Há vários anos, identificamos três forças macroeconômicas que acreditávamos ser essenciais para que os investidores pudessem navegar pelas mudanças e se posicionar ao longo dos anos seguintes. Eram elas: realinhamento geopolítico, mudanças demográficas e de estilo de vida, e o retorno do custo de capital. Esses três temas estavam no centro da reflexão dos nossos 350 profissionais de investimento ao redor do mundo e nos orientaram na resposta a questões cruciais de alocação de ativos para ajudar nossos clientes a se posicionarem para um futuro mais promissor. Tínhamos convicção em sua importância naquela época, e ainda mais agora.
Realinhamento geopolítico
Se 2024 foi o ano das eleições, 2025 é o ano das mudanças de política. Tarifas abalaram os mercados e deixaram claro que o risco geopolítico deve ser considerado nas decisões de investimento. As tensões entre Estados aumentaram, as normas internacionais de conduta enfraqueceram e o pavio para escalada ficou mais curto.
Empresas e investidores devem agora estar preparados para táticas que envolvam sanções, tarifas e variações cambiais, bem como ciberataques e espionagem. Pesquisas mostram que os países enfrentaram três vezes mais eventos de risco geopolítico em 2024 do que em 2010 – uma tendência sistêmica que deverá se intensificar em 2025. Esse cenário oferece muito para análise e posicionamento, especialmente para investidores ativos como nós.
O aumento do risco à segurança e a fragilidade da Aliança da OTAN estão levando a um foco maior em resiliência, com os governos enfatizando infraestrutura nacional, defesa e segurança. A Europa, em particular, está buscando reduzir dependências externas e fortalecer suas capacidades industriais e de defesa, enquanto países ao redor do mundo estão reforçando sua capacidade e aquisição militar.
No comércio, o impulso pela “autonomia estratégica” está promovendo a proteção das cadeias de suprimento, com governos incentivando a produção doméstica e buscando controlar o acesso de adversários a bens e tecnologias críticos. Essa ruptura nos vínculos econômicos, e a desconfiança que a acompanha, representa um realinhamento geopolítico ainda mais significativo do que prevíamos há dois anos.
O que isso significa para os investimentos? Do nosso ponto de vista, significa que os desdobramentos devem ser monitorados e analisados ativamente, com nossas equipes de investimento tratando a geopolítica como uma alavanca importante. Testar cenários anteriormente considerados improváveis tornou-se obrigatório. Podemos ver um afastamento da globalização em direção à “bloca-lização” do comércio entre zonas econômicas mais localizadas e alinhadas politicamente. O bloco BRICS ampliado, por exemplo, agora representa mais de 35% do PIB global e mais de 40% da população mundial. Identificar os vencedores mais prováveis desses ajustes em estágio inicial apresenta oportunidades atraentes para investidores ativos.
De fato, muitos dos clientes com os quais colaboramos já estão buscando novas oportunidades para diversificar suas alocações em ações e renda fixa dos EUA globalmente, especialmente na Europa, Reino Unido, Japão, Austrália e mercados emergentes selecionados. Ao mesmo tempo, estão reestruturando suas alocações nos EUA para aproveitar oportunidades de maior qualidade que a recente volatilidade revelou em todos os níveis de capitalização de mercado.
Retorno do custo de capital
Na renda fixa, o rendimento voltou. Os US$ 3 trilhões adicionados à dívida dos EUA têm um impacto expressivo. E embora o afastamento da União Europeia da austeridade liderada pela Alemanha deva estimular o crescimento, isso vem acompanhado de maior endividamento – o que pode manter as taxas de juros elevadas por mais tempo. Acreditamos que os investidores em renda fixa podem se beneficiar de taxas mais altas – desde que os aumentos ocorram de maneira ordenada. Os rendimentos mais altos oferecem pontos de entrada atrativos, e nossas conversas com clientes, além dos dados de fluxo do setor, mostram que alocações significativas estão sendo feitas.
Como já mencionado em relação às ações, e conforme destacado em nossa perspectiva para renda fixa, há um apetite por diversificação para fora dos EUA em direção a oportunidades de alta qualidade e preços atrativos em renda fixa na Europa, Austrália e alguns mercados emergentes. Também é visível um elemento de cautela, com os investidores preferindo refúgios mais seguros como grau de investimento, ativos de curta duração e ativos securitizados. Para aqueles que buscam diversificação adicional, o crédito privado está se mostrando interessante, especialmente o financiamento garantido por ativos e o empréstimo direto fora dos EUA, com os benefícios de diversificação que oferece.
Mudanças demográficas e de estilo de vida
Quando introduzimos o vetor demográfico pela primeira vez, o foco estava nas escolhas que as pessoas faziam na vida e no trabalho após a pandemia de COVID. Isso evoluiu para a forma como indivíduos e países estão aproveitando a inovação e a tecnologia para melhorar vidas e produtividade.
Nossas equipes de tecnologia veem a tecnologia como a ciência de resolver problemas, e o mundo atualmente apresenta inúmeras oportunidades nesse sentido. Elas também acreditam que a próxima grande onda da inteligência artificial (IA) ainda está nos estágios iniciais, oferecendo oportunidades empolgantes nos próximos anos. A tecnologia e a IA também estão revolucionando a área da saúde, com a inovação acelerando na biotecnologia, com potencial para trazer grandes melhorias à vida das pessoas.
Na gestão de ativos, a inovação também está levando a mudanças nos tipos de produtos de investimento que as pessoas estão considerando. Mantivemos conversas com clientes ao redor do mundo sobre como eles gostariam de aproveitar essa inovação para fortalecer seus portfólios e acessar melhor temas seculares poderosos. Isso levou à ampliação de nossa bem-sucedida oferta de fundos negociados em bolsa (ETFs) dos EUA para a Europa, Ásia-Pacífico, América Latina e Oriente Médio, além do lançamento de um fundo tokenizado inovador que oferece acesso a títulos do Tesouro dos EUA utilizando tecnologia blockchain. Esses desenvolvimentos refletem nosso foco em conectar o mundo financeiro tradicional ao descentralizado e oferecer acesso a produtos de investimento de novas maneiras.
Parceria com clientes para um futuro de investimentos mais promissor
Com tanta incerteza em nível macroeconômico, é compreensível que os clientes busquem insights especializados e soluções adequadas. Este já não é um ambiente para simplesmente investir em um índice passivo ou em um veículo alavancado. O novo cenário apresenta muito mais complexidade e uma diferença muito maior entre quais empresas ou ativos sairão vencedores e quais ficarão para trás. Isso favorece a seleção ativa de ações e destaca o valor de estratégias diversificadas e geopoliticamente resilientes.
Temos mais de 90 anos de experiência em navegar por mudanças. Nossas equipes de investimento ao redor do mundo analisam dinamicamente as oportunidades todos os dias para separar o joio do trigo em nome dos clientes. À medida que as forças macroeconômicas moldam significativamente nosso mundo, temos orgulho de poder trabalhar em parceria com os clientes para ajudá-los a se posicionar para um futuro mais promissor.
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Por Magdalena Martinez