La palabra experiencia es la clave para abordar un mercado tan heterogéneo como es Asia, según Pablo Martínez Bernal, responsable de relación con inversores de Amiral Gestion. En su opinión, el inversor tiene que tener en cuenta que se trata de una región amplía, con más de 40 países donde viven dos terceras partes de la población mundial, con culturas, costumbres y regulaciones diferentes.
“Creemos que es una región con muchas oportunidades de inversión, pero a la vez con muchos desafíos. Hay mucha heterogeneidad dentro de la región, por ejemplo no lo mismo Japón, Vietnam o Myanmar. Pero creemos que los fundamentos son los mismo que hemos aplicado en Europa, y consiste en tener un equipo local. Personal sobre el terreno que analiza y conoce a las compañías de primera mano”, explica Martínez Bernal.
De hecho, en octubre de 2019, la gestora la gestora reforzó su presencia en Asia, especialmente en Japón, a través de una alianza con GO Japan (Governance for Owners Japan). Este acuerdo estratégico le ha permitido crecer en la región y abrir una oficina en Singapur.
Fruto de esta mayor experiencia, Martínez Bernal señala que de toda la región asiática el país que tiene mejores oportunidades no es un país emergente, sino uno desarrollado: Japón. “Es un mercado que, en términos de valoración, está barato. Además las compañías no solo no tienen poca deuda, sino que tienen caja neta positiva. Y es el mercado donde la gestión pasiva está más presente, dos terceras partes de la gestión es pasiva, lo que genera muchas ineficiencias”, apunta como los principales razones que lo convierten en un país interesante para invertir. A esto se suma que Japón es uno de los países que más ha cambiado su política sobre retribución de beneficios a accionista, lo que hace más atractiva la inversión en renta variable.
Ahora bien, según Martínez Bernal estas oportunidades sólo se pueden aprovechar si hace una gestión del riesgo adecuada, en su caso basada en el análisis fundamental. “Esto significa estudiar bien las empresas y el entorno competitivo, y un equipo sobre el terreno que hable el idioma. Además, creemos que también es importante tener un amplio margen de seguridad, esa diferencia entre valor y precio, como garantía a la hora de invertir en mercados emergentes”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. Carlos Bastarreche, nuevo asesor externo de AEB y CECA para asuntos europeos
El entorno de bajos tipos de interés en muchos de los países desarrollados, junto a un aumento de la volatilidad en los mercados de renta variable, está obligando a los fondos de pensiones a adaptar sus estrategias de inversión. En la búsqueda por la productividad, muchos inversores exploran más allá de sus fronteras, al tiempo que invierten en activos alternativos, según el último informe de la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI, por sus siglas en inglés), y realizado por PwC Luxemburgo.
Se espera la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) para los activos de estos fondos del 5,4% entre 2018 y 2025, pasando de los 42,2 a los 61,1 billones de dólares, según el informe, que examina el crecimiento de los activos de los fondos de pensiones, sus límites en inversión extranjera, entre otros factores clave. Además, los fondos de pensiones latinoamericanos experimentarán la mayor tasa de crecimiento, con activos que subirán más de un 12% hasta los 2,4 billones de dólares, según ALFI.
En lo referente a asignación de activos, «la renta variable sigue siendo el preferido”, representando el 38% de los activos de pensiones en 2018. El estilo growth, por su parte, ha registrado un descenso en términos porcentuales del 60% desde 1998. “Se espera que los alternativos jueguen un papel cada vez más importante en las carteras de los fondos de pensiones mientras continúan en su búsqueda de rendimiento”, afirma PwC Luxemburgo en el informe. En términos absolutos, los activos bajo gestión de los fondos de pensiones alternativos han crecido de los 9,2 billones de dólares en 2014 a los 11,6 billones de dólares a cierre de 2018.
“A la vista del entorno de inversión mundial actual, los fondos de pensiones, con sus habilidades de soportar periodos inestables del mercado, están aumentando su asignación a alternativos, incluyendo activos líquidos como private equity e infraestructura. En su búsqueda de diversificación, los fondos de pensiones no sólo buscan determinadas clases de activos, sino también de forma geográfica. Irán más allá de sus fronteras en su búsqueda de growth, bien a través de inversiones directas, o, cada vez más, usando fondos como los AIFs o los UCITs”, añade Oliver Weber, director de gestión de activos y patrimonio en PwC Luxemburgo.
A nivel mundial, las regulaciones que rigen la exposición extranjera de los fondos de pensiones continúan difiriendo drásticamente. Mientras que la mayor parte de los países estudiados no establece límites en lo que a inversiones extranjeras se refiere, algunos siguen excluyendo países que no forman parte de la OECD o de la EEA. Además, otros delimitan ciertos activos en particular. No obstante, en términos generales, se ha producido un aumento de la exposición al extranjero de los fondos de pensiones desde 2014, del 31% al 34%, según los datos de ALFI.
“Las regulaciones de los fondos de pensiones difieren de un país a otro. En particular, algunos países restringen la cantidad que los fondos de pensiones pueden asignar a inversiones o fondos extranjeros. Como consecuencia, navegar en un terreno de complejos requerimientos locales puede ser un desafío para los gerentes de activos”, añade Corinne Lamesch, directora de ALFI.
Por regiones, los fondos de pensiones norteamericanos aún poseen la mayor parte de los activos bajo gestión, con un 61% de los activos totales de pensiones a cierre de 2018, según los datos de PwC Luxemburgo. Estados Unidos, Canadá, Japón y Australia cerraron las mayores inversiones de capital de 2018 con una asignación de 10,6 billones de dólares, 723.000 millones de dólares, 691.000 millones de dólares y 626.000 millones de dólares, respectivamente, según ALFI.
“Los alternativos fueron un impulsor del crecimiento en todo el mundo para los fondos de pensiones”, subraya el informe. Al mismo tiempo, Latinoamérica experimentó el mayor crecimiento en este campo, según los datos del informe, aunque desde una base baja, donde las inversiones de renta variable contribuyeron a un crecimiento de doble dígito. No obstante, pese al fuerte crecimiento, las alternativas sólo suponen un 5% de los activos de fondos de pensiones latinoamericanos. Los fondos de pensiones norteamericanos contienen un 31% de sus activos en alternativos, seguidos por Europa (27%) y APAC (8%).
Además, los fondos de pensiones buscan “alinear sus inversiones con los Objetivos de Desarrollo Sostenibles (ODS) y factores sociales, medioambientales y de buen gobierno (ESG)”, destaca el informe, que señala a los los fondos europeos como líderes en este bloque. Los estados miembros de la unión han desarrollado (o están desarrollando) iniciativas para impulsar la integración ESG a través de los fondos de pensiones. Por ejemplo, en Reino Unido, el departamento de trabajo y pensiones ha emitido una nueva regulación que requiere a los fondos de pensiones considerar factores ESG y éticos en las decisiones de inversión. Al mismo tiempo, en Francia, la ley de 2015 sobre Transición de energía y desarrollo verde, creó políticas obligatorias climáticas y ESG para todos los gestores de activos, según el informe.
Pixabay CC0 Public Domain. Nace Eurizon Capital Real Asset, la gestora especializada en activos alternativos del Grupo Intesa Sanpaolo y Eurizon Capital
Eurizon, gestora de activos del Grupo Intesa Sanpaolo, ha presentado Eurizon Capital Real Asset SGR, la nueva sociedad gestora especializada en inversión en clases de activos alternativas enfocadas en la economía real. Según ha explicado, la firma comenzó a operar el 31 de diciembre de 2019.
Según ha explicado la gestora, “para aprovechar al máximo la experiencia en el mercado de las clases de activos alternativas”, la división de Asset Management y la división de Seguros del Grupo Intesa Sanpaolo han creado Eurizon Capital Real Asset, una joint venture participada al 51% por Eurizon Capital SGR y al 49% por Intesa Sanpaolo Vita, que se ofrece como polo de competencia distintiva en las inversiones alternativas en mercados privados.
“El proyecto prevé el desarrollo de una oferta diferenciada de inversiones alternativas en mercados privados, para satisfacer las necesidades de mayor rentabilidad de nuestros clientes particulares e institucionales, a la vez que respalda el crecimiento del sistema de producción con inversiones que benefician directamente a las empresas”, explica la gestora.
La nueva sociedad gestora comenzó a funcionar el pasado 31 de diciembre de 2019, con activos por un total de 3.400 millones de euros, recibidos por delegación de Intesa Sanpaolo Vita, y una estructura constituida por diez profesionales, con competencias específicas en capital riesgo (private equity), deuda privada, infraestructuras y bienes inmobiliarios. Eurizon Capital Real Asset SGR establecerá y gestionará mandatos y fondos de inversión alternativos (FIA) destinados a la división de Seguros, a inversores institucionales, family offices y a clientes privados de la división de Banca Privada y de Banca Territorial. La nueva sociedad tiene competencias en multigestión, mediante la selección de otros FIA e inversiones conjuntas centradas en capital riesgo (private equity), deuda corporativa, infraestructuras y bienes inmobiliarios.
La iniciativa se enmarca en la realización del Plan de empresa 2018-2021 del Grupo Intesa Sanpaolo, representa uno de los pilares de crecimiento de la división de Asset Management y refuerza el compromiso de Eurizon para respaldar la economía real tras la iniciativa de los fondos PIR y ELTIF.
Desde Eurizon matizan que la gestora ya contaba con un equipo de expertos en finanzas estructuradas y dedicado a la gestión de activos alternativos, la creación de productos especializados en ABS y préstamos apalancados (leveraged loans). Además, ante las iniciativas adoptadas y el carácter estratégico del mercado de productos alternativos”, la sociedad ha decidido seguir en esta dirección, reforzando su cobertura sobre inversiones poco líquidas.
Pixabay CC0 Public Domain. Tienes el poder de cambiar el mundo: Let’s make it happen!
Casi tres cuartos de los gestores aseguran llevar a cabo un ejercicio activo del derecho de propiedad como parte de su estrategia de inversión para reducir riesgos y maximizar beneficios, frente al 54% que lo hacía en 2017, según los datos de una encuesta publicada por Cerulli Associates. Además, este ejercicio activo de los derechos de propiedad se ha convertido en uno de los métodos de inversión responsable más usado. Aplicada de forma efectiva, esta práctica puede suponer importantes mejoras en políticas corporativas, prácticas y contabilidad.
Diversas fuerzas de mercado, sociales y tecnológicas impulsan dos estrategias de inversión diferentes: la inversión responsable y el activismo de hedge funds. La encuesta destaca, sobretodo, el apoyo que reciben estas metodologías por parte de inversores institucionales y grandes gestoras de activos que es, según Cerulli “especialmente importante”.
El activismo de hedge funds, como forma de ejercicio activo del derecho de propiedad, se basa en el diálogo con las compañías en lo referente a factores ambientales, sociales y de buena gobernanza (ESG) y en ejercer los derechos de propiedad a través de una voz que promueva el cambio, bien a través de actividades de voto, diálogo con los órganos de administración, compromiso de los accionistas o resoluciones de estos. Además, el activismo ESG de hedge funds aprovecha «el interés creciente de los inversores por la sostenibilidad y la práctica comprobada de estos fondos para actuar en la gobernanza al nivel ejecutivo», subraya el informe.
“Es probable que los activistas de hedge funds jueguen un papel particularmente importante para las grandes gestoras de activos y aquellos actores institucionales que inviertan ampliamente en todas las empresas, y, por ello, no estén en condiciones de participar, monitorizar activamente o hacer que su voz sea escuchada en todas las empresas”, subraya Michele Giuditta, directora de Cerulli. “Como consecuencia, en caso de que ciertos problemas corporativos, como la sostenibilidad, las relaciones entre los activistas de hedge funds y los gestores de activos podría volverse complementaria”, añade.
Los activistas de hedge funds representan una pequeña parte dentro de una industria que alcanza los 3,2 billones de dólares. Sin embargo, han ganado legitimidad e influencia gracias a su historial de impulsar el valor de los accionistas a través de cambios en la junta.Se estima que, en aproximadamente dos décadas, los tres mayores inversores indexados podrían votar hasta el 40% de las acciones de las compañías del S&P 500. A medida que estas participaciones se concentran cada vez más, los activistas de hedge funds podrían ayudar a involucrar, monitorizar y dar voz a las preocupaciones de los gestores a través de las empresas que posean.
El estudio también refleja que casi la mitad (46%) de los gestores de activos hacen uso de la propiedad de acciones en empresas que cotizan para promover el cambio a través del compromiso/el activismo de los accionistas.
Ahora bien, los hedge funds ESG son una estrategia de nicho practicada ya por fondos activistas de marca y algunos nuevos participantes. “Mientras que es probable que el apoyo del capital y de los accionistas gire en torno a estos actores existentes, la necesidad de nuevos activistas que creen un historial de éxito y un manual activista creíble podría funcionar como significantes barreras de entrada. Los hedge funds ESG existentes probablemente ganen mayores capitalesy hedge funds adicionales e inversores responsables seguirán su camino”, concluye Giuditta.
Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España y AllianceBernstein se unen para impulsar el asesoramiento financiero de "calidad"
EFPA España y AllianceBernstein se unen para fomentar el asesoramiento financiero en España a través de la formación continua de los profesionales del sector. Así, trabajarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP). Todas están adaptadas a los requerimientos impuestos por la ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.
“Los asesores financieros son muy importantes puesto que garantizan que los inversores comprendan mejor qué necesidades tienen y a dónde quieren llegar con sus objetivos. Formar parte de EFPA nos ayuda no sólo a acercarnos a los asesores sino también a colaborar con ellos y ayudarlos a obtener ese objetivo común; poder transmitir mejor el conocimiento y proporcionarles formación de calidad para ayudarles a obtener esos objetivos”, asegura Miguel Luzarraga, director de AllianceBernstein para España.
Gracias a este acuerdo, AllianceBernstein se compromete a dar apoyo a la labor formativa de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, impulsar otras acciones organizadas por la asociación, informar de las novedades, actividades y el desarrollo asociativo de EFPA España y organizar, al menos, dos conferencias digitales. Asimismo, la asociación colaborará con la entidad en la comunicación de aquellas actividades que den a conocer las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros. Con ésta ya son 82 las entidades colaboradoras con EFPA España, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
“Esta colaboración con una de las firmas internacionales con mayor experiencia en la gestión de activos corrobora nuestra plena apuesta por ampliar el abanico de actividades para el fomento de la formación continua de los asesores, un elemento necesario para que los profesionales cumplan con la regulación comunitaria pero también fundamental para dotar al cliente del mejor servicio”, subraya Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España.
Pixabay CC0 Public Domain. Buy & Hold lanza un nuevo fondo de renta fija con menor duración
Buy & Hold SGIIC lanza un nuevo fondo de inversión en renta fija: B&H Deuda FI. El vehículo tendrá una menor volatilidad y rotación que su actual fondo de renta fija, B&H Renta Fija FI. La duración de la cartera se limitará para ello a un máximo de cuatro años.
La iniciativa parte del interés de los inversores institucionales ante el contexto actual de bajos tipos de interés, y la posibilidad de que las entidades de banca privada comiencen a cobrar a sus clientes por la liquidez, según ha publicado la entidad en un comunicado.
Además, estará también abierto a partícipes minoristas, a partir de una inversión inicial de 10.000 euros. El nuevo vehículo se integrará así dentro de la oferta de la gestora en sus tres estrategias de inversión: acciones, flexible y renta fija. Cada una de ellas cuenta con un fondo de inversión, una sicav y, en los próximos meses, con fondos registrados en Luxemburgo.
Wikimedia Commons. CEPAL abrió el período de postulaciones para la vigésima primera edición de su Escuela sobre economías latinoamericanas
La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) dio inicio al período de postulaciones a la vigésimo primera edición de su Escuela sobre economías latinoamericanas, que anualmente convoca a jóvenes investigadores, graduados y/o posgraduados interesados en estudiar el proceso de desarrollo latinoamericano.
Las inscripciones son en línea y estarán abiertas hasta el 12 de abril de 2020. La lista de personas seleccionadas se publicará en el sitio web de la CEPAL el 21 de abril. Las clases se realizarán entre el 13 de julio y el 4 de septiembre de 2020 en la sede del organismo regional de las Naciones Unidas en la capital de Chile.
La matrícula y el curso están exentos de pago. Los participantes son responsables de sus costos de traslado, viajes, alojamiento y estadía. Las clases, mayoritariamente en español, son impartidas tanto por investigadores que integran el personal de la CEPAL como por prestigiosos profesores de diversas universidades de América Latina y el Caribe, y el mundo.
Cerca de 600 estudiantes, de 35 países y de diferentes universidades del mundo, han pasado por la Escuela sobre economías latinoamericanas (antes Escuela de verano) desde su creación en 2000. Se trata de un espacio plural de pensamiento que promueve la discusión, reflexión, generación e intercambio de ideas sobre el desarrollo latinoamericano, con base en los aportes especializados de las distintas divisiones de la CEPAL y los avances en la frontera de la investigación académica. Las temáticas abordadas incluyen historia económica, instituciones, macroeconomía, microeconomía, y filosofía y política del desarrollo.
En esta nueva edición colabora una vez más el Institute for New Economic Thinking.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas AM busca capitalizar la transición energética desde todas sus aristas a través del fondo temático Energy Transition
El aumento de la población mundial en 2.000 millones de personas hasta 2035 irá acompañado de una mayor demanda de energías renovables. “Es una tendencia clara y el capital está yendo hacia allí”, asegura Ramón Esteruelas, de BNP Paribas Asset Management, al señalar que este tipo de “megatendencias” están impulsando la inversión temática a nivel global. En una entrevista con Funds Society, analiza qué oportunidades puede generar esta realidad en los mercados, y presenta el fondo temático Energy Transition, lanzado recientemente por la gestora para capitalizar la transición energética desde todas sus aristas.
Tal y como vimos en la primera parte de la conversación con el que es el especialista senior de inversiones en renta variable global y temática de la entidad, en la última década, la inversión temática ha crecido un 13% en Europa, hasta alcanzar los 86.400 millones de euros en activos bajo gestión. Esa cifra asciende hasta el 20,5% en el caso de BNP Paribas AM.
Ya en 2008, la firma de asset management comenzó a invertir de forma temática con un sesgo medioambiental y, en octubre de 2017, transformó todos sus fondos sectoriales en temáticos. En la actualidad, es la gestora con la mayor oferta de estrategias de este tipo, al contar con una amplia gama que concentra unos 11.000 millones de euros en activos bajo gestión. Entre ellos se encuentran el Disruptive Technology –que aprovecha la disrupción tecnológica-, el Consumers Innovators –basado en los cambios en los hábitos de consumo- y el más reciente de todos, lanzado en septiembre de 2019: el BNP Paribas Energy Transition.
La estrategia surgió por las oportunidades que brinda la transición energética debido al incremento de la demanda, al cambio en los modelos de combinación energética de los países y a la creciente necesidad de soluciones eficientes para hacer frente al cambio climático. Por ello, la construcción de la cartera gira en torno a tres temáticas: la descarbonización, la digitalización y la descentralización del sistema energético global.
“Lo distinto de este fondo es que abordamos todas las áreas que afectan a esta tendencia: no nos detenemos en la producción, sino que incluimos también la infraestructura relacionada con el transporte y el almacenamiento, y toda la tecnología que gira alrededor de la eficiencia energética”, afirma Esteruelas. Estas tres caras de la eficiencia están directamente vinculadas con cuatro Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU: energía limpia y asequible (objetivo 7), innovación e infraestructura (9), ciudades sostenibles (11) y producción y consumo responsable (12).
La cartera del Energy Transition está compuesta por entre 30 y 50 empresas de un universo de 1.000 que generan un impacto medioambiental y económico significativo, vinculado a esas tres temáticas que impulsan la transición energética. En concreto, el 51,7% lo componen empresas relacionadas con la producción, el 31% con la infraestrutura y el 16,6% con la tecnología.
Para llegar hasta ellas, BNP Paribas también las monitoriza desde una perspectiva financiera, basada en los fundamentales, teniendo en cuenta su liquidez, sus valoraciones, la experiencia de sus equipos de gestión o su compromiso con los criterios ASG. A la hora de determinar el peso que tiene cada firma en la cartera, la firma se basa en aspectos como la convicción, la correlación y la ratio riesgo-retorno y asume una postura táctica en sus posiciones.
Una de las firmas destacadas por Esteruelas es la estadounidense First Solar, proveedora ‘low cost’ de paneles y sistemas solares. “A través de la robotización, consigue producir más barato, emite menos CO2 y consigue vender su producto de forma más asequible”, afirma.
De hecho, según cuenta, se trata de una de las pocas compañías de EE.UU. que no se han visto perjudicadas por la guerra comercial, gracias a que el Gobierno chino ha lanzado diversas campañas para fomentar el uso de energías renovables en respuesta a las miles de muertes que provoca cada año la contaminación en el país. Por ello, cuando aumentaron las tensiones comerciales entre ambas potencias, First Solar disfrutó de exenciones arancelarias en el país asiático.
La compañía supone un 4,7% de la cartera, el mismo porcentaje que la multinacional española Siemens Gamesa –dedicada a la energía eólica- o la estadounidense Aptiv, que desarrolla sistemas más “verdes” en el sector de la automoción. Las siguen de cerca, con un 4,5%, Acuity Brands –empresa de iluminación y construcción con sede en Atlanta- y Umicore, grupo global de reciclaje y materiales tecnológicos.
Con todo, entre el 2 de septiembre y el 31 de diciembre, el fondo registró una rentabilidad de cerca del 12%, por encima del 9% de su índice de referencia, el MSCI All Country World.
El escenario en el que se moverán los mercados financieros en 2020 estará marcado por unas perspectivas económicas que apuntan a una ralentización en el crecimiento y por una serie de factores geopolíticos (guerra comercial EE.UU.-China, negociaciones Brexit, elecciones en EE.UU. y la incidencia del coronavirus en las economías) cuya vía de resolución será clave en la determinación de la tendencia. Así lo destaca el equipo de gestores de atl Capital Gestión de Patrimoniosen su informe sobre Perspectivas y Oportunidades de Inversión para 2020 en el que subrayan que volverán a ser los activos con riesgo la mejor alternativa para rentabilizar la inversión este año.
En el análisis de las previsiones económicas, presentadas esta mañana en Madrid, los gestores de atl Capital esperan que se produzca una desaceleración de las economías sin llegar a entrar en recesión en los próximos 12 meses. Sus estimaciones apuntan a una aceleración cíclica de la economía en el segundo semestre del año, tal y como muestran algunos de indicadores adelantados. La evolución del crecimiento puede estar condicionado por los efectos del coronavirus en la economía en el primer trimestre del año, especialmente en China si se rompe la cadena de valor en los distintos sectores y afecta al consumo.
“Esperamos una aceleración cíclica en la segunda parte de año que lleve a mantener el crecimiento económico global en torno al 3,3%-3,4%. Es difícil de evaluar todavía la repercusión del coronavirus; todo dependerá de la duración de la epidemia y de su extensión fuera de China. Sin embargo, tal y como hemos visto en otras situaciones similares, los efectos de crisis de este tipo de incidencias suelen recuperarse rápidamente una vez que el problema desaparece”, señala Ignacio Cantos, director de inversiones de la firma de Banca Privada.
En este entorno económico, no se espera un repunte brusco de la inflación, todavía en niveles por debajo del objetivo del 2% marcado por el Banco Central Europeo y sin que tampoco se aprecien presiones inflacionistas en Estados Unidos. “No vemos que la inflación alcance el 2% pero tampoco que nos acerquemos a una deflación como ocurrió en 2019”, subraya Ignacio Cantos. En el análisis de las divisas, los gestores de atl Capital estiman un dólar más débil frente al euro según indica el diferencial de tipos a dos años entre el bono americano y el europeo. “Si se produce una bajada de tipos en Estados Unidos, como espera el mercado a partir del tercer trimestre del año, el dólar se depreciará frente al euro y puede situarse entre 1,15 -1,20”, valora el director de inversiones de atl Capital.
En el caso de la libra frente al euro y dólar, su evolución dependerá de las negociaciones sobre el Brexit, con una previsible depreciación de la moneda británica si no hay consenso en los acuerdos. Con respecto a las previsiones del precio del petróleo, la firma de Banca Privada considera que se moverá en una banda entre los 45 y 67 dólares el barril de Brent con un equilibrio entre oferta y demanda.
Oportunidades de inversión en bolsa, high yield y deuda emergente
Los activos de riesgo tanto en mercados desarrollados como emergentes ofrecen las mejoras expectativas para rentabilizar la inversión en 2020 dentro de un contexto de tipos de interés bajos y desaceleración económica.
En renta fija, los gestores de atl Capital seleccionan los activos high yield y la deuda de los mercados emergentescomo los que ofrecen las mejores oportunidades de inversión. “En nuestro escenario económico al que atribuimos un 75% de probabilidades, ambos activos son los mejor posicionados”, señala Félix López, director de atl Capital Gestión.
Por el contrario, la deuda soberana europea y la renta fija corporativa de calidad (investment grade) no aportarán rentabilidad a las carteras este año. “Con unos tipos nominales en zona de mínimos, la posibilidad de obtener rentabilidades positivas en los bonos gubernamentales son escasas. Algo parecido ocurre con la deuda de calidad emitida por las empresas; aunque los diferenciales no han caído a máximos históricos, los niveles actuales no nos parecen lo suficientemente atractivos”, puntualiza Félix López. “También vemos valor en la curva de tipos americana, ya que estimamos que los tipos van a continuar bajando al final del tercer trimestre“.
Estas recomendaciones variarían en el caso de que el escenario económico contemplado por los gestores de atl Capital cambie y se produzca una recesión, una probabilidad muy baja en sus estimaciones (15%). “Aunque sea una posibilidad lejana, también hay que tenerla en cuenta. En este caso, al contrario que el escenario anterior, nuestra recomendación de inversión estaría en los bonos soberanos a medio y largo plazo que actuarían como activo refugio”, explica el experto.
En renta variable, los gestores de la firma de banca privada consideran que en 2020 y tras los destacados resultados obtenidos en 2019, sigue siendo una atractiva inversión que va a remunerar adecuadamente los riesgos que se asumen con esta opción.
“La clave del comportamiento de los mercados de renta variable este año va a estar marcado por tres factores: La elecciones americanas, la actitud de los inversores y los beneficios empresariales”, puntualiza Mario Lafuente, socio- gestor de inversiones. “Si el crecimiento de beneficios se mantiene sólido, deja abierto un potencial de revalorización a los mercados de renta variable muy interesante”. El gestor de atl Capital estima que los resultados empresariales crecerán entorno al 5%-6% frente al 10% que contempla el consenso del mercado. “Nuestras estimaciones son más precavidas pero creemos que ese nivel sigue siendo un crecimiento muy sano”.
La victoria de uno u otro candidato en los comicios americanos marcará el comportamiento de la economía y de determinados sectores, como ya se está apreciando en las primarias demócratas. Además, Mario Lafuente destaca el posicionamiento del inversor en el mercado que se aleja de la euforia, lo que supone, un “buen caldo de cultivo” para el mercado con compras selectivas.
Con estas previsiones macroeconómicas y de mercados, los gestores de atl Capital consideran que 2020 ofrece buenas expectativas para los inversores, aplicando una estratégica selección de activos. “Contemplamos una serie de riesgos que pueden afectar a la evolución de los mercados. En esos momentos nuestro consejo es ajustar las carteras a las oscilaciones de los mercados y no tomar decisiones precipitadas”. Entre los riesgos a los que pueden enfrentarse los mercados están la ruptura de la negociaciones entre Europa y Reino Unido, con cierre de fronteras; el recrudecimiento de la guerra comercial y la entrada de nuevos jugadores, como Europa; una desaceleración más pronunciada que la esperada de la economía China.
atl Capital Gestión de Patrimonios gestiona un patrimonio de 1.650 millones de euros y supera los 2.600 clientes.
Los RIAs que custodian con TD Ameritrade tienen buenas noticias sobre la adquisición de esa firma por parte de Charles Schwab.
Según Tom Nally, presidente de TD Ameritrade, la mayoría de los RIA no tendrán que volver a conseguir las firmas de sus clientes una vez que finalice la transacción.
«Cuando anunciamos por primera vez (la transacción), esto fue algo de gran preocupación», dijo Nally a una audiencia de asesores en la conferencia Nacional LINC 2020 de TD Ameritrade en Orlando de finales de enero.
“Con más de 2 millones de cuentas de clientes en TD Ameritrade, esto sería una gran carga para todos ustedes. Pero la respuesta es no, para la gran mayoría de las cuentas no se tendrá que volver a meter los papeles», añadió.
Sin embargo, el presidente de TD Ameritrade señaló que puede haber «algunos eventos en los que podamos buscar conseguirlos para ciertos tipos de cuentas», sin aclarar qué tipos de cuentas pueden tener que volver a meter.
El dirigente empresarial señaló que durante su mandato con TD Ameritrade y sus predecesores, ha sido testigo de ocho acuerdos diferentes además de la adquisición actual, y «nunca nos han pedido tener que volver a meter los papeles».
Además, Nally dijo que los asesores pueden ayudar a TD Ameritrade a crear una transición sin problemas para sus clientes haciendo la mayor cantidad de negocios posible por vía electrónica y/o con la entrega de documentos digitales.
La operación, anunciada en noviembre pasado, crearía un gigante con 5 billones de dóalres (trillion en inglés) en activos combinados. Actualmente Schwab es el custodio líder de RIA, mientras que Fidelity y TD ocupan el segundo y tercer lugar.
