¿Siguen viendo los inversores una recesión?

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¿Siguen viendo los inversores una recesión?
Pixabay CC0 Public DomainQimono. ¿Siguen viendo los inversores una recesión?

En general, los analistas de las gestoras coinciden en señalar que este año habrá un menor crecimiento, pero no una recesión. En cambio, los inversores siguen viendo señales que apuntan a una recesión, como la inversión de la curva de tipos o los datos de PMI, que alertan sobre una excesiva ralentización del crecimiento y una desaceleración de la economía. ¿Estamos a las puertas de una recesión de cara a los próximos doce meses y no lo estamos viendo?

“Ahora que hemos dejado atrás el primer trimestre, tenemos que hacer un gran esfuerzo para ignorar los signos de debilidad económica. Uno de estos signos es el volumen del comercio mundial. A finales de 2018 se observó una marcada desaceleración de los flujos comerciales, lo que también está en consonancia con la actual debilidad mundial del sector manufacturero. Después de todo, la guerra comercial entre China y Estados Unidos parece haber dejado huella”, apunta Volker Schmidt, gestor senior de Ethenea Independent Investors S.A.

En opinión de Schmidt, los índices de gestores de compras (PMI) también se están deteriorando perceptiblemente. Lo que resulta sorprendente es el ligero deterioro de las cifras de Reino Unido debido a los problemas causados con su Brexit, evento que ha mantenido como rehén a la política europea durante muchos meses. Además, suma dos indicadores más: el nivel de rendimiento de los bonos federales alemanes y de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y que la Reserva Federal de Nueva York haya aumentado las probabilidades de recesión.

“En estos momentos, conviene al menos alejarse un poco del rebaño. Los indicadores mencionados anteriormente apuntan, de manera unívoca, a una recesión en Estados Unidos, que comenzará en los próximos doce meses y, por lo tanto, también en todo el mundo desarrollado. Pero esto no significa necesariamente que vaya a producirse de esta manera. Es muy posible que el llamado aterrizaje suave, es decir, una desaceleración gradual que no derive en recesión, se produzca realmente gracias a una sabia combinación de medidas monetarias y fiscales. Esta estrategia funcionó bien durante la crisis de los mercados financieros y puede volver a funcionar. Después de todo, nadie está interesado en una recesión real, ni los gobiernos ni los bancos centrales”, sostiene Schmidt.

En este sentido, el equipo de analistas de Alger Management (La Française Group) defiende que también se pueden buscar indicadores que descarten una recesión inminente. “Cuando se trata de medir la probabilidad de una recesión en EE.UU., el Conference Board Leading Economic Index ha funcionado como un indicador fiable del crecimiento económico futuro. Este índice hace un seguimiento de diez variables económicas clave y tiende a alcanzar máximos y mínimos adelantándose al ciclo económico. Actualmente, la lectura de este índice no predice que vaya a haber una recesión inminente”, argumentan desde Alger Management.


Por último, según el análisis Hans Bevers, economista jefe de Bank Degroof Petercam, estamos en lo que él llama un cambio en la fase de expansión económica más larga que haya vivido Estados Unidos en los últimos tiempos. Pese a este gran ciclo expansivo, “es difícil ignorar algunas señales de advertencia, como la pendiente de la curva de tipos, y más concretamente, la diferencia entre los tipos a corto y a largo plazo. Los tipos de los bonos a 10 años y a 3 meses son casi idénticos. A finales del mes pasado, esta diferencia era incluso negativa. Se trata de una señal que debe tomarse en serio, ya que, aunque el momento preciso es incierto, y es posible que la política de la Fed distorsione este indicador, en el pasado ha sido la señal de advertencia más fiable de una ralentización del crecimiento y de una desaceleración de la economía”, concluye. 

Investec Global Franchise: no es una estrategia sectorial, sino una búsqueda de oportunidades de alta calidad

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Investec Global Franchise: no es una estrategia sectorial, sino una búsqueda de oportunidades de alta calidad
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Heather Smithers . Invertir en la economía circular: cómo las compañías pueden perseguir un crecimiento más sostenible “cerrando el círculo”

La estrategia Investec Global Franchise busca proporcionar unos rendimientos resilientes invirtiendo en empresas de calidad con una sólida franquicia. El equipo gestor, liderado por Clyde Rossouw, invierte a través de un amplio espectro de sectores, creando una cartera bien diversificada. 

Esta estrategia está clasificada por Morningstar dentro de la categoría Renta variable global de gran capitalización mixta. Y, no es una estrategia sectorial, sino una estrategia que busca oportunidades en acciones de empresas de alta calidad, allí donde estén. 

En la actualidad, la estrategia tiene una fuerte exposición al sector de tecnología de la información, seguido del sector de productos básicos de consumo y del sector del cuidado de la salud.

Además, tiene exposición a mercados emergentes, principalmente a través de empresas cotizadas en mercados desarrollados. También evita las empresas que tienen una necesidad intensiva de capital, que son cíclicas y/o apalancadas, por lo que no tiene exposición a bancos, empresas de servicios públicos o de recursos energéticos. 

“Buscamos explotar las oportunidades en acciones de empresas de alta calidad allí donde surjan. Creemos que la estrategia está bien posicionada para aprovecharse de un rango bien equilibrado de temas globales, tendencias a futuro y oportunidades de crecimiento estructural en acciones de alta calidad”, comentó Clyde Rossouw, gestor de la estrategia y co-responsable de la división de Quality de Investec Asset Management.  

El universo de inversión

El universo de inversión de las empresas de calidad con franquicia ha evolucionado en los últimos años y la estrategia Investec Global Franchise ha modificado su posicionamiento para reflejar estos cambios.

  • La asignación en bienes de consumo básico se ha convertido en mucho más selectiva, reflejando las valoraciones e incrementado la disrupción en el sector.
  • La exposición al sector de tecnología de la información ha aumentado selectivamente en aquellas empresas capaces de generar flujos de caja de alta calidad, con una estructura de capital ligera y con oportunidades estructurales de crecimiento.
  • La exposición a acciones financieras ha aumentado a través de empresas con una estructura de capital ligera y un apalancamiento bajo, excluyendo bancos y compañías de seguros. 

Unos rendimientos duraderos en el tiempo

Al invertir en empresas de calidad con unos ingresos recurrentes, la estrategia busca proporcionar un mayor nivel de certidumbre en tiempos inciertos.

El futuro de la ciberseguridad podría encontrarse en marcos regulatorios globales

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El futuro de la ciberseguridad podría encontrarse en marcos regulatorios globales
. El futuro de la ciberseguridad podría encontrarse en marcos regulatorios globales

Mientras en países europeos existe un reglamento relativo a medidas restrictivas contra los ciberataques (es decir, un marco legal para responder a ataques externos), Estados Unidos lanzó el año pasado una actualización sobre su marco regulatorio de ciberseguridad. Sin embargo, México registra bajos niveles en materia de marcos legales y jurídicos, así como, instituciones encargadas de tratar la ciberseguridad y en lo que respecta a programas de capacitación y certificación de organizaciones de carácter público en esta materia.

El principal cambio respecto a las leyes anteriores en el caso de la Unión Europea es que han decidido reforzar y blindar el marco legal para poder imponer sanciones y medidas restrictivas a los responsables de los ciberataques. Esto significa que por primera vez se podrá sancionar a los responsables, pero también a aquellos que presten apoyo financiero, técnico o material.

A nivel mundial, México se encuentra detrás de Estados Unidos y Reino Unido con más ciberataques, de acuerdo con la corredora de seguros Lockton México.  El país es un objetivo atractivo porque no cuenta con sólidos mecanismos de defensa que le permitan hacer frente a estas amenazas puesto que no hay grupos especializados en defensa cibernética. El gasto público del gobierno destinado a enfrentar algunas amenazas externas, como ataques a infraestructura crítica y ciberataques, tiene una caída de 22.7 por ciento en términos reales frente al mismo periodo de 2018.

Si bien en la Procuraduría General de la República existe una Unidad encargada de ejecutar y supervisar acciones policiales que apoyen las investigaciones relacionadas con medios electrónicos y tecnológicos bajo la conducción y mando del Ministerio Público de la Federación, la cual se denomina como la “Unidad de Investigaciones Cibernéticas y Operaciones Tecnológicas”, Aún no hay respuesta estratégica de seguridad nacional por parte del gobierno, por lo cual, los sectores como el financiero, productivo, bancario e instituciones educativas son las más afectadas por malas prácticas de ciberseguridad.

En estos días, la ciberseguridad es un elemento clave para el desarrollo económico y social de un país, los gobiernos deben establecer estrategias prioritarias para llevar a cabo diversas medias de prevención y reacción. Para Para Panda Security estos son los principales ejes de acción:

1.- Protección de terminales. Si en ciberseguridad empresarial decimos que el eslabón más débil son los empleados, en ciberseguridad nacional lo son también los usuarios, llámense políticos y funcionarios públicos, ellos deben contar con terminales que tengan las medidas de seguridad informática más avanzadas, así como extremar las precauciones cuando se comuniquen por correo electrónico o intercambien información de todo tipo.

2.- Redes distribuidas. Toda la información de un gobierno es sensible y no puede estar en los mismos servidores, ya que, en caso de intrusión, las consecuencias serían catastróficas. Además de diversificar el alojamiento, una parte de dicha información deberá ser almacenada, en la medida de lo posible, en plataformas sin acceso a internet.

3.- Monitorización en tiempo real. En un ciberataque, cada segundo, cuesta más que el anterior. Las agencias de ciberseguridad deben controlar y monitorizar en tiempo real todos los procesos que acontezcan en su sistema informático. La mejor forma de contrarrestar una amenaza contra la ciberseguridad nacional es tener visibilidad de qué se está produciendo y cómo. Así, ante un posible ciberataque, se podrá reaccionar rápido y minimizar los daños.

Una de las principales predicciones para el año 2019 en El informe anual de PandaLabs es el auge de los ataques sin malware.  Esto se debe, por una parte, a la mayor dificultad para detectarlos, y por otra, a la mayor capacidad ciber-ofensiva mundial, ya sea de estados como de bandas criminales, asociadas o no con estados.

Según el estudio “Hábitos de los usuarios en ciberseguridad 2019”, es tanta la necesidad de estar conectados que, en muchas ocasiones, los usuarios no se detienen a pensar sobre los lugares a los que se conectan y las consecuencias que esto puede tener. Ello se refleja en que una tercera parte de los participantes afirmó conectarse a redes públicas, ya sea de forma habitual u ocasional. Si bien, no todas estas redes son maliciosas, existe el riesgo de que los usuarios se conecten a puntos creados con la finalidad de esparcir códigos maliciosos o robar información, por lo que es recomendable utilizar puntos de conexión seguros y, en general, fomentar la concientización de los usuarios sobre la importancia de buscar conexiones seguras.

CONDUSEF reportó en 2018 que las quejas por fraudes cibernéticos crecieron 25% respecto del mismo periodo de 2017 y representan cada año una mayor proporción (del 12% al 59%). Como ejemplo, esta semana se informó sobre personas que en sus estados de cuenta tienen cargos no reconocidos de suscripciones a plataformas de streaming y compra viajes o boletos de autobús que nunca tomaron, posiblemente fueron víctimas de “carding”, una forma de estafa en línea que consiste en acceder ilegalmente al número de una tarjeta bancaria y a través de un software generar de manera aleatoria la fecha de expiración y el código de seguridad.

Ahora el malware ya no es el principal reto para las empresas que cuentan con una ciberseguridad avanzada, pero sí lo es el detectar comportamientos sospechosos en usuarios, máquinas y procesos. Es por esta razón que el Threat Hunting es tan importante en el panorama de ciberseguridad actual; la búsqueda proactiva de amenazas es la mejor manera de asegurar una seguridad total frente a hackers cada vez más profesionalizados.

Según el estudio “Perspectiva de ciberseguridad en México” realizado por COMEXI, Los tres principales ciber riesgos que enfrenta el sector público son el posible robo o alteración a la información que resguarda sobre los ciudadanos, afectaciones a la operación de servicios públicos y operaciones de entidades gubernamentales, y el potencial daño a la confianza en instituciones.

El cibercrimen está en constante evolución, ha cambiado mucho en los últimos años, y no dejará de avanzar, mejorando sus métodos e incorporando nuevas tácticas para conseguir colarse en nuestra red corporativa. Los cibercriminales siempre están buscando nuevas maneras de comprometer nuestra seguridad informática y causar problemas para usuarios y organizaciones en todo el mundo.

La inversión china en España se desploma en el primer semestre de 2019

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La inversión china en España se desploma en el primer semestre de 2019
Pixabay CC0 Public Domain. La inversión china en España se desploma en el primer semestre de 2019

La inversión china en España se reduce drásticamente en el primer semestre de 2019, alcanzando la modesta cifra de 10 millones de dólares, según se desprende del estudio publicado por el despacho de abogados Baker McKenzie.

Comparando estos datos con el primer semestre de 2018 -donde las compañías chinas invirtieron por valor de 1.100 millones de dólares en España- se aprecia la influencia que han tenido los controles de capital establecidos por la administración de Pekín junto a las tensiones macroeconómicas globales y al progresivo aumento del control político y regulatorio en los países receptores de inversiones.
 

La cosecha y una incipiente reactivación mejoran la situación fiscal en Argentina

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La cosecha y una incipiente reactivación mejoran la situación fiscal en Argentina
. La cosecha y una incipiente reactivación mejoran la situación fiscal en Argentina

El Índice de Equilibrio Fiscal del Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano registró en mayo una mejora del 10,5% respecto del nivel registrado en abril y de 0,9% con relación al alcanzado en igual mes del año pasado.

El Índice de Equilibrio Fiscal del CENE se calcula como el cociente entre los gastos y los ingresos totales. El valor 100 indica una situación equilibrada; por encima de dicho valor denota superávit, y por debajo, déficit.

“El avance registrado en mayo es atribuible principalmente al fuerte incremento registrado en los ingresos, que crecieron un 15,5% respecto del mes anterior, mientras los gastos lo hicieron sólo un 4,5%”, puntualiza Víctor Beker, director del CENE.

“Entre los recursos, se destacó el comportamiento de los derechos de exportación, reflejo del aumento de las ventas al exterior, principalmente de los productos de la nueva cosecha, así como el IVA y el impuesto a los débitos y créditos bancarios, indicativos de una incipiente reactivación de la actividad económica. Finalmente, también se hizo presente un componente estacional como el pago del impuesto a las ganancias”, completa el economista.

Por otro lado, las exportaciones cayeron 1,2% en el primer cuatrimestre del corriente año en comparación con igual período de 2018, señaló anterimormente el CENE. 

Cereales, carne bovina, aceites y poroto de soja fueron los rubros que registraron mayor variación positiva, producto de las mejores condiciones climáticas que imperaron en el ciclo agrícola 2019/2018.

Mientras tanto, los mayores retrocesos se verificaron en la industria alimentaria, el biodiesel, afectado por las restricciones impuestas en el mercado estadounidense, y la industria automotriz, puesto que la recuperación del mercado brasileño se hace esperar”, continúa el economista.

Superávit de 3.147 millones de dólares 

Por su parte, en el primer cuatrimestre del año, las importaciones mostraron un retroceso del 28,9% en el período citado, lo cual redundó en un superávit comercial de 3.147 millones de dólares, revirtiendo el saldo negativo de 3.259 millones de igual período del año pasado.

“El principal efecto de la devaluación fue la fuerte contracción en las importaciones”, analiza Beker.

El retroceso en las importaciones abarcó los bienes de capital (-40,7%), bienes intermedios (-13,5%), combustibles y lubricantes (-18,7%), piezas y accesorios para bienes de capital (-26,5%), bienes de consumo (-32,9%) y vehículos automotores de pasajeros (-58,5%).

De acuerdo con el reporte del CENE, fueron notables los superávits comerciales con los países del Sudeste asiático (por 1.465 millones de dólares), los del Medio Oriente (991 millones), los del Magreb, incluyendo a Egipto (962 millones) y Chile (819 millones). Por el contrario, los déficit más elevados correspondieron a China (1.683 millones de dólares), los Estados Unidos y el resto del NAFTA (774 millones) y la Unión Europea (746 millones), aunque también con el Mercosur (315 millones de dólares).

Los CFPs tendrán nueve meses más para cumplir con el nuevo código de ética y normas

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Los CFPs tendrán nueve meses más para cumplir con el nuevo código de ética y normas
Wikimedia CommonsPhoto: PxHere CC0. CFP Professionals Have Another Nine Months to Comply with New Code of Ethics and Standards of Conduct

La Junta del CFP Board informó este martes que retrasará la aplicación de su estándar fiduciario ampliado para asesores financieros y brokers con la designación CFP del 1ro de octubre de 2019 al 30 de junio de 2020. El cambio hace que el calendario del nuevo código de ética y normas del CFP Board esté en línea con el calendario de la regulación de mejor interés de la SEC, conocido como Reg BI, que está diseñado para elevar el estándar de corredores por encima de la idoneidad al evitar que los corredores se coloquen sus intereses por delante de los intereses de sus clientes.

“Para beneficiar mejor al público, la Junta quiere que los profesionales de CFP tengan tiempo para adaptarse al nuevo Código y Normas. Al establecer esta fecha de cumplimiento, nos aseguramos de que tengan suficiente tiempo para modificar sus políticas, adaptar los sistemas y estar alineados con las nuevas reglas», dijo la presidenta de la Junta, Susan John, CFP.

John notó específicamente que a pesar de hacer un cambio en la fecha de cumplimiento, ninguno de los nuevos códigos y estándares habían cambiado. Esto incluye, lo que ella llamó, el compromiso «férreo» de la Junta de CFP de exigir que los profesionales de CFP, sin importar su método de compensación, se adhieran a un deber fiduciario cuando brindan asesoramiento financiero.

“Desde el comienzo del proceso de casi cuatro años para revisar nuestros estándares, dijimos que la Junta no se guiaría por las medidas que toman los reguladores. Pero tampoco los ignoraremos. Sin embargo, la Junta cree que la alineación de la fecha de cumplimiento de la SEC del Reg BI es útil para nuestros profesionales, ya que existe una superposición significativa en los dos conjuntos de estándares, con una notable excepción que la CFP requiere que los profesionales actúen como fiduciarios siempre que brinden asesoramiento financiero a los clientes», comentó John.

Si bien la junta espera que la fecha de vigencia previamente anunciada del 1 de octubre de 2019 sea cuando los profesionales de CFP ya entiendan y cumplan con las nuevas reglas, para la conducta que ocurra entre el 1 de octubre de 2019 y el 29 de junio de 2020, la Junta continuará haciendo cumplir los Estándares de conducta profesional existentes. A partir del 30 de junio de 2020 los profesionales de CFP estarán sujetos al nuevo Código y Normas. Además, los exámenes a partir de noviembre de 2019 incluirán material del nuevo Código y Normas.

Puede acceder a una guía del código en este link.

First Rate y HiddenLevers se asocian aumentando su oferta para la industria de gestión de activos

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First Rate y HiddenLevers se asocian aumentando su oferta para la industria de gestión de activos
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Maxpixels. First Rate y HiddenLevers se asocian aumentando su oferta para la industria de gestión de activos

First Rate, un proveedor de soluciones de wealth management y HiddenLevers, una plataforma de análisis y monitoreo de riesgos, se asociaron para permitir a los administradores de activos que usan First Rate, acceder a sus análisis de cartera y resultados históricos, así como a un análisis de riesgo holístico y business intelligence que los ayuda a comprender mejor las fortalezas y vulnerabilidades de sus carteras.

Marshall Smith, director de Productos de First Rate, comentó: «Hoy en día, la capacidad de asociarse con los mejores proveedores de tecnología de su clase para aprovechar los datos de rendimiento precisos y totalmente conciliados y los atributos de riesgo prospectivos es fundamental para administrar los activos de los clientes».

La plataforma HiddenLevers consiste en un análisis de riesgo institucional diseñado para administradores de activos, pero también ofrece una experiencia visual que beneficia a los asesores que se enfrentan al cliente. La plataforma traduce las pruebas de estrés multivariadas y otros análisis de riesgo en una UX simple para asesores financieros y clientes finales que los ayuda a comprender mejor las fortalezas y vulnerabilidades de la cartera.

Risk Monitor, es un panel de business intelligence especialmente para el C-suite de gestión de patrimonios diseñado para rastrear riesgos a través de activos, clientes, ingresos y rentabilidad, desde una visión de toda la empresa hasta el libro de negocios de un solo asesor financiero.

«A medida que la consolidación aumenta tanto para los bancos fiduciarios como para los RIA, los equipos ejecutivos pueden confiar en HiddenLevers para ayudar a administrar el crecimiento y la complejidad en tiempo real», dijo David Ristau, director de Desarrollo de Negocios para HiddenLevers. 

La creciente importancia de los mercados emergentes

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El momentum de la deuda emergente es óptimo, con tires de entre el 7% y el 8% en dólares a 5 años
Pixabay CC0 Public DomainFoto: katherinelake. El momentum de la deuda emergente es óptimo, con tires de entre el 7% y el 8% en dólares a 5 años

Hasta hace poco, la globalización se veía como un desarrollo positivo. Sin embargo, actualmente, se trata de una causa de inseguridad creciente en las economías avanzadas, especialmente para el empleo. Eso está llevando a una revisión de los beneficios de los flujos transfronterizos de bienes y trabajadores.

Sin embargo, según el jefe de investigación macro de BNP Paribas AM, Richard Barwell, mientras las economías emergentes continúen madurando, la globalización seguirá siendo el motor clave de la prosperidad y la convergencia económica, sacando a la gente de la pobreza y beneficiando a los consumidores de todo el mundo. Políticos, inversores, instituciones e individuos deben afrontar las dos caras de la globalización.

Los diferenciales en la productividad y, por tanto, las condiciones de vida siguen siendo muy grandes entre las economías avanzadas y otras partes del mundo. “Pero en esa brecha existe una oportunidad”, asegura Barwell en el informe ‘Creative Disruption’. Los pioneros deberán soportar el doloroso proceso de innovar en nuevas tecnologías y los que lleguen detrás quizás inviertan en lo que podrían ser sistemas redundantes.

Sin embargo, aquellos más atrasados pueden pasar por delante de los que se equivocaron. Por ello, las inversiones en los emergentes menos desarrollados puede, paradójicamente, ser menos arriesgadas de lo que uno creería.

El poder económico cambia de manos

Los activos emergentes tienden a ser sistemáticamente más baratos que sus equivalentes en economías desarrolladas porque los inversores demandan una tasa de retorno más alta (o mayor prima de riesgo). “Esto refleja varios factores: la falta de datos confiables, un escenario más débil para proteger las inversiones, mercados menos líquidos y una mayor vulnerabilidad hacia las grandes oscilaciones en el valor de los activos”, apunta Barwell.

A su juicio, podría esperarse que la prima encoja mientras las economías emergentes vayan madurando: las brechas en la calidad institucional e informativa deberían estrecharse, la liquidez debería mejorar, y los inversores deberían ser más exigentes. Pero la cuestión clave es qué activos se beneficiarán más de esta caída de la prima de riesgo. “Esto dependerá tanto de las condiciones iniciales de las empresas y los países como de dónde se está consiguiendo el mayor progreso”, afirma.

China es clave en el debate de la globalización. Tras la Revolución Industrial, la productividad creció mucho en el oeste y su importancia económica menguó. Sin embargo, la posterior revolución de las tecnologías de la comunicación y la información activó la transferencia de ideas, lo que desbloqueó la gran convergencia y una rápida recuperación.

“No es exagerado afirmar que la visión estratégica de China, articulada en torno a las iniciativas ‘One Belt, One Road’ y Made In China 2025, es un intento por dirigir la globalización a su favor”, asegura Barwell. Inevitablemente, esto hace que el país asiático compita estratégicamente con los Estados Unidos, lo que genera preguntas clave sobre la política y los mercados.

La ola creciente de globalización no ha elevado todos los barcos de las economías avanzadas. Los consumidores americanos se han beneficiado de una reducción del coste de vida gracias al crecimiento de las importaciones de bienes chinos.

Pero algunos trabajadores han salido perdiendo, lo que ha traído consecuencias políticas. Las pérdidas de empleos estaban relativamente concentradas a nivel geográfico y el golpe en las condiciones de vida en esas áreas ha sido constante. “El aumento de la polarización económica ha contribuido al aumento de la polarización política, con las áreas más perjudicadas eligiendo a los candidatos más radicales”, afirma Barwell. En su opinión, esto ayuda a explicar la victoria de Donald Trump en las pasadas elecciones.

Las preocupaciones de Trump sobre el impacto del comercio internacional en la economía estadounidense son previas al resurgimiento de China como superpotencia económica, por lo que su política comercial tiene va más allá del país asiático. “Es difícil pronosticar cómo va a evolucionar la relación entre ambos y hasta qué punto impedirá el flujo de bienes y capital entre ellos. Dependerá de cómo son influenciados quienes toman las decisiones por los beneficios y costes emergentes”, señala en el informe.

El dólar sigue siendo la moneda de reserva mundial, lo que otorga beneficios económicos a Estados Unidos. Ahora, el auge imparable de China supone un nuevo desafío para su estatus. El renminbi se encuentra en la cesta de valoración del derecho especial de giro (DEG) del FMI junto al dólar, el euro, la libra y el yen y China ha lanzado un contrato de futuros de petróleo denominado en esa moneda.

Cuantas más transacciones facture el renminbi y cuanto más conflictiva sea la postura de EE.UU. en torno al comercio, más se amenaza el estatus del dólar. Para Barwell, sin embargo, para que el renminbi sustituya de verdad al dólar, la economía china necesita un gran cambio institucional. Mientras, el equilibrio entre ambas potencias continuará viéndose alterado.

El nuevo reglamento de la UE puede convertirse en un estímulo para la transición hacia un mayor uso de los criterios ISR por parte de los gestores de fondos

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Orfila Management se adhiere a los principios de inversión responsable de Naciones Unidas
Pixabay CC0 Public Domain. El nuevo reglamento de la UE puede convertirse en un estímulo para la transición hacia un mayor uso de los criterios ISR por parte de los gestores de fondos

El International Advisory Board for Fund Selection (IAB), órgano asesor independiente impulsado por Inversis, que busca promover el debate alrededor de los fondos de inversión y su gestión, se ha reunido nuevamente para debatir acerca del estado y evolución de la inversión ISR; un tipo de inversión cada vez más frecuente que toma como aspectos clave cuestiones relativas al medio ambiente, al ámbito social y de buen gobierno.

Estos factores van cobrando una mayor importancia en la rentabilidad y el acceso al capital, ya que desde el punto de vista del inversor han pasado de ser algo meramente bien recibido a ser un requisito prácticamente esencial.

Tal es la relevancia creciente de esta tipología de inversión que la Comisión Europea ha puesto en marcha una iniciativa bajo el nombre “Plan de Acción sobre las Finanzas Sostenibles” con el objetivo de reorientar los flujos de capital hacia una economía más comprometida con el medio ambiente, la prevención de riesgos, la transparencia y el largo plazo. Este nuevo reglamento podría suponer un impulso para el crecimiento del ISR en los próximos años.

La inversión socialmente responsable forma parte de la esencia de Banca March, propietaria del 100% del capital de Inversis, y de su modelo de negocio especializado, basado en el crecimiento conjunto con sus clientes, empleados y accionistas, así como con la sociedad en general.

Exclusión e inclusión

El consejo asesor del IAB analizó la evolución en los enfoques en este tipo de inversión. La “exclusión” o filtro negativo es la estrategia más antigua y más básica para llevar a cabo este tipo de inversión socialmente responsable. Este enfoque sigue siendo el más empleado por los gestores europeos, sin embargo, en los últimos años ha sufrido una caída del 3% cediendo el protagonismo a otro tipo de estrategias un tanto más avanzadas y sofisticadas.

El criterio de inclusión o filtro positivo es una estrategia que consiste en la consideración explícita y sistemática de los factores ISR en las decisiones de inversión. En los últimos años, ha conseguido lograr una notable importancia, ya que entre el año 2015 y 2017 obtuvo una tasa de crecimiento del 27%, llegando a registrar un total de más de cuatro millones de activos bajo gestión, de acuerdo con Eurosif. Este criterio representa en España actualmente la segunda estrategia más empleada por parte de los gestores de fondos, solo por detrás del criterio de exclusión, con una inversión cercana a los 68.000 millones de euros.

Al término de la reunión, el comité asesor del IAB resaltó diez tendencias en relación a la inversión socialmente responsable (ISR):

  • La integración del ISR en los procesos de toma de decisiones de inversión está llevando la gestión de activos más allá del enfoque tradicional de «exclusión».
  • Muchos gestores de activos ven la integración de ISR como un mero conjunto de información adicional, mientras que otros la consideran como el criterio principal para la selección de valores y la construcción de carteras.
  • Aunque no es concluyente, la evidencia académica sugiere que las consideraciones del ISR están alineadas con un mejor desempeño, o al menos no con un detractor estructural del desempeño.
  • Eventuales rendimientos más bajos pueden ser menos problemáticos para los clientes que tienen una aversión ética a las inversiones excluidas.
  • La integración de los criterios ISR en los procesos de inversión está mucho más avanzada en el norte de Europa y Australia, mientras que América del Norte y el sur de Europa van a la zaga.
  • La aplicación de los criterios de ISR es principalmente impulsada por el cliente y no por el gestor de fondos. Los gestores de fondos suelen actuar en respuesta a la demanda de los clientes.
  • Los clientes son cada vez más conscientes de los problemas de sostenibilidad global, por lo que las decisiones de inversión deben reflejar estos valores.
  • Los selectores de fondos desempeñan un papel importante en el aumento de la conciencia de los factores ISR entre los gestores de fondos.
  • El nuevo reglamento de la UE puede convertirse en un estímulo para la transición hacia un mayor uso de los criterios del ISR por parte de los gestores de fondos.

 

Banca March celebra eI I Congreso sobre ‘Mejores prácticas y gobierno corporativo en el sector bancario’

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Banca March celebra eI I Congreso sobre 'Mejores prácticas y gobierno corporativo en el sector bancario'
Foto cedidaI Congreso 'Mejores prácticas y gobierno corporativo en el sector bancario'. Banca March celebra eI I Congreso sobre 'Mejores prácticas y gobierno corporativo en el sector bancario'

Destacadas personalidades del ámbito académico se han dado cita en la sede de Banca March en Madrid para analizar los desafíos a los que se enfrenta la industria bancaria. Bajo el título “Mejores prácticas y gobierno corporativo en el sector bancario” y en colaboración con la revista especializada Global Policy, Banca March ha organizado este primer encuentro, propiciando un debate a cargo de expertos de prestigio internacional sobre los principales desafíos a los que se enfrentan las entidades financieras.

La reciente crisis financiera puso de manifiesto las limitaciones y deficiencias de gobierno corporativo en entidades a ambos lados del Atlántico que, en cierta medida, permitieron una excesiva asunción de riesgos. Diez años después, la nueva regulación del sector bancario impone nuevas exigencias en cuanto a control de riesgos, exigencias de capital y remuneración de directivos. Durante el congreso, los expertos participantes debatieron sobre el nuevo entorno surgido como reacción a los excesos del pasado, que han obligado al sector a realizar un enorme esfuerzo para simplificar, recapitalizar y reorganizar sus operaciones.

El acto contó con la presencia de Philip Moyneux, decano de la Facultad de Administración de Empresas de la Universidad de Sharjah y catedrático emérito de la Universidad de Bangor (Gales, Reino Unido), asimismo, experto mundial en estructura y eficiencia de los mercados bancarios. Al igual que él, otros especialistas y catedráticos de distintas universidades europeas presentaron los trabajos realizados en ámbitos como supervisión bancaria, remuneración de ejecutivos y buen gobierno; cultura bancaria y liderazgo; gestión del riesgo y el comportamiento; regulación y supervisión; fintech y tendencias tecnológicas en el sector bancario; consolidación y competencia; o la banca y la economía real.

Crecimiento conjunto con la sociedad

Con este fin, Banca March, en colaboración con la revista Global Policy, lanzó el pasado mayo una convocatoria para la presentación de trabajos académicos sobre las áreas descritas. Bajo la coordinación de los catedráticos Myriam García-Olalla, de la Universidad de Cantabria, y Camilo José Vázquez Ordás, de la Universidad de Oviedo, se realizó la selección previa de los trabajos presentados durante la sesión del Congreso, que se incluirán en un suplemento especial de Global Policy, cuya fecha estimada de publicación es el próximo diciembre.

Durante la apertura del congreso, Rita Rodríguez Arrojo, vicepresidenta de Banca March, señaló: “En Banca March competimos con un modelo diferente que busca apoyarse en las mejores prácticas de Gobierno Corporativo y en el crecimiento conjunto con todos los grupos de interés, que aporte valor no sólo a nuestros accionistas, sino también a los profesionales que trabajan en él, a los clientes y a la sociedad en general. Estamos convencidos del alto valor de las aportaciones que la comunidad académica puede hacer al sector financiero. Por ello, desde Banca March les animamos a que sus conclusiones tengan voz y visibilidad, y sean una luz para un sistema económico más sostenible e integrador”, añadió Rodríguez Arrojo.