Pixabay CC0 Public Domain. Vontobel AM lanza una herramienta que permite a los clientes ver el impacto de su inversión en los objetivos de desarrollo sostenible de la ONU
El fondo Clean Technology de Vontobel Asset Management añade nuevos indicadores de impacto a los informes de Potencial de Emisiones Evitadas (PAE) y de la huella de carbono, dando a los inversores la oportunidad de ver el impacto positivo que su dinero produce, dejando de lado el enfoque actual de mitigar los riesgos ESG.
El fondo Vontobel-Clean Technology invierte en empresas que proporcionan tecnologías o servicios limpios e innovadores y que apoyan la urbanización e industrialización sostenibles. El fondo ya medía su huella de carbono y emisiones de gases de efecto invernadero, pero ahora ha añadido la medición de siete indicadores adicionales que permiten a los inversores ver cómo sus inversiones sirven para impulsar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
Con esta iniciativa el inversor puede ver, por ejemplo, cómo en apoyo al objetivo de energía limpia y asequible, una inversión de 1 millón de euros en el fondo proporciona energía limpia a 475 personas durante un año. Los indicadores de impacto adicionales se basan en una herramienta de cálculo propia del fondo, disponible para los inversores en el sitio web de Vontobel AM. La herramienta ha sido desarrollada y verificada por expertos en clima de la consultora ISS ESG.
Los ODS fueron planteados para erradicar la pobreza, proteger el planeta y asegurar la prosperidad y centran sus esfuerzos en temas como el agua potable y el saneamiento, la industria, la innovación y las infraestructuras, las ciudades y las comunidades sostenibles, las fuentes de energía asequibles y limpias y la acción por el clima.
«Por primera vez, nuestros inversores pueden ver todas las áreas en las que su dinero tiene un impacto positivo. Para nosotros, la inversión de impacto consiste en capitalizar las oportunidades de inversión que pueden ofrecer el cambio climático y la transición a una economía baja en carbono», afirma Pascal Dudle, director de carteras y director de Global Trend Investing de Vontobel AM.
Pixabay CC0 Public Domain. La plataforma eToro adquiere la app Delta
La plataforma de trading social eToro, líder en multiactivos, acaba de anunciar la adquisición de Delta, una aplicación que posibilita el seguimiento de carteras de criptoactivos gracias a sus herramientas para el seguimiento de portfolios y la obtención datos sobre precios y cotizaciones.
Con más de 6.000 activos disponibles en su plataforma y más de 180 transacciones diferentes, Delta ofrece a los inversores una amplia gama de instrumentos para rastrear y analizar sus criptocarteras. La app, que se han descargado ya 1,5 millones de usuarios, cuenta con un alto índice de popularidad y feedback positivo (4,8 promedio en iOS y 4,6 en Android en una escala del 1 al 5), así como una exitosa interfaz (ganadora del premio Webby Judges 2018 a la mejor aplicación móvil UI / UX).
Yoni Assia, cofundador y CEO de eToro, señaló que esta adquisición, la segunda en un año, refleja su compromiso “con el crecimiento continuo y la innovación”. Además, indica que la compañía continuará “creciendo orgánicamente” mediante adquisiciones “para brindar a nuestros clientes la mejor experiencia”.
“Queríamos cambiar la manera en que las personas piensan sobre comercio e inversión, reduciendo en última instancia la dependencia de las instituciones financieras independientes y hacer el comercio y la inversión más transparentes y divertidos”, añadió Assia.
Por su parte, Nicolas Van Hoorde, CEO de Delta, comentó que la adquisición es muy positiva para Delta, eToro “y sobre todo para nuestros respectivos usuarios”. “Hay fuertes sinergias entre ambas compañías y compartimos muchos valores, en particular el foco en la comunidad y la innovación continua”, añadió.
Como secreto del éxito de ambas firmas, destacó su capacidad de generar comunidades comprometidas cuyos miembros se apoyan, así como su compromiso con el objetivo de estar a la vanguardia a nivel tecnológico.
Foto cedidaFoto: Andrew Larsen. Foto: Andrew Larsen
Mucho se ha hablado sobre una recesión mundial, pero no se aprecia un riesgo inminente de que se produzca. Los datos económicos muestran un crecimiento más lento aunque positivo en EE.UU. y existen pruebas de que la economía mundial podría aguantar hasta finales de 2020. Sin embargo, la visibilidad es escasa más allá de ese punto. En ese sentido, Wen-Wen Lindroth, estratega jefe de inversiones Cross-Asset en Fidelity International, sugiere que los inversores deben estar muy atentos a las estimaciones de beneficios de 2020, los datos de consumo y empleo y los flujos del capital riesgo para entender cómo podría materializarse el balance de los riesgos.
En Fidelity International mantienen una posición neutral en riesgo en el cómputo global tanto en renta variable como en deuda corporativa. Las señales que emiten algunos datos clave están divergiendo, ya sean los pobres datos del sector manufacturero frente a la fortaleza del consumo y el empleo o la persistencia de las tensiones comerciales frente a la relajación de la política monetaria.
En Fidelity expresan esta visión mediante un incremento de la calidad, un enfoque selectivo y una exposición larga al yen. Además, recortan el riesgo en la periferia del euro, en deuda pública emergente y en divisas. La inflación ha sido un debate clave para Fidelity y han adoptado una visión alcista.
Han aparecido señales de aumento de la inflación en EE.UU. y las expectativas de eventuales estímulos sugieren que la inflación implícita está muy barata a los precios actuales. A consecuencia de ello, en Fidelity International son optimistas sobre el oro como apuesta por la inflación. En general, ahora son menos alcistas en los mercados emergentes, pues su recuperación no ha sido tan fuerte como se esperaba y el año próximo podría resultar aún más complejo.
En el sector inmobiliario, han reducido su exposición al crecimiento y dado un giro a las carteras para hacer hincapié en la liquidez y la estabilidad a la vista del entorno de final de ciclo; también estarán muy atentos al mercado británico en busca de oportunidades a medida que los activos no estratégicos ajusten sus precios.
Renta variable
A corto plazo, en Fidelity International siguen siendo neutrales en renta variable. Su visión fundamental presupone un crecimiento más lento que se estanca, pero están muy atentos a los beneficios previstos de 2020 a la vista de las recientes revisiones a la baja. Se están centrando en “calidad a un precio razonable” y mantienen el sesgo favorable a las acciones de crecimiento en detrimento de las infravaloradas en un entorno económico endeble.
Renta fija (deuda pública)
En Fidelity están moderadamente sobreponderados a corto plazo en deuda pública en respuesta a su preferencia por comprar bonos del Tesoro de EE.UU. y Gilts cuando los precios caen. Han pasado a una postura táctica de neutralidad en el Bund y la deuda pública china.
El Banco Central Europeo decepcionó con su último paquete de estímulos cuantitativos y las valoraciones no son atractivas suponiendo que no sea inminente una recesión en Europa. La deuda pública china sufre problemas técnicos en el plano de la oferta, lo que les llevó a recoger beneficios.
Renta fija (deuda corporativa)
No se han producido cambios en su visión neutral general a corto plazo. Las perspectivas siguen siendo muy inciertas. Los inversores están sopesando las fuerzas contrapuestas derivadas de la dinámica de final de ciclo, los riesgos comerciales y geopolíticos, la recesión del sector manufacturero mundial y, por un lado, una racha alcista histórica en lo que va de año y, por otro, los datos de empleo y consumo que siguen aguantando junto a la postura expansiva de los bancos centrales.
Banca March inaugura un nuevo centro de negocio en el número 3 de la calle Juan Bravo, en el barrio de Salamanca de Madrid. En este nuevo espacio se reubican la oficina principal de esta ciudad —hasta ahora en Núñez de Balboa— así como los profesionales adscritos a la Territorial Península de Banca Comercial y Privada.
Este centro de negocio se suma a los otros 17 centros que Banca March tiene en Madrid y responde al modelo de negocio particular y no replicable que desarrolla la entidad balear, basado en las relaciones a largo plazo y el crecimiento conjunto con los clientes, una oferta única de productos exclusivos, un asesoramiento personalizado de alta calidad por parte de profesionales excelentes y una calidad de servicio superior.
El centro de negocio Juan Bravo queda constituido como centro de excelencia, es decir, un espacio donde los recién licenciados con altas competencias profesionales y dominio de idiomas, incorporados a Banca March a través del Programa Talento, pueden aprender e iniciar su desarrollo profesional para asumir nuevas responsabilidades en el futuro.
José Luis Acea, consejero delegado de Banca March, asegura: “La apertura de Juan Bravo se enmarca en el conjunto de actuaciones contempladas en el Plan Estratégico 2017-2019, que tiene como objetivo sentar las bases para duplicar, en un plazo de cinco años, el negocio en banca privada y empresas familiares, haciendo hincapié en nuestra condición de banco especializado en banca privada y asesoramiento a empresas y empresas familiares, con foco en el binomio empresa-empresario. Este reposicionamiento de nuestra red comercial, unido a la estrategia de transformación digital en la que estamos inmersos, nos sitúa más cerca del concepto de banca privada que queremos poner en práctica: una banca privada propia del siglo XXI”.
El local ocupado por Banca March está situado en uno de los edificios más vanguardistas y sostenibles de Madrid —cuenta con el certificado de calidad y sostenibilidad BREEAM® Muy Bueno— y colinda con las calles Juan Bravo, donde tiene su entrada, Lagasca y con la plaza Alfredo Mahou. El espacio se divide en una planta de acceso, donde se sitúa la recepción, y dos plantas más, inferior y superior, repartidas en cerca de 800 m2. La nueva oficina principal tiene su ubicación en la planta inferior, la cual dispone de luz natural gracias a las ventanas con orientación a la calle Juan Bravo. La planta superior está reservada para los profesionales pertenecientes a la Territorial Península de Banca Comercial y Privada. El centro de negocio dispone de una capacidad de 40 puestos de trabajo.
La inauguración del centro de negocio Juan Bravo se suma a la reciente reubicación de la antigua oficina de la calle Alcalá, situada ahora en el número 2 de la plaza de la Lealtad, cerca del edificio que acoge la Bolsa de Madrid y del hotel Ritz, así como del Museo del Prado. Esta nueva oficina cuenta con una superficie de casi 280 metros cuadrados, tres salas de reuniones con videoconferencia, un puesto de caja, dos salas de gestores y un despacho de dirección.
En 2015, Banca March inició la remodelación de su red comercial, lo que ha supuesto diversas reubicaciones y mejoras de localización de algunas de sus oficinas, además de la adaptación a la nueva imagen inaugurada a finales de 2014. A fecha de hoy, ya son 29 las oficinas y centros de negocio adaptados a la nueva imagen —más otras cuatro en obras—, que responden al nuevo modelo de negocio de la entidad. Se busca, principalmente, poner a disposición de los clientes espacios modernos y cómodos, dotados de una tecnología de vanguardia, en los que brindar la atención personalizada y la exclusividad en el trato que siempre ha caracterizado a Banca March. En este sentido, los nuevos centros de negocio se distinguen por sus grandes dimensiones, sus líneas elegantes y sus espacios diáfanos.
Foto: Piqsels CC0. La SEC autoriza que los brokers en EE.UU. puedan seguir cobrando como con MiFID II
Los broker-dealers en EE.UU. podrán continuar cobrando a los clientes por separado por investigación y análisis, tal como se implementa bajo MiFID II en Europa, durante otros tres años.
El lunes 4 de noviembre, la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) emitió una extensión de su ‘carta de no acción’, publicada por primera vez en octubre de 2017 y que vencía en julio de 2020, para que venza hasta julio de 2023.
La medida significa que los broker-dealers no se enfrentan a acciones de cumplimiento por recibir pagos en dólares duros o mediante cuentas de pago de investigación de clientes que están sujetos a MiFID II.
El presidente de la SEC Jay Clayton, comentó que el organismo necesita más tiempo para evaluar las consecuencias de MiFID II y la extensión le permite continuar monitoreando su impacto. «La extensión de hoy de la carta de no acción del personal es un paso importante en nuestros esfuerzos continuos para abordar los cambios en el mercado de pagos de análisis impulsados por MiFID II con miras a preservar el acceso de los inversores al análisis en la mayor medida posible», dijo añadiendo que “los impactos de MiFID II están evolucionando, a medida que las autoridades y los reguladores de la UE en los estados miembros de la UE evalúan sus efectos y consideran si modificar sus reglas. La extensión de hoy permitirá a nuestro personal continuar monitoreando el impacto cambiante de MiFID II y evaluar si alguna orientación adicional o acción de la Comisión es apropiada. En este sentido, nuestro personal está enfocado en garantizar que los participantes del mercado tengan flexibilidad y opciones para pagar por análisis».
MiFID II forzó el que los pagos para ejecución e investigación de terceros se separaran, o desagregaran, en toda Europa. Las reglas no se han aplicado en otras regiones, pero muchos grandes administradores de activos han optado por implementar el régimen en sus negocios a nivel mundial.
Foto cedida. El gobierno y la oposición llegan a un principio de acuerdo que incluye mayor carga fiscal a los altos patrimonios chilenos
Tras varios días de intensas negociaciones, los partidos de la oposición y el gobierno chileno llegaron a un borrador de marco de entendimiento sobre la reforma tributaria durante la tarde del martes 5 de noviembre, que previsiblemente será firmado durante el miércoles 6.
La nueva propuesta de reforma tributaria permitirá recaudar, según el senador Carlo Montes (PS), cerca de 1.100 millones de dólares más que la anterior, y en este sentido, el ministro de Hacienda, Ignacio Briones confirmó que parte de esta mayor recaudación provendrá de altos patrimonios.
Así, en declaraciones a la prensa el ministro anunció que: “Una parte sustantiva y muy sustantiva de la recaudación que genera la propuesta que nosotros trajimos, busca obtener ingresos de las personas que tengamos más y particularmente de las que tienen mucho más”.
Aunque aún quedan por confirmar los detalles, el ministro Briones declaró que “lo que esta hoy encima de la mesa tiene que ver con una sobretasa a las propiedades de mayor valor de nuestro país, las propiedades residenciales de altísimo patrimonio y generamos una estructura que es muy creciente respecto al valor de las propiedades”.
Por otro lado, el senador Carlos Montes (PS), añadió que se está considerando un nuevo tributo a los fondos de inversión privados (FIP). La CMF define los fondos de inversión privados como “aquellos que se forman por aportes de personas o entidades, administrados por administradoras generales de fondos o por sociedades anónimas cerradas, por cuenta y riesgo de sus aportantes y que NO hacen oferta pública de sus valores”. Asimismo, este tipo de instrumento no están sujetos a supervisión por parte de la CMF siempre y cuando no superen 49 participes que no sean integrantes de una misma familia.
El proyecto de reforma tributaria inicialmente propuesto por el gobierno de Sebastián Piñera, ha sido uno de los reclamos más demandados durante los 20 días de protestas sociales que se iniciaron en Chile el pasado 18 de octubre. Así, el nuevo gabinete se ha metido de lleno en el debate de la reforma con el fin de atender las demandas sociales y conseguir nuevas fuentes de recaudación para financiar la nueva agenda social, cifrada en un gasto de 1.272 millones de dólares para el año 2020.
El presidente Sebastián Piñera había anunciado también el pasado día 22 de octubre la creación de un nuevo tramo de tributación del 40% (35% actualmente) para las rentas superiores a los 8 millones de pesos mensuales (11.100 dólares), aunque por el momento no hay más detalles sobre el mismo.
El Grupo Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y el Consejo Consultivo de Finanzas Verdes (CCFV), en alianza con la Embajada del Reino Unido en México, realizaron la primera edición del Green Invest MX 19. El evento reunió a la comunidad financiera mexicana para discutir temas de infraestructura verde, tales como: cartera de proyectos sustentables, financiamiento de infraestructura, energías renovables, resiliencia urbana, entre otros.
La reunión llevada a cabo en la Bolsa Mexicana de Valores contó con la presencia de ponentes y panelistas referentes del sector financiero.
Es importante mencionar la ponencia destacada de Roberto Carlos Fernández, Tesorero de la Secretaria de Administración y Finanzas de la CDMX quién habló acerca de la cartera de proyectos verdes y sustentables de la CDMX., así como la participación de José-Oriol Bosch Par, director general de Grupo BMV y Juan Pablo Newman, director general de Afore XXI Banorte, quienes dieron apertura al evento con un mensaje de bienvenida en donde destacaron la importancia de desarrollar proyectos de infraestructura pensando en el largo plazo.
Green Invest Mx 19 también contó con paneles conformados por personalidades notables de los distintos sectores.
En el panel de apertura titulado “El nuevo contexto energético nacional contó con la presencia de: Héctor Olea, presidente, ASOLMEX; Eduardo Barrera, director ejecutivo Banca Corporativa, Sabadell; José Miguel Díaz, director Mercados de Capitales, 414 Capital; Hernán Sabau, director Banca de Inversión, SAI. El tema de principal del panel de apertura fue la realidad del país en materia energética, su desempeño, planeación y estructura; para así tener un contexto amplio sobre cómo financiar proyectos de energía renovable.
En el panel I “Cartera de proyectos verdes y sustentables para los próximos años” se contó con la presencia de: Sergio Forte, dir. general Adjunto de Relación con Inversionistas, FONADIN–Banobras; Patricia Mijares, Financiamiento Desarrollo de Vivienda y Urbanización Sustentable, SHF; Marian Aguirre, directora de Financiamiento al Sector Energía Bancomext; Luis Mejía, Director de Concesiones, Blackrock.
En este panel se habló acerca de la identificación de temas prioritarios para el financiamiento de proyectos de la cartera nacional, tomando en cuenta las prioridades ambientales y estableciendo programas específicos y objetivos.
El panel II: “Proyectos en estados y municipios” contó con la presencia de:Sergio Graff, Srio. de Medio Ambiente, Edo. de Jalisco; Mario Llergo, Srio. de Bienestar, Sustentabilidad y Cambio Climático, Edo. de Tabasco; Floriberto Vásquez, Subsecretario de Cambio Climático, Recursos naturales y Biodiversidad, Edo. de Oaxaca; Gabriela Morales, Manager de Gestión Hídrica y Resiliencia Urbana, WRI.
En este panel, se determinaron los temas de mayor relevancia en materia ambiental para definir y ejecutar proyectos relacionados a transporte, agua, energía renovable y eficiencia energética enfocada a las necesidades de los diferentes estados. Este panel también se habló sobre los retos presentes en temas de financiamiento respecto a la interacción del sector público con el sector privado.
Finalmente, el tercer panel titulado “Infraestructura sustentable en 2020” contó con la presencia de: Daniel Chacón, director de Energía, Iniciativa Climática; Jacobo Mekler, Presidente, COMEXHIDRO; Aniceto Huertas, Socio, BEEL Infrastructure Partners.
Dentro de este panel se hizo énfasis en la estrategia para realizar una correcta planeación y ejecución de infraestructura sustentable, contemplando los retos que podrían surgir como lo son gobierno corporativo, asignación de recursos, controles de transparencia, eficiencia y desarrollo social.
Pixabay CC0 Public Domain. Axesor Rating da una calificación AAA al fondo CLO de BeSpoke Capital
Axesor Rating asigna un rating a Alhambra SME Funding 2019-DAC, un Collatelarized Loan Obligations (CLO, por sus siglas en inglés) de 274,98 millones de euros que está garantizado por un porfolio de préstamos a empresas españolas de mediana dimensión. Esta acción, que marca un debut para las transacciones CLO en el segmento “middle market” español, ha servido para facilitar la financiación institucional a 48 empresas medianas de diversos sectores productivos.
Los préstamos han sido otorgados por BeSpoke Capital desde septiembre de 2017 y están dirigidos a empresas con ventas por encima de 20 millones de euros y EBITDAs superiores a 2 millones de euros.
El vehículo proporciona a empresas medianas españolas acceso a financiación a largo plazo (el tiempo medio para amortizar es de 4,28 años), en un contexto en el que los préstamos a largo plazo siguen siendo escasos, pese a que la liquidez es abundante.
Axesor Rating ha asignado ratings provisionales de AAA a las notas de la clase A; AA+ a las notas de la clase B; y BB+ a las notas de la clase C. Las demás clases no fueron objeto de rating.
Pixabay CC0 Public Domain. Credicorp Capital formalizó el cierre de la compra de Ultraserfinco en Colombia
El pasado 1 de noviembre se formalizó en Colombia el cierre de la compra de la empresa de servicios financieros Ultraserfinco por parte de Credicorp Capital, anuncio que se realizó formalmente hoy 5 de noviembre.
Tras ello, queda pendiente iniciar el proceso para la fusión de ambas compañías, que será materializado una vez que la superintendencia financiera de Colombia apruebe la fusión. Mientras no se apruebe, Credicorp Capital y Ultraserfinco operarán de manera independiente.
Se espera que el proceso de fusión operativa se lleve a cabo durante el primer semestre del 2020, donde se mantendrá la marca Credicorp Capital, en línea con la estrategia del grupo. La aspiración de Credicorp Capital es convertirse en la principal banca de inversión de la región y, a su vez, ser referente en la industria. En esa línea, se están realizando importantes inversiones para consolidar su marca en los distintos negocios que ofrecen a sus clientes.
Gracias a la incorporación de los clientes de Ultraserfinco, Credicorp Capital pasará a gestionar más de 18.000 millones de dólares de activos de clientes de la banca privada de Perú, Chile y Colombia.
“Con esta transacción, Credicorp Capital incrementa su tamaño en Colombia, robustece su oferta de productos para dar el mejor servicio a sus clientes y fortalece su presencia en ciudades como Medellín, Barranquilla y Cali. Además, contará con nuevas oficinas en Cartagena y Bucaramanga, impulsando el desarrollo de plataformas de inversión más potentes que incluyan a toda la región Andina”, manifestó Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital.
Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital, agregó: “Esta noticia nos motiva a seguir innovando y robusteciendo nuestra oferta de valor para todos nuestros grupos de interés, en especial para banca privada, donde estamos implementando la oferta de valor del grupo Credicorp, que se ha venido construyendo por más de 40 años y lo ha posicionado como líder. Por ejemplo, Colombia empieza a mostrar resultados con un crecimiento de doble dígito en activos administrados en 2019. Esto, gracias a la inversión de recursos importantes en el desarrollo de talento, tecnología e implementación de nuevas soluciones que les permitan a nuestros clientes disponer de una visión de largo plazo en su patrimonio”.
Por su parte, Luis Miguel González, presidente de Credicorp Capital Colombia, comentó: “Celebramos esta gran noticia, que fortalece nuestra presencia a nivel regional e integra nuestra oferta de servicios con una propuesta de valor enriquecida para nuestros clientes, consolidándonos como uno de los líderes del sector. Los avances que ha tenido Colombia en los últimos años han sido significativos, dando como resultado que nuestro país se convierta en uno de los pilares estratégicos de crecimiento por parte de nuestra casa matriz. Este paso nos llena de orgullo y nos motiva a seguir innovando y creando valor para todos los grupos de interés”.
Cabe precisar que, junto con la compra de Ultraserfinco, se adquirió Ultralat, empresa con licencia de corretaje (broker dealer), que opera desde Miami y que es utilizada como plataforma internacional para los clientes de la banca privada. La compra de Ultralat permitirá a la Credicorp Capital robustecer la oferta de valor internacional para los clientes colombianos, quienes accederán a una asesoría integral de los patrimonios de familias e instituciones.
Credicorp Capital es parte de Credicorp Ltd., holding financiero líder y más grande de Perú, con 130 años de historia, el cual se encuentra listado en la bolsa de nueva York (NYSE: BAP) y cuenta con una capitalización bursátil de 17.000 millones de dólares
Ultraserfinco nace de la fusión en 2015 de dos líderes del sector bursátil colombiano; Serfinco y Ultrabursatiles, fundadas en 1967 y 1991, respectivamente. Ambas empresas reconocidas por su liderazgo, trayectoria y profesionalismo en el sector financiero colombiano, que posterior a esta unión se fortaleció aún más.
Pixabay CC0 Public Domain. “En los próximos cinco años esperamos un crecimiento mundial anual promedio del 2,8% y una inflación mundial promedio de 2,3%”
UBS AM ha publicado un informe sobre previsiones de crecimiento a 5 y 10 años, en el que detalla que entre 2019 y 2024, esperan un crecimiento global promedio anual del 2,8%, ligeramente inferior al crecimiento anual promedio del 2,9% entre 2014 y 2018. «Durante los próximos cinco años, entre 2019 y 2024, esperamos un crecimiento económico global del 2,8% anual de media. Este dato es ligeramente inferior al crecimiento anual promedio entre 2014 y 2018, que se situaba en el 2,9%», explican.
“Esperamos que la inflación a nivel global se sitúe de media en el 2,3%. Esto podría permitir la normalización gradual de la política monetaria. Sería sorprendente que los tipos reales alcancen los máximos registrados en los años ochenta o a principios de los noventa, pero sí cabe esperar que varios de ellos sean finalmente positivos o muy ligeramente negativos”, aclara la entidad en el documento.
Le entidad pronostica que la inflación de los países anglosajones -Estados Unidos, Reino Unido, Canadá y Australia- debería situarse alrededor del 2%. En Europa continental y Japón, esperan una menor inflación: en torno al 1,8% para la zona euro, el 1,6% para Suiza y el 0,3% para Japón.
El mercado de valores de EE.UU. está sobrevalorado
Analizando sectores clave, UBS AM considera que el mercado de valores de EE.UU. está sobrevalorado, mientras que la mayoría de los demás mercados están cerca del valor justo o infravalorados. “Por eso, proyectamos que, para los próximos cinco años, las rentabilidades de la renta variable de alta capitalización en EE.UU. se situarán en el rango del 5%, mientras que la renta variable global estará en torno al 7,2%, y el conjunto de mercados desarrollados excluyendo EE.UU., en torno al 8,7% (rentabilidades expresadas en dólares estadounidenses). En lo que se refiere a los mercados emergentes, la renta variable se situará en torno al 11,2%”, expresa el informe de la gestora.
Los autores del informe esperan que la volatilidad de los mercados de renta variable en general aumente desde los bajos niveles observados antes del cuarto trimestre de 2018. Tras el repunte poscrisis, la volatilidad de la renta variable descendió sustancialmente en 2017 hasta alcanzar rangos de un solo dígito. Sin embargo, en el último año, ha comenzado a aumentar rápidamente. Por eso, desde la entidad consideran que no sería de extrañar que se registrasen nuevos aumentos a corto plazo, ya que las cuestiones comerciales y los riesgos geopolíticos siguen siendo elevados. “También observamos que la volatilidad observada de la rentabilidad del Tesoro a 10 años está por debajo de su promedio y esperamos que se incremente en el futuro”, aclaran.
Retornos muy bajos en renta fija
“Con unos rendimientos nominales negativos todavía predominantes en muchos de los mercados desarrollados, esperamos unos retornos muy bajos para la renta fija”, explica el informe. Asimismo advierte de que, en muchos mercados, los inversores deberían preparase para retornos nominales negativos. En lo que se refiere al bono español, esperan que los rendimientos crezcan un 1,2% en cinco años y un 1,4% a lo largo de la próxima década, hasta situarse en un 1,5% y un 1,8% respectivamente.
La correlación entre renta fija y variable ha sido persistentemente negativa durante la mayor parte de los últimos 20 años (después de haber sido positiva durante los 40 años anteriores). Las proyecciones esperan cierta continuidad, con una correlación ligeramente negativa para los próximos años. Sin embargo, el informe aconseja a los inversores que deben ser conscientes de que se producirán ajustes de correlación positiva con sorpresas en la inflación o si se producen crisis fiscales.
Asimismo, el informe también destina especial atención al caso de China, ya que no es un mercado emergente tradicional pero tampoco es todavía un mercado desarrollado. “Los embriagadores días en que China registraba un crecimiento real del 10% son cosa del pasado y prevemos que en el futuro éste será inferior al 6%”, explican los expertos de UBS AM en su informe.
Según indican, en un análisis en moneda local, podría esperarse que la renta variable china gane algo más del 8% en los próximos cinco a diez años. “Esto representa una prima saludable tanto a las inversiones en efectivo (alrededor del 2,5% al 3%) como a los bonos del Estado chino (alrededor del 3%). Aunque creemos que el mercado continental y los mercados offshore convergerán con el tiempo, nuestro supuesto de renta variable se refiere específicamente al mercado continental”, aclaran.
El rendimiento nominal de la deuda pública se ha mantenido muy por debajo de las tasas de crecimiento nominales desde principios de la década de 2000. Aunque muchos países occidentales también han tenido rendimientos muy por debajo de la tasa de crecimiento nominal desde la crisis financiera mundial, China ya los tenía antes y los expertos de la gestora esperan que esta tendencia continúe.
En conclusión, los rendimientos a cinco años para los mercados de capitales se han revisado ligeramente a la baja a medida que el crecimiento global se desacelera y los tipos de interés se mantienen bajos en todo el mundo. “En los próximos cinco años esperamos un crecimiento mundial anual promedio del 2,8% y una inflación mundial promedio del 2,3%. En promedio, el crecimiento real debería ser ligeramente inferior al de la década anterior”, señala el informe de UBS AM.
