94% dos gestores de fundos norte-americanos agora fazem hedge de seu risco cambial previsível, o nível mais alto registrado pela MillTech desde o início do acompanhamento, em 2023, e um aumento de oito pontos percentuais em relação ao ano anterior, de acordo com um novo relatório da provedora de soluções avançadas de câmbio e gestão de caixa MillTech.
O aumento do hedge ocorre após 97% dos gestores de fundos norte-americanos terem registrado perdas decorrentes de exposição cambial sem hedge em meio à incerteza geopolítica no primeiro trimestre de 2026. Os fundos perderam, em média, aproximadamente US$ 731 mil, enquanto 12% relataram perdas entre US$ 1 milhão e US$ 4,9 milhões. Entre os fundos que não fazem hedge, 69% agora consideram fazê-lo devido às condições de mercado.
Refletindo essa abordagem mais cautelosa, os índices de hedge subiram de 45% em 2025 para 48% em 2026, enquanto os prazos médios de hedge aumentaram de cinco meses para cerca de cinco meses e meio, à medida que os gestores buscam maior previsibilidade diante dos riscos políticos e geopolíticos persistentes. Essa mudança em direção a uma maior proteção deve continuar, com mais de um terço dos fundos planejando aumentar seus índices de hedge, enquanto 63% pretendem estender os prazos de hedge.
O impacto dessa incerteza vai além da gestão cambial, com quase todos os entrevistados relatando que adiaram decisões de investimento devido à incerteza em torno da política dos EUA, e mais de um terço afirmando que as adiaram significativamente.
O MillTech North America Fund Manager FX Report 2026 analisa os resultados de uma pesquisa com 250 executivos seniores responsáveis por decisões financeiras em gestoras de fundos nos EUA e no Canadá. O relatório explora como as empresas estão adaptando suas estratégias cambiais em meio à incerteza política, à volatilidade do dólar, às mudanças nas expectativas para as taxas de juros e à rápida transformação tecnológica.
As tarifas e a política comercial dos EUA e a política de juros do Federal Reserve ou do Banco do Canadá foram citadas, cada uma, por 34% dos entrevistados como o principal fator externo que influencia sua estratégia de hedge cambial. As tensões geopolíticas no Oriente Médio vieram logo em seguida, com 31%, indicando que os fundos estão administrando diversas fontes de risco sobrepostas, em vez de um único fator dominante.
Entre o pequeno grupo de entrevistados que atualmente não faz hedge, uma infraestrutura de hedge onerosa foi a barreira mais comum, seguida pela preferência por alocar capital em outros lugares e pelo custo. As pressões de custos também estão aumentando em todo o mercado, com 96% afirmando que seus custos de hedge aumentaram no último ano e 60% relatando aumentos de pelo menos 50%. O aumento médio foi de 57%, enquanto 11% disseram que os custos mais do que dobraram. Além disso, 89% relataram que seu provedor de crédito aumentou as taxas de juros ou tarifas.
Outras conclusões importantes incluem:
Volatilidade do dólar impulsiona retornos apesar das perdas sem hedge – Embora a maioria tenha relatado perdas decorrentes da exposição cambial sem hedge, 94% afirmaram que a volatilidade do dólar teve um impacto geral positivo nos retornos de seus fundos sob a perspectiva cambial.
Instruções digitais de câmbio assumem a liderança – Sistemas internos de TI e interfaces de usuário online se tornaram os métodos mais comuns para instruir transações cambiais. Isso representa uma mudança em relação às formas manuais de instrução, com o uso de e-mail caindo de 60% em 2025 para 36% em 2026 e o uso do telefone recuando de 53% para 31%.
Visibilidade lidera os desafios operacionais de câmbio – Obter cotações comparativas, prever o risco cambial existente e a prestação fragmentada de serviços são os principais desafios operacionais, apontando para uma necessidade mais ampla de preços mais claros, maior visibilidade das exposições e fluxos de trabalho cambiais mais integrados.
A adoção de IA se torna mais moderada – Todos os gestores de fundos entrevistados estão considerando implementar automação e IA, mas apenas 14% afirmaram que já utilizam IA, ante 42% em 2025. Isso pode refletir uma mudança na forma como as empresas definem e avaliam a integração efetiva da IA, com 31% citando preocupações com segurança cibernética e privacidade como a maior barreira para ampliar a adoção.
Eric Huttman, CEO da MillTech, comentou: “Os gestores de fundos norte-americanos estão sendo pressionados em várias direções ao mesmo tempo. Tarifas comerciais, mudanças nas expectativas em relação aos bancos centrais e tensões geopolíticas estão tornando os movimentos cambiais mais difíceis de prever e as decisões de investimento mais difíceis de tomar. O fato de quase todos os entrevistados terem sofrido perdas com exposição cambial sem hedge ajuda a explicar por que a adesão ao hedge e os índices de hedge estão aumentando. No entanto, o aumento dos riscos cambiais significa que as empresas não devem simplesmente fazer mais hedge; a forma como fazem hedge é igualmente importante. Elas devem utilizar a tecnologia para melhorar a transparência dos preços, obter maior visibilidade de suas exposições e reduzir os atritos operacionais envolvidos na gestão do risco cambial para proteger os retornos.”
Por Beatriz Zuniga