Pixabay CC0 Public Domain. WisdomTree lanza un nuevo fondo que invierte en compañías de cloud computing
El proveedor de ETFs y ETPs WisdomTree ha anunciado el lanzamiento de un ETF que proporciona exposición a las empresas de rápido crecimiento del sector cloud computing que utilizan una red de servidores distribuida a través de internet. El WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF (WCLD), que empieza a cotizar hoy en la bolsa de Londres, busca seguir el precio y el rendimiento, antes de gastos y comisiones, del índice BVP Nasdaq Emerging Cloud Index (EMCLOUD), con un coste del 0,4%.
“A medida que el mundo se vuelve cada vez más digital y está más conectado, el mercado global de cloud computing ha crecido exponencialmente y se espera que alcance casi 697.000 millones de dólares para 2025. El ETF de WisdomTree Cloud Computing UCITS ofrece a los inversores un enfoque centrado en el crecimiento a la hora de seleccionar empresas de la nube a través de la amplia y reputada experiencia de Nasdaq y Bessemer Venture Partners en la identificación de estas compañías”, ha explicado Jeremy Schwartz vicepresidente ejecutivo y director global de análisis de WisdomTree.
Por su parte, Dave Gedeon, vicepresidente y director de Index Research & Development, de Nasdaq Global Indexes, ha afirmado: “Nasdaq y Bessemer Venture Partners han trabajado para aportar un nuevo índice de referencia al mercado, a medida que los servicios de la nube cobran importancia como herramientas de crecimiento empresarial. El índice BVP Nasdaq Emerging Cloud es una forma tangible de seguir el crecimiento de las compañías que cambian la industria en la que operan y empoderan a sus clientes a través del uso de la tecnología de la nube.”
Schwartz añade, “el WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF se centra en las empresas de cloud computing que creemos que están mejor posicionadas para altos niveles de crecimiento de ingresos recurrentes y tienen el potencial de escalar a un ritmo más rápido que las compañías tecnológicas tradicionales. Las empresas basadas en la nube, generalmente, tienen unos mejores márgenes de beneficios y registran un crecimiento mayor que otras compañías tecnológicas”.
Según ha explicado la firma, el ETF de Cloud Computing de WisdomTree invertirá en compañías emergentes cotizadas en el mercado de Nasdaq, en la bolsa de Nueva York, en la bolsa americana NYSE o en el CBOE, que se dedican principalmente a proporcionar software y servicios en la nube a sus clientes.
En este sentido, desde WisdomTree matizan que para ser considerada una empresa de cloud computing y apta para su inclusión, la empresa debe cumplir las siguientes características, según lo determinado por Bessemer Venture Partners (BVP):
Estar centrada en cloud computing: cada compañía debe obtener la mayoría de sus ingresos de productos de software orientados a empresas a través de un modelo de entrega en la nube basado en suscripción, volumen o transacciones.
Tener un crecimiento atractivo de los ingresos: los nuevos integrantes del índice deben haber aumentado los ingresos anuales en al menos un 15% en cada uno de los últimos dos años fiscales completos; los ya existentes deben haber aumentado los ingresos en al menos un 7% en uno de los últimos dos años fiscales para seguir siendo incluidos.
Restricciones de liquidez: las empresas en el índice deben tener una capitalización de mercado mínima de 500 millones de dólares y un volumen medio mínimo diario durante tres meses de 5 millones de dólares.
. Ardian infrastructure adquiere una participación en autopistas urbanas en Chile
La firma de inversión Ardian, junto con la administradora de fondos chilena, CMB, acordaron adquirir el 33% de las acciones del negocio de carreteras de Brookfield en Chile, el que posee el 100% de Vespucio Norte Express y Túnel San Cristóbal en Santiago.
Vespucio Norte Express es una autopista urbana en Santiago de Chile que bordea la ciudad de noreste a suroeste conectando dos de las zonas más ricas de la ciudad al lado industrial de la capital. Cuenta con 29 kilómetros de extensión, 3 carriles por lado, un sistema de pago telepeaje y el tiempo restante de su concesión es de 14 años.
Túnel San Cristóbal, con un contrato restante de concesión por 18 años, es un túnel expreso de peaje con 4 kilómetros de extensión en Santiago, que incluye dos túneles unidireccionales (2×2) que conectan la comuna de Providencia con la de Huechuraba. Ambos sectores están densamente poblados con áreas comerciales consolidadas.
Juan Angoitia, Senior Managing Director de Ardian, dice: «El sistema de concesión chileno tiene una larga y consistente historia de desarrollo, fomentando alianzas público-privadas muy productivas y valiosas basadas en un sólido marco legal. El sistema de concesión chileno se ha convertido en una piedra angular en el desarrollo económico del país. La adquisición de dos activos clave en la red de carreteras de peaje urbano de la capital chilena es un hito estratégico para Ardian Infrastructure, un inversionista líder mundial en el sector de carreteras».
La transacción es la primera inversión de infraestructura que Ardian realiza en el sector de transporte chileno. Además, ya está presente en el sector energético del país. Asset Chile actuó como asesor financiero y Baraona Fischer & Cia como asesor legal de Ardian y CMB. El cierre de la transacción está sujeto al cumplimiento de las aprobaciones regulatorias y de otro tipo de aprobaciones.
Ardian es una casa de inversión privada líder en el mundo con activos de 96.000 millones administrados o asesorados en Europa, América y Asia. La compañía es propiedad mayoritaria de sus empleados. Ardian mantiene una red global, con más de 610 empleados trabajando desde quince oficinas en toda Europa (Frankfurt, Jersey, Londres, Luxemburgo, Madrid, Milán, París y Zúrich), América (Nueva York, San Francisco y Santiago) y Asia (Beijing, Singapur, Tokio y Seúl). Gestiona fondos en nombre de alrededor de 970 clientes a través de cinco pilares de inversión: Fondo de Fondos, Fondos Directos, Infraestructura, Bienes Raíces y Deuda Privada.
CMB es el administrador de fondos de infraestructura líder en Chile y el con más experiencia en este tipo de activos, con más de 25 años de inversiones exitosas en proyectos greenfield y brownfield. Recientemente levantó su tercer fondo de infraestructura, que es el más grande de su tipo en Chile.
CMB tiene más de 540 millones de dólares en AUM y 17 compañías en portafolio en múltiples sectores y geografías. CMB forma parte de Larraín Vial, el primer banco de inversión independiente de la región andina con más de 84 años de experiencia en gestión de inversiones en América Latina.
En las últimas dos décadas, la deuda corporativa ha incrementado rápidamente tanto en Estados Unidos como en Europa, impulsada, en parte, por las medidas extraordinarias de política monetaria acomodaticia llevadas a cabo por los bancos centrales desde el comienzo de la crisis financiera global para estimular el crecimiento económico.
Según apunta Lior Jassur, director de research en renta fija europea de MFS Investment Management, los préstamos de las empresas no financieras en la Eurozona aumentaron a una tasa de crecimiento anual del 5,8% desde el año 2000 hasta finales de 2018 (1) y la deuda de las compañías estadounidenses se incrementó a una tasa anual de crecimiento del 4,6% en el mismo periodo (2).
A pesar de mantener niveles récord de apalancamiento y de los riesgos que se acumulan en determinadas partes del mercado, en MFS Investment Management consideran que es necesario invertir en empresas que estén mejor equipadas para navegar las inevitables caídas del mercado y otras circunstancias adversas.
En esta nota, MFS examina el incremento del endeudamiento corporativo observando las condiciones del mercado y las tendencias, la calidad crediticia y la compensación por el riesgo. También revisa algunas de las implicaciones de estas tendencias y las consideraciones para los inversores.
Condiciones de mercado y tendencias
El periodo que precede a una crisis financiera suele estar caracterizado por unas condiciones crediticias mucho más sencillas que siembran las semillas de la crisis, con unas actuales condiciones de relajamiento crediticio que sugieren que este patrón puede repetirse de nuevo. Es importante señalar, que no solo los estándares de crédito, es decir las pautas internas en los bancos, se han relajado, sino que también lo han hecho los términos de los préstamos.
Por ejemplo, en el mercado de préstamos apalancados, los préstamos con unas condiciones de menos protección para el prestamista se han convertido en algo común. Este tipo de préstamos representa aproximadamente una cuarta parte de todos los préstamos apalancados originados en 2007, según los datos de la agencia S&P (3), pero han representado aproximadamente tres cuartas partes de la totalidad de los préstamos originados cada año desde 2015.
Mientras que existe una diferencia estructural entre la eurozona y el mercado de bonos estadounidense, una tendencia similar se ha materializado en las dos regiones. El gráfico 1 muestra la cantidad total de títulos de deuda de empresas no financieras que han sido emitidos y que están en circulación desde 2005. La deuda emitida ha incrementado a unas tasas de crecimiento anual comparables en ambas regiones: un 5,6% en la Eurozona y un 5,8% en Estados Unidos.
La política de relajamiento monetario en los bancos centrales en Estados Unidos y Europa se inició a raíz de la Crisis financiera global, buscando reactivar la actividad financiera reduciendo las tasas de interés para hacer que los préstamos fueran más atractivos de nuevo. Los gráficos 2 y 3 muestran el endeudamiento total de las empresas no financieras en la Eurozona y Estados unidos, junto con el rendimiento y el cupón del bono de gobierno a 5 años genérico en el índice Bloomberg Barclays Aggregate Corporate.
El gráfico 2 indica que el endeudamiento corporativo en la eurozona era relativamente alto antes de la Crisis financiera global, pero no creció tan rápidamente como lo hizo el endeudamiento en Estados Unidos, a pesar de una pronunciada caída en el coste de la deuda. En el gráfico 3, las empresas estadounidenses respondieron al menor coste de la deuda aumentando significativamente el nivel de préstamos desde el año 2007 hasta finales de 2018.
Anotaciones:
Calculado en base a la tasa anual compuesta de crecimiento (CAGR)
Basándose en la tasa anual compuesta de crecimiento (CAGR)
Jim Edwards, Business Insider, “The Risky ‘leveraged loan’ market just sunk to a whole new low,” 17 de febrero 2019
Arcano, una de las mayores gestoras independientes europeas, especializada en activos alternativos con más de 5.400 millones de euros gestionados y asesorados, ha anunciado que ha obtenido la autorización para distribuir su fondo Arcano Low Volatility European Income Fund (ALoVEI) en Portugal. De esta forma, la firma amplía su oferta de productos y continúa consolidando su presencia en Portugal, donde opera desde 2014.
ALoVEI, gestionado por el equipo de crédito de Arcano compuesto por 11 gestores y analistas con dedicación exclusiva, está diseñado para dar respuesta al creciente interés que están mostrando los inversores hacia productos de renta fija y baja volatilidad que ofrezcan, a su vez, rentabilidades atractivas. En 2018, el fondo obtuvo un rendimiento positivo, batiendo prácticamente a la gran mayoría de competidores en renta fija europea. En 2019, el desempeño del fondo LoVEI alcanza el 4,6% a finales de agosto, con un sharpe ratio desde lanzamiento superior a 3, gracias a una gestión conservadora del riesgo de crédito y una baja exposición a tipos de interés.
Hasta el 31 de agosto de 2019, el fondo contaba con 186 millones de euros bajo gestión y se prevé que alcance los 250 millones en los próximos meses.
Tras obtener la autorización correspondiente por las autoridades portuguesas, los inversores ya pueden optar a este producto a través de sus tres clases, dos de las cuales ofrecen comisiones de gestión del 0,7% y el 1,3% dependiendo del volumen invertido. La tercera de ellas es una ‘clase innovadora’, en la que Arcano no cobra comisión de gestión fija anual y sólo contempla cobrar una comisión de éxito en caso de rendimiento positivo, que será del 18%.
Manuel Mendivil, socio y co-CEO de Arcano Asset Management y carteras de fondos de Arcano, explica que “Portugal es un mercado estratégico muy importante para Arcano. La distribución de ALoVEI en el mercado portugués es un nuevo hito para la firma y una muestra más de nuestro compromiso con ofrecer a todos nuestros clientes portugueses valor diferencial, buscando siempre alcanzar sus expectativas de rentabilidad”.
“Estamos entusiasmados con la oportunidad de distribuir ALoVEI en Portugal y ofrecer este fondo tan atractivo a sus inversores de este país, que, como está ocurriendo en el resto de Europa, están incrementando su interés por productos que aúnen rentabilidad y baja volatilidad. Continuaremos trabajando para aportar a nuestros clientes productos capaces de generar rentabilidad desde una perspectiva conservadora”, añade Alessandro Pellegrino, Portfolio Manager y miembro del Comité de Inversiones de ALoVEI.
Gestión conservadora en crédito
Arcano Asset Management es una de las mayores gestoras independientes europeas en inversión alternativa con más de 5.400 millones bajo gestión y asesoramiento. La firma está integrada por un equipo de más de 70 profesionales de altísimo nivel que han pasado previamente por importantes bancos de inversión. Es líder en el mercado de deuda corporativa europea de alto rendimiento y es uno de los actores más relevantes en el mercado de fondos de private equity y en inversiones de valor añadido en el mercado de real estate.
Los fondos de Arcano se focalizan por preservar el capital en momentos de estrés del mercado, gracias a la gestión conservadora del riesgo de crédito y la baja volatilidad. De hecho, en 2018, todos los fondos de crédito de Arcano cerraron en positivo y en el primer semestre de 2019 acumularon una rentabilidad del 3,2% al 4,2%.
El proceso de selección de crédito es posible gracias a la experiencia del equipo de gestores y analistas de la firma, integrado por 11 profesionales con una amplia experiencia en el sector y el análisis del mercado. Este equipo de expertos y una estratégica visión del negocio han hecho posible que Arcano haya sobrepasado recientemente los 1.100 millones de euros gestionados en renta fija alternativa sin experimentar ningún fallido desde 2010, momento en el que comenzó a gestionar crédito europeo. De esta forma se sitúa como uno de los líderes en la gestión de este tipo de activos en Europa.
Foto cedidaJean-Luc Hivert, director global de inversiones para todas las clases de activos bursátiles cubiertas por La Française AM. La Française AM reorganiza su equipo de gestión y nombra a Jean-Luc Hivert director global de inversiones
La Française sigue avanzando en su compromiso con la transición en favor de una economía sostenible. Para ello ha nombrado a Laurent Jacquier-Laforge, antes director de inversiones de renta variable, director global de inversión sostenible del Grupo La Française. Jacquier-Laforge contará con el apoyo de Inflection Point by La Française, el centro de análisis extra financiero del grupo, con sede en Londres.
Además, la firma ha decidido que Jean-Luc Hivert, hasta ahora director general, asuma el papel de director global de inversiones para todas las clases de activos bursátiles cubiertas por La Française AM. Con más de veinte años de experiencia en gestión de activos, Hivert cuenta con el apoyo de un equipo de aproximadamente cuarenta profesionales y se apoyará en sus nuevas funciones en Joel Konop, que ha sido nombrado Director de Operaciones (COO).
Según Patrick Rivière, director general de La Française: «Las competencias transversales de Jean-Luc, unidas a su profesionalidad, permitirán optimizar las sinergias dentro del equipo de gestión de La Française AM y perseguir el desarrollo de soluciones innovadoras y de alto valor añadido en beneficio de nuestros clientes».
Como consecuencia del nuevo puesto que desempeñará Jacquier-Laforge, Nina Lagron ha sido nombrada directora de renta variable de gran capitalización. El propio Jacquier-Laforge ha señalado que, más allá de los compromisos corporativos, “La Française ha optado por integrar las consecuencias de los riesgos climáticos, ecológicos y demográficos en su gestión de inversiones. Para ello, contamos con nuestro centro de análisis extra financiero, el desarrollo de soluciones de impacto y la integración de la medición del impacto en nuestros escenarios económicos. Nuestro objetivo es ofrecer soluciones de inversión que satisfagan las expectativas de los inversores deseosos de participar en una economía más sostenible”.
“Es fundamental tener en cuenta las cuestiones ambientales y sociales. El nombramiento de Laurent Jacquier-Laforge y la creación de un equipo dedicado a estos temas son otra prueba de nuestra determinación de convertirnos en un gestor de activos comprometido con un mundo en profunda transformación. Es vital promover la gestión del impacto para hacer converger las expectativas de la sociedad en general y la de los inversores. Esta es nuestra convicción y el papel clave que debemos desempeñar”, ha enfatizado Xavier Lépine, presidente de La Française Group.
La gestora ha explicado que estos cambios en su organización corresponden a la consecución de los objetivos de desarrollo a medio plazo del grupo, que depende de su capacidad para posicionarse con éxito en el mercado europeo y ofrecer soluciones de inversión sostenibles, que cubran todas las clases de activos, y, que al mismo tiempo generen valor, cumplan con los estándares ESG y tengan un impacto positivo en el cambio climático.
Tras estos nombramientos, la nueva organización del equipo de gestión de La Française es el siguiente:
Odile Camblain le Mollé, responsable de multi-gestión y gestión privada
Jérôme Fauvel, responsable de renta variable de pequeña capitalización
Paul Gurzal, responsable de gestión de crédito
Maud Minuit, responsable de gestión de renta fija gubernamental y cross assets
François Rimeu, director adjunto de Cross Asset y estratega senior
Foto cedidaEmmanuel Roman, CEO de PIMCO.. CEO de PIMCO
PIMCO, una de las principales gestoras de inversiones de renta fija del mundo, ha contratado a Nick Granger como Managing Director de Análisis Cuantitativo y gestor de carteras. Nick Granger trabajará en la oficina de Newport Beach y dependerá jerárquicamente de Mihir Worah, Managing Director y director de Inversiones, Asignación de activos y rentabilidad real. Se unirá a PIMCO en el primer trimestre de 2020.
En su cargo, Nick Granger dirigirá el equipo cuantitativo de PIMCO y colaborará con los más de 255 gestores de carteras de la firma. Se centrará en optimizar el uso de las estrategias cuantitativas de PIMCO, y también gestionará carteras, además de entablar reuniones con clientes. PIMCO atesora muchos años de experiencia en estrategias cuantitativas y, en la actualidad, cuenta con una plantilla de más de 100 analistas cuantitativos, científicos de datos y gestores de carteras cuantitativos.
«Estamos encantados de que Nick aporte a PIMCO su extensa experiencia en el desarrollo y la gestión de estrategias cuantitativas en diferentes clases de activos y estilos, lo que nos permitirá enriquecer nuestros profundos conocimientos en el ámbito cuantitativo», manifiesta Dan Ivascyn, director de Inversiones (CIO) del Grupo de PIMCO. «PIMCO se ha fijado como meta situarse a la vanguardia de la tecnologías y los análisis estadísticos y cuantitativos ya ha destinado considerables recursos al análisis y las estrategias cuantitativas para lograr ese objetivo», añade.
«Las técnicas cuantitativas contribuyen de manera significativa a la eficiencia operativa y de ejecución de PIMCO, así como a la gestión de riesgos y al proceso de inversión de la firma, ya que la necesidad de datos y tecnología no deja de aumentar», afirma Emmanuel Roman, consejero delegado (CEO) de PIMCO. «He trabajado con Nick durante muchos años, por lo que puedo dar fe personalmente de los profundos conocimientos y experiencia que aportará a PIMCO y a nuestros clientes», completa Roman.
Nick Granger recalará en PIMCO tras desempeñar en Man Group, en el Reino Unido, el cargo de director de Inversiones de Man AHL, y ser miembro del Comité ejecutivo de Man Group. También ocupó el puesto de gestor de carteras del emblemático programa multiestrategia sistemático de Man AHL y, con anterioridad, fue codirector de investigación y director adjunto de inversiones de Man AHL. Se unió a Man AHL en 2008, en un principio para dirigir las estrategias de negociación sistemática de volatilidad de la firma y, a continuación, se encargó de supervisar los análisis cruzados de las clases de activos en todo el grupo.
La trayectoria de Granger
Nick Granger desempeñará los cargos de Managing Director y gestor de carteras de Análisis cuantitativo de PIMCO cuando se incorpore en el primer trimestre de 2020. Con anterioridad, trabajó en Man Group, en el Reino Unido, en calidad de director de Inversiones de Man AHL, y fue miembro del Comité ejecutivo de Man Group. También ocupó el puesto de gestor de carteras del emblemático programa multiestrategia sistemático de Man AHL y, con anterioridad, fue codirector de investigación y director adjunto de inversiones de Man AHL. Nick Granger se unió a Man AHL en 2008, en un principio para dirigir las estrategias de negociación sistemática de volatilidad de la firma y, a continuación, se encargó de supervisar los análisis cruzados de las clases de activos en todo el grupo. Antes de recalar en Man Group, trabajó en calidad de estratega de derivados de renta variable en JP Morgan. Cuenta con una licenciatura en Matemáticas (con matrícula de honor o First Class Degree) de la Universidad de Oxford, y se doctoró en Lógica Matemática por la Universidad de Manchester.
Foto cedida. Amundi lanza un fondo de renta fija que contribuye a la transición energética combinada con la cohesión social
Amundi amplía sus soluciones de inversión responsable. La firma ha lanzado el fondo Amundi Funds Multi-Asset Sustainable Future que, según ha explicado, “combina la gestión diversificada con un enfoque ESG”. Actualmente, Amundi cuenta con 1,487 billones de euros, de los cuales 297.000 millones de euros corresponden a inversiones responsables.
Según ha explicado la firma, ha diseñado este subfondo en respuesta a dos cuestiones importantes para los inversores: “El creciente valor de los criterios ESG en las inversiones y la necesidad de carteras conservadoras en un contexto de creciente incertidumbre en los mercados”. El objetivo de Amundi Funds Multi-Asset Sustainable Future es proporcionar rentabilidades sostenibles con un perfil de riesgo conservador a través de un enfoque de inversión de multiactivo.
La gestora señala que el universo de inversión de este fondo permite invertir de forma diversificada en una amplia gama de activos de renta fija, principalmente en deuda corporativa investment grade y deuda pública denominada en euros, y en renta variable global (hasta el 40% de la asignación de carteras).
“Nuestro enfoque holístico y de inversión responsable combina los factores ESG con el análisis fundamental para seleccionar sólo aquellas compañías y emisores que creemos que pueden generar retornos a largo plazo. Aprovechando la experiencia combinada de nuestros gestores, macroeconomistas, estrategas y analistas de construcción de carteras, se diseña un enfoque macroeconómico fundamental para determinar la asignación de activos entre regiones y clases de activos. El universo de inversión se afina a continuación para excluir a los emisores polémicos con arreglo a determinados criterios predefinidos. Sólo se seleccionan las compañías con las mejores calificaciones de acuerdo con nuestra política de rating ESG”, añaden desde la gestora.
También matiza que en este proceso, las convicciones de sus gestores sirven de base para la selección final de compañías sólidas desde un punto de vista fundamental que tengan además un impacto positivo en línea con sus criterios ESG. En este sentido, apunta que el objetivo de Amundi Funds Multi-Asset Sustainable Future es proporcionar una revalorización del capital durante un período de inversión recomendado de cuatro años.
El fondo está gestionado por gestores con gran experiencia del equipo de estrategias multiactivo dirigido por Joerg Moshuber, gestor principal de la cartera, y Enrico Bovalini, director de estrategias multiactivo. Dentro del proceso de gestión de la cartera, la gestora cuenta con el análisis que realiza su equipo de ESG –que otorga calificaciones a más de 5.500 emisores– y combina la inversión tradicional con inversión ESG. Como ejemplo de su trabajo, la gestora destaca el fondo ético multiactivo UCITS domiciliado en Austria que fue lanzado en noviembre de 1986 y que ha sido gestionado con éxito por el actual equipo de gestión durante los últimos 7 años.
Según ha declarado Joerg Moshuber, gestor principal de la cartera: «Nuestra filosofía de inversión sigue evolucionando, impulsada en gran medida por nuestros inversores. Creemos firmemente en las compañías y emisores seleccionados para la cartera desde una perspectiva de inversión fundamental y un punto de vista ESG. Nos esforzamos en que nuestras inversiones sean capaces de lograr retornos sostenibles y, al mismo tiempo, tener un impacto positivo en el medio ambiente y la sociedad. La forma en que lo hacemos es invirtiendo sólo en emisores que estén realmente comprometidos con la construcción de un futuro mejor».
Cada vez más inversores quieren invertir de forma responsable. Pero, ¿cómo se puede alcanzar el nivel de impacto deseado y, al mismo tiempo, generar retornos atractivos? El coste y la transparencia son clave en este sentido, pero también es necesario encontrar una solución que encaje en la cartera de cada inversor.
El director de renta variable especializada e inversión responsable de NN Investment Partners (NN IP), Jeroen Bos, analiza en una entrevista una de las principales decisiones que deben tomar los inversores: inclinarse por un enfoque activo o apostar por uno pasivo. En esta primera parte, señala que las comisiones más altas de los fondos sostenibles activos se justifican en que implementan una investigación más precisa, tienen mayor exposición a los criterios ASG y sus retornos son más atractivos.
Teniendo en cuenta el número y la variedad de productos ASG existentes, ¿un enfoque activo es más transparente?
Hay un gran número de productos ahí fuera ofreciendo distintos niveles de rendimiento en términos de impacto social y retornos financieros. Pese a que adquirir una solución indexada pasiva puede parecer más transparente, no tiene por qué ser así si el fundamento detrás de la selección de las empresas no está claro.
Por eso es importante tanto para los gestores activos como pasivos ser más transparentes sobre lo que ofrecen. Deberían medir e informar del impacto de sus inversiones, documentar sus actividades de compromiso y ser claros sobre cómo integran los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno en su estrategia.
Es cierto que, desde el punto de vista del inversor, escoger un fondo activo puede requerir más investigación, pero esto también te obliga a pensar qué es lo que realmente quieres y te permite encontrar soluciones para alcanzarlo.
¿Están justificadas las comisiones más altas de los fondos sostenibles activos o los pasivos que “capturan” el mercado a bajo coste ofrecen mejor valor para el dinero?
Las comisiones más altas reflejan los recursos adicionales que se requieren para ejecutar una estrategia activa, así como las potenciales mejoras riesgo-retorno que puede generar. Evaluar la riqueza de los datos ASG existentes y combinarlos con el análisis financiero de los fundamentales para elaborar una estrategia para cada inversión individual requiere más recursos y experiencia.
Estos recursos extra habilitan a los gestores activos para poner en marcha un análisis más comprensible de un universo más amplio, permitiéndoles beneficiarse de las anomalías del mercado y gestionar mejor el riesgo de pérdidas. Por ejemplo, muchas small-caps tienen perfiles ASG interesantes y realizan inversiones sostenibles atractivas que ofrecen potencial, pero normalmente pasan desapercibidas para las soluciones indexadas.
Es más, una vez que se han determinado los componentes de los índices pasivos, hay menos margen para implementar cambios. Los componentes indexados son sometidos a reconsideración y reponderación, pero esto no ofrece la flexibilidad suficiente para reaccionar a los desarrollos al nivel de cada activo individual o reflejar los matices del sector en ASG.
Por ello, pese a que a las soluciones pasivas pueden “capturar” el mercado a bajo coste, este sesgo impide la exposición a muchos activos que ofrecen el mayor potencial desde una perspectiva ASG y generan menor flexibilidad. En este sentido, un gestor activo ofrece mejor exposición sostenible y retornos ajustados al riesgo más atractivos, lo que justifica las comisiones más altas.
¿Es necesario ser un inversor activo para ser un inversor responsable?
A la hora de construir carteras responsables e integrar factores ASG, es necesario tomar determinadas decisiones activas en temas de sostenibilidad. Los fondos pasivos tradicionales que simplemente replican el índice de referencia no incorporan ningún criterio de selección basado en la sostenibilidad y, por ende, solo cuentan con activos que no son compatibles con una cartera de inversión sostenible.
Es el caso de los productores de armas, empresas que no cumplen los principios del Pacto Global de las Naciones Unidas o aquellas que son activas en tabaco u otros sectores controvertidos. La gestión activa permite a los inversores tener esos elementos en cuenta de forma más efectiva en sus carteras.
Foto cedida. La CMF sanciona a EY y a su socio Enrique Aceituno por infracciones en la auditoría del fondo Aurus Insignia
La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) ha informado que, mediante la Resolución N° 5819 de fecha 2 de septiembre de 2019, su Consejo resolvió sancionar a EY Servicios Profesionales de Auditoría y Asesorías SpA con una multa de UF 3.450 (133.500 dólares) , y a su socio Enrique Aceituno con una multa de UF 2.300 (89.000 dólares), por infracciones incurridas en la auditoría realizada a los estados financieros del fondo Aurus Insignia Fondo de Inversión, administrado por Aurus Capital S.A. Administradora General de Fondos (AGF), correspondientes al ejercicio del año 2015.
Lo anterior, en el marco del procedimiento administrativo sancionatorio iniciado en 2018 en contra de esta entidad, que buscaba identificar eventuales deficiencias en el proceso de auditoría de los estados financieros del ejercicio 2015 del fondo de inversión mencionado, gestionado por Aurus AGF.
Las sanciones adoptadas por la Comisión están fundadas sobre la base de los antecedentes recabados en la etapa de investigación previa a la formulación de cargos, así como en el análisis de los descargos, alegatos y pruebas presentadas, garantizando a los sancionados el estricto cumplimiento del debido proceso establecido por el marco jurídico vigente.
Así, en el procedimiento sancionatorio fue posible comprobar las siguientes deficiencias incurridas durante la auditoría de estados financieros del ejercicio 2015:
1. Existiendo elementos que permitían cuestionar la fiabilidad de la información recopilada por EY en su proceso de auditoría, en la documentación de dicha auditoría no existen antecedentes relativos a la realización de procedimientos de auditoría adicionales pertinentes tendientes a verificar la fiabilidad de dicha información.
2. El socio a cargo, Sr. Enrique Aceituno, no reparó que la documentación de auditoría obtenida daba cuenta que los auditores no efectuaron de manera diligente el procedimiento de auditoría planificado para validar los saldos contables asociados a la cartera de inversiones del fondo.
3. La documentación de auditoría obtenida en el proceso de confirmación externa asociado a las inversiones registradas en el fondo, no permite a un auditor sin conexión previa comprender la naturaleza, oportunidad y alcance del procedimiento.
4. Habiendo tomado conocimiento de los roles del Sr. Mauricio Peña Merino en cuanto socio y gerente de inversiones de Aurus Capital, no existe evidencia de análisis tendiente a determinar y evaluar si dicha situación correspondía a una deficiencia significativa o debilidad importante en los sistemas de control interno de la entidad auditada.
El Consejo de la CMF estableció las sanciones a la auditoria y al socio respectivo en función de las deficiencias que pudo verificar en las auditorías efectuadas en el fondo Aurus Insignia que dieron cuenta de importantes debilidades en la aplicación de las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas (NAGAs).
Al respecto, la resolución adoptada por el Consejo señala que la labor de auditoría juega un rol crucial en la fiabilidad de la información financiera que aportan los agentes del mercado, el que a su vez es un insumo relevante para la toma de decisiones de los inversionistas. Tal fiabilidad es de particular importancia para el correcto funcionamiento de los fondos de inversión, donde la fiabilidad de la información respecto a los saldos y valorizaciones de los activos que gestionan los fondos, resulta fundamental para aquellas personas que fiduciariamente encomiendan la administración de sus recursos.
Asimismo, la resolución sancionatoria consigna que los montos de las sanciones impuestas toman en consideración, entre otros factores, la gravedad de la conducta y su impacto sobre el mercado financiero y la existencia de sanciones previas a EY y su socio aplicadas por este Servicio
Los roboadvisors, o gestores automatizados, están ganando cada vez mayor popularidad. Con unos costes muy reducidos, estos servicios permiten a los inversores acceder a una cartera de fondos diversificada, basada en la gestión indexada, con la que pueden tener exposición al mercado en función de su perfil de riesgo y sus necesidades.
En los últimos meses se ha multiplicado la oferta de estos servicios, tanto de bancos tradicionales como de fintechs, y resulta clave poder conocer las distintas condiciones y sus condiciones para elegir entre las distintas alternativas. Por eso, Finect, la red inteligente del mercado que ayuda a los inversores a gestionar bien su dinero, acaba de lanzar un comparador de este tipo de servicios para ayudarles a elegir entre esta oferta creciente.
En este nuevo espacio, el usuario podrá encontrar, comparar, y conocer cómo contratar el servicio que mejor se ajuste a sus necesidades. Conocer las comisiones de cada roboadvisor, la inversión mínima que exige, las condiciones de contratación y las promociones especiales que ofrece cada entidad. Además, podrá consultar las valoraciones que han realizado otros inversores o aportar su propia opinión con su experiencia.
A través del lanzamiento del ‘escaparate de roboadvisors’, Finect pretende aportar una mayor transparencia al mercado. «En nuestro objetivo de ayudar a los inversores con sus finanzas, creemos que este comparador puede ser muy útil para el creciente volumen de usuarios que cada vez se interesan más por estos servicios de gestión automatizada. Queremos darles toda la información necesaria para ayudarles a decidir”, explica Antonio Botas, CEO de Finect.
Dentro del nuevo espacio que ofrece Finect el usuario podrá encontrar un listado de roboadvisors regulados y registrados por las distintas autoridades españolas, entre las que se encuentran la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) o la DGS (Dirección General de Seguros).
En la actualidad, los roboadvisors cuentan con un patrimonio gestionado a nivel mundial de 868.000 millones de dólares[1]. Además, se espera que el número de usuarios que harán uso de estos servicios en todo el mundo a cierre de año alcance los 45,7 millones, llegando hasta los 147 millones en cuatro años[2].
[1]Datos del volumen de patrimonio gestionado por roboadvisors a nivel mundial ofrecidos por Statista para 2019
[2]Datos sobre el volumen de usuarios de roboadvisors en el mundo proporcionados por Statista
