Pixabay CC0 Public Domain. Aon compra Willis Towers Watson
Aon y Willis Towers Watson han anunciado un acuerdo para fusionar sus negocios, lo que dará lugar una de las firmas de broker de seguros más grandes del mundo. «La combinación de ambos negocios creará una plataforma más innovadora y capaz de ofrecer mejores resultados a todas las partes interesadas: clientes, socios e inversores», ha señalado Greg Case, CEO de Aon.
Sobre los detalles de la operación, Aon ha explicado se realizará “una transacción de todas las acciones con un valor de capital combinado implícito de aproximadamente 74.000 millones de euros (80 billions de dólares)”. Según los términos del acuerdo, que ya ha sido aprobado por el Consejo de Administración de ambas compañías, cada accionista de Willis Towers Watson recibirá 1,08 acciones ordinarias de Aon por cada acción ordinaria de Willis Towers Watson, y los accionistas de Aon seguirán siendo propietarios del mismo número de acciones ordinarias de la compañía resultante que posea inmediatamente antes del cierre.
Una vez completada la combinación de ambas firmas, los actuales accionistas de Aon serán propietarios de aproximadamente el 63% y los actuales accionistas de Willis Towers Watson serán propietarios de aproximadamente el 37% de la compañía resultante. Aunque la operación ya ha sido aprobado por los órganos ejecutivos de ambas firmas, la transacción está todavía sujeta a que sea aprobada por los accionistas de Aon Ireland y de Willis Towers Watson, así de las respectivas autoridades reguladoras. Ambas partes esperan que la compra quede totalmente cerrada en el primer semestre de 2021.
Durante el anuncio de este acuerdo, que se produjo el pasado lunes, Case destacó que la experiencia de Aon en materia de riesgo, jubilación y salud permitirá al combinarse con el negocio de Willis Towers Watson “acelerar la creación de nuevas soluciones que hagan coincidir de manera más eficiente el capital con las necesidades de los clientes en áreas con un alto crecimiento, como la tecnología, las inversiones delegadas, la propiedad intelectual, el cambio climático y las soluciones vinculadas con la salud”.
Por su parte, John Haley, CEO de Willis Towers Watson, apuntó que este acuerdo es un “paso natural” en su oferta a los clientes. “Esta transacción acelera nuestro compromiso de dar soluciones a los clientes al proporcionar a nuestros equipos la oportunidad de impulsar la innovación de forma más rápida y de ofrecer más valor”, afirmó.
Respecto a la empresa resultante, que conservará el nombre de Aon, se definirá como “una firma mundial de servicios profesionales con tecnología, centrada en las áreas de riesgo, jubilación y salud”. Aon mantendrá su sede operativa en Londres y John Haley asumirá el papel de presidente ejecutivo, encargándose de la estrategia de crecimiento e innovación de la firma. La empresa estará dirigido por Greg Case y Christa Davies, directora financiera. Por último, el Consejo de Administración estará compuesto por miembros proporcionales de los actuales directores de Aon y Willis Towers Watson.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: DomainPictures. generica
El pasado 28 de febrero, el Boletín Oficial del Congreso de los Diputados publicó el proyecto de ley que recoge la creación de un sandbox regulatorio en España. El objetivo es fomentar la innovación en el sector financiero y, al mismo tiempo, asegurar que se desarrolla con seguridad para los usuarios.
Este proyecto de ley está basado en el anteproyecto de ley que publicó el Ministerio de Economía y Empresa en julio de 2018, según analizan desde finReg 360.
Respecto a la versión publicada en julio de 2018, las principales novedades son las siguientes: en primer lugar, los proyectos no están sujetos a la legislación específica aplicable a la prestación de servicios financierosdurante la fase en la que se participa en el sandbox. Esto se debe a que el acceso al sandbox no supone el otorgamiento de la autorización correspondiente. Durante esta fase, el proyecto debe cumplir estrictamente el contenido del protocolo acordado.
En segundo lugar, los plazos en cada una de las fases del procedimiento quedan fijados. Así será para la solicitud y evaluación previa para el acceso al sandbox, el desarrollo y firma del protocolo, el periodo de realización de pruebas, etc.
En tercdefr lugar, el contenido mínimo del protocolo de pruebas lo establecerá el marco de la colaboración entre el promotor y el supervisor, que incluirá cláusulas de confidencialidad en los protocolos.
Además, la Secretaría General del Tesoro y Financiación Internacional establecerá un modelo normalizado de solicitud de acceso al sandbox. Se podrá presentar en inglés o en castellano (aunque la tramitación se desarrollará en este último). Este organismo fijará cada semestre la fecha límite para la admisión de solicitudes.
También se fija la reducción de costes sobre los usos existentes, al ser uno de los elementos que aportan potencial utilidad o valor añadido a los proyectos, los hace aptos para entrar al sandbox.
Un proyecto está suficientemente avanzado (y, por tanto, es susceptible de entrar al sandbox) cuando ofrece unas prestaciones mínimas para comprobar su utilidad y permitir su viabilidad futura.
El texto también deja claro que las entidades de capital riesgo no podrán invertir en entidades financieras cuya actividad estuviera sustentada principalmente en la aplicación de la tecnología a nuevos modelos de negocio.
Está previsto que este proyecto de ley entre en vigor al día siguiente a su publicación en el BOE y que la Secretaría General del Tesoro apruebe en el mes siguiente a la entrada en vigor de la norma el modelo de solicitud y la primera fecha límite de presentación de proyectos.
Pixabay CC0 Public Domain. El desplome del precio del petróleo golpea a los mercados y les arrastra al pánico
A la volatilidad y a las caídas del mercado que lleva generando semanas el coronavirus (COVID-19) se unen las tensiones por el petróleo entre Rusia y la OPEP, que hundió ayer su precio un 26% y le hizo rozar los 31 dólares, una cifra que no veíamos desde 1991. La combinación de la crisis del coronavirus y la caída del petróleo sembró el pánico en los mercados durante la jornada, muestra de ello es que Wall Street llegó a suspender ayer las operaciones de compraventa de acciones tras abrir el mercado con una caída del 7%. Hoy el mercado ha amanecido con más calma a la espera de que las instituciones monetarias y los gobiernos tomen medidas de forma coordinada.
Aunque la cancelación del trading fuera solo de 15 minutos, fue un hecho significativo que demuestra el pánico que se vivió ayer. Una situación que, según explica Shamik Dhar, economista jefe en BNY Mellon IM, supone otro golpe para unas economías y unos mercados que ya de por sí se muestran frágiles sumidos en un entorno de turbulencias generalizadas en los mercados financieros. “La demanda de petróleo ya se había debilitado a consecuencia del coronavirus, por lo que la decisión de Arabia Saudí de incrementar la producción agrava la situación al provocar un nuevo shock de oferta. Es difícil saber cuánto durará, aunque de momento no parece que vaya a ser algo temporal”, explica.
En su opinión, la caída del precio del crudo (que finalmente ayer fue del 26%) respaldará el crecimiento de los países importadores de petróleo, que saldrán beneficiados en sus relaciones de intercambio. “Esta transferencia de rentas de los productores a los consumidores de petróleo podría estimular el crecimiento mundial si el gasto de los consumidores supera el recorte de los productores. Por cada 10 dólares que se reduce el precio del petróleo, aproximadamente un 0,3% del PIB mundial se transfiere de los productores a los consumidores”, añade.
Para Michel Salden, gestor de Vontobel AM, la presión sobre los precios se sentirá más en las zonas productoras de petróleo de esquisto, donde se espera que el crecimiento disminuya significativamente este año y, además, podrían producirse disturbios sociales. “Sin embargo, las perspectivas han mejorado, ya que los precios del petróleo a más larga duración llegarán a un mínimo debido al aumento de los costes de producción a largo plazo. Los productores de petróleo de esquisto verán bloqueado su acceso a la financiación barata y dejarán de actuar como productores marginales de swing a 50 dólares por barril. Independientemente de los movimientos actuales, se prevé que los mercados del petróleo pasen a tener una insuficiencia estructural de oferta para 2023-2025. Esto se debe a que los principales productores de petróleo no invirtieron en nuevos proyectos de infraestructura y los de esquisto han estado favoreciendo los dividendos en lugar de los gastos de capital para apoyar las nuevas instalaciones de producción”, explica.
De cara a los inversores, Salden argumenta que un posicionamiento inteligente en la curva en los contratos de futuros de crudo, junto con una mayor exposición a los metales preciosos, debería ayudar a los inversores de materias primas a capear el temporal. “Ya la semana pasada, tomamos una posición más defensiva añadiendo posiciones subponderadas en contratos de petróleo con fecha de vencimiento y cubriéndolas con contratos de petróleo con fecha de vencimiento más larga. En los próximos días se añadirán más posiciones defensivas en las curvas del petróleo que explotarán las curvas de los futuros cambiando más profundamente hacia el contango. En previsión de que los bancos centrales bajen los tipos de interés junto con una huida hacia la seguridad, aumentamos nuestra exposición a los metales preciosos con una distribución uniforme entre el oro, la plata, el platino y el paladio. Si se produce una guerra total de precios en el petróleo, los bancos centrales tendrán aún más razones para reducir los tipos de interés para combatir la deflación”, concluye.
Riesgo geopolítico
Desde las gestoras, explican qué ha provocado esta caída del petróleo. “Las turbulencias en la demanda mundial provocadas por el COVID-19 han sacado a relucir las crecientes fisuras en uno de los grupos intergubernamentales de mayor envergadura a escala internacional: la OPEP. Las relaciones en su seno se han deteriorado durante los últimos cinco-seis años en un contexto en el que la demanda de petróleo ha mostrado volatilidad, al igual que la economía mundial. A estos problemas se suma el de una nueva oferta de petróleo en el mercado derivada del surgimiento de la fracturación hidráulica (fracking). Ello ha conllevado que EE.UU. se convierta en el mayor productor de oro negro del mundo y que se reduzca aún más la capacidad de la OPEP para mantener los precios del crudo por medio del control que ejerce sobre la oferta”, explica Randeep Somel, director de renta variable global de la gestora M&G, para contextualizar esa “guerra del petróleo”, tal y como algunos analistas ya la ha bautizado.
Somel recuerda que, hace tres años, la OPEP amplió sus filas y se convirtió en OPEP+ (al incorporar a países como Rusia, Kazajstán y México) para contribuir a mantener la oferta de petróleo bajo control. “Esta relación colapsó la semana pasada cuando Rusia rechazó recortar la producción para ayudar a mantener los precios del oro negro, lo que se tradujo en una respuesta contundente por parte de Arabia Saudí, que declaró que no sufriría las consecuencias de los recortes y que incrementaría su propia producción de bajo coste”, señala para explicar cómo el desajuste entre oferta y demanda ha hecho caer el precio.
En este sentido, Adam Vettese, analista de eToro, apunta que lo que estamos viviendo es un “daño colateral significativo” de la decisión de Rusia. Unas consecuencias que llega en un momento en que los productores ya estaban preocupados por el hecho de que la demanda se debilitará a causa de la epidemia. “Esto es un colapso de una escala no vista desde la Guerra del Golfo. A no ser que haya un acuerdo entre los saudís, que pueden gestionar el precio a este nivel, y Rusia, que no puede, podemos esperar que el precio del petróleo siga bajo presión. El efecto ha sido brutal en los mercados y con los inversores en modo pánico, es difícil ver un cambio de sentimiento en el corto plazo. Más allá de la crisis del vertido en el Golfo de México (2010), habría que retrotraerse a mediados de los noventa para ver la cotización de BP al precio que está cotizando hoy, un pobre consuelo para los accionistas”, afirma.
Pixabay CC0 Public Domain. Un cisne negro, caídas generalizadas y una corrección, una conjunción que abre de nuevo el debate: ¿vamos hacia una recesión o habrá recuperación?
Un cisne negro, caídas generalizadas y una corrección, la conjunción de estos tres elementos hace inevitable que se reabra el debate que predominó a finales de 2018: ¿Vamos hacia una recesión o habrá recuperación? La crisis sanitaria del coronavirus continúa expandiéndose por Europa y América, mientras comienza a estar algo más controlada en algunas regiones de Asia. Esto ha hecho reflexionar a las gestoras, que confían en que el impacto sea temporal y que en los próximos dos o tres trimestres veamos una recuperación y normalización de los mercados, aunque acabemos con un crecimiento global menor.
Puede que hablar de recuperación tras el momento de pánico que sufrió ayer el mercado parezca irreal, pero los analistas insisten en que se mantenga las perspectivas a largo plazo. “El Standard & Poor’s 500 Composite ha caído al menos un 10% aproximadamente una vez al año, y un 20% o más aproximadamente cada seis años, según los datos de 1950 a 2019. Si bien los resultados del pasado no predicen los resultados futuros, cada descenso ha sido seguido por una recuperación y un nuevo máximo”, señalan desde Capital Group.
Desde la gestora recuerdan que las caídas del mercado son algo natural en el proceso de inversión. “Los mercados de renta variable han subido de forma constante en los últimos diez años, pero la historia nos demuestra que las caídas del mercado son inevitables en el proceso de inversión. La buena noticia es que las correcciones (es decir, caídas del 10% o más), los mercados bajistas (caídas del 20% o más) y otras perturbaciones del mercado no duran eternamente”, insisten.
En opinión de Daniel Seiler, responsable de multiactivos de Vontobel Asset Management, desde una perspectiva económica, la agitación que estamos presenciando ahora puede describirse mejor como un shock oferta que de demanda. “Si bien es cierto que parte de la demanda económica no se recuperará, la mayor parte de ella acaba de ser aplazada, por lo que es muy probable que se produzca una recuperación en forma de U durante los dos próximos trimestres. La demanda que se pierda por completo difícilmente moverá la aguja del crecimiento económico a largo plazo, especialmente si los efectos del virus se limitan a los sectores de la fabricación, el turismo y los viajes. Sin embargo, cuanto más tiempo permanezca el virus, mayor será la probabilidad de que afecte a la demanda y ensombrezca las perspectivas económicas a largo plazo”, explica Seiler.
Patrick Zweifel, economista jefe de Pictet AM, se muestra optimista y señala que, pese al shock de este primer trimestre, podremos ver un rebote este mismo año. “De hecho consideramos una recuperación en forma de “V” en mercados emergentes. Hay que tener en cuenta que habrá acumulación de demanda y que China hará lo necesario para asegurarse de que no haya perturbaciones importantes. Además, el saldo neto de los bancos centrales ha subido un 63%, el mayor nivel desde la crisis financiera mundial”.
En opinión de Zweifel, los riesgos solo retrasarán la recuperación y por ello la gestora sigue considerando que los mercados emergentes, en un entorno en el que el crecimiento sigue por debajo del potencial y la inflación baja, superarán a los mercados desarrollados. “Hay que tener en cuenta que es el consumidor impulsa el ciclo y que el mínimo en el sentimiento de los consumidores se dio en marzo de 2019, habiendo vuelto a niveles ligeramente por encima de neutral recientemente, a lo que siguió mejora de índices PMI. El impulso estaba siendo bastante sólido en todos los ámbitos, esencialmente en mercados emergentes antes de que el brote de coronavirus comenzara a perturbar las cadenas de suministro en China. Así, la media móvil de tres meses de inventarios de fabricación, ponderado por PIB de 30 países principales, ya había caído en enero a 46,9 -menos de 50 representa disminución de niveles -, mínimos desde finales de 2012 y la relación entre nuevos pedidos e inventarios aumentado considerablemente desde mínimos de octubre. Ese déficit es indicador avanzado que apunta a repunte de la actividad los meses siguientes”, argumenta.
¿Menor crecimiento o recesión?
Por ahora sabemos cómo están siendo las caídas y el impacto a largo plazo que tiene la crisis del coronavirus en los mercados, pero es difícil discernir si desencadenará una recesión o simplemente agudizará la ralentización que se esperaba. En este sentido las posturas sobre este cisne negro son diversas.
Por ejemplo, Seiler, de Vontobel, recuerda que “la curva de tipos de EE.UU. ha estado indicando durante un tiempo que una recesión ya no es una idea descabellada. A finales de 2019, una recesión en los EE.UU. tenía una probabilidad de aproximadamente el 25%. Esto ha aumentado a un tercio con el ataque del virus y es probable que estas cifras aumenten a corto plazo. Sin embargo, es cuestionable en qué medida. Si la tasa de infección en China es una guía, sabremos más dentro de unas semanas si el Covid-19 será el tan temido factor que empuja al mundo a una recesión total”.
Por su parte Philippe Waechter, jefe de investigación económica de Ostrum AM (NATIXIS IM), advierte: “La situación ha cambiado dramáticamente y unos datos de actividad económica que sean positivos ya no son una garantía de que la economía se mantendrá robusta, los datos asociados a los periodos pre-epidémicos ya no tienen valor”.
En cambio, el equipo de economistas de Schroders no habla de recesión, sino que ha rebajado sus previsiones de crecimiento global en respuesta a la amenaza de que el coronavirus haga fracasar la reactivación de la economía mundial. “Los indicadores económicos hasta enero siguieron mostrando una notable mejoría de la actividad, y las encuestas al sector empresarial señalaron un aumento de la producción y los pedidos. Sin embargo, la confianza en la sostenibilidad del repunte se ha visto socavada por la propagación del virus que ha golpeado duramente a China y que ahora amenaza al resto de Asia y Europa”, apuntan.
En respuesta, Schroders ha rebajado sus expectativas de crecimiento mundial para 2020 del 2,6% al 2,3%. Tal resultado haría que este año fuera el más débil desde 2009, el punto más crítico de la crisis financiera mundial. El impacto se concentra en la primera mitad del año, ya que la caída de la demanda y la interrupción de las cadenas de suministro se cobra su precio en la actividad. Es probable que Italia y Japón entren en recesión, mientras que se espera que la producción en Estados Unidos, que también se ha visto afectada por los problemas de Boeing, se haya estancado en el primer trimestre.
De nuevo, y como lleva una década ocurriendo, los inversores tienen puestos los ojos en los bancos centrales y en los gobiernos, de los que esperan algún tipo de medida que disipe la sensación de pánico. “La corrección está siendo severa y posiblemente la reacción de las bolsas excesiva, pero el evento que ha desencadenado las caídas genera una incertidumbre que convive mal con los activos de riesgo y difícilmente se solucionará de forma rápida. Esperamos algún tipo de medida conjunta y posiblemente coordinada por parte de bancos centrales y gobiernos en los próximos días, que servirá para evitar el contagio de una crisis de aversión al riesgo a una crisis de crédito”, concluye Diego Fernández Elices, director general de inversiones de A&G.
Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores buscarán capear la incertidumbre del mercado en 2020
La posibilidad de que el ciclo económico se revierta, el descenso de los tipos de interés a escala mundial y la inestabilidad geopolíticason las principales preocupaciones de los inversores institucionales para 2020. Según la encuesta global de BlackRock, a la hora de ponderar los efectos de unos tipos más bajos con los riesgos de ralentización del crecimiento y de incremento de las tensiones geopolíticas, los inversores consideran que los mercados privados son la clase de activos más apta para el entorno actual.
Además, con independencia de dónde asignen su capital, los inversores institucionales prestan una atención cada vez mayor a los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) como elemento fundamental en sus procesos de inversión. “Los recientes acontecimientos ponen de relieve la importancia de estas tendencias a largo plazo a medida que los inversores se enfrentan a unos riesgos macroeconómicos y de inversión que evolucionan con rapidez”, añaden desde BlackRock.
Según indica la la encuesta realizada por la gestora, los mercados privados siguen atrayendo el interés de los inversores y se observa una transición desde los mercados públicos a los privados, tendencia que ya quedó reflejada en las conclusiones del año pasado. Más de la mitad (55%) de los participantes afirmó tener la intención de incrementar sus asignaciones a los activos reales, mientras que el 49% pensaba aumentar su exposición al sector inmobiliario y el 46% buscaba incrementar las asignaciones al capital riesgo. A escala mundial, la deuda corporativa privada seguirá siendo un componente principal de las carteras de renta fija durante el año, y más de la mitad (53%) de los participantes a escala mundial pretende incrementar sus asignaciones al sector.
Además, al preguntarles sobre los retos de asignar capital a los mercados privados, un cuarto de los participantes (24%) señaló la ausencia de valoraciones interesantes, mientras que solo el 15% comentó que no hacía frente a ningún reto a la hora de invertir capital en los mercados privados.
“Comprender las carteras de los clientes en su conjunto y la interacción entre su asignación de activos actual y sus objetivos a largo plazo propicia mejores resultados de inversión. La encuesta pone de manifiesto que los clientes están intentando reforzar la resiliencia de sus carteras incrementando sus asignaciones a exposiciones menos correlacionadas. Este enfoque puede contribuir a lograr unas sólidas rentabilidades a largo plazo y puede constituir un elemento estabilizador frente a las turbulencias de los mercados bursátiles, como la impulsada por la reciente propagación del coronavirus”, asegura Mark McCombe, director de clientes en BlackRock.
Centrados en la ESG
“La inversión según criterios ESG es ahora una práctica generalizada y parece que seguirá cobrando impulso”, afirma el informe de BlackRock. A escala mundial, el 66% de los clientes declara que ya está incluyendo las consideraciones ESG en su proceso de inversión, mientras que dos quintos (38%) de aquellos que aún no lo hacen están explorando formas de integrar estos factores en sus asignaciones.
“A medida que las instituciones aumentan su grado de concienciación sobre los crecientes riesgos relacionados con la sostenibilidad, especialmente el cambio climático, y sus efectos en los resultados de inversión, creemos que ello seguirá siendo un catalizador de los cambios en la asignación de activos en los próximos años”, destaca McCombe.
En la región EMEA, casi todos (91%) los participantes ya están implementando los criterios ESG, mientras que en EE. UU. y Canadá algo menos de la mitad (46%) lo hace. Entre aquellos que no están teniendo en cuenta actualmente los factores ESG en sus procesos de inversión, el 32% mencionó el peligro para las rentabilidades y el 20%, la ausencia de conocimientos en el ámbito como factores de limitación, según los datos de BlackRock.
La encuesta anual a clientes institucionales de BlackRock ha sido realizada a 271 clientes institucionales que representan más de 9,8 billones de dólares estadounidenses en activos aptos para la inversión a escala mundial.
. El Banco de San Antonio Wealth Advisors se convierte en Aspireon Wealth Advisors
El Bank of San Antonio Wealth Advisors, subsidiaria de The Bank of San Antonio, cambió su nombre a Aspireon Wealth Advisors.
Aspireon, un asesor independiente de inversiones registrado (RIA), ofrece soluciones que aumentan la confianza del cliente a través del logro de resultados financieros intencionales. Aspireon sirve a los clientes utilizando un enfoque de equipo, asegurando que la hoja de ruta financiera de cada cliente permanezca bien integrada con su estrategia de inversión.
«Este cambio de nombre culmina un período de más de tres años en el que el equipo ha cumplido con éxito una serie de iniciativas estratégicas clave», dijo Kevin Harris, presidente y director de inversiones de Aspireon Wealth Advisor. «Como resultado, el equipo ha duplicado su tamaño a medida que los activos administrados del grupo han aumentado en más del 200%. Estos resultados validan nuestra misión de entregar algo realmente especial en términos de resultados y servicio».
De acuerdo con un comunicado, Aspireon se esfuerza por ofrecer una experiencia superior y no tradicional de gestión de patrimonio, que consta de las siguientes distinciones clave:
El equipo gestiona su programa de inversión tácticamente, gestionando dinámicamente el riesgo a lo largo del ciclo económico. «Este enfoque logra la diversificación a través de una serie de procesos en lugar de suscribirse a la noción estándar de que una simple combinación de diferentes clases de activos es suficiente para proporcionar una amplia diversificación».
El equipo aprovecha su red estratégica diversa para proporcionar a los clientes oportunidades para invertir directamente con operadores probados en una amplia variedad de estrategias de inversión privada. «El equipo cree que estas estructuras ofrecen una mayor alineación de intereses que son fundamentales para crear y mantener la riqueza».
Brent Given, el presidente y director ejecutivo del Banco de San Antonio, dijo: «El cambio de nombre ayudará a impulsar nuestro crecimiento en otros mercados dentro del estado, e incluso más allá, al tiempo que garantiza que tengamos continuidad con nuestro modelo de servicio. Nuestros clientes esperan que nuestro equipo de administración de patrimonio ofrezca una perspectiva global, respaldada en gran parte por atraer y retener al mejor talento que la industria tiene para ofrecer. Este cambio de nombre representa nuestro compromiso de cumplir y superar las expectativas del cliente».
Foto cedida. Más Fondos de Azimut Group Prepara el lanzamiento en México de un fondo de renta variable y T-Bills
La operadora independiente de los fondos de Azimut Group en México, Más Fondos, se convirtió en la primera entidad financiera en cambiar su listado a la Bolsa Institucional de Valores, BIVA.
El listado de fondos corresponde a la estrategia de desarrollo de Más Fondos, con el objetivo de brindar una mayor visibilidad en el mercado mexicano. Los fondos de la operadora listados en BIVA son: AZMT-C1, AZMT-G1, AZMT-D1.
Más Fondos es una empresa de capital 100% extranjero propiedad de Azimut Group, uno de los principales gestores independientes de fondos de inversión en Europa, con activos bajo administración por más de 65.000 millones de dólares y presencia en 17 países.
“En BIVA estamos muy contentos por este cambio de listado. Para nosotros representa una muestra de certidumbre que empresas extranjeras confíen en el mercado mexicano, ante un entorno económico global como el actual”, señaló María Ariza, directora general de BIVA.
Los fondos de inversión listados cuentan con las siguientes características: AZMT-C1, con una duración menor a 3 años, que invierte en bonos corporativos y gubernamentales, concentrados en instrumentos de tasa flotante; AZMT-D1, con duración discrecional en instrumentos de deuda corporativa y gubernamental, con diversificación en emisiones de tasa flotante, fija y real, y AZMT-G1, cuya cartera se encuentra invertida en su totalidad en instrumentos de deuda gubernamental, con un horizonte de corto plazo y ofreciendo disponibilidad inmediata a los inversores.
Más Fondos está próximo a lanzar al mercado el AZMT-G+, un fondo de renta variable que invertirá a través de ETFs, en bonos gubernamentales denominados en dólares (Treasury Bills), y que, mediante operaciones para cubrir fluctuaciones cambiarias, procurará rendimientos competitivos en pesos, con una elevada calificación de crédito.
Stefano Del Papa, director de Inversiones de Más Fondos, comentó que “Más Fondos – Azimut Group es una empresa innovadora y eficiente, que opera de acuerdo a las mejores prácticas y de manera competitiva, buscando así beneficiar a sus clientes, y es precisamente esta visión la que nos lleva a trabajar con BIVA”.
Gerónimo Noriega, director de Inversiones de Deuda de Más Fondos, destacó que “el vínculo con BIVA es el resultado natural después de la amplia y productiva relación con Central de Corretajes (CENCOR) desde la transformación de Más Fondos en operadora, periodo en el que los fondos han aumentado sus activos de manera significativa».
Pixabay CC0 Public Domain. Los datos de rendimiento confirman que los bonos verdes están convirtiéndose en tendencia
Los datos del mercado confirman que el atractivo de los bonos verdes para los inversores está aumentando. Tras analizar el rendimiento del índice de los últimos cuatro años, NN Investment Partners (NN IP) está convencido de que este activo merece ser evaluado en un contexto más amplio del mercado de bonos. En un artículo reciente, asegura que los retornos y la volatilidad, sobre todo de los bonos verdes corporativos, los convierten en un sustituto idóneo de los bonos tradicionales en una cartera de crédito.
Los inversores están incluyendo cada vez más los bonos verdes en sus carteras, normalmente con el objetivo de dejar claro que están haciendo sus inversiones más sostenibles. Sin embargo, NN IP considera que una gama más amplia de inversores podría considerar la posibilidad de sustituir partes de su cartera de bonos por asignaciones a bonos verdes, debido a su atractivo perfil de riesgo-retorno.
Rendimiento y volatilidad
La gestora analizó cómo han rendido los índices de bonos verdes frente a los tradicionales de bonos corporativos y soberanos denominados en euros en los últimos cuatro años. En concreto, tras fijarse en el Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond Index y el Bloomberg Barclays MSCI Euro Aggregate Index, descubrió que los bonos verdes registraron mayor volatilidad y mejores rendimientos en tres de los cuatro años (un 0,70% más de media anualmente). “Esto significa que los retornos más elevados fueron, sobre todo, resultado del riesgo más elevado”, apunta.
Asimismo, la duración del índice de bonos verdes se incrementó significativamente a principios del 2017, lo que evidencia que “los bonos verdes son más sensibles a los cambios en los tipos de interés”, asegura NN IP. De ahí que, como los tipos de interés siguieron cayendo el año pasado, el Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond Index registró mejores rendimientos que el Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index en 2019.
Bonos verdes corporativos
“Aunque el mercado de bonos verdes en su conjunto ha crecido significativamente en los últimos años, el segmento corporativo ha experimentado un crecimiento especialmente fuerte”. Según la gestora, este crecimiento también se refleja en la amplitud del mercado, en el que cada vez hay un mayor de segmentos de la industria representados.
Al comparar el Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond Index: Corporate con el Bloomberg Barclays MSCI Euro Aggregate Corporate Index, descubrió que, en 2019, los bonos verdes corporativos registraron un rendimiento del 6,4% frente al 6,2% de los tradicionales, y superaron los retornos de estos últimos en tres de los cuatro años. La volatilidad anual también fue mayor en los cuatro años, pero en el caso de los bonos corporativos esta brecha se ha ido reduciendo cada año.
Dada la fuerte divergencia en la volatilidad anual, NN IP también comparó la volatilidad diaria de estos dos índices en los últimos cuatro años. La línea azul del gráfico refleja que la diferencia tiende de forma consistente a la baja, lo que significa que, en términos de volatilidad, los índices verdes y no verdes están convergiendo. NN IP cree que esto se debe al crecimiento (en el eje derecho) y la mayor diversificación del mercado de bonos verdes corporativos. La duración de ambos índices es ahora prácticamente idéntica.
«Este análisis refuerza nuestra creencia de que invertir en bonos verdes es una forma fácil de invertir en renta fija de manera más sostenible sin tener que sacrificar el rendimiento”, asegura Bram Bos, gestor principal de bonos verdes en NN IP. Por ello, la gestora ha lanzado recientemente lanza el fondo NN (L) Corporate Green Bond, una estrategia que sigue la que plantea el NN (L) Green Bond, pero con un enfoque específico en bonos verdes corporativos y con la incorporación de una variante de corta duración para los inversores que desean proteger su cartera.
Asimismo, destaca que los bonos verdes suelen ser emitidos por entidades innovadoras y con visión de futuro, cuyas actividades se adaptan a la urgencia del cambio climático. “Como resultado, estas empresas están menos expuestas a los riesgos climáticos y son más transparentes en sus actividades”. El “rendimiento superior constante” de los índices de bonos verdes lo confirma.
Mientras, ese diferencial de volatilidad cada vez menor significa que también han disminuido los obstáculos para sustituir una cartera de bonos corporativos tradicionales por una cartera de bonos verdes. Para Bos, todos los argumentos se inclinan a favor de estos últimos.
Por otro lado, hace hincapié en que una cartera de bonos verdes gestionada de forma activa puede ofrecer beneficios adicionales. De ahí que la estrategia de NN IP aplique un “riguroso proceso de selección para hallar bonos que financien proyectos que realicen una contribución positiva medible” y que sean emitidos por empresas que estén verdaderamente comprometidas con abordar la sostenibilidad.
«Una vez que hemos definido nuestro universo, podemos ser selectivos y tomar una visión de alta convicción sobre los candidatos individuales desde una perspectiva fundamental. Esto nos permite construir carteras más diversificadas y menos concentradas y centrarnos en los bonos con los mejores perfiles de riesgo-retorno», revela Bos.
Foto cedidaAna Mayo y Cristina Mayo, nuevas socias de finReg. finReg amplia su área fiscal con la incorporación de Cristina Mayo y Ana Mayo
Cristina Mayo y Ana Mayo se incorporan como socias a finReg para liderar el área fiscal de la firma. Ambas aportarán su conocimiento y experiencia en el asesoramiento fiscal a entidades financieras y clientes de banca privada. finReg, boutique especializada en servicios legales, fiscales y consultoría, incorpora así un equipo experto en fiscalidad encabezado por las nuevas socias.
“Con la entrada de las nuevas socias, finReg contará con uno de los mejores equipos en la fiscalidad de operaciones y productos financieros, y en el asesoramiento a clientes de banca privada”, aseguran desde la entidad. Las nuevas socias llegan a finReg tras una extensa trayectoria profesional en Cuatrecasas, E&Y y otros despachos de primera línea.
Cristina Mayo es especialista en el asesoramiento fiscal a entidades de servicios de inversión. Con amplia experiencia en el diseño, planificación y reestructuración de vehículos de inversión, nacionales e internacionales, y en el diseño de productos para las entidades financieras, es también experta en el apoyo a clientes de banca privada y a family offices tanto en los aspectos fiscales diarios como en la inversión en productos financieros dirigidos a ellos. Es especialista en el análisis de estructuras internacionales y fiduciarias.
Ana Mayo, por su parte, es también especialista en el asesoramiento fiscal institucional a entidades de los sectores financiero, fintech e insurtech. Además, desde finReg destaca su experiencia en el IVA del sector financiero y en la optimización de este impuesto. Cuenta con amplia experiencia en el asesoramiento fiscal en operaciones de reorganización societaria, nacionales y transfronterizas, y en la orientación fiscal a clientes de banca privada y empresas familiares, con especial atención a la reestructuración patrimonial y sucesoria.
“Desde la constitución de finReg, hemos venido colaborando con Cristina y Ana, con las que varios de los socios coincidimos en Cuatrecasas. El reconocimiento y experiencia de Cristina, Ana y su equipo confirman nuestra apuesta por la especialización y la excelencia en la prestación de servicios profesionales al sector financiero y a sus clientes”, asegura la entidad en un comunicado.
El área de fiscal de finReg prestará asesoramiento recurrente a entidades financieras, aseguradoras, fintech e insurtech, y las ayudará en el diseño de productos. Asimismo, asesorará a clientes de banca privada, family offices y empresas familiares, para los que la inversión en producto financiero alternativo o tradicional. Además, asesorará en el diseño y ejecución de operaciones de adquisición y reorganizaciones societarias.
“No podíamos elegir una mejor firma para esta nueva etapa de nuestra vida profesional. Tanto los profesionales que integran el área fiscal como nosotras estamos encantados de unirnos a este magnífico equipo en el que la excelencia es la clave de su éxito. Creemos que las sinergias entre las áreas de regulatorio, datos y nuevas tecnologías, y la de fiscal nos permitirán ofrecer un servicio integral a nuestros clientes de la máxima calidad y con la cercanía y dedicación que siempre nos ha caracterizado”, aseguran las nuevas socias.
En 2020, finReg ha sido reconocida por Chambers & Partners como firma líder en financial services regulation (Band 1). Además, ha sido reconocida como mejor firma Boutique por el mismo directorio internacional en 2019 y en 2018 fue elegida como mejor Start up Legal por Expansión.
El equipo de la agencia está recién formado, explican fuentes cercanas a la entidad, y está dirigido por Carles Guimerà, tal y como comunicó la entidad cuando anunció la creación de la agencia de valores.
Villoslada se une ahora a MoraWealth desde FondosDirecto, donde era analista senior de fondos, y también ha trabajado recientemente como asesor senior de Alternative Ratings. Anteriormente trabajó en Trea Asset Management como portfolio manager y responsable de fondos de fondos. Antes estuvo en UBP, Union Bancire Privée, en el equipo de ventas institucionales, y fue analista de renta variable y mercados de capitales en Banca Privada d’Andorra.
Cuenta con el título CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst, en inversiones alternativas), tiene un Master en Finanzas (área de entidades financieras y mercados) y es licenciado en Economía por la Universidad de Barcelona, según su perfil de LinkedIn.
MoraWealth, de reciente creación
El grupo bancario familiar andorrano MoraBanc ha creado una agencia de valores en Barcelona bajo la marca MoraWealth. La entidad se constituye como la cuarta filial del Grupo fuera de Andorra, y se crea en un momento de crecimiento a nivel internacional. La llegada del Grupo a España a través de MoraWealth, responde “al Plan Estratégico de expansión y a la voluntad de tener presencia en un mercado natural para nosotros, en un momento de crecimiento», explicaban los responsables cuando anunciaron la creación de MoraWealth.
Con sede en la Avenida Diagonal de Barcelona, MoraWealth ofrece servicios de asesoramiento financiero, de gestión discrecional de patrimonios ajustada y personalizada según las necesidades de cada cliente, así como de recepción y transmisión de órdenes. Es una oferta de valor diferenciada que aprovecha las sinergias con el Grupo MoraBanc, una entidad de solvencia y criterios de gestión con visión de permanencia, que prioriza la seguridad y tranquilidad de sus clientes.
La nueva agencia de valores se sustenta en un modelo de multicustodia y arquitectura abierta, disponible para sus clientes y también para cualquier persona que quiera contratar sus servicios, ya que tiene acuerdos de custodia con diferentes entidades.
