La última actualización del Índice del Riesgo Soberano de BlackRock (BSRI, por sus siglas en inglés) detalla movimientos trimestrales en el índice de 50 países y resalta la posición de China. Dicho índice sirve a los inversores como baremo pues estudia la seguridad que ofrecen los países a la hora de invertir.
En el primer trimestre del año, BlackRock destaca:
- Mucho movimiento en Europa del Este: Eslovenia, Hungría y Ucrania cayeron en los rankings por varias razones, mientras la República Checa avanzó, en parte por la disminución de su déficit por cuenta corriente.
- Bélgica fue el país que más cayó (cuatro lugares), con deterioro en todos los ámbitos (con excepción de un sistema bancario más sano). Finlandia y Alemania invirtieron sus lugares debido a cambios en la percepción de la cohesión gubernamental. Israel y Brasil se movieron en direcciones opuestas por las mismas razones.
- El puntaje del BSRI de China cayó, al tiempo que añadimos una medida a la deuda gubernamental local dentro del perfil fiscal del país. Un presupuesto casi equilibrado y altas reservas en moneda extranjera compensaron el incremento de la carga de deuda y dejaron su calificación sin cambios.
Sobre una base de datos financieros, encuestas y análisis políticos, el BSRI provee a los inversionistas con un marco de referencia para darle seguimiento al riesgo soberano. El índice utiliza más de 30 medidas cuantitativas, complementadas con análisis cualitativos de terceros.
El índice tiene cuatro componentes que juntos cuentan para la calificación y ranking del BSRI final de cada país: espacio fiscal (40%), voluntad de pago (30%), finanzas externas (20%) y salud del sector financiero (10).
- Espacio fiscal: incluye métricas como la deuda como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB), la estructura de plazos de deuda, los ingresos por impuestos y las relaciones de dependencia.
- Voluntad de pago: calcula la efectividad percibida y la estabilidad de un gobierno, y factores como corrupción percibida.
- Finanzas externas: incluyen la exposición a deuda en moneda extranjera y el estado del balance de la cuenta corriente.
- Salud del sector financiero: mide la fuerza del sistema bancario.
Para una descripción completa, ver Introducción al Índice de Riesgo Soberano de BlackRock de junio de 2011. Los insumos del BSRI son actualizados en intervalos irregulares, lo que significa que algunos cambios solamente reflejan el periodo de la publicación de los datos. Pequeños cambios en las calificaciones pueden provocar grandes cambios en los rankings, pues muchos emisores se sitúan juntos en el índice.
Europa del Este registró mucha actividad del BSRI durante el trimestre. Eslovenia (que bajó dos lugares hasta la posición 43) cayó debido al incremento de deuda emitido para recapitalizar sus bancos. Hungría (bajó tres lugares hasta la posición 41) cayó mientras sus calificación en finanzas externas se volvió negativa, debido a un perfil de vencimientos de la deuda más corta y una proyección del superávit en cuenta corriente ligeramente más débil.
Ucrania tuvo la caída más grande en su calificación BSRI (pero cayó solamente un lugar a la 46° posición) pues los disturbios castigaron sus calificaciones de voluntad de pago y finanzas externas. La República Checa (tres lugares arriba hasta la 20° posición) mejoró en estas métricas.
Bélgica (cuatro posiciones abajo hasta el lugar 31°) cayó en la mayoría de los rankings. Su deuda se está cargando hacia el frente, con alrededor del 16% del PIB en concepto de capital e intereses vencidos de este año. Finlandia (tres posiciones abajo hasta la 8° posición) y Alemania (tres posiciones arriba hasta la 5° posición) intercambiaron lugares debido a los cambios en la percepción de cohesión gubernamental. Israel (tres posiciones abajo hasta la 24° posición) y Brasil (tres posiciones arriba hasta la 27° posición) se movieron por razones similares.
La calificación BSRI de China se sumergió en un estrecho espacio fiscal cuando se añade una medida a la deuda gubernamental local. Su ranking se mantuvo sin cambios en la posición 19°.
El cambio refleja nueva información por parte de la Oficina Nacional de Auditoría de China, incluida en un reciente reporte del Fondo Monetario Internacional (IMF, por sus siglas en inglés) bajo una métrica llamada Deuda Fiscal Aumentada. El aumento de la carga de la deuda de China se ve compensado por un presupuesto esencialmente balanceado y las reservas monetarias representando dos quintas partes del PIB.
Aquí, en BSRI interactivo, puede ver las calificaciones individuales por país, comparar países y ordenar las calificaciones por componentes del índice.
Por Funds Society, México