El 21,4% de las IICs comercializadas de forma efectiva por los grupos financieros en España son IICs de terceros (64.789 millones de euros frente a 303.293 millones del total referido a las entidades que remiten información), según la información sobre distribución de IICs recibida por Inverco de parte de las gestoras, que representan una muestra elevada de la totalidad de la distribución de sus grupos financieros en España.
La gestión discrecional de carteras representa el 21% de la distribución total de IICs en España.
75.000 millones en gestión discrecional
De acuerdo con los datos recibidos por las gestoras de IICs que han facilitado información sobre esta actividad desarrollada por sus grupos financieros, la cifra estimada de patrimonio en gestión discrecional de carteras se situaría en torno a 75.000 millones de euros a finales de junio de 2019 (dato estimado a partir de los 72.476 millones de euros para las 27 gestoras que facilitan dato de sus grupos financieros).
De ellos, casi el 92% correspondería a clientes minoristas (en torno a 67.000 millones de euros).
El número estimado de contratos se elevaría a 600.000 carteras gestionadas (dato estimado a partir de las 595.289 para las entidades que remiten información), correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas, siendo el patrimonio medio gestionado por cartera de cliente minorista de aproximadamente 112.000 euros.
Según la información remitida por las entidades, el 40% de la gestión discrecional en España se canaliza a través de inversiones en IICs de terceras gestoras.
Pixabay CC0 Public Domain. Darwin y la economía de las superestrellas
Tienen recursos ilimitados, son colosales y, en apariencia, imparables. No obstante, las empresas superestrella están sujetas a las leyes de la evolución y solo sobreviven las más fuertes, destaca BNP Paribas AM en un artículo publicado con motivo de su campaña Investigator Series.
He aquí una lección para los inversores del siglo XXI de mano de un botánico del XIX: ‘A medida que en el transcurso del tiempo se forman por selección natural especies nuevas, otras se irán haciendo más y más raras, y, por último, se extinguirán. Las especies que están en competencia más inmediata con las que experimentan modificación y perfeccionamiento sufrirán, naturalmente, más’.
Esto escribió Charles Darwin en “El origen de las especies”, donde postulaba la extinción de las especies que no conseguían adaptarse y caían presas de depredadores más avanzados. Para la gestora, los paralelismos con la dinámica de las superestrellas son “sorprendentes”.
“Las empresas superestrella de nuestra época afrontan las mismas perspectivas: por muy grandes, exitosas e ingeniosas que sean, siempre habrá otra más joven, más apta, más ágil y más voraz, deseosa de ocupar su lugar. Este es el darwinismo económico, la nueva ley de la selva, en la que solo sobreviven quienes son verdaderamente capaces de adaptarse”, asegura.
A su juicio, este mundo puede ser “brutal y despiadado”. Un ejemplo de ello es que, en el 2000, los fabricantes de móviles con más ventas eran Nokia, Motorola y Blackberry. Sin embargo, menos de veinte años después, Nokia casi no logra hacerse un sitio entre las diez primeras, tras haberle vendido a Microsoft su división de móviles en 2014, con lo que “se perdió el despegue del mercado de smartphones”. Mientras, las otras dos ni siquiera aparecen ya en las principales clasificaciones.
“Hasta las compañías que a primera vista parecen estar en la vanguardia de la tecnología pueden verse relegadas nuevamente al pelotón si no consiguen innovar”, advierte BNP Paribas AM.
Adaptarse o caer en el olvido
Según McKinsey, casi la mitad de las empresas superestrella caen del decil superior en cada ciclo económico, y la caída puede ser rápida. Uno de los éxitos corporativos de la década de los noventa fue Blockbuster Video, que en su momento llegó a tener más de 9.000 tiendas. Ahora solo cuenta con una; y el ciclo continúa: Netflix, su sucesora en este mercado, es la compañía más grande del mundo de emisión en continuo (streaming) de películas y ocio.
No obstante, según la gestora, deberá librar una dura batalla en los próximos años a medida que competidores bien financiados “asedian su territorio”. Su supervivencia, por ende, dependerá de su capacidad para evolucionar.
El impacto de la tecnología
Siempre ha habido altibajos en la suerte que corren las empresas, pero la revolución digital ha acelerado este fenómeno de manera espectacular. A través de internet y de los smartphones, los consumidores pueden buscar en el mercado, investigar precios y comparar marcas en cuestión de segundos. “Solo sobreviven a este escrutinio los mejores productos y servicios de su clase”.
Para BNP Paribas AM, esto ha jugado a favor de las empresas superestrella, que cuentan con el dinero y los recursos necesarios para realizar fuertes inversiones en investigación y desarrollo (I+D) y desarrollar productos baratos de producir incluso cuando la demanda es elevada. “Pocos pueden competir con ellas, debido a su capacidad para eliminar a cualquier rival menos aventajado”, destaca.
Cuando el cazador se convierte en presa
De forma verdaderamente darwinista, “los disruptores son susceptibles de convertirse en disrumpidos, sobre todo a manos de otras superestrellas ávidas de cuota de mercado”, advierte la gestora. Por ejemplo, los gigantes tecnológicos estadounidenses empiezan a sufrir una competencia agresiva de las superestrellas asiáticas respaldadas por el Estado, en un giro de los acontecimientos que está teniendo un gran impacto no solo para el comercio mundial, sino también para las relaciones internacionales.
La ciencia de pronosticar a los ganadores y perdedores es peligrosa donde las haya. Tal como advirtió Darwin, “un grano en la balanza puede determinar qué individuos han de vivir y cuáles han de morir, qué variedad o especie ha de aumentar en número de individuos y cuál ha de disminuir o acabar por extinguirse».
Foto: starlights, Flickr, Creative Commons. madrid
Banco Santander refuerza su oferta de productos con el lanzamiento de Mi Cartera Santander, un nuevo servicio de gestión discrecional de carteras que permite acceder a una gestión activa y a una gran diversidad de activos financieros, así como beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen los fondos de inversión.
Mi Cartera Santanderestá formada por cinco perfiles que invertirán en los mejores fondos Santander, con diferentes pesos y niveles de riesgo que determinarán el nivel de exposición máxima a renta variable, high yieldy divisa. Gestionadas por Santander Asset Management, están dirigidas a personas físicas residentes con una inversión mínima de 10.000 euros.
De esta manera, Mi Cartera Santander Conservadoraofrece una cartera defensiva, con un tope del 20% en renta variable, que busca una gestión eficiente con la optimización de la rentabilidad-riesgo. Asimismo, el objetivo de Mi Cartera Santander Moderada es obtener la composición adecuada en cada momento del ciclo económico para una cartera de perfil moderado (se moverá en una horquilla de entre el 10% y el 40% en renta variable y el resto en renta fija) con sesgo hacia el crecimiento de capital, mientras que el de Mi Cartera Santander Equilibrada es crear una cartera de perfil de inversión equilibrado con mayor flexibilidad y amplitud de banda en los diferentes activos (entre un 20% y un 60% de renta variable y resto en deuda).
Por su parte, Mi Cartera Santander Dinámicapersigue obtener la composición óptima para un perfil dinámico con tolerancia a asumir riesgo (del 30% al 80% en renta variable) y Mi Cartera Santander Agresivaestá dirigida a inversores con más tolerancia al riesgo y sesgo a la construcción de capital en el largo plazo con mayor flexibilidad y amplitud de la horquilla en los diferentes activos (del 40% al 100% en renta variable).
Las carteras están gestionadas por el equipo de Global Multi Asset Solutions (GMAS) de Santander AM España, formado por 13 profesionales altamente cualificados y con amplia experiencia. Este equipo, liderado por Cristina Rodríguez Iza, se creó el pasado mes de abril con el objetivo de definir un único proceso de asignación de activos para la gestora. Además, se encarga de la selección tanto de la inversión directa de renta fija y renta variable como de fondos de terceros y de la construcción de carteras de todos los fondos y planes de pensiones individuales mixtos en España.
La firma de consultoría estratégica global Bain & Company continúa reforzando su equipo en Madrid con la promoción de Santiago Casanova como socio para el área de Servicios Financieros y Experiencia de cliente. Santiago cuenta con más de 16 años de experiencia en consultoría en el ámbito nacional e internacional.
Desde su incorporación al equipo de Bain & Company en 2011, Santiago ha asesorado a instituciones financieras en la definición de estrategias de cliente y transformación digital, tanto en el sector bancario, como en el asegurador y de financiación al consumo.
Previamente, desarrolló su carrera en Hewlett-Packard, IBM Global Services y PriceWaterhouseCoopers en las áreas de desarrollo de negocio y consultoría IT. También ha ocupado posiciones de responsabilidad en Santander y en Siemens.
Santiago cursó estudios de Ciencias Físicas e Ingeniería en Electrónica en la Universidad de Granada, y cuenta un MBA por la Wharton School de la Universidad de Pensilvania en EE.UU., además de un Máster en Economía Aplicada por la UNED.
Antonio Martínez, Socio Director de Bain & Company en España y Portugal, ha comentado sobre el nombramiento: “Santiago es una pieza clave en el fortalecimiento de nuestro equipo de
servicios financieros y transformación digital¨.
La gestora de Beka Finance ha lanzado el fondo de renta variable Beka Optima Global, un producto que invierte en ETFs y acciones con el objetivo de obtener una rentabilidad satisfactoria del capital en el largo plazo.
La estrategia del producto es la inversión en renta variable internacional con una alta diversificación por el peso en la cartera de los ETFs, que oscila del 25% al 75%, y los cuales replican de la forma más amplia posible las bolsas de las principales economías del mundo, ponderando cada una en función de su peso en el PIB mundial. Del mismo modo el fondo invierte en acciones basándose en criterios fundamentales sin predeterminación alguna respecto al sector y capitalización de las compañías en las que invierte.
El fondo tiene un horizonte de inversión a siete años y una comisión de gestión del 1%. Mezcla la inversión directa en acciones con la inversión en las principales bolsas del mundo a través de productos de gestión pasiva seleccionando los ETFs con menores costes y adoptando la sociedad gestora la distribución entre acciones y ETFs que considere más óptima en cada momento.
Este producto es el segundo fondo que registra la gestora de Beka Finance en el último mes tras el lanzamiento del fondo Beka International Select Equities. Un fondo que aplica una filosofía de inversión basada en el análisis fundamental, seleccionando tanto activos capaces de capitalizar de manera recurrente sus beneficios en el largo plazo como activos infravalorados por el mercado con un alto potencial de revalorización.
Lazard Asset Management (LAM) anuncia el registro en CNMV de su fondo de renta fija Lazard Scandinavian High Quality Bond.
El fondo Lazard Scandinavian High Quality Bond, creado en febrero de 2019, busca una rentabilidad atractiva a medio y largo plazo y al mismo tiempo mantener un perfil alto en su calificación crediticia y altos niveles de liquidez. Esta cartera diversificada consiste principalmente en bonos escandinavos y bonos globales denominados en divisas escandinavas. La estrategia combina un análisis fundamental bottom-up y una selección de títulos con una asignación top-down de los activos.
El fondo está gestionado por Michael Weidner y Daniel Herdt, miembros del equipo de renta fija europea de Lazard, que cuenta con un prolongado historial de gestión activa en estrategias de renta fija.
“Los fundamentales de las economías escandinavas de Noruega, Suecia, Finlandia y Dinamarca son excepcionales, y los bonos han estado entregando durante muchos años un desempeño estable”, dice Michael Weidner, gestor de cartera del fondo Lazard de bonos escandinavos de alta calidad. “La combinación de retornos atractivos con elevados niveles de calificación crediticia, liquidez y diversificación, resulta atractiva para los inversores, especialmente en épocas de riesgo geopolítico y tipos de interés históricamente bajos o negativos. En nuestra opinión, en estos momentos no se dispone en el mercado de un producto comparable”.
LAM es una filial indirecta de Lazard Ltd (NYSE: LAZ), y ofrece una amplia gama de productos de inversión en renta fija, renta variable e inversiones alternativas en el mundo entero. A 30 de junio de 2019, LAM y otras gestoras del grupo Lazard Group gestionaban carteras por valor de 214 mil millones de dólares.
Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores de activos alternativos consideran que el mercado de renta variable ha alcanzado su máximo
En el contexto actual, los inversores están moviéndose desde los hedge funds a posiciones más defensivas, según el informe The Preqin Investor Update: Alternative Assets H2 201. El documento señala que el 75% de los inversores encuestados creen que los mercados de renta variable viven un pico, un porcentaje superior al 61% que así lo consideraba a finales de 2018.
El informe indica que solo un 6% cree que los mercados estén en un momento de expansión y crecimiento, lo que representa un 15% menos que hace seis meses. En este entorno de mercado, los inversores consideran que los activos alternativos son vitales. En el caso de los activos que se pueden encontrar dentro del capital privado, la mayoría de los inversores planea continuar contando con ellos en su estrategia de asignación de activos con la expectativa de que estas estrategias a largo plazo resistan bien un posible corrección en el futuro.
Respecto a los inversores en hedge funds, desde Preqin sostienen que está realizando un cambio en su asignación de activo y está yendo hacia posiciones más defensivas en vistas a una posible corrección del mercado. “El 64% de los inversores de hedge funds están buscando posicionarse de forma más defensiva”, arroja el informe en sus conclusiones.
A la hora de optar por activos alternativos, lo que más preocupa a los inversores es la evolución de sus precios. “Mientras que los inversores en activos inmobiliarios creen que están valorados de manera justa, los inversores de private equity real estate creen que son demasiado caros, y que tarde o temprano corregirán su precio. Sin embargo, la mayoría de los encuestados no consideran que se vaya a producir una corrección hasta el 2022 o más adelante”, señala el informe.
Según la valoración que hace Amy Bensted, Head of Data Products, cada vez más inversores considera que los mercados de valores han alcanzado su punto máximo, de hecho así lo cree tres de cada cuatro instituciones encuestadas por Preqin.
“La pregunta importante para los inversores es cuándo y cómo pueden capear una corrección. Para muchos de ellos, los activos alternativos van a ser clave. Si bien las preocupaciones sobre los precios en el capital privado continúan, particularmente en el capital privado y los bienes raíces, los inversores dependerán de estos fondos, para capear la recesión. Casi el 90% de los LP planean aumentar o mantener su exposición en respuesta a la posible corrección en los mercados de valores. Los hedge funds tendrán un papel defensivo y por ello el 64% de los inversores está posicionando sus carteras hacia estas posiciones, ya que la protección de activos se convierte en una prioridad para ellos a medida que crecen las preocupaciones en torno a un cambio negativo en los mercados públicos”, explica Bensted.
Foto cedidaNicholas Burdett es el nuevo Head of Products & Research de Capital Strategies Partners.. Nicholas Burdett como Head of Products & Research
Capital Strategies Partners ha fortalecido su equipo en Perú con dos profesionales senior mientras continúa con su estrategia de ampliar sus acuerdos para cubrir los mercados latinoamericanos. Así, se incorpora al proyecto Christian Laub, como socio de CSP Latam. Anteriormente en noviembre de 2018 Jorge Velarde se había sumado al equipo de la firma en Perú también en calidad de socio. Con estas incorporaciones, CSP acaba de anunciar que está ampliando el acuerdo para cubrir los mercados de Chile y Colombia.
“Estamos muy contentos con la incorporación de Christian y estamos seguros de que con él y Jorge seguiremos desarrollándonos para brindar a nuestros clientes soluciones con independencia y compromiso”, explica la entidad en un comunicado.
Capital Strategies Partners cuenta con 20 años de experiencia en mercados globales y más de 9 años operando en Latinoamérica: “Nuestro objetivo es identificar y seleccionar ideas de inversión global de alto valor añadido para facilitar la toma de decisiones de las instituciones financieras que se adecúen a sus necesidades locales. Las gestoras que CSP representa cuentan con enfoques especializados en distintas categorías de activos gestionando de forma agregada más de 500.000 millones de dólares (500 Bn). Esto nos permite poder encontrar la alternativa que mejor sirve para alcanzar los distintos objetivos de cada inversor ”, anunció la firma.
Christian Laub ha sido ejecutivo del Grupo Credicorp durante más de 20 años, ocupando distintas posiciones. Entre ellas ha sido gerente general de Credicorp Capital, gerente de División de Banca Corporativa, gerente de Finanzas Corporativas y de Mercado de Capitales. Ha sido director y presidente del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima y participa actualmente en diversas juntas directivas de importantes empresas en Perú. Es economista por la Universidad del Pacífico y MBA de Harvard University.
Jorge ha sido ejecutivo del Grupo Intercorp durante 10 años, ocupando la posición de vicepresidente de Gestión de Activos y de gerente de Inversiones y Productos en Intéligo. Anteriormente, fue ejecutivo en Rimac Seguros y LarrainVial. Es economista de la Universidad del Pacífico, Master y Finance de London Business School y completó el General Management Program en Harvard Business School. Es profesor de la Escuela de Postgrado de la Universidad del Pacífico.
Pixabay CC0 Public Domain. Los criptomercados se recuperan y aumentan un 159% su capitalización
La capitalización del criptomercado aumentó un 159% en el primer semestre de 2019 y pasó de 125.000 millones de dólares al cierre de 2018 a 325.000 millones a finales de junio, según el Informe sobre Criptomercados y Blockchain elaborado por el Observatorio de Digitalización Financiera (ODF) de Funcas y Finnovating.
Las diez principales criptomonedas representan casi el 85% de la capitalización total del mercado y todas han aumentado su capitalización durante los últimos seis meses. Aunque es difícil delimitar su impacto, las criptomonedas pueden haberse beneficiado por la expectativa generada en torno a la Libra de Facebook.
Como ejemplo, por ser la más representativa, Bitcoin ha aumentado su cuota de mercado hasta el 59%, un 7% más que a finales de 2018. Binance Coin es la que más ha aumentado su capitalización (468%), seguida de Litecoin (319%) y Bitcoin (195%). Mientras que la que tuvo el peor rendimiento en este período fue Ripple (17%).
No pueden perderse de vista, en todo caso, algunos aspectos técnicos que siguen siendo un reto para este mercado. En este sentido, el coste de transacción de las criptomonedas ha registrado máximos históricos en algunas, producto del volumen transaccionado. Por ejemplo, el coste de las transacciones de Bitcoin ha aumentado un 1.515% desde diciembre, aunque se ha reducido un 70% respecto al mismo período del año anterior.
En cuanto a las iniciativas basadas en Blockchain, en el informe se resumen los últimos cinco grandes proyectos desarrollados en el mercado español. A escala internacional, destacan las alianzas que reúnen a grandes bancos y corporaciones, en algún caso hasta 14 bancos para la liquidación de transacciones transfronterizas. Además, en el documento se analiza la situación actual de Libra de Facebook, las ventajas de su implantación y sus retos.
Las ofertas iniciales de criptomoneda (ICOs, por sus siglas en inglés) registraron el mayor volumen de inversión en enero y mayo, aunque lejos de los niveles del primer semestre de 2018. En España se han anunciado tres nuevas ICOs, sumándose a las 45 iniciativas que ya había a inicios de año. Se trata de Cresio y Cryptobirds (de la vertical de FinTech) y Fluen Zity (de la vertical Infrastructure).
A escala global y por industrias y sectores, la vertical de “Inversión & Trading” fue la que generó mayor financiación, mientras “Infraestructura & Software” y “Pagos & Finanzas personales” acumularon el mayor número de proyectos, con un 16% y un 14% de las ICOs, respectivamente.
Durante este primer semestre de 2019, la localización de los exchanges no ha variado y Singapur, Hong Kong y Reino Unido siguen siendo las tres regiones con mayor actividad.
Pixabay CC0 Public Domain. Natixis y EDHECinfra lanzan un proyecto de investigación para analizar los criterios ESG en la inversión de infraestructuras
Natixis y EDHECinfra lanzan un proyecto de investigación y análisis con el objetivo de establecer medidas aplicables, comparativas y documentales del impacto y del perfil de riesgo de los criterios ESG en infraestructuras. Este proyecto estará dirigido por el equipo que hay detrás de la plataforma de indexación de infraestructuras no cotizadas.
En opinión de Natixis, a pesar de su relevancia en el mundo financiero actual, existen pocas medidas integrales y sistemáticas que permitan a los inversores comprender los criterios ESG y los riesgos relacionados. Por eso han decidido crear estas medidas e índices de impacto para guiar las inversiones sostenibles en infraestructuras.
Según explican ambos promotores, el primer objetivo de este proyecto de investigación será generar un análisis detallado de los estándares con los que se presentan los informes ESG, pero desde la perspectiva de las empresas de infraestructura y con el objetivo de proporcionar un conjunto exhaustivo de posibles impactos y riesgos ESG.
En un segundo paso y tras este aprendizaje automático, el equipo creará nuevos conjuntos de datos sobre los riesgos de ESG y sus impactos en las inversiones en infraestructura. El objetivo final es que estos datos y análisis conduzcan al desarrollo de un índice de aceptabilidad social en infraestructuras, así como de medidas de impacto económico y del índice al riesgo climático en los activos de infraestructuras.
“Las inversiones en infraestructuras tienen valor porque son útiles durante largos períodos de tiempo. Los factores sociales y ambientales impactan significativamente este valor a largo plazo, pero hoy no sabemos cómo ni en qué escala. Podemos construir una nueva área de conocimiento aplicado, combinando conjuntos de datos existentes con nuevos creados usando inteligencia artificial, y aprovechando la profundidad del conocimiento sobre los activos de infraestructuras y la inversión compartida entre EDHECinfra y Natixis», afirma Frederic Blanc-Brude, director de EDHECinfra.
Por su parte, Anne-Christine Champion, directora global de activos reales, banca corporativa y de inversión de Natixis, añade que el objetivo es “determinar qué impacto puede tener una infraestructura mejor diseñada y más resistente, tanto para la economía como para los inversores, centrándonos en problemas de primer orden como el riesgo climático y la aceptabilidad social durante la vida de estas inversiones. En última instancia, la comprensión de estos temas afectará los criterios de selección de los inversores y el tratamiento prudencial al invertir en la clase de activos», explica.
