Foto cedidaLos representantes de las organizaciones que promueven el LegalTech Hub
. LegalTech Hub: se lanza la primera agrupación global de empresas e instituciones legaltech de Europa
LegalTech Hub se constituye como la primera agrupación global de empresas e instituciones del sector en Europa. Esta iniciativa une a diferentes operadores relacionados con el sector legal, con el objetivo de fomentar y dar visibilidad a la transformación digital en el ámbito jurídico a nivel global.
Con la colaboración de Banco Sabadell, este conglomerado incluye diferentes instituciones, despachos de abogados, universidades, empresas y startups de Barcelona, entre los que se encuentran PIMEC, la Universitat de Barcelona, Cuatrecasas, Roca Junyent, Deloitte Legal, Across Legal, ETL, Jané Advocats, Cirial 180, VLex Networks y Alterwork, Red Points, Bigle Legal, Validated ID, Signaturit y Pridatect. Al acto de constitución, celebrado en la sede del Il·lustre Col·legi d’Advocats de Barcelona, han asistido la Universitat Pompeu Fabra y la Universitat Autònoma de Barcelona.
Según ha explicado José Carol, director operativo de BStartup de Banco Sabadell, la voluntad de la entidad es intentar aportar valor e innovación para el ecosistema legaltech. “La constitución de esta asociación es el principio del compromiso que adquirimos los miembros fundadores de contribuir a la transformación digital del sector”, añade Carol.
Laura Urquizu, CEO de Red Points, la primera plataforma de brand intelligence del mundo y líder global en detección y eliminación de infracciones de propiedad intelectual online, ha sido elegida presidenta del grupo. “Actualmente, la tecnología impacta todos los aspectos de nuestra sociedad y la transformación digital abarca todos los ámbitos, siendo uno de ellos el sector legal. Creemos que es fundamental agrupar a todos los stakeholders del sector para encontrar sinergias de crecimiento y transformación digital. Por ello, queremos causar impacto en el ecosistema de legaltech desde Barcelona a todo el mundo”, asegura Urquizu.
LegalTech Hub nace de “la necesidad de unir la tecnología con el ámbito jurídico”. El negocio de prestación de servicios legales está en proceso de transformación debido a la llegada de nuevos actores que ofrecen nuevas e innovadoras maneras de acceder a la asistencia y al conocimiento legal. Este conglomerado pretende ser “una organización inclusiva, transversal y global, que cuenta con la colaboración de las principales instituciones, despachos de abogados, empresas, así como universidades de España”, han asegurado en un comunicado.
“Creamos una asociación que representa transversalmente al sector legal y a la industria que le provee de tecnología y servicios. Tenemos una visión clara de cómo afecta la transformación digital a este sector y a esta industria y por eso queremos liderarla y ayudar en la transición al nuevo modelo. Nuestra visión y compromiso se basa en que nuestros asociados son los principales actores de la industria y del sector y, por tanto, hablamos con el conocimiento de quien está en el día a día y ve el proceso de cambio que se ha iniciado”, subraya Urquizu.
Albert Ferré, presidente de PIMEC Joves Barcelona, ha destacado el “carácter abierto, transversal, inclusivo y cooperativo del hub, en el cual deben pivotar desde las startups hasta las universidades”. En este sentido, ha añadido que se trata de un proyecto pionero en el mundo que ya nace con el apoyo de buena parte del legaltech del país.
El LegalTech Hub será, según Francesc Muñoz, Chief Information Officer (CIO) del despacho de abogados Cuatrecasas, un punto de encuentro ineludible entre empresas, despachos de abogados y startups para innovar en la agilización de los procesos legales. “El trabajo empieza ahora. Estamos ante un lienzo en blanco que hay que empezar a pintar. Hoy comenzamos a activar las líneas de trabajo, entre las que hay, sin duda, la de buscar un espacio físico común, hecho que nos permitirá generar muchas sinergias entre todos”, ha afirmado Muñoz.
Foto cedidaMaría Araceli García Cuartango, consejera independiente de Inversis. María Araceli García Cuartango se une a Inversis como consejera independiente
Inversis, compañía española especializada en la prestación de servicios integrales de inversión y en outsourcing de servicios financieros dirigidos a otras entidades financieras, incorpora a María Araceli García Cuartango como consejera independiente de la entidad.
Ingeniera de Telecomunicaciones por la Universidad Politécnica de Madrid, María Araceli García Cuartango es especialista en gestión de tecnología. Con más de 25 años de experiencia en el sector de las telecomunicaciones, ha trabajado tanto en suministradores de tecnología como en operadores.
García Cuartango comenzó su carrera en 1989. Entró a formar parte del equipo de Vodafone en 1995, donde ejerció como directora de Tecnología y Redes entre 2000 y 2007 y como directora de Sistemas de Información hasta 2012. Entre 2012 y 2016 ocupó el cargo de directora global de Operaciones en Telefónica Global y fue directora de Operaciones de Infraestructura, Centros de Datos y Servicios en la Nube en Telefónica España. En la actualidad, es directora del programa corporativo de transformación a “nube” en IAG GBS, labor que compagina con la de dirección académica del Máster en informática y tecnología de negocio en el Instituto de Empresa (IE).
Con esta incorporación, el Consejo de Administración de Inversis queda constituido por un total de nueve miembros, de los que cinco son independientes. “El nombramiento de María Araceli García Cuartango refuerza el compromiso de la entidad por contar con profesionales con una excelente trayectoria dentro de los sectores que le incumben, con el objetivo de seguir haciendo crecer la propuesta de servicio de Inversis”, aseguran desde la compañía.
Además de incorporarse como consejera independiente del Consejo de Administración de Inversis, María Araceli García Cuartango formará parte de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.
Pixabay CC0 Public Domain. NN IP revela cómo hallar oportunidades de inversión en semiconductores
Danel Capital EAF lanza Danel AI Score, un servicio de suscripción para gestores e inversores profesionales que permite recibir diariamente un ranking de las compañías del S&P 500 ordenado según la probabilidad de batir al índice en los próximos 30 días de mercado. La plataforma cuenta con una versión de prueba gratuita y próximamente también incluirá las empresas del Stoxx 600. La primera plataforma que ofrecerá los rankings y puntuaciones de Danel AI Score será la empresa tecnológica norteamericana Battlefin y pronto estarán disponibles a través de otras plataformas a nivel mundial.
“Los gestores de inversión están demandando herramientas que permitan sacar partido a la gran cantidad de datos disponibles en el mercado, transformándolos en información estructurada y aplicable a la gestión de sus carteras. Danel AI Score nace para responder a esa necesidad. Nuestros algoritmos de inteligencia artificial analizan cada día más de 5.000 millones de datos diarios, para transformarlos en indicadores trazables, fáciles de entender y aplicar también en la gestión tradicional”, asegura Tomás Diago, fundador y CEO de Danel Capital.
La entidad, pionera en el uso de machine learning y big data para asesorar la toma de decisiones de inversión en renta variable, hace hincapié en la importancia de la utilización la inteligencia artificial (IA) en la gestión de activos. Es, además, una tendencia que se encuentra al alza debido al incremento de información y datos no estructurados que tienen cada vez más influencia en la formación de precios de las compañías en los mercados financieros.
Danel AI Score
El ranking de Danel AI Score ofrece diariamente una puntuación global para cada compañía: el Smart Score. Esta calificación toma en cuenta toda la información disponible del mercado y ofrece puntuaciones específicas, que analizan de forma individual indicadores fundamentales, técnicos o de sentimiento de mercado o alternativos. De este modo, las puntuaciones obedecen a la probabilidad que tiene una compañía del índice de superar al mercado en un horizonte temporal de 30 días.
Para generar las puntuaciones y el ranking, los algoritmos de machine learning de Danel Capital analizan diariamente y para cada compañía 600 datos técnicos, 150 datos fundamentales y 150 datos de sentimiento de mercado, que se reflejan en más de 10.000 indicadores.
“El valor diferencial de Danel AI Score reside, en primer lugar, en la separación de las puntuaciones por indicadores, entre técnicos, fundamentales y de sentimiento de mercado. Esto permite a los gestores adaptar los resultados a su propio estilo y objetivo de gestión”, subraya José Luis Álvarez, director de Inversiones de Danel Capital. En segundo lugar, Álvarez destaca la trazabilidad de los resultados de los algoritmos, que facilita al gestor entender cada día el origen y el porqué de las puntuaciones y sus cambios, evitando el efecto “caja negra”.
Danel AI Score App
Para facilitar el uso y el entendimiento de los modelos predictivos de la plataforma, Danel Capital ha diseñado la aplicación Danel AI Score App. Esta permite ordenar, filtrar y gestionar los resultados del ranking según los estilos de gestión y las necesidades específicas de cada usuario. Así, la aplicación permite a los gestores profundizar en los resultados del ranking, para entender cambios en la puntuación y la evolución de las distintas compañías.
Danel AI Score y Danel AI Score App están disponibles para gestores e inversores profesionales de forma inmediata, a través de un servicio de suscripción de pago. Además, está disponible una versión de prueba gratuita de Danel AI Score App, para que gestores e inversores profesionales puedan probarlo durante 30 días antes de suscribirse.
Foto cedidaCarlos Carcía Ciriza es fundador de la EAF C2 Asesores, y también preside Aseafi.. ciriza
La industria del asesoramiento financiero en España sigue su camino de consolidación, en un entorno marcado por las oportunidades, pero también por los retos debido al impacto de la regulación y de la reciente crisis sanitaria. Así, Abante y la EAF C2 Asesores han llegado a un acuerdo de integración, que se llevará a cabo de forma progresiva durante los dos próximos años, con el objetivo de poner en marcha un plan de expansión y crecimiento en Navarra y La Rioja aprovechando las sinergias generadas por la unión de dos firmas cuya razón de ser es la de ayudar a los inversores a través del valor añadido del asesoramiento financiero global, explican en un comunicado.
C2 Asesores cuenta con un volumen de patrimonio asesorado de 250 millones de euros, ocho profesionales y oficinas en Pamplona y Logroño.
“Durante los dos próximos años trabajaremos en una integración ordenada en Abante, además de poner en marcha un plan de expansión y crecimiento en Navarra y La Rioja, ampliando el equipo y aprovechando todo el impulso de Abante. Durante este tiempo, además, nos iremos integrando todos los profesionales en el modelo de partnership de Abante, incorporándonos Carlos García Ciriza y yo como socios de Abante, lo que supone un proyecto profesional para todos muy ilusionador y con enormes posibilidades de crecimiento”, explica Carlos Taberna, uno de los socios fundadores de la firma navarra C2 Asesores.
Para Carlos Garcia Ciriza, socio cofundador de C2 Asesores, “Abante era nuestro socio natural en el momento que decidimos que era necesario integrarnos en un grupo que ampliase nuestras capacidades para dar más valor a nuestros clientes. Nos conocemos hace muchos años, valoramos su independencia, su cultura y su modelo de negocio, basado en entender las necesidades vitales de los inversores”.
Por su parte, Santiago Satrústegui, presidente de Abante, señala: “Para nosotros es un acuerdo muy importante, pues nos permite tener presencia en una zona de influencia muy relevante de España, con un equipo líder y que ha demostrado una gran profesionalidad y vocación de servicio”.
Con esta operación, pendiente de la autorización de la CNMV, los clientes de C2 Asesores podrán acceder a un universo mucho más amplio de productos financieros e inversiones alternativas, así como a los servicios de asesoramiento de alto valor para los clientes como el asesoramiento patrimonial, el Financial Life Planning o el asesoramiento corporativo para grupos familiares y empresariales.
Este acuerdo se enmarca dentro de las líneas estratégicas de la alianza entre Mapfre y Abante, firmada en septiembre de 2019. Mapfre y Abante firmaron el pasado verano una alianza estratégica por la que la aseguradora participaba en un 10% en el capital de Abante y trabajan conjuntamente en unas líneas estratégicas entre las que están el crecimiento inorgánico de Abante gracias a este tipo de operaciones u otras de mayor tamaño.
Además, esta alianza estratégica de Abante con Mapfre supone para C2 Asesores la integración en un grupo totalmente consolidado, de presente y futuro, continuando con la expansión de la plataforma independiente de asesoramiento financiero y distribución de productos más competitiva del mercado español.
Pixabay CC0 Public Domain. El valor de los fondos europeos de capital riesgo alcanzó la cifra récord de 49.000 millones de dólares en 2020
Atravesamos tiempos de extrema volatilidad e incertidumbre; y la velocidad con la que la crisis del coronavirus ha azotado a los mercados no tiene precedentes. En su último informe de perspectivas sobre su asignación multiactivos, JP Morgan Asset Management analiza las características de la recesión que se espera para este año y del posterior ciclo económico, que prevé marcado por el uso generalizado de la política fiscal. En este contexto, recomienda sobreponderar liquidez y duración en las carteras con ligeras infraponderaciones en renta variable y crédito
A finales de 2019, las perspectivas mundiales empezaban a parecer más prometedoras: un acuerdo comercial, los recortes de tipos de la Fed y un incipiente giro en los datos macroeconómicos dieron lugar a un repunte de los activos de riesgo. Tres meses más tarde, se da por supuesta una recesión mundial para 2020 y las acciones están cayendo. Además, estamos siendo testigos de una respuesta fiscal y monetaria “inimaginable” hace unas semanas, apunta el documento elaborado por el director ejecutivo y responsable de la estrategia global de multiactivos de la gestora, John Bilton.
“A pesar de que tanto los inversores como los responsables políticos operan en terrenos desconocidos, el entorno económico que marcará el próximo ciclo se está forjando en los hornos de la actual volatilidad del mercado”. A su juicio, el ciclo maduro de la economía de los tres últimos años ha concluido y, pese a que “lo correcto en estos momentos es ser cautos”, con el tiempo, la economía y los mercados superarán esta crisis.
Según JP Morgan AM, la recesión y el nuevo ciclo tendrán sus propias características diferenciadas y, al igual que la política monetaria acomodaticia definió el pasado ciclo, el uso generalizado de la política fiscal definirá el próximo. Esto se debe a que “se requerirá un incentivo fiscal masivo y constante para afrontar las presiones deflacionistas dominantes” y “una vez que el genio fiscal ha salido de la botella, será difícil volver a introducirlo en ella”.
Teniendo en cuenta el “hundimiento” del crecimiento en 2020, considera que las TIR de los bonos continuarán cayendo y que la correlación negativa entre acciones y bonos se restablecerá. Además, la combinación del estímulo fiscal con unos tipos de referencia bajos podría tener un impulso inflacionario mayor que la política monetaria por sí sola, dando como resultado unas curvas de tipos más pronunciadas en equilibrio.
En opinión de la gestora, todo ello podría redefinir el liderazgo del mercado de renta variable en el próximo ciclo: rentabilidades más impulsadas por el crecimiento nominal de los beneficios que por la ampliación de los múltiplos, dividendos antes que recompras, apalancamiento operativo más recompensado que el apalancamiento financiero y el “value” comenzando a cerrar la brecha con el “growth”. Dependiendo de la eficacia con la que los diferentes países y regiones desplieguen el estímulo fiscal, la renta variable global podría, con el paso del tiempo, comenzar a recuperar terreno a las acciones estadounidenses.
Liquidez y duración
No obstante, primero hay que afrontar el mercado bajista. “Las acciones experimentan en estos momentos una venta masiva y son propensas a un posible rebote provocado por la cobertura de posiciones cortas, pero es posible que no presenciemos los niveles mínimos del ciclo en renta variable hasta que se conozca el impacto completo sobre los beneficios y esté más claro el perfil de la recuperación”, asegura en el análisis.
A su juicio, cuando los mercados logren encontrar su base, las acciones se recuperarán más rápidamente que el crédito. El endeudamiento de las empresas era un problema conocido antes del comienzo de la crisis y ahora podría ser un acelerador. “No cabe duda de que el apoyo de la Fed al crédito investment grade representa una gran ayuda para las empresas de mayor calidad con unos flujos de caja estables. Sin embargo, sus compras no abarcan la deuda high yield y no evitarán las rebajas de calificaciones de las empresas con unas perspectivas de flujos de caja deterioradas”, advierte.
Por el momento, sus carteras están posicionadas para un escenario de recesión y de incremento de la volatilidad: sobreponderadas en liquidez y duración con ligeras infraponderaciones en renta variable y crédito. JP Morgan AM es consciente del riesgo de un rebote provocado por la cobertura de posiciones cortas, pero no espera alcanzar los mínimos en renta variable hasta mediados de año, cuando el daño sufrido por los beneficios sea más claro.
“Indudablemente, algunos activos han sido penalizados en exceso y en los segmentos beneficiados por el respaldo de los responsables políticos –como el crédito de calidad superior- existen oportunidades de añadir riesgo de forma selectiva. Pero por el momento, reconocemos que es probable que la convicción siga siendo baja y que una reserva de liquidez resulta importante”, apunta.
Por último, destaca que, en última instancia, la recesión actual dará lugar a una nueva expansión económica y la liquidez que ofrece protección a la cartera hoy en día será, con el paso del tiempo, el activo necesario para poder comenzar a añadir riesgo ante el comienzo de un nuevo ciclo.
Pixabay CC0 Public Domain. Crash puntual o estructural: ¿caminamos hacia el colapso del mercado de petróleo?
Una de las consecuencias que está dejando la actual crisis sanitaria a nivel económico es que todos los sectores son igualmente vulnerables y están siendo golpeados en mayor o menor medida. En esta ocasión ha sido el mercado de materias primas, en concreto el petróleo, el que ha escrito un nuevo capítulo en su historia tras hundirse un 305% el West Texas Intermediate (WTI) y cerrar en negativo el lunes.
Este crash histórico se explica por la fuerte caída de la demanda, ante la expansión del COVID-19 por Estados Unidos, por la parálisis económica que vive el país y también por el temor ante el agotamiento de la capacidad de almacenaje del petróleo. Por último, hay que tener en cuenta un aspecto técnico relacionado con el almacenamiento: los futuros del crudo estadounidenses (WTI) para su entrega en mayo vencen hoy y establecen que, tras su vencimiento, se debe realizar la entrega del petróleo físico, que deberá recoger el propietario del contrato de futuros. Todo esto explicaría las caídas y que hoy haya remontado un 100% para volver al terreno positivo, en un dólar por barril.
“Fue una sesión de extrema volatilidad en el mercado del petróleo en Estados Unidos, que ha sufrido la peor jornada de su historia con el barril de referencia (WTI) llegando a cotizar en valores negativos. Los inversores llegaron a cobrar 37,6 dólares por comprar un barril de crudo en Estados Unidos, después de que el mercado de futuros de Chicago autorizase las ventas en negativo. Con el estallido de la pandemia del coronavirus, se ha hundido la demanda de petróleo y los tanques de reserva se han quedado sin espacio para almacenar más crudo, razón por la que durante la jornada del lunes, el mercado petrolífero sufrió un batacazo sin precedentes. El barril de referencia en Europa también sufrió caídas de hasta un 8%, cotizando a 25,8 dólares el barril. En este contexto, el recorte de casi 10 millones de barriles diarios, pactado por la OPEP+ y que entrará en vigor a partir de mayo, parece una medida insuficiente para mitigar la caída en la demanda causada por el COVID-19”, explican los analistas de BancaMarch.
Los analistas indican que el mercado del petróleo está muy cerca de su capacidad máxima de almacenamiento. Lo cual es especialmente importante para el mercado de EE.UU., ya que los productores de petróleo de esquisto norteamericanos no están llevando a cabo ningún recorte de la producción. Según explica Michel Salden, director de materias primas de Vontobel Asset Management, “los inventarios de crudo de EE.UU. mostraron el mayor incremento semanal de su historia durante la semana pasada, 19 millones de barriles, aunque el número de plataformas de perforación en EE.UU. sigue cayendo. Esto ha llevado a una presión de venta masiva en el contrato del WTI de mayo, el cual se comercia masivamente y que expira hoy. Todos los inversores que no quieren entrega física están buscando compradores, ya que necesitan renovar su posición. Sin embargo, nadie quiere la entrega física del crudo simplemente porque no saben dónde ponerlo”.
Sebastien Galy, responsable de estrategia macroeconómica en Nordea AM, profundiza un poco más en el análisis de lo ocurrido y apunta que otra razón que explica esta caída es el riesgo de crédito. «A medida que el miedo envolvía al mercado, los inversores comenzaron a deshacerse del petróleo. ¿Qué significa esto? Los precios globales de la gasolina no bajarán mucho, pero podrían caer un poco más en los Estados Unidos», añade.
¿Estructural o puntual?
Desde Fidelity defiende que lo ocurrido ha sido «fascinante» y «sin precedentes», pero algo puntual. «Es innegable que los fundamentales del petróleo son muy precarios, pero los movimientos de los precios de ayer se comprenden mejor como una rareza o peculiaridad de la negociación de futuros que se ha vuelto mucho más extrema debido a la situación actual», defiende James Trafford, analista y gestor de fondos de Fidelity.
En este sentido, Trafford insiste que los futuros sobre el petróleo son contratos que desembocan en la entrega física de la materia prima de una determinada calidad en un punto concreto. «Cuando analizamos los precios de un proveedor de datos financieros como Bloomberg o Reuters, vemos el denominado paper market para los meses futuros, es decir la entrega el próximo mes, dentro de seis meses, etc. Conforme se acerca la fecha de entrega, estos contratos tienen que renovarse hasta el siguiente periodo», añade. Por eso, este analista de Fidelity considera que el movimiento de los precios confirma que la demanda es muy débil a corto plazo, pero que no estamos ante un cataclismo. «No consideramos que las cotizaciones negativas del petróleo se conviertan en lo normal a partir de ahora. El precio del WTI al contado se observa mejor en el contrato de junio», concluye.
Las gestoras sí esperan que los precios del petróleo sigan sufriendo una fuerte volatilidad, pero insisten en que lo de ayer fue un día histórico que nos enseñó que no solo los tipos de interés pueden acabar en negativo. “El actual cese de la actividad económica indica que la demanda de petróleo sigue siendo mínima y seguirá siéndolo durante algún tiempo. No obstante, los contratos para entregar en los próximos meses, en junio y julio por ejemplo, se mantuvieron a precios normales, y los precios del Brent cayeron solo unos pocos dólares hasta los 25 dólares por barril. El contrato de mayo expira hoy, así que estaremos atentos a cómo se negocia junio en las próximas semanas dado el continuo exceso de oferta y la poca demanda y almacenamiento”, apunta Esty Dwek, jefe de estrategia macro de Investment Solutions de Natixis IM.
Aunque la negociación de los contratos de los próximos mese sigan en torno a los 25 dólares por barril, Gunther Westen, responsable de asignación de activos y gestor de cartera de ODDO BHF AM, no descarta que el precio del West Texas caiga en mayo por debajo de 15 dólares, dada la manera técnica de calcular el precio al que cotiza el petróleo. “Pese a que otros contratos no están cayendo al mismo ritmo, el petróleo se enfrenta tanto a un aumento de la oferta como a una caída de la demanda. Además, las guerras de precios de esta materia prima han contribuido a un mayor colapso. Recientemente, el acuerdo de reducción de casi 9,7 mb/d es un primer paso hacia un proceso de tocar fondo. Sin embargo, dada la capacidad de almacenamiento de casi el 82% y la mayor acumulación de inventario en, por ejemplo, los buques cisterna, el desequilibrio entre la oferta y la demanda está tardando más tiempo del esperado en ajustarse. Con ello, es probable que se produzca una mayor debilidad antes de que se encuentre un suelo”, explica
Según los expertos, el barril de Brent está menos sometido a presión, ya que su contrato no expira hoy y porque el almacenamiento es más accesible. “El futuro del Brent más cercano expirará el 30 de abril y es probable que sienta cierta presión de venta, sin embargo, en menor medida que el WTI. En general, los recortes de la OPEP están más orientados hacia el Brent, mientras que los productores de esquisto de los Estados Unidos no pueden acordar fácilmente recortes coordinados de la producción. Esto se debe a que la industria del esquisto de los EE.UU. no es de propiedad estatal y está compuesta por muchas empresas privadas. Cualquier recorte de producción en los EE.UU. es un recorte forzoso debido a los bajos precios del petróleo y a las limitadas capacidades de almacenamiento”, explica Salden de Vontobel AM.
En opinión de Norbert Rücker, economista de Julius Baer, el barril de Brent, vinculado al comercio físico marítimo en el Mar del Norte, representa mejor el precio mundial del petróleo. Y éste sigue cotizando a unos 25 dólares de los EE.UU. por barril. “Mientras tanto, las últimas tendencias en China muestran un retorno más rápido de lo esperado de la congestión del tráfico y la demanda de petróleo tras la flexibilización de las medidas de bloqueo. Mantenemos nuestra opinión neutral y vemos que los precios del petróleo muestran continuas oscilaciones salvajes en torno a los 25 dólares por barril, dadas las incertidumbres que conlleva la crisis. Esperamos que haya una recuperación del precio más a largo plazo impulsada por los recortes en la oferta y por la recuperación de la demanda a nivel mundial”, apunta.
Implicación para las compañías del sector
Como es lógico, todo esto tiene consecuencias para las compañías del sector. Antes de esta caída histórica, a finales de marzo, el equipo de análisis de Schroders advertía: “Las compañías petroleras que cotizan en bolsa y que operan en este entorno se encuentran en su momento más frágil de los últimos 20 años. Los inversores han estado desinvirtiendo a medida que las preocupaciones ambientales, sociales y de gobernanza empresarial animaban a desviar el capital hacia el sector de las energías renovables. Los riesgos que amenazan el equilibrio en el mercado de petróleo para los próximos meses vienen por el lado de la demanda, y la acumulación de grandes inventarios será inevitable en los próximos meses”.
Según su análisis, si los precios del petróleo se mantienen en un promedio de 35 dólares por barril el resto de 2020, el flujo de caja de todo el año para las compañías petroleras integradas se reducirá entre el 50% y el 60%. “Los dividendos de todas las compañías integradas no están cubiertos a 35 dólares por barril y ninguna parte de la industria petrolera trabaja de forma rentable a 30 dólares el barril”, añaden desde Schroders.
Algunas agencias de rating, como el caso de Scope Ratings, ya han rebajado las perspectivas al todo el sector del petróleo y el gas a negativas. Según apunta Marlen Shokhitbayev, analista del sector de petróleo y gas de Scope, “las perspectivas sobre el crédito para el sector petrolero y de gas han empeorado de estables hasta negativas, de cara a 2020. De hecho, prevemos que los precios del crudo se mantengan por debajo de los 50 dólares por barril durante este año, independientemente de que Rusia y Arabia Saudí lleguen a un acuerdo sobre el nivel de producción”.
Pixabay CC0 Public Domain. M&G ubica en Chicago la sede de su negocio en Américas y ficha a Anthony Balestrieri para liderarlo
Chicago será, a partir de ahora, la ciudad donde se ubique la sede de inversión de M&G en Américas. Según explica la gestora, esta decisión es un paso más para completar su apuesta por fortalecer sus equipos de inversión en aquellas «localizaciones estratégicas» para su negocio.
La nueva sede supondrá también la contratación de personal. Las principales incorporaciones son las de Anthony Balestrieri, que se une a M&G como jefe de la oficina de Chicago y ejercer de director de inversión de M&G Investments América, y Nelson Zamora como jefe de operaciones. Ambos cuentan con una dilatada experiencia en cargos de responsabilidad senior en la industria de inversión de Chicago. Ignacio Rodríguez Añino seguirá siendo el responsable de distribución para Américas de la firma.
Según explica la gestora, la previsión es que su sede esté completamente operativa a finales de este año. Contará con un equipo de 35 personas y albergará las actividades de gestión e inversión de carteras, mesas de operaciones de renta fija y renta variable, y un equipo completo de profesionales de apoyo. Además, esta sede contará con el apoyo de las oficinas de M&G Investments en Miami y Nueva York, que seguirán siendo las oficinas de distribución.
“Como una firma de gestión internacional, nuestra nueva sede en Chicago bajo el liderazgo de Anthony Balestrieri y su amplia experiencia nos ayudará a incrementar nuestras capacidades para ofrecer a los clientes soluciones financieras alineadas con sus necesidades y con las oportunidades que ofrece hoy una de las mayores economías del mundo”, ha señalado Jack Daniels, CIO de M&G plc.
Según explica Daniels, la elección de Chicago como sede ha sido algo “natural” ya que la ciudad cuenta con un amplía industria financiera y profesionales de inversión “de primer nivel”. “También es una ciudad fundamental para la economía estadounidense, con grandes infraestructuras y conexiones de transporte. Estamos entusiasmados con que nuestra sede esté aquí y de formar parte de la incipiente industria de servicios financieros que se está desarrollando en esta ciudad”, añade.
Pixabay CC0 Public Domain. La mirada sostenible en renta variable funciona en el actual contexto de mercado
Las estrategias global y europea de Sustainable Equity de NN Investment Partners registraron un alfa de casi el 10% en 2019, con los mercados al alza, y van cerca del 7% en lo que va de año, marcado por unos mercados a la baja. Esto, según la gestora, refleja que la mirada sostenible en renta variable tiene éxito en condiciones de mercado muy diferentes.
“Incluso con las caídas considerables debido al coronavirus y al cierre global, estos fondos están rindiendo bien en términos relativos”, asegura su responsable de inversiones sostenible y de impacto, Hendrik-Jan Boer, en un webcast publicado en la página web de la entidad. En su opinión, los más de 20 años de exitoso track record de estos productos se debe, entre otras claves, a un claro enfoque en la calidad de las empresas a la hora de construir las carteras.
Esto significa apostar por aquellas firmas que generan soluciones que impulsan a los mercados y con modelos de negocio sostenibles, que tienen en cuenta su impacto en la sociedad. En ese sentido, insiste en que la gestora monitoriza de cerca la “materialidad” de esa sostenibilidad: “Creemos que la sostenibilidad solo se alcanza cuando está verdaderamente integrada en los modelos de negocio de las empresas con las que hablamos”.
Asimismo, en NN IP observan de cerca su posición competitiva. Esto tiene que ver con cómo de fuerte es una compañía en comparación a sus pares en términos de propiedad intelectual, innovación o nuevas tecnologías; factores, a su juicio, “clave para obtener retornos a largo plazo”. Para hallarlas, huyen de un enfoque tradicional, basado en los índices de referencia, y se inclinan por analizar las cadenas de valor de esas entidades. “Con tantas transiciones teniendo lugar en el mundo, es la mejor manera de seleccionar las empresas más exitosas en las partes más interesantes de la cadena económica”, afirma Boer.
En ese sentido, destaca la incorporación de la sostenibilidad al proceso de investigación de la gestora, que va mucho más allá de puntuaciones ASG; así como su perspectiva a largo plazo. Esta trata de centrarse en aquellas firmas que pueden rendir bien en un ciclo económico completo, tanto en mercados alcistas como bajistas. Con todo, “el componente clave de nuestro enfoque es nuestro equipo, formado por profesionales de gran experiencia que trabajan de una manera diferenciada”, asegura.
Otro de los pilares de la gestión de NN IP de sus estrategias Sustainable Equity es su posicionamiento muy activo para tomar decisiones de “fuerte convicción”. Esto, según Boer, lo consiguen mediante el compromiso (“engagement”) con las empresas: hablan frecuentemente con ellas para comprender verdaderamente su modelo negocio y comprobar que sus habilidades y su track record se mantienen. “Ser tan activos también significa conocer realmente bien a las empresas. Así, si las circunstancias cambian, sabes qué modificar en la cartera, lo que contribuye a su resistencia”. Además, hace hincapié en que saber cómo van a reaccionar sus compañías a largo plazo es muy útil a nivel de sostenibilidad.
Foto cedidaPhoto: Peter Harrington-Howes, Portfolio Consultant with the Solutions Group at Natixis Investment Managers. Photo: Peter Harrington-Howes, Portfolio Consultant with the Solutions Group at Natixis Investment Managers
En la opinión de Peter Harrington-Howes,consultor de carteras dentro de la división Solutions Group de Natixis Investment Managers, en este momento del mercado, los gestores de cartera deben evitar hacer cambios dramáticos en la asignación de su cartera. A medida que un número creciente de casos de COVID-19 que se está extendiendo en Estados Unidos y Europa, el sentimiento global del mercado se ha visto afectado. Durante estos tiempos inciertos, los gestores de cartera posiblemente podrían obtener mejores resultados si dejaran que las carteras mantuvieran su curso, ya que eliminar riesgo o incrementar sus posiciones de riesgo puede tener un efecto adverso en la recuperación de la cartera.
El brote del virus aún está lejos de haber alcanzado su pico a nivel global, el número de personas afectadas por la enfermedad en los Estados Unidos, especialmente en Nueva York, Italia o España, sigue siendo considerable. El sentimiento del mercado es bajista, los mercados de renta variable continúan experimentando salidas de flujos, pero las salidas de flujo del crédito parecen haber capitulado. Hasta ahora, los mercados están descontando una recesión profunda pero corta, sin embargo, la economía global está lejos de mostrar signos de reinicio.
La recuperación podría ocurrir de muchas formas diferentes. Dependiendo de la duración del brote de coronavirus, puede tomar la senda de una recuperación en forma de U, -una recesión global profunda pero corta, siendo la base de la U una función de la respuesta fiscal y monetaria y el tiempo necesario para contener el brote-, una recuperación en forma de W, -una recesión global que se establece, pero una masiva respuesta fiscal y monetaria proporciona el telón de fondo para una fuerte recuperación de los activos de riesgo. Sin embargo, el apetito por el riesgo, el sentimiento de los consumidores y de las empresas tarda en recuperarse-, o una recuperación en forma de L, -una recesión global en la que el choque de la demanda y la falta de confianza alarga la recuperación económica-. Aunque no se ha tenido en cuenta una posible recuperación en forma de V, aún es demasiado pronto para identificar cuál será la forma de recuperación final que tomará esta crisis. Por lo tanto, Harrington-Howes aconseja evaluar cómo le está yendo a la cartera con su asignación actual, en lugar de incrementar o disminuir la exposición al riesgo de la cartera, ya que esto podría incrementar la impredecibilidad de los rendimientos.
Comparación histórica con anteriores detracciones y recuperaciones del mercado
En los últimos 30 años, el índice S&P 500 ha experimentado varias contracciones: la Operación Tormenta del Desierto en 1990, la Crisis Financiera Asiática en 1998, la Burbuja Tecnológica a principios de los 2000, la Crisis Financiera Global en 2008-2009, la Crisis del Petróleo de 2014 – 2016, y más recientemente la crisis del Coronavirus junto con la guerra d precios del crudo de Arabia Saudí.
Al observar el camino de recuperación seguido por el índice S&P 500 después de cada crisis, se podría decir que sigue un patrón aleatorio. Algunas de las recuperaciones han sido rápidas, ocurriendo en poco más de 51 días. Que la crisis del coronavirus tome una recuperación en forma de V dependerá de la resurgimiento de casos en China, donde el brote comenzó primero y algunas partes del país ya han reanudado su actividad normal.
Mirando la anatomía de la detracción del S&P 500 durante la Crisis Financiera Global y esperando que la crisis del COVID-19 no esté siguiendo los pasos de esta anterior crisis, Harrington-Howes explica que, en octubre de 2007, al comienzo de la crisis, el mercado cayó un 45%. Afortunadamente, el mercado no ha alcanzado esos niveles durante la crisis actual, pero ha estado cerca, alcanzando una reducción del 33% desde su pico en febrero.
El impacto en las carteras modelos moderadas de América Latina y US Offshore
Para evaluar el impacto de la crisis del COVID-19 en las carteras modelo con perfil moderado de América Latina y US Offshore, el grupo Portfolio and Consulting de Natixis Investment Managers creó una versión índice de estas carteras.
La versión índice de las carteras modelo de perfil moderado de América Latina y US Offshore es una colección de índices con las asignaciones que corresponden a las asignaciones promedio de 38 carteras modelos con perfil moderado gestionadas por asesores financieros y empresas de gestión patrimonial de Estados Unidos y América Latina que Harrington-Howes y su equipo han analizado durante el segundo semestre de 2019 a través de su servicio gratuito Portfolio Clarity.
El objetivo principal de este ejercicio es tener una idea de que activos están contribuyendo a los rendimientos de las carteras y qué activos los han perjudicado desde una perspectiva histórica. Esta versión índice invirtió un 40,7% en renta variable (15,3% Global, 9% Estados Unidos growth, 8,9% Estados Unidos value, 2,2% Europa, 0,9% Japón y 4,4% Emergentes), un 39,5% en renta fija (13% Global Agg., 16,19% US Agg., 3,9% Global High Yield (Hedged), 0,7% US TIPS, 1,8% EM dólar, 2,8% EM local, 0,2% préstamos bancarios, 0,8% títulos preferentes, 0,2% bonos convertibles), un 8,9% en multiactivos (2,2% Multiactivos conservador, 3,4% Multiactivos moderados, 3,4% Multiactivos agresivos), un 7,3% en activos alternativos líquidos, un 2,6% en activos monetarios y un 1,1% en materias primas.
Durante el periodo comprendido entre el 19 de febrero y el 25 de marzo de 2020, la versión índice de la cartera modelo con perfil moderado de US Offshore y América Latina experimentó una caída del 14.8%, siendo los principales detractores del rendimiento el posicionamiento en renta variable estadounidense value, con una pérdida de 29,3%, los Multiactivos agresivos, con una caída del 28,1% y la renta variable europea con una disminución de 23,5%. En el lado positivo, la renta fija estadounidense indexada a la inflación (TIPS) contribuyó con un rendimiento del 0,3% y los activos monetarios con un rendimiento del 0,2%.
Una de las cosas que Harrington-Howes considera importante saber sobre la cartera modelo es echar un vistazo a la correlación de sus activos. En los últimos tres años, ha habido una correlación negativa entre los índices US Aggregate Bond y el S&P 500, pero durante la reciente caída del mercado, la correlación entre estos índices ha aumentado. Sin embargo, la correlación entre el índice US Aggregate Bond y otros instrumentos de renta fija (bonos del Tesoro, bonos de mercado emergentes denominados en dólares y en divisa local y préstamos bancarios) se ha extendido, experimentando un aumento de la correlación negativa en ese espacio.
Es necesario saber qué tan diversificados están los activos refugio dentro de la cartera modelo. Los activos que están más correlacionados tienden a moverse en tándem, por lo tanto, es importante identificarlos para tener una mejor idea de si hay suficientes fuentes de diversificación entre los activos para mitigar el riesgo en las carteras.
Temas para estar pendientes
Tanto las estrategias ESG como las de Min Vol (volatilidad mínima) han sido un gran tema de conversación entre asesores y clientes. Comparando los rendimientos obtenidos de febrero de 2017 a 31 de enero de 2020 (hace 3 años) con los obtenidos del 19 de febrero al 25 de marzo de 2020 (pico a valle en el mercado reciente) las estrategias de volatilidad ESG y Min Volatility han obtenido mejores resultados que los índices generales (MSCI World, MSCI US, MSCI Emerging Markets).
Dado que la industria del petróleo y el gas es uno de los sectores más afectados durante la crisis actual y las estrategias ESG mitigan su exposición a esta industria, las estrategias ESG han demostrado esta vez que no son solo estrategias para “sentirse bien” ya que han superado al mercado.
Para obtener más información sobre la división Solutions Group or Portfolio Clarity, contacte con su gestor de relaciones en Natixis.
Pixabay CC0 Public Domain. Wellington Management lanza un fondo de renta variable con un enfoque long/short para invertir en tecnología
Wellington Management ha lanzado una nueva estrategia de renta variable long/short que invierte en compañías tecnológicas innovadoras y disruptivas. El fondo está domiciliado en Luxemburgo y estará gestionado por Bruce Glazer y Brian Barbetta, apoyados por el equipo de análisis de la firma y analistas especializados.
Según ha explicado la gestora, esta nueva estrategia “dará acceso a los inversores a empresas que están impulsando o se están beneficiando de la creciente disrupción e innovación tecnológica”. En este sentido, el fondo busca tomar posiciones tanto largas como cortas en tendencias disruptivas a largo plazo, utilizando una análisis y aproximación a las compañías bottom-up.
A raíz de esta lanzamiento, Ali Towfighi, director general senior de Wellington Management, ha declarado: “Nos complace lanzar el fondo de Innovación y Tecnología Disruptiva de Wellington. Creemos que este enfoque largo/corto gustará a los inversores que buscan una forma diferente de acceder a las oportunidades de rápido crecimiento que están surgiendo a partir de la disrupción e innovación tecnológica, apoyados por la experiencia de nuestra firma”.
Por su parte, Brian Barbetta, gestor de este nuevo fondo, ha destacado que gracias a su mentalidad a largo plazo podrán identificar “empresas con modelos de negocio sostenibles que pueden impulsar el crecimiento de sus acciones en el mercado a lo largo de todo el ciclo económico, y no solo durante unos pocos trimestre”.
En este sentido, la gestora explica que el fondo no busca innovaciones tecnológicas puntuales, sino empresas que puedan encontrar ideas de manera consistente, año tras año. “Esto es lo que creemos que les ayudará a mantenerse a la vanguardia», añade Barbetta
