Pixabay CC0 Public Domain. A medida que el cambio climático se impone, los inversores confían más en las inversiones sostenibles
El número de escépticos sobre la inversión sostenible ha caído cerca de un 50% en los últimos tres años, según la encuesta a inversores institucionales elaborada y publicada por Schroders. Un dato que refleja que la lucha contra el cambio climático se ha convertido en una cuestión clave para todos.
Según la encuesta de Schroders, la proporción de inversores a nivel mundial que no creen en la inversión sostenible pasó del 20% en 2017 a un 11% este año. Este descenso ha sido más acusado en América Latina, donde los escépticos pasaron del 29% en 2017 al 12%. Además, tres cuartas partes de los inversores encuestados declararon que esperan que la inversión sostenible crezca en importancia en los próximos cinco años, lo que representa un aumento sobre el 67% registrado en 2017.
Asimismo, la encuesta refleja que un 84% de los inversores europeos esperan que la relevancia de la inversión sostenible aumente en los próximos cinco años. La dato más bajo se ha registrado entre los inversores de la región de Asia-Pacífico, donde sólo un 67% anticipa que para ellos este tipo de inversión será más importante de cara a los próximos años.
El cambio climático también se ha convertido en el área de compromiso más importante para los inversores de todo el mundo, superando incluso a las estrategias corporativas de las empresas. La transparencia en las cuentas, los escándalos de soborno y corrupción, la diversidad y los derechos laborales aumentaron en importancia como temas claves en la gestión responsable de las compañías.
“Los resultados de esta encuesta ofrecen quizás una de las evidencias más claras hasta la fecha de que incluso los inversores más escépticos están reconociendo que invertir de manera sostenible puede dar mejores resultados a largo plazo. Esta tendencia ya no se limita a ciertas regiones del mundo. Los inversores de todos los continentes encuestados -incluidos los que a menudo no están asociados a un fuerte enfoque sostenible- están cada vez más convencidos de los beneficios que la inversión sostenible puede aportar”, aseguró Jessica Ground responsable de Inversión Sostenible en Schroders.
El estudio pone de manifiesto que la inversión sostenible va a crecer en los próximos cinco años y que los inversores de todo el mundo consideran que el cambio climático es la cuestión más importante para el compromiso en la gestión. Desde Schroders, aseguran que es vital establecer un claro entendimiento sobre los riesgos de inversión relacionados con el cambio climático a los que se enfrentan los inversores. Para ello, han desarrollado varios modelos: Tablero de Progreso Climático, Valor y Riesgo de la huella de Carbono y Riesgos Físicos.
Sin embargo, el estudio refleja que la inversión sostenible sigue siendo un reto para los inversores, ya que el 76% de los encuestados de todo el mundo afirma que ha encontrado dificultades, un porcentaje que está en consonancia con el registrado en 2017. Los problemas de rentabilidad y la falta de transparencia y de información fueron los principales inconvenientes, aunque las dificultades para medir y gestionar el riesgo también suponen un reto mayor para los inversores en todo el mundo.
Los inversores institucionales de todo el mundo declararon que la disponibilidad de mejores datos o pruebas que pudieran demostrar que la inversión sostenible proporciona mejores rentabilidades sería un factor clave para animarlos a destinar más recursos a este tipo de inversión. Esta proporción alcanzó los niveles más llamativos entre los inversores de América del Norte con un 67%.
El 64% de los inversores de todo el mundo afirmaron que la integración de la sostenibilidad en el proceso de inversión era el método por el que preferirían implementar consideraciones sostenibles en sus carteras. Concretamente, alrededor del 70% de los inversores en Europa estaban a favor de este método. Sin embargo, los resultados eran menos concluyentes en la región de Asia-Pacífico, donde el 57% de los inversores se inclinaban por la exclusión o filtrado negativo, ligeramente por encima de la proporción que prefería la plena integración.
Por último, una mayor transparencia y mejores estándares para medir los impactos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo son los siguientes factores a los que los inversores institucionales dan más importancia a nivel internacional.
Actualmente, seis de cada diez bancos están pensando en adquirir o firmar un acuerdo de colaboración con alguna fintech. Un dato que, según señalan desde eToro, demuestra que «el futuro de la inversión es digital». Así lo defiende Tali Salomon, directora regional de España y Latam de la plataforma de inversión de multiactivos eToro, quien considera las dos áreas geográficas que dirige como las que más «crecimiento exponencial» tiene para el negocio de eToro.
De hecho, las cifras de esta plataforma de gestión de multiactivos son bastantes positivas: España representa el 5% de los más de 12 millones de usuarios que tiene en todo el mundo y Latinoamérica el 7%. Según explica Salomon, el éxito del fuerte crecimiento que ha experimentado la plataforma de eToro se debe al hincapié que se ha hecho en su enfoque de inversión social o democratización de las inversiones. “Somos el Facebook de la inversión, todos comparten lo que está pasando en el mercado y es más fácil encontrar la información financiera que mueve el mercado”, ha subrayado la directiva de eToro. Salomon pone como ejemplo de este nuevo ecosistema de inversión la figura de los «popular investors», inversores cuyas estrategias son públicas y pueden ser copiadas por todos los usuarios que lo deseen.
Programa «popular investors»
Dentro de su modelo de negocio y crecimiento, reconoce que el «programa popular investors» que han creado ha convertido la figura de este usuario en una pieza clavepara su enfoque de inversión social: inversores con estrategias únicas que ganan unos segundos ingresos siendo copiados por parte de otros clientes en la plataforma eToro.
Según explica la responsable de la firma, el programa está construido a partir de cuatro niveles –que va de cadete a élite– a los que corresponden diferentes beneficios y requisitos según el nivel. La plataforma premia a los «popular investor» con una compensación de hasta el 2% de sus activos anuales bajo gestión. Estos pagos se suman a los beneficios obtenidos de sus propias operaciones. Y, según añade Salomon, los inversores más exitosos disfrutan de un 100% de descuento en todas sus operaciones y sus pagos se acreditan como fondos reales, inmediatamente retirables.
«eToro cuenta con una herramienta que mide y establece un nuevo indicador de los riesgos en la inversión. Para evitar riesgo, todos los usuarios de la plataforma pueden ver la clasificación de riesgo diaria del inversor al que siguen, semanal y mensual. Esta sirve para indicar hasta qué punto desea asumir el riesgo y, además, dentro de la inversión responsable, la clasificación máxima permitida no puede ser superior a seis», apunta sobre la gestión del riesgo que hacen desde la plataforma.
En este sentido, si un inversor alcanza de forma sistemática una clasificación de riesgo de ocho o superior, la plataforma no permite que sea copiado. Por ello, un inversor que desee convertirse en «popular investor» no debe haber alcanzado una clasificación de riesgo superior a seis en los dos meses naturales anteriores a su incorporación al programa.
Por último, Salomon aclara que los pagos mensuales solo se realizarán a un «popular investor» que haya cumplido todos los requisitos acumulados. Entre estos se incluyen: mantener al menos el capital medio mínimo en la cuenta, contar con un número mínimo de copiadores verificado, permanecer los meses naturales mínimos en el mismo nivel y que la clasificación de riesgo no supere el valor 6 durante el mes natural correspondiente. Además, los «popular investors» no podrán copiar un CopyPortfolio o a otros usuarios con más del 25 % de su capital.
Pixabay CC0 Public Domain. Wellington Management lanza un fondo de renta variable con un enfoque long/short para invertir en tecnología
Tres de cada cuatro empresas tienen dificultades para sacar partido a los datos que manejan debido a la falta de recursos tecnológicos y profesionales, según un estudio de Aite Group para TransUnion. Además, aunque no son capaces de analizar los datos de los que disponen, las compañías siguen invirtiendo en conseguir aún más información de sus clientes o tendencias del mercado, y sólo el 21% de ellas son capaces de integrar las fuentes alternativas de datos con las soluciones de analíticas que tienen, apunta el informe.
Los datos son el nuevo oro en el mundo, especialmente para las empresas que buscan optimizar el rendimiento de sus negocios identificando tendencias con la información que pueden recabar de los consumidores y adaptando sus ofertas a las necesidades de los clientes. Y sin embargo, el 75% de las entidades financieras y de las empresas de seguros admiten aún que todavía es un desafío para su negocio extraer un conocimiento válido de las ingentes cantidades de datos no estructurados que recogen.
A pesar del reto que supone tomar decisiones acertadas analizando los datos disponibles, el informe subraya que, sin embargo, las entidades financieras siguen buscando nuevas fuentes de información para conocer mejor a sus clientes: el 89% de las empresas prevé utilizar datos alternativos en sus análisis de negocio, ya sean de terceros, datos no tradicionales o procedentes de comunidades bancarias o seguros.
Además, más de la mitad de los encuestados planea incrementar los gastos en la obtención de datos, entre ellos, destaca el 65% de compañías que quieren invertir más recursos en la extracción de información a partir de los datos registrados del uso del móvil o la web. Sin embargo, la falta de herramientas idóneas hace que sólo el 21% de las organizaciones considere que puede integrar esas fuentes de datos con sus soluciones analíticas existentes.
Tecnologías innovadoras para sacar partido a los datos
El estudio de TransUnion, al que respondieron 682 responsables de marketing y riesgos de entidades financieras y de seguros de todo el mundo, explora las herramientas analíticas existentes en el mercado y utilizadas por la industria, así como la efectividad operativa y las fuentes de datos de dichas soluciones. Según las conclusiones del informe, se espera continuidad en las inversiones en inteligencia artificial y machine learning en los próximos 24 meses; de hecho, 3 de cada 4 profesionales cree que integrarán estas tecnologías en sus plataformas con el objetivo de reducir el tradicional ciclo de vida de la analítica de meses a semanas o incluso días.
“Las empresas están evaluando sus inversiones tecnológicas y considerando incluir la inteligencia artificial, el machine learning y otros modelos alternativos de datos en sus procesos de negocio. Su objetivo final es conseguir una evaluación más competitiva que les permita mitigar los riesgos y responder más adecuadamente a las necesidades de sus clientes ofreciéndoles también una experiencia de usuario mejorada y, finalmente, aumentar la facturación”, afirma Gene Volchek, vicepresidente senior de ciencia de datos y analítica en TransUnion.
Las tecnologías heredadas y la escasez de perfiles adecuados, obstáculos para el negocio
Para poder mantener la competitividad en un mercado en el que los datos son fundamentales, las empresas necesitan utilizar soluciones de analítica innovadoras y conocimiento científico de análisis de datos. Sin embargo, el estudio de TransUnion muestra cómo las tecnologías heredadas son poco flexibles ante los cambios necesarios, existe escasez de perfiles profesionales adecuados y abundan las barreras regulatorias. Esto retiene a las organizaciones a la hora de beneficiarse del poder de la analítica.
Tiffani Montez, analista sénior en Aite Group, subraya que “a la mayor parte de las entidades financieras les falta una plataforma de analítica coherente y sencilla. Las organizaciones cuentan con diferentes repositorios de datos y equipos heterogéneos gestionando las funciones de analítica desde diferentes perspectivas y para focalizar los esfuerzos las empresas quieren centralizar la gestión de sus datos en una plataforma única que pueda soportar los cambios e integrar nuevos modelos de datos”.
La escasez de perfiles adecuados es otro de los factores que contribuye a la inquietud entre las organizaciones. El volumen creciente de datos precisa de un incremento de profesionales que sean capaces de analizarlos. El 86% de los profesionales encuestados creen que esto supone un problema para sus empresas, ya que no encuentran los perfiles adecuados para poder sacar provecho de los datos.
En el caso de la tecnología, la mayoría de los responsables de marketing y riesgos confirma la importancia de la inteligencia artificial y del machine learning para profundizar en el desarrollo de sus negocios. Así, un 66% asegura que se trata de diferenciadores con la competencia a pesar de que sólo el 14% confirma que no utilizan estas tecnologías en sus modelos analíticos.
Inversiones en fuentes alternativas de datos en los próximos dos años
El estudio destaca también que el 78% de los responsables de marketing y el 70% de los directores de riesgos esperan que sus presupuestos destinados a la analítica crezcan en los próximos años, a pesar del déficit de talento y de las inquietudes sobre la tecnología.
“Integrar datos procedentes de diferentes fuentes a lo largo del ciclo de vida de un cliente puede ayudarnos a pintar un lienzo muy preciso, pero la realidad es que la industria financiera y de seguros está luchando para conseguir extraer la información adecuada de cada detalle, ya que no tienen las herramientas necesarias ni a los profesionales adecuadamente formados para hacerlo. Los resultados del informe de Aite para TransUnion son globales y, por tanto, afectan también al sector en nuestro país, por lo que si las empresas españolas quieren mantener su competitividad es necesario que realicen las inversiones adecuadas para poder mantenerse en el mercado”, concluyó Juan Antonio Villegas, director general de TransUnion España.
Pixabay CC0 Public Domain. La ESMA actualiza su Q&A sobre reporting, transparencia y estructuras de mercado en la MiFID II y el MiFIR
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en ingles) publica tres actualizaciones en sus documentos de preguntas y respuestas (Q&A, por sus siglas en ingles) sobre cuestiones de reporting, transparencia y estructuras de mercado, en el ámbito de la MiFID II y el MiFIR. La actualización incluye novedades sobre el reporting de operaciones referenciadas al €STR, la negociación de derivados en lotes, el alcance del RTS 7 y las transacciones preacordadas, según analizan los expertos de finReg 360.
Los principales cambios recogidos son:
Reporting
La ESMA clarifica cómo deben reportarse las transacciones referenciadas al nuevo índice €STR en la comunicación de operaciones (transaction reporting, RTS 22) y en el reporte de datos de referencia (RTS 23). En este contexto, se indica que todo índice de referencia que no estuviera incluido en las listas iniciales de códigos normalizados del RTS 22 y RTS 23 deberá reportarse con el código de 4 letras que se le asigne a ese índice bajo el estándar ISO 20022.
Cuestiones de transparencia
El artículo 13.9 del RTS 2 establece que “los organismos rectores del mercado y las empresas de servicios de inversión que gestionen un centro de negociación podrán convertir los tamaños de transacción SSTI (size specific to the instrument) y LIS (large in scale) al correspondiente número de lotes definido con antelación por este centro para la correspondiente subclase de activos”.
Dado que los umbrales definidos por la norma para derivados se expresan en valor monetario, la ESMA establece una serie de pautas, según el tipo de derivado de que se trate, sobre cómo debe realizarse la conversión de los umbrales del SSTI y LIS cuando el centro de negociación negocie derivados en lotes.
Estructuras de mercado
En primer lugar, la ESMA determina el alcance del RTS 7 y establece que, sobre los requisitos organizativos de los centros de negociación, incluye en su ámbito de aplicación los siguientes supuestos:
Centros de negociación que no dispongan de protocolos automatizados de equiparación de órdenes.
Centros de negociación que operen mediante el sistema de solicitud de cotización (RFQ, por sus siglas en inglés).
Centros de negociación en los que no sea posible la negociación algorítmica.
Sin embargo, también señala que algunas de las provisiones del RTS 7 (por ejemplo, el artículo 10.2) podrían no aplicarse en el caso de los centros de negociación que no ofrezcan la posibilidad de realizar negociación algorítmica.
Por otro lado, en referencia a las transacciones preacordadas y la aplicación de preferencias sobre miembros, el organismo europeo establece que los centros de negociación pueden ofrecer facilidades de preferencia de miembros siempre que estas cumplan con las previsiones de MiFID II. Sin embargo, determina que las facilidades de preferencia no pueden aplicarse en el caso de transacciones preacordadas, a la vez que recuerda que estas solo pueden formalizarse en centros de negociación que dispongan de la correspondiente exención de transparencia prenegociación.
Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor AM comunicará las temperaturas de más de 150 fondos en favor de la reducción de emisiones de carbono
La Française lanza La Française Carbon Impact 2026, un fondo de vencimiento fijo con una estrategia baja en carbono. Se trata de un vehículo que busca adaptarse a un entorno de bajos tipos de interés y participar en los esfuerzos para canalizar la financiación hacia la transición energética. Para ello se vale de “dos de las áreas de experiencia históricas del grupo: la inversión responsable y la gestión de fondos con vencimiento fijo”, según han asegurado en un comunicado desde la gestora.
La Française Carbon Impact 2026, con un horizonte de inversión de siete años recomendado, busca superar, después de comisiones, a los bonos emitidos por el Gobierno francés con vencimiento en 2026. El fondo invertirá en una cartera objetivo de 120 a 200 títulos (no contractual), cuyos emisores habrán sido objeto de un análisis medioambiental, social y de buena gobernanza (ESG). Para ello, la entidad utiliza un método desarrollado por Inflection Point by La Française, centro de investigación extrafinanciera. Posteriormente, los títulos serán sometidos a una segunda ronda de análisis temático que combina el análisis de la huella de carbono con el financiero.
De este modo, La Française Carbon Impact 2026 se compromete a tener una cartera con una media ponderada de emisiones de gases de efecto invernadero por euro invertido de al menos un 50% inferior a un universo de inversión comparable.
El fondo utiliza una estrategia de gestión discrecional: puede invertir hasta el 100% de su patrimonio neto en obligaciones emitidas por empresas del sector privado o semipúblico (incluidos los bonos verdes), ya sea con calificación de grado de inversión (hasta el 100%) o en inversiones especulativas de high yield (hasta el 70%), con vencimientos hasta el 31 de diciembre de 2026. Los emisores de países de la OCDE pueden representar hasta el 100% de la asignación geográfica, mientras que los no pertenecientes a esta organización no pueden constituir más del 10%. La Française Carbon Impact Global 2026 no es un fondo garantizado y existe riesgo de pérdida de capital para los inversores.
“Hemos combinado dos de nuestras históricas áreas de experiencia -gestión de fondos de vencimiento fijo e inversión sostenible- con la experiencia en análisis ESG desarrollada por nuestro centro de investigación extrafinanciera, Inflection Point by La Française, para crear este fondo que es una solución de inversión ideal para los inversores que buscan combinar el potencial de rentabilidad con un enfoque sostenible. Invertirá en empresas que ya han iniciado su transición energética para reducir su huella de carbono a largo plazo. Como agentes comprometidos con la transición energética, estamos contribuyendo junto con los inversores al esfuerzo colectivo para limitar el aumento del calentamiento global”, asegura Jean-Luc Hivert, director global de inversiones de La Française AM.
El Acuerdo de París tiene como objetivo a largo plazo mantener el aumento de la temperatura media mundial muy por debajo de 2°C comparado con los niveles preindustriales. La Française, “como miembro responsable de la industria financiera, tiene como objetivo participar en los esfuerzos para canalizar la financiación hacia la transición energética y la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero”, subrayan desde la gestora. Además, frente a los desafíos del cambio climático, aseguran mantener su convicción de que “las empresas con procesos de transformación con bajas emisiones de carbono estarán mejor protegidas contra los crecientes riesgos climáticos y regulatorios que afectan a su sector”.
Foto cedida. BNP Paribas AM pronostica un menor crecimiento y una inflación baja en 2020, “pero no una recesión”
A lo largo de 2019, las crecientes señales de un bajón de la actividad manufacturera llevaron a los inversores a temer una fuerte ralentización de la economía mundial, o incluso una recesión. Según BNP Paribas Asset Management, los efectos nocivos de las políticas proteccionistas todavía no son plenamente patentes, pero la falta de visibilidad en las negociaciones entre Estados Unidos y China ha comenzado a causar malestar en las empresas.
“Todo esto ha suscitado revisiones a la baja de los pronósticos de crecimiento para 2020 en la mayoría de las economías desarrolladas y emergentes. Ante tal trasfondo, y con unos mercados de renta variable ya afectados por la incertidumbre, la ausencia continuada de presiones inflacionarias ha permitido a los bancos centrales relajar más si cabe sus políticas”, asegura en su informe de perspectivas para el próximo año.
La gestora no prevé un cambio importante de este entorno en 2020, y anticipa otro año de “crecimiento moderado e inflación baja”, respaldado por políticas monetarias acomodaticias y, quizás, estímulos fiscales. En su opinión, esto “bastará para evitar una recesión”.
Pesimismo no es depresión
BNP Paribas AM considera que los riesgos para la actividad económica global han aumentado, y la incertidumbre por el conflicto comercial Estados Unidos-China, unida a la política proteccionista de la administraciónTrump, “ha hecho mella” en la confianza de las empresas de todo el mundo.
En el sector manufacturero, el PMI global cayó en julio hasta 49,3 -su nivel más bajo desde mediados de 2009- y en octubre marcaba 49,8. “Los resultados de esta encuesta llevan muchos meses siendo decepcionantes, y en parte explican las revisiones a la baja de las previsiones de crecimiento que caracterizaron 2018 y 2019”, señala.
En los últimos meses, las estimaciones de crecimiento se han recortado repetidamente, “lo que podría haber contribuido al pesimismo general reinante y a la inversión corporativa apagada”. El informe apunta que, posiblemente para romper este círculo vicioso, los principales bancos centrales adoptaron una postura acomodaticia a comienzos de 2019, antes de relajar su política monetaria.
Tras una serie de revisiones a la baja, el FMI prevé un crecimiento global del 3% en 2019. La media de crecimiento del PIB global a largo plazo (1980-2018) ha sido del 3,5%, por lo que, para la gestora, un ritmo del 3% apunta a condiciones económicas debilitadas. “Creemos que la economía global debería poder evitar la recesión el año que viene, aunque los riesgos de una desaceleración sincronizada han aumentado”, apunta.
El proteccionismo como riesgo principal
BNP Paribas AM cree que los riesgos de cara a 2020 obedecen principalmente a la incertidumbre asociada al largo conflicto comercial EE.UU.-China. “De momento, los datos disponibles no han mostrado un desplome del comercio mundial desde comienzos de año, sino más bien un patrón errático”, afirma. Además, algunas empresas fueron capaces de adelantar exportaciones antes de que entraran en vigor las subidas de aranceles, y los indicadores adelantados no han reflejado una parálisis del comercio mundial.
“En nuestra opinión, el rumbo de la política comercial a nivel global apunta hacia la desglobalización, que, sin embargo, debería ser parcial y limitada”, asegura. En esa línea, pronostica que esta tendencia seguramente se mantendrá incluso si Estados Unidos y China firman un acuerdo “y tendrá consecuencias para las condiciones económicas generales a largo plazo”.
Un crecimiento moderado
Tras más de una década de expansión, la pregunta clave es si la economía estadounidense va a planear hacia su potencial de crecimiento a largo plazo (cercano al 1,8%) o si caerá en picado hacia una recesión. La gestora cree que ocurrirá lo primero.
“No obstante, ahora que la Reserva Federal se mantiene en compás de espera tras tres recortes de tipos en 2019, se teme que la entidad tenga una capacidad de respuesta limitada de producirse una desaceleración”, advierte. Por ello, la necesidad de una respuesta fiscal expansiva “es más grande si cabe”. Afortunadamente, unos tipos de interés bajos amplían la capacidad para implementar medidas fiscales.
En China, el crecimiento del PIB frenó hasta el 6% interanual en el tercer trimestre de 2019, su ritmo más bajo en 30 años. No obstante, las medidas de estímulo deberían compensar las consecuencias de un eventual deterioro del conflicto comercial.
En cuanto a si abanderará el país asiático la recuperación económica en 2020 y el avance hacia una mayor cooperación entre las políticas monetaria y fiscal, la gestora considera que es difícil dar una respuesta clara, pero destaca que “a finales de 2019 aumentaron las peticiones de inversión pública dirigida a estimular el crecimiento de la economía”.
Por último, en la Eurozona, las medidas acomodaticias del BCE y los llamamientos de respaldo fiscal deberían seguir apuntalando a la economía. La preocupación por los efectos corrosivos de unos tipos de interés negativos aumenta a medida que el programa de compra de bonos se acerca a su límite, por lo que “es, sin duda, momento de plantearse políticas fiscales capaces de cambiar el panorama”.
BNP Paribas AM afirma que, pese a las decepciones en las encuestas de confianza y actividad empresariales, los datos empíricos no han mostrado un deterioro significativo: el crecimiento del PIB de la Eurozona debería rondar el 1% en 2020, varios elementos fundamentales apuntan a una aceleración del consumo, y las encuestas de inversión parecen haber sobreestimado los riesgos para la demanda.
Berta Ferdinand y Carlos de Andrés se incorporan a la Dirección de Planes de Empleo, que encabeza Enrique Blasco. Tienen responsabilidad directa sobre los distintos planes de pensiones de empleo que gestiona Bankia Asset Management y participan, junto con el equipo de fondos de inversión y de pensiones mixtos, en la estrategia y asignación de activos para los distintos perfiles de riesgo.
Por otro lado, María Rivas se integra como analista a la Dirección de Fondos de Renta Variable, que capitanea Víctor Santiago. Se encarga de examinar las salidas a bolsa que se produzcan en el mercado y de realizar análisis especiales, tanto de sectores como de empresas.
La Dirección de Inversiones de Fondos de Renta Variable, Mixtos y Empleo es uno de los tres pilares de la Dirección de Inversiones de Bankia AM, que conduce Sebastián Redondo. Las otras dos son la Dirección de Gestión de Carteras y la de Fondos de Fondos, Renta Fija y Garantizados.
“En un entorno de tipos de interés negativos y mercados globalizados, en los que se producen cambios a gran velocidad, es esencial reforzar los equipos de gestión con profesionales especializados y de gran experiencia que puedan obtener rendimientos para el ahorro que nos confían nuestros clientes”, afirma Augusto Caro.
Profesionales de amplia experiencia
Berta Ferdinand es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Rey Juan Carlos y cuenta con el certificado EFPA de Asesor financiero. Tiene más de 10 años de experiencia en el área de gestión de activos como gestora de fondos de inversión y planes de pensiones mixtos y de renta fija. En 2017 recibió, junto a sus compañeros de Novo Banco, el premio a la mejor gestora de renta fija 2017 otorgado por la sociedad de servicios financieros Morningstar.
Carlos de Andrés es licenciado en Administración y Dirección de empresas por la Universidad Autónoma de Madrid. Además, tiene un Master en Mercados Financieros e Inversiones Alternativas emitido por Bolsas y Mercados Españoles (BME), así como la certificación MFIA. El pasado mes de junio pasó con éxito el nivel II de la certificación CFA. Cuenta con cuatro años de experiencia en el sector, habiendo trabajado como gestor de inversiones en el departamento de gestión y selección de fondos de fondos de Allianz-Popular.
María Rivas es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales, especialidad financiera, por la Universidad Pontificia de Comillas ICADE-ICAI y cuenta con más de 14 años de experiencia como analista financiero en el Grupo Bankia. Además, ha desempeñado diversas responsabilidades en otras direcciones de la entidad, como Participadas y Gestión de Deuda y Carteras, en los que formó parte de los equipos de desinversiones.
Bankia AM ha captado, de enero a noviembre, más de 1.300 millones de euros en fondos de inversión, según datos de Inverco. Tras este incremento, el banco supera los 19.000 millones de euros gestionados en estos productos.
El número 16 y correspondiente a diciembre de 2019 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Félix López, al frente de la gestora del grupo atl Capital, en el que destaca cuáles son los cuatro puntos cardinales que marcan su rumbo: la diversificación global de las carteras, la importancia de la valoración, la necesidad de un horizonte de medio y largo plazo en las inversiones y el trabajo en equipo.
También en portada, destacamos una entrevista con Ignacio de la Maza, responsable de Ventas para Europa Continental y América Latina en Janus Henderson, en la que cuenta cómo aportar alfa es el blindaje de la gestora frente a los retos del entorno.
Destacamos asimismo los detalles sobre el I Funds Society Investments & Golf Summit en España, con las propuestas de Invesco, Jupiter AM, Oddo BHF AM, Neuberger Berman y T. Rowe Price, y las fotos de los torneos de golf y pádel celebrados en Valdecañas (Cáceres).
En este número inauguramos sección, fondos de armario, en la que analizamos fondos que todo inversor debe tener en cartera. Para esta primera aproximación, analizamos el Janus Henderson Balanced.
Un reportaje sobre los avances en la taxonomía europea, un análisis sobre los fondos de high yield estadounidense o una reflexión regulatoria, de la mano de EY España, sobre si la actual fiscalidad desincentivará el asesoramiento no independiente son otros de los temas clave en este número de la revista Funds Society en España que cierra el año 2019.
Los temas tratados son los siguientes:
Cuatro puntos cardinales y más servicio marcan el rumbo de atl Capital: entrevista con Félix López, director de la gestora del grupo.
Aportar alfa: el blindaje de Janus Henderson frente a los retos del entorno. Entrevista con Ignacio de la Maza, responsable de Ventas para Europa Continental y América Latina.
Taxonomía: hablando un mismo lenguaje en inversión medioambientalmente sostenible.
High yield estadounidense: rendimiento y diversificación con mejores fundamentales y menor duración.
Fidelity: tecnología 5G como vector de rentabilidades.
Cómo lograr un impacto medioambiental positivo y medible: la estrategia de bonos verdes de NN IP.
La fiscalidad en el asesoramiento: ¿desincentivando el asesoramiento no independiente? Análisis de Pablo Ulecia y Jorge Lozano, de EY España.
I Funds Society Investments & Golf Summit en España: las propuestas de Invesco, Jupiter AM, Oddo BHF AM, Neuberger Berman y T. Rowe Price.
El golf y el pádel, protagonistas en la jornada de ocio: los ganadores y las fotos.
El régimen de terceros países en la UE en el ámbito de la prestación de servicios. Tribuna de Fátima Cerdán, de la CNMV.
¿Puede permitirse seguir obviando los ETFs de renta fija? Con Juan San Pío, de Amundi ETF.
Haciendo balance de la última década: la industria de fondos europea se duplica, con datos de Efama.
Oncología: una nueva esperanza. Con Rudi Van Den Eynde, de Candriam.
Barómetro de carteras de Natixis IM: los inversores españoles se vuelven más defensivos y se alejan de fondos mixtos y alternativos.
Fondos de armario, Janus Henderson Balanced: todo un clásico en las carteras.
Debatiendo con Aberdeen Standard Investments, sobre estrategias multiactivo y con AXA IM, Natixis IM y Degroof Petercam AM, sobre mujeres e ISR.
A favor y en contra de la actuación de los bancos centrales, con Daniel Lacalle (Tressis) y Christian Gattiker (Julius Baer).
VDOS: el negocio institucional crece un 5% de enero a septiembre.
Fundación CRIS: una carrera contra el cáncer que se libra en el laboratorio.
Deseos para 2020: los profesionales del sector hacen peticiones a la industria y a los mercados para el nuevo año.
En pocas palabras, con Leticia Gago Martín, gestora senior de Fondos Mixtos y Selección de Fondos de Santalucía AM.
Foto cedida. “Durante 2020, el factor idiosincrático, el factor local, va a ser muy relevante para la región de América Latina”, según Axel Christensen de BlackRock
En una entrevista exclusiva para Funds Society, Axel Christensen, director de estrategia de inversiones para América Latina de BlackRock se muestra optimista para los mercados emergentes, incluyendo la región de América Latina, de cara a 2020 principalmente debido al mayor dinamismo de la economía mundial y una previsión de un dólar más estable.
“Todos los indicadores que hemos podido observar apuntan a que hay una alta posibilidad de que haya una aceleración económica a nivel global con efecto más notorio en la primera mitad del 2020 y eso debiese ayudar a que una región como es América Latina, que está muy expuesta o sincronizada con el crecimiento global, se beneficie de ese repunte”, afirma Christensen.
Esta recuperación del crecimiento mundial, con matices y propia de una economía que está en la fase final del ciclo, se está empezando a sentir en indicadores que son sensibles a este tipo de variables, como son los precios de los commodities o la demanda de productos de exportaciones. Así, “el punto de partida en el 2020 para las variables externas debería ser bueno”, concluye el experto.
A las buenas noticias del sector exterior hay que unir el hecho de que los principales bancos centrales, y en concreto la Reserva Federal de EE.UU., hayan anunciado que no van a seguir recortando sino manteniendo las tasas de interés, lo que dará lugar a un “panorama más estable para el dólar, que es una variable critica para la región”.
Sin embargo, como peculiaridad para este año, el estratega señala que el efecto no será uniforme en toda la región. “Va a haber bastante dispersión entre distintos países que van a seguir distintas trayectorias, o, dicho de otra manera, el factor idiosincrático, el factor local, va a ser muy relevante a diferencia de otros momentos del tiempo en que la región sigue más o menos una misma dirección o hemos podido ver una mayor uniformidad. Las diferencias en el 2020 se van a hace notar”, afirma.
Las buenas perspectivas de Brasil despiertan el apetito por la región
Los indicadores conocidos hasta la fecha confirman que la economía de Brasil se está recuperando, “aunque parte de una base de comparación muy baja” puntualizada Christensen, quien confirma que la economía brasileña es la que mejores perspectivas presenta para la región.
“A diferencia de la mayoría de otras economías en el mundo, Brasil está en una fase temprana-mediana del ciclo económico, con tan solo algunos años de recuperación desde la profunda crisis del 2015-2016. Eso es importante porque significa que tiene más holguras, que tiene una base más baja, tiene más espacio para que la devaluación de su moneda no le ponga tanta presión a la inflación. Hay una serie de factores que ayudan a que la recuperación, particularmente la demanda interna en Brasil tenga tracción, tenga una alta probabilidad de ocurrencia”.
Christensen se muestra confiado en que Brasil pueda recuperar la calificación de grado de inversión por parte de las calificadoras de riesgo, aunque señala que el principal desafío para Brasil es entrar en una senda de crecimiento, en promedio no tan alto, pero sí constante.
Así, concluye que: “Vamos bien encaminados, pero esto de las categorías de clasificación de riesgo, cuesta menos perderlas que volver a ganarlas. Ha habido un reciente cambio de outlook a positivo, pero todavía faltan 3 notches, y para volver a grado de inversión en particular, las agencias son muy exigentes, porque, por ejemplo, separa las aguas en el tipo de inversionistas que pueden invertir”.
Las perspectivas de un mayor dinamismo económico se tradujo durante 2019 en un aumento de los flujos de inversionistas locales a fondos que invierten localmente en acciones, hecho que aún no se ha observado tan marcadamente en los inversionistas extranjeros. “Es interesante notar que el inversionista brasileño ha estado más optimista con respecto a su propia economía, si le compara con respecto al inversionista extranjero. Obviamente la aprobación de una difícil reforma, como es la de pensiones en octubre pasado, también fue un elemento que ayudó a reforzar la percepción del inversionista local”, explica Christensen.
Sin embargo, dicho esto, el experto señala que, gracias a estas mejores expectativas de crecimiento, en Brasil se ha empezado a notar un mayor apetito de los inversionistas globales por la región: “Hemos visto algunos flujos entrar en ETFs, fondos índices que típicamente son los primeros receptores de este tipo de flujos. Hemos visto algún repunte a nivel regional como a supraregional (a nivel de todo emergentes) e incluso algunos fondos en particular en Brasil”, asegura.
Para Christensen, este hecho es muy buena noticia porque implica “despertar apetito del inversionista global hacia la región”, ya que “Brasil es un mercado muy importante en deuda y acciones, es la parte dominante de la región. Eso es un paso, una condición muy importante, para que el inversionista global que está mirando oportunidades en emergentes se fije en América Latina. O, dicho de otra manera, cuando Brasil no está pasando por un buen momento es difícil que el resto de la región por si sola atraiga interés, dado al seguimiento que los inversionistas hacen de los índices globales donde Brasil pesa más que cualquier otro país en la región”.
México: menor incertidumbre gracias al tratado de libre comercio
La alta probabilidad de que el tratado de libre comercio entre Estados Unidos, Canadá y México sea aprobado por el Congreso estadounidense, “saca de la mesa un factor de incertidumbre que ha tenido un impacto importante en la economía de México”, según Christensen.
Así, el experto explica que el crecimiento económico mexicano se encuentra estancado y uno de los principales motivos ha sido por falta de inversión, un dato que se espera repunte una vez firmado el acuerdo.
Pero existente otros factores que también pueden haber influido en la menor inversión, no solo publica sino también privada, como son los derivados del momento de ciclo político. “El primer año del sexenio suele ser flojo en lo que a inversión pública se refiere debido a los cambios en la administración. En esta última, los cambios en la administración han sido más profundos, por el cambio de signo de gobierno, y por el cambio que el propio gobierno ha llevado a cabo con respecto el personal que trabaja en el sector público. Eso le ha puesto un freno temporal con respecto a la inversión pública, que ya hemos empezado a ver, de palabra del propio gobierno, intención de repuntar”.
En definitiva, el experto concluye que “México tienen buenas perspectivas para ver crecimiento económico, pero a los ojos de un inversionista global son menos claras que las de Brasil.”
En concreto y con respecto a oportunidades en los mercados de renta fija y variable, el experto destaca que las tasas de interés mexicanas de corto plazo, las más altas de la región (fuera de Argentina y Venezuela), son especialmente atractivas teniendo en cuenta el entorno de tasas bajas en el que nos encontramos y su nivel riesgo crediticio.
Argentina: prioridad en el crecimiento
“Una de las dudas que tienen los inversionistas globales es si estamos frente a un gobierno que trae ideas nuevas o un gobierno que va a volver a ideas antiguas que no precisamente generaron crecimiento”, afirma Christensen.
El experto reconoce la preparación técnica del nuevo ministro de Economía argentino, Martín Guzmán, y reconoce que tiene cierta claridad a cómo abordar “la tremenda cantidad de desafíos” a los que debe enfrentarse la economía argentina. Así, el ministro ha dejado claro que su primera prioridad es retomar la senda de crecimiento antes de empezar a hablar del servicio de la deuda.
“Destacando lo positivo, no solo el ministro sino el gobierno en general, han manifestado su intención de respetar los compromisos financieros que tiene Argentina, pero entienden que la prioridad se supedita a lograr una estabilidad de crecimiento interna primero y generar los recursos que permitan atender las necesidades internas; luego una vez superada esa etapa, reestablecer el pago de compromisos externos. Por tanto, ya están reconociendo que esto conlleva un proceso de reestructuración de deuda, cosa que los mercados ya anticipan, solo hay que ver el precio de los activos argentinos, particularmente de bonos”, explica el experto.
En definitiva, la duda entre los inversionistas globales es si serán capaces de retomar el crecimiento en una “economía que parte con muchas vulnerabilidades y fragilidades, que va a requerir inversión para generar ese crecimiento, y la decisión de poner una prioridad más baja el servicio de la deuda va a limitar la capacidad para financiar ese crecimiento al país”, concluye.
Chile se merece el beneficio de la duda
Las protestas sociales desencadenadas en Chile en los últimos meses han aumentado la percepción del riesgo país, “sería ingenuo decir otra cosa”, puntualiza Christensen. Sin embargo, su situación de partida es muy beneficiosa gracias, entre otros aspectos, a un bajo nivel de endeudamiento, ahorro en fondos soberanos y una economía menos dolarizada que otras.
Así, el experto comenta que los inversionistas extranjeros están en disposición de concederle a Chile el beneficio de la duda: “Chile tiene la oportunidad de aprovechar su reputación, que se ha ganado demostrando ser un país muy estable y responsable en su manejo fiscal por décadas”
De hecho, Christensen añade que recientemente han empezado a observar flujos de entradas en un ETF sobre Chile que cotiza en Nueva York, porque antes se percibía como un mercado caro, pero tras la corrección de los últimos meses, algunos inversionistas extranjeros han recobrado interés por valorizaciones atractivas.
Pixabay CC0 Public Domain. Elecciones en Estados Unidos: ¿quién se enfrentará a Donald Trump?
Las tensiones comerciales con China, las relaciones migratorias con México e incluso la ironía a la hora de valorar el discurso de la activista Greta Thunberg han hecho que durante todo este año la polémica acompañe a Donald Trump, presidente de los Estados Unidos, en numerosos titulares. Los inversores y el mercado no son ajenos al ruido que estos eventos, así como sus tweets, generan; sin embargo son cautos a la hora de seleccionar cuáles realmente les afectan.
Ahora Trump ocupa los titulares por enfrentarse a un impeachment -que por ahora ha sido aprobado en la Cámara de Representantes-, convirtiéndose en el tercer presidente de Estados Unidos en someterse a un juicio político. Según los analistas, todo este proceso no tendrá un gran impacto sobre las bolsas porque es complicado que llegue a culminarse, ya que debe pasar, a principios del próximo año, por el Senado, donde los republicanos tienen el control.
“Es poco probable que esto lo lleve a su destitución debido a que es necesaria una segunda votación en el Senado controlado por los republicanos. Como resultado, los mercados han ignorado en gran medida los procedimientos hasta el momento”, señalan los analistas de eToro.
Lo que sí se ha debilitado ligeramente ha sido el dólar. Según apunta Monex Europe en su último informe, “estos eventos tuvieron un moderado impacto en las cotizaciones del billete verde, que abrió la mañana del jueves en una nota más débil frente a sus principales pares”.
Las “batallas” de Trump
En torno a la figura de Trump, los analistas y el mercado están mucho más centrados en cómo evolucionen las relaciones comerciales entre China y Estados Unidos, y en su campaña de reelección. Dos temáticas que todas las firmas de inversión han incluido en sus perspectivas para 2020 y vigilan por el impacto que puedan tener en la economía estadounidense y en la economía global.
“La incertidumbre entorno a la guerra comercial entre ambos países ha quitado un 1% al crecimiento global. Y en los mercados todo el mundo ha asumido y contado con que habría cierto impacto para todos”, explica Nicolo Carpaneda, director de inversión para Latam y España de M&G.
Con la vista puesta en su reelección, desde Fidelity apuntan que otro riesgo clave para los mercados podrán ser sus resultados. “Si Elizabeth Warren se convierte en la candidata del Partido Demócrata o el proceso de destitución se lleva por delante a Donald Trump, las cotizaciones de las empresas estadounidenses podrían sufrir”, señala la gestora en su documento de perspectivas para 2020.
Desde BlackRock añaden que los inversores pueden enfrentarse a más riesgos o “interrupciones” en el comercial mundial si Trump fuese reelegido. “En cambio, la perspectiva de una administración demócrata que aumente los impuestos corporativos y endurecimiento de los estímulos fiscales, ya sea en forma de infraestructuras verdes o recortes de impuestos, es posible si cualquiera de los partidos obtiene el control del poder ejecutivo y legislativo”, matiza en su outlook para el próximo año.
