Um novo ciclo político está se formando no Peru, com os diferentes participantes da economia tomando seus lugares para observar como se instala a nova administração de Keiko Fujimore. Com pouco menos de 50 mil votos de vantagem sobre o candidato Roberto Sánchez — herdeiro político de Pedro Castillo —, a candidata considerada pró-mercado venceu em um segundo turno apertado. Agora, entre os desafios da presidente eleita estão consolidar a melhora das expectativas, conquistar algum nível de governabilidade e — após uma década de porta giratória na Casa de Pizarro — completar seu mandato de cinco anos.
“O resultado eleitoral reduziu de maneira importante o prêmio de incerteza política e reforçou uma expectativa de continuidade do modelo econômico”, comenta à Funds Society o gerente da Divisão de Wealth Management do Banbif, Roberto Montero. Isso, explica, refletiu-se na taxa de câmbio, no prêmio de risco, nos títulos soberanos e na bolsa local, mercados que absorveram a melhora das expectativas.
“O mercado espera uma melhora gradual do ambiente econômico pela redução do risco político, mais do que por mudanças nos fundamentos macroeconômicos. O viés pró-mercado deveria favorecer a confiança empresarial, destravar investimentos e reduzir o prêmio de risco-país”, acrescenta Blas Changana, Head of Research and Investment Strategy da Zest.
Uma das variáveis em que são esperadas melhoras é a retomada dos projetos de investimento. Dez anos de instabilidade política deixaram sua marca, freando decisões de investimento. “Agora, com um governo percebido como mais favorável ao investimento privado, boa parte dessas decisões pode ser retomada, especialmente em setores como mineração, infraestrutura, construção e agroindústria”, acrescenta Montero.
O desafio da confiança
Por enquanto, o entusiasmo já está elevando o ânimo entre os diferentes participantes da economia local. Em junho, segundo a Scotia Wealth Management, todos os indicadores de expectativas empresariais aumentaram, “impulsionados por melhores expectativas sobre a economia, o investimento e o emprego após as eleições presidenciais”. Segundo destacou a instituição em um relatório recente, diferentes métricas relacionadas ao otimismo sobre a economia, aos planos de contratação das empresas e às perspectivas de demanda e vendas.
“Essa melhora no sentimento do setor empresarial peruano ocorre com vistas a um cenário mais favorável, especialmente para o investimento privado, após a dissipação da incerteza política”, afirmaram.
Agora, a chave é consolidar esse bom humor. Para concretizar as expectativas positivas, indica Montero, o governo deverá se concentrar em executar e apresentar ações concretas. “Os primeiros meses serão determinantes para demonstrar capacidade de diálogo, consistência entre o discurso econômico e as decisões de política pública, assim como uma agenda clara para recuperar a produtividade e atrair o investimento privado”, comenta.
Os investidores, acrescenta, estarão atentos à qualidade da equipe econômica, à disciplina fiscal, à relação com o Congresso e à capacidade de destravar investimentos. “Essas variáveis determinarão se a recuperação da confiança conseguirá se traduzir em um ciclo de crescimento mais sustentável”, afirma.
O efeito Velarde
Por enquanto, já existem sinais que agradaram ao mercado. “O marco mais relevante para os investidores institucionais ocorreu na segunda-feira, 6 de julho”, afirma o gerente-geral da Fynsa Peru, Armando Herrera. Foi nesse dia que, em uma reunião na sede do Banco Central de Reserva do Peru (BCRP), Fujimori solicitou formalmente ao economista Julio Velarde que continuasse à frente da instituição. O profissional aceitou, permanecendo no comando da autoridade monetária por mais cinco anos.
Velarde é um dos nomes mais reconhecidos da esfera técnica no país andino. Além de sua experiência assessorando grandes instituições internacionais — como o BID, o Banco Mundial e a OIT —, o economista consolidou-se como comandante histórico do BCRP. Desde setembro de 2006, ocupa a presidência da instituição.
Nessas duas décadas de trajetória monetária, Velarde conquistou o aval de diversos governos. Nomeado originalmente por Alan García, o profissional foi reconduzido ao cargo por Ollanta Humala, em 2011; Pedro Pablo Kuczynski, em 2016; e Pedro Castillo, em 2021.
“A decisão foi interpretada pelos bancos de investimento globais como o sinal de continuidade mais relevante da transição, ao assegurar a autonomia do Banco Central, manter uma política rigorosa de metas de inflação e preservar a sólida administração das Reservas Internacionais Líquidas”, explicou Herrera em uma nota de mercado.
O dilema da governabilidade
Daqui para frente, um dos principais desafios será a governabilidade. Especialmente considerando que Fujimori convenceu apenas 50,1% dos eleitores peruanos. Isso porque, nos últimos dez anos, nove pessoas ocuparam a cadeira presidencial, várias delas governando por menos de um ano.
“A governabilidade será o principal determinante do desempenho dos ativos peruanos durante os próximos anos. O mercado acompanhará de perto a relação entre o Executivo e o Congresso (e a nova estrutura deste), a capacidade de implementar reformas e a estabilidade das regras do jogo”, destaca Changana.
Segundo o executivo, romper a sequência de mandatos incompletos poderia fortalecer a confiança dos investidores, tanto locais quanto estrangeiros. “Mais do que a orientação política, os mercados valorizam a previsibilidade para tomar decisões de investimento de longo prazo, e veremos isso à medida que os fluxos para os ativos peruanos forem favorecidos”, afirma.
A isso se soma uma estrutura que favorece a institucionalidade do país andino. No âmbito legislativo, por exemplo, este ciclo político reintroduziu o sistema bicameral, que deve atuar como um contrapeso. “O ambiente econômico manterá sua previsibilidade graças aos contrapesos existentes no Congresso, limitando o risco de mudanças abruptas no regime econômico vigente”, explica Herrera.
Além disso, o executivo destaca a velocidade com que a transição foi conduzida, juntamente com a equipe técnica do BCRP, reafirmando a força da institucionalidade no Peru. “Para os portfólios internacionais, o país consolida sua posição como um mercado que prioriza a disciplina monetária e a estabilidade das regras do jogo, elementos indispensáveis para atrair capital no médio e longo prazo”, afirma o CEO da Fynsa.
O fantasma da instabilidade
Embora a economia tenha conseguido navegar com relativo sucesso pelas águas turbulentas da instabilidade política, os bancos privados alertam que essa década de governos curtos deixou uma marca na dinâmica econômica.
“A instabilidade política reduziu o crescimento potencial ao afetar a confiança e atrasar o investimento privado. Embora o Peru tenha mantido fundamentos macroeconômicos sólidos (crescimento com estabilidade monetária e a menor dívida pública da América Latina), a incerteza política adiou projetos de investimento, limitou o crescimento e manteve uma maior percepção de risco”, afirma Changana, da Zest.
Nesse sentido, Montero, do Banbif, afirma que, embora o país tenha mantido âncoras relevantes para a confiança do mercado durante o período — como um BCRP confiável, reservas internacionais sólidas, baixa dívida pública e um sistema financeiro solvente —, “perdeu continuidade nas políticas públicas, qualidade de execução e confiança para investir no longo prazo”. E o maior impacto foi observado no nível dos investimentos.
Agora, caso este governo estabilize a situação de forma mais consistente, isso poderá trazer alguns fluxos para os mercados nacionais. Embora os participantes locais já tenham carteiras internacionais que se tornaram partes estruturais de seus portfólios, os novos fluxos de capital poderão voltar a olhar para os ativos peruanos com interesse.
Por Javiera Donoso