Los sectores cíclicos recuperan el liderazgo a medida que las perspectivas de crecimiento económico se fortalecen gracias al apoyo monetario y fiscal. Los sectores industrial, financiero y de energía han liderado rendimientos desde finales del cuarto trimestre de 2025, en un entorno de avance generalizado en los sectores cíclicos.
Tras meses de debilidad en 2025, el sector de la energía experimentó una ruptura alcista técnica en el primer día de negociación después de la captura, el 3 de enero en EE. UU., del presidente venezolano Nicolás Maduro . Todavía más relevante, otros sectores cíclicos, como el financiero e industrial, también han comenzado el año mostrando movimientos de precios notablemente positivos. Estos avances tienen sus fundamentos en el sólido desempeño de ambos sectores en diciembre.
La fortaleza de los retornos en el último trimestre de 2025 ha supuesto la reversión del bajo desempeño de ambos sectores frente al S&P500 en el tercer trimestre de 2025.
Sector financiero: la relajación monetaria y la desregulación actúan como impulso
Dentro del sector financiero, los bancos y las empresas de mercados de capitales fueron los principales contribuyentes al impulso alcista registrado en diciembre y protagonistas de la perspectiva positiva que se mantiene para 2026. Los recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal (Fed)—tanto el efecto retrasado de los 75 puntos básicos acumulados en recortes desde septiembre pasado, como los dos recortes adicionales que el mercado espera para este año—podrían estimular el crédito empresarial y la actividad en los mercados de capitales y traducirse en una mejora de la rentabilidad en el sector financiero en general.
En materia de desregulación, las autoridades supervisoras del sector bancario han presentado algunos importantes cambios regulatorios, que reducen los requisitos de capital y los estándares de supervisión, incluidos ajustes en el Ratio de Apalancamiento Suplementario Mejorado (eSLR) y en los modelos de pruebas de estrés. Además, la implementación de un Basilea III Endgame neutral en capital y la reducción de los requisitos adicionales de capital para los Bancos de Importancia Sistémica Global podrían mejorar aún más la eficiencia de capital de los bancos, reducir el coste de capital y aumentar la rentabilidad sobre fondos propios.
Asimismo, con el respaldo de un entorno macroeconómico y antimonopolio más favorable, la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) y de salidas a bolsa (IPO) dentro del sector podría seguir acelerándose más allá de sus niveles cíclicos actuales, lo que previsiblemente llevaría a un fuerte crecimiento de los ingresos para los bancos de inversión.
El progreso regulatorio en la estructura del mercado de activos digitales y la tokenización de activos también serán un estímulo probable para la innovación en los mercados de capitales, generarando nuevas oportunidades.
Sector industrial: impulsado por el gasto en defensa y la inversión en infraestructuras
El sector industrial revirtió su trayectoria negativa a finales del cuarto trimestre (Figura 2), apoyado por la mejora en el desempeño de la industria aeroespacial y de defensa. Debido a la volatilidad del panorama geopolítico mundial, (desde Venezuela y Ucrania hasta el Mar de China Meridional) la industria se ha beneficiando del aumento del gasto global en defensa, del incremento de la demanda de energía y de la creciente competencia.
Solo Estados Unidos ha asignado 1,16 billones de dólares a gastos nacionales de defensa e inversión bruta, una cifra récord, y el entorno geopolítico probablemente apunta a que ese dato seguirá aumentando de forma constante . Los analistas proyectan que los beneficios de la industria aumentarán un 51% en 2026, tras un incremento del 81,5% en el tercer trimestre de 2025 y anticipa un repunte del 144% en el cuarto trimestre de 2025.
Además del gasto en defensa, las industrias de maquinaria y material eléctrico, que representan más del 47% del sector industrial, se beneficiarán del aumento de la demanda e inversión en infraestructuras energéticas, un componente crucial en el actual ciclo de gasto de capital, impulsado por la inteligencia artificial.
Sector de la energía: catalizadores a corto plazo y limitaciones a medio plazo
Tras la captura de Maduro por parte de Estados Unidos, el sector energético experimentó una ruptura técnica positiva de un patrón triangular de varios meses (Figura 3). Esto hizo que el índice S&P 500 Energy alcanzara su precio intradía más alto desde noviembre de 20248.
Dada la naturaleza dinámica de la situación política, es probable que la evolución de los precios siga siendo volátil, como se evidencia en la elevada volatilidad implícita del sector. Los catalizadores a corto plazo para el sector energético están en marcha, ya que los principales productores y refinerías de petróleo, así como los proveedores de equipos y servicios energéticos, pueden tomar ventaja ante las expectativas de una mejor capacidad operativa y recuperación de activos en Venezuela.
Sin embargo, las perspectivas a medio plazo del sector siguen siendo limitadas; persiste el exceso de oferta de petróleo a nivel mundial y la posibilidad de un aumento de la producción petrolera venezolana a largo plazo restringe el potencial de cualquier repunte del crudo en el momento en que la demanda comience a recuperarse. Esta dinámica se refleja en la forma de contango de la curva de futuros del petróleo para este año.
Aunque Venezuela posea las mayores reservas de petróleo probadas del mundo, años de subinversión y deterioro en su infraestructura de producción y transporte implican que será necesario una importante inversión y soporte técnico para restaurar la producción a niveles significativos de producción. Cualquier aumento de la oferta a lo largo del tiempo probablemente ejercerá presión a la baja sobre los precios del petróleo y los beneficios del sector.
Perspectivas para los sectores cíclicos: dónde centrar la atención en 2026
En medio de la incertidumbre en Venezuela, una implicación de inversión se cristaliza: se está gestando una nueva oportunidad en los sectores cíclicos. La fuerte, aunque volátil, ruptura en energía ha /atraído mayor atención en el liderazgo emergente de los sectores cíclicos, pero los sectores financiero e industrial se encuentran especialmente bien posicionados para avanzar aún más gracias a una perspectivas de beneficios sólidas, relajación de la política monetaria y al estímulo fiscal expansivo.
Tribuna de Ana Concejero, directora de Intermediary Client Coverage y responsable de las actividades de distribución para el mercado español de State Street Investment Management
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