El cambio climático, la contaminación y las desigualdades seguirán con nosotros cuando pase el COVID-19

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Foto cedidaVéronique Chapplow. ,,

En muchos casos, invertir para tratar de generar un impacto positivo en la sociedad además de conseguir rentabilidad financiera sigue considerándose “un buen complemento” o algo adecuado sólo para quienes apuestan por la responsabilidad. Sin embargo, ante el gran impacto del Covid-19 en los mercados y en la sociedad, las prioridades están cambiando y las perspectivas se replantean. Este cambio de enfoque podría generalizar la inversión de impacto, ya que el confinamiento centra la atención en los problemas a los que nos enfrentamos y la necesidad de encontrar soluciones.

Aunque en los últimos años los retos medioambientales han empezado a captar la atención del público general, la pandemia ha evidenciado la enorme magnitud de los desafíos sociales del mundo y ha demostrado hasta qué punto están interrelacionados los desafíos medioambientales y sociales.

Y lo que quizá sea más evidente, en cuestión de semanas el virus ha revelado la triste realidad de la insuficiencia del sistema sanitario. La Organización Mundial de la Salud estima que al menos la mitad de la población mundial no tiene acceso a servicios sanitarios básicos (véase el gráfico de abajo) y unos 100 millones de personas caen en la pobreza extrema por tener que pagar por la sanidad.

Aunque los países en desarrollo son los más expuestos a dichas carencias, esto afecta también a algunos de los países más ricos del mundo. En EE. UU. en concreto, la Oficina del Censo estimó que unos 27,5 millones de personas carecían de seguro de salud en 2018, en un país con el sistema sanitario más caro del mundo.

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Los costes sociales y humanos de la pandemia han puesto en evidencia la urgente necesidad de asignar más recursos a muchos ámbitos de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, sobre todo el ODS número 3: salud y bienestar. Sin embargo, también ha dejado claro que, para salir de la crisis actual, hará falta una mayor intervención de los Estados. La industria en general debe intervenir para cubrir las deficiencias. Aunque la industria puede ofrecer el capital tan necesario, su capacidad para innovar y ofrecer ayuda inmediata a los que sufren, así como soluciones a largo plazo a problemas sistémicos, será igual de importante.

Ahí es donde la inversión de impacto puede marcar la diferencia de verdad, respaldando las compañías con el objetivo intrínseco de generar un impacto positivo en la sociedad y el medioambiente. Esto no quiere decir que sean organizaciones filantrópicas; al contrario, serán juzgadas por su capacidad para generar rentabilidades financieras, junto con los efectos positivos que produzcan. Dado que estas compañías de impacto están proporcionando soluciones para algunos de los mayores desafíos del mundo, en momento como estos muchas de ellas mostrarán una versión más inclusiva del capitalismo adoptando medidas especiales para apoyar a sus empleados, sus clientes y la sociedad en general.

Compañías que van más allá

Varias compañías de impacto están redoblando sus esfuerzos para ofrecer soluciones, proporcionando su experiencia o, en algunos casos, desarrollando productos totalmente nuevos.

En el sector salud, por ejemplo, la compañía de diagnósticos estadounidense Quest, que había logrado realizar más de 940.000 test de COVID-19 desde el 9 de marzo hasta el 15 de abril. También había incrementado su capacidad para realizar test de 10.000 a 50.000 al día, lo que supone unos 350.000 por semana, en 12 laboratorios diferentes. Esto ha sido posible gracias a que la compañía ha usado equipos de pruebas de diagnóstico in vitro de una compañía sanitaria suiza, lo que le permitió realizar test a un mayor número de muestras a la vez.

De forma similar, Thermo Fisher Scientific —otra compañía fabricante de equipos punteros— también ha contribuido a los recursos. Ha desarrollado un kit de diagnóstico que reduce el proceso de test de la covid-19 a 4 horas una vez que las muestras llegan al laboratorio. Sus productos han sido autorizados para su uso en toda Europa y la compañía prevé elevar su producción de kits de test de 2 a 5 millones a la semana.

En cuanto a la investigación, varias compañías están aportando su experiencia para participar en la búsqueda de un tratamiento para luchar contra la COVID-19. La compañía especializada en plasma sanguíneo Grifols, por ejemplo, está colaborando con el Gobierno de EE. UU. para determinar si la terapia con plasma que desarrolló con éxito durante la crisis del ébola puede utilizarse de forma eficaz para tratar la covid-19. Al obtener plasma de pacientes que se han recuperado del virus, puede transformarlo en globulina hiperinmune en un laboratorio creado al efecto y determinar si puede ser un tratamiento viable para la enfermedad. Se trata de un gran ejemplo de la cooperación entre el Estado y el sector privado que debería contribuir a acelerar el proceso de investigación y, de tener éxito, podría validar una terapia para tratar la covid-19 y futuros brotes.

Las soluciones no se limitan únicamente al sector salud, como demuestra la compañía internacional de envases DS Smith. Esta compañía ha colaborado con varios supermercados minoristas de toda Europa para diseñar y producir provisiones de emergencia o cajas esenciales que pueden entregarse en la puerta de casa de las personas más vulnerables. Dichas cajas pueden apilarse en furgonetas de reparto, entregarse rápidamente y son totalmente reciclables. Desde su primer diseño hasta la producción, la idea se hizo realidad en menos de una semana, ofreciendo apoyo inmediato a personas que no podían ir a las tiendas.

Muchas compañías en las que hemos invertido también han presentado planes de ayuda financiera a sus clientes que han sido bien acogidos. Por ejemplo, la compañía de telecomunicaciones de Kenia Safaricom anunció diversas medidas de apoyo en los tres meses siguientes al estallido de la pandemia, entre las que se incluye renunciar a las tarifas que cobra habitualmente por su sistema de pagos móviles para ayudar a reducir el riesgo de contaminación del virus en las operaciones en efectivo, suspender el cobro de llamadas a hospitales y dispensarios de todo el país, y multiplicar por dos la banda ancha de su fibra para clientes sin coste adicional. Para ayudar directamente al gobierno en sus esfuerzos por contener la propagación del virus, ha creado también una línea telefónica de emergencia gratuita a la que los kenianos pueden llamar para obtener asistencia inmediata. 

Medidas positivas como estas demuestran que los negocios de impacto pueden ayudar considerablemente y ofrecer soluciones innovadoras en tiempos de crisis. De hecho, es su capacidad y disponibilidad para adaptarse rápidamente lo que probablemente haga que resistan mejor a largo plazo. A la larga, el cambio climático, la contaminación y las desigualdades seguirán con nosotros cuando pase el Covid-19, y las compañías de impacto mantendrán su firme compromiso para combatir sus efectos.

Los efectos inmediatos de esta pandemia son abrumadores, desde el punto de vista humano, pero también económico. En medio de la inestabilidad, seguimos tratando de ver un rayo de esperanza. Ciertamente, esperamos que esto sirva de recordatorio oportuno de lo importante que es tener un sistema de salud que funcione bien. Además, qué bien estaría ver que los canales de Venecia siguen limpios y que la población de ciudades de Beijing, Los Ángeles o Londres pueden respirar el aire sin temer por su salud. Esperamos que los gobiernos y los sectores redoblen sus esfuerzos para encontrar soluciones muy necesarias a estos desafíos sociales diversos que no cesan.

 

Invertir implica riesgos, incluida la pérdida de capital. Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.

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Mauro Cognetta se lanza como asesor financiero independiente

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Foto cedida. ,,

Desde finales de mayo Mauro Cognetta trabaja como Independent Financial Advisor con foco en clientes argentinos del mercado local y offshore. Contador con una maestría en Finanzas por la Universidad Nacional de Rosario, Cognetta trabajó en el Mercado Argentino de Valores.

Basado en Rosario, una de las capitales sojeras de Argentina, Cognetta trabajó durante 9 años para corredoras de cereales, armando las respectivas unidades bursátiles de las empresas del sector. Si labor consistió en acercar los productos financieros a Productores Agropecuarios y los principales pooles de siembra del país.

“En vinculación con importantes ALyCs argentinas, Fondos Comunes de Inversión y brokers offshore mi objetivo será brindar un asesoramiento personalizado y a medida de cada inversor”, explicó Cognetta a Funds Society.

 

Los fondos de pensiones chilenos continúan su recuperación y los activos previsionales ascienden a 197.000 millones de dólares

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Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de pensiones chilenos continúan su recuperación y los activos previsionales ascienden a 197.000 millones de dólares

Los fondos de pensiones chilenos continuaron su recuperación durante mayo pasado, impulsados especialmente por los retornos de las inversiones en renta fija nacional que lograron contrarrestar las pérdidas de los instrumentos de renta variable.

De acuerdo al informe elaborado por la superintendencia de Pensiones, en el quinto mes de 2020 los fondos de pensiones tipo B, C, D y E terminaron con cifras en azul, siendo solo el Fondo A (más riesgoso) el que cerró con una caída de 0,61% real en el mes. Según el balance entregado por la SP, al resto de los multifondos les fue relativamente bien durante mayo último. Mientras el Fondo B (riesgoso) rentó un 0,69% real en el mes, el Fondo C (intermedio) cerró con un alza de 2,71%, en tanto que los fondos D (conservador) y E (más conservador) lograron rentabilidades de 4,40% y 3,89%, respectivamente. El desempeño alcanzado por los fondos previsionales durante el mes permitió que en el caso de los fondos B y C se lograra revertir parte de las pérdidas registradas en marzo pasado, mientras que en los fondos D y E ya han recuperado la totalidad de dichas pérdidas.

De esta manera, al 29 de mayo último los activos previsionales totalizaron 5.573 millones de UF (esta cifra equivale a 196.905 millones de dólares, con un tipo de cambio de 812, 74 pesos/dólar a igual fecha).

FP mayo 2020

Fondos de pensiones en mayo 2020

El análisis de los datos muestra que el desempeño del Fondo A durante mayo de 2020 se explica principalmente por el retorno negativo de las inversiones en acciones locales, lo que fue parcialmente compensado por la rentabilidad positiva de las inversiones en instrumentos extranjeros. Lo anterior se puede apreciar al considerar como referencia el retorno mensual de los títulos accionarios locales medido por el IPSA, que cayó 8,88%, y la rentabilidad en dólares del índice MSCI mundial, que subió 3,38% el mes pasado. Cabe señalar que durante mayo las inversiones en el extranjero se vieron desfavorecidas por la apreciación del peso chileno respecto de las principales monedas, lo que afectó negativamente a las posiciones sin cobertura cambiaria, contrarrestando parcialmente los retornos observados en las principales bolsas internacionales. Tómese como referencia la depreciación de la divisa estadounidense, con una caída de 2,85% en mayo.

Por su parte, la rentabilidad de los fondos B, C, D y E se explica principalmente por el retorno que presentaron las inversiones en títulos de deuda local e instrumentos extranjeros. Este desempeño fue parcialmente contrarrestado por la rentabilidad negativa de las inversiones en acciones nacionales. Al respecto, durante mayo pasado se observó una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, lo que generó un aporte positivo a la rentabilidad de estos fondos por la vía de las ganancias de capital.

Recuperación en lo que va del año

Si bien este año ha sido particularmente complejo para los fondos de pensiones chilenos, especialmente por el impacto que ha tenido la pandemia por Covid-19 en el mercado financiero internacional y también local, los recursos previsionales han logrado revertir de manera importante las pérdidas generadas en todo tipo de activos financieros. La incertidumbre se mantiene, razón por la cual la Superintendencia de Pensiones continúa monitoreando el correcto tratamiento de los riesgos de las inversiones por parte de las administradoras, proceso que implica una comunicación permanente con los regulados.

De acuerdo a los datos, tras registrar una caída acumulada de 17,02% a marzo pasado, el Fondo A ha recuperado parte importante de esa pérdida y a mayo último registra una caída acumulada de 10,42%. Esto, en el contexto de un significativo aumento de la volatilidad e incertidumbre tanto en los mercados financieros, como en la economía real. Un escenario que también ha permeado en los fondos B y C, los cuales en los primeros cinco meses del año acumulan retrocesos de 6,83% y 2,44%, respectivamente. Este desempeño ha contribuido a recuperar parte de las pérdidas de marzo pasado. En el caso de los tres fondos, la variación acumulada se explica principalmente por la caída que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros y acciones nacionales, lo que fue parcialmente compensado por la rentabilidad de las inversiones en títulos de deuda local. Lo anterior se puede apreciar al considerar como referencia la rentabilidad en dólares de los índices MSCI mundial y MSCI emergente, con caídas de 9,77% y 17,26%, respectivamente (ver gráfico 1), y el retorno mensual de los títulos accionarios locales medido por el IPSA, que se contrajo 21,67% en lo que va de 2020 (ver gráfico 2). Cabe señalar que durante este año las inversiones en el extranjero se vieron favorecidas por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas, lo que benefició a las posiciones sin cobertura cambiaria, compensando parcialmente las pérdidas en las principales bolsas internacionales. Tómese como referencia la apreciación de la divisa estadounidense, con un alza de 9,15% durante 2020 (ver gráfico 3).

MSCI

IPSA

dolar

Por su parte, la rentabilidad de los fondos conservadores D y E se explica principalmente por las ganancias que presentaron las inversiones en títulos de deuda local. Este retorno fue parcialmente contrarrestado por la merma de las inversiones en acciones nacionales e instrumentos extranjeros. Al respecto, en 2020 se ha observado una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, lo que ha significado un aporte positivo a la rentabilidad de estos fondos por la vía de las ganancias de capital. Lo anterior se puede apreciar en el siguiente gráfico:

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Comportamiento en los últimos 24 meses

Para aportar al debate respecto del comportamiento de los fondos de pensiones chilenos más allá de la coyuntura, la superintendencia de Pensiones agrega en esta ocasión un análisis de la rentabilidad obtenida por los fondos en los últimos 24 meses. Los datos muestran que en los últimos dos años la rentabilidad obtenida por el Fondo A se explica principalmente por el retorno que han logrado las inversiones en instrumentos extranjeros, desempeño que se ha visto parcialmente contrarrestado por la pérdida de las inversiones en acciones locales. Y es que pese a que durante los últimos 24 meses se observaron resultados negativos en los principales mercados internacionales, las inversiones en instrumentos extranjeros se vieron impactadas por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras, lo que favoreció a las posiciones sin cobertura cambiaria. Lo anterior se aprecia al tomar como referencia la rentabilidad en dólares obtenida por los índices MSCI mundial y MSCI emergente, los que cayeron un 0,14% y un 16,84%, respectivamente, la apreciación de 29,35% experimentada por la divisa estadounidense y el retorno mensual de los títulos accionarios locales medido por el IPSA, que cayeron 33,31% en los últimos 24 meses.

En el caso de los fondos B, C, D y E, el análisis a 24 meses da cuenta que la rentabilidad obtenida en el período se debe principalmente al retorno de las inversiones en títulos de deuda local e instrumentos extranjeros, situación que fue parcialmente contrarrestado por las pérdidas que arrojaron las inversiones en acciones nacionales. Al respecto, en los últimos 24 meses se ha observado una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, lo que ha implicado un aporte positivo a la rentabilidad de estos fondos por la vía de las ganancias de capital. La evolución de los cinco fondos de pensiones en 12, 24 y 36 meses se puede apreciar en el siguiente gráfico:

 

rentabilidad real

Valentum lanza Magno, su versión centrada en valores de gran capitalización y en reducir el riesgo de liquidez

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Foto cedidaLuis de Blas y Jesús Domínguez lideran el equipo de gestión de Valentum.. luisdeblasyjesusdominguez

La gestora española Valentum ha lanzado un nuevo fondo de inversión de bolsa internacional: se trata de Valentum Magno, un vehículo con una exposición mínima del 75% a renta variable y que invertirá en activos de alta capitalización bursátil, sin predeterminación sectorial pero excluyendo el mundo emergente.

Se trata del segundo fondo de la gestora de Luis de Blas y Jesús Domínguez, que ya cuenta con el fondo Valentum: Valentum Magno tendrá la misma filosofía que el primero pero algunas diferencias significativas, centradas sobre todo en el tamaño de los valores en los que invierte y la liquidez: “La diferencia está principalmente el tamaño de las compañías en las que se invertirá. Pese a que Valentum, FI invierte en compañías de todos los tamaños, la realidad es que tiene un sesgo hacia pequeñas y medianas empresas que muchas veces es donde encontramos múltiplos más bajos e historias menos conocidas”, explica Domínguez a Funds Society. Así, el objetivo de Valentum Magno es aplicar la misma filosofía de inversión pero reduciendo el riesgo de liquidez, explica.

Y añaden el componente de derivados, pues el fondo podrá operar con derivados negociados en mercados organizados con la finalidad de cobertura y de inversión, según indica el folleto. “Invertir en compañías grandes nos ofrece la posibilidad de hacerlo vía derivados, estrategia que nos ha resultado rentable en los valores en los que lo hemos hecho en Valentum FI. En Magno podremos hacerlo en prácticamente todos los valores que entren en cartera”, añade Domínguez.

Así, y aunque el folleto contemple su uso como cobertura e inversión, el experto explica que suelen utilizarlos como una forma de comprar y vender valores paulatina y que resta volatilidad al fondo, y no tanto como cobertura: “Es una forma de añadir rentabilidad poco a poco. Los derivados no son necesarios, depende de la forma de gestionar de cada uno lo importante es saber cómo utilizarlos. La clave está en no apalancarse y utilizarlos como acciones que nos ofrecen algunas ventajas”.

Liquidez, valor y momentum

La liquidez (“invertir en valores donde se pueda comprar y vender con facilidad y rapidez”) es de hecho, uno de los tres aspectos clave en los que se basa la metodología de selección de valores del fondo, junto al valor y el momentum. Sobre este último factor, consiste en ver los catalizadores o mejoras del negocio que suelen ser crecimiento o mejora de resultados: “Esto es lo que hace aflorar ese valor  en el tiempo, cuanto antes mejor. A la hora de invertir y conseguir buenas tasas de retorno en el tiempo es tan importante el dónde invertir como el cuándo”, explican en la gestora.

Sobre el valor, explican que para ellos es la capacidad de generación de caja y poco endeudamiento: “La relación entre flujo de caja y valor empresa (capitalización más deuda o menos caja) es nuestra métrica favorita”, añaden.

La parte de la cartera que no esté invertida en bolsa estará en renta fija, como medida de protección, principalmente en emisores públicos a corto plazo, si bien el fondo podrá invertir en emisores privados y/o públicos, sin duración predeterminada.

La cartera inicial estará bien diversificada explican, con el foco puesto en firmas con crecimiento y sanas en cuestión de balance: “En el sector tecnológico hay oportunidades interesantes”, lo que no quiere decir, matizan, que vayan a invertir mucho en tecnológicas: “El fondo estará bien diversificado”, explican.

El plazo de inversión recomendado es de cuatro años, según recoge el folleto. Su índice de referencia, aunque se utilizará solo en términos comparativos e informativos, es el MSCI World Net Return Index EUR, que recoge la rentabilidad por dividendo.

Sin más fondos en el horizonte

Tras el lanzamiento de Magno, de momento los fundadores de la gestora se plantan. “A corto plazo no hay planes de lanzar nuevos fondos. Magno es una idea que pensamos aporta diferenciación y por eso mismo hemos decidido lanzarlo. Intentamos crear un producto que aporte valor y no exista en el mercado, al igual que cuando lanzamos Valentum, FI en 2014”, explica Domínguez.

Value y momentum: un enfoque diferente al de otros gestores value

Aunque en los últimos meses la inversión value ha sufrido con especial intensidad, en Valentum se desmarcan del concepto de value tradicional, o al menos el que aplican otros gestores. “Miremos alta generación de caja, poco endeudamiento, negocios sostenibles y con crecimiento y buenos equipos directivos a la hora de invertir. Últimamente hemos visto que las empresas tipo “growth” han evolucionado mejor, pero no vemos tan claro lo que son empresas tipo “value” como concepto en general. Pensamos que nuestro enfoque es diferente al de muchos gestores value”, dicen. “Nosotros invertimos en compañías que cotizan baratas pero procuramos huir de empresas donde hay problemas o son muy cíclicas. Entendemos la inversión en valor de una forma mucho más alejada de invertir en compañías o sectores cíclicos, especialmente en estos momentos de cambios tecnológicos muy disruptivos”, añaden.

“Preferimos invertir cuando se empieza a ver la mejora y preferimos evitar trampas de valor en periodos muy prolongados. A este último concepto nosotros lo llamamos “momentum”, esperando que las mejoras del negocio se vean reflejadas en su cotización y valoración”, indican en la gestora.

Más dinero, independencia y mejor calidad de vida, los atractivos de lanzar tu RIA

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tomi Knuutila . flickr

El deseo de separarse de las grandes empresas para comenzar una empresa de asesoramiento independiente está creciendo, en gran parte porque los asesores ven más dinero en su futuro si son independientes, según una encuesta de TD Ameritrade.

La encuesta TD Ameritrade Institutional 2020 Break Away to Independence, que incluyó a 349 RIAs que ya hicieron la transición y a 100 brokers que están considerando hacerla en los próximos dos o tres años, concluyó que los brokers que ya han dejado grandes empresas para independizarse tuvieron menos problemas de los anticipados para hacer la transición, y el 80% dijo estar contento de haber hecho la transición a la independencia.

El 55% de las 100 posibles salidas a independencia, dijeron que es probable que hagan un movimiento en el próximo año, un aumento de 11 puntos porcentuales de una encuesta similar en la primavera de 2019. Tres cuartas partes de ellos sienten que ganarán sustancialmente más dinero si son independientes, pero un poco más de la mitad también dijeron que harían un movimiento por un aumento modesto en sus ingresos, de hecho, el 44% de ellos dijeron que no están contentos con su compensación actual, un aumento del 33% en comparación con la encuesta pasada.

Los brokers también dijeron que quieren ser independientes para tener más control sobre su trabajo.

De los que hicieron la transición, el 80% dijo que su calidad de vida es mejor que antes; El 75% dijo que la transición a la independencia fue más fácil de lo esperado; El 72% dijo que su tecnología es mejor; y el 70% dijo que separarse de la marca de su empleador ayudó a sus propios resultados, según la encuesta.

A pesar de las ventajas de la transición informadas por la mayoría de los brokers, el 69% dijo que temen que la transición sea demasiado difícil, siendo los problemas legales y de cumplimiento sus principales preocupaciones. Casi la mitad dijo que preferiría adquirir o fusionarse con una empresa existente, mientras que el 29% quiere comenzar sus propias empresas.

Algo en lo que todos los brokers y asesores coincidieron es que los clientes confían en ellos personalmente, no solo en su marca.

Puede leer el estudio en este link.

El Observatorio Financiero del CGE prevé una caída del PIB del 10,8% en 2020 y una tasa de paro superior al 20%

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Pixabay CC0 Public Domain. El PIB se reduce un 5,2% durante el primer trimestre como consecuencia de la caída del consumo y la inversión

Ya se empiezan a vislumbrar los efectos de la pandemia en la economía española. A pesar del Plan para la transición a una nueva normalidad aprobado por el Consejo de Ministros el pasado 28 de abril, y el inicio de la desescalada, todavía existe mucha incertidumbre sobre la duración de la crisis sanitaria y, en consecuencia, de la recuperación de la actividad económica.

Tras la publicación los principales agregados macroeconómicos correspondientes al primer trimestre, el Producto Interior Bruto (PIB) ha registrado una reducción del 5,2%, motivado por la reducción del consumo del 5,1% y del 5,3% la inversión. Además, el consumo privado de los hogares ha caído un 7,5%, mientras el de las administraciones públicas se ha incrementado en un 1,8%. Por otro lado, la construcción ha caído en un 9,6%. Lo mismo ocurrió con las importaciones y exportaciones, que descendieron un 8,4%.

Por sectores, el que más ha sufrido ha sido el de las actividades artísticas, recreativas y otros servicios, con una caída del 10,7%. Comercio, transporte y hostelería y construcción han sido los siguientes más perjudicados con un descenso del 9,7% y 8,6%, respectivamente. Solo los sectores de actividades financieras y de seguros y de administración pública, educación y sanidad han tenido una variación positiva del 6,9% y 2%, respectivamente.

Asimismo, la publicación de los últimos datos del índice general del comercio al por Menor (ICM) refleja en el mes de marzo una variación anual del -12,6%. Solo el sector de la alimentación ha tenido un incremento del 8,9%.

Desde el Observatorio Financiero del Consejo General de Economistas consideran que será a lo largo de este trimestre y el siguiente cuando se reflejarán más ampliamente los efectos de esta crisis en el empleo, el consumo, la inversión, las exportaciones, etc. “Mención aparte cabe hacer del turismo, que con un peso del 12%-13% en el sector servicios es uno de los sectores más afectados por esta crisis y, de los que más difícil tiene la remontada”, subrayan los economistas.

De este modo, los expertos prevén que, teniendo en cuenta que la recuperación de la actividad será lenta y gradual, el PIB se contraerá en torno al 10,8% en 2020, con una recuperación en 2021 alrededor del 3,5%.

El efecto en el empleo ya se está constatando, tanto con las cifras de paro del mes de marzo como por la EPA correspondiente al primer trimestre, que sitúa la tasa de desempleo en el 14,41% con un total de 3.313.000 parados. Además, a esto hay que sumar los aproximadamente 4 millones de trabajadores afectados por los ERTES. “Nuestra estimación es que, a final de año, la tasa de paro se encuentre entre el 21%-22%, con una reducción en 2021 hasta el 17%”, aseguran desde el Consejo General de Economistas (CGE).

Además, los expertos señalan el efecto que esta crisis está teniendo en los mercados financieros, tanto de renta variable como de renta fija. Si bien las caídas en el primer trimestre fueron “abultadas”, las intervenciones de los bancos centrales han permitido recuperarse paulatinamente a los índices bursátiles y la volatilidad está disminuyendo. En el caso español, ha pasado del 80% en el momento más álgido de la crisis a un actual 30%, aunque se manitene lejos del nivel precrisis. “En un momento en el que la previsión de ahorro puede situarse en máximos, en torno al 14%, la volatilidad no ayuda a invertir ese ahorro”, subraya el CGE.

Además, desde el Observatorio Financiero del Consejo General de Economistas añaden que los próximos meses estarán marcados por una reducción de los ingresos públicos, fundamentalmente por la bajada de la recaudación de impuestos, y un incremento del gasto público para hacer frente a la emergencia sanitaria y social en primer lugar y también económica. Como consecuencia, prevén que el déficit se incremente hasta situarse entre el 13% y 15% mientras que la deuda, en el escenario más optimista, podría centrarse en el 113%. “A este respecto, hay que tener en cuenta que, si las necesidades de financiación ascienden a 300.000 millones, que suponen un 25% de la deuda a finales de 2019, esta se podría situar a final de año entre el 120%-125% del PIB”, advierten desde el CGE. Por ello, los expertos recomiendan que se mantenga controlada la prima de riesgo dado el aumento del déficit y deuda, y la necesidad de que se sigan financiando a tipos muy bajos.

Esta situación, que ha paralizado a la sociedad, no solo la economía, y que está afectando con fuerza a Europa, hace que los países estén buscando soluciones globales, tanto sanitarias, con los esfuerzos en investigación para encontrar lo antes posible vacunas y tratamientos, como económicas. “En este sentido son fundamentales las decisiones que se tomen en el seno de la Unión Europea para enfrentarse a esta recesión que afecta a todos los países y en mayor medida a España, Italia y Francia”, concluyen los economistas.

Crèdit Andorrà entra en el grupo asegurador Assegur con la compra del 50% de Assegur Vida

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Pixabay CC0 Public Domain. Crèdit Andorrà entra en el grupo asegurador Assegur

El Grupo Crèdit Andorrà ha alcanzado un acuerdo para su entrada en el Grupo Assegur, grupo asegurador del Principado de Andorra. Esto permitirá a la entidad reforzar el sector de los seguros de vida y no vida en el país y explorar nuevas ventajas competitivas para impulsar el negocio mutuo, aseguran desde Crèdit Andorrà.

Actiu Assegurances, entidad participada por el Grupo Crèdit Andorrà, ha adquirido el 50% de Assegur Diversos, negocio especializado en productos de no vida y, así, el banco entra a formar parte de Assegur Vida, con la compra del 50% de las acciones. El Grupo Assegur cuenta con una red comercial propia y dinámica y ocupa el 18% de la cuota de mercado el segmento de los seguros de diversos, vida riesgo y automóvil.

Esta operación está enmarcada en la estrategia del grupo por alcanzar acuerdos en diferentes segmentos de mercado que permitan generar valor añadido para los clientes, así como trabajar por la eficiencia y la rentabilidad de todas las áreas de negocio. Recientemente, Crèdit Andorrà alcanzó un acuerdo con Caser Seguros, por el que la compañía española entró a formar parte del negocio asegurador de vida del grupo financiero en Andorra.

“Nuestra apuesta por el sector asegurador es estratégica y complementaria al negocio bancario. Esta operación refuerza nuestro objetivo como grupo de afrontar los retos de futuro con garantías, ya que consolida todavía más nuestra posición en el mercado asegurador y nos permitirá desarrollar nuevas oportunidades de crecimiento futuro y de generación de valor añadido para nuestros clientes y accionistas”, añade Xavier Cornella, consejero ejecutivo y director general del Grupo Crèdit Andorrà.

Crèdit Andorrà está presente en España con Banco Alcalá, entidad especializada en banca privada que cuenta con oficinas en Madrid, Barcelona y Valencia y, en el ámbito de los seguros, a través del holding ERSM Insurance Brokers y con una participación en la compañía de vida CA Life Insurance Experts.

DWS simplifica su estructura: unifica la división de inversiones y crea una de productos

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CEO DWS
Foto cedidaAsoka Woehrmann, CEO de DWS Group.. DWS simplifica su estructura: unifica su división de inversiones global y crea una nueva división de productos

DWS simplifica su estructura global para ser más eficiente y centrarse en el cliente. Según ha explicado la gestora, con esta decisión pretende estar “en una posición fuerte” para ejecutar sus prioridades estratégicas, establecidas desde finales de 2018 y para hacer frente a los desafíos a largo plazo que se plantean en el sector de la gestión de activos. 

La gestora explica que el nuevo diseño organizativo tiene por objeto «mejorar la colaboración y eliminar los silos», para que DWS pueda centrarse plenamente en sus responsabilidades más importantes como gestora de activos fiduciarios: una rentabilidad excelente de las inversiones, los mejores servicios al cliente y la innovación de productos.

Como parte de esta simplificación, DWS pasará a tener una división de inversiones global unificada, que operará con un rendimiento de inversiones y una experiencia líder en el mercado en todas las regiones. Además, su división de cobertura de clientes estará alineada a nivel mundial, aunque “adaptada a las regiones, lo que garantizará un enfoque coherente de la forma en que atendemos a nuestros clientes”, matizan. También se centrará en la identificación y la orientación de los segmentos de clientes de forma más eficaz.

Con el fin de ser más competentes, ágiles e innovadores en su oferta de productos, DWS establecerá una nueva división de productos que será totalmente responsable de todo el ciclo de vida del producto en toda la empresa. Desde la gestora explican que el objetivo es que su negocio esté apoyado eficientemente con controles específicos de gestión de activos e informes financieros y de riesgo transparentes. Las unidades de control se trasladarán a la división COO, mientras que la función de riesgos se trasladará a la división CFO.

«Esta nueva estructura organizativa marca otro hito importante para DWS. Nos permite prosperar con tres fuertes líneas de negocio en inversiones alternativas, gestión pasiva y activa; tres segmentos de clientes en el sector mayorista, institucional y de seguros y, a través de las tres regiones del mundo. Gracias a nuestras divisiones globalmente integradas,  combinadas con el empoderamiento y la clara responsabilidad de nuestros empleados, seguiremos siendo decisivos y ágiles para continuar nuestro éxito en el futuro», ha señalado Asoka Woehrmann, CEO de DWS Group. 

Según ha delcarado Woehrmann: «Espero continuar la exitosa cooperación con nuestro más reciente miembro de la junta ejecutiva, Manfred Bauer. Manfred tiene un gran conocimiento y experiencia en toda la cadena de valor de nuestro producto que mejorará aún más la forma en que entregamos la mejor base posible para el futuro de nuestros clientes».

Cambios a partir del 1 de julio 

La gestora matiza que su nueva estructura entrará en vigor el 1 de julio de 2020, tras realizar una serie de cambios en la dirección de DWS con la intención de lograr una Junta Ejecutiva “más ágil y compacta”. Por lo tanto, Asoka Woehrmann continuará como CEO, dirigirá la división ejecutiva y también representará a la región APAC en la Junta Ejecutiva. Asoka seguirá basado en Frankfurt. Por su parte, Claire Peel continuará como CFO y dirigirá la división CFO, incorporando la función de riesgos. Además, tendrá responsabilidades de coordinación para todo nuestro negocio en EMEA como Regional Head, desde Londres.

Mark Cullen continuará como COO y dirigirá la división COO, y además, será Regional Head de las Américas y CEO de DWS Américas. Tendrá su base en la oficina de Nueva York y también seguirá pasando tiempo en Londres. El cargo de CIO global seguirá en manos de Stefan Kreuzkamp, quien además dirigirá la división de inversiones, que abarca la plataforma de inversiones en las áreas de inversiones alternativas, gestión activa y pasiva.

Por último, Dirk Goergen dirigirá la división de cobertura de clientes a nivel mundial y Manfred Bauer se unirá a la Junta Ejecutiva como jefe de la división de productos, el 1 de julio. Estos cambios supondrán la salida de Pierre Cherki, Bob Kendall y Nikolaus von Tippelskirch de la Junta Ejecutiva y de la gestora. 

Del mismo modo, la Junta Ejecutiva se complementará con un nuevo Equipo de Liderazgo Mundial (GLT por sus siglas en inglés), que se encargará de examinar las oportunidades de crecimiento de la empresa y de prepararlas para la adopción de decisiones estratégicas por la junta ejecutiva. Según explican la gestora, este equipo se asegurará de que las decisiones de la Junta se ejecuten y se transmitan en cascada a toda la organización. Además de los propios miembros de la Junta Ejecutiva, el GLT estará integrado por los líderes empresariales más importantes y por determinadas funciones centrales.

«Con estos cambios, DWS Group tiene ahora una estructura organizativa ejemplar de una empresa de gestión de activos moderna y orientada al futuro. Felicito a Manfred Bauer por su nombramiento en la junta ejecutiva y espero continuar nuestro trabajo con todo el equipo directivo para construir un futuro exitoso para DWS. Además, quisiera agradecer a Nikolaus von Tippelskirch, Bob Kendall y Pierre Cherki su extraordinario compromiso y sus numerosos logros y desearles todo lo mejor para sus futuras actividades fuera de DWS», señala Karl von Rohr, presidente de la junta de supervisión del Grupo DWS.

Allfunds refuerza su servicio y experiencia digital con el lanzamiento de Connect Premium

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Foto cedida. Alta fragmentación de proveedores y sistemas heredados: los retos tecnológicos de los gestores de inversión institucional

Allfunds refuerza su ecosistema digital con Connect Premium. Según explica la compañía, se trata de un servicio que mejora la experiencia Connect con alertas e informes personalizados y una nueva herramienta de optimización que permite calcular la distribución de activos para construir la cartera óptima.

De esta forma, Allfunds señala que continúa su evolución wealthtech al refuerzar el servicio de Connect, su ecosistema digital tanto para distribuidores como para gestores de fondos, que ofrece un extenso análisis de datos y un universo completo de los fondos disponibles, con un onboarding completamente digital.

“Connect Premium es el presente y el futuro de la inversión.  Nuestro objetivo es ofrecer las herramientas digitales más completas del mercado y dar a los gestores y asesores que utilizan estas herramientas una ventaja competitiva para ofrecer los mejores servicios a sus clientes», ha destacado Juan Alcaraz, CEO y fundador de Allfunds.

Según explican desde la compañía, Connect Premium es el complemento para que los asesores y los gestores de carteras “mejoren las expectativas de sus clientes y ahorren tiempo con un conjunto de informes totalmente personalizados”, válidos para las fichas y la comparación de fondos, los portfolios modelo y de clientes, así como la planificación financiera.

Este nuevo servicio incluye una herramienta de optimización de carteras, que proporciona una interfaz intuitiva para obtener una cartera óptima de rentabilidad-riesgo. El usuario puede calcular la Frontera Eficiente aplicando los algoritmos de Markowitz y Black-Litterman. Asimismo, con una interfaz visual y gráfica, el usuario puede seleccionar la mejor asignación de fondos para un determinado nivel de riesgo y comparar sus carteras tipo o las de sus clientes con su cartera óptima. 

Entre las nuevas características de Connect Premium también destaca el servicio de alertas de fondos y carteras, que permite a los usuarios de Allfunds Connect mantenerse al tanto del mercado y ser avisados de los cambios en los fondos y carteras. Las alertas se pueden fijar sobre la variación en el precio (NAV), el rendimiento de la cartera e indicadores de riesgo.

Además, el servicio permite a los clientes generar y adaptar fácilmente informes que proporcionan las más sofisticadas medidas de rendimiento, riesgo y asignación de carteras con una visualización atractiva y gráfica para un universo de más de 180.000 fondos de inversión, todos ellos alineados con sus colores corporativos y su marca. Los informes de cartera y fondos cumplen con las regulaciones MiFIDII y PRIIPS y están listos para ser distribuidos al cliente final.

Las gestoras apuestan por la inversión temática y de impacto para abordar los retos del agua

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Pixabay CC0 Public Domain. Las gestoras apuestan por la inversión temática y de impacto para abordar los retos del agua

Solo el 1% del agua del mundo está disponible para uso humano, lo que la convierte en un recurso muy valioso y cuya gestión puede presentar importantes oportunidades de inversión. Según las gestoras, el agua, sus infraestructuras y las industrias que rodean al agua se han convertido en un campo muy alineado con la inversión impacto y sostenible o dentro de la inversión temática.

Según Morningstar, los fondos de inversión sostenibles se han mostrado resistentes durante la liquidación por la pandemia del coronavirus, con entradas de 40.400 millones de euros el primer trimestre de 2020.  Además, según el Global Thematic Funds Landscape de Morningstar  de febrero 2020, ante el rápido crecimiento de fondos temáticos es necesario invitar a los inversores a que sean selectivos a la hora de elegir las estrategias en las que invertir. 

Credit Suisse habla directamente de la “economía de los océanos” y apunta que está destinada a ser uno de los temas de inversión más relevantes de esta década, al menos, así lo argumenta en el estudio Investors and the Blue Economy. “Además de ser el mayor depósito natural de carbono del planeta, nuestros océanos son una fuente importantísima para el sustento económico de millones de personas. El valor de los océanos como activo a escala global se estima en más de 24 billones de dólares, lo que los convierte en la séptima economía del mundo en términos de PIB”, subraya Marisa Drew, CEO de área de Asesoramiento de Impacto y Finanzas de Credit Suisse.

El informe de Credit Suisse refleja que, si bien el interés mostrado estas inversiones es alto (más de un tercio de los encuestados lo ven como uno de los temas más relevantes de la próxima década), la experiencia en el sector aún es baja. Así, tres de cada cuatro encuestados reconoce no haber valorado el impacto que podrían tener sus inversiones en la evolución de los océanos y el 21% desconoce por completo la exposición y el riesgo al que se ve sometido el océano en lo relativo a las inversiones.

“Resulta paradójico que, a pesar del creciente interés que los inversores han expresado en relación con las oportunidades en este ámbito, los océanos sigan siendo, a día de hoy, uno de los objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas con menos inversión, en especial, desde el punto de vista del capital privado. Creemos que la importancia que tiene este tema de inversión emergente para los inversores aumentará considerablemente en los próximos años”, añade Drew.

A pesar de que la inversión de impacto, en renta fija y en empresas en fases iniciales ya presenta oportunidades, con las asignaciones a acciones cotizadas y activos de infraestructura en el horizonte, los principales obstáculos para los inversores siguen siendo “la falta de proyectos con grado de inversión, la falta de conocimientos internos y, en el caso de los titulares de activos, el hecho de que sus gestores no les ofrezcan proyectos relacionados con estas inversiones”, asegura el informe.

“Existe, por tanto, una necesidad urgente de establecer unas condiciones más propicias para la inversión”, subraya el estudio. Para ello, Credit Suisse destaca alternativas como la creación de proyectos sostenibles con antecedentes de rentabilidad, fomentar las colaboraciones público-privadas (CPP) o escalar la inversión mediante enfoques innovadores de financiación, como la financiación combinada, con el fin de reducir el riesgo.

Un ejemplo de estrategias que se focalizan en el agua es el fondo temático global Pictet Water, de Pictet, que invierte en las industrias del agua (actualmente cerrado a grandes órdenes de compra, manteniendo los reembolsos). Fue la primera estrategia medioambiental de la gestora, antes de que el cambio climático y la escasez de agua se consideraran amenazas globales. 

Desde Pictet están muy de acuerdo con la visión que daban desde Morningstar en saber seleccionar no solo los fondos, sino también las empresas. En opinión de Hans Peter Portner, director de inversión temática de Pictet AM y co-gestor de Pictet Water, hay muchas empresas subiéndose al carro temático de la sostenibilidad y los inversores deben discernir sus elecciones. «Las estrategias temáticas, para ser sostenibles y evitar modas de corto plazo, deben estar respaldadas por megatendencias a largo plazo. Los inversores deben invertir en ellas con horizontes de cinco a diez años en lugar de verlos como una solución táctica. Es un enfoque de comprar y mantener”, indica.

En opinión de Thomas Trsan, ESG & Impact Analyst de Vontobel AM, ante la abundancia de posibilidades, los inversores deben centrarse en segmentos distintos. “Aunque vigilar nuestro propio consumo de agua es un primer paso importante, creemos que debemos asignar recursos para resolver el problema. Al invertir en empresas que abordan cuestiones relacionadas con el agua, como la escasez y la contaminación, los inversores pueden no solo cosechar beneficios ambientales y sociales positivos, como permitir a las personas el acceso al agua potable y al saneamiento, sino también beneficios financieros. Hay muchas posibilidades, entre ellas la extracción y el almacenamiento de agua, las infraestructuras hidráulicas y la eficiencia en el uso del agua”, explica. 

Los retos del agua

La mayoría de las gestoras coinciden en reconocer la relevancia que tiene la gestión del agua, su preservación y su papel en los retos medioambientales a los que se enfrentan las sociedades. En este sentido, ellas reclaman ser una parte activa de la solución. Según WWF, la mayor organización internacional independiente dedicada a la defensa de la naturaleza y el medio ambiente, solo el 3% de los recursos hídricos mundiales es agua dulce. De esa cantidad, dos tercios o está congelada o no está disponible.

“En el transcurso del último siglo, el uso del agua ha crecido más del doble que la población mundial, y también hemos desarrollado prácticas que han acabado en situaciones como la deforestación, que solo agrava la escasez de suministro. Se estima que en la actualidad, 1.100 millones de personas en todo el mundo carecen de acceso al agua, y 2.700 millones luchan contra la escasez al menos un mes al año”, apunta Trsan con motivo del Día Mundial de los Océanos celebrado ayer.