Las gestoras internacionales han llegado a España con ímpetu a lo largo de 2014, motivadas por un negocio creciente en la industria de fondos de inversión. Algunas han abierto oficina, otras han optado por nombrar a representantes…. Y son muchas las que llegan con objetivos ambiciosos.
También lo hace Jupiter, pero siempre con una estrategia de cautela y convicción, con la intención de dar pasos firmes pero sin impaciencia y sin que las prisas nublen su camino. Recientemente nombró a Gonzalo Azcoitia como asesor de ventas para Iberia, y éste explica, en una entrevista a Funds Society que, solo cuando los activos crezcan lo suficiente, darán el paso de abrir oficina. Y la irán dimensionando en función del negocio.
En Jupiter no se fijan objetivos de AuM a corto plazo, pues “el objetivo es construir relaciones sólidas a medio y largo plazo con los clientes”, sin presiones de captaciones y con la paciencia como consigna. Con todo, Azcoitia explica que ya han empezado a trabajar con gestoras y han obtenido un buen recibimiento, lo que les hace ser optimistas por las oportundidades que se abren en adelante. La entidad se digirá a inversores insitucionales pero también a las bancas privadas y EAFIs, según explica.
Esa manera de acercarse a la conquista del mercado español encaja con la idiosincrasia conservadora de una boutique que puede presumir de gestión muy activa y buen track record, factores que le han labrado una muy buena reputación en el mercado británico en los casi 30 años de vida que suma desde su nacimiento en 1985. Y que pretende extender a otros mercados.
En plena internacionalización
Así, Jupiter está inmersa en un proceso de internacionalización que le ha traído a España: un proceso que inició hace unos tres años y que se ha materializado en la apertura de oficinas en Alemania, Suiza y Austria (esta última, abierta muy recientemente). También en Hong Kong, desde donde cubre el mercado asiático y con una persona destinada en Singapur que reporta a Hong Kong; y en Taiwán a través de TSIA. La gestora cuenta asimismo con una persona en Estocolmo, y oficina, para cubrir los países nórdicos, mientas en Francia, Bélgica y Luxemburgo tiene un acuerdo con Alfi Partners para representar sus intereses. De momento, Latinoamérica no entra en sus planes más inmediatos.
Gestión activa, libertad de los gestores y selección de valores: las señas de identidad
Jupiter es una boutique británica centrada en renta variable (que ocupa tres cuartas partes de su negocio, con el resto renta fija). Sus señas de identidad son la libertad de sus gestores para expresar su visión individual con alta convicción, sin la presión de una visión macro común en la gestora; una gestión realmente activa y diferenciada de los índices (una libertad y forma de trabajar que explica la larga permanencia de los gestores, que interactúan y cuentan con el apoyo del equipo de gestión de riesgos); y una gestión basada en la selección de valores.
La entidad cuenta también con un equipo de gestión de fondos de fondos con productos de gran éxito pero que, de momento, Jupiter no traerá a España.
Las dos apuestas en fondos para España
Para sus objetivos en España, la gestora ha registrado su sicav de Luxemburgo, Jupiter Global Fund, con 15 subfondos con estrategias de renta fija, multi-activos y renta variable europea, asiática, americana o británica, así como bonos convertibles, del sector financiero y uno de ecología.
Sin embargo, si Azcoitia tuviera que elegir aquellos que pudieran cuadrar actualmente mejor para el inversor español, eligiría dos, uno de renta fija muy flexible y otro de bolsa europea. El primero, Jupiter Dynamic Bond, es un fondo muy flexible en términos de posicionamiento en riesgo de duración y crédito (y con una exposición máxima a riesgo divisa del 20%). Así, su calidad crediticia media ha ido oscilando entre B y A y la duración desde 1,8 a 6 años: extremos que reflejan la convicción del gestor en cada momento. Como ejemplo, este año hasta antes de verano su duración era de 2 años y la calidad crediticia de BB. Pero tras el mes de agosto, con la alerta macro de un crecimiento menor al esperado y sin inflación (el gestor descarta una subida de tipos en EE.UU. en 2015), se cambió la duración hasta 4,7 años, y se posicionó un tercio del fondo en liquidez y bonos australianos AAA, activo refugio. De los otros dos tercios de la cartera, parte está en deuda con grado de inversión y el resto en nombres high yield con fundamentales sólidos.
El otro fondo que quiere impulsar es de renta variable, Jupiter European Growth, un producto en el que el gestor renuncia a la macro pero se fija en lo que llama la supermacro, es decir, en las tendencias que no dependen de las políticas económicas, como la demografía o la tecnología. Es un fondo que nunca está en liquidez o invierte en sectores como utilities o real estate, sino que se posiciona en otros que pueden beneficiarse de esas supertendencias, como tecnología, salud o medios de comunicación. Su convicción lleva al gestor a mantener las compañías mucho tiempo en cartera, muy concentrada en unos 30-40 valores. En opinión de Azcoitia, es un producto perfecto para inversores con paciencia, como fondos de pensiones o bancas privadas.
Por Funds Society, Madrid