En los primeros seis meses de 2025 no han faltado las sorpresas. DeepSeek, el «Día de la Liberación» y la reforma fiscal en Alemania fueron algunos de los desarrollos que capturaron la atención de los inversores y provocaron movimientos en los mercados. El predominio de las Siete Magníficas se puso en duda, los aranceles impuestos por EE. UU. redefinieron las relaciones de comercio global y Europa se convirtió en el mercado de mejor comportamiento en un mundo previamente ensimismado con el excepcionalismo americano. La volatilidad se disparó hasta niveles que no veíamos desde la pandemia de COVID-19, pero el pánico generalizado no tardó en disiparse. Los mercados de renta variable repuntaron con fuerza desde sus mínimos, resarciéndose de la mayor parte de las pérdidas que sufrieron en un marzo y abril turbulentos.
Como inversores en dividendo, tenemos la suerte de contar con un objetivo claro en plena avalancha de noticias: nuestra firme concentración en el crecimiento del dividendo para aportar un año tras otro un flujo de renta creciente a nuestros clientes. Los dividendos pueden ofrecer cierto grado de certidumbre en un mundo incierto, y el efecto de capitalización compuesta de la reinversión de repartos crecientes ha contribuido a la rentabilidad total* a largo plazo gracias a una combinación de crecimiento de la renta y del capital.
Con el crecimiento del dividendo como nuestro principio rector, posicionamos nuestras carteras de cara a un abanico de escenarios potenciales. El ensanchamiento del mercado (caracterizado por una rotación desde las Siete Magníficas a otras acciones) ha sido una bendición para muchos inversores activos, pero mantener la disciplina es esencial: no podemos permitirnos ser complacientes en torno a las valoraciones asignadas por el mercado a algunas de nuestras tenencias de mejor comportamiento. La valoración y los fundamentales siguen siendo los factores determinantes de nuestra toma de decisiones, y vemos áreas atractivas en las que reinvertir nuestros beneficios, sobre todo en sectores más sensibles a la coyuntura económica.
Por mucho que queramos que continúe el actual régimen bursátil, no podemos dar por sentado el motor que supone la creciente amplitud del mercado. El reciente repunte, liderado por las Siete Magníficas, supuso un recordatorio revelador de que estos exponentes de la nueva economía todavía tienen una gran influencia.
El sector tecnológico tal vez no ofrezca las mayores rentabilidades por dividendo del mercado, pero sí brinda amplias oportunidades de crecimiento del dividendo. Microsoft, con su historial ejemplar de subidas consistentes de su reparto, lleva mucho tiempo en la cartera y es uno de sus pilares de cara a repuntes tecnológicos; el único cambio a lo largo de los años ha sido el tamaño de esta posición. Durante el bajón del mercado elevamos significativamente la ponderación de la acción, lo cual nos permitió beneficiarnos del repunte subsiguiente.
Meta Platforms, una adición más reciente a la cartera juega un papel similar a la hora de proteger la rentabilidad. Con el anuncio de su dividendo inaugural el año pasado, la propietaria de Facebook e Instagram entró en el universo de inversión de la estrategia de crecimiento del dividendo y diversifica nuestra exposición a la nueva economía.
En el otro extremo, debemos estar preparados para superar cualquier temor de recesión, sobre todo ahora que el impacto de los aranceles sigue sin estar claro. Desde el verano de 2024 hemos elevado la exposición a acciones defensivas de calidad, al mejorar sus valoraciones tras un brutal descenso de sus múltiplos.
No obstante, continúa siendo crucial mantener un enfoque selectivo, ya que el segmento de calidad de la cartera debe seguir cumpliendo su objetivo designado: ser totalmente fiable en los entornos más complicados. Por consiguiente, nuestras posiciones en calidad deben ser sumamente defensivas u ofrecer valoraciones excelentes para proteger frente a cualquier caída potencial. Las oportunidades que vemos en varias empresas de talla mundial nos parecen alentadoras, y estamos aprovechando puntos de entrada atractivos que no veíamos desde hace muchos años.
Navegar mercados inciertos requiere flexibilidad para poder afrontar múltiples condiciones de mercado. De igual manera que distintas áreas de la cartera muestran buen comportamiento en fases diferentes, también ofrecen oportunidades de compra en momentos distintos. Creemos que respondiendo a estas oportunidades sembramos las semillas de nuestra rentabilidad en el futuro, respaldados por la base sólida de un dividendo creciente.
Artículo escrito por Stuart Rhodes, gestor del M&G (Lux) Global Dividend Fund en M&G Investments.
* Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.
Política de inversión:
El fondo tiene dos objetivos:
• Proporcionar una combinación de crecimiento del capital e ingresos para ofrecer un rendimiento superior al del
mercado de valores mundial durante cualquier periodo de cinco años, al tiempo que se aplican los criterios ESG;
• Aumentar la distribución de ingresos cada año (en dólares estadounidenses).
Al menos el 80% del fondo se invierte en acciones e instrumentos relacionados con la renta variable de empresas de
cualquier sector y tamaño que tienen su sede o realizan la mayor parte de su actividad en Estados Unidos y Canadá.
Por lo general, el fondo invierte en acciones de menos de 50 empresas. El fondo podrá invertir en acciones A de China a través del Shanghai-Hong Kong Stock Connect y del Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. El fondo invierte en valores que cumplen los criterios ESG, aplicando un enfoque de exclusiones con una propensión positiva hacia los criterios ESG, como se describe en el anexo precontractual. El periodo de tenencia recomendado del fondo es de 5 años.
Principales riesgos asociados al fondo:
• El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el
valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es
posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
• Puesto que el fondo posee un número pequeño de inversiones, la caída en el valor de una única inversión podría
tener un mayor impacto que si el fondo poseyese un mayor número de inversiones.
• La inversión en mercados emergentes entraña un mayor riesgo de pérdida debido a la intensificación de los riesgos políticos, fiscales, económicos, cambiarios, normativos y de liquidez, entre otros. Por tanto, podrían presentarse dificultades a la hora de comprar, vender, custodiar o valorar las inversiones en tales países.
• El fondo puede estar expuesto a diferentes divisas. Las variaciones en los tipos de cambio podrían afectar al valor
de su inversión.
• La información ESG de proveedores de datos externos puede estar incompleta, ser imprecisa o no estar disponible. Existe el riesgo de que el gestor de inversiones evalúe incorrectamente un valor o emisor, lo que puede dar lugar a la inclusión o exclusión incorrecta de un valor en la cartera del fondo. Invertir en este fondo significa que se adquieren participaciones del mismo, por lo que no se está invirtiendo en el activo subyacente (ej., un inmueble o acciones de una compañía, que solo serían los activos subyacentes de dicho fondo). El folleto del fondo ofrece una descripción más detallada de los factores de riesgo que le afectan.
Información relativa a la sostenibilidad:
El fondo promueve características medioambientales y sociales y aunque no tiene un objetivo de inversión sostenible como tal, tendrá una proporción de al menos un 20% en inversiones sostenibles.
Puede consultar la información relativa a la sostenibilidad del fondo en nuestra web: https://www.mandg.com/investments/professional-investor/es-es/funds/mg-lux-global-dividend-
fund/lu1670710075#sustainability
