De acuerdo con el último dato publicado por el Departamento Administrativo Nacional de Estadística de Colombia, la inflación de enero fue del 1,02% (medida mes a mes), un dato que Camilo Durán, analista de macroeconomía y tasas en Credicorp Capital, considera relativamente favorable considerando la alta incertidumbre del efecto del IVA tras la reforma tributaria. En ese sentido, las estimaciones de Credicorp Capital se situaban en un 0,97% y las proyectadas por el consenso del mercado en un 0,91%, mientras que la inflación anual cayó del 5,75% al 5,47%.
Durán cree que el dato de febrero será aún más relevante, en la medida que en la reforma tributaria se dio un periodo de transición (hasta el día 1 de febrero) para que los sectores de comercio y servicios ajustaran sus precios. En Credicorp Capital siguen asumiendo que el efecto estimado del incremento del IVA y los impuestos del consumo en el IPC de 2017 se situará entre un 0,5% y un 0,7%, y que éste se verá distribuido entre los dos primeros meses del año. Durante el mes de enero, las mayores variaciones se presentaron en los alimentos (con un 1,62%), en comunicaciones (con un 1,58%) y en salud (con un 1,30%).
Por otro lado, las exportaciones avanzaron por segundo mes consecutivo en el mes de diciembre de 2016, con un crecimiento del 32,7% medido año a año y alcanzando los 3.374 millones de dólares, el mejor comportamiento de los últimos 5 años.
Este aumento en las exportaciones se explica parcialmente por el fuerte avance en las ventas de productos de las industrias extractivas, con un crecimiento del 43% medido año a año, que contribuyeron en 19,6 puntos básicos al crecimiento total, en medio de un importante incremento en las exportaciones de petróleo y sus derivados, que experimentó un crecimiento del 31,8% medido año a año, debido principalmente a la base estadística favorable de los precios del petróleo en contraste con lo observado a lo largo de 2016: en el precio promedio del barril WTI a diciembre de 2015 fue de 37,54 dólares, mientras que el precio promedio del barril en diciembre de 2016 fue de 52,04 dólares.
Del mismo modo, las exportaciones de productos agropecuarios también presentaron un desempeño positivo en diciembre, con un crecimiento del 50,6% medido año a año, unos 11 puntos porcentuales del crecimiento total, rompiendo con la tendencia observada a lo observado durante la mayor parte del año.
Por el contrario, las ventas externas manufactureras siguen decepcionando, al caer 9% año a año, cifra que supone una reducción de 2,66 puntos porcentuales en el crecimiento total. El comportamiento positivo de las exportaciones del país durante los últimos dos meses es consistente con la perspectiva que Credicorp Capital sostiene sobre que el ajuste en las cuentas externas continuará durante los próximos trimestres, en medio de una base estadística favorable del precio del petróleo.
Cabe recordar que la dinámica de las exportaciones durante los próximos meses será fundamental debido a que, de acuerdo con el último comunicado del S&P con respecto a la calificación soberana de Colombia, este será uno de los principales factores para que el país preserve su actual calificación BBB.
La parte corta de la curva TES en pesos colombianos reaccionó a la sorpresa del BanRep
Durante la primera semana de febrero, la parte corta de la curva TES en pesos se desvalorizó, en promedio, en 12,2 puntos básicos, lo que en Credicorp Colombia se atribuye a la decisión del Banco de la República de Colombia de dejar inalterada la tasa repo en 7,50% en su reunión de enero, en la medida en que el mercado estaba anticipando un recorte de 25 puntos básicos.
Monedas: un buen desempeño del peso colombiano durante la semana
El peso colombiano se apreció en un 2,85% durante la semana pasada, luego de observarse un cierre en la tasa de cambio de 2.854 pesos colombianos por dólar, su nivel más bajo desde septiembre del pasado año. De esta manera, fue la segunda moneda de mejor desempeño entre las economías emergentes, ubicándose únicamente por detrás de la lira turca. Según Credicorp, lo anterior, se explica parcialmente por el incremento en los precios del petróleo, con un aumento del 2,30%, en medio de la información de que la OPEP estaría cumpliendo en un 80% su acuerdo de recorte en producción.
Por Fórmate a Fondo