La revista Américas de Funds Society está llegando a sus suscriptores en América Latina y Estados Unidos mediante sus formatos papel y digital. Este es un número especial en el que contamos con el análisis de las gestoras internacionales y latinoamericanas para tratar de comprender el nuevo contexto que el COVID-19 deja para la inversión. Es un número marcado por la pandemia, pero ante todo, hablamos del futuro.
Ray Grenier, CEO de Bolton, es el protagonista de nuestra portada y nos cuenta los planes de su firma dedicada a los asesores independientes. Bolton sigue creciendo, este año estrena locales en Miami y en medio de la crisis se mantiene firmemente anclado entorno a su oficio.
Desde Europa, Estados Unidos, Chile, México o Uruguay, los redactores y colaboradores de Funds Society ofrecen información sobre los últimos eventos de la industria del wealth y el asset management en el mercado latinoamericano y US offshore.
En este número de la revista Américas de Funds Society también analizamos en profundidad las transformaciones digitales que se está acelerando y cómo invertir para aprovechar la oportunidad que brindan los cambios tecnológicos.
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Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores deben enfrentarse a una incertidumbre radical para transitar este período de forma segura
Más allá del ruido a corto plazo, Carmignac cree que vale la pena indagar en dos aspectos de la tendencia del mercado: su dinámica interna en este período volátil y el grado de incertidumbre que los inversores necesitan reconocer para poder transitar esta etapa de forma segura. En ese sentido, insiste en que es importante mantener la lucidez sobre lo que sabemos y lo que no del entorno de mercado.
“Una cosa que sabemos es lo mucho que los políticos están tratando de ayudar: el gran gobierno ha vuelto”, asegura la gestora. En su último comentario de mercado, señala que, en Estados Unidos, gran parte del estímulo fiscal expirará a finales de julio, pero, aunque habrá mucho tira y afloja entre republicanos y demócratas, lo más probable es que acuerden otro paquete de estímulo, de al menos un billón de dólares, para que agosto “no se convierta en un precipicio fiscal”.
“En Europa, las negociaciones en torno al plan de recuperación europeo serán tensas, la división entre subvenciones y préstamos será objeto de acalorados debates, pero también aquí es razonable suponer que se llegará a un acuerdo”, añade. Por ello, espera que el apoyo de los responsables políticos se mantenga en los próximos meses; incluso en China, donde el flujo de crédito se está recuperando.
Lo que también sabemos es que hasta ahora los consumidores han reaccionado bien a la reapertura de las economías, tal y como reflejan los indicadores de alta frecuencia de Google o Apple. “En EE.UU., el momentum ha sido bastante impresionante. Claramente, esto es muy alentador al menos para el futuro a corto plazo, y los buenos números han animado al mercado”. Según Carmignac, en Europa parece estar ocurriendo lo mismo, hasta cierto punto.
Sin embargo, advierte de que, al mismo tiempo, el virus continúa muy presente en Estados Unidos. El número de muertes está disminuyendo rápidamente, pero, debido a varios puntos calientes como Texas o Florida, las infecciones siguen aumentando. Por ello, el número de víctimas podría incrementarse de nuevo unas semanas después de la reapertura de la economía. “Y esto podría, por supuesto, descarrilar el momentum del consumo”, afirma.
Para la gestora, el punto clave que hay que tener en cuenta es que, en 2003, cuando Asia luchó contra el virus del SARS, pudieron reducir a cero la tasa de contagio antes de reabrir las economías. “De modo que el sector privado pudo reacelerar inmediatamente cuando se levantó el bloqueo”, apunta. Esta vez, debido a que los gobiernos inicialmente reaccionaron tarde a la pandemia, el bloqueo ha sido más prolongado y los costes económicos tan masivos que han tenido que reabrir sus economías antes de que los contagios cayeran a cero.
“Por tanto, o bien la recuperación es limitada debido al temor de contraer el virus, o bien la recuperación del consumo es pronunciada, pero entonces los riesgos de una recaída serían bastante elevados”, asevera.
Carmignac hace hincapié en que el comportamiento del consumidor en China es bastante diferente que en EE.UU. “Las tendencias de los servicios relacionados con el consumo, como la ocupación de hoteles y el tráfico de pasajeros del metro, son constantes pero lentas, y no convergen realmente hacia el nivel anterior a la crisis”, revela. Además, el nivel de actividad en algunos de los sectores más industriales, que inicialmente se había recuperado de forma impresionante después del cierre, ahora parece que se está revirtiendo.
Visibilidad baja e incertidumbre política
Con todo, destaca que la visibilidad hoy en día continúa muy baja. Los nuevos casos mundiales de coronavirus siguen aumentando, y países tan grandes como India y Brasil siguen sin poder controlar la situación. “Esto se debe a que las pandemias son complicadas y muy difíciles de eliminar cuando las sociedades tienen que compensar los altísimos costes económicos de los cierres frente al riesgo de un coste humano muy elevado”, asegura.
Tampoco sabemos mucho sobre la manera en la que la situación política evolucionará en EE.UU. en el periodo previo a las elecciones: ahora parece que Joe Biden ha tomado la delantera e incluso que las probabilidades de que los republicanos mantengan su mayoría en el Senado han caído drásticamente. Según la gestora, que los demócratas arrasen se ha convertido en una posibilidad y, si esto ocurriera, el aumento de los impuestos perjudicaría a las ganancias corporativas y los gastos de capital. Mientras, el futuro a corto plazo podría estar protagonizado por Donald Trump jugando fuerte con sus socios comerciales si piensa que esto podría beneficiarle políticamente. “Otra vez la incertidumbre radical”, lamenta.
Carmignac insiste en que esta amplia falta de visibilidad debe ser reconocida para evitar construir castillos de arena, y por ello está contemplada en su estrategia de inversión. “La idea es realmente apegarse a nuestras convicciones”. Es decir: en renta variable, se centra en empresas de crecimiento de alta calidad que han demostrado resistencia y productores de oro para hacer frente al riesgo macro mundial. Y, en renta fija, adopta un sesgo más europeo a través del crédito y la deuda periférica que le permita captar el apoyo político de los últimos mensajes de Christine Lagarde, Ursula von der Leyen y Angela Merkel.
Vista desde las oficinas de Franklin Templeton México. foto cedida
La Asociación Mexicana de Asesores en Inversiones, A.C. (AMAI) a través de su Asamblea General Ordinaria de Asociados, aprobó el ingreso de Franklin Templeton México.
El organismo sin fines de lucro fue creado para “proteger sin reservas y en todo momento el patrimonio de sus clientes”; y cuenta con un alto compromiso con los principios de ética, transparencia, experiencia y calidad para ofrecer al público inversionista la mejor alternativa en sus decisiones de inversión.
“Como presidente de la Asociación Mexicana de Asesores en Inversiones, A.C. (AMAI), doy la más cordial bienvenida, como nuevo asociado, a Franklin Templeton… Estoy seguro de que su participación ayudará a crecer a la AMAI y al sistema financiero del país”. comentó Francisco Javier Ballesteros Chávez, presidente de la Asociación Mexicana de Asesores en Inversiones.
“El detonante en el mercado de la asesoría independiente en México será una Asociación aún más fuerte y con plataformas abiertas, donde los asesores nos podamos conectar de forma eficiente para ofrecer todo tipo de productos de inversión con independencia de los intereses y sin los límites de las plataformas que hoy prestan ese servicio en México, eso hará que todos los asesores podamos crecer al ritmo del potencial, esas plataformas ya existen en el mundo desarrollado y emergente, es lo único que nos frena. Sera un gusto trabajar con la AMAI, es un honor formar parte de la asociación” Comentó Hugo Petricioli, Country Head para México y Centro América de Franklin Templeton.
En un comunicado de prensa, Franklin Templeton detalló que se rigen por cuatro valores y principios que empatan con los objetivos de la AMAI:
1. Darle prioridad a los clientes
2. Construir relaciones
3. Lograr resultados de calidad
4. Trabajar con integridad
“En Franklin Templeton ser asesores financieros está en nuestro ADN. Hemos traído a México desde el 2005 mejores prácticas, estándares éticos e independencia en la asesoría y gestión. Después de 15 años de presencia y 40 años como inversionistas en el país, tenemos mucha experiencia local”, añaden.
De acuerdo con Franklin, el ser miembro de la AMAI, «reitera la firme convicción que tenemos como asesores de inversión, nuestro trabajo tiene un solo propósito: ofrecer los mejores resultados a nuestros clientes. Esto, va más allá de gestionar el riesgo y el rendimiento, significa esforzarnos continuamente en construir relaciones de largo plazo y asociarnos con nuestros clientes para lograr metas y aspiraciones compartidas. Respaldados por una empresa global y con una trayectoria de más de 70 años de experiencia como administrador de inversiones independiente, hemos sabido vincular las capacidades de nuestros equipos de inversión evolucionando continuamente y manteniéndonos fieles a nuestros valores, los cuales constituyen el núcleo de nuestra cultura corporativa, convirtiéndose en una práctica extendida y efectiva asumida por la empresa. Nuestra propuesta de valor al cliente se apega a cinco fortalezas: la creación de soluciones adaptadas a las necesidades de nuestros clientes, excelencia en las inversiones, sólida gestión del riesgo, escala global con perspectivas locales e innovación aplicada».
EBN Banco (Banco Español de Negocios) ha reforzado su área de Gestión Patrimonial con la incorporación de dos asesores senior, Ruth Martín Sánchez y Daniel Olea Sandonís.
El objetivo es potenciar esta área y seguir aumentando el número de asesores en los próximos meses para así poder continuar con su plan estratégico en el mercado de inversión de ser una de las entidades punteras con una gestión 100% independiente y transparente que trabaja exclusivamente con clases limpias de los fondos de inversión.
EBN Banco, dentro de sus servicios de inversión, ofrece el supermercado de clases limpias de fondos para los clientes que son autónomos en sus inversiones a través de los canales online y también un Servicio de Gestión Patrimonial que engloba tanto gestión discrecional de carteras como asesoramiento financiero independiente a través de un equipo profesional de asesores.
Ruth Martín se incorpora a la entidades desde atl Capital: fue directora de equipo y gestor de patrimonios senior en la agencia de valores, durante cerca de cinco años. También trabajó como analista en Banco Santander en Londres. Es licenciada en Administración y Dirección de Empresas en la Universidad de Salamanca, Máster en Banca y Mercados Financieros en la Universidad de Cantabria y Máster en Dirección Comercial en la Escuela de Negocios EAE. Es €FA desde el año 2013.
Daniel Olea también proviene de la agencia de valores atl Capital donde trabajó como gestor de patrimonios los últimos cuatro años. Anteriormente estuvo como analista en Caixabank Banca Privada. Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas en la Universidad de Salamanca y Máster en Instituciones y Mercados Financieros en CUNEF. Posee además las titulaciones €FA y CFA.
En un panorama económico marcado por la inestabilidad, Deutsche Bank comercializará en exclusiva en España el fondo Millesima Target 2026 gestionado por la firma francesa Edmond de Rothschild AM. Este vehículo de inversión, de vencimiento fijo, permite aprovechar las oportunidades que ofrece actualmente el mercado de renta fija.
La cartera del fondo Millesima Target 2026 mantiene una composición mixta de bonos de grado de inversión y high yield que le permite ofrecer una rentabilidad atractiva, con un nivel de riesgo moderado.
El fondo está gestionado por la gestora francesa Edmond de Rothschild AM, de reconocida experiencia en la gestión de fondos con vencimiento definido. “Edmond de Rothschild AM es pionera en el mercado de crédito, con más de 13.000 millones de euros bajo gestión en renta fija y 21 años de experiencia en gestión de alto rendimiento. En este sentido, aquellos que conocen en profundidad el estado de los mercados y están muy familiarizados con su desarrollo, pueden encontrar más fácilmente soluciones adecuadas para convertir esta situación en una oportunidad de inversión”, afirma Gracia Campos, Responsable de Fondos del Centro de Inversiones de Deutsche Bank.
Este fondo, comercializado en España exclusivamente por Deutsche Bank, está compuesto por bonos seleccionados cuidadosamente por Edmond de Rothschild AM. En cuanto al objetivo de inversión del fondo es superar una rentabilidad anualizada neta del 2% (no garantizado).
El vehículo, que se posiciona en el nivel 3 de riesgo en una escala del 1 al 5, está dirigido a inversor de perfil moderado y pone a su disposición dos clases de participaciones: una clase de acumulación de las ganancias y otra clase de distribución de dividendos anuales pagadero en el mes de junio de cada año. Dicho dividendo estaría en relación con los ingresos por cupones que reciba el fondo durante el ejercicio.
Para la composición del fondo, se han definido los pesos en los distintos activos de renta fija, siendo un mínimo del 60% en bonos IG (grado de inversión) y un máximo del 40% en bonos HY (alto rendimiento). Respecto a la exposición a países emergentes, no podrán superar el 20% del patrimonio neto. “El equipo de gestión del fondo realiza un seguimiento muy de cerca de la calidad de los activos que componen la cartera, mediante un sistema de alertas y el establecimiento de límites”, destaca Campos.
El fondo Millesima Target 2026, que no aplica comisión de suscripción ni de reembolso durante toda la vida del producto, ha empezado a comercializarse el 25 de junio y cerrará su comercialización el próximo 20 de octubre de 2020 si el fondo no alcanza antes un volumen de activos de 150 millones de euros.
Fondos de inversión y arquitectura abierta en Deutsche Bank
Deutsche Bank España apuesta por la arquitectura abierta desde 2001, dentro de su estrategia para ofrecer las soluciones de inversión más adecuadas para cada uno de sus clientes. El banco pone a disposición de todos sus clientes de banca minorista más de 1000 fondos de más de 45 gestoras internacionales de prestigio. El banco cuenta con un volumen de fondos aproximado de 4.900 millones de euros, repartidos entre un 39% de fondos de la propia gestora y un 61% de terceros.
Contar con arquitectura abierta permite a Deutsche Bank buscar la solución más adaptada a las necesidades de sus clientes. Así pues, la entidad tiene la capacidad de seleccionar a la gestora más adecuada para gestionar una estrategia que se adapte a las necesidades de sus clientes. Actualmente ven una oportunidad en la renta fija que, tras varios años de rentabilidades muy escasas, ofrece una relación rentabilidad riesgo muy atractiva. Edmond de Rothschild AM tiene una amplia experiencia en este tipo de estrategias, motivo por el cual ha sido seleccionado para gestionar este fondo.
Foto cedidaSamantha Lamb, directora de renta fija ESG y gestora de deuda global con grado de inversión de Aberdeen Standard Investments.. Samantha Lamb, directora de renta fija ESG y gestora de deuda global con grado de inversión de Aberdeen Standard Investments.
Aberdeen Standard Investments anuncia el lanzamiento de Global Corporate Bond Sustainable and Responsible Investment Fund, una estrategia de renta fija que estará gestionada por el equipo global de deuda con grado de inversión de la gestora. Según explica, este nuevo fondo “trata de generar un rendimiento sólido a largo plazo mediante la asignación de capital a empresas que demuestren una firme gestión de sus riesgos y oportunidades ambientales, sociales y de gobernanza (ESG)”.
Es decir, el objetivo de inversión del fondo es la obtención de un retorno total a largo plazo invirtiendo principalmente en deuda con grado de inversión y en valores vinculados a la deuda emitidos por compañías de todo el mundo. El vehículo utilizará el enfoque de gestión activa de Aberdeen Standard Investments de selección de valores adaptado al entorno general, que combina el análisis fundamental y ESG de nombres particulares y sectores junto con decisiones top down de construcción de cartera. La evaluación de la sostenibilidad de una empresa se apoya en un marco ESG profundamente integrado, contando con el respaldo del equipo de crédito y de ESG central.
«El objetivo de este nuevo fondo es genera una diferencia positiva – para nuestros clientes, la sociedad y el mundo en general. Se trata de invertir en empresas que hagan lo correcto para crear carteras que ayuden a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo. El fondo se basa en la toma de decisiones fundamentadas, lo que genera un cambio positivo y, a su vez, impulsa estándares más altos y rendimientos más sólidos», explica Samantha Lamb, directora de renta fija ESG y gestora de deuda global con grado de inversión de Aberdeen Standard Investments.
El fondo excluirá a las empresas cuya actividad comercial no se considere sostenible. Esto se logrará gracias a un conjunto de exclusiones «binarias» que identifican las actividades comerciales controvertidas. También se producirán exclusiones «activas», identificando a las empresas calificadas como deficientes en función de su gestión de los riesgos ESG dentro de su negocio. Además, colaborará con las empresas para obtener una visión sobre la gestión de los riesgos y oportunidades ESG e influirá activamente en la gestión de estos factores de acuerdo con las normas de las mejores prácticas. Y, por último, el fondo busca una huella de carbono que sea inferior a la del índice de referencia.
La gestora explica que el resultado es “una cartera que integra las consideraciones ESG en cada paso del proceso de toma de decisiones de inversión, con lo que se evitan las empresas con un rendimiento débil en materia de ESG o que estén expuestas a actividades controvertidas, con el objetivo de generar rendimientos financieros sostenibles y atractivos a largo plazo”.
Pixabay CC0 Public Domain. Un embalaje sostenible es un buen negocio
Candriam ha anunciado el lanzamiento del fondo Candriam SRI Equity Circular Economy, con el que amplía su gama de fondos temáticos. Se trata de un fondo de renta variable global diseñado para “promover unas economías libres de residuos a través de la inversión en empresas que están adaptando sus operaciones hacia una economía circular y que contribuyen a un futuro más sostenible”, según explica la gestora.
El fondo Candriam SRI Equity Circular Economy es un subfondo de Candriam SRI, una SICAV con sede en Luxemburgo, que es gestionada por Candriam Luxembourg. El fondo está registrado actualmente para su comercialización en Luxemburgo, Austria, Bélgica, Alemania, España, Reino Unido, Italia y Holanda, y será gestionado por Koen Popleu, Thematic Equity Senior Fund Manager, y Monika Kumar, Thematic Equity Fund Manager.
Según explica la gestora, este fondo ofrece a los inversores minoristas e institucionales la oportunidad de participar en la historia de crecimiento transformador de las cadenas de suministro globales que se están haciendo más “circulares”. Koen Popleu, gestor del fondo declara: “La reacción contra el plástico de uso único y la creciente popularidad de los bienes libres de plástico han demostrado que los reguladores y los consumidores apoyan la transición a una economía circular. Frente al riesgo para la reputación y el boicot de los consumidores, las empresas han decidido incrementar drásticamente el uso de envases de plástico reciclado y transformar sus procesos operativos.Por su parte, Monika Kumar, co-gestora, apunta que “este hecho representa una oportunidad significativa para las empresas que ofrecen tecnologías y soluciones innovadoras que promueven la economía circular”.
En este sentido, la gestora considera que la economía circular es un concepto clave que ofrece una alternativa al actual modelo económico lineal (“extraer,fabricar, tirar”) mediante la eliminación de los residuos y la reducción de la necesidad de materias primas vírgenes. Candriam sostiene que la transición hacia la circularidad presenta un enorme potencial tanto de crecimiento económico como de sostenibilidad medioambiental. «Consideramos este fenómeno como una oportunidad de inversión con un horizonte de varias décadas, puesto que el mercado de la economía circular representará un volumen estimado de 4,5 billones de dólares en 2030. A través de nuestra estrategia temática única y de nuestra selección de ideas fundamentales, construimos una cartera diversificada de facilitadores y de transformadores de la economía circular. Los facilitadores son empresas que proporcionan soluciones que promueven la transición a una economía circular y que incluyen soluciones en materia de gestión de residuos, de recursos renovables, de ampliación de la vida de los productos y de optimización de los recursos. Los transformadores son empresas que están cambiando activamente sus operaciones comerciales para ser más circulares», explican desde la gestora
“La inversión sostenible ha estado en el núcleo de nuestro negocio durante 25 años y estamos orgullosos del lanzamiento del fondo Candriam SRI Equity Circular Economy. A medida que trabajamos en la promoción de una economía libre de residuos y en la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas, la transición a una economía circular será una parte esencial de nuestra transición hacia un futuro más sostenible”, añade Vincent Hamelink, Chief Investment Officer de Candriam.
Fondo solidario
Además, la gestora ha explicado que donará hasta el 10% de la comisión de gestión neta del fondo a organizaciones benéficas y a organizaciones que promueven la transición hacia una economía circular.
En este sentido, Candriam ha seleccionado a la organización Close the Gap como su primer beneficiario. Se trata de una iniciativa social internacional con el objetivo de solucionar la brecha digital mediante la oferta de ordenadores de segunda mano y de alta calidad donados por empresas europeas e internacionales a proyectos educativos, médicos y sociales en los países emergentes y en desarrollo. Desde 2004, Close the Gap ha prestado apoyo a más de 6.000 proyectos en más de 50 países en todo el mundo. Todos los proyectos son iniciativas orientadas basadas en la demanda y en la generación de impacto.
Carlos Aso, consejero delegado de Andbank España.. carlos aso
Andbank España, entidad especializada en banca privada, e Inveready, gestora de fondos de venture capital, han llegado a un acuerdo por el cual la sociedad gestora ofrecerá a los clientes de Andbank la inversión en los fondos de capital riesgo gestionados por Inveready.
Según esta alianza, Andbank España contará con un periodo de exclusividad en la comercialización de aquellos proyectos de inversión de Inveready que considere que pueden aportar valor a las carteras de los clientes. Andbank España lleva varios años distribuyendo con gran éxito oportunidades de inversión de Inveready en sus centros de banca privada. Entre ellos se encuentran el fondo Inveready Convertible Finance, el Inveready First Capital III o Gaea Inversión.
Según Josep Maria Echarri, Managing Partner de Inveready, “en nuestra génesis como gestora estaba democratizar el acceso al capital riesgo. Andbank es una de las bancas privadas pioneras en este aspecto, compartiendo esta visión al ofrecer a sus clientes este tipo de activo para descorrelacionar sus carteras y obtener retornos atractivos a largo plazo”.
Por su parte, Carlos Aso, consejero delegado de Andbank España, considera que “incrementar nuestras alianzas con la mejor gestora de venture capital nos permitirá ofrecer oportunidades de inversión únicas y exclusivas a nuestros clientes”
Inveready se encuentra entre los mejores gestores de capital riesgo en Europa por retorno generado, según los datos de la consultora especializada Prequin. La firma, que apostó desde sus inicios por proyectos de referencia como Másmóvil, Atrys, Indysis, iSalud o PasswordBank, cuenta con más de 400 millones de euros de activos bajo gestión.
Inveready invierte en empresas de base tecnológica con diferentes estrategias de inversión: Venture Capital en Tecnología Digital, Venture Capital en Life Sciences, Venture Debt y Obligaciones Convertibles para empresas cotizadas en mercados alternativos europeos.
Andbank España, que cerró 2019 con un volumen de negocio de 10.600 millones de euros, cuenta en la actualidad con una red de 19 centros de banca privada, 105 agentes financieros y 60 contratos con ESIs. A principios de junio, la entidad anunció la adquisición de Degroof Petercam Spain, operación que está pendiente de aprobación por parte de los reguladores y que posiciona a la entidad como una de las primeras firmas especializadas en banca privada de España con un volumen de 12.000 millones de euros.
March Asset Management, gestora del Grupo Banca March, ha anunciado que comenzará a aplicar el mecanismo conocido como swing pricing a diversos fondos de inversión de la gestora. Esta medida, en línea con las directrices de los supervisores para reforzar la protección del ahorrador, tiene como finalidad proporcionar un escudo a sus partícipes ante el posible impacto que pudiera derivarse de movimientos anómalos netos de capital en la valoración de los fondos.
El sistema de swing pricing se adoptará si se superan los umbrales fijados por March AM en sus procedimientos internos. En estos casos, el valor liquidativo se ajustará con el fin de que incorpore los costes de reajuste imputables a las órdenes netas de suscripción y reembolso.
Con la aplicación de este mecanismo, March AM busca equilibrar el coste de las operaciones necesarias para ajustar las carteras de suscripciones o reembolsos significativos, sin que afecte al resto de los inversores del fondo. Este cambio no requiere de ninguna acción por parte del partícipe ni genera ningún cambio en la estrategia de inversión, perfil de riesgo o costes del vehículo de inversión.
José María Ortega, consejero director general de March AM, ha señalado: “Nuestro pilar fundamental es velar por los intereses y el patrimonio de nuestros clientes. La adopción del swing pricing es una medida más para proteger a los ahorradores que confían en March AM por nuestra visión a largo plazo, prudencia y excelente gestión, gracias a un equipo de profesionales que acumula décadas de experiencia en la obtención de retornos a largo plazo”.
Otras gestoras, como Bestinver o Liberbank Gestión, también han anunciado la utilización de este mecanismo.
Pixabay CC0 Public Domain. El capital paciente: la inversión de impacto como medio para cambiar las cosas
La inversión como un medio y no solo como un fin en la lucha contra la pobreza es la base de la tesis de inversión de Jacqueline Novogratz, fundadora y directora ejecutiva de Acumen, un fondo de capital de riesgo global sin fines lucrativos. Autora de El suéter azul: acortando distancias entre ricos y pobres, Novogratz dejó su carrera en banca internacional para encontrar nuevas formas de enfrentarse a la pobreza: a través de la inversión.
Tras sus primeras experiencias en el continente africano, Novogratz fundó Acumen, un fondo de capital riesgo sin ánimo de lucro que invierte en pequeñas empresas de países en vías de desarrollo, principalmente de Asia y África. “Cuando, en 2001, se creó Acumen, nos propusimos crear un nuevo tipo de institución, que pudiera cerrar la brecha entre el impacto social de la filantropía pura y la eficiencia y la escala de los mercados”, aseguran desde la entidad.
Novogratz se refiere a esta nueva filosofía de inversión filantrópica como capital paciente, un modelo que trata de actuar como vía alternativa a la ayuda al desarrollo. En este sentido, el capital paciente consiste en la inversión temprana en una empresa social, donde el objetivo final no son los altos retornos financieros, sino “servir de puente entre el enfoque del mercado (basado en la eficiencia y la escala) y la filantropía pura”. Como características principales de este tipo de inversión, desde Acumen señalan una «alta tolerancia al riesgo, el repago a largo plazo del capital invertido, apoyo post-inversión necesario para el crecimiento y su impacto social».
En palabras de la propia Novogratz, el capital paciente es “un modelo que realiza inversiones disciplinadas (préstamos o equity, no donaciones) que producen beneficios tanto sociales como financieros”. En este sentido, la autora asegura que, para ello, es necesario desarrollar la “imaginación moral”. Un concepto al que Novogratz hace referencia en su libro y que define como la capacidad de ponerse en el lugar de la otra persona, para pensar estratégicamente y desarrollar empresas que sirvan a los pobres.
Este tipo de estrategias normalmente invierten en proyectos innovadores, altamente ambiciosos y a los que a veces se puede tachar de “alocados”. Sin embargo, en 2019, Novogratz llevaba invertidos a través de Acumen casi 100 millones de euros en 102 empresas de 13 países de África, Asia, América Latina y Estados Unidos. La entidad invierte en un total de ocho sectores que cubren desde la agricultura hasta la inclusión financiera, pasando por los servicios sanitarios. En 18 años, la entidad ha conseguido recaudar 30 millones de dólares para agricultura y 28 millones para energía, entre otros sectores.
Asimismo, desde Acumen también subrayan que, frente a otras características de la inversión de impacto, como que se desarrolle en un entorno constantemente dinámico, los límites presupuestarios a los que está sometida, el restringido capital humano y la carencia de sistemas de medición, el capital paciente tiene mayor capacidad de adaptación.
Una nueva forma de medir el impacto: Lean Data
Otro de los puntos en los que Novogratz hace especial hincapié es el de la correcta medición del impacto de las inversiones socialmente responsables. Por ello, en Acumen han desarrollado una nueva aproximación a la medición de impacto: Lean Data. Este proyecto, creado con el objetivo de entender cómo las inversiones afectan a las vidas de aquellos en situación de vulnerabilidad, busca “poner la voz del consumidor en el centro del análisis”, subrayan desde la entidad. De este modo, en lugar de medir el impacto a través de los datos que genera la empresa, en Acumen dirigen su estudio a la experiencia del cliente, comprobando el efecto directo que ha tenido el proceso de inversión.
Este método, que cuenta con las garantías del Aspen Network of Development Entrepreneurs y del Omidyar Network, supone la aplicación de principios de experimentación brutos en la recopilación de datos de impacto social. Con esto, Acumen propone dos cambios: uno dirigido a la creación de valor para una empresa y sus clientes y otro centrado en métodos y tecnologías de investigación eficientes y rigurosas. Por un lado, este modelo permite reducir costes de análisis y, por otro, ofrece soluciones directas que pueden ser implementadas con facilidad en el modelo de negocio de la empresa. Además, el Lean Data permite adaptarse a las incertidumbres y complejidades propias de la construcción de una empresa social.
A principios de 2014, el equipo de Acumen ya comenzó a desarrollar este modelo aplicando sus principios a un proyecto en colaboración con Ziqitza, proveedora india de ambulancias y servicios de emergencia médicos. El plan consistía en enseñar a los empleados del centro de llamadas en dos estados, Punjab y Orissa, a realizar una entrevista telefónico a los clientes. La encuesta estaba basada en el Índice de Probabilidad de Pobreza (PPI, por sus siglas en inglés), un estudio desarrollado por la Fundación Grameen. Entrenar a los teleoperadores no costó más de un día y, un mes después, la compañía ya había encuestado a 1.000 de sus clientes.
Los resultados revelaron que tres cuartas partes de los clientes de Ziqitza vivían por debajo del umbral de pobreza y, además, que sus consumidores eran, sobretodo, mujeres embarazadas. Además, los datos también reflejaban áreas de mejora para la empresa. En la zona rural de Orissa, por ejemplo, la penetración de Ziqitza entre la población que se encontraba en ese momento por debajo del umbral de pobreza no alcanzaba el promedio estatal en 11 puntos porcentuales.
Actualmente, la organización tiene disponible en su página web una guía que permite implementar el modelo Lean Data a cualquier proyecto. Además, según sus datos, ya han sido encuestados 85.000 clientes a través de esta metodología en 33 países diferentes. Del mismo modo, según Acumen, en los países en los que actúa, 150 empresas sociales y organizaciones sin ánimo de lucro ya utilizan Lean Data para registrar su impacto.
“Nunca en la historia hemos tenido tantas habilidades, recursos, tecnología e imaginación para crear un futuro en el que todo ser humano, sea rico o pobre, tenga la oportunidad de vivir una vida de gran propósito», aseguraba Novogratz en su última entrevista con la Fundación Open Value. En un escenario en el que dos tercios de la población mundial aún vive en situaciones de exclusión económica, la economista aboga por la búsqueda de nuevos enfoques para obtener iniciativas innovadoras.
Para elegir en qué proyectos invertir, Acumen utiliza una estrategia basada en ocho principios básicos como, por ejemplo, comprender los problemas de pobreza que afectan a las zonas en las que actúan y movilizar el capital de modo que permita desarrollar soluciones innovadoras o la correcta medición y gestión del impacto para crear cambios efectivos.
