2025 estableció un nuevo máximo histórico de actividad de M&A entre RIAs, con 276 transacciones completadas que sumaron 796.400 millones de dólares en activos adquiridos. Esto supera las 233 transacciones y los 669.800 millones de dólares en activos adquiridos en 2024, según los datos del último informe publicado por Fidelity. “Por primera vez desde que comenzamos a hacer seguimiento del mercado en 2015, los activos adquiridos en el año superaron los tres cuartos de billón de dólares, lo que supone un incremento del 19% respecto al año anterior y más del doble del total registrado en 2023”, destacan desde la gestora.
Según la firma, al analizar las transacciones, queda claro que los líderes de las firmas no están creciendo solo por crecer. En su lugar, las empresas están evolucionando hacia organizaciones más sofisticadas, a medida que sus directivos reconocen la necesidad de “pescar en estanques más grandes para poder competir a escala”. “Las adquisiciones adyacentes, como planificación fiscal, capacidades de CPA y servicios para patrimonios ultra elevados, están ganando cada vez más protagonismo, a medida que las firmas trabajan para construir plataformas fiduciarias integrales. Los RIAs están pasando de un enfoque estrecho centrado en la captación de activos bajo gestión a una visión más estratégica de la M&A como herramienta para expandir y diversificar sus modelos de servicio”, apunta el informe en sus conclusiones.
Alcanzando récords
Desde 2020, el volumen de transacciones aumentó un 111%, mientras que los activos adquiridos se multiplicaron por más de cuatro. Según el informe de Fidelity, este impulso se aprecia claramente en la tendencia de actividad, que refleja la trayectoria ascendente de los mercados bursátiles estadounidenses en el mismo periodo. “A pesar del aumento del volumen total, el tamaño mediano de las operaciones se ha mantenido notablemente estable, en un rango de 400–600 millones de dólares. La excepción fue 2021, cuando unos tipos de interés cercanos a cero impulsaron un ritmo acelerado de operaciones en un contexto de fuerte FOMO (fear of missing out, miedo a quedarse fuera). Esta estabilidad se refleja en una línea de tendencia mediana plana, con 2025 cerrando con un tamaño mediano de operación de 508 millones de dólares”, explica el documento.
Según la gestora, un análisis de las transacciones que superan los 1.000 millones de dólares en activos adquiridos muestra un patrón similar. “Aunque las instantáneas trimestrales puedan sugerir aumentos o descensos de actividad en el umbral de los 1.000 millones, más de una década de datos ofrece una perspectiva más amplia y fiable. Esa visión de largo plazo deja claro que el mercado de M&A de RIA sigue siendo sólido y equilibrado, con una demanda estable entre firmas de todos los tamaños, tanto por encima como por debajo del umbral de 1.000 millones de dólares en AUM”, añaden.
Mercado de los broker dealers
Un dato que llama la atención es que el sector de los broker dealers registró cinco transacciones de M&A que sumaron 315.000 millones de dólares en activos adquiridos. El informe explica que la estructura de mercado más concentrada de este sector, las obligaciones de capital más estrictas y un entorno regulatorio exigente “continúan manteniendo relativamente contenida la actividad de transacciones”.
Ante este dato, los autores del informe se plantean por qué el mercado de M&A de broker-dealers es más tranquilo que el de RIAs. La respuesta es clara: se trata de un sector más concentrado, ya que el número de firmas continúa disminuyendo. Según FINRA, las 3.378 firmas de broker-dealers en 2022 se redujeron a 3.249 en 2024, lo que supone un descenso del 4%. Por su parte, el informe de Fidelity registró 17 adquisiciones de broker-dealers en ese periodo.
“Es posible que el sector de broker-dealers siga avanzando hacia una mayor consolidación, a medida que las exigencias regulatorias, las expectativas tecnológicas y las necesidades de los clientes resultan cada vez más difíciles de asumir para las firmas más pequeñas por sí solas”, indica el informe.
Por Guadalupe Barriviera
Por Funds Society, Miami