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Entrevista con Matthews Asia

¿Qué supone para la región la nueva era de relaciones entre Estados Unidos y Corea del Norte?

¿Qué supone para la región la nueva era de relaciones entre Estados Unidos y Corea del Norte?
Foto: Michael Oh, portfolio manager de Matthews Asia
  • una Corea unificada, Michael Oh, portfolio manager de Matthews Asia, cree que sería una poderosa presencia económica y diplomática en la región
  • Un resultado importante es la reducción significativa en el riesgo de conflicto militar.
  • Los norcoreanos podrían representar una gran base de nuevos consumidores, trabajadores y ahorradores para muchas empresas asiáticas.
  • Kim recibió parte de su educación en Suiza y puede tener una visión más moderna que su padre o abuelo.
Por Cristina J. Orgaz , Miami

Asia puede recuperar la estabilidad política, pero es Corea del Sur quien recogerá la mayor parte de los beneficios de la histórica cumbre de esta semana entre el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, y el de Corea del Norte, Kim Jong Un. La cita marca un punto de inflexión con China como protagonista en la sombra.

Preguntado por la posibilidad de una Corea unificada, Michael Oh, portfolio manager de Matthews Asia, cree que sería una poderosa presencia económica y diplomática en la región, aunque la reunificación política, sin embargo, sería un proceso mucho más largo que una fusión económica.

“A corto plazo, consideramos que las iniciativas intermedias de corte económico son positivas para la confianza de los inversores hacia las bolsas de Corea del Sur y el won surcoreano. La incorporación de los 25 millones de ciudadanos de Corea del Norte a la economía global podría costar años, pero probablemente conllevaría beneficios sociales y económicos para ambas Coreas a lo largo del tiempo”, explica Oh.

¿Qué resultados positivos ve en la reciente cumbre entre Estados Unidos y Corea del Norte?

La cumbre fue un paso importante hacia una mayor comprensión y cooperación en la península de Corea. A pesar de que quedan asuntos importantes por resolver, la reunión mostró cómo el diálogo y la comunicación pueden establecer un camino a seguir. Un resultado importante es la reducción significativa en el riesgo de conflicto militar. Igualmente importante es la oportunidad para que las dos Coreas formen vínculos económicos más estrechos a lo largo del tiempo.

¿Cuáles pueden ser los resultados más palpables a corto plazo?

El aumento del comercio con los vecinos, como China y Corea del Sur, mejoraría la calidad de vida de los 25 millones de ciudadanos de Corea del Norte. Los norcoreanos podrían representar una gran base de nuevos consumidores, trabajadores y ahorradores para muchas empresas asiáticas. Por lo tanto, una mayor cooperación en la península de Corea tiene potencial para beneficiar a toda la región.

¿En qué se diferenciaron estas conversaciones de las reuniones pasadas?

Dado que es la primera vez que un presidente de Estados Unidos se reúne con el máximo líder de Corea del Norte, la cumbre fue un evento histórico. Si Kim Jong Un consigue normalizar las relaciones diplomáticas con Estados Unidos, habrá beneficios significativos para el pueblo de Corea del Norte.

Kim recibió parte de su educación en Suiza y puede tener una visión más moderna que su padre o abuelo. Es probable que haya visto de primera mano cómo una economía basada en el mercado puede ofrecer una mejor calidad de vida. Si Kim se siente políticamente seguro, podría estar más inclinado a abrir su economía a un comercio más global.

¿Cree que eso es posible?

Como un joven líder de 30 años, Kim podría gobernar durante otras tres décadas. Sus perspectivas de un largo reinado podrían permitirle tener una visión a más largo plazo del desarrollo económico que sus predecesores. Cabe destacar que el padre y el abuelo de Kim tenían entre 50 y 60 años cuando se reunieron con líderes de Corea del Sur, por lo que puede haber sido más difícil para ellos centrarse en las reformas económicas, ya que tenían una necesidad mucho más inmediata para la planificación de la sucesión. Obviamente todavía queda un largo camino por recorrer para mejorar las relaciones entre Corea del Norte y el resto del mundo, pero me siento optimista de que el progreso sea posible.

¿Qué representa esto para la economía de Corea del Sur?

Si Corea del Norte abre lentamente su economía, es probable que haya beneficios económicos atractivos a largo plazo para Corea del Sur. Los fabricantes en Corea del Sur ya están recurriendo a países con salarios más bajos, como Vietnam, para expandir su mano de obra. Si las dos Coreas desarrollaran un marco cooperativo para las regulaciones y el comercio, Corea del Norte podría potencialmente atraer nuevos empleos en la industria manufacturera del sector privado de Corea del Sur.

¿Qué ventajas proporcionaría la mano de obra de Corea del Norte?

La tasa de alfabetización de Corea del Norte para los trabajadores de 15 años en adelante es casi del 100%, lo que proporciona acceso a una fuerza de trabajo altamente alfabetizada y de bajo costo para las empresas de Corea del Sur

¿Y para las bolsas de Corea del Sur?

A medida que las tensiones militares disminuyen, su mercado bursátil puede atraer un mayor interés por parte de los inversores nacionales y mundiales. Históricamente, las acciones en Corea del Sur han cotizado a valoraciones más bajas que las acciones en otros mercados asiáticos similarmente desarrollados.

Si los inversores se sienten más seguros acerca de la seguridad nacional del país a largo plazo, entonces el descuento actual en las valoraciones asociadas con las acciones coreanas puede verse reducido.

Los fundamentos de las compañías surcoreanas siguen siendo sólidos y creemos que el mercado de acciones es atractivo para los inversores a largo plazo. Mantener una perspectiva a largo plazo es clave, ya que cualquier beneficio potencial de la cumbre probablemente sea a largo plazo, en lugar de a corto plazo.

¿Cuáles son los riesgos para Corea del Sur?

La reunificación económica podría presentar algunos costos fiscales para Corea del Sur. Las políticas fiscales expansivas y las transferencias fiscales de sur a norte podrían ensanchar los déficits fiscales. Se estima que el costo de una reunificación económica será de 4% a 5% anual del PIB de Corea del Sur durante 20 años. El costo general probablemente se extenderá durante un período de varias décadas. Es probable que la economía de Corea del Norte tenga que elevarse a un nivel más alto de PIB antes de que se formen vínculos políticos más profundos entre las dos Coreas. El Banco de Corea estima que el ingreso per cápita de Corea del Norte, situado en 1.200 dólares, es inferior al 5% de Corea del Sur, utilizando datos de 2015.

¿Cuál es su punto de vista sobre la relación entre China, Corea del Norte y Corea del Sur?

Desempeñando un papel clave en la región, China tiene intereses estratégicos tanto en Corea del Norte como en Corea del Sur. A China le gustaría conseguir la estabilidad política para el régimen actual de Corea del Norte, al tiempo que mantiene la seguridad y la estabilidad de su propia frontera con ellos. China no desea tratar con refugiados de Corea del Norte en caso de colapso del régimen.

¿Y la relación con Corea del Sur?

Para China es un importante socio comercial, así como un aliado para mantener relaciones pacíficas en la península de Corea. La relación política entre China y Corea del Sur a veces ha sido tensa, más recientemente debido a la presencia de sistemas antimisiles de Estados Unidos en Corea del Sur, pero las relaciones comerciales entre ambos continúan mejorando año tras año.

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