ESG Innova es una empresa con 25 años de trayectoria en el mercado, cuyo propósito es simplificar la gestión y fomentar la competitividad y sostenibilidad de las organizaciones a nivel global incluso en el sector financiero, con un ambicioso plan de expansión que incluye Latinoamérica.
Recientemente ESG Innova Group reforzó su presencia en Latinoamérica con la inauguración de una nueva sede en México, estableciéndose en la capital del país, la Ciudad de México.
Esta empresa global se enfoca en ofrecer soluciones de vanguardia en tecnología, digitalización, gobernanza corporativa, sustentabilidad ambiental y cambio climático, además de los servicios más tradicionales como gestión de calidad, seguridad y salud en el trabajo, cumplimiento y medioambiente.
«La llegada de ESG Innova a México no solo marca un hito en su expansión internacional, sino que también abre nuevas oportunidades para las empresas y organizaciones en la región que buscan elevar sus estándares de calidad, sustentabilidad y gobierno corporativo», dijo la empresa en un comunicado.
«Estamos muy emocionados de anunciar la apertura de nuestra nueva sede en México, un hito que marcará un antes y un después en nuestra expansión internacional. Con esta inauguración, reafirmamos nuestro compromiso de brindar el mayor valor posible al sector empresarial en México y en toda Latinoamérica”, expresó Miguel Martín Lucena, CEO de ESG Innova Group.
Con la apertura de esta nueva sede, ESG Innova Group refuerza su compromiso con el mercado internacional, y especialmente con Latinoamérica donde ya tiene presencia en países como Perú, Chile, Colombia y España.
Como responsable de esta nueva filial mexicana, ESG Innova Group designó a Juan David Sánchez como Coordinador Comercial Internacional, también ha desempeñado el cargo de Country Manager para México en los meses recientes.
ESG Innova Group quiere potenciar la competitividad de las empresas y del país en su totalidad, abordando diversos aspectos clave. Para lograrlo, se enfocará en cuatro áreas principales. En primer lugar, se promoverá el Compromiso con la Excelencia. En segundo lugar se facilitará internacionalización de las empresas mexicanas. Como tercer objetivo se consolidará el desarrollo sostenible, finalmente como cuarto punto se buscará fomentar la innovación en las empresas y su adaptación a las tendencias del mercado.
Los asesores financieros continúan mostrándose reticentes a las criptomonedas y el panorama actual no parece ayudar a que esa tendencia cambie ya que la minería de este tipo de activos se encuentra en mínimos de rentabilidad de los últimos seis años.
El 13,7% de los asesores financieros utilizan o hablan de criptodivisas con sus clientes, de los cuales sólo el 2,6% hace recomendaciones, mientras que otro 26,4% espera poder hablar o utilizar inversiones en criptodivisas con sus clientes en el futuro, por lo que más de la mitad no espera hacerlo nunca, según The Cerulli Edge-U.S. Monthly Product Trends.
El informe, que analiza las tendencias de los productos de fondos de inversión y fondos cotizados (ETFs) a mayo de 2024, explora la adopción de criptodivisas por parte de los asesores financieros.
Con 19,4 billones (trillions en inglés) de dólares en activos, la estructura de fondos de inversión sigue siendo un gigante de la industria (incluso si el desarrollo de productos se centra en otra parte), creciendo un 3,3% en mayo a través de fuertes rendimientos del mercado.
Los ETFs estadounidenses cerraron mayo con 9 billones de dólares en activos, un nuevo récord para la estructura, reuniendo fuertes flujos (89.000 millones de dólares en mayo) a través de una gama de exposiciones, que incluyen cada vez más productos activos.
Con unas comisiones en su mayoría dentro de un pequeño margen, la familiaridad con la marca es el factor diferenciador que decide los ganadores en el ecosistema de productos pasivos de activos digitales, y lo mismo debería esperarse para futuros productos.
En general, no se espera que los ETFs de Etherium a precio al contado tengan el mismo éxito que los ETFs de Bitcoin a precio al contado, dada la menor aceptación que han tenido los productos basados en futuros y debido a la menor rentabilidad total esperada en relación con la posesión directa de los activos digitales con apuestas.
Sin embargo, el CEO y fundador de Gorilla Pool, Kurt Wuckert Jr. advirtió sobre un cambio masivo en la economía de la minería de Bitcoin mientras hablaba a una audiencia en Miami en la Crypto Connect Palm Beach.
«No puedo en conciencia pedirles que gasten su dinero en activos blockchain o equipos de minería debido a lo que está ocurriendo en el fondo en este momento. La minería de blockchains SHA256 está cerca de su rentabilidad más baja en seis años, aunque el precio de BTC todavía está rondando máximos históricos», comentó Wuckert.
Durante muchos años ha existido la idea en Bitcoin de que el precio del bitcoin sigue su tasa de hash como una especie de indicador adelantado. Esta noción ha prevalecido especialmente entre los defensores de BTC, que han mantenido durante mucho tiempo que a medida que se dedica más potencia computacional a la minería, el precio de BTC aumentará de forma natural. Sin embargo, los últimos acontecimientos, especialmente los observados en BCH y BSV, han desmentido este mito, revelando una relación más compleja y (en algunos casos) manipulada entre el precio y la tasa de hash.
Aunque Bitcoin nunca se diseñó para tener que lidiar con el arbitraje entre múltiples cadenas SHA256 que se niegan a dejarse huérfanas unas a otras, la blockchain BSV ha proporcionado pruebas claras de que no todo el comportamiento de hash es directamente especulativo. La falacia de que el precio sigue al hash está quedando al descubierto, sobre todo bajo el escrutinio de los reguladores, cada vez más expertos en identificar la manipulación del mercado en este ámbito, agrega la firma.
Prueba de ello es que las mayores empresas de hash de Estados Unidos cotizan ahora en bolsa y el precio de sus acciones se añade al cálculo de la rentabilidad total de la empresa. Además, el simple hecho de ser un gran consumidor de electricidad mediante el hash también crea oportunidades de beneficio en el arbitraje de energía, acuerdos de reducción y cosas como los créditos de carbono, enturbiando gravemente las aguas de la economía básica del hash de Bitcoin, explicó Wuckert.
Este año, el 54% de todos los bloques de BTC han sido minados por sólo dos grupos mineros: Foundry USA (29%) y AntPool (25%), mientras que otro 23% ha sido minado por el tercer y cuarto grupo. En otras palabras, más de tres cuartas partes de todos los bloques de BTC pueden atribuirse a cuatro grupos mineros, concluye el informe de Gorilla Pool.
Con el telón de fondo de datos de inflación que superaron a las expectativas en México, una de las principales economías de América Latina, el banco de inversiones estadounidense Bank of America decidió revisar al alza sus expectativas de precios al consumidor. Eso sí, desde la firma aseguran que esperan que el Banco de México (Banxico) recorte la tasa rectora en agosto.
En junio de 2024, la inflación general en México fue de 4,98%, tasa superior a lo observado en mayo, cuando fue de 4,69%. Se trata de hecho de la tasa más alta en lo que va de 2024 y la más elevada en un año.
Por su parte, la inflación subyacente continúa con una trayectoria a la baja, llegando a 4,13% desde 4,21% en mayo. El producto genérico con mayor incidencia en junio fue el chayote, el cual tuvo una variación mensual de 128,58% y contribuyó con 0,093 puntos a la variación mensual.
Con todo, la subida de precios al consumidor anual continúa por encima del objetivo del Banco de México y su rango de variabilidad de 3% +/- 1%. Por lo tanto el semáforo nacional de inflación, elaborado por la organización «México cómo vamos», está en rojo.
Ante dicho escenario, Bank of América advirtió que ha incorporado la sorpresa alcista de junio a sus previsiones de inflación. «Ahora esperamos que la inflación general sea del 4,8% interanual para finales de 2024, frente al 4,5%, pero aún esperamos que sea del 4,4% para finales de 2025», advirtió la institución en un análisis sobre la inflación en el país latinoamericano.
«En cuanto a la inflación subyacente, seguimos esperando que sea del 4,1% interanual para finales de 2024 y del 4,2% interanual para finales de 2025», advirtió.
Bank of America también advirtió que las presiones no subyacentes a través del componente agrícola persistirán durante todo el año, así como riesgos al alza dado que sus estrategas prevén una mayor depreciación del MXN durante el año.
De todos modos, pese a la revisión al alza de la inflación para el cierre de este año, el banco de inversiones anticipa un recorte de la tasa del banco central. «La inflación subyacente de junio respalda nuestro llamado a un recorte de 25 pb el 8 de agosto. Creemos que es una decisión cercana debido a la presión alcista en frutas y verduras (inflación no subyacente)», dijo Carlos Capistran, LatAm and Canada Economist en BofA.
Eso sí, también advirtió que dos miembros de la junta están preocupados por la inflación general, por lo que el principal riesgo es otro retraso en el ciclo de recortes.
El nivel de riesgo de cumplimiento que enfrentan los administradores de fondos alternativos está aumentando y aumentará aún más en los próximos dos años, según una nueva investigación de Ocorian y Bovill Newgate, empresa del mercado en servicios de regulación y cumplimiento para fondos, corporaciones, mercados de capitales y empresas privadas, y se necesita urgentemente más inversión para abordar el problema.
El estudio internacional entre altos directivos y altos ejecutivos de cumplimiento y riesgo de firmas de gestión de fondos alternativos, que gestionan colectivamente alrededor de 132.250 millones de dólares en activos bajo gestión, encontró que casi nueve de cada diez (88%) creen que el nivel de riesgo de cumplimiento al que se enfrenta su organización aumentará en los próximos dos años. De ellos, más de uno de cada diez (11%) cree que el aumento será espectacular.
Este aumento del riesgo se produce en un contexto de equipos de cumplimiento con recursos insuficientes y un nivel ya elevado de multas. De los encuestados, dos tercios (64%) dicen que su equipo de gestión de cumplimiento ya carece de recursos suficientes y más de la mitad de ellos (34%) siente que carecen de recursos enormemente. Además, el número de multas y sanciones ya es alto: el 67 % de los encuestados admiten que su organización ya ha estado sujeta a multas o sanciones por riesgo y cumplimiento en los últimos dos años. Otro 9% admite haber recibido una solicitud de información o una visita del regulador en los últimos dos años.
Matthew Hazell, codirector de fondos del Reino Unido, Guernsey y Mauricio en Bovill Newgate, dijo: “Nuestra encuesta muestra un contexto preocupante de multas, sanciones y equipos de cumplimiento con recursos insuficientes dentro de los administradores de fondos alternativos, frente a los cuales nueve de cada diez de los entrevistados creen que el nivel de riesgo de cumplimiento que enfrentan sus empresas aumentará aún más en los próximos dos años. Es alentador que los líderes de estas empresas reconozcan estos desafíos futuros y sepan que deben actuar ahora para estar un paso por delante”.
El estudio de Ocorian revela que las tres áreas principales en las que los administradores de fondos alternativos creen que necesitan inversión durante los próximos 24 meses para abordar el problema son la tecnología (58%), los sistemas para gestionar procesos y procedimientos (57%) y la contratación de personal relevante y con conocimientos (53%). .
Matthew añadió: “Las empresas deben tener un conocimiento profundo de sus propias necesidades de cumplimiento y riesgo, y de cualquier posible cambio en estas a través del crecimiento o el cambio organizacional, para poder invertir astutamente en los sistemas, procesos y personas adecuados para protegerse de estos riesgos futuros».
“Recomendamos seguir un enfoque de tres líneas de defensa para proteger sus negocios: en primer lugar, implementar procedimientos, políticas y capacitación sólidos; en segundo lugar, realizar un seguimiento exhaustivo de estos; y finalmente, revisión y cuestionamiento a través de una auditoría independiente”, agregó.
El enfoque de tres líneas de defensa de Ocorian para abordar los desafíos de riesgo y cumplimiento incluye, en primer lugar, crear procesos y procedimientos de primera línea claros y sólidos, complementándolos con programas de capacitación tanto en línea como presenciales para el personal. Además, llaman a construir y potenciar una función de supervisión integral del cumplimiento que monitoree y evalúe los procesos y procedimientos, así como asesore y apoye al personal y a los altos directivos para cumplir con las obligaciones de la firma. En tercer lugar, recomiendan buscar la revisión y cuestionamiento del marco ALD de las empresas a través de auditorías independientes anuales.
Con seis años de track record en el espejo retrovisor, el sexto fondo de deuda inmobiliaria de la gestora especializada Ameris Capital está pasando a una nueva etapa. Aprovechando las tendencias de mercado, y apuntando a ampliar su base de inversionistas, la boutique de inversiones chilena decidió reconvertir el vehículo en un fondo semilíquido.
El vehículo en cuestión, llamado Ameris Deuda Inmobiliaria VI –o ADI 6, como lo llaman en la gestora–, invierte en financiar inmobiliarias que requieres capital para poder desarrollar sus proyectos, bajo distintas estructuras. Esto incluye capital preferente, capital mezzanine, anticipo de flujos o cualquier otra estructura con garantías sólidas, según describe a Funds Society el socio de la firma, Martín Figueroa.
El fondo, explica el ejecutivo “estuvo con sus aportes limitados pues en el mercado no se estaban dando las condiciones necesarias para aumentar su patrimonio”. Esto llevó a la gestora a empezar a reinvertir los recursos en nuevos proyectos, a medida que iban venciendo los anteriores. “Al ser un fondo con un portfolio de 15 proyectos, en los que invierte con vencimientos en distintos tiempos y con generación de flujos periódicos, pudimos estructurarlo para poder dar liquidez a los inversionistas”, relata.
El momento clave para la reconversión del vehículo vino a fines de mayo de este año, cuando la gestora convocó a los inversionistas del fondo –a través de una asamblea extraordinaria de aportantes– a votar por ampliar el plazo de la estrategia en cuatro años y cambiar el reglamento, con el fin de darle liquidez. Con el visado de los aportantes, estos cambios entraron en vigencia el 1 de julio.
¿A qué se debió esta decisión? “Los productos demandados por los inversionistas han ido cambiando y nosotros como AGF debemos ir adaptándonos a lo que los inversionistas demandan. Hoy las tasas de interés están altas, por lo que el costo de oportunidad de los inversionistas es mayor. Si no nos adaptamos, preferirán otras alternativas que, aunque renten poco menos, entregan liquidez”, indica.
Tras sobre una década ofreciendo alternativas de inversión en deuda privada, inicialmente sólo a institucionales y contados inversionistas privados, en Ameris están buscando ampliar la base de inversionistas de estas estrategias.
La estrategia
El vehículo ADI 6 apunta a generar rentabilidad apoyando a una industria que se ha visto especialmente impactada en los últimos años: la inmobiliaria.
Su tesis de inversión, explica Figueroa, se basa en que el mercado inmobiliario y sus empresas están en una situación de estrés, que les complica el panorama para conseguir el capital necesario para desarrollar sus proyectos. “Nosotros queremos ayudarlas a seguir desarrollando su negocio a cambio de sólidas garantías”, agrega el socio de Ameris.
Actualmente, la cartera cuenta con 15 proyectos diversificados en distintas zonas geográficas de Chile. “Se trata de departamentos que creemos serán vendidos sin problema por ser proyectos simples en buenas ubicaciones”, explica.
Con todo, el telón de fondo de esta operación es un mayor apetito por los fondos de deuda privada, ahora que las tasas de interés –y, por consiguiente, el rendimiento de los depósitos a plazo– ha ido cayendo. “La deuda privada fue muy demandada hace unos años, dejó de serlo cuando los depósitos pagaban 1% mensual y, ahora que se ha ido normalizando, está siendo atractiva nuevamente”, relata Figueroa.
En esa línea, la deuda privada es un área que le interesa seguir desarrollando a Ameris Capital, no sólo por su rol en el desarrollo del mercado y el país, sino también porque “son un activo que debiera estar en todo portafolio de inversión, tal como está en los países más desarrollados”, según el ejecutivo.
Las encuestas sobre las elecciones presidenciales de EE.UU. indicaban un empate, pero en las últimas semanas diversos episodios han cambiado el curso hacia un favoritismo en el candidato republicano el expresidente Donald Trump (2017-2021).
Las distintas vacilaciones del actual presidente y candidato del Partido Demócrata, Joe Biden y el episodio del pasado sábado cuando Trump fue herido en su oreja por un ataque de bala posicionaron al expresidente y magnate como el favorito a la carrera por comandar el salón oval.
Los mercados de renta fija están reaccionando a este cambio, ya que la volatilidad implícita de los bonos del Tesoro (medida por el índice ICE BofAML MOVE) se disparó tras el debate presidencial del 27 de junio, dice un informe de Morgan Stanley.
Por el contrario, los principales índices bursátiles han continuado su subida hasta alcanzar nuevos máximos históricos, lo que sugiere que los mercados de renta variable podrían estar haciendo caso omiso de los recientes acontecimientos políticos.
Para el Comité de Inversión Global de Morgan Stanley “los inversores no pueden permitirse ser complacientes con los posibles cambios políticos, especialmente en un momento en el que la sostenibilidad de la deuda estadounidense está en entredicho, la economía se está ralentizando y la Reserva Federal sigue buscando pruebas de que la inflación está bajo control”.
Según el análisis firmado por Lisa Shalett, Chief Investment Officer, de Morgan Stanley Wealth Management las actuales propuestas de un triunfo Republicano, tanto en el ejecutivo como en el Congreso, podrían tener implicaciones significativas en tres áreas.
Recortes fiscales
Si los republicanos arrasan en las elecciones de noviembre, la Ley de recortes de impuestos y empleos de 2017 -que redujo los tipos impositivos para empresas e individuos, y que expira a finales de 2025- podría prorrogarse y potencialmente mejorarse. La extensión de la Ley podría añadir alrededor de 1,6 billones (trillions en inglés) de dólares a los déficits federales durante la próxima década, según cálculos del equipo de expertos de Morgan Stanley citados por Shalett.
Los déficits adicionales son una cuestión crítica con los tipos de interés en sus niveles actuales, ya que el coste del servicio de la deuda del Tesoro casi se ha duplicado en los últimos dos años. A medida que aumentan la deuda y el déficit federales, suben los tipos de interés ajustados a la inflación, lo que probablemente presionaría sobre los beneficios de las empresas estadounidenses y las valoraciones de las acciones.
Aranceles
Las actuales propuestas del Partido Republicano incluyen barreras comerciales de gran alcance, potencialmente contra aliados y socios históricos como México, Canadá y la Unión Europea.
Históricamente, los aranceles han provocado un aumento puntual de los precios, así como una interrupción de las cadenas de suministro que distorsiona el crecimiento a corto plazo. Como resultado, los aranceles podrían interrumpir el reciente progreso hacia la contención de la inflación, exacerbando potencialmente el dolor de los consumidores y aumentando la perspectiva de «estanflación», es decir, inflación persistente en medio de un crecimiento estancado, agrega el informe.
Inmigración
La economista jefe para Estados Unidos de Morgan Stanley, Ellen Zentner, y otros investigadores han señalado que el aumento de más de 3 millones de inmigrantes a Estados Unidos en 2022 y 2023 ha tenido un doble beneficio económico: un mayor crecimiento de la población y una oferta de mano de obra positiva. Esto ha ayudado a impulsar un mayor crecimiento del PIB, a estabilizar los precios de la vivienda y a reducir los costes salariales, lo que ha contribuido a la reducción de la inflación.
La adopción de medidas radicales en la frontera, como se sugiere en algunas propuestas, podría frenar el crecimiento de la población estadounidense en edad de trabajar, lo que podría lastrar la economía y reavivar la inflación basada en los salarios.
Implicaciones en la inversión
Teniendo en cuenta todos estos factores, puede que sea necesario realizar ajustes en las cartera, advierte Morgan Stanley.
Los inversores deberían pensar en añadir lo que podrían ser líderes en un escenario de barrida republicana, como energía, telecomunicaciones y servicios públicos.
Asimismo, deberían considerar posicionar las carteras de forma defensiva, centrándose en inversiones que ofrezcan crecimiento a un precio razonable, en áreas como la sanidad, la industria, la industria aeroespacial y de defensa, determinadas infraestructuras de generación de energía y redes eléctricas, el sector financiero y los fondos de inversión inmobiliaria residencial.
La exposición adicional a Japón, el oro, los fondos de cobertura y el crédito con grado de inversión también puede ser beneficiosa, culmina el informe.
BlackRock presentó en México ante medios de comunicación sus escenarios de inversión para los próximos meses, en el contexto de lo que calificó como «mercados volátiles que sin embargo ofrecen grandes oportunidades para los gestores de activos financieros».
«Creemos que se pueden tomar riesgos en estos momentos en los mercados; si bien tenemos tasas altas y eso podría justificar a un inversionista común a mantener sus inversiones en renta fija, con niveles que por ejemplo en México alcanzan 11% anual y en Estados Unidos 5% cuando hace 2 años estaban en 0%, consideramos que si no vemos el contexto más amplio que hoy domina en los mercados nos perdemos de inversiones que pueden ser muy buenas, por ejemplo el desempeño del S&P500 lleva en el año un beneficio acumulado de 18%, sin considerar que en 2023 entregó más de 20%», dijo José Luis Ortega, director de inversiones activas en BlackRock México y miembro de los comités de inversiones del fondo en la región.
«Estos niveles de tasas de interés que vemos tanto en México no en otras partes del mundo en ocasiones nos pueden llevar a ver «espejismos» y perdernos de inversiones igualmente o más rentables, dejar pasar oportunidades para maximizar los beneficios para los inversionistas», dijo Sergio Méndez, director general de BlackRock México, quien también estuvo presente en la reunión con los medios.
No hay burbuja tecnológica, privilegiamos renta variable en EE. UU.
¿Hay una burbuja?, se preguntan gestores e inversionistas ante el desempeño del mercado accionario en Wall Street, concretamente en el sector tecnológico, que al cierre del viernes reportaba un avance de 22,56% en lo que va del añoel especialista de BlackRock responde.
«Una de las acciones que han liderado este crecimiento es el título de Nvidia, hace dos años estaba debajo de 20 dólares, para 2023 ya registraba un beneficio de 100% cotizando arriba de 40 dólares y mucha gente pensaba que estábamos en una burbuja con ese rendimiento, pero actualmente cotiza en 130 dólares. Y si vemos la valuación de Nvidia hoy con las utilidades proyectadas hacia adelante, no está más cara que hace dos años», explicó el jefe de inversiones de BlackRock en México.
«La cantidad de utilidades que está generando esa empresa de chips ligada a la inteligencia artificial justifica esas valuaciones, por eso nosotros no creemos que haya una burbuja tecnológica, consideramos que están justificadas las valuaciones y creemos que puede seguir hacia adelante ese buen comportamiento del sector tecnológico y por eso cuando lo aplicamos a portafolios lo que más nos gusta es por un lado sí tener riesgo en la parte de rentas variables y algo que nos gusta mucho es Estados Unidos principalmente por este tema tecnológico que creemos que va a seguir siendo importante hacia adelante», dijo José Luis Ortega.
El ejecutivo de BlackRock comparó los escenarios de 2001 versus el actual en el sector tecnológico de Wall Street; recordó que en 2001 el colapso de los puntocom se generó a partir de una burbuja inflada por expectativas solamente, por valuaciones de empresas que no tenían nada concreto; hoy es distinto, la industria tecnológica en este momento ni siquiera hace valuaciones con proyecciones de utilidades sino con beneficios ya registrados, lo que vuelve más sólidos los precios.
«Nos mantenemos con una visión positiva para la toma de riesgos, privilegiando en estos momentos la parte de renta variable. particularmente la de Estados Unidos, aunque nos gustan otras regiones como la renta variable de Japón y de Reino Unido, ya que creemos que la valuación es muy atractiva en ambos mercados y que en el caso de Japón tenemos un banco central que tiene una política monetaria que si bien la va a normalizar seguramente no la volverá restrictiva y esa parte le genera mucho apoyo al mercado accionario japonés», dijo el directivo de BlackRock.
En la parte de deuda el gestor de inversiones advierte que se mantendrán queriendo aprovechar ese ingreso que se genera en el corto plazo, ya que no se puede negar que un 11% en el caso de México y en el caso de Estados Unidos 5% versus 0% de hace unos años es muy atractivo, es imposible desperdiciar esa oportunidad de tener inversiones que estén generando prácticamente sin riesgos tales niveles de rentabilidad.
Pero, el director de inversiones del fondo en México reitero que quieren aprovechar esa oportunidad en renta variable que vislumbran, especialmente en Estados Unidos, ya que eso permitirá generar rendimientos más atractivos para sus portafolios en el horizonte de tiempo.
Ser ágiles
No obstante que el escenario central actual está ligada a la toma de riesgos por el optimismo que perciben en los mercados de renta variable especialmente en el sector tecnológico, BlackRock también advirtió que no pueden dejar de ser ágiles y que revisan constantemente la estructura de sus portafolios de inversión para tomar las mejores decisiones de inversión ante los cambios de escenarios.
Por ejemplo, la gran revolución de la inteligencia artificial seguramente en el largo plazo será un factor deflacionario para el mundo, pero mientras se llegan a concretar todas esas inversiones y ese desarrollo tecnológico es muy probable que en el corto y mediano plazo haya fuerzas inflacionarias importantes.
Entonces, en ese sentido es importante que los gestores de inversiones no dejen de ser ágiles, para aprovechar las oportunidades que se pueden ir generando hacia adelante y al mismo tiempo proteger a los portafolios de los riesgos inherentes, hoy día no es posible quedarse con un portafolio o una inversión fija.
Foto cedidaPablo Méndez, gerente de LarrainVial Estrategia
Después de una década trabajando en LarrainVial, Pablo Méndez dio un paso más en su carrera, tomando el mando del equipo de Estrategia, en reemplazo de Gonzalo Silva. Esto luego de que cambios en el multi-family office Alcalá movieran la nómina de la casa de inversiones chilena.
Según informaron a través de una comunicación interna de la firma, el ejecutivo iniciará sus nuevas funciones como gerente de LarrainVial Estrategia a partir del 1 de agosto de este año.
Méndez ha realizado el grueso de su carrera en la firma, llegando en 2013. Actualmente se desempeña como gerente de Portafolios de Inversión en el mismo equipo que pronto pasará a liderar.
Anteriormente, se desempeñó como subgerente de Portafolios de Inversión y analista de Estrategia, según consigna su perfil profesional de LinkedIn.
El ejecutivo también se ha dedicado a la academia, enseñando Teoría de Portafolios como profesor de medio tiempo en la Universidad Diego Portales durante 2021, y cuenta con un máster en Finanzas de la Universidad de Nueva York (NYU).
Méndez reemplazará a Gonzalo Silva, quien a su vez fue trasladado al multi-family office Alcalá, filial de LarrainVial. Esta decisión llegó luego de la salida de René Sepúlveda, quien se dedicará a la asesoría independiente.
CME Group y CF Benchmarks anunciaron este jueves planes para lanzar dos nuevas tasas de referencia de criptomonedas e índices en tiempo real para Ripple XRP (XRP) e Internet Computer (ICP), que serán calculados y publicados diariamente por CF Benchmarks, a partir del 29 de julio.
Estas tasas de referencia e índices no son productos de futuros negociables.
«Estos nuevos índices de referencia están diseñados para proporcionar datos de precios claros y transparentes a una amplia gama de participantes del mercado, lo que les permite valorar con mayor precisión las carteras o crear productos estructurados», dijo Giovanni Vicioso, Jefe Global de Productos de Criptodivisas de CME Group.
Con 24 criptodivisas en nuestro conjunto de Índices de Referencia e Índices en Tiempo Real CME CF, “proporcionaremos datos de precios a través de más del 93% de la capitalización del mercado de criptodivisas invertible, ayudando a los clientes de todo el mundo a gestionar mejor su riesgo», agregó Vicioso.
Al igual que con todos los índices de referencia e índices en tiempo real de CME CF Benchmarks, estos nuevos índices de referencia utilizarán datos de precios de las principales bolsas de criptomonedas y plataformas de negociación que son actualmente bolsas constituyentes del conjunto de índices de referencia e índices en tiempo real de CME CF Benchmark, dice el comunicado.
Cada uno de los nuevos índices de referencia se calculará con datos de precios de un mínimo de dos de las bolsas Bitstamp, Coinbase, Gemini, itBit, Kraken y LMAX Digital.
«CF Benchmarks se enorgullece de seguir apoyando la expansión y maduración de esta clase de activos a medida que los clientes comienzan a distribuir su actividad entre una gama más amplia de criptodivisas», dijo Sui Chung, CEO de CF Benchmarks.
Cada uno de estos nuevos índices de referencia proporcionará el precio en dólares estadounidenses de cada activo digital, publicado una vez al día a las 16:00, hora de Londres, mientras que cada índice en tiempo real respectivo se publicará una vez por segundo, 24 horas al día, 365 días al año.
Dentro de cuatro meses los electores estadounidenses acudirán a las urnas y, por el momento, las candidaturas están definidas con el republicano Donald Trump, quien busca regresar a la Casa Blanca, y el actual presidente Joe Biden, quien deberá definir si sigue en el proceso luego de que surgieran dudas sobre su candidatura tras el debate del pasado 27 de junio.
En este contexto, los inversores estadounidenses y del mundo están cada vez más enfocados en las diferentes aristas que rodean estas elecciones, y lo que ha sucedido en otros periodos electorales, especialmente con los mercados y sus indicadores. En esa línea, un análisis de Neuberger Berman Group explora lo sucedido durante procesos electorales pasados con el capital privado, en un reporte elaborado por Ralph Eissler, director general y jefe de Investigación de Mercados Privados, y Yiran Wang, asesor en mercados privados.
Entre las conclusiones más importantes del análisis se destaca que, si bien se encontró cierta estacionalidad en el desempeño del capital privado, en promedio –el cuarto trimestre del año ha visto un desempeño más sólido y más distribuciones de fondos de capital privado–, este efecto no parece estar relacionado con el ciclo electoral.
Además, es cierto que hay una evidencia superficial de que el capital privado tiene un desempeño más fuerte bajo presidentes demócratas, pero no resiste un análisis más profundo, ya que tanto la estacionalidad de los rendimientos del capital privado como su carácter cíclico a largo plazo son más atribuible al contexto económico y de mercado en general.
En el contexto de la temporada electoral en Estados Unidos –que probablemente tendrá consecuencias en muchos sentidos–, se concluye que los inversores deberían seguir apostando por seguir sus planes estratégicos de asignación de mercados privados.
Por último, Neuberger Berman Group dice que puede haber inferencias válidas y vientos en contra para ciertos sectores e industrias con base en los resultados de las elecciones de noviembre, pero hay poca evidencia histórica de que ejercerán un efecto predecible sobre el desempeño general del mercado o el atractivo relativo del capital privado como clase de activo.
Un poco de historia
El análisis parte del año 1984 e incluye un total de 10 años electorales y 30 años no electorales. Un primer dato señala que, en promedio, el desempeño o volatilidad del capital privado en los años electorales y no electorales es muy similar, con una tasa de 17,8% contra 17,3% respectivamente. Sin embargo, la volatilidad como tal parece diferir, ya que la desviación estándar anualizada de los rendimientos trimestrales durante los 10 años electorales a partir de 1984 es de 8,36% contra 6,34% en los 30 años sin elecciones.
Eso sí, los analistas señalan que es un dato que no debe ser considerado de gran relevancia, ya que a partir del año 2000 se observa cierta volatilidad excepcional que sube las cifras. Por ejemplo, en el año 2004 el proceso electoral transcurrió sin incidentes en cuanto a rentabilidad del capital privado, igual que en 2012 pese a la crisis de deuda de la Eurozona, lo mismo para 2016, a pesar del inesperado ascenso de Donald Trump como candidato presidencial del Partido Republicano.
En cambio, la volatilidad se asoció con el año 2000, con un auge y una caída históricos en sectores fuertemente representados en el capital privado; en 2008, cuando impactó una de las peores crisis financieras de todos los tiempos; y para 2020, con el inicio de la pandemia global de COVID-19.
Cuarto trimestre, efecto claro, pero…
Otra pregunta que se hacen los analistas que elaboraron el documento es si han afectado las elecciones estadounidenses el desempeño del capital privado en el cuarto trimestre, considerando que dicho proceso se lleva a cabo en el transcurso de ese periodo.
En este caso a primera vista parece haber algo: en cinco de los 10 años (1988, 2000, 2004, 2008 y 2020), los rendimientos del cuarto trimestre se desviaron significativamente del desempeño del resto del año. Sin embargo en tres casos existe una explicación sólida: en el cuarto trimestre de 2000 la burbuja de las puntocom comenzó a desinflarse, en el cuarto trimestre de 2008 se resintieron las consecuencias del colapso de Lehman Brothers y el cuarto trimestre de 2020 se benefició del repunte del impacto del COVID-19.
En el caso de las elecciones de 1988 y 2004, las evidencias sugieren que las elecciones pudieron ejercer un efecto adicional. En otras palabras, hay específicamente un efecto de cuarto trimestre (en lugar de, digamos, un efecto de primer y cuarto trimestre, o un efecto de segundo y cuarto trimestre). Y, lo más importante, ese efecto del cuarto trimestre es claramente visible y de casi exactamente la misma magnitud, tanto en años electorales como en años no electorales.
Por lo tanto, parece haber algo notable en los rendimientos del capital privado del cuarto trimestre, pero evidentemente no tiene relación con las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Los analistas señalan que el cuarto trimestre es importante sea o no año electoral.
Efectos en el desempeño de largo plazo
Debido a la naturaleza ilíquida y de largo plazo de las inversiones de capital privado, es necesario también analizar lo sucedido en un horizonte más amplio de tiempo. Los expertos de la firma analizan los 40 años transcurridos a partir de la base que tienen y definen cuatro categorías: gobierno dividido liderado por un presidente demócrata, gobierno unificado dirigido por un presidente demócrata, gobierno dividido liderado por un presidente republicano y gobierno unificado dirigido por un presidente republicano.
A primera vista, no hay una imagen uniforme de si los mercados de valores en general funcionan mejor bajo un régimen dividido o unificado. Sin embargo, los mercados de valores estadounidenses tienden a tener un mejor desempeño bajo presidentes demócratas que bajo presidentes republicanos, a pesar de la opinión generalizada en el sentido de que las políticas republicanas son más favorables a las empresas.
Por ejemplo, se eligieron gobiernos demócratas unificados en 2008 y 2020, durante la crisis financiera mundial y el COVID-19, y los años inmediatamente posteriores de recuperación, 2009 y 2021, registraron un rendimiento anual promedio del 30,0% para el sector privado y un rendimiento anual promedio del 27,6% para el índice S&P 500.
Por su parte, el gobierno republicano unificado coincidió con ganancias más positivas en los mercados de valores que un gobierno dividido bajo un presidente republicano. Bajo presidentes demócratas, los mercados tuvieron un mejor desempeño, en promedio, cuando el gobierno estaba dividido. En conjunto, los mercados parecen haber preferido levemente los gobiernos unificados.
De todos modos, destacaron que, en última instancia, si bien los políticos de todas las tendencias pueden merecer algo de crédito por apoyar o al menos no descarrilar los ciclos económicos, es el contexto económico y de mercado el que determina el desempeño de la inversión, más que quién dirige el gobierno o si son gobiernos unificados o divididos.
