. Perspectivas para el segundo semestre de 2019, según Consultatio
La recuperación de precios de los activos argentinos no puede entenderse sin incluir el extraordinario desempeño que registró el mercado internacional en los últimos 6 meses. Llegados a un punto donde las valuaciones lucen desafiantes en varias clases de activos, creemos que es importante aprovechar esta oportunidad para hacer un repaso de qué es lo que pasó en los mercados globales durante la primera mitad del año y actualizar nuestras perspectivas para el segundo semestre.
Lo que el primer semestre nos dejó en términos macro puede resumirse a través de cuatro mensajes claros: (i) dando un giro de 180 grados respecto de lo que se declaraba hasta diciembre pasado, la Fed lideró un relajamiento monetario a escala global; (ii) el mercado compró el movimiento y hoy anticipa un recorte de tasas todavía más agresivo; (iii) el riesgo geopolítico inherente a la disputa comercial mostró claros signos de distensión, y (iv) todo esto se da en un contexto donde la economía global se sigue desacelerando y EE.UU. transita claramente un fin de ciclo.
Los activos financieros globales tuvieron una inmejorable performance durante el primer semestre, mostrando todos ellos retornos positivos. No solo eso, sino que una gran parte de los activos muestran retornos de dos dígitos que son asimilables a un año entero (y uno muy bueno). Por supuesto, esta performance tiene que ver, además de lo que señalamos arriba, con un muy bajo punto de partida luego de la caída en el último trimestre del año pasado. De todos modos, la mayoría de los activos tuvieron una recuperación que excedió con creces la performance del 2018.
En este contexto, creemos que va a ser muy difícil que la performance de la primera mitad del año se repita, al tiempo que creemos que la desaceleración global no está enteramente descontada en las valuaciones de los activos. Además, vemos un riesgo de que los bancos centrales no hagan un delivery a la medida en la que los mercados lo esperan. En otros términos: va a ser difícil que se sostenga una muy buena performance de los bonos del Tesoro americano en conjunto con un mercado alcista para las acciones: o bien los signos de desaceleración se acentúa, las acciones caen y los bonos suben, o bien la capacidad de los bancos centrales para sostener la economía y avances en el frente comercial le dan soporte a los activos de riesgo y las tasas de la curva soberana experimentan algún ajuste al alza. Nosotros tendemos a inclinarnos más por la primera opción.
Por ello, si bien no anticipamos un “aterrizaje forzoso” de la economía americana, hoy favorecemos un sesgo defensivo para los portafolios de inversión globales. Nuestra asignación estratégica de activos para los tres perfiles de riesgo se mantiene sin cambios, aunque sí modificamos el posicionamiento táctico para dar cuenta de algunas oportunidades de valor relativo en ciertos sectores del mercado. Vemos oportunidades en bonos del Tesoro americano de corto plazo, alta calificación vs. alto rendimiento de mediano plazo y renta fija emergente en dólares.
Los mensajes macro que nos dejó el primer semestre
La Fed lideró un relajamiento monetario global. Si bien no hubo cambios en la tasa de política de los principales bancos centrales del mundo en lo que va del año, sí hubo un relajamiento desde el punto de vista de la comunicación. De hecho, la Fed interrumpió este año la suba de tasas y, luego de indicar en reiteradas ocasiones que estaban siendo muy pacientes a la hora de observar los datos económicos, empezó a señalar más contundentemente una posible baja de tasas para la próxima reunión.
Lo mismo ocurrió del otro lado del Atlántico, donde el presidente del Banco Central Europeo Mario Draghi giró hacia una política mas laxa tras la desaceleración del crecimiento y el descenso de la inflación. Lo mismo ocurre con el Banco Popular de China y el Banco de Japón. Quizás el único banco central del G7 que mantiene una política restrictiva es el Banco de Inglaterra, pero es probable que mantenga su enfoque de “esperar y ver”.
El mercado anticipa un recorte de tasas más agresivo. Si bien la Fed dió señales bastante claras de que habrá un recorte de tasas en su próxima reunión, el mercado tomó esto como un cambio de ciclo: no sólo anticipó un recorte de tasas en , sino un ciclo de recortes. Esto ha llevado a un rally importante en los mercados que impactó fundamentalmente en las valuaciones de los activos de riesgo, que están en niveles récord. La duda es si los mercados no están pidiendo demasiado de parte de los bancos centrales.
El riesgo geopolítico mostró claros signos de distensión en los últimos días. Esto vino de la mano de los progresos que se lograron el fin de semana pasado en la reunión del G-20 entre Trump y Xi Jinping. La mejora en los mercados a partir de esto fue notoria, aunque todavía queda camino por recorrer para que esto se traduzca en mayor confianza empresaria y mayores niveles de inversión. De todos modos, también es importante resaltar que existen otros riesgos geopolíticos latentes, siendo los más importantes las tensiones en el Golfo y la fragmentación europea (Brexit y gobierno populista en Italia).
La economía global se sigue desacelerando, las proyecciones de crecimiento global para este año se han ido recortando, afectadas por el impacto de la disputa comercial y claros signos de debilidad en el sector manufacturero de las principales economías del mundo. En el caso de EE.UU., las expectativas del consumidor y la salud del mercado laboral todavía sostienen el consumo privado (que equivale en tamaño a toda la economía China o la de la Eurozona).
Asimismo, el sector de servicios todavía se mantiene bastante desacoplado de la industria. De todos modos, nuestro “reloj internacional”, que tiene como objetivo indicarnos en qué posición del ciclo nos encontramos, nos indica que la economía americana profundiza su desaceleración. Si bien no vemos un aterrizaje forzoso de la economía americana, como ya hemos dicho, pensamos que las valuaciones de los activos no reflejan esta desaceleración y descuentan un escenario más benigno desde el punto de vista de la actividad.
¿Qué pensamos de cada clase de activos?
Bonos del Tesoro americano: el mercado descontó parcialmente el mayor relajamiento monetario. La parte corta de la curva se invirtió aun más por la expectativa de recortes y esperamos que se normalice a medida que la Fed recalibre su política. Por esto, y por nuestra percepción de que estamos en una fase de desaceleración (aunque todavía sin recesión), favorecemos la parte corta de la curva de bonos del Tesoro americano (de 0 a 2 años). Los rendimientos de la parte corta lucen razonables en términos reales y relativos vs. Europa y Japón.
Crédito corporativo americano: existen dos fuerzas contrapuestas que afectan a esta clase de activos. Por un lado, la desaceleración económica, que impacta negativamente en las valuaciones porque la salud de la economía empeora en un contexto donde las empresas tienen un nivel de endeudamiento relativamente elevado; pero por otro lado, el relajamiento monetario favorece a los créditos porque podría facilitar la refinanciación de la deuda y, además, los spreads crediticios se ven beneficiados de la “búsqueda de rendimiento” ante las menores tasas libres de riesgo. Preferimos los créditos de alta calificación vs. los de alto rendimiento, tanto por la fase del ciclo en la que estamos, como también por las valuaciones: el spread entre alta calificación vs. alto rendimiento se encuentra por debajo del promedio histórico.
Acciones americanas: en términos absolutos están en en niveles máximos luego de haber subido más de 20% en la primera mitad del año. Sin embargo, en términos relativos, las valuaciones son justas. A pesar de que el rally y algunas preocupaciones por crecimiento de las ganancias llevaron a dicho ratio hacia arriba, todavía está en niveles razonables, cercanos al promedio de tres años. Nos mantenemos neutrales respecto a las acciones americanas, aunque creemos que empieza a haber valor dentro del manejo activo vía fondos o ETFs.
Mercados emergentes: las preocupaciones por la guerra comercial habían castigado bastante a los mercados emergentes, lo que hizo que éstos activos entren bastante castigados a mayo, cuando el mayor apetito por el riesgo los hizo recuperar. Por esto, todavía creemos que hay valor en esta clase de activos, particularmente en la deuda en dólares (EMBI+), donde las valuaciones todavía no ajustaron lo suficiente, según nuestra opinión. Respecto a la deuda en moneda local, si bien es verdad que la mayor laxitud monetaria global favorece esta clase de activos, creemos que las valuaciones hacen que se requiera algo más de selectividad. Lo mismo ocurre con las acciones, donde el MSCI EM ya muestra valuaciones algo caras, pero el MSCI Latam muestra niveles algo más atractivos.
Informe elaborado por José M. Echagüe, estratega de Consultatio y los analistas Francisco Mattig y Federico Bruno
. Renuncia el secretario de Hacienda de México, AMLO propone a Herrera
Carlos Urzúa renunció este martes a su cargo como secretario de Hacienda y Crédito Público de México.
En la carta que explica las razones de su salida, el funcionario escribe:
«Discrepancias en materia económica hubo muchas. Algunas de ellas porque en esta administración se han tomado decisiones de política pública sin el suficiente sustento. Estoy convencido de que toda la política económica debe realizarse con base en evidencia, cuidando los diversos efectos es esta pueda tener y libre de todo extremismo, sea este de derecha o izquierda. Sin embargo, durante mi gestión las convicciones anteriores no encontraron eco».
El economista también añadió que le “resultó inaceptable la imposición de funcionarios que no tienen conocimiento de la Hacienda Pública. Esto fue motivado por personajes influyentes del actual gobierno con un patente de conflicto de interés”.
Como respuesta a la renuncia, el dólar estadounidense subió más de 1% frente al peso mexicano.
A medio día, el presidente de México nombró a Arturo Herrera como reemplazo de Urzúa al frente de la SHCP. Al respecto, el hasta ahora subsecretario de Hacienda comentó en twitter: » Agradezco al presidente @Lopezobrador_ su pronta confianza para dirigir los trabajos de @Hcienda_Mexico. La 4ta Transformación continúa».
El nombramiento de Herrera deberá ser ratificado por el Congreso.
Foto: Doug8888. Citi expande su plataforma digital de proxy voting a Europa
Citi ha ampliado las capacidades de servicios y la cobertura geográfica de ProxymitySM, la innovadora plataforma digital de proxy voting que conecta directamente a los emisores con los inversores.
Después del lanzamiento de Proxymity en el Reino Unido el año pasado, y gracias a la colaboración entre Citi y Computershare, el líder mundial en registro de acciones y servicio de juntas de accionistas, así como con ISS, el principal asesor proxy, más de 22.500 millones de dólares en acciones se han procesado a través de la plataforma Proxymity durante las juntas de accionistas de Reino Unido.
Sobre la base de este éxito, Citi ahora está implementando la plataforma en España y acaba de completar una prueba piloto con dos compañías líderes del Ibex 35 que han utilizado la plataforma para su junta general de accionistas de 2019.
«Estamos muy contentos de haber sido parte de la fase piloto en España y esperamos utilizar la plataforma Proxymity de nuevo para futuras Juntas», ha dicho Juan José Zúñiga Benavides, director de Mercado de Valores de Iberdrola. «Ha sido una estupenda oportunidad poder probar Proxymity durante esta temporada y conocer todo el potencial que tiene la plataforma. Aquí hay una oportunidad para seguir dando solución a nuestros problemas y facilitar la forma en la que nuestros accionistas institucionales nos den su voto».
Citi implementó una serie de mejoras clave para completar con éxito el piloto en España y satisfacer las necesidades específicas de los emisores locales, así como los accionistas de las empresas españolas. Las nuevas características incluyen: · La inclusión de una segunda «fecha límite» que extiende la fecha límite de votación si los emisores no alcanzan el quórum requerido de 25% de votantes elegibles para sus juntas de accionistas. · Una notificación de panel para los inversores que marcan «bonos de asistencia», para aquellos emisores que incentivan la participación en sus juntas de accionistas, ya sea en persona o por medio de un representante. · El desarrollo de un repositorio central para los materiales de «fuente dorada», como las agendas y resoluciones de las reuniones. Esta característica es una adición clave para los inversores y emisores en España, dada la cantidad de documentos distribuidos en varios idiomas para cada junta de accionistas. El repositorio permite a todas las partes en la cadena de custodia acceder a los mismos archivos en un entorno centralizado y seguro para todas las reuniones compatibles con la plataforma Proxymity.
Al comentar sobre el lanzamiento del nuevo piloto, Jon Smalley, cofundador de la plataforma ProxymitySM en Citi, ha dicho: «La incorporación efectiva y oportuna de nuevas funciones para integrar al mercado español es una prueba de la capacidad del equipo de Proxymity para adaptarse a las necesidades y requisitos locales. A medida que vayamos expandiendo la plataforma, esta estrategia de desarrollo ágil será clave para ayudar a nuestros usuarios a cumplir con los requisitos de la Directiva de Derechos del Accionista II en cada mercado ”.
Foto cedida. EXAN Capital completa la cuarta adquisición en Washington DC tras la compra de un edificio Clase A+
EXAN consolida su portfolio de oficinas en DC con un llave en mano (built to suite) a WeWork por un importe que asciende a 119 millones de dólares.
En total, EXAN ha invertido 615 millones de dólares en DC desde Octubre de 2016. La última adquisición fue en Septiembre 2018 cuando coinvirtió con una de las familias más importantes de Latinoamérica en 1399 New York Avenue, una operación de 121,45 millones de dólares.
Este activo, con importantes premios de arquitectura, se encuentra en 1701 Rhode Island con una superficie de 103.905 SF (aproximadamente 9.600 metros cuadrados) alquilados íntegramente a WeWork durante un plazo de obligado cumplimiento de 15 años a partir de Agosto 2019. WeWork destinará el uso del edificio a inquilinos corporativos de tamaño medio y grande. Adicionalmente, como parte de la operación, WeWork otorgará garantías reales por importes cercanos a 20 millones de dólares.
Para EXAN, esta nueva adquisición representa un nuevo hito para la empresa que supera los 2.000 millones de dólares en adquisiciones en los Estados Unidos. En la actualidad EXAN cuenta con 7 vehículos de inversión, de los cuales 3 siguen en proceso activo de compra, uno en liquidación ordenada y los otros en período de maduración. Esta nueva inversión ha sido realizada a través de una nueva fuente de capital a través de un “separate account”.
Para más información se puede visitar www.exancapital.com
Foto cedidaIgnacio Victoriano (Renta 4). Ignacio Victoriano (Renta 4): “Si la incertidumbre no desaparece, la economía no mejorará y tarde o temprano las bolsas caerán"
Los factores de riesgo pesan cada vez más sobre los mercados a pesar de que los datos macroeconómicos no son especialmente negativos. “Si la incertidumbre no desaparece la economía no mejorará. De hecho, si los factores que la provocan no cambian, tarde o temprano las bolsas caerán”, ha afirmado Ignacio Victoriano, gestor de fondos de inversión en Renta 4, durante un encuentro informativo.
Según Victoriano, la incertidumbre ha llevado a los bancos centrales a cambiar su visión y actuar con precaución. «Lo que descuenta la curva de tipos son bajadas de tipos de interés en el próximo año de 100 puntos y es un descuento excesivo. Si atendemos a los indicadores macroeconómicos, no sería justificable salvo que se llegase a un desacuerdo en el escenario comercial”, señala.
En el ámbito de la renta fija, el gestor indica que nos encontramos en mínimos, tanto en renta fija privada como pública y anuncia un verano con ciertos niveles de riesgo, pero indica que «si se amplía el horizonte hasta finales de año, con la renta fija no nos vamos a hacer de oro, pero no tiene pinta de que vayamos a perder en ningún caso”.
¿Hasta qué punto pueden dopar los bancos centrales a la bolsa?
El escenario de tipos de interés bajos ha provocado que las bolsas se muevan al alza y, en opinión de este experto, si los bancos centrales son capaces de sostener los resultados empresariales con sus políticas monetarias, «seguiremos teniendo bolsas alcistas con tipos de interés tan bajos”.
Sin embargo, Victoriano cree que esto no parece un movimiento natural y, o los factores de incertidumbre mejoran o tarde o temprano las bolsas caerán. “La sostenibilidad de bolsas alcistas y tipos bajos a corto plazo puede ser viable, pero en el medio plazo si las condiciones macro no mejoran es insostenible que los activos de riesgo lo hagan tan bien únicamente sostenidos por política monetaria. Si el tema comercial se soluciona podría haber un cambio muy importante, hay muchas inversiones que están paralizadas”, añade el gestor de Renta 4.
En este contexto, la estrategia de Renta 4 en renta fija pasa por high yield y bonos híbridos de empresas como Centrica, Telefónica o Vodafone. «Nos encontramos en mínimos, tanto en renta fija privada como pública y el verano presentará ciertos niveles de riesgo. Si se amplía el horizonte hasta finales de año, con la renta fija no nos vamos a hacer de oro, pero no tiene pinta de que vayamos a perder en ningún caso”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. March AM lanza March Rentabilidad Objetivo 2023, un fondo diseñado como alternativa a la liquidez
March Asset Management ha anunciado el lanzamiento de March Rentabilidad Objetivo 2023, un nuevo fondo de renta fija diversificada a vencimiento dirigido a inversores con un perfil conservador. El producto invierte en emisiones de deuda pública y privada con un horizonte de inversión de cuatro años. Además, cuenta con la ventaja de ofrecer unas mejores condiciones de liquidez que otros productos de su misma categoría, ya que sus partícipes dispondrán de siete ventanas para efectuar reembolsos sin comisiones.
A través de este nuevo fondo, March Asset Management consolida su oferta de valor para los perfiles más conservadores que busquen invertir a medio plazo y deseen asumir un riesgo moderado con un firme objetivo de preservación de capital. De hecho, March Rentabilidad Objetivo 2023 es una buena alternativa de inversión a la liquidez, ya que sus gestores esperan obtener una rentabilidad del 0,60% anual a su vencimiento, previsto para el 30 de mayo de 2023.
Para alcanzar dicho objetivo la cartera estará compuesta en su totalidad por activos de renta fija a vencimiento en un elevado número de emisiones. En concreto, podrá invertir aproximadamente dos tercios de su patrimonio en deuda soberana y un tercio en deuda corporativa, lo que pone de manifiesto la capacidad del producto para la preservación de capital. La exposición máxima a emisiones por debajo de grado de inversión estará acotada a un 30%, teniendo como mínimo una calidad media de BBB-.
Todo aquel ahorrador interesado en suscribir el producto podrá hacerlo a partir de una inversión mínima de 1.000 euros durante su periodo de comercialización, que se mantendrá abierto hasta el próximo 19 de julio.
José María Ortega, consejero director general de March Asset Management, comentó: “Este producto es adecuado para inversores con un perfil más conservador que tienen dificultades en este momento para encontrar alternativas de inversión que les permitan preservar su capital. En un momento de elevada complejidad en los mercados, creemos que este producto es idóneo para quienes buscan soluciones que ofrezcan la seguridad que confiere el criterio de un equipo dereconocida trayectoria en la gestión de renta fija, sin renunciar por ello a la rentabilidad”.
Por último, cabe destacar que los gestores de renta fija de March Asset Management, Francisco Herrero y Marta González Labián, cuentan con la calificación AA de Citywire. Además, la gestora se encuentra en la tercera posición del ranking nacional de sicavs por patrimonio, según datos de Inverco.
Foto cedidaAlex Fusté, economista jefe de Andbank, y Marian Fernández, responsable de macroeconomía de la firma. Alex Fusté (Andbank): “Los datos económicos no justifican una bajada de los tipos de interés”
Alex Fusté, economista jefe del grupo Andbank, y Marian Fernández, estratega económica para la parte de Europa, han presentado sus perspectivas para lo que queda de 2019. Definitivamente descartan una recesión y destacan que, a pesar de que existe una percepción generalizada de que los mercados están al límite, consideran que “solo existe en una parte del mercado, y en aquellas regiones en las que los instrumentos de deuda ofrecen rentabilidades cercanas a cero o negativas”. En su opinión, el resto del mundo sigue beneficiándose del interés compuesto, es decir, “en estas regiones será donde el inversor debe centrar sus inversiones”, afirma Fusté.
Respecto a la guerra comercial, los expertos de la entidad consideran que será difícil encontrar una solución a largo plazo. “Trump persigue una bajada de tipos, pero Powell lo tiene muy claro y bajará los tipos si las incertidumbres perduran. Por ello, con las elecciones a la vuelta de la esquina hay interés por parte de Washington en mantener la incertidumbre”, argumenta Fusté. “Vamos hacia una tregua, no hacia una solución definitiva”.
Una vez alcanzado el objetivo de Trump, con una economía beneficiándose de los tipos bajos, buscará la certidumbre en el plano comercial. “De esta forma tendrá un escenario óptimo para las elecciones”, explica Fusté.
Por su parte, el BCE, según explica Fernández, “estará dispuesto a todo”. La incertidumbre en esta región continúa principalmente motivada por el sector industrial. “No hay señales de mejora, no creemos que profundice más, pero el hecho de que se mantenga tanto tiempo no es una buena señal. Sobre el posible contagio al sector servicios, Fernández advierte: «Crucemos los dedos porque este sector es el que nos ha salvado de una recesión”.
Otro factor que motiva la incertidumbre en Europa es la caída de las expectativas de inflación. “El BCE asegura que, en este momento más que nunca, se necesitan medidas poco convencionales”, añade Fernández. Respecto al relevo de Draghi, Andbank considera que Lagarde será continuista y descartan una ruptura en política monetaria.
Revisión al alza en España
Según Fernández, los buenos datos del primer trimestre en España se han traducido en unas revisiones al alza del PIB en 0,2 puntos, hasta el 2,4%. Sectores como el eléctrico, el consumo minorista o las telecomunicaciones están aupando a la bolsa y, según los expertos, ya tienen un peso del 32% en el Ibex 35. “La política del BCE de deprimir la curva de rendimientos en todos los países de la zona euro favorece a estos sectores”, aclara Fernández.
Perspectivas de inversión
Mientras no se declare una guerra comercial a gran escala, los expertos consideran que la renta variable podría seguir contando con un buen soporte hasta finales de año. Por zonas geográficas, Asia emergente (Vietnam e India), Europa (España), México y Japón son sus preferidos.
Respecto a la renta fija, creen que “los mercados han seguido mostrando un buen comportamiento ante la extrema moderación de los bancos centrales, y cabe esperar que los riesgos asociados a las tensiones comerciales contengan temporalmente los rendimientos de los bonos de referencia”.
En los países desarrollados se decantan por Italia y Estados Unidos y respecto a la renta fija corporativa apuestan por crédito con grado de inversión (IG) en dólares y high yield también en dólares.
Por último, en su estrategia en mercados emergentes prevalecen Asia y Latinoamérica. En concreto, «Brasil y Argentina son las regiones que pueden hacer que Latinoamérica se convierta en un área muy interesante», concluyen.
