Acurio Ventures ha cerrado Acurio Secondaries I FCR, un fondo de 115 millones de euros destinado exclusivamente a invertir en operaciones del mercado secundario de fondos de venture capital (VC) europeos, en una estrategia que la firma considera pionera en el continente.
El nuevo vehículo supone un paso más en la estrategia de crecimiento de Acurio Ventures, que aspira a consolidarse como una gestora de referencia de capital riesgo tecnológico en Europa. Con este lanzamiento, la firma eleva sus activos bajo gestión hasta más de 450 millones de euros, distribuidos en cinco vehículos de inversión: tres enfocados en inversión directa en startups y dos en fondos de venture capital.
“Seguimos buscando estrategias creativas y diferenciadas adaptadas a las circunstancias de mercado con el objetivo de seguir generando valor para nuestros inversores y desarrollarnos como una firma de referencia en Europa”, señaló Ander Michelena, socio fundador de Acurio Ventures.
Un fondo diseñado para responder al problema de liquidez del venture capital
El lanzamiento de Acurio Secondaries I FCR llega en un momento en el que el mercado de capital riesgo, y especialmente el segmento de venture capital, afronta un escenario condicionado por la escasez de liquidez y el reducido volumen de desinversiones registrado durante los últimos años.
Aunque la segunda mitad de 2025 comenzó a mostrar algunos signos de recuperación en el mercado de exits, el capital privado continúa enfrentando importantes retos derivados de las limitadas salidas de los últimos cinco años. Esta situación ha incrementado la presión tanto sobre los gestores como sobre los inversores de fondos, especialmente en un entorno en el que la capacidad de devolver capital se ha convertido en un factor cada vez más relevante para evaluar el desempeño de los gestores.
Según explican desde Acurio, en este contexto, las operaciones en mercados secundarios se han consolidado durante la última década como una vía complementaria a las tradicionales salidas mediante ofertas públicas iniciales (OPVs) o fusiones y adquisiciones. De hecho, 2025 se convirtió en el año récord para el mercado secundario global, con un volumen de inversión superior a los 200.000 millones de dólares.
Sin embargo, frente a otros segmentos del capital privado como buyouts o middle market, el mercado secundario de fondos de venture capital en Europa continúa siendo una actividad incipiente, impulsada principalmente por grandes gestores estadounidenses con miles de millones de dólares bajo gestión.
Una oportunidad en un segmento aún poco desarrollado
El nuevo fondo de Acurio Ventures busca aprovechar este espacio de mercado mediante una estrategia centrada exclusivamente en fondos europeos de venture capital y, en particular, en operaciones inferiores a 20 millones de euros, un segmento que considera todavía desatendido.
El vehículo ofrece distintas soluciones orientadas a proporcionar liquidez tanto a gestores como a inversores de fondos de VC, apoyándose en la experiencia acumulada por Acurio Ventures y en su red dentro del ecosistema europeo. La firma destaca como una de sus principales ventajas competitivas el acceso a una amplia comunidad de gestores de venture capital europeos, así como la relación construida tras haber invertido hasta la fecha en alrededor de 120 startups y unos 20 fondos de VC. El objetivo del fondo es completar su periodo de inversión en un plazo de entre 18 y 24 meses, centrándose en fondos de fases tempranas maduros, con más de ocho años de vida, carteras consolidadas, value drivers identificados y planes realistas de desinversión a dos o tres años. La estrategia busca alcanzar un múltiplo neto para los inversores de al menos dos veces el capital invertido, con tasas internas de retorno (TIR) superiores al 25%.
El fondo cuenta ya con una cartera inicial relevante, tras haber comprometido cerca de 45 millones de euros. Gracias a los descuentos acordados con los vendedores y al comportamiento de la cartera subyacente, el valor liquidativo sobre el capital desembolsado (TVPI) alcanza actualmente 1,75 veces, evitando la tradicional curva J en una fase todavía temprana de construcción de cartera.
Una captación de 115 millones en un entorno desafiante para el VC
Acurio Ventures ha alcanzado el cierre del fondo apenas doce meses después de su cierre inicial, realizado a finales de junio de 2025, superando el objetivo inicial de captación de 100 millones de euros. El vehículo ha contado con el respaldo tanto de inversores que ya habían participado en fondos anteriores de la firma como de nuevos inversores privados. La gestora considera especialmente relevante el resultado de la captación en un entorno que califica como el más complejo desde principios de siglo para levantar capital en venture capital.
El nuevo fondo refuerza además la expansión institucional e internacional de la base inversora de Acurio Ventures. Cerca del 30% del capital comprometido procede de inversores institucionales, mientras que los inversores internacionales representan aproximadamente una cuarta parte del vehículo.
Al igual que ocurrió con Acurio Ventures III, fondo de inversión directa en startups cerrado en 2024 con más de 150 millones de euros comprometidos, el nuevo vehículo cuenta con la participación de uno de los mayores endowments internacionales con sede en Estados Unidos, que ha actuado como inversor ancla.
Además, más de 35 family offices y patrimonios familiares españoles, junto con emprendedores tecnológicos y planes de pensiones, han participado en el fondo. El compromiso del equipo gestor supera los 15 millones de euros, manteniendo la política de alineación de intereses entre gestores e inversores que caracteriza a Acurio Ventures.
“Estamos muy agradecidos por la confianza de nuestros inversores, tanto de los nuevos como de los que repiten. Lanzar con éxito un fondo de estas características en un mercado tan difícil para la captación como el actual para el VC, y hacerlo además con una base inversora 100% privada, con inversores internacionales e institucionales de prestigio, es un hito”, afirmó Diego Recondo, socio de Acurio Ventures.
Dos estrategias complementarias para impulsar el ecosistema europeo de startups
Además de su estrategia en fondos de venture capital europeos, Acurio Ventures mantiene una plataforma de inversión directa en startups mediante tres vehículos especializados en compañías en fases semilla y series A.
El último de ellos, Acurio Ventures III, cerrado en 2024 con más de 150 millones de euros comprometidos, continúa actualmente en periodo de inversión y cuenta con una cartera superior a las 40 compañías participadas. A través de su estrategia directa, la firma ha invertido en aproximadamente 120 startups europeas, reflejando su vocación internacional desde su fundación. Entre las compañías de la cartera destacan Seedtag, Voy, Preply, Jobandtalent, Indexa Capital, Lingokids y Refurbed. La firma considera que la combinación de sus dos estrategias —inversión directa en compañías y participación en fondos de VC— permitirá reforzar sus relaciones con gestores, inversores, emprendedores y otros actores del ecosistema tecnológico europeo.
Acurio Ventures cuenta actualmente con un equipo de 17 profesionales distribuidos entre Bilbao, Madrid, Barcelona y Londres, liderado por Ander Michelena, Kate Cornell, Diego Recondo y Hugo Fernández-Mardomingo.
Por Funds Society, Madrid
