Essa combinação de uma adoção cada vez maior e uma eficiência crescente ajuda a explicar por que o gasto total em IA continua aumentando. Apesar de os custos por unidade estarem caindo, o número de casos de uso e de usuários está crescendo rapidamente.
Apesar disso, os mercados continuam demonstrando ceticismo em relação à sustentabilidade dos níveis atuais de investimento no longo prazo. Acreditamos que esse ceticismo pode ser infundado. É pouco provável que as empresas reduzam os gastos em uma tecnologia que oferece melhorias claras de eficiência.
Consequentemente, os semicondutores continuam sendo um setor no qual temos grande confiança, e é possível que os mercados estejam subestimando a durabilidade da demanda impulsionada pela IA.
Medo frente a realidade no crédito privado
O crédito privado continua dominando as manchetes, mas os dados subjacentes mostram um cenário mais moderado.
As taxas de inadimplência permanecem relativamente baixas e a economia dos Estados Unidos, de modo geral, continua demonstrando resiliência. No entanto, muitas sociedades de desenvolvimento empresarial (BDC) estão sendo negociadas com descontos que implicam níveis de estresse significativamente mais altos do que os fundamentos atuais sugerem.
Essa desconexão cria oportunidades. As BDCs listadas em bolsa se beneficiam de vantagens estruturais, como a ausência de vendas forçadas, o que as torna mais resilientes do que muitos investidores supõem.
Ao mesmo tempo, o reajuste das avaliações também se estendeu às próprias gestoras. Empresas como Ares e Blue Owl, que anteriormente eram negociadas com múltiplos elevados, agora parecem ter uma avaliação muito mais razoável em relação ao seu potencial de ganhos no longo prazo.
Proteção contra a incerteza fiscal com o ouro
Embora as perspectivas fiscais tenham melhorado, novas propostas de gastos voltaram a gerar incerteza. Um aumento dos déficits pode exercer pressão de alta sobre as taxas de juros de longo prazo, o que teria amplas repercussões nos mercados financeiros. Esse é um dos principais riscos que estamos acompanhando de perto.
O ouro continua sendo uma proteção fundamental nesse ambiente. É importante destacar que seus fatores de sustentação no longo prazo vão além da inflação ou de eventos geopolíticos de curto prazo. Pelo contrário, o ouro é sustentado pelo crescimento da riqueza global e por um afastamento gradual da dependência do dólar americano.
A volatilidade de curto prazo, como as recentes vendas vinculadas às crises nos preços da energia, não altera essa tendência de longo prazo. Continuamos considerando o ouro como uma alocação estratégica, especialmente em momentos de queda.
De forma mais ampla, os mercados de commodities também são influenciados por eventos geopolíticos. No curto prazo, mudanças na curva de futuros em direção ao backwardation podem gerar fatores adicionais de rentabilidade para os investidores, especialmente por meio do rendimento positivo de rolagem. No entanto, essas dinâmicas são cíclicas e devem ser entendidas como parte de uma estratégia de alocação mais ampla.
A Índia, uma oportunidade de longo prazo apesar da volatilidade
A Índia continua oferecendo um potencial de crescimento atrativo no longo prazo, mesmo após um período de desempenho abaixo do esperado. Reformas estruturais, demografia favorável e rápida adoção de tecnologia digital permanecem intactas. Ao mesmo tempo, o mercado passa por um período de ajuste, no qual modelos de negócios tradicionais são impactados e as avaliações se tornam mais atrativas.
Para investidores de longo prazo, essa combinação de crescimento estrutural e melhores pontos de entrada continua sendo muito atrativa.
O bitcoin entra em um ciclo mais complexo
O ciclo tradicional de quatro anos do bitcoin parece ter mudado, criando perspectivas de curto prazo mais nuances. Enquanto ciclos anteriores foram marcados por fortes quedas após os eventos de halving, o comportamento recente dos preços sugere um ambiente mais estável. Isso pode refletir maior participação institucional e menor volatilidade.
Embora as perspectivas de curto prazo sejam mistas, os fundamentos de longo prazo para sua adoção permanecem intactos. Os níveis atuais podem representar um ponto de entrada mais construtivo para investidores com horizonte mais amplo.
Onde investir agora
Após a recente volatilidade, o cenário de investimentos oferece oportunidades mais específicas, especialmente em setores onde os fundamentos permanecem intactos apesar da queda na confiança e do recuo nas avaliações.
Para os investidores, o segundo trimestre não se concentra tanto na tendência geral do mercado, mas em identificar onde os reajustes criaram pontos de entrada mais atrativos.
- Apostar em inteligência artificial e semicondutores, já que a demanda corporativa continua impulsionando um crescimento sustentado.
- Considerar aumentar a exposição a sociedades de desenvolvimento empresarial (BDC) e a gestores de crédito privado após os recentes reajustes de avaliação.
- Manter o ouro como proteção da carteira diante do aumento dos riscos fiscais e da alta das taxas de longo prazo.
- Observar a Índia para crescimento de longo prazo, já que as tendências estruturais permanecem intactas apesar da volatilidade.
- Abordar o bitcoin de forma oportunista nos níveis atuais com uma perspectiva de longo prazo.
O relatório completo de Jan van Eck em vídeo pode ser assistido no seguinte LINK.
Este conteúdo tem fins exclusivamente educacionais. Observe que a disponibilidade dos produtos mencionados pode variar conforme o país, portanto recomenda-se consultar sua bolsa de valores local.
Por Beatriz Zuniga