Foto: PxHere CC0. Las fusiones y adquisiciones entre RIAs están a niveles récord este año
Con solo seis meses del año, 2019 ya se ubica como uno de los cinco años más activos de los que se tiene registro en cuanto a acuerdos de fusiones y adquisiciones entre RIAs estadounidenses, según un estudio de TD Ameritrade Institutional.
En los primeros seis meses del año se anunciaron 69 fusiones y adquisiciones, un 82% más que en el mismo período de 2018, lo que lo convierte en el semestre más activo desde que se comenzó a rastrear la actividad de fusiones y adquisiciones en 2000. Estas ofertas representan un total de 57.000 millones de dólares, un 39% más que en el mismo período del año anterior, y la RIA promedio tiene 413 millones de dólares en activos bajo administración (AUM).
Los RIA independientes abrieron el camino, iniciando tres cuartas partes de todos los acuerdos de firmas consultivas en la primera mitad. La necesidad de fusionarse puede estar extendiéndose. En el semestre, 48 firmas diferentes anunciaron una transacción, casi tantas como las 54 firmas que iniciaron transacciones en todo 2018. Si bien el número de acuerdos únicos realizados por RIAs aumentó en el período para representar casi el 40% de las transacciones, las firmas de RIA que realizan múltiples adquisiciones continúan haciendo sentir su presencia con un aumento en la proporción total de acuerdos entre ellos al 36%. Tan sólo Mercer Global Advisors anunció cuatro adquisiciones durante el primer semestre, mientras que las empresas asociadas de Wealth Enhancement Group anunciaron tres.
«Las fuerzas que impulsan el ritmo acelerado de la consolidación de la industria en los últimos años ahora se están intensificando», dijo Pete Dorsey, director general de Ventas de TD Ameritrade Institutional. “Más que nunca, los asesores independientes aprovechan las adquisiciones para impulsar el crecimiento, persiguen objetivos estratégicos a largo plazo y, en algunos casos, crean empresas nacionales. La actividad de acuerdos de RIA también se ha beneficiado de los bajos costos de endeudamiento y el número creciente de empresas que desean vender a medida que aumentan las valoraciones», añadió el directivo.
Según el informe, a pesar de una desaceleración del clima económico o de los mercados de valores, la industria está en camino de alcanzar nuevos máximos en las fusiones y adquisiciones.
Para descargar una copia del estudio de FA Insight Fusiones y adquisiciones 2019, siga este link.
Foto: Pxhere CC0. Los extranjeros redujeron sus compras de bienes raíces en los EE. UU.
La disminución en el crecimiento global y el bajo inventario de viviendas contribuyeron a una caída en las compras en bienes raíces hechas por extranjeros durante el año pasado de acuerdo con una encuesta anual publicada por la Asociación Nacional de Agentes de Bienes Raíces (NAR por sus siglas en inglés) y realizada entre abril de 2018 hasta marzo de 2019.
El Perfil de Transacciones Internacionales en Bienes Raíces Residenciales 2019 de NAR reveló que los extranjeros compraron 77.900 millones de dólares en viviendas en los EE. UU. durante el período de referencia de la encuesta, un 36% menos que el nivel alcanzado en los 12 meses anteriores (121.000 millones de dólares). Los compradores extranjeros no residentes representaron 33.200 millones de esas ventas, una disminución del 37% respecto del nivel anterior de 53.000 millones. Los compradores extranjeros residentes compraron 44.700 millones de propiedades residenciales, una caída del 34% respecto del nivel anterior (67.900 millones).
El volumen de compras en dólares se redujo a medida que el número de compras, así como el precio promedio, disminuyó respecto al año anterior. Los compradores extranjeros pudieron comprar 183.100 propiedades (266.800 en el período anterior) a un precio promedio de 426.100 dólares.
«Una confluencia de muchos factores, como un crecimiento económico más lento en el extranjero, controles de capital más estrictos en China, un dólar estadounidense más fuerte y un bajo inventario de casas en venta contribuyó a la retirada de compradores extranjeros», dijo Lawrence Yun, economista jefe de NAR. «Sin embargo, la magnitud de la disminución es bastante sorprendente, lo que implica una menor confianza en la posesión de una propiedad en los EE. UU.», mencionó.
El precio medio de compra para compradores extranjeros fue de 280.600 dólares, un poco más alto que el promedio de 259.600 dólares para todas las viviendas vendidas en el país. El 8% de los compradores internacionales pagaron 1 millón de dólares o más por su propiedad, en comparación con solo el 3% de todas las ventas de casas en Estados Unidos.
Los compradores extranjeros residentes, aquellos que viven en los Estados Unidos, ya sea como inmigrantes recientes o quienes tienen visas para fines profesionales, educativos u otros, generalmente compran propiedades a un precio ligeramente más alto (282.500 dólares) en comparación con los compradores extranjeros no residentes (277.700 dólares).
«A pesar de que las cifras fueron más bajas este año que en los 12 meses anteriores, los inversionistas y compradores internacionales aún gastaron e invirtieron una gran cantidad de dinero en bienes raíces en los Estados Unidos», dijo el presidente de NAR, John Smaby, un agente de bienes raíces y corredor en Edina Realty. «Los compradores de vivienda de todo el mundo saben que el mercado de los Estados Unidos sigue siendo un lugar seguro y prometedor para invertir».
All-Cash Deal
La encuesta también mostró que los compradores internacionales tienen más probabilidades de comprar sus casas en efectivo que todos los compradores de casas. El 41% de las transacciones informadas fueron ventas en efectivo, en comparación con el 21% de todas las compras de viviendas existentes durante el período de referencia de la evaluación de 2019.
Los compradores extranjeros no residentes tienen más probabilidades de pagar en efectivo que los compradores extranjeros residentes, que tienen más probabilidades de adquirir financiamiento hipotecario de fuentes estadounidenses. El 63% de los compradores extranjeros no residentes realizó una transacción de compra en efectivo, en comparación con el 25% de los compradores extranjeros residentes.
Los compradores canadienses, que viven principalmente en el extranjero, tenían más probabilidades de pagar todo el efectivo (75%). La mayoría de los compradores indios asiáticos, la mayoría de los cuales residían en los EE. UU. como inmigrantes recientes o poseedores de visas, obtuvieron una hipoteca estadounidense. Casi la mitad de los compradores chinos hicieron una compra en efectivo.
Wikimedia Commons. Consorcio, el mayor grupo asegurador chileno, lanza un programa de corporate venture capital para invertir en Fintech e Insurtech en Latinoamérica
Consorcio, empresa líder en servicios financieros y el mayor grupo asegurador del mercado chileno, con presencia en seguros, banco, rentas vitalicias y ahorro, ha creado un programa de corporate venture capital, a través del cual se busca invertir y contribuir a desarrollar compañías con alto potencial de crecimiento dentro de las verticales fintech e insurtech en la región.
El programa cuenta con un presupuesto inicial de hasta 20 millones de dólares para invertir en los próximos 4 a 5 años, monto que se podría duplicar con la entrada de nuevos participantes corporativos que quieran sumarse a esta iniciativa.
Este programa de inversión está siendo operado por HCS Capital desde sus oficinas en Miami, FL, a través de la búsqueda activa de startups de la industria financiera y de seguros en Chile, Perú, Colombia y México. Los montos de inversión irán entre 1 y 5 millones de dólares por oportunidad.
Esta iniciativa se suma a la tendencia mundial de grandes corporaciones de asociarse con expertos de la industria de capital de riesgo para así poder invertir en compañías disruptivas en etapas tempranas, en términos similares y con la misma agilidad que los fondos tradicionales de Venture Capital.
El gerente corporativo de desarrollo de Consorcio, Tomás Zavala, explicó que “a medida que la penetración de los smartphones y acceso a tecnologías móviles sigue aumentando fuertemente, son cada vez más las startups que, con soluciones disruptivas, están acelerando la inclusión e innovación financiera en Latinoamérica”. Agregó que “al invertir directamente en emprendedores excepcionales y compañías innovadoras, nosotros podemos mejorar el acceso a tendencias e ideas que están cambiando la industria, como también encontrar fuentes de crecimiento futuro y colaborar en la escalabilidad y expansión de estas empresas”.
Por su parte, el Managing Partner de HCS Capital, Luis Felipe San Martín, expresó que “estamos muy contentos de que una compañía con el prestigio de Consorcio decida lanzar este programa de inversiones con nosotros. Sin duda este es un hito de gran relevancia para el ecosistema de emprendimiento latinoamericano y para la industria chilena de venture capital, así como también un gran reconocimiento a nuestra experiencia y expertise en esta clase de inversiones”.
La decisión de apoyar el desarrollo de startups de innovación tecnológica en la región se enmarca en la estrategia definida por Consorcio de llevar a cabo un proceso de transformación centrado en las necesidades de sus clientes, con el fin de entregarles la mejor experiencia de servicio, a través de diferentes herramientas tecnológicas que permitan llegar a ellos con propuestas personalizadas.
A mediados del año pasado Consorcio Financiero creó la gerencia corporativa de desarrollo, que tiene a su cargo -entre otras funciones- la estrategia de integración de los negocios de seguros y banca, así como la evaluación de los proyectos estratégicos y nuevos negocios, determinando su conveniencia y viabilidad para contribuir al crecimiento de Consorcio como grupo financiero. Además, busca promover el desarrollo y emprendimiento en el mundo FinTech a través de la participación en proyectos de inversión y nuevos negocios en esta industria.
De esta forma, el nuevo programa de inversión es complementario a las iniciativas de inversión que Consorcio está impulsando en Chile. Cabe recordar que recientemente Consorcio acordó invertir 500.000 dólares en www.pagofacil.cl, plataforma agregadora de pagos online que le permite a sus clientes hacer este proceso de pago de una manera rápida y sencilla. La alianza entre Consorcio y Pago Fácil permitirá a la Fintech chilena -que ya suma más de 4.000 clientes de todos puntos del país-, acelerar su ritmo de crecimiento, y poder extender sus servicios a otros países de Latinoamérica. En esta línea, PagoFácil.cl buscará iniciar su internacionalización a dos países de Latinoamérica durante el último trimestre de 2019.
Según CB Insights, a nivel mundial los fondos de Corporate Venture Capital (CVC) invirtieron más de 50.000 millones de dólares en 2.740 transacciones durante 2018, participando en 1 de cada 4 transacciones de este tipo. Al recibir una inversión de un fondo CVC, los startups acceden no solo a gran cantidad de recursos financieros, sino también a otros beneficios como acceso a clientes para pruebas de producto, alianzas comerciales que pueden catapultar las ventas y conexión con expertos de la industria.
Foto: Arroyo Capital Partners . Austin Heberger y Gavin Lee, ex Wells Fargo, fundan Arroyo Capital Partners
Un equipo de asesores provenientes de Wells Fargo Advisors en Pasadena, California, se ha independizado.
Austin Heberger y Gavin Lee, con 350 millones de dólares en activos bajo administración han creado Arroyo Capital Partners, firma afiliada a Raymond James.
Llevaron con ellos a Jenifer Graybill, gerente de la oficina, y a Leonard Emocling, gerente de servicios al cliente.
La firma cuenta con servicio especializado para individuos, familias, retirados y mujeres inversoras.
Foto: LinkedIn. Álvaro Cifuentes Gómez se incorpora a la EAF Ágora como gestor senior de inversiones
La empresa de asesoramiento financiero Ágora EAF ha reforzado su equipo con Álvaro Cifuentes Gómez. Desde su nuevo puesto de gestor senior, marcará las directrices en el análisis de fondos de sus carteras modelo, con una filosofía de arquitectura abierta, y llevará el seguimiento de las carteras asesoradas, según explica a Funds Society.
Álvaro Cifuentes se incorpora desde Bankia, entidad en la que ha trabajado de forma intermitente pero sumando casi 17 años en conjunto. En su última etapa fue gestor senior, pero antes fue gestor senior en el departamento de Renta Variable y también estuvo en el Departamento de Selección y Seguimiento, División de gestoras externas. En un periodo anterior, trabajó en el Departamento de Renta Fija, de Fondos Mixtos y de Fondos de Renta Variable, y también fue gestor en Bankia Fondos, según su perfil de LinkedIn.
Antes, trabajó en entidades como Lomar-Zamosa o Caixa Catalunya. También es colaborador, desde hace un año, en The Startup Station, en Estados Unidos según su perfil de LinkedIn.
Licenciado en Económicas por la Universidad Complutense de Madrid, realizó un máster en Finanzas, Banca y Servicios en CUNEF.
Foto: Jackietl, Flickr, Creative Commons. Santander Asset Management completa su gama de sostenibles con el lanzamiento de un fondo de inversión de bonos verdes
Santander Asset Management ha reforzado su gama de fondos de inversión sostenibles con el lanzamiento de Santander Sostenible Bonos, un producto dirigido a los ahorradores conservadores que invertirá su cartera en emisiones fundamentalmente de bonos verdes (deuda corporativa diseñada para financiar proyectos verdes: de energías limpias, reducción de emisiones…), que se verán complementados con otro tipo de bonos sostenibles, como bonos sociales, de cambio climático o ambientales, todos ellos enfocados a generar impactos positivos en la sociedad y el medio ambiente.
El fondo, gestionado por Carmen Borondo, se ajusta a una política de inversión sostenible, que se sustenta en los pilares ASG (ambiental, social y de gobierno corporativo) y en los principios de sostenibilidad financiera. La gestora cuenta con un equipo propio para realizar este análisis ASG. Su cartera se construye tras un completo análisis del universo de inversión –en este caso emisores en euros, con un rating de grado de inversión-, en el que se aplica un amplio número de indicadores ASG. Todo ello acompañado de diferentes elementos de valoración financiera con el fin de seleccionar aquellos activos más rentables que presenten mejores perspectivas de sostenibilidad financiera, ambiental y social. Este proceso es supervisado de manera periódica por un Comité de Inversiones y Sostenibilidad, que vela tanto por el cumplimiento de los objetivos de sostenibilidad, como por la evolución de la rentabilidad de los fondos.
Esta iniciativa se enmarca dentro de la estrategia global de Santander Asset Management, en la que uno de ejes fundamentales es la sostenibilidad y el impulso de los productos de inversión con criterios ASG, así como con el firme compromiso de Banco Santander con los principios de banca responsable.
Con el lanzamiento de Santander Sostenible Bonos, la gestora completa su gama de fondos de inversión sostenibles. Santander Asset Management fue pionero en España al sacar al mercado la primera gama de este tipo en enero de 2018, con dos fondos mixtos (Santander Sostenible 1 y Santander Sostenible 2), un fondo de renta variable pura (Santander Sostenible Acciones) y el primer fondo de igualdad de género (Santander Equality Acciones).
En inversión responsable, acapara el 66% del patrimonio gestionado en fondos de inversión sostenible y responsable (ISR), según los datos de finales del pasado mes de marzo publicados por Inverco.
En 1995, Santander constituyó el Inveractivo Confianza, el primer fondo de ISR en España. También cuenta con Santander Responsabilidad Solidario, un fondo ético de renta fija mixta euro que se ha convertido en el fondo de ISR más grande de la industria española y que en los últimos cinco años ha donado más de 16 millones de euros a diferentes ONG.
De esta manera, en la actualidad Santander AM gestiona diez fondos de ISR, ocho en España (Santander Responsabilidad Solidario, Santander Solidario Dividendo Europa, Inveractivo Confianza, Santander Equality Acciones y los cuatro fondos de la Gama Sostenible), uno en Portugal (Santander Sustentável) y uno en Brasil (Fundo Ethical).
Desde 2000, Santander tiene presencia en el DJSI World y DJSI Europe, los índices de referencia en el ámbito internacional que miden el comportamiento sostenible de las empresas en las dimensiones económica, medioambiental y social y es reconocido como uno de los 10 bancos mejor valorados del mundo y el primero en España por su gestión sostenible.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: TPS Dave. March AM alcanza un acuerdo con Banco Best para distribuir sus fondos en Portugal
March Asset Management, la gestora de fondos de Banca March con más de 6.000 millones de euros en activos bajo gestión, ha alcanzado un acuerdo con Banco Best, el banco online propiedad 100% de Novo Banco, para la distribución en Portugal de los fondos de inversión de su sicav en Luxemburgo March International.
En concreto, los siguientes productos estarán disponibles a través de la plataforma de Banco Best: Torrenova Lux, March Vini Catena, The Family Businesses Fund y Valores Iberian Equity.
De esta manera, los inversores portugueses podrán acceder a una serie de estrategias de inversión que han demostrado una gran consistencia en sus retornos a largo plazo. March Vini Catena, por ejemplo, registra una rentabilidad anualizada del 6,04% en los últimos tres años. Por su parte, The Family Businesses Fund gana un 7,46% en este mismo periodo.
Este acuerdo supone un paso más en la estrategia de internacionalización de March Asset Management, ya que la plataforma de fondos de Banco Best, la mayor plataforma de distribución de fondos internacionales en Portugal con más de 3.000 productos, permitirá expandir el acceso internacional a los fondos de inversión de la sicav March International.
José María Ortega, director general de March AM, aseguró: “El acuerdo firmado con Banco Best nos permite llegar a nuevos clientes para seguir creciendo. Gracias a ello, los inversores portugueses podrán acceder a algunas de las estrategias de referencia de March AM, que han sabido cosechar grandes resultados en el largo plazo con gran consistencia a través de una filosofía de inversión basada en la prudencia”.
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Los fondos de inversión mantienen la tendencia de crecimiento que han experimentado desde 2014, año en que entró en vigencia la Ley Única de Fondos (LUF). De acuerdo a cifras de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), correspondientes al primer trimestre de 2019, los activos administrados por la industria alcanzaron a marzo los 30.417 millones de dólares, lo que implica un crecimiento de 9,5% respecto al cierre de 2018. En tanto, el patrimonio administrado fue de 28.935 millones de dólares, con un crecimiento de 9,7%.
En este período, la industria también experimentó un crecimiento en el número de fondos. Los fondos públicos llegaron a 443, lo que representa un crecimiento de 6,0% respecto a los 418 fondos que se registraron en diciembre de 2018.
“La estructura regulatoria adecuada que tienen los fondos de inversión en la actualidad, ha permitido que esta industria continúe creciendo y que cada vez adquiera mayor relevancia en el mercado de capitales local. Hoy estamos frente a una industria madura, los fondos de inversión se han transformado en un vehículo atractivo de inversión a largo plazo y a través de los cuales los inversionistas han premiado la diversificación y especialización de sus administradores”, afirmó Luis Alberto Letelier, presidente de ACAFI.
Fuerte impulso en alternativos
De acuerdo a las cifras trimestrales de ACAFI, los mayores crecimientos se dan en fondos de activos alternativos, que consideran a aquellos fondos que invierten en inmobiliario, capital privado, fondos de fondos, deuda privada, infraestructura y otros. A marzo 2019, los activos administrados por este tipo de fondos llegaron a 12.756 millones de dólares, distribuidos en 287 fondos. Ello representa un crecimiento de 11,5% respecto al cierre de 2018.
También hay un crecimiento en los fondos mobiliarios – deuda, accionario, mixtos y otros – que llegaron a 17.893 millones de dólares en activos administrados a marzo 2019, repartidos en 156 fondos. Esto implica un crecimiento de 8,2% desde diciembre 2018.
“Las posibilidades de diversificación, rentabilidad e inversiones estables en el largo plazo, son algunos de los beneficios que buscan los inversionistas en los fondos de activos alternativos. El crecimiento de esta clase de activos demuestra lo que hemos venido diciendo sobre potencial de crecimiento de estos fondos y la muy atractiva alternativa de inversión que significan para inversionistas de todo tipo y, en especial, institucionales”, señaló Letelier.
Agenda 2019
Uno de los ejes de trabajo de ACAFI durante 2019 ha sido la implementación de mejores prácticas de gobierno corporativo en la gestión de activos en Chile. En este contexto, junto al Centro de Gobierno Corporativo UC, lanzó en marzo su primera Guía de Buenas Prácticas de Gobierno de Corporativo como una hoja de ruta para la industria.
El presidente de ACAFI, Luis Alberto Letelier, señaló que hoy día el concepto de gobierno corporativo ha empezado a entrar con fuerza al mercado local, tanto así que los inversionistas institucionales ya lo están considerando antes de invertir en fondos de una determinada administradora. “Creemos que esto se va a ir desarrollando y cada vez más inversionistas van a empezar a exigir estándares altos a nivel de gobierno corporativo de las administradoras. En este contexto, esta iniciativa busca ser un aporte en la consecución de un entorno de negocios transparente y autorregulado”, consideró. Para Letelier, las principales áreas que las administradoras debieran seguir fortaleciéndose en autorregulación, son el control de gestión de riesgo y la valorización de activos. “Ir avanzando en ese sentido es un gran desafío y nos lo hemos propuesto como una obligación. Todos los años tenemos que ir resolviendo dónde seguir avanzando y mejorando, perfeccionando cada vez más los estándares de gobierno corporativo de las administradoras de fondos de inversión”, indicó.
Otra de las prioridades del gremio está puesta en avanzar en las inversiones sustentables y responsables, como también en inversiones de impacto.
Como punto de partida de lo anterior, este primer semestre la ACAFI ha elaborado una primera Guía de Inversión de Impacto en Chile, en conjunto con la Pontificia Universidad Católica de Chile (PUC) y que cuenta en la actualidad con el apoyo de alrededor de 30 actores del ecosistema del mundo público y privado, entre ellos el Ministerio de Economía, Corfo, el BID y la Asociación de AFP.
El documento, que busca contribuir al desarrollo de la industria plasmando los conceptos básicos que hay detrás de estas inversiones, recoge la definición de inversión de impacto de GIIN 2018 y busca también “ser una invitación a que las instituciones que lo comparten avancen en el desarrollo de una industria de inversión de impacto en Chile. El aporte de estos actores, es fundamental para avanzar desde su ámbito en temas regulatorios y en las modificaciones de todas aquellas normativas que faciliten el éxito de la inversión de impacto”, añadió Letelier.
Nuestro desafío como Asociación es seguir avanzando en promover altos estándares de sustentabilidad en esta industria, para lo cual esperamos colaborar fuertemente con muchos de nuestros asociados que ya han iniciado este camino. Como parte de lo anterior, estamos muy entusiasmados participando en una Mesa de Trabajos de Finanzas Verde, promovida por el Ministerio de Hacienda con el apoyo del BID.
Finalmente, cabe destacar el interés de nuestra industria de colaborar activamente en transformar a Chile en exportador de servicios para la región. “Tenemos hoy condiciones únicas que pueden acércanos a este tan anhelado objetivo que ha tenido nuestro País por tantos años y por tantos Gobiernos” indicó el Presidente de ACAFI. La industria de fondos, desde la entrada en vigencia de LUF, se encuentra dotada de un marco regulatorio apropiado para transformar a Chile en un polo de atracción para nuevos fondos y administradores de fondos que pretendan, desde Chile, manejar inversiones en la región y en el mundo.
En este sentido, uno de los proyectos en los que ACAFI lleva tiempo trabajando, es potenciar el desarrollo de la industria de fondos de fondos para la inversión en fondos de Venture Capital. “Consideramos que este mecanismo permitiría dotar de importante financiamiento a gestores de VC, buscando el desarrollo de esta industria en Chile. En ello la participación de CORFO e inversionistas institucionales sería clave, buscando también atraer capitales extranjeros. Con ello, creemos podría desarrollarse en Chile un importante polo de inversión en VC, atrayendo a gestores y emprendedores de la región”.
Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International. Los mercados se desconectan ante la tendencia a la baja de los rendimientos y la inflación
En sus comentarios de este mes sobre las perspectivas de la renta fija, Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International, habla sobre la postura expansiva de los bancos centrales, que han vuelto a poner sobre la mesa los recortes de los tipos de interés y la relajación cuantitativa.
En junio, la economía estadounidense celebró su periodo de expansión más largo en los anales. Sin embargo, los mercados de renta fija pública parecen no estar de acuerdo con el optimismo mostrado por los activos de riesgo; así, los rendimientos de estos bonos marcaron mínimos de varios años y las expectativas de inflación mantienen su tendencia a la baja.
La postura expansiva que la mayoría de bancos centrales ha adoptado este año a rebufo de la guerra comercial y el deterioro de los
datos del sector manufacturero explica esta desconexión y la recuperación generalizada de todos los mercados con la reactivación de la búsqueda de rendimientos por parte de los inversores.
Preferencia por los bonos del Tesoro de EE.UU.
El equipo de renta fija de Fidelity International mantiene un posicionamiento largo en duración, así como la preferencia por los bonos del Tesoro de EE.UU. Aunque la visión de Fidelity International difería del consenso a comienzos de año, ahora, con los rendimientos a diez años por debajo del 2%, difícilmente puede hacerlo.
«Podrían repetirse los movimientos de mediados de 2015, cuando los rendimientos de la deuda pública rebotaron con fuerza en un periodo muy corto, por lo que estamos muy atentos al posicionamiento del mercado en busca de alguna señal de cambio brusco. La política y la inflación son dos factores que vigilamos especialmente. La reunión del G20 trajo consigo una solución temporal al conflicto comercial. Sin embargo, en nuestra opinión sigue siendo improbable que se alcance un acuerdo amplio que elimine todas las barreras arancelarias, dado el escaso margen para las concesiones en ambas partes y que las diferencias estructurales y problemas que existen entre EE.UU. y China y siguen sin resolverse», explican en la gestora.
Los Bunds seguirán firmes
En cuanto a Europa, las compras de activos (QE) y los recortes de tipos vuelven a estar sobre la mesa. El equipo de renta fija de Fidelity International redujo en parte su exposición a duraciones cortas durante el trimestre, sobre todo en países core y semi-core, y actualmente solo mantiene una ligera infraponderación.
En los mercados core, los Bunds alemanes probablemente se mantengan firmes gracias al discurso expansivo del BCE y la tendencia al aplanamiento probablemente continúe. Existe el riesgo de que el BCE dé marcha atrás a su postura expansiva y que el mercado empuje al alza los rendimientos de los Bunds conforme las cotizaciones vayan borrando las expectativas de una QE inminente. Aunque este escenario sería similar al que vimos en 2015, existen algunas diferencias que lo hacen improbable en estos momentos.
En primer lugar, si el BCE posterga la QE los principales afectados serían los activos de riesgo y, a su vez, las expectativas de inflación, ya que la demanda de seguridad y, a su vez, el descenso de la inflación implícita sería favorable para los Bunds. En segundo lugar, si se tiene en cuenta el paralelismo con 2015, el movimiento al alza de los rendimientos se debió al repunte de la inflación, que el mercado interpretó como una señal de que el programa de QE estaba por fin dando fruto.
Comparado con 2015, el panorama de la inflación es aún más complicado y las expectativas sobre la misma siguen hundidas. Además, la nueva ronda de QE, de aplicarse, se movería probablemente en torno a los 30.000 millones de euros al mes, un porcentaje pequeño del volumen desplegado en el punto álgido de la expansión del balance y con pocas probabilidades de influir en las perspectivas de inflación.
La deuda pública de la periferia se benefició de la búsqueda de rendimientos en junio. Destaca en este sentido la fortaleza de los BTP italianos desde que surgieron informaciones en torno a la QE del BCE, movimiento al que le podría quedar recorrido. En Fideility International siguen siendo escépticos sobre si Italia ha dejado atrás las dificultades por varias razones: en primer lugar, la QE podría no llegar todo lo rápido que el mercado espera, especialmente si los datos macro no se deterioran a partir de ahora y se rebaja la tensión en la disputa comercial entre EE.UU. y China; en segundo lugar, si la QE termina reactivándose, podría envalentonar al gobierno italiano en sus negociaciones con la Comisión Europea este otoño; por último, esa QE 2.0 únicamente sería viable políticamente si lleva aparejadas nuevas cláusulas que impidan grandes emisiones que financien los déficits públicos.
Para compensar su infraponderación en BTP en un entorno de tolerancia al riesgo, el equipo de renta fija de Fidelity International ha reforzado la exposición a otros títulos de deuda pública de países de la periferia y semi-core que ofrecen un buen nivel de carry y les exponen a una mejora del panorama político durante los próximos meses.
Los Gilts siguen siendo caros
En el Reino Unido, por último, el Banco de Inglaterra se unió al coro de bancos centrales expansivos y reconoció que los tipos podrían recortarse si el cuadro macro no mejora. La deuda pública británica sigue estando cara desde una óptica relativa, pero Fidelity mantiene una postura neutral, dado que no manejan una visión clara y todos los mercados de deuda pública emiten señales de fortaleza.
Foto cedidaHamish Forsyth, presidente de Capital Group para Europa y Asia. . Capital Group nombra a Guy Henriques director de distribución para Europa y Asia
Capital Group ha anunciado el nombramiento de Guy Henriques como director de distribución para Europa y Asia. Trabajará desde Londres y se incorporará a Capital Group en noviembre de este año.
Henriques cuenta con más de 30 años de experiencia en el sector, y recientemente desempeñaba los cargos de director de distribución para Reino Unido y director general para América Latina de Schroders. También era el director del equipo de gestión global institucional de la entidad. Entre 2012 y 2016, trabajó como presidente de Schroders Japón, con sede en Tokio, y anteriormente desempeñó los cargos de director de instituciones oficiales y director de negocio institucional para Asia Pacífico, primero desde Londres y posteriormente desde Hong Kong. Antes de su incorporación a Schroders fue director de gestión de activos para el Banco de Pagos Internacionales, donde trabajó entre los años 1991 y 2006. Desempeñó diversos cargos en Suiza y Hong Kong, entre ellos el de director de tesorería para Asia Pacífico.
“Durante los últimos años hemos realizado importantes avances en lo que respecta al crecimiento de nuestro negocio y el servicio de nuestros clientes en las regiones de Europa y Asia Pacífico. Así, hemos ampliado la oferta de inversiones, hemos establecido presencia comercial permanente en varios centros financieros importantes y hemos logrado un mejor aprovechamiento de nuestros recursos globales de marketing. El nombramiento de Guy viene a acelerar estas tendencias”, señala Hamish Forsyth, presidente de Capital Group para Europa y Asia.
Por su parte, Mike Gitlin, miembro del comité de gestión de Capital Group y director de renta fija, ha declarado: “En las conversaciones que hemos mantenido con Guy, nos han impresionado su gran experiencia en todo el mundo y su compromiso en el servicio a los clientes. Las regiones de Europa y Asia Pacífico representan una importante oportunidad de crecimiento para Capital Group en los próximos años, y pensamos que Guy es la persona adecuada para liderar un equipo que ya ha hecho una impresionante labor ayudando a inversores de todo el mundo”.
Capital Group lleva trabajando para los inversores de las regiones de Europa y Asia Pacífico durante más de 50 y 30 años respectivamente. La compañía cuenta con 23 fondos UCITS domiciliados en Luxemburgo disponibles para los inversores europeos y asiáticos y tiene la intención de ampliar su gama de fondos en Luxemburgo con uno o dos lanzamientos de nuevos fondos al año durante los próximos tres años.
