A&G Banca Privada amplía su equipo de banqueros con Diego García, Juan Fontán y Jorge Rodríguez

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Diego García, Juan Fontán y Jorge Rodríguez, banqueros privados de A&G Banca Privada
Foto cedidaDiego García, Juan Fontán y Jorge Rodríguez, banqueros privados de A&G Banca Privada. . Diego García, Juan Fontán y Jorge Rodríguez, banqueros privados de A&G Banca Privada

A&G Banca Privada, una de las principales entidades independientes de banca privada en España, anuncia la incorporación a su equipo de banqueros de tres nuevos profesionales con una larga trayectoria en el sector: Juan Fontán, Diego García y Jorge Rodríguez.

Con la llegada de estos tres nuevos banqueros, que estarán basados en Madrid, ya son nueve en lo que va de año los profesionales que se han unido a A&G Banca Privada en distintas plazas (León, Pamplona y Madrid) provenientes todos ellos de varias entidades.

Juan Fontán, Diego García y Jorge Rodríguez provienen de Andbank, donde formaban parte del equipo de “Key Clients”, división especializada en la gestión de altos patrimonios.

Juan Fontán cuenta con más de 35 años de experiencia, es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Madrid y cuenta además con un MBA especializado en finanzas en la Drexel University (Filadelfia). Anteriormente estuvo en Continental Illinois Bank Mercado Capitales (Chicago), fue socio de FG Inversiones Bursátiles, ocupó el cargo de subdirector general de Mercado de Capitales y Tesorería en Banco Hispano y estuvo 11 años en Schroders como responsable de Private Banking para España. Los últimos siete años ha trabajado en Andbank Key Clients donde era responsable de Family Offices.

Diego García lleva más de 25 años en el sector, es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad de Oviedo y posee los títulos de EFPA y PDG IESE. Ha sido banquero privado en Banco Herrero y Banif y 14 años director territorial de Altae-Bankia Banca Privada Zona Norte y Zona Este de España, antes de unirse a Andbank Key Clients donde ha estado los últimos siete años.

Jorge Rodríguez también acumula más de 20 años de experiencia en entidades financieras, es licenciado en Ciencias Empresariales por la Universidad Complutense y tiene el Grado de Administración de Empresas por San Pablo CEU, además del título EFPA. Ha desarrollado su carrera profesional como banquero privado en entidades como Credit Suisse, Citi, Deutsche Bank, Banco Urquijo y los últimos seis años en Andbank Key Clients.

“La incorporación de Juan, Diego y Jorge y de otros seis banqueros que se han unido al equipo de A&G este año demuestra claramente que nuestro modelo de negocio sigue atrayendo a banqueros senior. Somos una compañía orientada a sus clientes y el único objetivo de nuestros banqueros es la relación a largo plazo con ellos”, explica Juan Espel, director general comercial de A&G Banca Privada.

 A&G Banca Privada, un equipo en constante crecimiento

El Grupo A&G es una de las principales firmas independientes de banca privada de España. En los últimos años, A&G ha triplicado su cifra de negocio, con más de 10.000 millones de euros en activos bajo gestión, y en 2018 su beneficio antes de impuestos creció un 12% respecto a 2017. Esta evolución se debe fundamentalmente a su modelo de crecimiento, basado en la incorporación de banqueros senior de otras entidades, atraídos por un modelo de negocio diferente al del resto del sector y donde el cliente es realmente el foco. En la actualidad el Grupo A&G cuenta con 175 empleados además de 75 banqueros distribuidos en ocho oficinas (Madrid, Barcelona, León, Santander, Sevilla, Valladolid, Valencia y Luxemburgo).   

El Grupo A&G anunciaba recientemente un cambio en su estructura accionarial, estando participado actualmente en un 42,51% por el banco suizo EFG, mientras que el 57,49% restante está en manos de los principales banqueros y ejecutivos de la firma. EFG es una entidad dedicada en exclusiva a la prestación de servicios de banca privada y asset management, con sede en Zúrich y presencia en casi 40 países con más de 147.600 millones de francos suizos de activos bajo gestión. EFG International (EFGN) cotiza en el SIX Swiss Exchange.

TR3A AM renueva su marca y su web y se acerca a los 5.000 millones

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Foto cedida. logotrea

TR3A AM lanzó anoche su nueva marca y un nuevo sitio web para estar más cerca de los inversores con una idea clave: TR3A es Invertir en positivo. Así TR3A llama a no conformarse con ahorrar y ofrece un modelo de inversión que tiene como objetivo hacer que los inversores ganen poder adquisitivo a largo plazo.

La transformación gráfica de TR3A AM, dada a conocer ayer, incluye nuevos elementos que pretenden transmitir los valores de identidad representativos de la firma como son la agilidad, el talento, la transparencia, la cercanía, la innovación o la naturalidad, entre otros. Este punto de vista y su peculiar manera de hacer las cosas han hecho que TR3A AM se alcance los 4.800 millones bajo gestión, lo que supone un crecimiento de cerca de 500 millones de media anual.

A través de la nueva web TR3A AM refuerza el objetivo de ser una referencia en España como gestora independiente líder del mercado, también por su estrategia digital. Con un lenguaje y diseño más sencillos e intuitivos, la nueva web de TR3A AM pone a disposición del mercado la posibilidad de suscribir los fondos a través de la operativa web, así como poder consultar las posiciones en cartera.

Antonio Muñoz-Suñe, CEO y CIO de TR3A, se ha mostrado satisfecho con la trayectoria forjada sobre todo en los últimos cuatro años”. «Nuestra gestión proactiva y nuestra manera de entender el negocio nos ha proporcionado la confianza de grandes entidades nacionales ya que Trea se ha caracterizado y diferenciado de la competencia, por servir únicamente a clientela institucional. Queremos agradecerles su compromiso y expresar nuestro deseo de seguir asumiendo retos y vínculos de asociación a largo plazo para que sus clientes dispongan del mejor servicio y de los mejores productos”.

Un rápido crecimiento

TR3A nació en 2010 como un grupo independiente que buscaba ofrecer el mejor servicio, retorno y productos innovadores para sus clientes institucionales. Las fructíferas alianzas con Mediolanum y Cajamar han situado recurrentemente los fondos gestionados por TR3A en las primeras posiciones de todas las clasificaciones. Estos acuerdos, establecidos a largo plazo, demuestran la confianza de algunas de las principales instituciones del país en la gestora.

Este año, como ejemplo de las buenas rentabilidades sostenidas año tras año, destaca el fondo de renta fija flexible de Cajamar como líder de su categoría. Además, en este 2019 TR3A se ha situado en el Top 10′ por suscripciones netas de fondos de gestión en España, según los datos de Inverco.

Hoy en día, con un equipo formado por más de 70 personas TR3A, además de gestionar productos para ser distribuidos por sus grandes clientes institucionales, también ha lanzado y gestiona fondos de marca propia, tanto de renta variable, como fija y direct lending. Para corresponder al interés demostrado entre varias EAFs y bancas privadas, los fondos propios ya pueden suscribirse a través de plataformas y por internet.

El segundo fondo de Direct Lending, TDL II, pionero y único en el mercado con rentabilidades superiores al 6%, este año se ha ganado también la confianza, por primera vez en España, de clientes institucionales europeos. El fondo TDL I ha sido reconocido como el mejor fondo de financiación a pymes de Europa

Imantia lanza una gama de fondos que invierte en temáticas de crecimiento y cambia su imagen corporativa

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Foto cedida. logoimantia

Imantia Capital, una de las principales gestoras de fondos del país, con más de 40 años de historia, inicia una nueva etapa y lo hace estrenando línea de negocio e identidad corporativa.

Hoy más que nunca la rentabilidad es tan importante como en qué y cómo se invierte. Por eso Imantia se reinventa y propone algo diferente: llegar a los jóvenes, pequeños y grandes ahorradores o a aquellos que quizá nunca se hayan planteado invertir. El objetivo: obtener juntos una mayor rentabilidad y hacerlo creando impacto positivo en la sociedad, explica en un comunicado.

Nueva gama de producto

En esta etapa tiene un papel fundamental la nueva gama de fondos: Imantia Futuro. Es un nuevo concepto a través del que se invierte en temáticas que han demostrado históricamente ser un motor de crecimiento, ofreciendo rentabilidades muy atractivas y que, además, respaldan los cambios sociales que ayudan a mejorar la sociedad.

La forma en que los fondos invierten cambia para adaptarse a la selección de temas que cuentan con presente y un futuro brillante, traspasando los límites de sectores, geografías o divisas. Los nuevos fondos invierten en compañías que contribuyen a que el mundo sea mejor.

La nueva gama está compuesta por dos fondos de renta variable. Por un lado, Imantia Futuro Healthy, que invierte en compañías focalizadas en un estilo de vida saludable, a través de cuatro áreas diferentes: nutrición, deporte, medicina y longevidad.

Y por otro, Imantia Futuro, donde encontraremos una selección de las mejores temáticas innovadoras y rentables del mercado (por ejemplo, robótica, comercio on-line, eficiencia energética, ciberseguridad, etc.), identificando aquellas ideas de inversión que capturen el crecimiento de empresas que se benefician de temáticas rentables hoy y con potencial de crecimiento sostenido mañana.

El fondo invierte en los temas que mueven el mundo y lo hacen progresar, como educación, robótica, millennials, etc. Estos temas irán cambiando su peso dentro del fondo según cambien las tendencias de la sociedad.

Ambos productos se gestionan desde la experiencia, haciendo uso de la tecnología y el big data, con el propósito de optimizar las carteras y hacer que el dinero rinda cuanto más, mejor, suavizando la volatilidad.

Contratación 100% online

Los fondos, por su enfoque novedoso, son idóneos para todos los que empiezan a invertir, haciéndolo en cosas que conocen y creen y también para aquellos que vean en ellos un complemento idóneo para hacer crecer sus carteras.

Esta nueva gama de fondos, Imantia Futuro, será contratable a través de una nueva página web (www.imantia.com) en la que, de forma clara, sencilla y transparente, en sólo cinco pasos y desde 500 euros, cualquier persona podrá iniciarse en el mundo de la inversión. La contratación es, además, 100% online y podrá hacerse con tarjeta de crédito.

Nueva imagen corporativa

En esta etapa Imantia Capital estrena también imagen corporativa, más fresca y joven.

El nuevo logotipo incorpora el símbolo ‘Merit’. Compuesto por siete puntos de colores diferentes, símbolo de la diversidad. Esos siete círculos representan, a su vez, las siete letras de la palabra Imantia. Juntos muestran que cada uno cuenta, que muchos pocos hacen un mucho.

Bankia, Cajamar y CaixaBank se unen a los Principios de la Banca Responsable de la ONU

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Pixabay CC0 Public Domain. Bankia, Cajamar y CaixaBank se unen a los Principios de la Banca Responsable de la ONU

La Iniciativa Financiera de la ONU ha presentado en Nueva York los Principios de la Banca Responsable. Se trata de un compromiso global por la acción climática y la sostenibilidad que ha sido apoyado por 130 bancos mundiales, es decir, un tercio del sector bancario global que representa un volumen de 47 billones de dólares en activos. Entre los bancos españoles estaban Bankia, CaixaBank y Cajamar.

Bajo el paraguas de los Principios de Banca Responsable, los bancos se comprometen a alinear sus negocios con los compromisos del Acuerdo de París sobre Cambio Climático y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). 

Así, las instituciones firmantes de los Principios promovidos por UNEP FI reconocen su papel activo en la creación de una economía sostenible y su compromiso a la hora de integrar consideraciones ambientales y sociales en sus operaciones, con el fin de lograr una industria bancaria sostenible.

En su intervención ante los países asistentes, el secretario general de la ONU, António Guterres, ha afirmado que «los Principios de Banca Responsable de Naciones Unidas son una guía para que la industria bancaria mundial responda, impulse y se beneficie de una economía de desarrollo sostenible” y ha indicado que con estos “Principios se crea una rendición de cuentas para hacer realidad la responsabilidad de las entidades e impulsar dicha acción». 

Por su parte, el consejero delegado de Bankia, José Sevilla, ha señalado que “estamos muy orgullosos de ser uno de los bancos firmantes fundadores de los Principios de Banca Responsable promovidos por las Naciones Unidas. Es importante asumir un compromiso público que resalte la necesidad de un modelo comercial responsable enfocado en promover el desarrollo sostenible y contribuir a la mejora del medioambiente y la lucha contra el cambio climático”.

Por otro lado, Jordi Gual, presidente de CaixaBank, ha expresado que “necesitamos entidades financieras que sean conscientes de que sus actuaciones inciden de forma directa en el bienestar social y que adopten compromisos éticos y sociales con los territorios en los que están presentes”. Por su parte, el consejero delegado, Gonzalo Gortázar ha señalado que “en CaixaBank somos conscientes de la enorme responsabilidad de la banca en la transición hacia un mundo más sostenible. Por ello, estamos absolutamente comprometidos con la inclusión y la cultura financiera y, por supuesto, con el medio ambiente”. Somos un referente en banca socialmente responsable por nuestros orígenes y por nuestra vocación social, y un aliado de Naciones Unidas en la consecución de sus Objetivos de Desarrollo Sostenible”.

Asimismo, el presidente del BCC-Grupo Cajamar, Luis Rodríguez, ha añadido que “los Principios de Banca Responsable están en línea con el modelo de negocio y con el sistema ético de gestión que asumimos, impulsamos y venimos contribuyendo a hacer realidad desde hace años”. En este sentido ha precisado que “el papel de la banca cooperativa Cajamar va más allá de la mera actividad financiera, estando vinculadas sus iniciativas empresariales y sociales a la economía sostenible y la consecución de una sociedad más justa y equilibrada, tanto en el ámbito urbano como en el medio rural”. 

Seis formas de tener éxito en la inversión socialmente responsable

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Foto: Hamish Chamberlayne, gestor de cartera de la estrategia Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund
Foto cedidaFoto: Hamish Chamberlayne, gestor de cartera de la estrategia Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund. Foto: Hamish Chamberlayne, gestor de cartera de la estrategia Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund

Invertir de una forma sostenible requiere un enfoque claramente definido que esté alineado con los objetivos financieros de todas las partes interesadas y que luego sea implementado con disciplina y consistencia. En el primer artículo de una nueva serie, el responsable del equipo de Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors, Hamish Chamberlayne, describe cómo lograrlo. 

Con tantos acrónimos asociados a la inversión sostenible, es fácil ver por qué puede ser confuso –o incluso frustrante- saber cómo invertir a través de una lente ambiental y social. 

De “ISR” a “ASG” a “ODS”, se podría argumentar que la industria crea más barreras para sí misma de lo que algunos inversores probablemente estén dispuestos a superar. Además, la inversión sostenible cubre un amplio espectro de problemas y consideraciones que se pueden incorporar de manera diferente en varias clases de activos y estrategias de inversión.

Si bien el objetivo es invertir teniendo en cuenta el triple resultado final de las recompensas sociales, ambientales y de buen gobierno, junto con los rendimientos financieros, no existe una única forma de lograrlo. 

En su lugar, el equipo de Global Sustainable Equity ha esbozado seis componentes clave para que los inversores los tengan en cuenta y los puedan implementar cuando busquen desarrollar una mentalidad y una estrategia de inversión sostenibles.

  1. Alineamiento

Un factor clave como punto de partida para los inversores es garantizar una alineación. Esto se presenta de múltiples formas: entre los objetivos financieros de un inversor y sus propios valores y creencias relacionadas con la estrategia; entre los objetivos financieros de un inversor y el deber fiduciario del cumplimiento de los objetivos financieros de todas las partes interesadas; entre el inversor y el gestor del fondo en términos de cumplir con el mandato dado y el proceso descrito; y entre el inversor y los equipos gestores de las empresas en las que se invierte.

  1. Integración

El uso de factores medioambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) debe ser parte integral de las operaciones diarias y de la toma de decisiones de inversión, en lugar de una consideración independiente o quizás una idea de último momento. Esto incluye la integración de los factores ASG en el marco de la gestión de riesgos más amplio a través de los límites formales, cuantificables y realistas.

3) Compras

Los inversores necesitan suscribir el concepto de incorporar factores ASG en su enfoque de inversión -en cualquier cuestión que hagan- como una manera de mejorar su habilidad para generar unos rendimientos ajustados al riesgo más sólidos para los clientes. Dado que los factores ambientales y sociales, por su naturaleza, se desarrollarán durante varios años o décadas, esto implica que los inversores tendrán un horizonte de tiempo y también unas expectativas razonables.

4) Claridad de propósito

La misión y los objetivos de los factores ASG necesitan ser incorporados, articulados y ser documentados en una filosofía y en un proceso de inversión claros. Debe ser visible para todas las partes interesadas, tanto internas como externas, para que puedan comprender por qué y cómo cualquiera de los factores “A”, “S” o “G” forman parte de la estrategia de inversión y están implicados en el proceso de generación de rendimiento.  

5) Reporte de los informes

La transparencia es esencial en todo lo relacionado con el reporte de los informes requeridos. Los inversores tienen la responsabilidad de demostrar que están haciendo lo que dicen que harán. Dado que las múltiples definiciones y enfoques para invertir de manera sostenible pueden resultar confusos para muchas personas, la evidencia de la consistencia entre cómo articula su filosofía y cómo las decisiones impactan en los resultados de la inversión diferenciará claramente las estrategias.

 6) Colaboración

El valor de las asociaciones externas efectivas es una parte integral para cumplir con los objetivos de inversión de la estrategia. Esto significa establecer un plan para garantizar una coordinación y comunicación clara y efectiva con el gestor del fondo, el administrador y el comité de inversión, y de cualquier otro socio.   

Si bien hay muchas formas para los inversores de incorporar los factores ASG en su cartera, creemos en los enfoques que sean prácticos y que se centren en hacer posible una inversión sostenible para todo tipo de instituciones.

Esta guía ayudará a los inversores a garantizar que pueden crear y gestionar una estrategia de inversión sostenible de manera estructurada y coherente.

 

Información importante:

Este [documento] está destinado únicamente para ser utilizado por profesionales, definidos como contrapartes elegibles o clientes profesionales, y no está dirigido al público en general. Las llamadas telefónicas pueden ser grabadas para protección mutua, para mejorar el servicio al cliente y para mantener registros con fines regulatorios.

Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual se proporcionan los productos y servicios de inversión por parte de Janus Capital International Limited (reg. n.º 3594615), Henderson Global Investors Limited (reg. n.º 906355), Henderson Investment Funds Limited (reg. n.º 2678531), AlphaGen Capital Limited (reg. n.º 962757), Henderson Equity Partners Limited (reg. n.º 2606646), (cada uno registrado en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulado por la Financial Conduct Authority) y Henderson Management S.A. (reg n.º B22848 en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo, y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).

 Janus Henderson, Janus, Henderson, Perkins, Intech, Alphagen, VelocityShares, Knowledge. Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o de una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

Laurent Denize: «No nos engañemos, la guerra comercial entre China y EE.UU. es una guerra de divisas y de poder”

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Foto cedidaLaurent Denize, jefe de inversiones global de ODDO BHF AM.. Laurent Denize: No nos engañemos, la guerra comercial entre China y Estados Unidos es una guerra de divisas y de poder”

Para el equipo de ODDO BHF AM estamos ante un tiempo de cambio. Consideran que este nuevo horizonte obliga a reinventar el negocio de gestión de activos, pero también el modo en que se valoran e interpretan los eventos políticos, la aproximación a los activos y la forma en que se descifran las valoraciones respecto al riesgo, incluso cómo la tecnología marcará una nueva forma de invertir. 

En opinión de Laurent Denize, jefe de inversiones global de ODDO BHF AM, estamos en un momento de disrupción en todos los sentidos y el reto de los gestores es buscar valor. “Primero tenemos que entender que estamos en un entorno que jamás habíamos visto antes, comenzando por el propio paradigma del comercio mundial, donde ha pasado de primar la globalización al proteccionismo. Otro ejemplo clave es el uso de la política monetaria que están haciendo los bancos centrales y el horizonte de bajos tipos de interés que se nos presenta, mientras la inflación siga siendo baja”, explica. 

En su opinión las guerras comerciales y el cambio de este paradigma es el principal riesgo que puede llevar a la economía global a una recesión. “No nos llevemos a engaño, la guerra comercial entre China y Estados Unidos no ha terminado, básicamente porque es una guerra de divisas y de demostrar qué país es más poderoso. No viviremos más en un mundo manufacturero, sino en un mundo de consumo de servicios, y esto es algo que China también quiere para sí”, apunta Denize.

Según el responsable de inversión de ODDO BHF AM, ante la incertidumbre que generan estas tensiones geopolíticas, las políticas monetarias se han relajado o se van a relajar más. De hecho, coincide en destacar que los mercados esperan mucha más laxitud por parte de los bancos, lo que lastra los tipos a largo plazo. En su opinión, los bancos centrales “han salido al rescate”

“Estas instituciones monetarias están siendo proactivas ante lo que pueda ocurrir frente a unos gobiernos que no están haciendo nada, no están tomando realmente medidas para incentivar la economía. Los tipos de interés van a estar bajos por un largo periodo de tiempo, no por siempre. Creo que los tipos están protegiendo las valoraciones y que si se rompe esta dinámica podría perjudicar seriamente a la economía global”, añade. 

Lejos de una recesión

Aunque suene un poco alarmista o incluso pesimista, Denize aclara que no considera que no habrá una recesión a corto o medio plazo, sino que simplemente estamos ante una nueva realidad. “Venimos de un punto en el que hemos tenido un alto nivel de crecimiento y ahora vamos a ver cómo se va a ir estabilizando, con ciertos riesgos a la baja. Pero no considero que haya un riesgo claro de recesión. Aún así, debemos ser más optimistas”, comenta. 

Su afirmación acerca de que una recesión no es un escenario inminente se argumenta en que sigue habiendo unas cifras de empleo sanas y porque el consumo continúa en una senda positiva. 

Además, apunta que para que se desencadene una recesión debería ocurrir alguna de estas tres cosas: “Un fuerte shock, por ejemplo un empuje de los precios del petróleo a la baja; una burbuja de crédito, que ahora mismo no se está dando ya que las condiciones financieras son buenas. O, por último, un contagio entre países, y ahora mismo no creemos que Alemania tenga tanta debilidad como para convertirse en el catalizador de una recesión”. 

Oportunidades de inversión

En este contexto, y desde principio de año, los inversores se han centrado en buscar valor en los activos de riesgo, tendiendo a tomar más posiciones en renta variable para lograr rendimientos atractivos en los momentos en que la renta fija no era nada atractiva. Aunque el año cambió de signo y favoreció un rally en la renta fija, en parte porque la búsqueda de rendimientos a cualquier precio ha impulsado la rentabilidad de los bonos a los máximos de 2014. 

“Lo que hemos detectado es que en renta fija no hay realmente valor si no acudes al high yield. Considero que este contexto no ha dejado más alternativa que invertir en crédito para encontrar rendimientos atractivos, como por ejemplo en el europeo, donde los fundamentales son bastante sólidos. Ahora bien, hay que ser muy selectivo a la hora de elegir en el sector”, explica Denize sobre la renta fija. 

A la hora de abordar la renta variable, donde la firma permanece neutral, destaca que el mercado ha tenido un buen comportamiento, pero es necesario hacer una pequeña reflexión sobre quién está comprando. “Hay que discernir si se está produciendo una subida en los mercados sin que haya compradores naturales. Por un lado, vemos que son las propias empresas las que están comprando y por otro detectamos que cada vez hay menos emisores, hay menos empresas cotizadas. Y por último, se ha producido una rotación debido al criterio de diversificación que tienen los fondos de acciones”. 

Finalmente, Denize defiende que las empresas ganadoras del futuro ya no se pueden identificar por su nivel de capitalización, sino que hay que buscarlas en tendencias de futuro como el cambio climático, las nuevas generaciones de consumidores y en el desarrollo de la inteligencia artificial.

El impacto del Brexit en la economía británica ya se hace patente

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Pixabay CC0 Public Domain. El impacto del Brexit en la economía británica.

La incertidumbre que rodea la salida del Reino Unido de la Unión Europea sigue haciendo mella en su economía. De acuerdo con Dennis Shen, director de análisis soberano de Scope, una salida con acuerdo será el desenlace más probable, pero la política vacilante llevada a cabo por el gobierno en el último año ha supuesto un coste a la economía británica y las perspectivas de su rating.

Desde Scope mantienen la idea de que un Brexit con acuerdo será el final más probable. Sin embargo, consideran que el calendario que se había fijado el Gobierno para lograr una salida ordenada el 31 de octubre ha sido ambicioso, lo que ha hecho lógica una tercera ampliación de la adhesión del Reino Unido a la Unión Europea, cuya fecha se ha fijado para el 31 de enero.

El acuerdo del Brexit alcanzado con Bruselas el 17 de octubre gira en torno a un pacto aduanero exclusivo para Irlanda del Norte, que mantiene esta región en el territorio aduanero del Reino Unido, pero aplica los tipos y normas arancelarias, reglamentarias y de IVA de la UE en Irlanda del Norte.

Este acuerdo, aprobado el 22 de octubre por el parlamento británico, suponía la primera vez que la cámara daba el visto bueno a “un principio de acuerdo” del Brexit. Si bien el acuerdo obtuvo una mayoría parlamentaria en esta etapa, las posibles enmiendas y tácticas de estancamiento de los grupos de la oposición plantean importantes desafíos para mantener el acuerdo en su forma actual. Así, Scope también ve lógicas las elecciones anticipadas que tendrán lugar en Reino Unido.

En definitiva, dos escenarios parecen más probables tras las elecciones: un gobierno tory más fuerte que facilite un Brexit con acuerdo o un «gobierno de unidad nacional» de partidos partidarios de un segundo referéndum que Shen denomina “la vía más directa para detener el Brexit”.

Aunque tampoco se puede descartar la posibilidad de otro “parlamento colgado”, advierte el analista.

Composición del Parlamento británico

Composición del Parlamento británico

Importante impacto económico de la incertidumbre del Brexit en el Reino Unido

Incluso antes de que el Brexit haya tenido lugar, la economía británica ha tenido un rendimiento inferior al de sus principales socios comerciales en más del 1% del PIB acumulado desde el referéndum de junio de 2016. El déficit de la balanza por cuenta corriente también ha aumentado al 5% del PIB en el año hasta el segundo trimestre de 2019, desde el 3,5% de 2017.

Sin embargo, destaca Shen, el estatus de la libra esterlina como una de las monedas reserva más importantes del mundo permanece intacto, a juzgar por el escaso cambio en la proporción de las reservas mundiales asignadas que se mantienen en libras, lo que garantiza la resistencia de la economía del Reino Unido a las incertidumbres externas.

Economía del Reino Unido frente a los 10 principales socios comerciales ex-Irlanda, % crecimiento PIB

Economía del Reino Unido frente a los 10 principales socios comerciales ex-Irlanda, % crecimiento PIB

Perspectivas de las finanzas públicas

El análisis de Scope mantiene el rating soberano a largo plazo del Reino Unido en AA, con perspectiva negativa. De acuerdo con su opinión de que una salida sin acuerdo ha sido y sigue siendo improbable, la perspectiva negativa refleja la expectativa de que las conversaciones sobre el Brexit pueden alargarse en el tiempo, mucho más allá de los dos años ofrecidos en virtud del artículo 50. Este prolongado calendario trae consigo una incertidumbre que afecta a la confianza empresarial y al crecimiento económico.

Por otra parte, el programa económico del Gobierno de Reino Unido ya ha mostrado signos de relajación fiscal, advierte Shen, junto con el aplazamiento de las difíciles reformas estructurales, una tendencia que probablemente persistirá ya que el Brexit sigue dominando la agenda nacional.

Reino Unido y la UE se enfrentan a conversaciones prolongadas y difíciles sobre un nuevo acuerdo comercial a largo plazo, aseguran desde Scope.

MFS IM lanza un fondo que invierte en empresas con dificultades operativas o que atraviesan transiciones complicadas

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Pixabay CC0 Public Domain. MFS Investment Management presenta su nuevo fondo "Contrarian Value Fund"

MFS Investment Management anuncia el lanzamiento del fondo MFS Meridian Funds – Contrarian Value Fund. Se trata de un nuevo fondo de renta variable mundial sin restricciones que, declaran desde la gestora, no teme involucrarse en ámbitos controvertidos del mercado con el fin de identificar empresas que experimentan dificultades operativas o que atraviesan transiciones complicadas.

El fondo trata de adquirir empresas que cotizan con descuento respecto de su valor intrínseco, presentan un margen de seguridad en el precio pagado y exhiben un sólido balance que proporciona suficiente tiempo para que la tesis de inversión se materialice.

Teniendo en cuenta que el objetivo de inversión del fondo es lograr la revalorización del capital a largo plazo, éste trata de superar la rentabilidad del índice MSCI World Value en ciclos completos de mercado. Se trata de un fondo concentrado que mantiene, por lo general, menos de 50 valores.

La gestora del fondo será Anne-Christine Farstad, responsable de todas las decisiones últimas de compra y venta, así como de la construcción de cartera.

Al adoptar un enfoque ascendente (bottom up) basado en análisis exhaustivos, el fondo combina, en líneas generales tres tipos de ideas: compañías que considera infravaloradas (deep value), compañías en proceso de reestructuración y valores de calidad que pasan por dificultades. Cada inversión se evalúa con respecto al valor y a sus procesos de cambio.

“En nuestra opinión, existen oportunidades excepcionales para aquellos inversores dispuestos a tener un enfoque diferenciado y adoptar una visión a largo plazo. Creemos que el debate actual acerca del estilo crecimiento frente al estilo valor genera una falsa dicotomía; la verdadera anomalía del mercado gira en torno a la estabilidad de esas compañías frente a su valor de mercado y, en la actualidad, el estilo valor parece barato tanto en términos absolutos como relativos”, declaró Matt Weisser, director general y responsable de distribución mayorista en Europa de MFS Investment Management.

El MFS Meridian Funds – Contrarian Value Fund está domiciliado y regulado en Luxemburgo, con estructura de SICAV S.A., además de estar registrado en 14 países de toda Europa.

El día que Reino Unido debió abandonar la UE

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Pixabay CC0 Public Domain. El día que Reino Unido debió abandonar la UE

Si no se hubiera dado una nueva prórroga, hasta el 31 de enero de 2020, hoy hubiera sido el “Día D”, o más específicamente el “Día B”, pero el Brexit sigue sin ser una realidad pese a los esfuerzos del primer ministro británico Boris Johnson. Aunque la incertidumbre nunca es buena, el hecho de que Reino Unido no abandone la UE sin acuerdo para Halloween ha sido un alivio para los mercados y gestores de inversión.  

“El riesgo de un Brexit sin acuerdo ha sido virtualmente eliminado”, opina la analista Esty Dwek, directora de Estrategia de Marketing Global en Natixis IM, después de que la Unión Europea otorgara a Johnson una nueva extensión del plazo para salir del bloque hasta el 31 de enero. Por tanto, “esperamos que la incertidumbre del Brexit continúe disminuyendo, y mantenemos una visión constructiva sobre los activos europeos”.

El primer ministro conservador consiguió además aprobar en el Parlamento su propuesta de convocar elecciones generales anticipadas  para el 12 de diciembre, y en el caso de ganarlas incluso podría no agotar el plazo dado por la UE. “Estas elecciones serán como un referéndum de facto sobre el Brexit y sobre el acuerdo de Boris Johnson con la UE”, subraya Dwek.

“Asistiremos a una campaña electoral dura. Según encuestas recientes, los conservadores tienen una buena ventaja sobre el Partido Laborista, y se espera que ganen las elecciones con una mayoría razonable”, señala por su parte Azad Zangana, economista y estratega senior para Europa de Schroders. De ser así, Johnson podrá impulsar su última versión del acuerdo de salida sin muchos impedimentos, añade. 

En caso contrario, Dwek dibuja varios escenarios posibles por orden de probabilidad: que los tories de Johnson ganen pero sin mayoría, por lo que necesitarán una coalición y el acuerdo de salida pueda sufrir enmiendas; que no tengan mayoría y que haya un segundo referéndum; o que ganen los laboristas y haya una segunda consulta. 

Zangana subraya que “la principal amenaza para el Gobierno es el Partido del Brexit, liderado por Nigel Farage, que quiere que el Brexit se complete lo antes posible y sin un acuerdo. Esta idea podría atraer a suficientes votantes para dividir el apoyo al Brexit y, en última instancia, permitir que el Partido Laborista gane”.

Fortaleza de Reino Unido

Sin embargo, Johnson confía en obtener la mayoría fuerte que no tuvo su antecesora Theresa May. Y un Brexit suave con un período de transición eliminaría una gran parte del riesgo de ralentización de la economía de Reino Unido, dicen los expertos.

Thomas Friedberger, codirector de sistemas de información en Tikehau Capital, confía, más allá de todas estas dudas, sobre todo en la propia fortaleza del país. “Londres ha sido el centro financiero de Europa desde la Edad Media, desde mucho antes de que Reino Unido se uniese a la Unión Europea”, sentencia, y lo seguirá siendo después del Brexit. La ley británica protege por igual a todos los inversores, por lo que “los magnates de los países emergentes (Rusia, China, África) siempre consideran el Reino Unido para invertir”.

Por otro lado, no se debe olvidar que Reino Unido es el segundo socio comercial en la zona euro detrás de Estados Unidos, por lo que el Brexit también impactará en el crecimiento de los países de la unión monetaria. Friedberger está convencido de que los británicos serán capaces de adaptarse y encontrar la forma de impulsar su crecimiento. Por lo tanto, quizás sea el momento de aprovechar el miedo al Brexit como un punto de entrada, subraya. “Habrá muchas oportunidades de inversión en Reino Unido para aquellos que sepan cómo ser locales, pacientes y persistentes».

Según las expectativas, la Fed reduce su tasa de referencia

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Foto: publicdomainpictures.net. Con una decisión dividida, la FED recorta 25 puntos base

De acuerdo con las expectativas, el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal de los Estados Unidos decidió en su junta de octubre, con 8 votos a favor y dos en contra, reducir en 25 puntos base su tasa de referencia.

En su comunicado, mencionaron que «el mercado laboral sigue siendo fuerte y que la actividad económica ha aumentado a un ritmo moderado», así como que «el aumento de empleos ha sido sólido, en promedio, en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja».

Si bien mencionan que  «aunque el gasto de los hogares ha aumentado a un ritmo fuerte, las inversiones y las exportaciones fijas de las empresas siguen siendo débiles», así como que «sobre una base de 12 meses, la inflación general y la inflación para artículos que no sean alimentos y energía están por debajo del 2%».

Considerando esto y «a la luz de las implicaciones de los desarrollos mundiales para el panorama económico, así como las presiones inflacionarias apagadas, el Comité decidió reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales a 1,5 a 1,75%. Esta acción respalda la opinión del Comité de que la expansión sostenida de la actividad económica, las fuertes condiciones del mercado laboral y la inflación cerca del objetivo simétrico del 2% del Comité son los resultados más probables, pero persisten las incertidumbres sobre esta perspectiva».

El Comité también mencionó que continuará monitoreando una amplia gama de información, incluidas medidas de las condiciones del mercado laboral, indicadores de presiones inflacionarias y expectativas de inflación, y lecturas sobre desarrollos financieros e internacionales.

Jerome H. Powell, presidente; John C. Williams, Vicepresidente; Michelle W. Bowman; Lael Brainard; James Bullard; Richard H. Clarida; Charles L. Evans; y Randal K. Quarles votaron por la reducción mientras que Esther L. George y Eric S. Rosengren, prefirieron en esta reunión mantener el rango objetivo en 1,75-2%