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En octubre

Los secretos de las cinco EAFI ganadoras del concurso de carteras de Morningstar

Los secretos de las cinco EAFI que han ganado el concurso de carteras de Morningstar en octubre
  • Juan Carlos Costa Tejedor, Miramar Capital, Beatriz Perelló, JM Investment Kapital Partners y Buy & Hold, los líderes
  • Ha funcionado la fuerte exposición a renta variable, sobre todo española, y también estadounidense o latinoamericana
  • Sobre todo a través de valores concretos elegidos por fundamentales
  • Con una exposición a renta fija minimizada y vía fondos
Por Alicia Miguel Serrano , Madrid

La cartera del asesor (la cartera de compuesta por todas las carteras de las 31 EAFI concursantes en el juego de Morningstar) batió con claridad en octubre a la media de la categoría Morningstar de fondos mixtos moderados, el perfil que han de tener las carteras de los asesores, pues el peso máximo que se les permite en bolsa es del 60%. La cartera ganó el 3,5% frente a un 1,4% para la media de la categoría de fondos correspondientes. De las 31 EAFI, 27 lograron batir a la media de la categoría de fondos mixtos moderados y, entre ellas cinco tuvieron una rentabilidad superior al 5%. Las cinco empresas de asesoramiento financiero españolas que han liderado el concurso de carteras de Morningstar en el mes de octubre tienen en común una fuerte exposición a renta variable, sobre todo española, y también estadounidense o latinoamericana.

El primero de la lista, Juan Carlos Tejedor, de la EAFI homónima, consiguió ganancias de casi un 23%, gracias a inversiones iniciales en nombres como Ezentis o Bankia. El experto explica que la idea principal era tener un peso en el mercado español de renta variable, el mismo peso que el de renta fija, con valores que pudieran tener un crecimiento importante y donde la cotización no reflejara todavía un posible buen futuro, aunque no estuvieran exentos de riesgo. “Partimos que hay que tener un mínimo del 40% de manera que me llevó a escoger tres valores del mercado español con un potencial claro. Ezentis fue la compañía con más peso, un 25% del total ya que es una compañía con posibilidades muy importantes, que lleva haciendo dos años los deberes y con un potencial enorme, con un equipo directivo serio y en el que se puede confiar. Bankia fue la segunda opción, habiendo tenido una ampliación a precios muy superiores al mercado y con la entrada de nuevos inversores, una opción clara de futuro. Faes Farma es una compañía tranquila pero segura, ha sido muy castigada durante los últimos años y todavía no había recogido las posibles recuperaciones del mercado futuras”, explica el asesor. También apostó por la presencia en el sector de telecomunicaciones europeo, con Portugal Telecom, empresa muy castigada con muchas posibilidades. Y en el país luso, también Semapa, empresa de inversión ligada a la producción de papel, al sector de construcción y cementero, donde lo peor habría pasado y en pleno giro. El asesor no olvidó la presencia en Latinoamérica, sobre todo en smallcaps brasileñas, muy castigadas: de ahí la entrada en el ETF Market Vectors.

También optó por riesgo en renta fija, con fondos dinámicos “que han demostrado saberlo hacer bien en los años más volátiles y que no han estado escondidos, nada que ver con los garantizados”, afirma.

En segundo lugar figura Miramar Capital Asesores. Rafael Ojeda apostó por una cartera que maximiza la posibilidad de invertir en renta variable, con siete nombres estadounidenses. “El criterio de selección ha sido invertir en EEUU por dos motivos: es el campo que mejor conozco y es un valor diferencial frente al resto de participantes, y porque el desempeño es mejor. Las acciones son empresas con buenas perspectivas a futuro y que ya lo están haciendo bien”, dice. Su criterio consistió en no hacer muchos cambios y dejar su inversión value en empresas que pueden tener un buen momentum por diferentes circunstancias”. El 40% de renta fija lo situó en  fondos de deuda emergente, por ejemplo de Pictet, de deuda global con un productos de Fidelity, o el Income Opportunity de JP Morgan AM. Si bien aclara que la rentabilidad ha llegado de las acciones: “El 7,7% de rentabilidad de octubre proviene en exclusiva de la inversión en acciones, los fondos han sido absolutamente "pass por inmaterial", así que si el 60% de mi inversión supone un 7,7% sobre el 100% de la inversión supone que las acciones han subido casi un 13%”, dice.

Beatriz Perelló Oliver, desde Castellón, explica que la rentabilidad de su cartera en su mayoría también proviene de la parte de renta variable. “Hemos optado por invertir en acciones, ya que es lo que se hace con los clientes de Beatriz Perelló, EAFI. Con ello conseguimos adecuar la cartera al perfil del inversor y reducir muchos gastos en comisiones,  la vez que se agiliza la operativa y adecuación de las carteras. En nuestra EAFI, tenemos una amplia cobertura de activos. En la parte de renta variable tenemos analizadas numerosas empresas de acuerdo a sus fundamentales, con su respectiva valoración. A la hora de incluir estas acciones en la cartera hemos tenido en cuenta aspectos fundamentales, así como el “momentum” de las mismas, siguiendo la misma filosofía que empleamos con nuestros clientes. El mes de octubre, claramente era un mes donde la bolsa española era ganadora, no así en noviembre. Por tanto no sentíamos cómodos con valores nacionales”, explica.

Javier Martín, socio de JM Investment Kapital Partners, decidió diseñar una cartera con un perfil de riesgo medio (renta variable descorrelacionada, con coberturas bajistas), basada en tres pilares para ofrecer rentabilidades durante los próximos meses. “En primer lugar, compañías españolas de pequeña y mediana capitalización, que acumulan importantes caídas en los últimos años y que llevan formando, desde sus mínimos históricos, suelos que según nuestro criterio pueden ser consistentes, apoyados en un incremento muy importante de volumen, entre otros motivos analíticos. Por otro lado, creemos que  las compañías mineras norteamericanas tales como Kinross y Barrick Gold Corporation presentan una oportunidad excelente de cara al próximo año y, además, son valores con una baja correlación con el mercado lo que, en nuestra opinión, aumenta su atractivo. Cabe la posibilidad de que las cotizaciones de estos títulos aún puedan tardar unos meses en comenzar a dar alegrías. Por último, una apuesta bajista en el mercado americano, en concreto en su índice S&P500. A nivel técnico, consideramos que la zona comprendida entre los 1.700 y los 1.800 puntos presenta una alta probabilidad de ser un alto importante en los ascensos vividos desde 2009, además, comienzan a aparecer divergencias bajistas en gráficos semanales, lo que aporta un mayor potencial a la idea de que durante los próximos meses podamos asistir a un movimiento bajista de envergadura en el mercado americano”.

En quinto lugar figura, Antonio Aspas, socio de Buy & Hold Asesores, con toda su cartera en un fondo, España Flexible, un vehículo asesorado por ellos con un perfil de riesgo medio, ya que es un fondo con vocación de estar invertido en renta fija y variable al 50%, pero con libertad de movimientos hasta el 25%-75% en ambos lados. Actualmente esta invertido al 58% en renta variable, lo que muestra que, de nuevo, estirar los porcentajes invertidos en bolsa ha funcionado en octubre. "Los criterios de selección de valores son totalmente de valor, donde se tienen que juntar criterios de baja valoración y buena directiva, con especial atención al nivel de deuda de las empresas", explica Aspas.

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