Foto cedidaRichard Woolnough, gestor del M&G (Lux) Optimal Income Fund.. Richard Woolnough (M&G): "El mercado anticipa una recesión porque la Fed solo se fija en Wall Street"
El mercado mantiene la expectativa de que la recesión en EE.UU. está a la vuelta de la esquina, pero según Richard Woolnough, gestor del M&G (Lux) Optimal Income Fund, esto es porque la Fed solo se fija en Wall Street. «No es una buena forma de dirigir la economía y no creo que haya que bajar los tipos de interés», ha defendido durante un encuentro con clientes en Madrid.
Woolnough destaca el crecimiento del mercado de deuda corporativa con grado de inversión (IG) en las últimas dos décadas, que ha caminado en paralelo al deterioro de su calidad. Por ejemplo, en la Eurozona se ha pasado de 204 emisores en el año 1997 a 687 en el año 2018, sobre todo en los últimos cinco años. Los datos muestran, además, la similar evolución que han experimentado los mercados de crédito corporativo tanto de EE.UU. como de Reino Unido, donde casi se han duplicado los emisores en el período entre 1997 y 2018.
De forma paralela, se observa como la calidad de ese crédito se ha ido deteriorando en el mismo período, pasando de un rating medio de AA a uno de A-. En el caso de los bonos gubernamentales, el deterioro de la calidad ha sido especialmente intenso en el caso del crédito corporativo de la Eurozona en comparación con el de EE.UU. y Reino Unido.
De hecho, si comparamos el deterioro de calidad de los bonos gubernamentales de la Eurozona frente a los corporativos, son éstos últimos los que salen peor parados, como se observa en el siguiente gráfico.
En este contexto de crecimiento de la emisión de crédito de peor calidad crediticia, Richard Woolnough, gestor del M&G (Lux) Optimal Income Fund, ha advertido del riesgo de sufrir default en los próximos años. «En el crédito CCC e inferior la probabilidad de impago es enorme, dentro de unos años 1/3 de esa deuda podría sufrir impagos. Es la diferencia entre asegurar a un conductor de 20 años o a uno de 50 años», ha explicado durante un encuentro con clientes en Madrid. En concreto, la tasa de default del crédito CCC supera el 35% en el período 1970-2015 frente al 0,1% de la deuda corporativa de mayor calidad (AAA).
En este escenario, Woolnough explica que, en base a su visión sobre la economía, han reducido mucho la duración. «La duración media de la cartera es de dos años. Europa se convirtió en buen valor entre 2010 y 2011 y fue ahí cuando compramos duración. Ahora estamos sobreexpuestos a crédito corporativo IG y solo compramos renta variable cuando esté muy barata», destaca.
Además, apuestan por las emisiones de deuda que cuentan con una prima adicional. Ejemplos de ello son las emisiones de deuda de ATT, Comcast y Verizon, que está comprando su deuda y lo que hacen es comprar al mercado. «Para nosotros es fantástico e intentamos aprovecharlo», destaca Woolnough. Respecto a la deuda soberana, han aumentado su exposición a la periferia europea, Italia y España y señala que los bunds a corto plazo, aunque la rentabilidad sea negativa, tienen la ventaja de la escasez de oferta aunque están caros comparados con los bonos estadounidenses.
Woolnough defiende, por último la prima de liquidez del fondo. «La liquidez es muy importante, pero una de las cosas que hemos hecho bien es cosechar esa prima de liquidez. Cuando el mercado está muy caro, salimos y cuando está barato, compramos. La situación ha sido mucho más estable de lo que se podría pensar», concluye.
Foto cedidaCorinne Lamesch, presidenta de ALFI.. Corinne Lamesch, nombrada presidenta de ALFI
Relevo en la cúpula de ALFI (Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo). Según ha hecho público la organización, Corinne Lamesch ha sido elegida presidenta durante la asamblea general organizada en junio de este año. Su nombramiento tendrá efecto inmediato y ocupará el cargo durante dos años, inicialmente. Además, durante esta asamblea, ALFI ha renovado su Junta Directiva.
Lamesch ha sido miembro de la Junta Directiva de ALFI desde junio de 2017 y ha participado activamente en varios comités técnicos y grupos de trabajo. Es ponente habitual en eventos de la industria y ha participado activamente en conferencias y presentaciones itinerantes que ALFI está organizando en Luxemburgo y en todo el mundo. Actualmente, Lamesch es la responsable del negocio en Luxemburgo y directora de asuntos legales en Europa de Fidelity International y cuenta con más de 20 años de experiencia en la industria de fondos de Luxemburgo.
“La industria de la gestión de activos europea se encuentra en un momento crítico donde las nuevas tendencias políticas y sociales traerán desafíos y oportunidades. Los gestores de activos tienen una oportunidad única de influir fuertemente en las estrategias de las empresas a nivel mundial para que estén más alineados con los valores de nuestra sociedad cambiante y mejor conectados con los intereses de las generaciones futuras. Estas tendencias influirán en el nuevo documento de ambición de ALFI para 2020-2025 que prepararé para el inicio del próximo año”, ha señalado Lamesch. En este sentido, quiere hacer hincapié sobre las finanzas sostenibles, la introducción del producto paneuropeo de pensiones personales (PEPP) de la Unión Europea y el desarrollo de la industria de fondos de inversión alternativa.
Además del nombramiento de Lamesch y de la renovación de los cargos de la Junta Directiva, ALFI ha publicado su memoria anual y una nueva web que incluye una bolsa de trabajo para los profesionales del sector. Según ha explicado la organización, esta nueva sección agrupará vacantes abiertas dentro de la industria. Además, “las firmas de gestión podrán anunciar cualquier puesto disponible y beneficiarse de una mayor visibilidad de cara a captar talento y profesionales que busquen trabajar en el dinámico sector de fondos de Luxemburgo”, indican desde ALFI.
Actualmente, los miembros de ALFI representan a más de 15.000 profesionales de la industria de fondos de inversión de Luxemburgo, desde fondos hasta gestores de activos y proveedores de servicios financieros.
Pixabay CC0 Public Domain. Credit Suisse se une a la Organización de Jóvenes Inversores para publicar un informe sobre la próxima generación de inversores
¿Cómo abordan las nuevas generaciones sus finanzas? Para poder entender cómo gestionan su patrimonio y orientan los jóvenes sus inversiones, Credit Suisse ha decidido colaborar con la Organización de Jóvenes Inversores (YIO). A raíz de esta colaboración, Credit Suisse publicará un informe dedicado a una generación que se encuentra en la antesala de heredar el legado familiar y asumir la responsabilidad que esto implica.
El informe, que se titula Creating a world with the Next Generation, se centra en los intereses e inquietudes predominantes de la próxima generación identificados en una encuesta reciente. La publicación presenta estudios sobre casos reales acerca de desafíos y soluciones intergeneracionales, con los que se pretende crear un diálogo abierto y ofrecer al mismo tiempo instrumentos para ayudar a las familias en esta fase crítica. Además, analiza lo que este cambio generacional representa para el sector de la gestión patrimonial.
Por «próxima generación» el informe se refiere a la generación que heredará un legado y está destinada a tomar las riendas de un negocio iniciado por sus padres, abuelos o antecesores de la familia o por aquellos que probablemente heredarán al menos parte del patrimonio acumulado por generaciones anteriores.
Ante la creciente responsabilidad a la que se enfrenta la próxima generación al recibir el legado de su familia, Creating a World with the Next Generation analiza minuciosamente sus inquietudes, necesidades y ambiciones; además de sus expectativas con respecto a al gestor patrimonial. La publicación proviene de más de una década de colaboración entre Credit Suisse y la Organización de Jóvenes Inversores (YIO), una red de herederos de familias empresarias en todo el mundo. La encuesta, efectuada recientemente entre miembros de la YIO de todo el mundo e incluida en el informe, evalúa las opiniones de la próxima generación en materia de familia, negocios, patrimonio y legado.
Viola Steinhoff Werner, responsable de Global Next Generation and Families en Credit Suisse, así como fundadora y directora general de la YIO, afirmó “esta es una generación que desea marcar la diferencia y colaborar para generar soluciones viables en beneficio de las generaciones futuras. YIO se creó en 2007 para guiar a la próxima generación en importantes encrucijadas con el fin de que sus miembros pudieran mejorar como miembros de la familia, inversores, emprendedores o creadores de cambio social. El objetivo de Credit Suisse es aprender sobre las necesidades y deseos de la próxima generación con la intención de ser el mejor socio posible, tanto actualmente como en el futuro”.
“Hoy en día, la quinta y sexta generación [de mi familia] están comprometidas a seguir avanzando sobre la base de una tradición filantrópica, aunque el énfasis recae ahora en la creación de un impacto positivo, extendiéndose más allá de la filantropía hacia áreas como la inversión de impacto”, señaló Justin Rockefeller, cofundador y presidente en The ImPact y responsable global de la división de Family Offices en Addepar
Iqbal Khan, CEO de International Wealth Management en Credit Suisse, declaró en relación al informe “pronto veremos un relevo generacional. Esto significa que habrá un cambio profundo en lo que los clientes esperan de los bancos, lo que tendrá un impacto material en los servicios que proveemos. Entender las amplias visiones y necesidades de la próxima generación y, en particular, su visión del futuro. Por ello trabajamos con la próxima generación para preparar el futuro de la gestión de patrimonio”.
Wikimedia Commons. Itaú Chile lanza una sucursal 100% digital
Un nuevo modelo de atención 100% digital que incluye atención remota y horario extendido, entre otros beneficios, está implementando banco Itaú, donde hoy más del 80% de sus clientes son considerados digitales.
“Nos estamos transformando y avanzando para convertirnos en el mejor banco para nuestros clientes. Ellos privilegian el uso de sus teléfonos, smartphones, tablets o computadores, buscan atención inmediata, personalizada, y nuestro desafío es ofrecerles productos y servicios que creen valor para su vida personal y sus negocios, en el momento y lugar que necesiten. Nuestra sucursal digital viene a transformar a Itaú en el banco digital que ellos quieren”, aseguró el gerente corporativo de la Banca Minorista de Itaú, Julián Acuña.
Horario extendido y respuesta inmediata
“El nuevo modelo de atención busca beneficiar a los clientes, ajustándose a sus nuevos patrones de conducta y estableciendo estándares de respuesta inmediata a través de los diferentes canales de comunicación. La extensión del horario de atención, también es parte de esos ajustes, para estar disponibles con servicios online acordes al comportamiento de estos clientes”, agregó Julián Acuña.
La sucursal digital está disponible, en una primera etapa, para un grupo de clientes de Itaú Personal Bank y considera servicios online acordes a su estilo de vida:
• Un chat exclusivo para clientes de sucursal digital en la App Itaú Personal Bank Chile o en el sitio www.itau.cl.
• Horario extendido, de 08:00 hasta 19:00 hrs., durante el que los ejecutivos estarán disponibles vía chat, mail y teléfono.
• Un equipo especializado para atender solicitudes y requerimientos específicos. Además, los clientes siempre podrán seguir utilizando la red de sucursales Itaú Personal Bank e Itaú disponibles a lo largo de todo Chile.
Alicia Bárcena durante una conferencia de la CEPAL. La CEPAL aboga por una mayor lucha contra el fraude fiscal y la creación de nuevos impuestos
La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) quiere tener una mayor capacidad de movilizar recursos internos que permitan financiar el cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la Agenda 2030 de la ONU.
El orgamismo de la ONU propuso reforzar el espacio fiscal fortaleciendo los ingresos tributarios, para lo que resulta fundamental reducir el alto nivel de evasión y elusión tributaria – que alcanzó un 6,3% del producto interno bruto (PIB) en 2017, lo que equivale a 335 mil millones de dólares-, hacer más progresiva la recaudación y explorar otras fuentes ingreso como la tributación de la economía digital, impuestos ambientales e impuestos para mejorar salud pública.
La Secretaria Ejecutiva de la CEPAL, Alicia Bárcena, detalló que para ampliar el espacio fiscal se debe reducir la evasión tributaria y los flujos financieros ilícitos producto de la manipulación del comercio internacional de bienes -que llegaron a los 85.000 millones de dólares en 2016, es decir, el 1,5% del PIB regional-; adoptar impuestos ambientales y de salud, así como en la economía digital; repensar los gastos tributarios para alinearlos con los resultados de la inversión; y fortalecer la tributación sobre la renta y propiedad personal.
En el campo del gasto y la inversión pública, la Secretaria Ejecutiva de la CEPAL dijo que se debe proteger la doble inclusión (social y laboral) de las personas sobre la base del gasto social; orientar las inversiones públicas hacia tecnologías innovadoras basadas en los recursos naturales; fomentar los acuerdos público-privados para impulsar la infraestructura y las energías renovables; y rediseñar los incentivos fiscales para las políticas industriales.
En el campo regional y multilateral, Bárcena indicó que es necesario forjar acuerdos regionales y globales para reducir la evasión, elusión y los flujos ilícitos; reducir la nociva competencia tributaria; revisar y alinear los incentivos tributarios para la inversión; y disminuir las asimetrías globales junto con fortalecer el diálogo con las empresas transnacionales.
“Uno de los mayores problemas de América Latina y el Caribe es la evasión: 335.000 millones de dólares. ¡Eso es mucho dinero! Debemos fortalecer el espacio fiscal robusteciendo los ingresos tributarios”, enfatizó.
“La deuda de la región ha aumentado pese de los esfuerzos de consolidación fiscal. En nuestra región no hay solo países de ingresos medios que deberían ser graduados (de la asistencia oficial para el desarrollo). Todavía tenemos muchas brechas por cerrar”, advirtió.
Junto con reconocer que las cifras de desigualdad en la región han mejorado entre 2002 y 2014 gracias a la aplicación de políticas públicas y reformas tributarias, Bárcena remarcó que es necesario prestar atención también a la evolución de los ingresos personales y la riqueza.
“Por ejemplo, en el triángulo norte de América Central existe una diferencia de salarios de diez veces con los Estados Unidos. ¡Diez veces! Además, el ingreso del 10% de las personas con mayores recursos en Centroamérica es 70 veces más alto que el ingreso del 10% con menores recursos. ¿Cómo decirle, entonces, a la gente de esos países que no migre? ¿Cómo se maneja este problema?”, dijo.
En este contexto, Alicia Bárcena hizo un llamado a los principales organismos multilaterales que operan en América Latina y el Caribe (como el FMI, Banco Mundial, BID y la CEPAL) a generar un gran debate sobre estas cifras y a trabajar juntos para presentar estos problemas al más alto nivel político.
Foto: TaxRebate.org.uk. Los HNWI en EE.UU. siguen creciendo y en el mundo, son los que más confían en sus gestores
Según el informe de riqueza mundial de Capgemini, 2019, por primera vez en siete años, el número de millonarios en todo el mundo (población HNWI) y su riqueza disminuyeron un 0,3% y un 2,9%, respectivamente. Sin embargo, EE.UU. fue una de las tres regiones en registrar un aumento en la población HNW a pesar de que ahí, su riqueza disminuyó ligeramente.
Durante 2018, la población de HNWI en los EE. UU. aumentó un 0,7% para llegar a 5,3 millones, mientras que la riqueza de los HNWI en EE. UU. disminuyó un 0,7% a 18,5 billones de dólares (trillion en inglés).
El informe también señaló que a pesar de la disminución de la riqueza, la satisfacción de los HNWI con sus gestores se mantuvieron estables; fue del 79% para los asesores y del 82% para las empresas.
En comparación con Europa y Asia-Pacífico, el informe dijo que las personas con un alto patrimonio neto en América del Norte indicaban la mayor confianza en sus gestores, con el 88% para los asesores y el 91% para las empresas.
Sin embargo, el informe señaló que a medida que la industria evoluciona y con ello, las expectativas de los clientes, «la forma en que las empresas entregan valor a los clientes será crítica, ya que una experiencia de servicio insatisfactoria fue la razón más importante para que los ricos cambiaran sus empresas en 2018».
Foto cedida. Valeria Gloodtdofsky se une al equipo de NN IP en Latinoamérica como Business Development Manager
A principios de 2019, NN IP anunció que comenzaría a brindar servicios directos a sus clientes en América Latina y en los Estados Unidos Offshore desde una nueva oficina en Montevideo, Uruguay, además desde su sede en La Haya.
La oficina de Montevideo atiende a clientes institucionales onshore y offshore en estrecha colaboración con el equipo en La Haya. En el momento de la apertura, se incorporó José Tomás Trejo para fortalecer el equipo regional. Trejo tiene su residencia en Montevideo y aporta más de siete años de experiencia en la industria regional. Junto con el equipo con sede en La Haya, es responsable de desarrollar y mantener las relaciones con los clientes de LatAm de NN IP en la región andina.
Adicionalmente, NN IP ha anunciado que Valeria Gloodtdofsky, se ha unido al equipo de NN IP desde el mes de julio de 2019 como Business Development Manager para Latinoamérica. Gloodtdofsky se centrará principalmente en cubrir el universo de la banca privada uruguaya y argentina reportando a Iván Mascaró Guzmán Managing Director Business Development LatAm & US offshore. Gloodtdofsky tiene una amplia experiencia (más de 10 años) en la industria, que incluye roles en Bank Julius Baer & co.Ltd y Merrill Lynch.
“Estamos muy satisfechos con la incorporación de Valeria a nuestro equipo y nuestra presencia local mejorada en América Latina. Es parte de nuestra ambición tener una relación más cercana con nuestros clientes en todo el mundo. Nuestras oficinas locales en la región nos permiten atender a nuestros clientes directamente, lo que nos permite adaptar mejor nuestras soluciones a sus necesidades de inversión”, manifiestan desde NN IP.
Pixabay CC0 Public Domain. Schroders: los inversores españoles son cortoplacistas, impacientes y demasiado optimistas
Si existía la sensación de que el inversor español tendía a mirar demasiado a corto plazo, el estudio global de inversión de Schroders viene a confirmar este dato. Así, mantiene sus inversiones de media casi dos años (1,9), por debajo de la media europea y global de 2,6 años. De hecho, son de los inversores más cortoplacistas de Europa, sólo superados por Polonia (1,5 años). Los inversores españoles están muy lejos de los cinco años que los expertos recomiendan mantener las inversiones. Sólo países como Japón, Estados Unidos o Canadá se acercan a esta cifra, con una media de más de cuatro años.
En esta misma línea, el estudio muestra que los españoles son inversores con tendencia a la impaciencia, ya que el 74% modificó el perfil de riesgo de sus carteras en respuesta directa a la inestabilidad experimentada en los mercados en el último trimestre de 2018. De ellos, sólo el 37% optó por inversiones de mayor riesgo y el resto por opciones de menor riesgo (40%) o incluso efectivo (23%). Si se analiza la muestra con mayor profundidad, percibimos ciertas diferencias entre generaciones: los millennials se muestran más inquietos (el 74% hizo cambios en su perfil de riesgo) que los baby boomers (sólo el 59%).
Curiosamente, casi la mitad (45%) de los inversores españoles consideran que el mayor peligro para sus inversiones es no asumir el riesgo suficiente para alcanzar sus objetivos de inversión. Estos, además, se revelan ambiciosos: los españoles esperan que sus inversiones generen una rentabilidad media durante los próximos cinco años del 9,2% anual. Esta cifra es ligeramente superior a la media europea (rentabilidad esperada del 9% anual) e inferior a la media mundial (rentabilidad prevista del 10,7% anual).
En términos generales y, teniendo en cuenta que la rentabilidad media anual del S&P 500 desde su creación en 1957 es inferior al 8%, existe una tendencia global hacia un exceso de optimismo. De nuevo aquí también se observan diferencias generacionales entre los millennials, más optimistas, que esperan rentabilidades medias del 10,3%, y los babyboomers, más cautos, que esperan un 7,1%, más en línea con los rendimientos históricos del mercado.
El estudio muestra que para más de dos quintas partes de los inversores españoles (43%) la mejor estrategia para alcanzar estos objetivos es utilizar un fondo de inversión multiactivo, con una cartera diversificada en varios mercados, regiones y estrategias. Además, los fondos temáticos que más interés despiertan entre los españoles son los dedicados a tecnologías disruptivas (56%).
Cuando se les pregunta sobre la exposición geográfica de sus inversiones, sólo el 27% de los inversores españoles prefieren invertir la mayor parte de su cartera en el mercado local. En cuanto a su actitud hacia los mercados emergentes, las respuestas son mixtas: casi el 30% cree que invertir en mercados emergentes podría ser beneficioso para su cartera, aunque otro 27% cree que son demasiado arriesgados para su perfil.
Charles Prideaux, director global de productos y soluciones de Schroders, comentó: «Los vaivenes de los mercados siempre van a mantener a los inversores alerta, pero la clave es concentrarse en el largo plazo. Es probable que el recorte y los cambios en las inversiones, en particular durante los mercados difíciles, perjudiquen las carteras de los inversores y, en última instancia, den lugar a rentabilidades decepcionantes”, y añadió que “en vez de eso, es fundamental mirar más allá de la incertidumbre: nuestro objetivo en Schroders es, por lo tanto, ofrecer soluciones de inversión que reflejen las necesidades de los inversores a través del tiempo y que también se adapten a su apetito de riesgo».
Por su parte, Carla Bergareche, directora general de Schroders para España y Portugal, sostiene: “El estudio muestra que los inversores españoles tienen unas expectativas de rentabilidad excesivamente optimistas y que es poco probable que alcancen sus objetivos de inversión. A pesar de que el 39% de los inversores españoles se definen como expertos o con un conocimiento avanzado de la inversión, hay que hacer una gran labor de concienciación».
Foto: LinkedIn. Juan Rodriguez-Fraile, nombrado responsable del equipo de ventas, GRMs y SRMs para clientes domésticos en España y Portugal de BNP Paribas Securities Services
Juan Rodríguez-Fraile se ha unido a BNP Paribas Securities Services como responsable de Ventas y de relación con clientes domésticos de España y Portugal, según ha podido confirmar Funds Society con fuentes de la entidad. Será responsable del equipo de ventas, GRMs y SRMs para clientes domésticos en España y Portugal y será de gran ayuda a la hora de desarrollar su estrategia de crecimiento con inversores institucionales.
Rodríguez Fraile trabajó anteriormente en la EAFI Altair Finance, en la que ha sido director del Negocio Institucional durante casi dos años, y como country manager de La Financiére de l’Echiquier. Anteriormente, también trabajó como responsable de gestión web de Allfunds Bank, durante casi seis años y medio.
Rodríguez Fraile es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y tiene un MBA por el IE Business School.
Pixabay CC0 Public Domain. El número de millonarios (HNWI) en Latinoamérica creció cerca de un 2% durante 2018
El número de millonarios en Latinoamérica (HNWI High Networth individuals por sus siglas en inglés) ascendía a finales de 2018 a 607.500 individuos, representando un crecimiento del 1,9% anual, según un informe de Capgemini.
La región representa un 3,4% a nivel mundial, pero sin embargo el crecimiento en número de individuos ha sido superior a la población del resto del mundo que decreció en un 0,3% durante el mismo periodo. A pesar de seguir en una senda positiva, la tasa de crecimiento es relativamente inferior a la de los dos años anteriores donde el crecimiento en el número de individuos fue superior al 7% anual en ambos casos.
En cuanto a la riqueza acumulada, el volumen en manos de millonarios latinoamericanos disminuyó en un 3,6% hasta los 8.400 billones de dólares, que representa un 12% del total de la riqueza a nivel mundial. Esta bajada contrasta con el crecimiento de los dos años anteriores superiores al 8% y es ligeramente superior a la experimentada por la riqueza mundial ( 2,9%).
Por categoría de activo, cabe destacar el aumento del peso de la renta variable en las carteras de los millonarios latinoamericanos durante el último año, desde el 20% en el año 2017 hasta 32% del total en el año 2018. Este porcentaje se sitúa además por encima de la media mundial situada en el 25%.
El resto de la cartera estaba invertida en instrumentos de liquidez (25% vs 27,9% media), renta fija ( 17,6% vs 17,6% media), real estate ( 12,8% vs 15,8% media ) y activos alternativos (12% vs 13%). Durante el último año se ha reducido de forma significativa el peso de las inversiones en real estate y renta fija en menor medida.
