O investimento temático é tanto um desafio quanto uma oportunidade, e 2023 foi uma prova disso. De acordo com a experiência da Robeco e da WisdomTree, depois de um ano em que os mercados experimentaram altas, mas também quedas, nem todas as estratégias temáticas se saíram bem. Isso, somado a um arrefecimento da demanda por essa classe de investimento, levanta a questão: quais são as perspectivas para os investimentos temáticos em 2024?
“Apesar dos altos e baixos e dos patamares, nossa visão e foco em temas que abordam questões duradouras permanecem intactos”, diz Robeco. Uma visão reiterada por Mobeen Tahir, Diretor de Pesquisa Macroeconômica e Soluções Táticas da WisdomTree: “Em 2023, alguns investimentos temáticos se destacaram por seu alto desempenho, enquanto outros caíram. À medida que avançamos para 2024, os investidores enfrentam os seguintes desafios: aproveitar o ímpeto dos temas em ascensão e superar os solavancos dos temas de baixo desempenho, ou identificar os principais momentos para entrar.
De acordo com a experiência desses dois gerentes, a visão dos investidores sobre o investimento temático é simples: você escolhe um tema, investe e espera que a megatendência se desenvolva antes de colher os frutos. Entretanto, eles alertam que o caminho é difícil porque pode ser acidentado. “Entretanto, essas flutuações abrem portas para novas oportunidades, oportunidades de mudar o mundo e obter ganhos significativos. Encontrar o equilíbrio entre aproveitar o ímpeto dos temas em ascensão e identificar aqueles que ainda não foram valorizados está se moldando para ser a estratégia a ser seguida em 2024”, diz Tahir.
Olhando para este ano, a Robeco reconhece que, durante os dois últimos meses de 2023 até o final de janeiro, os fluxos temáticos têm sido negociados sem um padrão observável. “Uma análise dos fluxos de entrada nos últimos dois anos revela que os temas com foco restrito sofreram um declínio nos fluxos de entrada. Em contrapartida, os temas mais amplos, com uma gama mais diversificada de ações subjacentes, desafiaram a tendência de baixa, mostrando um desempenho resiliente e fluxos de entrada contrários”, observam.
De acordo com o gestor do fundo, uma explicação plausível para os fluxos moderados é que, após anos de TINA (nenhuma alternativa “às ações”), os investidores agora têm retornos atraentes e de baixo risco em outros lugares. “Embora não tivessem sido motivo de entusiasmo há uma década, os retornos de 4% a 5% são, sem dúvida, uma alternativa às ações temáticas atualmente”, qualificam.
Tecnologia e IA: as ondas de 2023
Quando se trata de avaliar o que chamou a atenção do investimento temático em 2023, ambos os gerentes concordam em sua análise: tecnologia e IA. Como explica Robeco, uma observação importante de 2023 foi a forte alocação a fatores de crescimento de qualidade. “Somos investidores temáticos e, portanto, somos um tanto agnósticos em termos de posicionamento deliberado de fatores. Ainda assim, a divergência no desempenho este ano é notável. Mais especificamente, as ações de tecnologia no S&P 500 atingiram um recorde histórico em 2023 e novamente no início de 2024. Esse desempenho espetacular foi impulsionado pelo potencial das tecnologias emergentes, especialmente a IA, de proporcionar ganhos de produtividade na economia em geral. Ele também está sendo impulsionado pela percepção das ações de tecnologia como um novo porto seguro”, afirma o gestor do fundo em seu último relatório. A gestora destaca que, apesar dos surtos de turbulência, os fluxos temáticos têm se estabilizado desde o final de 2022, com crescimento relativamente estável em torno da transição energética, mobilidade e inovação digital.
Tahir acrescenta que a perspectiva de outubro de 2023 da WisdomTree destacou que a IA impulsionará o crescimento das megatendências. “Desde então, temos testemunhado sua expansão em diferentes setores, evidenciada pela integração da IA em vários dispositivos apresentados na CES 2024. No setor automotivo, por exemplo, os assistentes digitais alimentados por IA generativa estão melhorando a experiência do usuário e a segurança ao dirigir. Com a expectativa de que as empresas automotivas invistam US$ 74,5 bilhões em IA até 2030, as expectativas nesse setor são altas. 2024 promete ser um ano de consolidação e expansão da IA em vários campos, marcando o início de uma nova etapa na revolução tecnológica que começou em 2023″, diz ele.
Temas e foco para 2024
Da WisdomTree, Tahir aponta para outros temas-chave para este ano, além de tecnologia e IA: transição energética e biotecnologia. Sobre o primeiro, ele explica: “Os temas verdes não brilharam em termos de desempenho de mercado em 2023. Em áreas como energias renováveis e armazenamento de baterias, isso criou um forte contraste entre o fraco desempenho do mercado e os sólidos fundamentos subjacentes. Esperamos que essa dinâmica atraia a atenção de mais investidores em 2024. Além disso, espera-se mais impulso político da COP28, onde os líderes concordaram em triplicar a capacidade de energia renovável até 2030.”
Quanto à biotecnologia, Tahir reconhece que o setor de biotecnologia teve seu terceiro ano consecutivo de retornos ruins em 2023, marcado por dificuldades no desenvolvimento e comercialização de terapias inovadoras. No entanto, ele acredita que o aumento da atividade de fusões e aquisições, juntamente com os avanços na descoberta de medicamentos impulsionados por IA, aponta para uma reversão dessa tendência até 2024.
“Um dos principais motivos por trás do desempenho recentemente fraco do setor de biotecnologia é a incerteza em torno do sucesso de candidatos a medicamentos individuais e da estrutura regulatória. As empresas de biotecnologia investem recursos significativos em pesquisa e desenvolvimento, sem nenhuma garantia de sucesso. Além do renascimento do mercado de fusões e aquisições nesse setor, os avanços na inteligência artificial (IA) estão revolucionando o processo de descoberta de medicamentos e oferecendo novas oportunidades para as empresas de biotecnologia”, argumenta o especialista da WisdomTree.
Por sua vez, a Robeco aponta para uma longa lista de temas para este ano: mudanças sociodemográficas; saúde e assistência médica; consumo; tecnologia; preservação da terra e de seus recursos; biodiversidade; gestão de resíduos; e fabricação de chips, entre outros. No entanto, o gestor do fundo está se concentrando em um conceito para focar seu investimento temático: o preço da pureza.
“O conceito de pureza temática envolve manter empresas cujas operações estejam predominantemente dentro do escopo do tema escolhido. Para a Robeco, a pureza temática é crucial. Ela ajuda a proteger contra temas que são definidos de forma muito ampla (ou vaga), dificultando a formação de um quadro claro dos fatores de crescimento e das áreas de risco. A definição rigorosa da cesta de ações temáticas também significa que um benchmark apropriado pode ser construído para medir o desempenho com mais precisão“, explicam.
Dado seu foco na sustentabilidade, ele comenta que manter esse tipo de pureza temática significa que muitos de nossos temas tendem a se inclinar para empresas de média e pequena capitalização, cujos modelos de negócios e canais de crescimento ainda são estreitamente focados e menos diluídos em comparação com os diversos serviços e fluxos de receita das ações de grande capitalização. “Esse tipo de pureza resulta em um portfólio de maior qualidade em relação ao mercado geral, o que justifica um preço premium mais alto. Um estudo do Morgan Stanley constatou que as empresas alinhadas com temas duradouros tendem a ver o valor de suas ações aumentar ao longo do tempo. Especificamente, um aumento de 1% nas receitas vinculadas a uma área temática pode levar a um aumento de aproximadamente 1,2% na avaliação das ações. Dada a sua qualidade, muitos de nossos portfólios temáticos estão sendo negociados atualmente com desconto, proporcionando um bom ponto de entrada para os investidores”, concluem.