Wikimedia CommonsPhoto: Hctr. Santander Bank, Summer Street, Boston
Santander Holdings USA, (Santander US) nombró a Brian R. Yoshida como director Jurídico, a partir del 4 de mayo de 2020, y a Joe Abruzzo como jefe de la Banca Comercial de Santander Bank, a partir del 1 de junio de 2020.
Tanto Yoshida como Abruzzo reportarán a Tim Wennes, CEO de Santander US y Santander Bank en Boston.
Yoshida será el último responsable de todos los aspectos legales y regulatorios del banco en Estados Unidos, incluyendo el negocio internacional de Miami. También supervisará las Relaciones Públicas y Políticas Públicas de Santander, así como las Relaciones Regulatorias, los deberes del Secretario Corporativo y las funciones de Gobernanza.
Abruzzo supervisará todos los aspectos de la banca comercial, incluidos el mercado medio, las corporaciones medianas, las ABL, la banca gubernamental, la gestión de tesorería, la gestión de riesgos, la suscripción y la gestión de cartera y las soluciones internacionales.
«Me complace dar la bienvenida a Brian y Joe al equipo de Santander en Estados Unidos», dijo Tim Wennes. «Brian intervendrá fácilmente para liderar nuestros equipos legales, de políticas y de gobernanza a medida que continuamos fortaleciendo nuestro marco regulatorio, profundizando y mejorando las relaciones con los clientes, aumentando la rentabilidad y mejorando nuestra cultura. Joe aporta una profunda experiencia que brinda crecimiento en todos los aspectos de la banca comercial, y liderará iniciativas para aprovechar la fortaleza de los recursos globales de Santander con nuestras capacidades personalizadas de banca comercial aquí en los Estados Unidos».
Wennes continuó: «Estos líderes aportan una gran cantidad de conocimiento y experiencia a Santander y complementarán nuestro dinámico equipo de liderazgo. Su visión estratégica para Santander en los Estados Unidos será de gran valor a medida que trabajemos para continuar ejecutando nuestra estrategia de crecimiento del Banco, aprovechando las fortalezas de nuestros negocios en los Estados Unidos y brindando un servicio excepcional a nuestros clientes y comunidades».
Yoshida se une al Banco Santander luego de trabajar como vicepresidente senior y asesor general adjunto senior de M&T Bank Corporation. Durante su mandato en M&T, Yoshida se especializó en asuntos corporativos generales, incluidas fusiones y adquisiciones, valores, informes financieros, tesorería / ALCO, regulación bancaria, gobierno corporativo y compensación ejecutiva. Su experiencia en M&T también incluyó la supervisión de litigios, trabajo y empleo, bienes raíces corporativos, contratos de proveedores, préstamos comerciales y leasing, gestión de patrimonio, fideicomiso corporativo, propiedad intelectual y seguridad de la información, y apoyo legal para la Secretaría Corporativa, Relaciones con Inversores y Accionistas , Comunicaciones corporativas, la Fundación benéfica M&T y el Comité de acción política de M&T.
Abruzzo se une a Santander Bank desde HSBC, donde ha desempeñado varios roles de liderazgo clave, incluido el jefe de los grandes segmentos corporativos y de mercado medio en Banca Comercial y, más recientemente, como CEO de HSBC Private Banking Americas y presidente del Consejo de Administración de HSBC Private Banco Internacional. También pasó 26 años en JP Morgan Chase en puestos ejecutivos en banca corporativa y de inversión y banca comercial.
Pixabay CC0 Public Domain. Estados Unidos: ¿lista para hacer frente al COVID-19?
Estados Unidos ha cerrado el primer trimestre del año con un panorama radicalmente diferente a cómo lo comenzó. Por citar una cifra, la semana pasada conocíamos que las solicitudes de ayudas por desempleo se dispararon hasta alcanzar las 6,6 millones de peticiones. El país se prepara para afrontar la parte más dura de la pandemia, tanto a nivel sanitario como económico.
Por el lado sanitario, las perspectivas son malas. El propio presidente, Donald Trump, ha estimado que las muertes por el COVID-19 podrían llegar a una horquilla de entre 100.000 y 200.000 personas. Para frenar la pandemia, el gobierno norteamericano y los respectivos estados están adoptando medidas similares a las del resto del mundo, por lo que es previsible el mismo parón económico que se ha visto en Europa o en China.
Uno de los síntomas más visible ha sido ese último dato de parados. En opinión de James McCann, economista senior global de Aberdeen Standard Investments, los datos muestran la primera caída del empleo mensual desde 2010. En concreto, las nóminas no agrícolas descendieron en 710.000 y la cifra de paro del país se ha situado en los máximos de 2017, en el 4,4% desde los mínimos situados en el 3,5%.
“Esto datos son solo una muestra de todo lo que está por llegar. Las cifras sólo cubren el comienzo del período de confinamiento, por lo que sabemos que hay muchas más personas desempleadas de las que se pueden ver en estas cifras. Esperemos que estos datos estimulen al Congreso en la elaboración del próximo paquete de estímulos fiscales. La pérdida de empleos a esta escala es casi como abrir una enorme trampilla bajo la economía. Nadie sabe cómo de profundo es el agujero, pero el Congreso tiene que hacer lo que sea para llenarlo lo más rápido posible con todas las medidas que puedan encontrar. Pero no hay duda de que estos números apuntan a un shock económico como nunca antes hemos visto”, apunta McCann.
El último informe de BofA Global Research, señala que la entidad ha rebajado su previsión sobre el PIB de Estados Unidos y espera que se reduzca un 7% en el primer trimestre, dejando la recuperación para el último trimestre del año. “Esperamos que se recorten entre 16 y 20 millones de puestos de trabajo con una tasa de desempleo máxima del 15,6%”, señalan.
Misma perspectiva negativa tieneAlvise Lennkh, analista de Scope: «Estados Unidos se dirigen hacia una profunda recesión en 2020, a pesar de los importantes estímulos monetarios y fiscales. La economía se contraerá al menos un 3,5%, el desempleo aumentará por encima del 10%, el déficit fiscal se situará en torno al 15% y la deuda pública en casi el 125% del PIB»
Desde La Financière de l´Echiquier señalan que persisten las incertidumbres en Estados Unidos. “Si bien algunos Estados están confinados (California, Estado de Nueva York), muchos no lo hacen, lo que aumenta el temor a una epidemia desbocada, lo que es aún más perturbador, ya que el sistema de salud estadounidense no parece preparado para enfrentar la situación. Además, los intentos de cuantificar el impacto de la crisis actual en el crecimiento del PIB del segundo trimestre arrojan resultados sin precedentes: -12% según lo estimado por JP Morgan o -24% según Goldman Sachs (sobre una base anualizada). En cualquier caso, es seguro que el PIB de EE. UU. experimentará un frenazo muy violento en los próximos meses”, insisten.
«Estamos pronosticando una recesión en la primera mitad de 2020. Se espera que la actividad económica caiga dramáticamente en el segundo trimestre. Cuando el crecimiento económico de EE.UU. cae por debajo de la tendencia, la utilización de la capacidad cae, poniendo una severa presión a la baja en los beneficios económicos antes de impuestos. Es probable que haya una recuperación en forma de V una vez que el brote del virus se supere, pero nuestro escenario base prevé una caída de más del 60% de los beneficios antes de impuestos en el segundo trimestre”, estima Irene Lauro, economista de Schroders, sobre cómo espera que se noten los efectos del coronavirus en su economía.
A la pérdida de beneficios por parte de la empresas se suma la alta volatilidad de los mercados, que han sufrido pérdidas históricas e intenta ahora afianzar la senda de las subidas. Según apunta Philippe Zaouati, consejero delegado de Mirova (Natixis IM), aquí lo relevante serán los tiempos. “Los primeros datos de PMI (Purchase Managers Index) de EE.UU. no han sido tan malos como se esperaba, pero eso parece responder a la fecha en la que se realizó la encuesta y esperamos que los futuros datos reflejen un deterioro mayor de las condiciones económicas en EE UU. Sabemos que los datos van a ser malos, la cuestión es cuánto de malos y durante cuánto tiempo”, destaca.
Los analistas y gestores saben que esos “tiempos” no se pueden prever y menos controlar, pero siguen insistiendo que el efecto de las medidas tomadas por el Congreso estadounidense y la Fed comenzarán a notarse. Por ejemplo, entre las medidas más relevantes de la Fed los analistas destacan la liquidez ilimitada que ha anunciado y el hecho de que haya reactivado programas como el TALF (Term Asset Backed Securities Loan Facility), que tanto éxito tuvo para la recuperación de 2009.
Dentro de esas medidas, la Fed lanzó el pasado jueves 9 de abril un nuevo plan de rescate de 2,3 billones de dólares. Según ha explicado la institución monetaria, estos recursos irán destinadas a las pymes, ayuntamientos y Estados más afectados por la pandemia del coronavirus. Para proveer de liquidez a ciudades y municipios que han disparado gastos para luchar contra la pandemia, la Fed asegura que comprará deuda a corto plazo por 200.000 millones de dólares directamente de los estados y condados con al menos 2 millones de habitantes, y de ciudades con una población de al menos un millón, explican desde EFE.
“La expansión de más de una década que siguió a la crisis financiera mundial se vio apuntalada por la fortaleza del gasto en consumo. Hoy en día, de repente, se ha arrebatado a la economía este pilar básico, a una velocidad y a una escala nunca vistas. El sector de servicios, que representa el 50% de la economía estadounidense, se ha visto drásticamente reducido, lo que ha afectado por igual a dentistas, optometristas, camareros y propietarios de pequeños negocios. Y aunque el Gobierno trata de contrarrestar el enorme menoscabo en las rentas de los hogares y en el posterior consumo, cualquier paquete fiscal solo podrá amortiguar el golpe hasta cierto límite”, señalan desde MFS Investment Management.
¿Qué pasa en los mercados?
Respecto a los activos norteamericanos, los gestores reconocen las caídas y ajustes de valoración que se han producido durante las últimas semanas, pero también siguen viendo en ellos activos atractivos para un momento como el actual. Según Thomas Friedberger, CEO y Co-CIO de Tikehau IM, los mercados comienza a respirar.
“Tras las indiscriminadas ventas en los mercados que ocurrieron de forma rápida y violenta causadas por el pánico debido al desapalancamiento, al que le siguió un fuerte repunte, los mercados parecen empezar a estabilizarse en niveles bajos. Las acciones hasta la fecha han caído entre un 20%-30% y los mercados de crédito en Estados Unidos y Europa han perdido un 15%, high yield y préstamos)”, señala Friedberger.
Para Adam Vettese, analista de eToro, los mercados bursátiles y cómo, desde un punto de vista técnico, el S&P 500 “ha roto la secuencia de máximos más altos que había iniciado en el rally de la semana pasada y ha caído dentro de la tendencia bajista de las semanas anteriores”. Vettese advierte de las crecientes posibilidades de que EE UU se convierta en el nuevo epicentro de la pandemia del coronavirus: “La infección y los números de víctimas mortales se dispararán mucho más de lo anticipado inicialmente”. Por otra parte, el analista de eToro invita a prestar atención a los números del índice ISM de actividad manufacturera que se conocerán hoy, después de que el índice de confianza del consumidor “haya ido mejor de lo esperado”. Vettese recuerda que “son los consumidores los que han alimentado el crecimiento de EE UU durante años, ante el declive de la actividad manufacturera”
Sin embargo, desde PIMCO, por ejemplo, siguen manteniendo su apuesta por invertir en Estados Unidos. Desde un punto de vista de la inversión, PIMCO considera que el “panorama será completamente diferente” en el mercado de crédito, aconseja a los inversores “paciencia”, pero advierte de que “surgirán puntos de entrada atractivos” y apuesta por activos de EE UU. Entre los que señala específicamente, destacan los MBS (Mortgage Backed Securities) y los ABS (Asset Backed Securities) donde ve oportunidades.
Y David Norris, responsable de crédito estadounidense de TwentyFour (Vontobel AM), espera que la demanda de crédito con grado de inversión de Estados Unidos siga siendo bastante favorable, ya que los rendimientos del grado de inversión en dólares siguen pareciendo históricamente atractivos para los inversores asiáticos, así como para los inversores nacionales, en este caso. “Hay una perturbación en el mercado de papel comercial, que ha estado sometido a una tensión considerable, ya que los inversores se han convertido en compradores reacios, lo que significa que los tipos a largo plazo del papel comercial han aumentado de manera significativa, con lo que muchas empresas no han podido emitir con plazos superiores a una semana. En segundo lugar, estos prestatarios de alta calidad parecen haber pagado primas elevadas para emitir deuda este mes, e impreso en diferenciales secundarios no vistos desde la crisis financiera. Estas condiciones más atractivas para los inversores han dado lugar a una fuerte demanda de bonos”, explica.
Nuevos datos de Greenwich Associates muestran que el rol de los tesoreros corporativos como “asesores estratégicos” se está expandiendo. Según su último estudio, los departamentos de tesorería corporativa son solicitados cada vez más para tomar un mayor rol como asesores estratégicos del negocio en su totalidad.
Los datos de la encuesta a los principales tesoreros corporativos multinacionales, muestra que casi el 90% de los departamentos de tesorería dicen que sus indicadores clave de desempeño han cambiado. Para cumplir con los nuevos requerimientos, los tesoreros dijeron que necesitan recursos adicionales para apoyar completamente las iniciativas de la empresa, especialmente para monitorear los riesgos de la compañía. El requerimiento de estas iniciativas de mayor nivel significa que los tesoreros y sus equipos necesitan ahorrar tiempo a través de la automatización de muchas de sus tareas rutinarias que una vez conformaron la mayor parte de su trabajo diario.
“Cuando les preguntaron a los tesoreros qué tan seguros se sentían capturando y calculando completamente sus riesgos de mercado de divisas, nos sorprendimos al encontrar que más del 62% dijeron no sentirse para nada seguros sobre los datos que estaban utilizando,” dijo Ken Monahan, analista senior de Estructura y Tecnología de Mercado de Greenwich Associates y autor de Hacia adelante y hacia arriba: los KPI cambiantes obligan a los tesoreros a mejorar su tecnología de riesgo.
Esta incertidumbre sobre la calidad de los datos influye qué estrategias de gestión de riesgo se eligen y también influye la elección del sistema utilizado para monitorearlos. Greenwich también se dio cuenta que, a medida que las firmas suben, tienden a moverse lejos de las hojas de cálculo y hacia aplicaciones especialmente diseñadas porque estas están hechas para gestionar datos de más alta calidad y mejores estrategias.
Adicionalmente a tener los datos correctos (18%), lo que más desean los tesoreros corporativos es:
mejorar la conectividad entre su departamento y el resto de la firma (32%)
contratar más personal (16%)
mejorar sus sistemas de gestión de tesorería (15%)
“Los departamentos de tesorería están buscando cada vez más nuevas tecnologías y proveedores de terceros para ayudarles a dirigir los datos y la gestión de riesgos, en parte por restricciones de presupuesto, pero principalmente porque la tecnología mejorada les ayuda a diagnosticar mejor sus problemas y mejorar su eficiencia. Todo esto los ayuda a girar en torno a ser más progresistas y estratégicos en su pensamiento,” concluye Monahan.
Metodología: Greenwich Associates realizó entrevistas con ejecutivos de tesorería corporativa de grandes multinacionales líderes en la industria con sede en los Estados Unidos para explorar el papel en evolución del tesorero corporativo. Los temas cubiertos en la investigación incluyeron cómo se definen los objetivos de los tesoreros corporativos, qué métodos y herramientas utilizan para lograr esos objetivos y dónde puede haber deficiencias en el conjunto de herramientas. Las encuestas, realizadas en la segunda mitad de 2019, incluyeron encuestas electrónicas y conversaciones a profundidad.
La inversión sostenible no solo protege el mundo para las generaciones venideras. También puede generar rentabilidades para los inversores.
Las acciones encaminadas a salvaguardar los recursos naturales del mundo beneficiarán a las empresas que puedan aportar soluciones a los retos medioambientales globales.
Con el fondo Pictet-Global Environmental Opportunities (GEO) los inversores podrán aprovechar las oportunidades de inversión existentes en un sector medioambiental cuyo valor asciende a 2 billones de dólares, un mercado para el cual prevén un crecimiento del 6% anual (1).
A simple vista
Invertir exclusivamente en empresas dedicadas a resolver retos medioambientales globales tales como el control de la contaminación, el abastecimiento de agua, las energías renovables, la gestión de residuos y la agricultura sostenible. El fondo también es una buena opción para quienes no desean invertir en sectores como el del petróleo y gas o el de minería.
El fondo invierte en las empresas cotizadas más responsables con el medio ambiente del mundo –aquellas cuya huella medioambiental es menor y que ofrecen productos o servicios que tienen un impacto medioambiental positivo.
En Pictet Asset Management creen que el fondo podría ser una buena alternativa a los fondos tradicionales de renta variable global, así como para quienes deseen colaborar con el medio ambiente a la vez que invertir.
Rentabilidad que no implica el deterioro del planeta
Los inversores que desean invertir de forma sostenible no tienen por qué sacrificar rentabilidad. Como líderes en inversión temática y responsable, Pictet Asset Management combina ambas categorías para generar tanto una buena rentabilidad de la inversión para sus clientes como un crecimiento sostenible para el planeta.
Fondo Pictet-Global Environmental Opportunities
Fuente: Pictet Asset Management. Datos a 31/12/2019. Rentabilidad para la clase de acciones I USD, una vez deducidas las comisiones. Las rentabilidades pasadas no indican rentabilidades futuras.
¿Cómo pueden medir los inversores los beneficios medioambientales de sus inversiones?
La inversión medioambiental ha dejado de ser una actividad nicho para convertirse en convencional. El problema al que se enfrentan los inversores es que no existe ningún método universalmente aceptado para medir la huella medioambiental de una empresa. Entonces, ¿cómo saber si su fondo realmente genera los beneficios medioambientales prometidos?
El proceso distintivo de Pictet Asset Management se basa en una metodología científica basada en normas. El modelo de los Límites Planetarios, creado en 2009 por un grupo de científicos del Stockholm Resilience Centre, identifica nueve de las dimensiones medioambientales más críticas que son esenciales para mantener una biosfera estable, indispensable para el desarrollo humano y la prosperidad. Entre ellas se incluyen las emisiones de carbono o el cambio climático, el agua dulce, la utilización del suelo y la biodiversidad.
El equipo utiliza esta metodología para identificar a las empresas con mejores credenciales medioambientales en toda su cadena de valor, desde la extracción de materias primas y los procesos de fabricación hasta la distribución y el transporte, la utilización de los productos, los desechos y el reciclaje.
Impacto demostrable…
Utilizando el marco de referencia de los Límites Planetarios para comparar Pictet-Global Environmental Opportunities con el índice MSCI World
Como muestra el gráfico anterior, el fondo logra un impacto medioambiental bastante más positivo que el de un índice de renta variable global típico en las nueve dimensiones, especialmente en el cambio climático. Por ejemplo, como se muestra a la izquierda del gráfico anterior, las emisiones de dióxido de carbono de las empresas de la cartera se sitúan en el equivalente a 454 toneladas de CO2 por millón de dólares de ingresos anuales (tCO2 eq/mill.$), frente a las 1.948 toneladas del índice MSCI World.
¿Cuáles son los riesgos?
Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. El valor y el rendimiento de la inversión pueden disminuir o aumentar y existe la posibilidad de no recuperar el importe invertido inicialmente.
El fondo puede invertir en mercados emergentes. Las inversiones en mercados emergentes pueden comportar un riesgo y volatilidad potencialmente mayores que las de los mercados desarrollados.
Las inversiones se realizan en activos denominados en divisa extranjera y no están cubiertos en la divisa base del fondo. Por lo tanto, las variaciones de los tipos de cambio pueden repercutir en el valor de las inversiones.
Este documento comercial es una publicación de Pictet Asset Management (Europe) S.A.. No va dirigido ni deberá ser distribuido a, ni utilizado por ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de un Estado o que esté domiciliado en algún lugar, Estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación, disponibilidad o uso sea contrario a las leyes o normativas vigentes. A efectos de la toma de decisiones de inversión, sólo podrán considerarse publicaciones del fondo las últimas versiones publicadas del folleto, del KIID (Datos fundamentals para el investor), del reglamento y de los informes anual y semestral del fondo. Estos documentos están disponibles en assetmanagement.pictet o en Pictet Asset Management (Europe) S.A., 15, avenue J. F. Kennedy, L-1855 Luxemburgo.
La información y los datos presentados en este documento no deberán considerarse como una oferta o una incitación para comprar, vender o suscribir títulos u otros instrumentos o servicios financieros.
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Antes de tomar una decisión de inversión, se recomienda a todo inversor que verifique si la inversión en cuestión es apropiada, teniendo en cuenta en particular sus conocimientos y su experiencia en materia financiera, sus objetivos de inversión y su situación financiera, o que obtenga asesoramiento profesional cualificado.
El valor y la renta de cualquiera de los títulos o instrumentos financieros mencionados en este documento puede aumentar o disminuir y es posible que los inversores recuperen un importe inferior al que invirtieron originalmente.
Las rentabilidades pasadas no son una garantía ni un indicador fiable de los futuros resultados. Los datos relativos a la rentabilidad no incluyen las comisiones y los gastos cobrados en el momento de la suscripción o reembolso de las participaciones. Este material comercial no pretende sustituir la documentación completa del fondo ni ninguna información que deban obtener los inversores de los intermediarios financieros que intervengan en relación con su inversión en participaciones o acciones de los fondos mencionados en el presente documento.
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La última encuesta de percepción de riesgos globales del Foro Económico Mundial, que considera factores económicos, sociales, ambientales, tecnológicos y geopolíticos, muestra que los cinco principales riesgos de largo plazo están relacionados con el cambio climático. Con la adhesión a los Principios de Inversión Responsable, UniónCapital refuerza su misión de ser líder en rentabilidad sustentable para los fondos de sus afiliados.
PRI (“Principles for Responsible Investment”) es una iniciativa global, liderada por instituciones financieras con el apoyo de la Organización de las Naciones Unidas (ONU), que promueve la incorporación de factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (factores ASG en español, ESG en inglés) en los procesos de evaluación y toma de decisiones de inversión.
Actualmente cuenta con 2.900 signatarios presentes en 60 países y que administran 85.000 millones de dólares (85trillions en inglés). En la lista de signatarios se encuentran fondos de pensiones como Calpers (California), fondos de dotación como los de la Universidad de Harvard y la Universidad de California, entre otros. En América Latina, UniónCapital se suma a otras 12 instituciones signatarias dentro de la categoría de propietarios de activos (asset owners), en su mayoría fondos de ahorro previsional de México, Perú, Chile y Colombia.
UniónCapital busca ser líder en rentabilidad sustentable para sus afiliados, en línea con la política de su grupo accionista: Itaú Unibanco Holding. Esta es una de las razones por la cual Itaú integra el Dow Jones Sustainability World Index desde su creación.
Estudios empíricos sobre el impacto de buenas prácticas ASG
Existen evidencias empíricas documentadas en distintos trabajos académicos que muestran que empresas con buenas prácticas ASG logran mejores resultados financieros, tienen menor probabilidad de quiebra y son menos volátiles que el resto:
• Estudio de la Universidad de Harvard: “The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance” (Robert G. Eccles, Ioannis Ioannou, and George Serafeim). Confirma que las empresas que adoptan políticas de sustentabilidad y cuentan con altos estándares al respecto tienen mejores resultados que sus pares en el largo plazo, tanto en términos de precio de la acción como en términos de resultados contables.
. Estudio de la Universidad de Hamburgo y DWS (Deutsche Asset & Wealth Management Investment): “ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies” (Gunnar Friede, Timo Busch and Alexander Bassen). Corrobora un impacto positivo de las prácticas ESG en el rendimiento financiero de las empresas, reuniendo evidencia de más de 2000 estudios individuales.
• Estudio de Universidad de Oxford y Arabesque Asset Management: “From the Stockholder to the Stakeholder: How sustainability can drive financial outperformance” (Gordon L. Clark, Andreas Feiner and Michael Viehs). Concluye que contar con buenos estándares ESG reduce el costo del capital de las empresas y resulta en una mejor performance a nivel operativo y a nivel del precio de la acción.
• Estudio de Calvert Research and Management: “The ESG Advantage in Fixed Income Investing: An Empirical Analysis” (Kim Nguyen-Taylor et. al.). Valida la propuesta de valor de invertir en créditos de empresas que incorporan factores ESG analizando el comportamiento de los credit default swaps (CDS).
• Estudio de BofA Merrill Lynch: “ESG: Good Companies can make good stocks” (Savita Subramanian et. al.). Muestra que las acciones con mejores scores en ESG tienen mejores resultados que las restantes y tienen un riesgo menor basado en la volatilidad del precio y de los resultados.
• Estudio de MSCI: “ESG Momentum and Tilt in Portfolio Construction” (Yuliya Plyakha et al.). El trabajo analiza la materialidad de los factores ESG en las acciones como un proxy de retornos futuros por estrategia y por región. Los resultados globales muestran la eficacia de implementar factores ESG en distintas estrategias de inversión en acciones.
¿Cuáles son los principios?
A continuación, se detallan los seis principios:
(i) Incorporar los factores ASG a los procesos de análisis y toma de decisiones de inversiones.
(ii) Ser pioneros en incorporar los factores ASG a prácticas y políticas.
(iii) Buscar una divulgación transparente de los factores ASG por parte de las entidades en las que invierte.
(iv) Promover la aceptación y aplicación de los principios en el sector de inversiones.
(v) Trabajar en conjunto para mejorar la eficacia en la aplicación de los principios.
(vi) Reportar su actividad y progreso en la aplicación de los principios.
¿Qué implica en la práctica?
En términos generales, adherir a los Principios de Inversión Responsable significa un compromiso de la institución con la implementación de factores ASG en la toma de decisiones de inversión.
En la práctica, implica -en primer lugar- contar con el compromiso de la Dirección de la empresa, elaborar una Política de Inversión Responsable, elevar las exigencias de información y promover buenas prácticas a las empresas y entidades en las que se invierte, contar con una evaluación externa anual por parte de PRI en la que se analiza el grado de incorporación e integración de los principios en las inversiones, entre otras acciones.
. BlackRock y Microsoft se unen para impulsar Aladdin
BlackRock y Microsoft realizaron una asociación estratégica que permitirá hospedar la infraestructura Aladdin de BlackRock en la plataforma de nube de Microsoft Azure.
De acuerdo con la firma, que tuvo lugar el 7 de abril, al adoptar Microsoft Azure, BlackRock acelerará la innovación sobre Aladdin a través de una mayor escala de cómputo y desbloqueará nuevas capacidades para mejorar la experiencia del cliente. BlackRock también aprovechará la red de Microsoft Azure de centros de datos globales y capacidades para cumplir con las necesidades localizadas de los clientes Aladdin, todo mientras se mantienen los más altos estándares de resiliencia y seguridad de Aladdin.
“Como usuario y proveedor de Aladdin, esta decisión refleja el constante compromiso de BlackRock con la innovación continua y las soluciones escalables de operación”, comentó Rob Goldstein, director de operaciones de BlackRock. “La infraestructura de Aladdin desplegada sobre la nube de Microsoft Azure brindará a BlackRock capacidades mejoradas para entregar los mejores resultados para nuestros clientes Aladdin”.
“Al llevar a Aladdin a la nube, Microsoft apoyará a BlackRock en mejorar aún más su experiencia de cliente a la vez que habilita la innovación continua en la industria de servicios financieros”, comentó Judson Althoff, vicepresidente ejecutivo de negocios comerciales a nivel mundial de Microsoft. “Juntos, vamos a impulsar un ecosistema de clientes de servicios financieros que corren sus cargas de trabajo más críticas en la nube”.
Las firmas colaboran para las finanzas sustentables
En línea con el compromiso para la sustentabilidad de ambas firmas, BlackRock y Microsoft también trabajarán en conjunto en iniciativas que aprovechen la tecnología para mejorar y expandir la sustentabilidad en datos y analítica. La falta de datos estandarizados de alta calidad se mantiene como un obstáculo significativo en el entendimiento del impacto del riesgo en portafolios de inversión y el desempeño de las compañías relacionados con la sustentabilidad. Big data, el aprendizaje automático y la IA pueden jugar un rol crítico en mejorar el acceso a y el impacto y calidad de los datos de sustentabilidad.
Las dos firmas invitarán a la colaboración – ya sea de académicos, startups, organizaciones no lucrativas u otros – en datos, analítica y tecnología relacionada con la sustentabilidad. Como un primer paso, las firmas colaborarán en subvenciones de desafío para organizaciones que utilicen datos y tecnología para entender e impulsar la sustentabilidad. Las firmas también brindarán experiencia técnica, que aprovecha la escala en cómputo, big data e IA de Microsoft y las soluciones líderes en gestión de inversiones y portafolios de BlackRock para apoyar un mejor entendimiento de comportamiento corporativo sustentable.
Rodolfo Castilla se unió al equipo de Insigneo en Uruguay. Según confirmó la firma a Funds Society, Castilla es el nuevo líder de ventas offshore, y trabajará desde las oficinas de Montevideo, ciudad en la que ha vivido desde finales de 2016 cuando asumió las riendas del negocio de banca personal de Citi en Uruguay.
«Rodolfo va a estar encabezando el negocio de Insigneo offshore con el título de Head of Sales – Offshore. Será el encargado de ejecutar nuestros planes de expansión y crecimiento en la región, trabajando con asesores existentes e incorporando nuevos asesores a la plataforma», señalaron desde Insigneo.
De 2007 a 2011, Castilla lideró el diseño, la aprobación regulatoria y la ejecución del plan e instalación del hub para el cono sur internacional de Citi, ocupándose de contratar las estructuras y personal para cubrir a clientes de Argentina, Uruguay y Paraguay.
En 2013 asumió el cargo de Global Head de WM Products and Platforms, supervisando la cartera de productos de inversión de Cit’ Retail Bank en 4 regiones (Estados Unidos, Latinoamérica, Asia, Europa). Dirigió varios proyectos globales y en 2016 regresó a Uruguay como South Cluster Head, cubriendo tanto las oficinas de Citi en Uruguay como los equipos en los EE.UU.
Castilla estudió ingeniería industrial en la Universidad ITBA en Buenos Aires, y tiene una maestría en finanzas de la Universidad Di Tella. También ha realizado un programa de educación ejecutiva de Wharton y cuenta con las licencias de FINRA Series 7, 9 y 24.
En marzo, en un entorno muy adverso que ha generado una extrema volatilidad en los mercados, los fondos españoles han experimentado un ajuste en su volumen de activos de 23.784 millones de euros, debido mayoritariamente a la pérdida de valor de las carteras (con una caída de rentabilidad del 6,4%), según los datos de Inverco.
Así las cosas, la última semana del mes ha suavizado las caídas registradas en las tres primeras semanas: en la última semana, los fondos registraron de hecho un crecimiento de más de 3.030 millones de euros, basado en revalorización de las carteras, ya que además durante la última semana apenas se registraron reembolsos.
“Esto demuestra que las decisiones precipitadas de desinversión a corto plazo pueden generar pérdida de oportunidades de rentabilidad para los partícipes”, explican en Inverco. “Cualquier estrategia de inversión debe tener un objetivo a medio o largo plazo, evitando el cortoplacismo que pueden provocar los acontecimientos de los mercados”, añaden.
En el mes, aunque todas las categorías experimentan retrocesos, con excepción de los fondos monetarios, los ajustes en las vocaciones con mayor exposición a acciones se suavizaron mucho en la segunda parte, matizan en la asociación. Con todo, la categoría más conservadora, la de los fondos monetarios, que actúa como valor defensivo en un entorno de extrema incertidumbre, fue la única que incrementó su volumen de activos en más de 500 millones de euros. No obstante, en la última semana de marzo se observó cierta “relajación” en las tensiones de semanas anteriores, y los partícipes empezaron a traspasar parte de sus participaciones en monetarios a otras categorías.
Reembolsos contenidos
A pesar de la incertidumbre general, y el comportamiento tan adverso de los mercados en marzo de 2020, los fondos de inversión registraron en el mes unos reembolsos netos de apenas el 2% del patrimonio (5.571 millones de euros), cifra muy inferior a la producida en situaciones adversas análogas (por ejemplo, 8.100 millones de reembolsos en octubre de 2008), explican en Inverco.
Esta cifra de 5.571 millones en salidas se compensa en parte con las suscripciones de enero y febrero, dejando los flujos negativos en el primer trimestre en 2.232 millones de euros. Esta cifra es un 38% inferior a la producida en el último periodo negativo de mercado (cuarto trimestre de 2018), explican en la asociación.
Según Inverco, conviene destacar la elevada utilización del mecanismo de traspasos durante el mes de marzo, que los fondos ponen a disposición de sus partícipes, y que les permite ajustar sin coste el riesgo de su cartera a las condiciones de los mercados, y que en entornos de alta volatilidad, como el experimentado en marzo de 2020, se configura como una herramienta de notable utilidad para el partícipe. Las suscripciones brutas durante mes (que incluyen los traspasos) se elevaron hasta los 13.348 millones de euros, cifra un 18% superior a la del mismo mes del año anterior.
Durante marzo, destacaron dos categorías cuya exposición a riesgo es totalmente opuesta: por una parte, los monetarios registraron 517 millones de euros de suscripciones netas positivas, en un entorno de elevada volatilidad. Por otro, los fondos de bolsa internacional experimentaron 1.062 millones de euros de suscripciones netas, destacando muy especialmente los fondos de renta variable internacional Estados Unidos, con unas suscripciones netas de 729 millones de euros. “Esta estrategia de inversión confirma la confianza del partícipe en los fondos, aumentando sus posiciones en fondos con mayor riesgo pero con un elevado potencial de revalorización, tras los ajustes de las primeras semanas del mes”, explican en Inverso.
Respecto a los reembolsos, las categorías más penalizadas en marzo fueron tanto los fondos de renta fija a corto plazo –en los que los partícipes buscan liquidez- como los fondos globales (1.590 y 1.417 millones de euros respectivamente).
Para el conjunto del año, los fondos de renta fija a corto plazo presentan unos reembolsos netos acumulados de 2.974 millones de euros.
La inversión colectiva retrocede un 5% en el mes
El volumen en conjunto de la inversión colectiva (fondos y sociedades) ha experimentado un ajuste en marzo del 5,4% (26.623 millones de euros), hasta los 468.721 millones de euros.
El número de cuentas de partícipes se situó en los 15.307.764, lo que supone un aumento del 0,4% con respecto a diciembre de 2019.
Pixabay CC0 Public Domain. Tikehau Capital aumenta su participación en IREIT Global
Tikehau Capital, junto a City Developments Limited (CDL), compañía cotizada en Singapur, aumenta su participación en la socimi IREIT Global, firma de inversión en real estate. En noviembre de 2016, Tikehau Capital ya invirtió en esta socimi centrada en inversiones europeas.
Una vez completada la operación, junto con una filial de AT Capital, la gestora pasará a controlar el 29,20% de IREUT Global frente al 16,64% que poseía hasta ahora. Asimismo, CDL aumenta su participación del 12,52% al 20,87%. De esta manera, ambos grupos pasarán a controlar más de la mitad del capital de IREIT Global. Para Tikehau Capital, esta compara supondrá una inversión en efectivo de unos 25 millones de euros.
IREIT Global es una firma de inversión cotizada en Singapur que invierte en una cartera de real estate europea centrada principalmente en oficinas, retail, industria y logística. Actualmente, la cartera de IREIT comprende nueve activos en Alemania y España valorados en 630 millones de euros a finales de 2019. Localizada de forma estratégica en ciudades clave, como Barcelona, Berlín, Madrid o Múnich, este portfolio tiene un área alquilable atribuible de 230.000 metros cuadrado con 4.000 estacionamientos.
“Esta operación refleja el objetivo común a largo plazo de crecimiento, tanto de Tikehau Capital como de CDL, para IREIT Global, así como la intención de diversificar su cartera. El refuerzo de esta alianza con CDL es un paso positivo en el desarrollo de las actividades de IREIT y permitirá aprovechar las fortalezas complementarias de cada uno para impulsar el crecimiento de la compañía”, subrayan desde Tikehau Capital. Asimismo, desde la gestora aseguran que “esta operación brindará un importante apoyo para el desarrollo de IREIT aprovechando el conocimiento local de un jugador importante en el sector inmobiliario asiático, así como el alcance europeo y la experiencia de Tikehau Capital”.
Foto cedidaRebecca Chesworth, estratega senior de renta variable de SPDR ETFs. . SPDR: “El sector salud ofrece oportunidades de inversión, gracias a su carácter defensivo y al incremento del gasto público en esta área por la crisis sanitaria”
En los últimos años, ha aumentado el interés en la inversión temática y por sectores. Ahora, con el impacto del coronavirus en la sociedad, la economía y las finanzas de todo el mundo, se están fortaleciendo ciertas tendencias a largo plazo relacionadas con la tecnología y la salud. En esta entrevista con Funds Society, la estratega senior de renta variable de SPDR ETFs,Rebecca Chesworth, apunta a las oportunidades que pueden hallar los inversores en ambos y destaca el carácter defensivo del sector sanitario, impulsado ahora por el incremento del gasto público y la necesidad de ofrecer soluciones urgentes ante el COVID-19.
Sus cualidades defensivas tienen que ver con que se trata de un negocio fiable, generalmente con una sólida oferta y demanda, buen flujo de caja y baja beta y volatilidad. “De hecho, en los últimos meses, hemos visto cada vez más inversores institucionales comprando ETFs de renta variable del ámbito de la salud para reducir sus infraponderaciones históricas respecto a la media de los últimos 5 años, según los datos agregados de State Street a nivel global”.
Según la estratega de State Street Global Advisors, en la crisis actual, la cadena de suministro de muchas empresas que prestan servicios sanitarios podría sufrir un impacto negativo por la dificultad para acceder a recursos materiales y de investigación. “Pero habrá algunas que incluso tendrán oportunidades”.
En ese sentido, las beneficiadas serán aquellas capaces de dar respuesta a los retos que plantea el COVID-19. Es decir, las proveedoras de pruebas que faciliten el diagnóstico de la infección (como Roche, Qiagen o Thermo Fisher), aquellas enfocadas en investigación que puedan presentar rápidamente una vacuna (como GlaxoSmithKline, Merck, Pfizer o Sanofi) y las que puedan ofrecer medicamentos adecuados para el tratamiento del virus (como AbbVie, Gilead Sciences o Johnson & Johnson).
“Nadie sabe quién va a lograrlo, así que los inversores que quieran tener exposición a esta oportunidad deberían invertir en el sector a nivel global”. En ese sentido, destaca que el SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF permite con una sola operación acceso a todas estas compañías, iniciativas globales y avances médicos.
Chesworth recuerda que, a comienzos de año, existía cierta preocupación de los inversores sobre este sector en Estados Unidos, debido a que determinados candidatos presidenciales demócratas, como Bernie Sanders y Elizabeth Warren, proponían legislaciones más duras relacionadas con la cobertura pública de la salud. Sin embargo, parece que Sanders está quedando detrás de Joe Biden. Además, la legislación que pretendía aprobar Donald Trump y que perjudicaría al sector farmacéutico es “muy complicado que salga adelante ahora”.
Por todo ello, “el contexto es mucho más favorable” y la actividad en sectores norteamericanos tomará mayor dinámica conforme se acerquen las elecciones presidenciales en noviembre, por lo que la gestora propone el SPDR S&P U.S. Healthcare Select Sector UCITS ETF como herramienta de posicionamiento.
La tecnología resiste
Otro de los sectores que está experimentando caídas muy inferiores al resto es el de la tecnología. “No es defensivo, pero las perspectivas de beneficios se sostienen mucho mejor y China se está recuperando, lo que hace que el sector tecnológico sea una inversión interesante tanto a corto como a largo plazo”. También destaca que el área de semiconductores ha mejorado, ya que la oferta no ha caído como se esperaba. “Hay ciertos problemas porque muchas cadenas de suministro arrancan en China, pero empresas como Apple o Microsoft pueden acceder a ella de todas formas y la demanda sigue existiendo”, añade.
Asimismo, apunta que es muy probable que toda la demanda que estas compañías del sector pierdan en la primera mitad del año lo recuperarán en la segunda. “Sin embargo, otros sectores, como el del consumo minorista, no van a poder rescatar esa demanda perdida”.
Un fenómeno global
Chesworth revela que, a la hora de tomar decisiones de inversión en ETFs de renta variable, suele inclinarse o bien por Europa o bien por Estados Unidos, ya que tienden a atravesar ciclos económicos diferentes. Es lo que ocurrió en 2019: EE.UU. tuvo un buen año y Europa no comenzó a ver una recuperación hasta finales del año.
Sin embargo, ahora, la pandemia es global y, por ende, la ralentización económica también lo es. Por ello, a su juicio, lo más recomendable sería centrar las inversiones en los sectores con mejores oportunidades de crecimiento (como salud y tecnología), antes que elegir una región específica. “Los ETFs sectoriales de SPDR con exposición global podrían ser una buena alternativa para reposicionar las carteras”, afirma.
Con todo, recomienda los seis ETFs de State Street en los dos sectores:
SPDR ofrece amplia información sectorial actualizada de manera regular en su página web (SPDR Sectors) y presenta un análisis más exhaustivo de la inversión sectorial y sus perspectivas en el informe ‘Sector Compass’ que publica de manera trimestral. El documento del segundo trimestre será publicado en los próximos días.
