Foto cedidaLucía Gutiérrez-Mellado. Lucía Gutiérrez-Mellado: “No queda duda de que 2019 está siendo bueno para todos los activos”
Todas las clases de activos han registrado rentabilidades positivas en la primera mitad de 2019, superando así todas las expectativas. “Si en diciembre alguien nos hubiera dicho que este iba a ser el resultado a finales de junio, no nos lo hubiésemos creído”, ha asegurado la subdirectora de estrategia para España y Portugal de JP Morgan Asset Management, Lucía Gutiérrez-Mellado.
Durante la presentación de las perspectivas de mercado de la gestora para el tercer trimestre en Madrid, ha señalado que “no queda duda de que este año ha sido bueno” para todos los valores, excepto para las posiciones de liquidez.
Al analizar el impacto que está teniendo el conflicto comercial en el crecimiento global y en China y Estados Unidos en concreto, ha apuntado que, hasta ahora, ambas economías “han conseguido más o menos contenerlo”. Por ello, considera que, lo más preocupante es “la incertidumbre que está generando” en el resto del mundo, ya que podría perjudicar a las inversiones de los empresarios y al consumo de las familias.
Hasta ahora, el sector más afectado, tanto en Estados Unidos como en Europa, ha sido el manufacturero, algo que se refleja en el hecho de que “han vuelto a caer los índices PMI”, aunque otros, como el de servicios, están compensando las pérdidas con buenos resultados. Además, los datos macroeconómicos se están estabilizando de nuevo y la tasa de paro en ambas zonas, “sigue estando en mínimos”, ha dicho.
Incertidumbre en Europa
Gutiérrez-Mellado ha hecho hincapié en la dependencia que tiene Europa de lo que ocurre a nivel global. Por ello, las tensiones comerciales le afectan de forma directa -lo que se refleja en la posible imposición de aranceles a su sector automovilístico por parte de EE.UU.- e indirecta –ya que muchas firmas de la región “se ven en medio de la cadena de producción” perjudicada por la guerra comercial-.
“Otro de los grandes problemas de Europa este año ha sido la incertidumbre política” provocada por las elecciones europeas, el enfrentamiento de la UE con Italia y la posibilidad de que se produzca un Brexit duro.
La relevancia de los bancos centrales
Para Gutiérrez-Mellado, los bancos centrales “vuelven a ser los grandes protagonistas” este año, con la diferencia de que, mientras que en 2018 se hablaba de la normalización de sus políticas, en 2019 ya está sobre la mesa la bajada de tipos, lo que, a su juicio, “explica el buen comportamiento de los mercados”.
En este sentido, la postura más sorprendente ha sido la de la Reserva Federal estadounidense, que ha dejado claro que va a bajar los tipos. “El debate es cuántas bajadas va a haber. Nos parece que el mercado ha sido bastante agresivo al descontar tres o cuatro: nosotros esperamos una o dos”, ha afirmado.
Pase lo que pase, a su juicio, una política monetaria más relajada podría ayudar a alargar el ciclo en Estados Unidos. Mientras, en Europa, la situación macro es “un poco peor” y el BCE “no se puede permitir” que EE.UU. baje tipos y Europa no porque perjudicaría a las exportaciones. Por eso, “no hay duda de que bajará los tipos en algún momento del año”.
Asignación de activos
“Reconocemos que es un escenario un poco más difícil para gestionar que hace dos años: las tires de la renta fija están muy bajas y tampoco esperamos grandes rendimientos de la renta variable”, ha admitido Gutiérrez-Mellado. Por eso cree que hay que estar “ligeramente infraponderados” en renta variable respecto a la renta fija.
Dentro de esta última, se inclinan por el high yield, deuda corporativa de baja calidad crediticia, tanto en Europa como en Estados Unidos. “Mientras veamos que el crecimiento global continúa en estos rangos (del 2,5%), sin inflación y con bajada de tipos, lo mantendremos”, ha asegurado.
Por otro lado, ha afirmado que la renta variable ha sido la “gran sorpresa” de 2019, al superar los datos macro y empresariales, por lo que el balance a finales de año “debería ser positivo”. A la hora de posicionarse, ha concretado que continúan sobreponderando la renta variable estadounidense, ya que allí el crecimiento de beneficios es “más sólido”, y se mantienen “algo infraponderados” en emergentes.
Jaume Puig, CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión.. Capital AM da un mandato a GVC Gaesco Gestión para replicar en Japón su fondo de empresas que prestan sus servicios en los 300 lugares más visitados del mundo
GVC Gaesco Gestión ha recibido el mandato del nuevo fondo de inversión World Tourism Equity Fund de la gestora japonesa Capital Asset Management, un fondo que replica el GVC Gaesco 300 Places Worldwide. La gestora española se convierte así en una de las pocas compañías del país que ofrecen este tipo de servicio en el mercado asiático.
El buen comportamiento del fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, así como el potencial del segmento donde invierte, ha suscitado un gran interés entre inversores institucionales a nivel internacional. Tanto es así que la gestora nipona ha decidido lanzar un nuevo fondo -domiciliado en Japón y pensado para su venta en el país asiático- siguiendo la misma filosofía, y ha encargado su mandato a GVC Gaesco Gestión, gracias al impulso del CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión -y gestor del fondo-, Jaume Puig, y del director de Ventas Institucionales Internacionales de la compañía, Santiago Vázquez.
En este sentido, Puig destaca que “en un mundo donde lo habitual está siendo dar mandatos a gestoras internacionales, nuestra gestora ha conseguido justamente lo inverso, el mandato de una gestora japonesa”.
Por su parte, Santiago Vázquez asegura que “es la apertura a uno de los mercados más grandes de Asia, y un tipo de relación con múltiples opciones de crecimiento”.
Política de inversión y exposición al riesgo
El fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI está constituyendo uno de los grandes éxitos de la gestora española. Desde su constitución en 2014 ha sido reconocido a nivel internacional por su gran atractivo e innovación, así como por sus altas rentabilidades: desde su constitución el fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI acumula una rentabilidad del 48,7% en su clase retail y del 61,2% en su clase institucional.
En este escenario, en las próximas semanas GVC Gaesco Gestión tiene previsto el lanzamiento del fondo en Luxemburgo, cosa que posibilitará su distribución internacional y le dotará de un mayor alcance.
“Después de unos años demostrando el potencial del fondo, ha llegado la hora de su internacionalización, en su doble formato, fondo luxembuergués y mandato”, afirma Puig.
De la misma manera que el GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI el World Tourism Equity Fund ha sido constituido como un fondo de renta variable internacional que invierte en aquellas empresas cuya actividad está relacionada con el turismo global. La cartera del mismo estará concentrada en 30/60 empresas. La exposición a la renta variable será como mínimo del 85% y en situaciones normales de mercado puede alcanzar el 100%.
Pixabay CC0 Public Domain. Brexit: nuevo interlocutor pero mismo escenario
Culminar el Brexit el 31 de octubre con o sin acuerdo es una de las promesas que ha hecho Boris Johnson, que acaba de ser elegido primer ministro del Reino Unido y líder del Partido Conservador, tras la renuncia de Theresa May. Cambia el interlocutor con la Unión Europea pero, según el análisis que hacen las gestoras, las opción del país británico siguen siendo muy similares.
“Con Boris Johnson como primer ministro, las opciones que maneja el Reino Unido son esencialmente las mismas: un acuerdo de salida similar al presentado por Theresa May, unas elecciones generales con una mayoría más clara del Partido Conservador o un nuevo referéndum. El resultado dependerá de la confianza que Boris Johnson sienta en su propio capital político”, explica Leigh Himsworth, gestor de renta variable británica en Fidelity International.
Misma visión comparte David Lafferty, estratega en Jefe Natixis IM: “Mientras que los nombres cambian, el cálculo no se ha movido mucho desde los intentos fallidos de Theresa May para sacar al Reino Unido de la Unión Europea. Un Brexit sin acuerdo no cuenta con un apoyo Amplio en Westminster y hay muy pocos incentivos para alterar la postura que llega desde Bruselas. En términos más simples, aún hay un cierto empalme entre lo que ofrece la Unión Europea y lo que pudiera ser aceptable para el Reino Unido”.
Según Dennis Shen, analista de Scope Ratings, en teoría, Boris Johnson tiene la oportunidad de salir del punto muerto en el que se encuentra el Brexit y, al hacerlo, también puede eliminar parte de la incertidumbre que ha pesado sobre la economía, enturbiando las perspectivas de inversión. «Solo con su influencia con elementos del campo pro-Brexit del Partido Conservador podría proporcionarle el favor de ciertos diputados de pro-Brexit que han votado en contra del acuerdo de Theresa May hasta la fecha. Si bien Johnson ha sonado decidido en su campaña para liderar el Partido Conservador, hay pocos indicios de que pueda darse un avance inmediato en las conversaciones para la ejecución del Brexit, al menos en términos de un acuerdo que pueda ser aceptable simultáneamente tanto para la UE como para el Parlamento del Reino Unido», explica Shen.
Para Lafferty, el escenario más probable aún parece ser un estancamiento, seguido de elecciones generales. “Todo esto demostrará ser demasiada pérdida de tiempo para cumplir con la fecha límite del 31 de octubre para la salida del Reino Unido, por lo que es probable que surjan más extensiones de tiempo. Entre tanto, las condiciones del sector empresarial británico continuarán deteriorándose gradualmente bajo el peso de la incertidumbre por el Brexit”, matiza.
La pregunta más urgente que rodea a Johnson es qué significa su nombramiento para el Brexit. «Johnson se ha comprometido a materializar el Brexit el 31 de octubre, a hacer o morir, pase lo que pase, a lograr un acuerdo sin necesidad de activar la salvaguarda de la frontera irlandesa y a admitir también que es una posibilidad, una entre un millón, la de dejar la UE sin ningún acuerdo. Esto parece inconsistente en sus propios términos. También es inconsistente en cuanto a lo que parece ser una buena posición de negociación ahora, tanto con la UE como para maniobrar para que el Parlamento acepte un acuerdo; algo que no se verá tan bien a finales de octubre. Nuestra convicción es que la saga Brexit persistirá más allá del 31 de octubre, ante una mayor posibilidad de que Johnson busque más tiempo para proseguir las negociaciones fructíferas con la UE, o el Parlamento forzará un retraso. Ambas opciones incluyen la posibilidad de que el Reino Unido amplíe el calendario para permitir un proceso democrático, probablemente una elección general o incluso un segundo referéndum. Un resultado de no acuerdo es ciertamente un riesgo. Sin embargo, no consideramos que un resultado de no acuerdo sea un escenario central», explica David Page, economista senior de AXA Investment Managers.
Es cierto que Johnson ha dicho que intentará renegociar el acuerdo de salida, especialmente la referida a la frontera con Irlanda, pero Europa se ha mantenido firme en todos los aspectos del acuerdo de retirada. «En cualquier caso, dudamos mucho de que Johnson consiga cambios significativos en el tiempo que tiene. Tanto el Parlamento como gran parte de Europa están a punto de interrumpir la actividad por las vacaciones de verano, a las que seguirá la temporada de conferencias del partido en septiembre. En realidad, el equipo de Johnson sólo dispone de unas pocas semanas para completar las negociaciones antes de la fecha límite del Brexit de 31 de octubre», sostiene Azad Zangana, economista jefe europeo de Schroders.
¿Y el mercado?
Los analistas de mercado vigilan la evolución de la libra esterlina que ha caído con fuerza respecto al dólar y el euro. “Entretanto, y ahora que los valores británicos están baratos frente a sus homólogos, este periodo podría ser una de las mejores oportunidades que hemos visto para invertir en la bolsa británica”, añade Himsworth.
En opinión Paul O’Connor, responsable de inversiones multiactivo en Janus Henderson Investors, la respuesta del mercado ha sido bastante silenciosa hasta el momento, lo cual no es sorprendente, ya que el mercado había anticipa este resultado. “La incertidumbre generalizada que rodea al Brexit ya ha cobrado su peaje en los activos del Reino Unido y ahora tiene un precio algo mayor. Las acciones del Reino Unido han visto considerables salidas de inversores globales desde la votación del referéndum en 2016 y el posicionamiento especulativo en libras esterlinas es muy negativo”, apunta O’Connor.
Desde Deutsche Bank coinciden con el aumento de incertidumbre que señala O’Connor. “La victoria de Johnson ha incrementado el riesgo de que no se alcance un acuerdo sobre el Brexit. Pero muchos de los escenarios se mantendrán sobre la mesa hasta la fecha límite, el 31 de octubre. Los elevados niveles de incertidumbre del Brexit podrían lastrar aún más los activos financieros de Reino Unido los próximos meses. Hay que ser cautos”, indica la entidad financiera alemana en su último análisis.
Las gestoras también sostienen que, a partir de ahora, el mercado podría registrar más volatilidad si la Unión Europea se niega a renegociar el acuerdo existente. «En cuanto a la divisa, hay margen para que la libra se deprecie más, pese a que ya ha perdido bastante valor en las últimas semanas. También podría volver a los niveles mínimos que marcó justo después del referéndum de 2016 si ninguna de las partes cambia de postura con respecto a la negociación del acuerdo de salida», afirma Howard Cunningham, gestor de carteras de renta fija en Newton, parte de BNY Mellon Investment Management.
A pesar de estas perspectivas, Cunningham cree que la reciente caída que han experimentado las tires de los gilts no responde tanto a la incertidumbre sobre el brexit como a otras tendencias de la economía nacional y mundial. «Las tires de los gilts han seguido una trayectoria bajista en los últimos meses, en línea con los treasuries estadounidenses, y las tires de los bunds también se han reducido significativamente en el mismo periodo. Aunque es posible que el brexit haya influido un poco en la caída de las tires de los gilts, sobre todo la perspectiva de que el Reino Unido abandone la UE sin ningún tipo de acuerdo, los principales motores de esta tendencia son la situación económica, la desaceleración del crecimiento mundial, la baja inflación y una política monetaria más acomodaticia por parte de los principales bancos centrales», afirma Cunningham.
Pese a que no haya habido sorpresas, las gestoras si han detectado que la probabilidad de una elección general en 2019 ha crecido en los últimos meses, destacando otra capa de incertidumbre en torno a la perspectiva del Reino Unido y otra razón más para que los inversores globales se mantengan alejados.
Aunque se puede afirmar con facilidad que la bolsa británica está muy barata frente a sus homólogas, esta afirmación es especialmente cierta en el caso de que se rubrique un acuerdo o se celebre un nuevo referéndum. Todavía no es posible afirmar que no habrá acuerdo, ya que eso supondría adentrarse demasiado en lo desconocido. Dentro de unos años, podríamos volver la vista atrás y darnos cuenta de que este periodo ha sido lisa y llanamente una de las mejores oportunidades que hemos visto para invertir en la bolsa británica”, concluye Himsworth.
Otros escenarios
Desde M&G no se limitan a valorar lo que puede significar nueva posición de Johnson del cara al Brexit, sino que van un paso más allá y señalan que el enfoque de Johnson respecto de los estímulos presupuestarios y los impuestos podría resultar más interesante. «Basándonos en la escasa información que proporcionó durante su campaña, cabe la posibilidad de que Johnson trate de concebir un paquete de estímulos económicos financiado a través de un mayor endeudamiento del Gobierno y de una reducción impositiva. Así, con o sin brexit, la perspectiva plurianual para los gilts resulta poco halagüeña en la coyuntura actual de rendimientos sumamente reducidos, incluso si el Banco de Inglaterra recorta los tipos de interés y reanuda el programa de expansión cuantitativa. Los recortes de impuestos y el aumento del gasto presupuestario se traducen en ganancias continuadas para el mercado bursátil, pero la evolución de la libra y los acontecimientos relacionados con el brexit resultarán factores igual de importantes», argumenta Tristan Hanson, gestor del equipo de Multiactivos de M&G.
Foto: Guy Barnard y Tim Gibson, corresponsables del equipo de renta variable inmobiliaria indirecta global de Janus Henderson Investors / Foto cedida. Primer semestre: los REITs globales se revalorizaron un 15,4%
Guy Barnard y Tim Gibson, corresponsables del equipo de renta variable inmobiliaria indirecta global de Janus Henderson Inverstors, exponen su análisis de mitad de año sobre el rendimiento de los REITs globales y sus perspectivas para el resto de 2019.
A todo el mundo le gusta completar su análisis semestral, por lo que Barnard y Gibson pensaron que sería buena idea elaborar uno acerca de los fondos de inversión inmobiliaria globales (REIT por sus siglas en inglés, o SOCIMI en su variante española).
¿Cómo ha sido el desempeño de los REITs globales?
Los REITs globales (índice FTSE Global NAREIT Developed en USD) se revalorizaron un respetable 15,4%. Unos resultados nada desdeñables después del deplorable final de 2018. Entre principios de año y el momento actual, el principal cambio en términos de confianza del mercado se produjo en las expectativas sobre las tasas de interés estadounidenses. En enero de 2019, eran muchos los que veían los recortes de las tasas de interés como una posibilidad muy distante, mientras que ahora han convertido en un consenso del mercado.
Áreas de fortaleza y debilidad
Como siempre, un solo dato no arroja demasiada luz sobre lo que realmente ha sucedido y, en los mercados inmobiliarios globales, se ha producido una batalla continua entre los mejores y peores valores.
En una coyuntura global en la que el ganador se lo lleva todo para las compañías del sector industrial/logístico, estas obtuvieron sólidas ganancias y se vieron impulsadas por las noticias de que una de las firmas de capital riesgo especializada en activos inmobiliarios más importantes del mundo, Blackstone, había adquirido la cartera industrial estadounidense de GLP por 18.700 millones de dólares. El acuerdo constituye una de las operaciones inmobiliarias privadas de mayor envergadura de la historia y evidenció aún más tanto la solidez de la demanda de los inversores como el atractivo que presentan los precios de los activos industriales. Por el contrario, las compañías de retail siguieron situándose a la zaga en la mayoría de los mercados, dado que las valoraciones subyacentes se orientaron a la baja.
Gráfico: Rentabilidad a mitad de año de los REITs estadounidenses desglosada por sector
Fuente: Bloomberg, a 28 de junio de 2019. Índices sectoriales de REIT estadounidenses en USD recalculados en base 100 a 31 de diciembre de 2018. La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras.
El sector de REIT a escala global también siguió creciendo, tanto a través de ofertas públicas de venta (OPV) como mediante la captación de fondos por parte de las empresas existentes del sector para impulsar su crecimiento futuro. Así, los activos totales asignados a REITs a escala global ascendieron a 1,8 billones de dólares a 30 de junio de 2019 (fuente: Bloomberg, capitalización bursátil del índice FTSE EPRA/NAREIT Developed a 30 de junio de 2019). Pero una vez más, el quid de la cuestión está en los detalles, dado que la gran mayoría del crecimiento se originó en los sectores «alternativos» que crecen con mayor rapidez, como los de logística, centros de datos y viviendas prefabricadas.
Ello evidencia no solo la capacidad de las empresas REITs para crecer orgánicamente, sino también de forma externa mediante la adquisición de activos para incrementar la envergadura de sus plataformas e impulsar aún más el crecimiento de los beneficios.
Segmentos de interés para el segundo semestre de 2019
En vista de que los mercados esperan ahora que se lleven a cabo recortes en los tipos de interés en EE. UU., las únicas preguntas que faltan por formular parecen ser cuántos recortes habrá y cuándo tendrán lugar. El principal motivo que explica este giro de 180 grados es la actual preocupación sobre la ralentización del crecimiento mundial.
El regreso paulatino de los bancos centrales a una postura acomodaticia puede beneficiar a los REITs, ya que la rentabilidad por dividendo del sector sigue siendo interesante en comparación con los mercados de renta variable y renta fija más en general. Además, la beta del sector de REIT globales frente a la renta variable internacional se sitúa actualmente en un 0,5 (beta a un año a 30 de junio de 2019) lo que, en nuestra opinión, puede brindar una cierta protección frente a caídas.
A medida que el crecimiento económico mundial se ralentiza y aumentan los riesgos, en Janus Henderson Investors creen que el crecimiento defensivo revestirá un interés especial para los inversores durante el resto del año, aunque, tal y como se ha mencionado con anterioridad, resulta importante ser selectivo: no todos los sectores inmobiliarios son iguales.
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Foto cedidaNicolas Jacob, director de análisis ESG de Oddo BHF AM SAS.. Oddo BHF AM integra los criterios ESG en sus fondos de bonos convertibles europeos
Oddo BHF Asset Management ha anunciado que amplía la integración de los criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) a su fondo Oddo BHF European Convertibles Moderate. Según la gestora, desde hace 20 años, este fondo ha sido un referente en Europa en la gestión de bonos convertibles.
Con este anuncio, la gestora da continuidad a la decisión que tomó en 2010 de integrar en las carteras de renta variable y en los fondos de bonos corporativos investment grade. “Oddo BHF Asset Management sigue poniendo en marcha su estrategia, ampliando aún más la cobertura de estos criterios en el universo de inversión”, señalan desde la firma.
El enfoque de Oddo BHF Am es que la evaluación ESG de cada empresa complementa el análisis financiero fundamental. En el caso de Oddo BHF European Convertibles Moderate, impacta sobre la estructura de la cartera al limitar la exposición a emisores con una puntuación baja en términos de ESG. El gestor se asegura de que el nivel de calidad ESG de la cartera está a la altura de los niveles establecidos, que para esta clase de activos solo puede ser una calificación alta. El objetivo general es limitar los riesgos específicos en materia de ESG y contribuir a los objetivos de sostenibilidad.
Nicolas Jacob, director de análisis ESG de Oddo BHF AM SAS, comenta al respecto: “La aplicación de esta estrategia ESG única para los bonos convertibles demuestra nuestro ambición en términos de sostenibilidad. Tras las acciones y los bonos corporativos, constituye un paso más en la adaptación de nuestros productos de inversión. La tendencia a la integración de los criterios ESG en la gestión de activos es irreversible y muy significativa para muchos de nuestros clientes”.
“La inclusión de criterios ESG en nuestra estrategia trata de mejorar la calidad de la cartera a largo plazo. No es casualidad que los últimos impagos registrados por bonos convertibles del mercado, como los de Folli-Follie o Nyrstar, se produjeron en empresas con importantes problemas de gobierno corporativo. Al integrar factores ESG exigentes en nuestro proceso de inversión, tratamos de mejorar el perfil de riesgo y rentabilidad del fondo. Esto podría generar unos resultados de inversión aún mejores en el futuro”, añade añade Olivier Becker, responsable de gestión de convertibles y fondos con fecha de vencimiento de Oddo BHF AM SAS.
A 30 de junio de 2019, unos 6.900 millones de euros de los activos gestionados por Oddo BHF AM, lo que equivale al 12% de los activos gestionados de la firma, han incorporado los criterios ESG a su proceso de inversión, lo que incluye fondos de capital variable (la gama ODDO BHF Avenir, ODDO BHF Corporate Bonds) y soluciones personalizadas. “Nuestra metodología se basa en dos pilares: la adopción de un enfoque absoluto (best-in-universe) y un diálogo activo con las empresas, incidiendo especialmente en el capital humano, el gobierno corporativo y la interacción en favor de una economía con bajas emisiones de carbono”, explican desde la gestora.
Pixabay CC0 Public Domain. Nordea AM apuesta por invertir en activos inmobiliarios y de infraestructuras ante el final del ciclo
Nordea Asset Management ha anunciado el lanzamiento del fondo Nordea 1 Global Listed Infrastructure y el nombramiento de un nuevo gestor para el fondo Nordea 1 Global Real Estate. En opinión de la gestora, “si bien invertir en una economía inmersa en el final del ciclo puede resultar una tarea complicada, los inversores pueden seguir obteniendo rentabilidades positivas”.
Con esta filosofía, Nordea AM ha lanzado el fondo Nordea 1 Global Listed Infrastructure, gestionado por CBRE Clarion Securities LLC, que aprovecha la creciente demanda de infraestructuras, tanto nuevas como existentes, que requieran una inversión continua para su mejora y sustitución. “Las empresas de infraestructuras cotizadas constituyen una sólida alternativa para el final del ciclo, dado que esta clase de activos ofrece un perfil defensivo y de crecimiento estable apuntalado por las rentas derivadas de los dividendos, así como por unos ingresos vinculados a la inflación y por el crecimiento generado por la reinversión del capital. Las rentabilidades potenciales se ven impulsadas aún más por la tendencia a largo plazo del desarrollo sostenible, que depende en gran medida de la inversión en infraestructuras”, explican desde la gestora.
Según Jeremy Anagnos, de CBRE Clarion Securities LLC y gestor del fondo Nordea 1 Global Listed Infrastructure, “los flujos de caja y los dividendos se benefician de un crecimiento de los ingresos derivado de los contratos y vinculado a la inflación, lo que puede ofrecer una cobertura a largo plazo frente a la inflación y la subida de los tipos de interés”.
El lanzamiento de este nuevo fondo se produce en un momento en el que la gestora de activos ha contratado a Duff & Phelps Investment Management Co. para asumir la gestión del fondo Nordea 1 Global Real Estate. El fondo invierte en firmas inmobiliarias cotizadas, que arrojan rentabilidades atractivas a largo plazo y han demostrado a lo largo del tiempo su capacidad para reducir el riesgo en las carteras y mejorar las rentabilidades
En opinión de la gestora, el sector inmobiliario representa otra oportunidad para el final del ciclo, dado que esta clase de activos se ve respaldada por unos sólidos fundamentales, las operaciones de fusiones y adquisiciones y privatizaciones, unas actividades consolidadas y unos valores liquidativos netos con descuento.
“Las firmas inmobiliarias cotizadas presentan características similares a las acciones a los bonos, por lo que se consideran una exposición defensiva en comparación con el mercado de renta variable en general. En vista de que el sector inmobiliario ha evolucionado como clase de activo, hemos observado que la gestión y el gobierno corporativo muestran una mayor solidez que en ciclos anteriores. La mayor sofisticación de la estructura de capital, los menores niveles de deuda y el mayor énfasis en la oferta futura apuntan a que debería ser capaz de mostrar una mayor resistencia ante una recesión económica en el futuro”, afirma John Creswell, director ejecutivo en Duff & Phelps Investment Management Co. y gestor del Fondo Nordea 1 Global Real Estate.
Mariela Arana se une a Insigneo como directora de Operaciones y Tecnología, en un momento en que la firma busca centrarse en las operaciones de digitalización para brindar una mejor experiencia al cliente.
Arana cuenta con más de una década de experiencia en la industria financiera y supervisará las operaciones de Estados Unidos y Uruguay, así como el departamento de TI de la empresa.
De acuerdo con la compañía, «Insigneo se ha embarcado en un viaje de crecimiento y expansión mientras busca escalar y automatizar sus operaciones aprovechando la tecnología más avanzada para ser más eficientes y continuar satisfaciendo las necesidades de sus clientes en un paisaje cada vez más digital, agilizando los flujos de trabajo, incluida la implementación de programas de vanguardia que encabezará Arana».
Javier Rivero, quién encabeza el departamento de Operaciones de Insigneo, comentó: «Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Mariela a la familia Insigneo y estamos seguros de que con su experiencia y talento, junto con su mentalidad orientada a las soluciones, es la adición perfecta a nuestro equipo. Contamos con ella para brindar una nueva perspectiva y la experiencia para mejorar nuestros procesos y mejorar la experiencia de nuestros clientes».
Arana fue jefe de Operaciones de CPII en Citi International Personal Bank y anteriormente como asociado de inversiones en Citi Private Bank. Arana comenzó en la industria financiera en 2005 cuando se unió a Merrill Lynch.
«Estoy extremadamente emocionada de unirme a un equipo tan apasionado y enérgico», compartió Arana, quien se graduó de la Universidad Internacional de Florida con una licenciatura en Administración de Empresas y Finanzas, ha completado cursos de Planificación Financiera Certificada en la Universidad de Miami y posee las Series 7, 66, 9 y 10, además de una Licencia de Vida, Salud y Anualidades Variables (215) .
. Fuerte progresión del patrimonio de los fondos mutuos chilenos durante la primera mitad del año
Según el informe mensual de la Asociación de fondos mutuos chilenos (AAFM) a cierre de junio 2019, el patrimonio total administrado por la industria de fondos mutuos chilena ha alcanzado 42.943.498 millones de pesos (63.231 millones de dólares), lo que representa un incremento del 14% en el primer semestre y de un 13,1% en los últimos doce meses.
Por categoría de activos los fondos de deuda siguen liderando el crecimiento con un incremento del 16% (81,8% del mercado), seguido de balanceados y estructurados con crecimientos durante los seis primeros meses del año del 13,5% y 14,6% respectivamente. Dentro de la categoría de renta fija destacan sobre todo los de menor a 90 dias y mayor a 365 días.
En cuanto a número de partícipes este se ha mantenido estable en torno a 2.670.000 con un incremento del 0,1% en el primer semestre y -0,1% en los últimos 12 meses.
Dentro de las 20 administradoras presentes en el mercado, Banchile, Santander Asset Management y BCI Asset management concentran entre las tres la mitad del mercado con cuotas sobre patrimonio efectivo del 21%, 16% y 13% respectivamente. Por crecimiento en el último año destacan, con crecimientos en patrimonio por encima del 20%: Santander Asset Management con un 24,6%, Sura del 20,9% y Banchile del 20,5%.
Por número de partícipes, BancoEstado lidera la clasificación con una cuota de mercado de 28,8% a junio 2019, seguido de Banchile y Santander Asset Management con una cuota de 18,6% y 12,1% respectivamente. BancoEstado ha sido la administradora que mayor crecimiento ha experimentado en el número de partícipes en los últimos 12 meses con un aumento de 30%, seguida de Principal con un crecimiento de 20%.
. Citibanamex se suma a los principios de banca responsable de la ONU
El Grupo Financiero Citibanamex, la tercer financiera más grande de México, se unió a los Principios de Banca Responsable (PBR) de la Organización de las Naciones Unidas (ONU) para impulsar la sustentabilidad.
El grupo deberá adaptar su estrategia de negocio a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU y al Acuerdo de Paris, dos de los principales acuerdos globales para combatir el cambio climático, dio a conocer a través de un comunicado.
“Ser parte de los Principios de Banca Responsable confirma nuestro profundo compromiso con un sector bancario más sostenible maximizando los beneficios positivos en materia económica, ambiental y social para nuestros clientes, inversionistas y colaboradores”, escribió en un comunicado Ernesto Torres Cantú, director general de Citibanamex.
El marco de referencia establecido por los PBR está concentrado en seis principios: alineamiento a los programas de combate al cambio climático; impacto ambiental del negocio; fomento de prácticas sostenibles en los clientes; involucrar a grupos de interés (accionistas); compromisos a través del gobierno corporativo; y transparencia y responsabilidad.
El anunció de Citibanamex sucede en línea con la estrategia de su matriz estadounidense, Citigroup, que ya se ha sumado a estos principios.
En México otros bancos como Santander y BBVA, derivado de sus matrices, y Banorte, de manera directa, también respaldan los PBR.
Foto cedida. AXA IM apuesta por activos olvidados y desconocidos como el high yield americano y los REITs
El impacto de la guerra comercial ha sido hasta el momento limitado en la economía, pero los indicadores de actividad del segundo trimestre dicen que el rebote del primero no es sostenible. Así las cosas, desde AXA IM creen que la Fed bajará hasta dos veces los tipos de interés este año y utilizará en julio «la herramienta del discurso, que puede tener más impacto que la bajada de tipos en sí misma», sostiene Jaime Albella, director de ventas para España de AXA IM.
Los inversores, enfrentados a un universo de renta fija donde dos tercios de la deuda soberana (13 trillones de dólares) está en rentabilidad negativa y en a un contexto en el que la bolsa ha alcanzado valoraciones exigentes, deben abrirse a activos más desconocidos u olvidados donde encontrar valor y retorno para sus ahorros. Desde AXA IM destacan dos: el high yield americano y los REITs.
En el primer caso se trata de un activo que, según Albella, se ha comportado mejor que en el S&P500 en los últimos 15 años. Con una revalorización en lo que llevamos de año del 6%, «el inversor puede ganar con una volatilidad bastante baja». En opinión de Albella, el desconocimiento de este activo por parte del inversor español no se justifica solo por su escasa educación financiera sino también porque «su nombre, al traducirlo al español, no ayuda». «Siempre decimos que hay valor en las small caps y este tipo de empresas son las small caps de la renta fija, y son menos seguidas por los analistas. El 60% no tiene rating crediticio y aquí es donde realmente está el valor», añade.
En renta variable, donde están infraponderados tácticamente, otro de los nichos de valor que encuentra la gestora son los REITs o compañías inmobiliarias cotizadas. «La inversión en REITs, el activo eternamente olvidado, se presenta como una alternativa defensiva en la búsqueda de yield», destaca Albella.
Economía en evolución frente a la vieja economía
La economía en evolución, que representa temáticas de inversión como el envejecimiento de la población, la urbanización, las tecnologías limpias, la automatización y el consumo conectado, es otra de las estrategias que proponen para un entorno de bajas rentabilidades. «Las compañías estarán o en la vieja economía o en la economía en evolución que representan estas cinco temáticas y son estas últimas las que van a liderar el futuro», ha afirmado Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM en España.
El fondo AXA WF Framlington Evolving Trends mantiene una exposición típica de entre el 10% y el 30% a cada una de las cinco tendencias de la economía en evolución, con una estraegia global múltiple y una cartera concentrada de entre 40 y 60 compañías.
