Pixabay CC0 Public Domain. La industria de servicios financieros europea registra una caída en la actividad de acuerdos en el tercer trimestre del año
El mercado de los servicios financieros europeo experimentó una caída del 0,9% en la actividad general de acuerdos durante el tercer trimestre de 2019, en comparación con el promedio de los cuatro trimestres anteriores, según los datos de GlobalData.
En el último trimestre, el estudio refleja que se anunciaron 221 acuerdos por valor de 39.670 de dólares para la región, frente al promedio de los últimos cuatro trimestres, que alcanzó los 223. De todos los tipos de acuerdos, las fusiones y adquisiciones registraron una mayor actividad en el tercer trimestre de 2019 con 127 operaciones que representan el 57,4% del total.
En segundo lugar, el informe sitúa al capital de riesgo con 72 acuerdos, seguido de private equity con 22 transacciones. Representan, respectivamente, un 32,6% y un 10% del total de la actividad de acuerdos durante el trimestre. Por otro lado, en términos de valor, GlobalData señala a las M&A como la categoría líder en la industria de servicios financieros en Europa con 33,73 mil millones de dólares, mientras que los acuerdos de private equity y capital riesgo alcanzaron los 5.240 millones de dólares y los 665,72 millones, respectivamente.
Principales operaciones en el mercado europeo en el tercer trimestre de 2019:
Los cinco acuerdos principales supusieron, además, el 89,8% del valor medio durante todo el tercer trimestre de 2019 y sumaron un valor combinado que alcanzó los 35.620 millones de dólares frente a los 39.670 millones de dólares del total registrados durante el trimestre.
Los cinco acuerdos más importantes durante este periodo fueron:
La adquisición de Refinitv por 27.000 millones de dólares por parte del grupo London Stock Exchange.
El acuerdo de private equity de 3.600 millones de dólares por PK Air Finances entre Apollo Global Management y Athene Holding.
La transacción de activos por valor 3.180 millones de dólares de Mastecards con Nets.
La adquisición de equensWorldline por 1.170 millones de dólares por Worldline.
El acuerdo de private equity de KKR con Heidelpay por 666,27 millones de dólares.
Pixabay CC0 Public Domain. Un destacable número de empresas de la industria financiera se encuentran entre las mejores empresas para trabajar en Chile
Un destacable número de empresas de la industria financiera se encuentran entre las mejores empresas para trabajar en Chile. El reconocido ranking, Great Place to Work, es elaborado en base a una rigurosa metodología que recoge y evalúa la opinión de los empleados y distingue a compañías que son capaces de crear culturas de alta confianza y alto rendimiento.
Como novedad este año, las empresas que postulan son clasificadas en base a su número de empleados, dando lugar a 3 categorías: menos de 250 trabajadores, entre 250 trabajadores y 1.000 y más de 1.000 trabajadores.
En la categoría de más de 1.000 empleados es donde se puede encontrar el mayor número de empresas financieras. Así, la clasificación es liderada por el grupo bancario BCI que el año anterior se encontraba por detrás de competidores como Grupo Santander o Grupo Security, que ocupan actualmente la tercera y cuarta posición respectivamente.
“Bci se define como un banco innovador, con foco en el apoyo a la industria local y las pymes, que cuenta con un modelo distintivo de servicio al cliente y un cuidado especial por el bienestar de sus colaboradores, poniéndolos al centro de su actividad, lo que les ha permitido crecer de forma constante durante el tiempo”, destaca el ranking en su página web,
Del Grupo Santander Chile, que se sitúa en la tercera posición de las empresas con más de 1.000 trabajadores se destaca que “su historia y cultura Simple, Personal y Fair (SPF) les da un sello de identidad y orgullo, que impulsan al crecimiento del Grupo Santander Chile”. Con respecto al Grupo Security se señala los esfuerzos de la gerencia de cultura corporativa para maximizar la experiencia del cliente interno que han llevado a cabo en los últimos años.
Completando el grupo de los 10 mejores de esta categoría, se encuentran Banco Ripley y MetLife Chile Seguros que ocupan la séptima y décima posición respectivamente. La preocupación sobre la armonía entre sus colaboradores y el buen clima es el elemento diferenciador de Banco Ripley mientras que de MetLife Seguros Chile se destacan sus valores que inspiran a la compañía a operar como un solo MetLife.
Seis de las 10 entidades que se encuentran entre las posiciones 10-20 pertenecen a la industria financiera. Entre ellas están: Cencosud Scotiabank (#·12), Banco Estado y filiales (#13), Scotiabank Chile (#14), Caja los Andes (# 15), AFP Habitat (#16) y Sura AM (# 18).
En la categoría de empresas con un número de trabajadores entre 250 y 1.000 encontramos a LarrainVial en la posición número 8 de la que se destacan sus programas transversales que favorecen la integración de sus equipos, seguida por Nuevo Capital en la posición número 10 y la administradora de fondos de cesantía AFC que se sitúa en la posición 12 de la lista.
Por último, dentro de la categoría de empresas de menos de 250 empleados, y ocupando la decimosegunda posición del ranking encontramos a Moneda Asset Management.
Pixabay CC0 Public Domain. China y Estados Unidos: ¿qué esperar de la segunda fase de su acuerdo comercial?
Muchos analistas han evaluado las consecuencias que ha tenido la tensión comercial entre Estados Unidos y China para el crecimiento global, para la propia China y para Estados Unidos. Ahora toca el momento de examinar los términos acordados en la fase I del acuerdo, que esta semana finalmente se firmó, y lo que se puede esperar de la fase II que aún queda por acordar y firmar.
El acuerdo, un documento de casi 90 páginas, recoge el compromiso de China de comprar bienes estadounidenses por valor de 200.000 millones de dólares, y la promesa de cambiar sus polémicas prácticas en el ámbito de la propiedad intelectual. También incluye un apartado de dos páginas por el que ambas partes se comprometen a informar sobre sus reservas de divisas, e incluye algunos mecanismos para garantizar su cumplimiento. También contiene otros aspectos como la mayor apertura del mercado chino a las empresas estadounidenses, pero mantiene en vigor los aranceles a productos chinos, por un valor de 360.000 millones de dólares.
Pese a que el acuerdo fue muy bien recibido por los mercados y supone el primer paso para poner fin a la temida guerra comercial, algunos analistas son prudentes y quieren esperar a ver el acuerdo complemente cerrado cuando se apruebe su segunda fase. “En este momento queda abierto a la opinión de cada uno pensar si el acuerdo de ayer representaba la primera fase de un acuerdo comercial mayor o si se trataba únicamente de una tregua en la batalla comercial iniciada por la administración de Trump, pero el documento que se firmó en la Casa Blanca ha tenido un impacto mínimo en los mercados. Se desconocen los posibles efectos de esta tregua, aunque sí incrementa la importancia de las elecciones presidenciales estadounidenses de este año, puesto que es posible que Trump retome las hostilidades en caso de ser reelegido”, señalan los analistas de Monex Europe.
Según Mathilde Lemoine, economista jefe del Grupo de Edmond de Rothschild, “la firma del acuerdo entre China y EE.UU. de la fase I no bastará, lamentablemente, para restaurar la visibilidad en el comercio mundial. La batalla por el liderazgo mundial entre los dos gigantes es uno de los acontecimientos más impactantes de esta nueva década». En su opinión, este acuerdo parcial entre corre el riesgo de “reforzar el deseo de Donald Trump de aumentar los derechos de aduana con respecto a la Unión Europea y los suizos. Ya ha obtenido concesiones de los japoneses en cuanto al comercio de automóviles, y los europeos son los siguientes en la lista. Además, al haber puesto a Suiza de nuevo en la lista de países que hay que vigilar de cerca en el informe del Tesoro al Congreso publicado el lunes 13 de enero de 2020, el presidente estadounidense está demostrando que un acuerdo con China no es el final de la historia. En Suiza son las compañías farmacéuticas las que podrían ser las primeras víctimas”.
Ante la fase II
Lemoine señala que si se detiene la escalada arancelaria, el 69% de las importaciones estadounidenses procedentes de China y el 58% de las importaciones chinas procedentes de Estados Unidos seguirán enfrentándose a aranceles más altos, según las estimaciones de Edmond de Rothschild. “Esto influye sobre el crecimiento de EE.UU. en 0,4 puntos de crecimiento y sobre el crecimiento de China en 1,1 puntos. Pero, sobre todo, habría que esperar a la fase 2 para la transposición de este acuerdo a la legislación nacional. Esta fase II es hipotética ya que Trump ha comenzado su campaña”, añade.
Para Esty Dwek, Head of Global Market Strategy en Natixis IM Solutions, el acuerdo es “ilusionante” a día de hoy. “Un acuerdo global resulta ilusorio a día de hoy aunque, ambas partes tienen importantes motivos para evitar una escalada de las tensiones, especialmente Trump en el que podría ser el año de su reelección como presidente. Por parte del gigante asiático, la tregua comercial, junto con la reciente flexibilización monetaria del PBoC, ayudaría a respaldar un crecimiento superior al 6%”, afirma Dwek.
La evolución de toda esta guerra comercial ha puesto el foco en los activos estadounidenses. “Independientemente de lo que ocurra con el proceso, creemos que hay razones para permanecer invertidos en los mercados emergentes, siguiendo un enfoque cauteloso y selectivo”, apunta Jin Zhang, gestor de carteras en Vontobel Asset Management. Según su análisis, resulta llamativo que aunque los mercados bursátiles han tenido un buen desempeño y parecen estar ignorando la evolución de las negociaciones entre ambos países, ambas economías siguen soportando aranceles y la situación sigue siendo un riesgo potencial.
“Las negociaciones de la fase dos también continuarán, ya que el acuerdo de la fase uno allana el camino. La fase dos será difícil, pero hay posibilidades de llegar a acuerdos sobre una serie de cuestiones como la protección de la propiedad intelectual y la transferencia de tecnología. En el proceso, no podemos descartar las posibilidades de que las negociaciones se atasquen o que se aumenten los aranceles, pero creemos que serán retrocesos temporales. Las dos economías están muy entrelazadas entre sí. Eso produce fuertes incentivos para gestionar las diferencias y resolver problemas. China necesita su entorno externo para dejar de deteriorarse y para los Estados Unidos, es importante mostrar un progreso periódico en un año electoral en lugar de presionar por un costoso «desacoplamiento» demasiado rápido.
En opinión de Serge Pizem, Global Head of Multi-Asset Investments de AXA Investment Managers, existe el peligro de que este enfrentamiento se transforme en una “guerra fría» económica. “En el caso de que ocurra, esto jugará indudablemente un papel determinante en la trayectoria de la economía global a medio plazo. El presidente Trump podría buscar una tregua temporal, incluso haciendo concesiones, ante la inminencia de las elecciones. Pero no estamos cerca de una verdadera resolución y esperamos un periodo de incertidumbre que potencialmente impactará negativamente en el crecimiento de EE.UU., China y el resto del mundo”, afirma Pizem.
Efecto sobre los activos
A pesar de ello, se considera “razonablemente optimista” sobre la renta variable, con una aproximación táctica hacia los sectores cíclicos, que han permanecido notablemente rezagados. “Hay margen para algunas revisiones al alza para el crecimiento, particularmente en el caso de Alemania y China si la actividad manufacturera repunta, y de Reino Unido, si es capaz de alcanzar un acuerdo factible con la UE, lo que podría llevar a una mejora del desempeño de los mercados. Posiblemente los últimos años hayan roto todas las reglas en cuanto a expectativas de mercado. Pero una cosa es segura, la volatilidad no permanecerá dormida indefinidamente. Por eso, una estrategia diversificada entre distintas clases de activos podría ser la mejor forma para los inversores de prepararse para afrontar la volatilidad cuando ésta vuelva”, añade.
Tanto Zhang como Pizem coinciden en destacar que el punto de conflicto entre Estados Unidos y China radica en el liderazgo mundial y no se limita a lo comercial. Y también en que no por ello los inversores deban “esconderse” en lugares o activos tradicionalmente más seguros.
“Creemos que las empresas de alta calidad son la mejor manera de preservar la riqueza en un mundo de bonos cada vez más rentables. El rendimiento negativo es un reflejo de las dificultades para lograr el crecimiento, y solo las mejores empresas tienen la fortaleza para lograr el crecimiento en entornos difíciles. Nuestro objetivo es elegir carteras de grandes empresas, sin importar dónde se encuentren, para nuestros clientes. Eso incluye los mercados emergentes. El crecimiento en esta región es, en general, aún mayor que el de los mercados desarrollados. Hay muchas franquicias fuertes que son competitivas a nivel mundial y solo se pueden encontrar en mercados emergentes”, concluye Zhang.
Pixabay CC0 Public Domain. Tres claves para los activos en 2020: riesgo geopolítico, políticas fiscales y crecimiento global
El año ya ha arrancado y desde Newton, parte de BNY Mellon IM, consideran que los riesgos aún seguirán pesando, pero que se han atenuado. El horizonte parece despejarse y desde la gestora apuntan que habrá interesantes oportunidades de inversión tanto en renta fija como en renta variable.
El primero en compartir su visión para 2020 es Paul Brain, gestor del BNY Mellon Global Dynamic Bond Fund, quien considera que la política resultará clave para este año. “En nuestra opinión, la influencia del populismo y el debate en torno al conflicto comercial entre Estados Unidos y China mantendrán su relevancia. En general, creemos que en 2020 los niveles de riesgo geopolítico serán igual de altos que en 2019”.
Brain sostiene que, mientras algunos mercados con margen para reducir los tipos de interés, como EE.UU., aún disponen de cierta flexibilidad, otros como Europa y Japón deberán recurrir a algún tipo de estímulo fiscal si persiste la debilidad económica. “Dependiendo de dónde se gaste el dinero, los estímulos fiscales podrían impulsar ciertos sectores y beneficiarán a algunas empresas, pero no a todas. Esperamos que esta combinación de medidas fiscales y monetarias generen nuevas oportunidades, lo que podría crear divergencias entre divisas. Esto, a su vez, podría abrir nuevas oportunidades a los inversores en bonos globales que puedan aprovechar los movimientos de divisas generalizados”.
Respecto a la renta variable, Emma Mogford, gestora de renta variable británica en Newton Investment Management, parte de BNY Mellon Investment Management, advierte que el auge del populismo y del proteccionismo a nivel mundial podría generar nuevas oportunidades de inversión en áreas como defensa y seguridad y fomentar la demanda de infraestructuras y componentes portuarios y fronterizos, como escáneres para aeropuertos.
“En general, los cambios en las dinámicas poblacionales alteran el equilibrio de poder en el mundo y podrían poner el énfasis, una vez más, en la seguridad y la defensa. Este cambio se produce en un momento en que el gasto en defensa viene registrando un mínimo de ciclo relativo. Aunque el gasto europeo en este ámbito ha sido relativamente bajo, hay indicios de que algunos países tienen intención de aumentar su gasto en defensa. Anticipamos un aumento ligado al deseo de los países de reforzar sus fronteras y crear empleo”, argumenta Mogford.
Por último, Paul Flood, gestor del BNY Mellon Global Multi-Asset Income Fund, defiende que los activos alternativos conservarán su atractivo durante 2020. “En lo que se refiere a oportunidades clave de inversión, tenemos grandes expectativas para el sector de los royalties o regalías musicales. Lo enfocamos como una apuesta clara por la música en streaming, que parece proporcionar ingresos estables con independencia del ciclo económico. También anticipamos un mayor crecimiento de la industria de la música en streaming. De cara al futuro, esperamos que la música en streaming, las energías renovables y otros activos reales generen rentabilidades atractivas y estables en un entorno en el que creemos que las acciones experimentarán volatilidad y los rendimientos de los bonos se mantendrán en niveles bajos a largo plazo”, afirma.
Pixabay CC0 Public Domain. La Unión Europea acuerda crear fondo billonario para la reconstrucción económica sin detallar cómo
A finales de diciembre de 2019, el Consejo Europeo aprobó el texto de compromiso final sobre el reglamento de taxonomía verde. Un paso más hacia un horizonte más claro a la hora de hablar, entender e invertir en lo que lleve la etiqueta de sostenible. Esta taxonomía verde supondrá establecer un sistema oficial de clasificación de inversiones sostenibles en Europa.
Desde finReg celebran la celeridad que se están dando los legisladores europeos a la hora de completar el marco normativo que permita una economía y una sociedad más sostenibles. “A principios de diciembre publicaron en el Diario Oficial de la Unión Europea el Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la información de sostenibilidad en los servicios financieros, conocido como reglamento de divulgación, y el Reglamento (UE) 2019/2089, que introduce cambios en el tratamiento de índices de referencia (conocido como el reglamento de índice de referencia climáticos)”, explica la firma consultora sobre las últimas novedades legislativas.
El primero de ellos, el Reglamento de divulgación, ya ha entrado en vigor. Según explican desde finReg, es relevante porque en él se establece normas armonizadas sobre la transparencia de los mercados financieros y los asesores financieros aplicarán respecto a la integración de los riesgos de sostenibilidad en sus procesos de toma de decisiones de inversión o de asesoramiento.
“Entre los primeros se incluyen aseguradoras que ofrezcan productos de inversión basados en seguros, sociedad gestoras de instituciones de inversión colectiva, entidades gestoras de fondos de pensiones y empresas de servicios de inversión o entidades de crédito que gestionen carteras, entre otras”, puntualizan desde finReg, quien recuerda que las obligaciones de divulgación se aplicarán desde el 10 de marzo de 2021.
Respecto al Reglamento de taxonomía, que fue acordado el 17 de diciembre de 2019, finReg destaca que es un “acuerdo político” sobre la propuesta de reglamento para determinar un marco que facilite las inversiones sostenibles y se establezca las bases para determinar si una actividad económica es sostenible desde el punto de vista medioambiental.
“Este paso ayuda al objetivo del Consejo de que os criterios de sostenibilidad se publiquen antes el término de 2020 y sean aplicables a finales de 2022. El acuerdo establece el texto de compromiso final que el Consejo y el Parlamento adoptarán formalmente conforme a procedimiento de un acuerdo rápido en segunda lectura”, explica finReg en su último análisis.
La industria de fondos española ha cerrado el año con importantes suscripciones, cercanas a los 1.700 millones de euros. Los datos provisionales de Inverco hablaban de cifras mucho más comedidas, unos 750 millones en flujos netos de los inversores, pero el movimiento de los últimos días del año ha elevado esa cifra hasta los 1.692 millones, lo que da buena cuenta de la confianza de los inversores españoles en los fondos de inversión durante al año pasado.
Pero las entradas no han sido homogéneas en todas las entidades. La gestora con mayores suscripciones netas fue Bankia AM, que lideró las captaciones netas en el año, superando los 1.500 millones según los últimos datos de Inverco.
La gestora de Bankia, junto a Santander AM España, fueron las dos gestoras de los grandes bancos españoles que se situaron en el top 10 por flujos netos (así, la gestora de BBVA vio salidas cercanas a los 40 millones de euros, CaixaBank AM sufrió reembolsos netos de 76 millones y los partícipes de los fondos de Bankinter Gestión de activos sacaron más de 210 millones de fondos de la entidad).
En este contexto, Mutuactivos despuntó como la tercera gestora con más entradas netas en 2019 y la primera con mayores flujos de entre las gestoras queno pertenecientes a los grandes bancos.
Según datos de Inverco, Mutuactivos acumuló de forma orgánica (sin tener en cuenta sus participaciones en EDM y Alantra WM) unas suscripciones netas de 812 millones de euros, “fruto de su estrategia comercial y de su gestión de calidad”, indicó la gestora en un comunicado. El patrimonio en fondos de inversión gestionado por Mutuactivos alcanzó los 6.133 millones de euros en 2019, tras crecer un 19,69%, lo que contrasta con el aumento del 7,56% que experimentó el mercado de fondos de inversión domésticos, que cerró el año con un patrimonio global de 276.557 millones de euros, según datos de Inverco.
“Mutuactivos supera con creces uno de los objetivos marcados en su Plan Estratégico 2018-2020 de alcanzar los 1.000 millones de euros en captaciones netas en fondos, lo que ha conseguido en solo dos años (al término de 2019), un año antes de lo previsto, en lugar de a cierre de 2020, como estaba planteado”, explican en la gestora. Las captaciones en fondos de Mutuactivos se centraron, sobre todo, en el área de renta fija, en la que la gestora registró aportaciones a lo largo de todo el año por valor de 531 millones de euros (en fondos de renta fija a corto plazo, largo plazo y mixtos). En renta variable, por su parte, entraron 177 millones de euros (renta variable nacional, internacional y renta variable mixta).
En el ranking le siguieron Ibercaja Gestión, con entradas de más de 700 millones, KutxaBank Gestión, Credit Suisse Gestión, Fineco y Amundi Iberia, con suscripciones netas de más de 300 millones cada una (ver cuadro).
La revista británica Euromoney reconoció por tercer año consecutivo a HBSC como el mejor banco en México en soluciones de comercio exterior y como la institución que provee la mejor calidad de servicios en esta materia a sus clientes en el país.
La encuesta anual realizada por Euromoney se aplicó en esta ocasión a 7.319 empresas con el objetivo de identificar a los proveedores de los mejores productos y servicios enfocados al comercio internacional, por país, región y a nivel global.
Los resultados arrojaron que por tercer año HSBC es el mejor banco en México en soluciones de comercio internacional, distinción que obtuvo a nivel global y en 21 países, 13 más que el año pasado. Por región este reconocimiento fue para Norteamérica, Asia Pacífico, Medio Oriente y África.
Otra de las categorías en las que HSBC fue galardonado, también por tercera ocasión, es la de mejor calidad de servicios de comercio exterior en México, como país, y en Latinoamérica, a nivel regional. Este reconocimiento fue obtenido por la institución en 15 países, siete más que el año anterior.
“En HSBC nos llena de orgullo que nuestros clientes reconozcan la experiencia global del banco en comercio exterior, así como las soluciones de financiamiento y asesoría que ponemos a su servicio para ampliar sus horizontes de negocio. Es nuestro compromiso estar a la vanguardia y anticiparnos a las necesidades de nuestros clientes con servicios de primer nivel”, señaló Juan Marotta, director regional de Banca de Empresas de HSBC para América Latina.
Por su parte, Juan Carlos Pérez Rocha, director general adjunto de Banca de Empresas de HSBC México, señaló que “los resultados de la encuesta de Euromoney destacan la fortaleza de la institución y el trabajo en equipo que realiza a nivel local y global para comprender las necesidades de los clientes y para hacer más fácil y accesible el comercio internacional”.
HSBC tiene presencia en 65 países y territorios de Asia, Europa, Norteamérica, América Latina, Medio Oriente y Norte de África. Su red internacional cubre más del 90% del comercio global.
Ignacio Rodríguez Añino ha sido nombrado responsable de distribución de M&G para América, tarea que desarrollará desde Miami, anunció este jueves la gestora internacional.
Rodríguez liderará la estrategia de crecimiento y expansión del negocio minorista e institucional de M&G en la región a través de la amplia oferta de la compañía en estrategias de renta fija, variable, multiactivos, deuda privada e inversión inmobiliaria.
Se unió a M&G en 2005 como responsable de la firma para España, Portugal y Andorra e incorporó América Latina a sus responsabilidades en 2012.
En su nuevo puesto, Ignacio seguirá reportando al responsable global de distribución, Jonathan Willcocks, y establecerá su base en Miami.
Jonathan Willcocks, responsable global de distribución en M&G, comenta: “Nos sentimos muy satisfechos de anunciar el nombramiento de Ignacio como nuevo responsable de distribución para América. Con más de 30 años de experiencia en la industria y 15 años en M&G, Ignacio cuenta con amplia experiencia en distintas ramas de la gestión de activos y con un profundo conocimiento de nuestra firma. Tras la apertura de nuestras oficinas en Nueva York y Miami en 2018, su nombramiento es un paso más en la continua estrategia de inversión de M&G en mercados internacionales que presentan oportunidades de desarrollo de negocio”.
Además, M&G anunció este jueves que Alicia García Santos ha sido nombrada nueva responsable de M&G para España, Portugal y Andorra.
Foto cedida. El presidente Piñera presenta un proyecto de reforma de las pensiones
Las deficiencias del sistema de pensiones han centrado buena parte de los reclamos de las manifestaciones que se han vivido en Chile desde el pasado mes de octubre. En la noche del día 15 de enero, y mediante un mensaje televisivo, el presidente de Chile, Sebastián Piñera, anunció un proyecto de reforma de pensiones, eje principal de su agenda social, que introduce cambios importantes con respecto al proyecto presentado inicialmente.
Creación de un Tercer Pilar y un 6% de cotización adicional
Así, el presidente anunció un cambio estructural que implica la introducción de un tercer pilar que introduce un elemento de reparto en el sistema. Por tanto, la reforma crea un sistema previsional basado en 3 pilares: un pilar solidario, financiado por el Estado; un ahorro individual, financiado por empleadores y trabajadores; y un ahorro colectivo y solidario, financiado por empleadores y con aporte inicial estatal.
De esta forma se eleva en 6% la cotización que será distribuida en dos nuevos aportes. Por un lado, un aporte del 3% adicional y gradual, que será de cargo del empleador y que se va a sumar al 10% actual, y complementará el ahorro previsional de cada trabajador. Por otro, se crea un fondo de ahorro colectivo y solidario, que se financiaran con un aporte adicional del 3% a cargo del empleador y que contará con un aporte adicional del estado. El fin de este fondo solidario es complementar las pensiones financiadas con ahorros propios o del pilar solidario.
De esta forma, el presidente aseguró, que junto a las mejoras en el pilar solidario que ya se han aprobado, esta reforma permitirá garantizar que “ningún pensionado quede por debajo de la línea de la pobreza y que las pensiones de aquellos que hayan cotizado por 30 años o más, estén siempre por encima del monto actual del salario mínimo, expresado en UF”.
Mayor competencia y mas requisitos para las AFPs
En cuanto a quien administrará los recursos generados por el 6% de cotización adicional, el presidente anunció que serán gestionados por un organismo público con “con muy exigentes requisitos de sustentabilidad, profesionalismo, eficacia y transparencia”, afirmó. Las AFPs quedan totalmente excluidas como ya se había anunciado.
Además, se anunciaron cambios que introducen una mayor competencia en el sistema y nuevos requisitos para las AFPs.
Así, se permite la entrada de «nuevos actores como como sociedades sin fines de lucro, cooperativas de afiliados y otras, de forma de fortalecer la competitividad de la industria, mejorar la calidad de los servicios, reducir las comisiones cobradas y permitir que los afiliados puedan participar en la creación de nuevas administradoras”, anunció el presidente.
En cuanto a nuevos requisitos para las AFPs el presidente anunció los siguientes: se les exigirá a las AFPs devolver a las cuentas de ahorro individual parte de las comisiones cobradas cuando la rentabilidad sea negativa; no podrán cobrar comisiones por inversiones en fondos mutuos nacionales (representan el 0,6% del total cartera) , se restringirá el cobro de otras comisiones por servicios de inversión y deberán pagar las cuotas mortuorias de aquellos afiliados fallecidos que no puedan cubrir este gasto.
Además, anunció medidas para aumentar la participación de los afiliados en la gestión de los ahorros previsionales tales como: la creación de un comité de afiliados, la participación de un afiliado en el directorio de cada una de las administradoras, una mayor participación del comité de usuarios del sistema de pensiones en la designación de directores en empresas participadas y la creación de una Intendencia de Protección de Derechos de los Afiliados .
Por último, declaró que será responsabilidad del consejo consultivo previsional revisar periódicamente los parámetros del sistema, incluyendo las tablas de expectativas de vida.
Foto cedida. China, política económica estadounidense, gigantes tecnológicos y cambio climático: los temas de inversión para 2020
El pasado noviembre, BNP Paribas Asset Management celebró su Investment Forum, un evento anual en el que expertos académicos y directivos de la gestora debaten sobre las fuerzas estructurales que determinarán los desarrollos económicos, políticos y de mercado (y, con ello, las inversiones) en los próximos años. En este artículo, se repasan los temas tratados en la última edición, que condicionarán las decisiones de inversión de la gestora en 2020.
China: un paisaje cambiante
Respecto a China, Estados Unidos ha pasado del diálogo constructivo (Obama) al enfrentamiento estratégico (Trump), al considerar que el gigante asiático no va a cambiar de manera fundamental pese a su mayor integración en el sistema económico occidental. Para BNP Paribas AM, parece poco probable que se produzca un giro en la política gane quien gane los comicios en EE.UU.
La elección de Xi Jinping como presidente en 2013 dio paso a políticas económicas más firmes, como la Iniciativa de la Franja o la Nueva Ruta de la Seda. La resistencia de Occidente a algunas de ellas ha llevado a China a adoptar una postura más “reactiva” en sus relaciones internacionales. En el Investment Forum, Amy Celico (Albright Stonebridge Group) apuntó que China mantendrá una actitud desafiante mientras realza su posición global respecto a sus competidores.
La prioridad económica de Pekín para 2020 es gestionar la desaceleración: el crecimiento anual del PIB ha caído del 6,8% de comienzos de 2018 al 6% del tercer trimestre de 2019. “Los objetivos de desapalancamiento y reequilibrio de la economía no se han abandonado, pero con un menor crecimiento va a ser más difícil lograrlos”, advierte la gestora.
La competencia tecnológica es el área de tensión más visible con EE.UU., y el riesgo de un desacoplamiento entre los sistemas de ambos países está aumentando. “EE.UU. pretende aplicar controles a la exportación y restricciones a la inversión en aras de la seguridad nacional, y las reglas de China en materia de infraestructura de información crítica refuerzan esta tendencia de desacoplamiento”. Por ello, ve poco probable que un acuerdo comercial limitado ponga fin al desarrollo de políticas dirigidas a restringir los flujos tecnológicos.
Según BNP Paribas AM, dada la probabilidad de que la inversión en la Iniciativa de la Franja y la Ruta no sea tan elevada como se proyectó inicialmente, los inversores deberán sopesar las oportunidades que presenta. “La inversión en empresas que operan en China debe evaluarse con regularidad para tener en cuenta la evolución del entorno corporativo y regulatorio, anticipar peligros para los modelos de negocio e identificar oportunidades”.
Política económica en EE.UU.
El lastre de la guerra comercial sobre el crecimiento estadounidense se ha visto contrarrestado por el impulso de los recortes fiscales y de los tipos de interés. Ahora, la pregunta clave es si la economía va a planear hacia su potencial de crecimiento a largo plazo (1,8%) o si caerá en picado hacia una recesión. Lo más probable es el primer escenario.
Con unos tipos de interés bajos, se teme que la Fed tenga poco margen de maniobra para responder a la próxima recesión, por lo que “la necesidad de una respuesta fiscal expansiva es más grande si cabe”. En opinión del profesor Jason Furman, la probabilidad de que Trump sea reelegido se ve elevada por la fortaleza de la economía y por el hecho de que ya ocupa el cargo. En tal caso, el nombramiento de un nuevo presidente de la Fed en 2020 será una cuestión importante para los mercados.
Las elecciones podrían tener implicaciones significativas para la política tributaria, con subidas de impuestos y recortes en función de quien gane, y podrían verse afectados sectores como la salud, la energía, las finanzas o la tecnología.
La regulación de las superestrellas
“La era digital ha aportado grandes ventajas a la sociedad, pero también costes. Para minimizarlos, la implementación de regulaciones corresponde a los gobiernos”, apunta BNP Paribas AM. Estos deben tener en cuenta la creciente hostilidad hacia los gigantes tecnológicos: el público reclama que sean regulados como empresas de suministro público y que se los obligue a respetar las leyes y a participar en programas de política sectorial en inteligencia de datos e IA.
Otro de los desafíos a los que se enfrentan los reguladores es la política de defensa de la competencia. Esta y la protección del consumidor son las mejores herramientas para gestionar la industria, pero los reguladores necesitan adaptarlas al contexto digital y agilizarlas, destacó el nobel de economía de 2014, Jean Tirole, durante el Investment Forum.
Dado el dominio de las tecnológicas estadounidenses y chinas, ha habido llamamientos para un mayor uso de la política sectorial para promover campeones “regionales”, motivados por los efectos colaterales (infraestructura e intercambio de información), efectos indirectos de I+D público a otros sectores, o la preservación de la competencia. Pero los economistas se muestran escépticos, ya que “los gobiernos rara vez aciertan a la hora de elegir sectores o empresas ganadoras, y la implicación de las autoridades eleva el riesgo de que se vea capturado por el propio sector”.
“Seguir de cerca la evolución de la política regulatoria y su adaptación a la era digital será particularmente importante en 2020. Podrían producirse cambios que afecten al valor de las empresas e incluso rompan una compañía en varias partes”, advierte la gestora.
Cambio climático
El cambio climático se percibe cada vez más como una fuerza disruptiva, tanto para la economía global como para los inversores. Los gobiernos actuarán cuando la ciencia, la economía, la tecnología y el respaldo público estén alineados, pero las preguntas clave son cuándo ocurrirá, y de qué modo: ¿de forma fluida y coordinada, o retrasada y disruptiva?
Según BNP Paribas AM, los mercados no están suficientemente preparados para los riesgos de las políticas climáticas y, a medida que los gobiernos tomen decisiones, las carteras de los inversores quedarán expuestas. Entre los sectores que se verán más afectados, destacan la energía, la automoción, la agricultura o el consumo. “El mensaje clave es que los gobiernos responderán inevitablemente al cambio climático a medida que aumenta su impacto sobre el ciudadano”, sentencia.
