Después de un retraso de 18 meses debido a las objeciones antimonopolio planteadas por el Departamento de Justicia de EE. UU., muchos consideran que la adquisición por 85.000 millones de dólares del grupo de medios Time Warner por parte del gigante de telecomunicaciones AT&T en junio impulsará de cara a los próximos meses acuerdos importantes en los sectores de telecomunicaciones y medios.
Pero si la pérdida de definición en la línea que diferencia los medios tradicionales y la tecnología es probable que impulse una gran cantidad de otros contenidos importantes y acuerdos de distribución, los dos sectores no son los únicos que ven un aumento en la actividad corporativa, creen los expertos de UBS AM.
Según el informe Global and Regional M&A 2018 llevado a cabo en el primer semestre por Mergermarket, el valor de fusiones y adquisiciones a nivel mundial en los primeros tres meses del año fue de 890.600 millones de dólares, un 18% más interanual y el inicio más sólido del año desde que comenzaron los registros de Mergermarket en 2001.
Con 14 ‘megadeals’ por encima de los 10.000 millones de dólares en los sectores de servicios empresariales, energía, construcción, inmobiliario y consumo, las cifras son notables por su amplitud en sectores y geografías, así como por su escala. Los flujos de noticias más recientes sugieren que la actividad de M&G no se ha visto alterado su ritmo desde el final del primer semetre.
La pregunta clave para los inversores es si este auge de fusiones y adquisiciones es una anomalía a corto plazo o algo más sustancial y sostenible que influirá en los mercados en un horizonte significativo. UBS AM cree que es esto último.
“En verdad, el argumento para aumentar las fusiones y adquisiciones a nivel mundial durante los próximos uno o dos años ya era convincente incluso antes de la operación de AT&T por Time Warner. Respaldado por una tormenta perfecta de fuerte crecimiento global, balances corporativos ricos en cash, bajos costes de endeudamiento, altos niveles de confianza corporativa y cambio estructural liderado por la tecnología en todas las industrias, 2018 ya se perfilaba como un año récord de actividad corporativa”, recuerdan los analistas de la gestora.
El retorno de los ‘animal spirits’
Con las tasas de crecimiento global cómodamente por encima de la tendencia y el momentum económico de Estados Unidos particularmente robusto, el contexto de la demanda ciertamente parece propicio para la creación de acuerdos y, en opinión de UBS AM, es probable que lo siga siendo.
“La confianza corporativa en este entorno sigue siendo alta. Según el índice de optimismo de pequeñas empresas de NFIB en EE. UU., la confianza está en su nivel más alto en 34 años, ayudado por los máximos históricos en algunos componentes del índice, incluidas las expectativas de expansión comercial y tendencias de ganancias positivas”, apuntan desde la gestora.
En una encuesta reciente de la consultora global EY, (Global Capital Confidence Barometer, abril de 2018), alrededor del 86% de los encuestados corporativos y de private equity dijeron que esperaban que el mercado global de fusiones y adquisiciones mejorara en los próximos 12 meses.
“Los fuertes beneficios empresariales, particularmente en Estados Unidos y la creencia de que la disponibilidad de crédito seguirá siendo fuerte son los ingredientes clave aquí, junto con el regreso de los ‘animal spirits’ en las empresas estadounidenses. Hacer negocios claramente implica riesgo. Por lo tanto, vemos los altos niveles actuales de optimismo corporativo como un soporte importante para fusiones y adquisiciones”, concluyen desde UBS AM.
Por Funds Society, Madrid