Foto cedidaAlicia García Santos, responsable de M&G para España, Portugal y Andorra, e Ignacio Rodríguez Añino, responsable de distribución para América. Alicia García Santos, nueva responsable para España, Portugal y Andorra en M&G, que amplía su equipo directivo
García Santos se unió a M&G en 2006 y, desde 2017, es directora adjunta para la región. En su nuevo puesto, reportará a Micaela Forelli, responsable de distribución de M&G para Europa y directora general de M&G Luxemburgo, sede de la plataforma internacional y de fondos sicav de la compañía. M&G cuenta con un equipo de 12 personas en sus oficinas de Madrid dando servicio a clientes invertidos en estrategias minoristas, institucionales e inmobiliarias.
“Es un placer anunciar que Alicia García tomará el relevo de Ignacio Rodríguez para liderar M&G en la península ibérica. Ambos han trabajado conjuntamente durante más de una década en la construcción de nuestro negocio en España, Portugal y Andorra con unos resultados excelentes. Su promoción refleja la contribución indispensable de Alicia al negocio, que cuenta en la actualidad con más de 6.000 millones de euros en activos bajo gestión. Alicia conoce a la perfección los objetivos y las necesidades financieras de nuestros clientes en los tres países y cómo darles respuesta a través de la amplia gama de soluciones de inversión de M&G, existente y de creación específica”, asegura Micaela Forelli, responsable de distribución para Europa de M&G.
Asimismo, Ignacio Rodríguez Añino será el nuevo responsable de distribución de la gestora para América. Rodríguez Añino liderará la estrategia de crecimiento y expansión del negocio minorista e institucional de M&G en la región a través de la amplia oferta de la compañía en estrategias de renta fija, variable, multiactivos, deuda privada e inversión inmobiliaria.
Ignacio Rodríguez Añino forma parte de la gestora desde 2005 como responsable de la firma para España, Portugal y Andorra e incorporó América Latina a sus responsabilidades en 2012. Seguirá reportando al responsable global de distribución, Jonathan Willcocks, y establecerá su sede en Miami.
“Nos sentimos muy satisfechos de anunciar el nombramiento de Ignacio como nuevo responsable de distribución para América. Con más de 30 años de experiencia en la industria y 15 años en M&G, Ignacio cuenta con amplia experiencia en distintas ramas de la gestión de activos y con un profundo conocimiento de nuestra firma. Tras la apertura de nuestras oficinas en Nueva York y Miami en 2018, su nombramiento es un paso más en la continua estrategia de inversión de M&G en mercados internacionales que presentan oportunidades de desarrollo de negocio”, afirma Jonathan Willcocks, responsable global de distribución en M&G.
Pixabay CC0 Public Domain. Los mayores errores de los inversores millonarios
Bankinter despide 2019 con un récord en volumen de patrimonio gestionado en el segmento de clientes de banca privada. La entidad cierra el ejercicio con más de 40.000 millones de euros bajo gestión a fecha de diciembre.
Después de un 2018 que tachan de complicado desde la entidad, 2019 ha resultado muy positivo en este segmento, que engloba a aquellos clientes con un patrimonio superior al millón de euros líquidos invertibles. Así, el patrimonio neto nuevo en el año ha superado los 2.500 millones de euros, y, con más de 4.200 nuevos clientes captados, la entidad alcanza los 39.000 clientes activos en total. En 2019, el margen bruto de negocio alcanzó los 177 millones de euros, según fuentes de la entidad.
En el segmento banca privada, Bankinter lanzó este año, a través de Bankinter Investment, diferentes vehículos de inversión alternativa para sus clientes, en coinversión con el banco. Estos vehículos han sido «los responsables de la buena evolución de banca privada en este año», declaran desde el banco en un comunicado.
El segmento de banca privada de Bankinter basa su estrategia en una gestión integral de patrimonios e inversiones, que ofrece consultoría financiera, fiscal y patrimonial personalizada de la máxima confidencialidad. Su estrategia pasa por atender al conjunto de necesidades del patrimonio de los clientes desde una oferta multicanal y dentro de la globalidad de posibilidades de un gran banco.
Además, Bankinter ha lanzado dos socimis de activos hoteleros y de activos inmobiliarios comerciales, tres fondos de energías renovables, dos fondos focalizados en el segmento de residencias de estudiantes y de infraestructuras y un fondo de fondos con enfoque en tecnología y Silicon Valley.
Dunas Capital, la plataforma independiente de gestión de activos mobiliarios, inmobiliarios y alternativos, ha anunciado la captación de 100 millones de euros para su fondo Dunas Aviation Fund I FCR. Con los recursos obtenidos, el fondo va a realizar entre seis y ocho operaciones para crear una cartera diversificada de aviones comerciales.
Entre los partícipes de este nuevo fondo se encuentran tanto inversores institucionales (compañías de seguros, fondos de pensiones, mutualidades, entidades de previsión social, etc.) como inversores particulares, dado que el Grupo Dunas Capital llegó a un acuerdo para la distribución en exclusiva del fondo Dunas Aviation I, FCR a través de la red de banca privada del Grupo Andbank. Así pues, y gracias a este acuerdo, los clientes de la entidad han podido acceder a este producto, al que de momento han realizado compromisos por un importe muy significativo.
Los gestores esperan obtener una rentabilidad neta superior al 8% y pagar un dividendo anual de entre el 5% y el 6%, cifras de gran atractivo teniendo en cuenta el actual contexto de bajos tipos de interés. Se trata, por tanto, de una solución rentable y con un amplio componente de descorrelación para las carteras de los inversores, ya que este fondo da acceso a una clase de activos diferencial con una interesante retribución.
De esta manera, el vehículo tiene como objetivo ofrecer retornos estables a largo plazo con un subyacente poco volátil y descorrelacionado de inversiones más tradicionales. Además, las aeronaves en las que invierte suponen un colateral líquido y móvil que mantiene un valor predecible en el tiempo, al haber más de 22.000 aviones comerciales en todo el mundo. De hecho, el sector de la aviación comercial es una industria en constante expansión que, en los próximos 20 años, crecerá a una tasa promedio superior al 4% anual.
Rentabilidad e innovación
El éxito en la captación de recursos pone de manifiesto la magnífica acogida que el fondo ha obtenido entre los inversores. Una de sus ventajas, que ha sido especialmente valorada, es el pago de dividendos de forma predecible, lo que dota a las carteras de un interesante componente de seguridad.
Por otro lado, se trata de un producto diferencial e innovador en la industria. La inversión en activos reales, y más concretamente en activos de transporte, resulta una estrategia novedosa en el mercado ibérico. Sin embargo, en otros países europeos como Alemania o Reino Unido, este tipo de activos llevan presentes en las carteras de inversión desde los años 90.
David Angulo, presidente de Dunas Capital, afirmó: “Estamos encantados con el éxito registrado por este nuevo fondo, el cual complementa la cartera de productos innovadores y de calidad que ofrecemos desde Dunas Capital. Creemos que se trata de una solución única en España, ya que no existe en nuestro país ningún otro equipo gestor con estas características y grado de experiencia”.
Gregorio Herrera, Partner de Dunas Real Assets, dijo: “El sector de la aviación civil continúa creciendo a buen ritmo y creemos que es importante poner a disposición de nuestros clientes todo este potencial a través de este producto. En un contexto como el actual, creemos que Dunas Aviation I, FCR supone una excelente oportunidad para ganar exposición a un sector en crecimiento y descorrelacionado de las fluctuaciones del mercado”.
Borja Fernández-Galiano, director comercial de Dunas Capital, indicó: “En apenas seis meses hemos conseguido alcanzar el objetivo de captación del fondo, lo que demuestra el gran interés que tienen los inversores tanto institucionales como particulares por productos financieros basados en activos reales. Además, nuestra estrategia de lograr un acuerdo de distribución con una banca privada ha sido todo un éxito ya que ha permitido que los clientes finales puedan tener acceso a un vehículo tan sofisticado. De esta manera, hemos logrado democratizar nuestra gestión y evitar que sean únicamente los inversores profesionales los que se beneficien siempre de este tipo de productos tan atractivos desde un punto de vista de rentabilidad/riesgo«.
La gestora independiente Unigestion está expandiendo su presencia en Estados Unidos a través de una nueva asociación de subasesoramiento con John Hancock Investment Management, una empresa de Manulife Investment Management.
Desde el 18 de diciembre de 2019, la estrategia Alternative Risk Premia está disponible a través del fondo John Hancock Alternative Risk Premia.
Gestionada por el equipo de Cross Asset Solutions de Unigestion, que está liderado por Jérôme Teiletche, el fondo John Hancock Alternative Risk Premia adopta un enfoque innovador, basado en el riesgo macroeconómico y desarrollado por la propia gestora, que asigna estratégica y dinámicamente a través de un amplio y diversificado rango de primas de riesgos alternativas.
El fondo persigue su objetivo de inversión buscando proporcionar exposición a una gama diversificada de estilos de inversión alternativos al invertir en tendencias, carry, value y factores de renta variable a través de acciones globales, bonos, divisas y mercados de materias primas. El fondo busca una baja correlación con los mercados de renta variable, bonos y de crédito.
“Estamos muy entusiasmados por la selección de la estrategia insignia de Unigestion, la estrategia Alternative Risk Premia, por parte de John Hancock Investment Management. Esto muestra que una demanda continua de enfoques alternativos innovadores, ágiles y líquidos, pueden ayudar a los inversores de multiactivos que buscan retornos no correlacionados y una mayor diversificación de sus carteras.
En nuestra opinión, una cartera líquida de primas de riesgo alternativas debería ofrecer a los inversores una alternativa a las acciones y bonos que se espera que sea más rentable y transparente que los fondos de cobertura. Creemos que nuestra ventaja se basa en el enfoque de una cartera verdaderamente diversificada de primas de riesgo alternativas y una asignación dinámica basada en un sólido marco macroeconómico basado en nuestros indicadores propietarios, Nowcasters”, dijo Simone Gallo, responsable de distribución intermediaria global de Unigestion.
“Nos complace dar la bienvenida a Unigestion a nuestra red de gerentes y ofrecer su estrategia alternativa de primas de riesgos a los inversores en Estados Unidos”, dijo Phil Fontana, responsable de producto en Estados Unidos de John Hancock Investment Management. “Unigestion es un pionero en la inversión en fondos hedge funds, en la inversión sistemática y en el replicado de fondos, con décadas de experiencia en estas clases de activos y creemos que agregar una estrategia alternativa de primas de riesgo a la cartera de activos tradicionales puede proporcionar diversificación en una cartera de múltiples activos”.
Pixabay CC0 Public Domain. Eficiencia en coste, nuevos segmentos inversiones, tecnología e innovación: las claves de la industria de gestión para la próxima década
Según arroja el informe 2020 Investment Management Outlook de Deloitte, que examina detenidamente las tendencias y predicciones para los próximos diez años en la industria de gestión e inversión, en esta nueva década veremos “cruzar los límites” y entrar en un “nuevo territorio” en el sector.
En primer lugar, el informe destaca que los cambios que estamos viendo en numerosas firmas de inversión son bastantes significativos. A nivel interno, se observa una actualización de los modelos de negocios y de sus capacidades digitales para seguir siendo competitivos. Y a nivel externo, una búsqueda de inversores en nuevos segmentos demográficos o áreas geográficas, como la forma más efectiva de hacer que los activos bajo gestión crezcan. Por último, en el mercado retail, este ajuste que han llevado a cabo las firmas ha supuesto poner el ojo en las inversiones alternativas.
“Consecuentemente, muchas de las juntas directivas están buscando un nuevo liderazgo que les permita estar mejor situados para ofrecer unos resultados en un panorama dinámico y cambiante”, señala el informe de Deloitte en sus conclusiones. El documento reconoce que en 2020, “muchas de las firmas de gestión cruzarán sus propios límites en esa búsqueda de mayores beneficios”. Según matiza, “cruzar límites” significa para ellas “salir de su zona de confort e introducirse en nuevas actividades o seguir en las mismas áreas de negocio pero con un enfoque radicalmente nuevo”.
Por tanto, uno de las principales conclusiones del informe es que las firmas de gestión de activos serán, en la próxima década, diferentes y tendrán nuevos retos a los que enfrentarse. Algunas claves para lograr el éxito de cara al futuro serán: marcarse propósitos a nivel tecnológico, modernizando su negocio de operaciones, buscando mayores eficiencias o mejorar la experiencia del cliente, señala el informe como ejemplos. Para 2020, Deloitte espera que las compañías pasen de tener un enfoque tradicional de eficiencia de coste a modelos que busque el ahorro de los costes para tener más ventajas competitivas en el mercado.
En todo este proceso, Deloitte apunta que el número de operaciones de compras, fusiones y adquisiciones entre firmas de inversión repuntará durante los próximos años en una búsqueda por reforzar sus capacidades core, por mantener su crecimiento, y para extender su oferta de servicios a los clientes. Otra clave para lograr crecimiento, competitividad y liderazgo en el mercado será buscar nuevos inversiones en segmentos demográficos emergentes. Para captar a estos clientes apostarán por los nuevos desarrollos tecnológicos y por cumplir sus expectativas a través de la inversión bajo criterios ESG, en particular.
Por último, el informe de Deloitte señala que la apuesta tecnológica no solo irá enfocado a estos nuevos inversiones, sino también será una herramienta determinante en el futuro de las firmas de inversión y su modelo de negocio. En concreto destaca que “las firmas de private equity han comenzado a adoptar fuentes alternativas de obtención de datos y para dirigir su due diligence”, siguiendo a los hedge funds y los gestores de estrategias long-only.
En definitiva, el documento considera que 2020 será “un nuevo territorio” donde desarrollarse y buscar visiones, enfoques y soluciones innovadoras que hagan crecer a las firmas de inversión. De hecho, advierte que la “batalla” para lograr que los beneficios crezcan se intensificará durante la próximo década.
Estas estrategias de crecimiento supondrá, en opinión de Deloitte, una revitalización de sus productos. “Las firmas que dominen los datos y los procesos y mantengan las relaciones con sus clientes en la vanguardia y procuren expandir su negocio, basándose en el ahorre de costes y la búsqueda de la eficiencia, lograrán ser más atractivas y atraer la mayoría de los flujos de inversión. Incluso en unas condiciones de mercado donde abunden los riesgos, las oportunidades de crecimiento existen para aquellas firmas que se embarque esta visión holística del negocio”, concluye el informe.
Sobre el contenido del informe, Antonio Ríos, socio del área de Investment Management de Deloitte, ha señalado: “Actualmente la rentabilidad de los vehículos ya no es la única palanca de diferenciación con la que cuentan las entidades gestoras. La experiencia de cliente (en su alta como cliente, en la obtención de reportes personalizados o en la posibilidad de acceder al gestor 24×7) será clave para atraer y retener a los inversores. Para mejorar la experiencia de cliente del inversor es necesario focalizarse en aspectos como el conocimiento del cliente, la construcción de una relación basada en el largo plazo, claridad en la comunicación o un enfoque de partnership con el cliente, entre otros”.
Pixabay CC0 Public Domain. Las aseguradoras concentran su inversión en activos privados y sostenibles
La confianza de las aseguradoras en la obtención de las rentabilidades ha caído por segundo año consecutivo, de acuerdo con la última encuesta a inversores institucionales de Schroders. La mitad de las aseguradoras encuestadas afirma no confiar en que cumplirán sus objetivos de inversión, mientras que sólo el 51% espera alcanzar sus expectativas de rentabilidad.
Estos datos contrastan con los de años anteriores, donde las compañías esperaban cumplir sus objetivos de rentabilidad en un 54% en 2018 y un 61% en 2017. Una tendencia a la baja que refleja un contexto macroeconómico más incierto, en el que las aseguradoras esperan que la rentabilidad de sus inversiones se vea cada vez más afectada por la política y los acontecimientos mundiales, así como por una desaceleración económica mundial, según recoge el informe.
“Las aseguradoras podrían experimentar un déjà vu en 2020, pues muchas de las incertidumbres geopolíticas de hace un año continúan, por lo que no es sorprendente que esto siga afectando a su confianza inversora”, apunta Gavin Ralston, responsable de gestión de activos de seguros de Schroders.
Sin embargo, a pesar de estos retos, el 57% de las aseguradoras (el mismo porcentaje que hace un año) espera alcanzar una rentabilidad media anualizada en sus inversiones de entre 5-9% en los próximos cinco años, por debajo del 65% de las aseguradoras que esperaba esas rentabilidades en 2017. De media, el informe apunta al sector seguros como el menos optimista dentro de los inversores institucionales a nivel global.
Las aseguradoras europeas son las más optimistas, con un 10% que espera obtener rentabilidades superiores al 10% anual en el próximo lustro. En cambio, ninguna compañía de Asia-Pacífico espera obtener retornos tan elevados, solo un 2% de las de Norteamérica y un 7% de Latinoamérica.
Además, la encuesta refleja que un 70% de estas empresas se sintieron cómodas invirtiendo a través de nuevos instrumentos financieros y clases de activos, frente al 66% de hace un año. Esta tendencia hacia la diversificación se ve reforzada en un 36% con la expectativa de aumentar sus asignaciones a activos privados en más de un 5% en los próximos tres años, debido a la necesidad de diversificar sus carteras y generar mayores retornos, que son los principales impulsores de este cambio, de acuerdo con los datos de Schroders.
Dentro de los activos privados, “se prevé que el private equity y las acciones de las empresas de infraestructuras generen las rentabilidades más elevadas en los próximos 12 meses”, declara el informe. Además, la deuda privada y el private equity son las clases de activos a las que las aseguradoras prevén asignar más dinero en los próximos tres años. “Los activos privados, en particular los de capital riesgo y los de infraestructuras, son cada vez más demandados, con el estímulo añadido de un mejor tratamiento fiscal en Europa para las inversiones de capital a largo plazo”, añade Ralston.
Por otro lado, la sostenibilidad gana relevancia entre las compañías de seguros. Más de tres cuartas partes de los encuestados, un 78%, esperan que desempeñe un papel más importante en sus carteras durante los próximos cinco años. En este sentido, “la renta variable sigue siendo la clase de activo que se considera más adecuada para implementar la sostenibilidad en la cartera”, subraya el informe.
A esto hay que sumar que el cambio climático es considerado, a día de hoy, el compromiso más importante, por delante incluso de las estrategias corporativas y el soborno y la corrupción, lo que refleja el mayor interés de los reguladores en la forma en que las aseguradoras gestionan los riesgos de sostenibilidad.
“El enfoque en la sostenibilidad no es una moda. Es un tema clave para los reguladores y las aseguradoras, por lo que los gestores de activos deben tomar nota de ello. Deben trabajar en coordinación con sus clientes de seguros para ayudarles a navegar en este contexto económico incierto, al tiempo que aumentan su exposición a activos privados y cumplen con sus objetivos de inversión sostenible”, concluye Ralston.
Pixabay CC0 Public Domain. Los activos gestionados de forma sostenible por Allianz GI crecieron un 14% en 2019
Citi cerró el cuarto trimestre de 2019 con unos ingresos que alcanzaron los 5.000 millones de dólares. Unos resultados que según Michael Corbat, consejero delegado de Citi, marcaron un “fuerte final” para el año. A modo de balance, Corbat ha destacado que gracias a la buena receptividad de sus clientes, la entidad ha impulsado de forma equilibrada su crecimiento, tanto en productos como en áreas geográficas.
Muestra de este crecimiento es que, según ha señalado Corbat, Citi ha registrado 16 trimestre consecutivos de crecimientos en préstamos y depósitos. “La franquicia de consumo en Estados Unidos experimentó un fuerte crecimiento en tarjetas de la entidad y mantuvo su capacidad para captar depósitos a través del canal digital. La banca de inversión continuó ganando peso en el negocio y, a pesar del entorno de bajos tipos de interés, la división de Treasury and Trade Solutions aumentó sus ingresos, a la vez que seguimos trabajando para garantizar que nuestra red global siga siendo indispensable para nuestros clientes”, ha señalado.
Los resultados muestran un aumento en los ingresos del 7% respecto al mismo periodo del año anterior, y “sólidos resultados” tanto en el Grupo de Clientes Institucionales (ICG) como en la Banca Global del Consumidor (GCB). Los ingresos netos aumentaron un 15% respecto al cuarto trimestre de 2018, impulsados por mayores ingresos y por un entorno de tasas de interés bajas, “parcialmente compensada por mayores gastos y costes de crédito”, señala la entidad.
“Estamos encaminados para cumplir con nuestro compromiso de devolver más de 60.000 millones de dólares de capital a nuestros accionistas durante un periodo de tres años. Entramos en 2020 en una posición competitiva fuerte, en un sentido de capital, liquidez, talento profesional y tecnología. Continuamos invirtiendo en áreas donde vemos oportunidades para crecer apoyándonos en nuestros clientes y en nuestra infraestructura”, ha destacado Corbat.
La intención del futuro gobierno de Uruguay de facilitar las normas para la instalación de argentinos de alto patrimonio en el país ha levantado una polvareda mediática y política en los dos lados del Rio de la Plata. Pero, ¿quiénes serían estos argentinos potencialmente atraídos por un cambio de vida en Uruguay? El abogado Martin Litwak, fundador y socio del estudio Untitled, conversó con Funds Society sobre la noticia del momento.
Este mes de enero, en el marco de una reunión con empresarios en Punta del Este, el presidente electo de Uruguay, Luis Lacalle Pou, anunció que trataría de atraer argentinos de altos patrimonios a Uruguay. Fuentes de prensa hablaron de 100.000 argentinos, aunque después miembros del fututo gobierno matizaron y bajaron la cifra a 50.000. En este contexto, se empezó a hablar de un cambio en las normas del Banco Central de Uruguay tendiente a facilitar la residencia fiscal.
Martin Litwak señala que es una idea que tiene sentido para un país de escasa población como Uruguay (3,4 millones de habitantes), donde la instalación de tan solo 30.000 personas de altos ingresos tendría un enorme impacto en el consumo: “Por el momento hay una idea, pero no un plan concreto, no olvidemos que el nuevo gobierno uruguayo asume en marzo”, dice el jurista.
Litwak señala que hace tiempo que las grandes fortunas y los grandes grupos familiares argentinos han estructurado su patrimonio, y por ello esta medida estaría dirigida a un sector de ingresos mucho más bajo: “Estamos hablando de jóvenes profesionales o emprendedores argentinos que, debido a los recientes cambios fiscales, como la subida del impuesto a los bienes personales, ven que en los próximos años no podrán ni prosperar ni ahorrar, dedicando todo el fruto de su trabajo a pagar impuestos”.
El abogado señala que desde hace varios meses los estudios jurídicos detectan un interés creciente de los argentinos por cambiar de residencia fiscal, una decisión importante que implica una mudanza. Estados Unidos (Miami), España y Uruguay serían los destinos preferidos: “En este sentido el gobierno electo de Uruguay está aprovechando una oportunidad, con gente que mayormente ya tiene tomada la decisión de irse”.
Reacciones políticas y realidades regulatorias
El presidente de Argentina, Alberto Fernández, mostró su disgusto con el proyecto del futuro gobierno uruguayo y afirmó:«Sin ánimo de involucrarme en las decisiones de otro país –y Luis (Lacalle Pou) sabe con el respeto que lo digo– tengo la impresión de que a Uruguay le costó tanto salir de ese mote de paraíso fiscal que volver a caer en eso no es una buena noticia», aseguró Fernández.
El actual ministro de Economía de Uruguay, Danilo Astori, criticó también duramente la iniciativa, señalando que era una «nueva demostración» de que Lacalle Pou adolece de “impericia» y desconocimiento de los asuntos del Estado.
Por su parte, el futuro ministro de Turismo, Germán Cardoso, confirmó que se está estudiando flexibilizar las medidas para obtener la residencia fiscal, entre ellas la exigencia de un monto de inversión para obtenerla, que actualmente es de 1,8 millones de dólares.
Cardoso también señaló que podrían revisarse los términos de permanencia anual en el país, que actualmente está fijados a 183 días.
El abogado Martín Litwak señala que actualmente hay un ataque a los países que promueven las jurisdicciones sin sustancia, que pueden ser incluidos en las listas de la Unión Europea. Por ello, los gobiernos tienen que saber moverse en esos márgenes. Sin embargo, el jurista considera que en los últimos años la gestión del Banco Central de Uruguay ha sido extremadamente dura y negativa y que por ello hay margen para que el país rioplatense vuelva a ser un “destino de libertad”.
Mirando hacia 2020, Kathryn Rooney Vera, directora de Análisis y Estrategia en Bulltick, recomienda a sus clientes que sigan invertidos en renta variable estadounidense, debido a la fuerte economía de ese país, pero que protejan sus retornos con la compra de opciones de venta, manteniendo algo de efectivo e invirtiendo también en alternativos no correlacionados.
En su opinión, 2020 es un año de agitación política que presenta graves riesgos para los altos niveles vistos en los mercados accionarios de Estados Unidos, durante 2019, por lo que es momento de proteger las ganancias no realizadas.
En sus predicciones de hace un año, acertaron en en que no habría recesión de Estados Unidos en 2019 y en que esa «guerra comercial» no sería la causa de una catástrofe global, en un entorno en el que durante el último trimestre de 2018, el S&P 500 cayó casi un 20% por esos mismos temores. En ese momento, recomendaron comprar los mercados de valores de EE.UU. y efectivamente, el S&P superó inclusive su pronóstico alcista. «Habíamos pronosticado que el S&P 500 aumentaría a casi 3.000 este año (de 2.350 en ese entonces 12/18) para un retorno del 20%. Estábamos fuera de consenso y se nos consideraba demasiado optimistas», recuerda Rooney.
Según la directiva, la pregunta es: «¿Ahora qué? Los mercados de valores de EE. UU. están en niveles récord. Los mercados europeos, algo sorprendentemente, tuvieron un gran año. Los activos de mercados emergentes han tenido un buen desempeño a pesar de las grandes depreciaciones monetarias. Alrededor del 25% del mercado de bonos del gobierno a nivel mundial está rindiendo negativamente y el Tesoro a 10 años ronda el 1,8%».
En su opinión, la mejor manera de ver el 2020 es a través del análisis de escenarios y la identificación de puntos clave para los mercados. Hay muchos, pero intentaron simplificar a dos que son:
Escenario alcista (60%): las tendencias económicas positivas actuales continúan. El presidente Trump es reelegido o un demócrata que defiende las políticas favorables al mercado gana. La Fed mantiene las tasas estables. La inflación sigue siendo mansa. Con la primera fase del acuerdo comercial entre China y Estados Unidos, la «guerra comercial» terminó de temer. En este escenario, pronostican: un SPX en 3.500 así como un dólar estable a ligeramente más fuerte y a los emergentes con el mayor rendimiento, mientras el Treasury a 10annos se ubica entorno al 2,25%.
Escenario bajista (40%): Bernie Sanders o Elizabeth Warren gana la nominación demócrata. Los mercados deciden comenzar a fijar el precio en riesgo político de un presidente socialista y caen un 20%. Las acciones de salud, finanzas y tecnología son las más afectadas. En la segunda mitad, la Fed recorta las tasas 1-2 veces. La confianza de los consumidores y las pequeñas empresas se desploma y los temores de recesión se renuevan. Trump pierde las elecciones. Precio de los mercados en reversión de recortes de impuestos corporativos, aumentos de impuestos adicionales, más regulación, crecimiento económico más lento. Para este escenario predicen que el SPX se ubicará en los 2.700 el Treasury de 10 años baja a 1,4%, el dólar está o estable o más débil y los emergentes ofrecen un bajo rendimiento.
Para leer el reporte completo de Bulltick, siga este link.
En respuesta a una severa disminución de la actividad económica durante el primer semestre de 2019, el ministerio de Hacienda de Paraguay implementa una agenda expansiva en materia de política fiscal, buscando impulsar el gasto público en infraestructura.
Aunque el gobierno fue lento en responder a la crisis, a partir de julio ampliaron el gasto público e introdujeron una moción para aumentar el límite del déficit fiscal al 3% del PIB. Aunque el Senado (la cámara alta) aprobó esta medida, los diputados de la cámara baja rechazaron el límite del 3% del PIB, que redujeron al 2% del PIB. La decisión de aprobar un límite de déficit del 2% del PIB, más bajo de lo sugerido por el ministerio de Hacienda, surgió de un compromiso alcanzado con una facción más conservadora del Partido Colorado en la Cámara de Diputados.
Sin embargo, en este punto, el déficit fiscal ya está en camino de superar el 2% del PIB. Un crecimiento económico más débil de lo esperado ha resultado en menores ingresos fiscales durante el año.
Mientras tanto, un paquete de estímulo fiscal introducido en junio ha impulsado el gasto público, haciendo que el déficit fiscal se amplíe al 1,8% del PIB en enero-noviembre (del 0,4% del PIB en 2018).
El Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP), por cuarto mes consecutivo, evidenció un incremento en términos interanuales. De hecho, para el mes de octubre de 2019, da cuenta de un aumento interanual de 4,7%.
Sin embargo, si se compara el promedio del indicador para el lapso enero – octubre de 2019 con igual período de 2018, la variación continúa negativa (0,7%). Por su parte, el Estimador Cifras de Negocios mostró un crecimiento interanual de 6,5%.
La variación del acumulado en los primeros 10 meses del año con respecto a igual lapso de 2018 se situó en 0,5%. Por subramas comerciales, se evidencia que el rubro de hiper, supermercados, distribuidores y otros alcanzó 5 meses en ascenso. Le sigue venta de combustibles y materiales de construcción, con variaciones interanuales de 8,8% y 12,2%, respectivamente.
Por su parte, grandes tiendas y equipamiento del hogar si bien han presentado mayor variabilidad, acumulan dos meses consecutivos de incrementos. Contrariamente, la venta de vehículos presenta once meses de caída. En efecto, para el mes de octubre, la variación interanual de este rubro fue de -9,6%. Finalmente, sólo la venta de productos farmacéuticos y los servicios de telefonía móvil han mostrado dinamismo en lo corrido del año.
