Con motivo del Día de la Educación Financiera, Leverage Shares explica cómo funcionan los ETPs apalancados e inversos, unos productos que han ganado popularidad entre los inversores activos y cuyo comportamiento conviene entender bien antes de utilizarlos.
Qué son
Un ETP apalancado busca ofrecer un múltiplo de la rentabilidad diaria de su índice o acción de referencia: un 2x o un 3x. Uno inverso ofrece la rentabilidad diaria contraria (−1x) y uno inverso apalancado, un múltiplo de esa rentabilidad contraria (−2x o −3x). Permiten, por tanto, amplificar una visión alcista o posicionarse a la baja con una sola compra en bolsa, sin cuenta de derivados y con la pérdida máxima limitada al capital invertido.
En Europa estos productos son ETPs (productos cotizados), no fondos UCITS: son valores emitidos por una entidad que obtiene la exposición a través de derivados. Se consideran productos complejos, por lo que el bróker realiza un test de conveniencia antes de permitir su compra.
La clave: el reinicio diario
El múltiplo se aplica a la rentabilidad de cada día, no a la de un periodo más largo. Al acumularse día a día, el resultado a varios días puede ser mayor o menor que el múltiplo esperado, según cómo se mueva el mercado.
Con una tendencia clara, el efecto de la capitalización diaria favorece al inversor: el 2x gana algo más del doble que el índice. Pero en un mercado que sube y baja ocurre lo contrario:
El índice pierde solo un 1%, pero el 2x pierde un 4% y el 3x un 9%. Es el llamado efecto de la volatilidad, y se acentúa cuanto mayor es el apalancamiento, más volátil es el subyacente y más tiempo se mantiene la posición.
“Un ETP apalancado es una herramienta excelente para expresar una convicción a corto plazo, pero no es un producto para comprar y olvidar. Hay que saber por qué se entra, cuánto se arriesga y cuándo se sale”, explica Ignacio Vacchiano, Head of Distribution Iberia de Leverage Shares.
Para qué se utilizan
1.- Posiciones tácticas de días o semanas ante un resultado empresarial, un dato macro o una tendencia clara.
2.- Coberturas: un inverso permite proteger temporalmente una cartera sin vender las posiciones.
3.- Eficiencia de capital: lograr una exposición determinada inmovilizando menos dinero.
Buenas prácticas
1.- Revisar la posición a diario y tener definidos de antemano el objetivo y el nivel de salida.
2.- Limitar el peso de estos productos dentro de la cartera total.
3.- Evitar mantenerlos durante periodos largos, sobre todo en mercados laterales o muy volátiles.
4.- Leer el KID de cada producto antes de invertir.
Riesgos
1.- Las pérdidas se amplifican igual que las ganancias: con un 3x, una caída del 10% en un día supone una pérdida de alrededor del 30%.
2.- A varios días, el resultado puede ser muy distinto del múltiplo esperado por el efecto de la volatilidad.
3.- Es posible perder la totalidad de la inversión.
4.- Riesgo de contraparte del emisor y, para el inversor en euros, riesgo de divisa en los productos en dólares.
Un mercado en crecimiento
A pesar de su carácter táctico, el mercado de productos apalancados e inversos no deja de crecer: a finales de junio se estimaba que más de 1.200 instrumentos cotizados gestionaban más de 125.000 millones de dólares a nivel mundial.
Leverage Shares ha emitido alrededor del 10% de ellos. Su gama incluye más de 150 ETPs apalancados e inversos sobre acciones, índices y materias primas, cotizan en la Bolsa de Londres, Deutsche Börse Xetra, Euronext Ámsterdam y Borsa Italiana con líneas en dólares, euros y libras esterlinas. Además, están disponibles a través de los principales brókers que operan en España.
Su capital está en riesgo. Los ETPs apalancados e inversos son productos complejos, destinados a inversores con conocimientos y experiencia, y pueden no ser adecuados para todos los inversores. Puede perder la totalidad de la inversión. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Consulte el folleto y el KID de cada producto antes de invertir.
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