O excepcionalismo americano continua sendo um argumento de investimento convincente, impulsionado pela produtividade, inovação e pelo impulso dos lucros, segundo a BNY Investments. No entanto, a elevada volatilidade reforça a importância da diversificação. Assim, a empresa vê oportunidades para ampliar seletivamente os investimentos nos mercados internacionais com o objetivo de fortalecer as carteiras no ambiente atual, conforme destacado em seu relatório Shifting Gears: at the table with BNY Experts.
Poder de permanência
As ações globais avançaram com ganhos generalizados. As ações internacionais e os mercados emergentes subiram cerca de 20%, enquanto os Estados Unidos avançaram quase 10%. Embora as ações americanas tenham apresentado desempenho inferior ao do restante do mundo, a diferença de desempenho foi reduzida de cerca de -17% em abril para -10% em meados de agosto. Os especialistas da BNY acreditam que essa diferença continuará diminuindo à medida que os Estados Unidos se beneficiem dos ventos favoráveis do crescimento: “As vantagens estruturais nos mercados de trabalho, na produtividade, na inovação e na liderança em inteligência artificial se traduziram em mercados acionários em alta e forte crescimento do PIB”, afirmam. Eles também acrescentam que, desde 2010, a produtividade dos Estados Unidos cresceu duas vezes mais rápido do que a da Europa, e a disparidade se ampliou desde a chegada da COVID-19.
As expectativas de lucros também reforçam a visão dos especialistas da BNY: “As empresas do S&P 500 registraram lucros acima do esperado no primeiro semestre do ano e devem continuar melhorando, apoiadas por políticas favoráveis e fundamentos sólidos”, indicam da gestora. Observam ainda que a adoção da IA “está impulsionando a demanda por semicondutores e os gastos de capital”, e que a One Big Beautiful Bill (OBBB) “oferece incentivos para que a produção nacional de chips amplie sua capacidade e fortaleça as cadeias de suprimentos”.
Nesse contexto de políticas favoráveis e do impulso da IA, a gestora observa um ambiente favorável para determinados setores:
- O setor financeiro está em condições de se beneficiar dos cortes de juros do Federal Reserve, de uma curva de juros mais inclinada que melhora a atividade dos mercados de crédito e de capitais, e do relaxamento das pressões regulatórias.
- Os serviços de comunicação estão se beneficiando do aumento das receitas de publicidade digital, à medida que a IA aumenta o engajamento e os preços.
- As indústrias cíclicas, incluindo industriais, energia e materiais, são apoiadas pelos gastos em infraestrutura, pela relocalização e pelo aumento da demanda de eletricidade dos data centers, enquanto os créditos fiscais da OBBB e as deduções fiscais imediatas para pesquisa e desenvolvimento reduzem os custos de fabricação.
Oportunidades em mercados internacionais e emergentes
Embora a BNY acredite que o excepcionalismo americano continuará, também vê oportunidades atrativas em determinados mercados internacionais e mercados emergentes (ME) fora da China. Na Europa, há potencial de alta no setor industrial, em particular nos segmentos aeroespacial e de defesa, impulsionado pelo aumento dos gastos públicos com defesa, infraestrutura e energia. No Japão, o renovado impulso em direção às reformas de governança corporativa e ao crescimento econômico contínuo levou o mercado acionário a máximas históricas. “A redução da incerteza comercial, a melhora da rentabilidade empresarial e uma possível recuperação dos salários e do consumo são fatores positivos de longo prazo para as ações japonesas.”
Eles também se declaram otimistas em relação aos mercados emergentes, exceto a China, já que a flexibilização do Fed geralmente leva a condições financeiras globais mais acomodatícias, o que normalmente favorece as ações dos mercados emergentes.
Olhando para o futuro
Embora as ações estejam registrando ganhos no acumulado do ano, os dados econômicos parecem ter entrado em uma fase de desaceleração. O sentimento de risco nos mercados, especialmente em torno da inteligência artificial, está impulsionando o desempenho do mercado. Esperamos que o crescimento dos EUA continue, já que as estimativas consensuais começaram a melhorar. As expectativas de gastos de capital e a confiança empresarial aumentaram, e as estimativas de lucros estão em alta.
No entanto, no front econômico, o mercado de trabalho está mostrando possíveis sinais de tensão, o que pode levar a uma desaceleração do crescimento. Embora os preços ao consumidor estejam subindo, os gastos têm se mantido até agora. O consumo pode desacelerar, dependendo do impacto das tarifas e da política de imigração sobre o mercado de trabalho.
Os riscos geopolíticos também persistem e podem afetar as cadeias de suprimentos. A continuidade de dados econômicos mistos pode impactar a confiança dos investidores, que melhorou desde abril.
Com esses fatores em consideração e olhando para os próximos 6 a 12 meses, a BNY mantém sua convicção de que “a renda variável, e em particular o mercado americano, continuará gerando ganhos”. No entanto, ressalta que, em um contexto de tendências em mudança, “adicionar diversificação geográfica, como exposição ao Japão e a determinados mercados emergentes, pode ajudar a mitigar riscos e ampliar a exposição ao crescimento”.
Saiba mais sobre o relatório Shifting Gears: at the table with BNY Experts.
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Por Carlos Ruiz de Antequera