El universo cripto se va haciendo un hueco en las carteras de los inversores. En A&G lo saben, por lo que Román González, especialista de producto de la firma, explica la evolución de este tipo de activos en los últimos años. A&G es pionera en España con productos cripto: en 2023, bajo la gama de productos A&G Global Investors lanzaron Criptomonedas FIL, el primer fondo de criptomonedas en Europa con liquidez diaria, que actualmente cuenta con un patrimonio en torno a los 18 millones de euros. Ahora, la firma se ha aliado con 21Shares para ofrecer el Flexible Crypto ETP: con un capital inicial de cerca de 3 millones de euros, esta estrategia consiste en una cesta dinámica de activos digitales que rota una vez al mes; es el primer ETP del mundo que tiene una gestión activa y permite tener hasta un 30% en stablecoins, entre otras características.
¿Qué perspectivas maneja para los criptoactivos de cara a 2026?
El año pasado y este inicio de 2026 ha supuesto un entorno más institucional para el mundo de las criptomonedas. Ahora es un mercado mucho más maduro, con reglas más claras y con mayor liquidez. También existe mayor profundidad de mercado, es decir, el tiempo que se necesita para hacer o deshacer posiciones es cada vez menor. Además, se cuenta con más volumen en mercado en los principales exchanges. Observamos que es menos especulativo, y, aunque va a seguir habiendo mucha volatilidad, pensamos que ciertos proyectos fuertes como bitcoin o ethereum ya son ejes centrales en muchas carteras de criptomonedas. Pensamos que el bitcoin ofrece una oportunidad de entrada después de la reciente corrección del 30% para aquellos inversores que realmente quieran tener esa posición estructural en cartera. Vemos que hay indicadores de sentimiento que están marcando puntos de pánico extremo y eso históricamente ha sido una gran oportunidad para acumular este nuevo tipo de activo.
¿La regulación ha contribuido a esta mayor madurez del mercado cripto?
La valoración es bastante positiva, ya que MiCA ha conseguido dar algo que el sector necesitaba, al permitir que tanto bancos como aseguradoras hayan aumentado su capacidad para invertir en criptomonedas. Al final, esto es una nueva industria: se estima que hay más de 150.000 empleados en el mundo desarrollado dedicados exclusivamente a cripto, y un sector con este crecimiento necesita regulación para que haya bases sólidas y seguridad jurídica. Por lo tanto, ese marco era necesario y ha permitido que grandes bancos en España, ofrezcan acceso a criptomonedas en directo. Si no fuera por MiCA, esto no habría sido posible. Como inconvenientes, la regulación es un poco costosa y a veces demasiado restrictiva, ya que algunos proyectos de corte más emprendedor se han tenido que quedar fuera porque no cumplían todos los requisitos. A largo plazo, esto dará la idea de que los proyectos que se asienten lo hagan con fuerza, puesto que cuando existe un marco jurídico claro para actuar en torno a las criptomonedas, es más fácil sacar adelante productos y servicios.
A&G Global Investors fue la primera gama de productos en lanzar el primer fondo de derecho español de inversión en criptoactivos en 2023. ¿Cómo valora la experiencia?
En estos años hemos adquirido, sobre todo, aprendizaje. En octubre de 2023 lanzamos el fondo de Criptomonedas FIL y con él hemos adquirido experiencia en la gestión de riesgo, la gestión de la custodia y de la liquidez. Hemos asimilado que las criptomonedas no son cuestión de trading, sino de estructurar bien la cartera y de pensar en el medio a largo plazo para que los clientes puedan posicionarse en este nuevo tipo de activo. Y lo hemos conseguido porque hemos acompañado a los clientes. Con nuestro nuevo lanzamiento, queremos seguir haciendo lo mismo.
Os habéis aliado con 21shares, ¿a qué responde esta operación?
Surge por una demanda clara de un cliente minorista asesorado que quería entrar en este ecosistema. Nuestro fondo de criptomonedas solo es apto para clientes profesionales, así que, es la demanda de un cliente minorista que busca un producto sencillo, cotizado, bien regulado, y que cumpla unos estándares en cuanto a custodia, liquidez y seguridad. 21shares es uno de los principales proveedores de ETPs a nivel global. En Europa es líder en activos bajo gestión, por lo que nos hemos aliado con uno de los mejores y más sólidos jugadores del sector. Nosotros aportamos la parte que mejor hacemos: la construcción de cartera y la gestión. Lo que hemos hecho es construir un algoritmo que gestiona este ETP. Es una forma muy sencilla de acceder al mercado y estamos muy ilusionados con este producto. Acaba de nacer, está disponible en todas las plataformas y esperamos conseguir que la gente se anime y lo utilice como un producto serio para poder invertir en criptomonedas.
¿Puede haber nuevas colaboraciones de este tipo?
Por supuesto, porque conviene aliarse con players serios para construir este tipo de iniciativas. Nunca se sabe si en el futuro vamos a necesitar una alianza con alguno de los grandes proveedores de cripto.
¿Podría detallar un poco más el perfil de vuestro cliente de criptodivisas?
Nunca se sabe cuál va a acabar siendo la demanda, pero al final se trata de un producto que atrae capital y un perfil de cliente con mucho apetito por el riesgo y por tener una pequeña parte de su cartera en este tipo de productos innovadores. Hablamos de un perfil millennial, joven y tecnológico. En ocasiones, se trata de personas cuyos padres tienen cuenta con nosotros y les empujan a innovar con un 1%-2% de activos cripto en cartera. En principio, el perfil suele ser más equilibrado, con exposiciones agresivas en cartera a renta variable y, por lo tanto, más habituados al riesgo. Eso sí, están bien perfilados, puesto que su posición en criptos no les supone un estrés o un riesgo excesivo. En general, son clientes que necesitan un acompañamiento para entender en qué tipo de activo están invirtiendo, qué son las criptomonedas y comprender cómo funcionan. Además, requieren asesoramiento para definir y decidir qué peso es el más adecuado dentro de su cartera. Valoran poder invertir de la mano de profesionales que gestionen este tipo de activos con rigor y experiencia.
¿Qué asignación deberían tener los criptoactivos en cartera?
Consideramos que incluso hasta para perfiles conservadores es un producto descorrelacionado del mercado, no tiene nada que ver con la renta variable ni con la renta fija. Evidentemente, tienen que ser clientes bien perfilados, tienen que entender que este tipo de activo es muy volátil, además de otros riesgos que no se pueden eludir. Mientras comprendan eso, incluso clientes conservadores podrían contar con exposición a estos activos.
¿La descorrelación con el mercado sería la única función que tienen los criptoactivos en la cartera o cumplen otro tipo de funciones?
La principal razón por la que los clientes invierten en criptoactivos es el crecimiento: es un activo que tiene mucho potencial; hemos visto rentabilidades anualizadas en torno al 35%-40%. Esa descorrelación consigue que, si el inversor ve la cartera en términos agregados, una posición en criptos del 1%-3% apenas implica modificaciones en volatilidad, pero consigue una mejora sustancial en la rentabilidad de la cartera. Incluso, puede duplicar el rendimiento en el caso de las carteras de perfiles conservadores. La idea, por tanto, es incluir estos activos en la parte estructural de la cartera.
¿Los criptoactivos han alcanzado ya el estatus de reserva de valor?
Dentro del universo de las criptomonedas existen varios ecosistemas, aunque solo uno presenta similitudes reales con el oro como reserva de valor: bitcoin. La razón es que hace unos años había varias criptomonedas que competían por un mecanismo de consenso que se llama la “prueba de trabajo” (proof of work). Esto es importante, ya que bitcoin acapara hoy en día casi el 99% del proof of work. Por lo tanto, el bitcoin es el único criptoactivo que tenemos en cartera que cuenta con características similares al oro. Pero yo creo que el oro y el bitcoin son complementarios. El metal precioso tiene un track record muy superior a bitcoin: 15 años de la criptomoneda frente a los 5.000 años del oro. Pero sí vemos que las nuevas generaciones empiezan a ver el bitcoin como otro tipo de activo escaso y por lo tanto reserva del oro. Las características, si las comparas con las del oro, son muy similares y en algunas incluso, muy superiores. Por ejemplo, bitcoin es más escaso. Desde 2024, la producción de bitcoin anual está en torno al 0,8%, inferior a la del oro. Por lo tanto, podemos decir que bitcoin es el activo más escaso del planeta, es el que menor emisión anual tiene y por lo tanto es un gran complemento del oro. No entendemos que un inversor tenga oro en cartera, quizás un 5% estructural, y que no quiera poseer al menos un 1% en bitcoin.
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Por Funds Society, Madrid
