Se há algo que caracteriza os mercados de capitais dos Estados Unidos é sua capacidade de se adaptar constantemente a cada nova onda de inovação, desde as primeiras empresas conjuntas até a atual economia impulsionada pela inteligência artificial. Nesse sentido, a UBS fala em “250 anos de inovação norte-americana”.
“Desde o financiamento da viagem do Mayflower até o impulso ao desenvolvimento da inteligência artificial, os mercados de capitais dos Estados Unidos tornaram possível, de forma recorrente, o investimento em oportunidades incertas, mas com um enorme potencial transformador. Essa capacidade de mobilizar e alocar capital em grande escala continua sendo uma característica definidora do sistema e um motor fundamental da economia norte-americana”, defende Ulrike Hoffmann-Burchardi, CIO Americas e Global Head of Equities do UBS Global Wealth Management.
Segundo sua visão, nos Estados Unidos, a formação de capital funcionou, em alguns momentos, como se o dinheiro caísse do céu. “A árvore Buttonwood, sob a qual os corretores da bolsa de Nova York se reuniram em 1792, simboliza a origem de um mercado que se expandiria muito além de seus modestos começos. Com o tempo, ele se tornaria a peça central de um sistema financeiro global estruturado em torno do dólar norte-americano e moldado em Bretton Woods”, afirma.
Analisada de forma isolada, a história dos mercados de capitais dos Estados Unidos parece uma sucessão de episódios independentes: as primeiras joint ventures, o financiamento de canais e ferrovias, a ascensão dos bancos de investimento e o desenvolvimento dos produtos financeiros modernos. Hoffmann-Burchardi considera que cada um desses marcos responde a um desafio específico: como mobilizar o capital.
Dos marcos ao estrutural
No entanto, ela alerta que, quando observados em conjunto, esses episódios revelam uma estrutura muito mais ampla. “Esse sistema evoluiu por meio de um ciclo recorrente: a inovação dá lugar a novas formas de formação de capital; os excessos expõem vulnerabilidades; a crise exige ajustes; e, por fim, a regulamentação fortalece as bases para a fase seguinte. Dos títulos ferroviários financiados por investidores estrangeiros à institucionalização das pensões, passando pela expansão dos derivativos, pela securitização (securitization) e pelo venture capital, os mercados norte-americanos ampliaram constantemente seu alcance, criando novos canais para captar e alocar recursos.”
Em sua opinião, o ponto relevante é que, à medida que o próximo ciclo se desenvolve, a questão não é se haverá formação de capital, mas como o acesso a ele evoluirá e até que ponto a participação será democratizada ao longo do tempo.
“Os mercados de capitais foram fundamentais na trajetória dos Estados Unidos para transformar a inovação em tecnologias que mudaram o país e o mundo. Ao longo de seus 250 anos de ascensão à hegemonia global, eles sempre seguiram este ciclo previsível: inovação, excesso, crise e uma regulamentação que fortalece o sistema e redefine sua liderança nas finanças internacionais”, conclui a CIO Americas e Global Head of Equities do UBS Global Wealth Management.
