Las empresas cotizadas de mediana y pequeña capitalización son una alternativa cotidiana que los gestores de fondos incluyen en sus carteras. Tradicionalmente, este tipo de empresas son más baratas que las grandes compañías, pero no es el precio el principal atractivo que tienen. La calidad de la gestión y la solidez financiera son algunos de los aspectos que más aprecian los gestores. Éste y otros aspectos fueron los que se destacaron ayer durante la primera jornada del Foro MedCap 2017, que se celebra estos días en Madrid.
En opinión de Ángel Fresnillo, director de Renta Variable de Mutuactivos, “a la hora de invertir buscas empresas que sean generadoras de cash, que no tengan una deuda exagerada o que su deuda sea de calidad, que obtengan una buena progresión de ingresos y que estén gestionadas de forma solvente y correcta. Pues bien, en muchas ocasiones, estas características las encontramos reunidas en este perfil de empresas”, explica.
Desde EDM apuntan que, aunque no tienen fondos específicos de pequeñas y medianas empresas, éstas cumplen “dicho de forma general”, en palabras de Ricardo Vidal, director de Inversiones de la firma, el sueño de todo gestor al ser “buenas, bonitas y baratas”.
Ahora bien, como es lógico, no todo sirve. Como bien quiso recordar Fresnillo hay que saber elegir bien. “A la hora de invertir en ellas me preocupa contar en mi equipo con la capacidad de analizar correctamente este perfil de compañías, ya que hay un gran universo. Tener las herramientas y entender bien este segmento me parece fundamental”, afirma.
Según la experiencia de Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión, estas compañías siempre le han sorprendido por la calidad de su gerencia. «Realmente tienen una visión de sostenibilidad a largo plazo y muchas de ellas coinciden además que son familiares; algo que no buscas a propósito, pero que cuando miras tu cartera, te das cuenta que tienen esa característica. Para nosotros, en nuestro proceso de inversión, es fundamental visitar a estas empresas en su propia sede», apunta.
Entorno de mercado
El interés por este tipo de activos está claro para los gestores, quienes aprovecharon la ocasión también para señalar los principales riesgos que los mercados y las pequeñas y medianas empresas cotizadas tienen en el entorno actual.
La evolución del mercado fue uno de los aspectos sobre los que reflexionó Sebastián Redondo, director de Inversiones de Bankia Fondos. “El mercado lo está ya descontando y tiene asumido la salida del Reino Unido de la Unión Europea. Me preocupan las subidas de los mercados bursátiles, porque considero que puede llegar una corrección”, señala.
Por su parte, Puig hizo referencia las valoraciones, sobre las que considera que hay cierto agotamiento y son elevadas. Según explica, “la cotización de una empresa y su valor pueden diferenciarse mucho, y considero que ahora esta cotización está por debajo de su valor. Por ejemplo, nosotros lo hemos notado cuando vendemos una empresa y buscamos otra con descuento como reemplazo, no nos cuesta encontrar compañías con descuento. Esto es algo que ocurre en todos los sectores, menos en el tecnológico, donde este recambio lo hacemos con mayor dificultad”.
Inmunes en cuanto a política
Puig también quiso señalar lo que, en su opinión, ha sido el mayor cambio que ha experimentado el mercado: “Ha cambiado la percepción sobre el riesgo político”. Analizando el tiempo que tardó el mercado en reaccionar y recuperar la normalidad tras eventos como Brexit, la dimisión de Renzi y la elección de Trump, Puig argumenta que “los mercados se van inmunizando y no pueden caer tantas veces por motivos de este tipo. El mercado va descontando esta inestabilidad política, que se ha reducido ya en Europa, y camina hacia una normalización en la medida que se vayan normalizando los tipos de interés”.
Por último, Fresnillo se muestra optimista con el momento y considera que los beneficios empresariales seguirán mejorando. Aunque sí reconoce que hay ciertas bolsas, como la norteamericana, que se han puesto caras. “Estamos en valoraciones de 30 veces beneficios, lo que nos sitúa próximos a lo que veíamos antes de la crisis del 29”, afirma.
Concluyó su intervención manteniéndose en línea con los demás gestores, es decir, con la vista puesta en la normalización y evolución de todo lo que afecta al mercado: la política europea, la administración Trump y la política de los bancos centrales.
Por Funds Society, Madrid
Por Fórmate a Fondo