La CNMV ha publicado nuevos criterios relacionados con la supervisión de entidades y la protección de los inversores. La actualización incluye cambios en la normativa de instituciones de inversión colectiva, entidades de capital riesgo, la aplicación de la Directiva MiFID II y la regulación de criptoactivos bajo MiCA.
La entidad ha revisado dos de sus documentos de preguntas y respuestas. Uno de ellos aborda la normativa de instituciones de inversión colectiva (IIC) y entidades de capital riesgo (ECR), mientras que el otro trata sobre la aplicación de la Directiva MiFID II. Además, se ha creado un nuevo bloque de preguntas y respuestas sobre la aplicación de MiCA.
Principales novedades
En relación con la normativa de IIC, ECR y otros vehículos cerrados, para las IICIL (Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre) se añade una nueva pregunta y respuesta que traslada criterios sobre el establecimiento de límites a los reembolsos periódicos de los vehículos que invierten en activos privados, conocidos como evergreen.
Con la entrada en vigor del Reglamento MiCA, se ajusta el criterio previo para permitir que determinados inversores minoristas puedan invertir en fondos de inversión libre con exposición a criptomonedas.
Para las ECR se incorporan nuevas preguntas que señalan pautas de transparencia, proporcionando información a los inversores sobre las operaciones de financiación y el apalancamiento, así como sobre el cálculo de comisiones tomando como referencia el patrimonio comprometido de la entidad.
Respecto a la aplicación de la Directiva MiFID II, se incluyen dos preguntas clave. La primera aclara cuándo las actuaciones publicitarias de los influencers u otros colaboradores constituyen captación de clientes, actividad reservada. Se considera que realizan comercialización si reciben remuneración en función del volumen o número de clientes captados, o si interactúan con sus seguidores para crear relaciones habituales de clientela. La segunda pregunta se refiere a las características que deben incorporar los derivados OTC bilaterales para que puedan ofrecerse a clientes que persiguen una finalidad de cobertura.
En cuanto a la regulación MiCA, el nuevo bloque de preguntas y respuestas difunde criterios aplicables en los expedientes de autorización y notificaciones, así como pautas para la prestación de servicios sobre criptoactivos. Además, se recogen cuestiones relativas al período transitorio, que finalizará el 1 de julio de 2026, y la necesidad de que las entidades que vayan a solicitar autorización lo hagan con la suficiente antelación.
Por Funds Society, Madrid
