Juan Rodríguez-Fraile, responsable de desarrollo de negocio de Groupama AM para Iberia y Latam, destaca la consolidación de la firma en la región ibérica y el buen funcionamiento de su gama de producto: “Este año estamos captando patrimonio en prácticamente todas las clases de activo”. Con 110.000 millones de euros en activos bajo gestión y 33 años de trayectoria, Groupama Asset Management está inmersa en su nueva etapa de crecimiento con un objetivo claro: reforzar su presencia internacional. La firma aspira a convertirse en una gestora “50-50”, equilibrando tanto el peso del patrimonio procedente del grupo y de clientes externos como la distribución geográfica de sus activos y el negocio entre clientes institucionales y distribución de fondos. Dentro de este plan, Iberia y Américas juegan un rol esencial para la expansión de la firma, tal y como detalla en esta entrevista Juan Rodríguez-Fraile, responsable de desarrollo de negocio de Groupama AM para la región.
A lo largo de la entrevista, Rodríguez-Fraile destaca en varios momentos cómo ha empezado a pagar sus frutos el gran esfuerzo realizado por la firma para reorganizar su gama con fondos que aporten alfa y diversificación en activos clave, así como el esfuerzo del equipo por estar muy cerca de sus clientes: “Somos una gestora de tamaño medio que prefiere especializarse en un número limitado de estrategias antes que ofrecer una gama excesivamente amplia. Todos nuestros fondos están gestionados por equipos experimentados y apoyados por 13 analistas sectoriales, un modelo que aporta consistencia y estabilidad”, resume.
¿CÓMO HA EVOLUCIONADO EL NEGOCIO IBÉRICO DE GROUPAMA AM?
En los últimos años hemos registrado un crecimiento muy significativo de los activos bajo gestión: hemos pasado de gestionar algo más de 3.000 millones de euros en 2021 a más de 7.000 millones en la actualidad, consolidándonos como una de las gestoras internacionales de referencia en el mercado español.
Una de las principales fortalezas de este crecimiento es la elevada diversificación de nuestra base de clientes. Contamos con una gran capilaridad tanto en distribución de fondos como entre clientes institucionales —fondos de pensiones, aseguradoras y grandes instituciones—, además de una amplia presencia en España, Portugal y Andorra. Esa diversificación también se refleja en las estrategias en las que invierten nuestros clientes, desde fondos monetarios hasta renta fija, retorno absoluto, deuda subordinada o distintas soluciones de renta variable. Todo ello aporta una gran estabilidad al negocio, especialmente en periodos de mayor volatilidad.
«Hemos analizado en profundidad las carteras de potenciales clientes latinoamericanos y comprobado que algunas de nuestras estrategias ofrecen ventajas competitivas claras frente a otros competidores»
¿CÓMO AVANZA EL PLAN DE EXPANSIÓN EN LATINOAMÉRICA?
Antes de 2022 obtuvimos excelentes resultados en Latinoamérica, especialmente entre los fondos de pensiones de Perú y Colombia, donde llegamos a captar más de 1.000 millones de euros con nuestra estrategia europea de pequeñas compañías. El cambio de ciclo perjudicó a esta clase de activo y provocó la salida de esos activos bajo gestión. Ahora estamos reconstruyendo ese negocio apoyándonos en otras estrategias de renta variable, especialmente nuestros fondos de renta variable global “blend” y temáticos. Ya tenemos los mimbres para ese negocio clásico que teníamos en ese segmento institucional que opera a través de Allfunds para volver a captar dinero. Estamos inmersos en diversos procesos de due diligence con fondos de pensiones y gestoras locales, además de haber creado clases específicas para facilitar la inversión institucional.
Actualmente, el 99% de los activos gestionados por la sucursal corresponde a Iberia, lo que pone de manifiesto el enorme potencial de crecimiento que representa Latinoamérica. El objetivo ya no pasa únicamente por el segmento institucional, sino también por desarrollar el negocio de distribución. La disponibilidad de nuestros fondos en la plataforma de Pershing – que se hará efectiva a partir del mes de octubre permitirá ampliar significativamente la cobertura, incorporando mercados como México, Uruguay y el segmento US Offshore a los mercados que ya cubríamos para dinero institucional, Colombia, Perú y Chile.
Confiamos plenamente en este proyecto porque responde a una estrategia de largo plazo. Hemos analizado en profundidad las carteras de potenciales clientes y comprobado que algunas de nuestras estrategias ofrecen ventajas competitivas claras frente a otras alternativas del mercado. Sabemos que el crecimiento será gradual, pero creemos que contamos con una propuesta de valor diferencial.
¿OS FAVORECE LA TENDENCIA MUNDIAL DE ROTACIÓN DE CARTERAS, REDUCIENDO EXPOSICIÓN A EE.UU. PARA INCREMENTAR LA ASIGNACIÓN A EUROPA?
Observamos un creciente interés por diversificar las carteras y reducir parte de la concentración existente en EE.UU. Precisamente por ello llevamos desde 2020 revisando continuamente nuestra gama de productos para adaptarla a las nuevas necesidades de los inversores. Nuestro objetivo es construir una oferta capaz de seguir siendo competitiva durante las próximas décadas. Ese trabajo se apoya en tres pilares: lanzar nuevos fondos cuando identificamos tendencias estructurales, cerrar aquellos productos que han perdido sentido y racionalizar la gama mediante fusiones o ajustes en la filosofía de inversión cuando resulta conveniente.
Fruto de ese proceso nació recientemente Groupama Global Electrification, una estrategia de renta variable global centrada en la electrificación, la transición energética y la soberanía energética. Detectamos una tendencia estructural impulsada por la descarbonización, la digitalización y el desarrollo de la inteligencia artificial, cuyo crecimiento está incrementando de forma notable la demanda de energía y la inversión en centros de datos. Contamos, además, con un equipo gestor altamente especializado en esta temática, lo que nos proporciona una ventaja competitiva para abordar esta oportunidad de inversión.
¿QUÉ IMPORTANCIA TIENE LA DIVERSIFICACIÓN DENTRO DE LA ESTRATEGIA DE LA GESTORA?
La diversificación es esencial, tanto desde el punto de vista comercial como desde la construcción de las carteras. Una gestora puede destacar durante años en una determinada clase de activo, pero cuando cambia el ciclo esa especialización puede convertirse en una vulnerabilidad. Por eso consideramos fundamental ofrecer estrategias que respondan de forma diferente a distintos entornos de mercado.
Nuestra gama permite acompañar al cliente en todas las fases del ciclo, desde fondos monetarios y renta fija a corto plazo hasta retorno absoluto, deuda subordinada o distintas estrategias de renta variable. Este año ha sido un buen ejemplo. El consenso de mercado arrancó 2026 con una visión muy positiva y fuertes entradas en renta variable. Posteriormente, el aumento de la incertidumbre provocó un movimiento defensivo hacia activos más conservadores. Una vez disminuyó la tensión, volvieron las captaciones en prácticamente todas las categorías. Como resultado, este año estamos captando patrimonio en prácticamente todas las clases de activo.
Foto de Juan Rodríguez-Fraile, responsable de desarrollo de negocio de Groupama AM para Iberia y Latam Fuente: Revista Funds Society España
“Tras años dominados por el growth, muchos inversores buscan ahora fondos globales «blend», con un tracking error contenido respecto a los índices, como nuestro global active equity»
¿SIGUE TENIENDO SENTIDO MANTENER FONDOS MONETARIOS EN CARTERA?
Creemos que sí. El inversor español mantiene, por lo general, un perfil más conservador que otros inversores europeos, por lo que los fondos monetarios siguen desempeñando un papel muy relevante. Además, el proceso natural por el que un ahorrador comienza a invertir suele producirse a través de este tipo de vehículos. La existencia de un elevado volumen de depósitos en España representa una importante oportunidad para la industria de gestión de activos. En muchos casos, el primer paso desde el ahorro hacia la inversión se produce precisamente mediante fondos monetarios.
¿QUÉ DESARROLLO ESTÁ TENIENDO EL NEGOCIO DE ACTIVOS ALTERNATIVOS?
Nuestra estrategia también pasa por crecer en mercados privados, siempre desde un enfoque especializado. En 2022 lanzamos nuestro primer fondo de deuda privada de impacto social, clasificado como artículo 9, con el que captamos 180 millones de euros. En 2024 presentamos Groupama Agribusiness, aprovechando la experiencia histórica del grupo en el ámbito agrícola. Actualmente estamos comercializando Groupama Social Impact Debt II, un fondo de deuda privada dirigido principalmente a compañías francesas de middle market. El vehículo combina financiación corporativa y operaciones de LBO y ya ha completado un primer cierre cercano a los 140 millones de euros, con un objetivo final de captar 300 millones.
EN ESPAÑA SE HA IMPLANTADO DE FORMA GENERAL EL MODELO DE CARTERAS GESTIONADAS. ¿CÓMO INFLUYE SOBRE VUESTRO MODELO DE NEGOCIO?
La industria está evolucionando rápidamente. La concentración del mercado y el crecimiento de la gestión pasiva son tendencias estructurales. Sin embargo, creemos que el entorno actual vuelve a poner en valor la gestión activa. La elevada dispersión entre sectores, compañías y estilos de inversión hace que la selección de activos sea hoy más relevante que en años anteriores.
También estamos observando un cambio en la construcción de carteras. Tras varios años dominados por estrategias de crecimiento, muchos inversores buscan ahora fondos globales de estilo blend, con un tracking error contenido respecto a los índices. En ese contexto, nuestro Global Active Equity está despertando un gran interés gracias a un historial superior a dos décadas y más de 3.500 millones de euros bajo gestión.
EN UN ENTORNO TAN COMPETITIVO, ¿CÓMO HABÉIS LOGRADO CAPTAR FLUJOS EN PRÁCTICAMENTE TODAS LAS CLASES DE ACTIVO?
La clave está en la cercanía con el cliente y en una adecuada gestión de sus expectativas. Dedicamos mucho tiempo a explicar cómo funciona cada estrategia, qué rentabilidad puede esperarse de ella y cuáles son los riesgos asociados. Cuando el inversor entiende en qué está invertido, también comprende mejor el comportamiento de su cartera en los distintos momentos del ciclo. A ello se suma la calidad de nuestros productos. Las estrategias están gestionadas por equipos estables, apoyados por 13 analistas sectoriales, y mantienen un comportamiento consistente en los rankings de su categoría. No obstante, consideramos que el producto, por sí solo, no basta.
Por eso concedemos tanta importancia al servicio. Trabajamos estrechamente con los selectores de fondos, pero también con las redes comerciales de las entidades distribuidoras. Además, mantenemos una comunicación continua y personalizada con nuestros clientes, especialmente en periodos de elevada volatilidad, cuando la demanda de información aumenta de forma significativa. Nuestro objetivo es reunirnos con cada cliente al menos una vez al año, dentro de nuestras posibilidades, y ofrecer un acompañamiento constante.
«Nuestro objetivo es reunirnos con cada cliente al menos una vez al año y ofrecer un acompañamiento constante»
¿LA INCORPORACIÓN DE BEATRIZ FRANGANILLO AL EQUIPO RESPONDE A ESA APUESTA POR EL SERVICIO AL CLIENTE?
Exactamente. Durante años hemos crecido con un equipo reducido y muy estable. Hemos preferido incorporar talento únicamente cuando el crecimiento del negocio ha sido estructural, evitando contratar por incrementos puntuales del patrimonio. La incorporación de Beatriz responde a esa filosofía. Aporta más de dos décadas de experiencia en la industria, un profundo conocimiento del mercado y una gran capacidad para fortalecer el servicio que prestamos a nuestros clientes. El crecimiento del patrimonio, las buenas perspectivas comerciales y la entrada de nuevas estrategias en las listas de recomendación hacían necesario reforzar el equipo. Con ello esperamos seguir consolidando un modelo basado en la cercanía, la estabilidad y la calidad del servicio como principales elementos diferenciadores de Groupama AM.
Por Funds Society
