Um lugar singular não constitui um processo de investimento. No entanto, pode contribuir para definir a cultura na qual as decisões de investimento são tomadas. Durante mais de quatro décadas, a sede da Thornburg em Santa Fe tem promovido uma combinação de julgamento independente, debate rigoroso e disciplina de avaliação que se torna cada vez mais relevante no atual mercado global de renda variável, caracterizado por sua concentração.
De Santa Fe às decisões de investimento
Quando Garrett Thornburg fundou a Thornburg Investment Management em 1982, Santa Fe estava muito distante dos centros financeiros tradicionais. Essa distância criou espaço para construir uma empresa em torno de uma visão de longo prazo, em vez da proximidade com a narrativa dominante do mercado. Permanecer ali foi uma decisão deliberada, mas sua relevância para o investimento deve ser demonstrada pelo processo, não pela geografia.
Uma de suas expressões é a estrutura colaborativa de pesquisa generalista da Thornburg. Em vez de restringir os investidores a compartimentos isolados por setores, ela pede que comparem oportunidades entre indústrias, regiões e modelos de negócio. O objetivo não é saber menos sobre cada empresa, mas situar esse conhecimento em um contexto mais amplo de alocação de capital.
Para os selecionadores de fundos, essa distinção é importante. A profundidade da análise, por si só, não gera retornos excedentes. As informações devem ser interpretadas, questionadas e traduzidas em seleção de ativos, definição do tamanho das posições e decisões de venda. Uma estrutura generalista faz com que cada posição concorra com as melhores ideias disponíveis globalmente, enquanto o debate ajuda a revelar premissas que podem se enraizar quando as equipes de investimento compartilham o mesmo consenso de mercado.
Por que a disciplina importa agora
Essa disciplina está sendo colocada à prova por um mercado excepcionalmente concentrado. O S&P 500 registrou no segundo trimestre de 2026 sua quarta maior alta trimestral desde o ano 2000, apesar de ter começado o período em níveis elevados. No entanto, apenas cerca de um terço de seus componentes superou o índice durante o primeiro semestre, a menor proporção em mais de 35 anos. Os investidores foram recompensados por manter posições em um grupo relativamente restrito de empresas vencedoras ligadas à inteligência artificial.
Os fundamentos que sustentam essa liderança não devem ser descartados. Os resultados recentes dos grandes provedores de serviços em nuvem mostram uma aceleração das receitas com serviços em nuvem, margens maiores e as primeiras evidências de que os elevados investimentos em inteligência artificial estão gerando retornos atraentes. Mas fundamentos mais sólidos não eliminam a necessidade de disciplina nas avaliações. As expectativas, a intensidade de capital e o preço pago continuam determinando a assimetria entre o potencial de alta e o risco de queda.
As oportunidades também não se limitam aos líderes de mercado. Empresas sólidas dos mercados globais podem oferecer perspectivas de crescimento comparáveis a avaliações mais baixas e, frequentemente, com maiores rendimentos de dividendos. Para os investidores profissionais cujas alocações globais em renda variável se tornaram cada vez mais dependentes das grandes empresas de tecnologia americanas, ampliar a busca pode diversificar tanto as fontes de retorno quanto as fontes de risco.
Equity Income Builder: a avaliação antes do rendimento
O Thornburg Equity Income Builder aplica essa perspectiva por meio de uma abordagem de renda variável global voltada à geração de renda e atenta às avaliações. A estratégia busca obter retornos totais de longo prazo por meio de empresas com fluxos de caixa sustentáveis, uma alocação disciplinada de capital e capacidade de manter e aumentar as distribuições aos acionistas. A renda faz parte da proposta de rentabilidade, não substitui a análise fundamentalista.
Por isso, a equipe não se limita a buscar os maiores rendimentos de dividendos. Avalia a capacidade de uma empresa de gerar caixa e a disposição de sua administração de alocá-lo em benefício dos interesses dos acionistas no longo prazo. Em seguida, analisa se essas qualidades estão disponíveis a um preço que ofereça um retorno prospectivo atraente. Uma empresa sólida ainda pode ser um investimento ruim quando as expectativas já deixam pouca margem para decepções.
A carteira, que não está condicionada a nenhum índice de referência, costuma manter entre 50 e 70 empresas. As exposições por país, setor e capitalização de mercado refletem avaliações de baixo para cima (bottom-up), em vez das ponderações dos índices. Isso confere ao Equity Income Builder um possível papel diferenciado como alocação principal em renda variável global ou como complemento de carteiras passivas e com elevada exposição ao crescimento. Santa Fe proporciona o ambiente; a tese de investimento se baseia em uma combinação reproduzível de pesquisa, avaliação e construção de carteiras.
THORNBURG EQUITY INCOME BUILDER
Objetivo: Obter retornos totais de longo prazo por meio de empresas capazes de manter e aumentar as distribuições aos acionistas.
Abordagem: Pesquisa de baixo para cima (bottom-up), avaliação disciplinada e construção de carteiras sem restrições em relação a um índice de referência.
Papel na carteira: Possível alocação principal em renda variável global ou complemento da exposição passiva e ao crescimento.
Saiba mais sobre o fundo aqui: https://www.thornburg.com/product/ucits-funds/uib/TBIIBUI-ID/
Artigo de Josh Rubin, gestor de carteiras de clientes da Thornburg Investment Management
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